ما هو Information Ratio Calculator?
▾
بالنسبة لأمناء صناديق الشركات، وأمناء صناديق التقاعد، وموزعي المكاتب العائلية، فإن مجرد النظر إلى عوائد الاستثمار المطلقة يعد استراتيجية خطيرة. إن مدير المحفظة الذي يتفوق على السوق ربما يقوم ببساطة بمخاطرة مفرطة وغير قابلة للتعويض والتي يمكن أن تأتي بنتائج عكسية أثناء تراجع السوق. لفصل مهارة الاستثمار الحقيقية (ألفا) عن مطاردة بيتا المتهورة، يعتمد المهنيون المؤسسيون على نسبة المعلومات (IR). يقوم هذا المقياس بتقييم العائد الزائد الناتج عن استراتيجية استثمار نشطة مقارنة بتقلب تلك العائدات الزائدة، والمعروف باسم خطأ التتبع. فكر في نسبة المعلومات كمقياس للاتساق الإداري. ومن حيث تمويل الشركات، فهو العائد على رأس المال المخاطر. إذا تفوق أحد المديرين على مؤشر S&P 500 بنسبة 3% ولكنه فعل ذلك مع تقلبات شهرية جامحة، فإن خطأ التتبع لديه مرتفع، مما أدى إلى انخفاض معدل المخاطر. على العكس من ذلك، فإن المدير الذي يتفوق بشكل ثابت على المؤشر القياسي بنسبة متواضعة تبلغ 1.5٪ مع الحد الأدنى من التباين سوف يحصل على نسبة IR عالية. بالنسبة للأعمال التجارية التي تخصص احتياطيات الشركات أو أصول المعاشات التقاعدية، يعد الاتساق أمرًا بالغ الأهمية لأنه يسمح بتخطيط التدفق النقدي الذي يمكن التنبؤ به ويقلل من مخاطر انخفاض رأس المال عند النقطة الخاطئة في دورة الأعمال. في نهاية المطاف، تجيب نسبة المعلومات على سؤال بالغ الأهمية بشأن تخصيص رأس المال: "هل يستحق الأداء المتفوق لهذا المدير الرسوم النشطة، أم ينبغي لنا أن نتخلف عن السداد إلى صندوق مؤشر سلبي منخفض التكلفة؟" ومن خلال تعديل العائد الزائد لخطأ التتبع، يعاقب IR الاستراتيجيات غير المنتظمة عالية المخاطر ويسلط الضوء على عمليات الاستثمار المنضبطة والقابلة للتكرار. في عصر يتطلب فيه الواجب الائتماني للشركات رقابة صارمة على خطط التقاعد للشركة وأصول الخزانة، فإن نسبة المعلومات بمثابة أداة لا غنى عنها لضمان المواهب الإدارية النشطة.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
الصيغة
▾
IR = (R_p − R_b) / TE = عودة نشطة / خطأ في التتبعشرح المتغيرات
▾
| رمز | الاسم | وحدة | الوصف |
|---|---|---|---|
| IR | نسبة المعلومات | dimensionless | المقياس المعدل حسب المخاطر الذي يقيس العائد النشط لكل وحدة من أخطاء التتبع. تشير النسب الأعلى إلى مهارة إدارية متفوقة ومتسقة للغاية. |
| R_p | عائد المحفظة | % per period | إجمالي العائد السنوي الذي تحققه المحفظة الاستثمارية النشطة أو مدير الصندوق. |
| R_b | العودة المرجعية | % per period | العائد السنوي للمؤشر المستهدف أو المعيار السلبي المستخدم كعائق للاستثمار. |
| α | العودة النشطة (ألفا) | % per period | صافي الأداء المتفوق للمحفظة النشطة على المؤشر المعياري: العائد النشط = عائد المحفظة - عائد المعيار. |
| TE | خطأ في التتبع | % per year (annualized) | الانحراف المعياري السنوي للعائدات الزائدة، الذي يمثل المخاطر النشطة التي تم اتخاذها للانحراف عن المعيار. |
| IC | معامل المعلومات | dimensionless (−1 to +1) | مقياس يقيس دقة توقعات المدير، ويمثل العلاقة بين نتائج الاستثمار المتوقعة والفعلية. |
كيفية Information Ratio Calculator
▾
- 1حدد خط الأساس من خلال جمع العوائد الدورية التاريخية (عادةً شهرية أو ربع سنوية على مدى دورة من 3 إلى 5 سنوات) لكل من المحفظة النشطة والمعيار المحدد لها.
- 2احسب العائد النشط لكل فترة منفصلة عن طريق طرح العائد القياسي من عائد المحفظة.
- 3تحديد متوسط العائد النشط (ألفا) عبر السلسلة التاريخية بأكملها، مما يمثل الأداء المتفوق الخام للاستراتيجية.
- 4احسب خطأ التتبع عن طريق أخذ الانحراف المعياري لهذه العوائد النشطة الدورية وحساب النتيجة سنويًا (الضرب في الجذر التربيعي لـ 12 للبيانات الشهرية، أو 252 للبيانات اليومية).
- 5قم بتقسيم متوسط العائد النشط السنوي على خطأ التتبع السنوي للحصول على نسبة المعلومات النهائية.
- 6قم بوضع النتيجة في سياقها باستخدام القانون الأساسي للإدارة النشطة، وتقييم ما إذا كان الأداء المتفوق للمدير ينبع من دقة التنبؤ العالية (معامل المعلومات) أو الحجم الكبير لقرارات الاستثمار المستقلة (اتساع نطاق).
أمثلة محلولة
▾
أداء قوي ومتسق يبرر رسوم الإدارة النشطة لخطط معاشات التقاعد للشركات.
يقوم قسم خزانة الشركة بتقييم مدير نشط كبير الحجم يحقق عائدًا سنويًا متوسطًا بنسبة 12.8٪ مقابل عائد قياسي لمؤشر S&P 500 بنسبة 10.0٪، مما يؤدي إلى عائد نشط (ألفا) بنسبة 2.8٪. ويحقق المدير ذلك من خلال خطأ تتبع سنوي قدره 3.2%. يؤدي قسمة العائد النشط على خطأ التتبع إلى نسبة معلومات قدرها 0.875. يشير هذا إلى مستوى عالٍ من المهارة، حيث يقوم المدير بتوليد عوائد فائضة كبيرة مقارنة بالمخاطر النشطة التي يتم تحملها، وهو ما يتجاوز بشكل مريح المعيار المؤسسي البالغ 0.50.
أداء متفوق مطلق عالي ولكنه مصحوب بمخاطر تتبع كبيرة، مما يؤدي إلى معدل IR متوسط.
يدرس أحد المكاتب العائلية تخصيص رأس المال لصندوق كلي عالمي ذو قناعة عالية. يتفوق الصندوق على مؤشره القياسي بنسبة مذهلة تبلغ 6.0% سنويًا، ولكنه يفعل ذلك من خلال رهانات قوية ومركزة تؤدي إلى خطأ تتبع مرتفع بنسبة 12.0%. نسبة المعلومات الناتجة هي 0.50. على الرغم من تقديم ضعف ألفا الخام في المثال الأول، فإن عدم اتساق هذا المدير يعني أن العائد النشط المعدل حسب المخاطر أقل بكثير. بالنسبة لمخصصي الشركات، فإن هذا المستوى من التقلبات قد يؤدي إلى عدم اليقين غير المرغوب فيه في التدفق النقدي.
عائد استثنائي معدل حسب المخاطر نموذجي للاستراتيجيات الكمية عالية التردد والمتنوعة للغاية.
تطبق خزانة الشركة استراتيجية منهجية قصيرة الأجل لإدارة النقد. وتولد الاستراتيجية عائدًا نشطًا شهريًا متوسطًا متواضعًا بنسبة 0.12٪ فوق المؤشر النقدي، مع وجود خطأ تتبع شهري ضيق بنسبة 0.15٪. على أساس سنوي، يبلغ العائد النشط 1.44% وخطأ التتبع 0.52%، مما يؤدي إلى نسبة معلومات استثنائية تبلغ 2.77. وهذا يوضح قوة القانون الأساسي للإدارة النشطة: إن القيام بالعديد من الرهانات الصغيرة والمتنوعة للغاية يؤدي إلى أداء متفوق يمكن التنبؤ به بدرجة كبيرة، ويمكن التحكم في المخاطر فيه.
يشير IR السلبي إلى أن رسوم الإدارة النشطة تؤدي إلى تآكل القيمة مقارنة بالمؤشر السلبي.
تقوم إحدى المؤسسات بمراجعة مجموعة الشركات 401 (ك) الخاصة بها وتقييم صندوق السندات الأساسية النشط. وبعد حساب رسوم الإدارة، يتفوق أداء الصندوق على مؤشر بلومبرج للسندات الأمريكية المجمعة بنسبة 0.5% سنويا، مع خطأ تتبع قدره 1.5%. وينتج عن هذا نسبة معلومات سلبية قدرها -0.33. يشير معدل العائد السلبي إلى أن المدير النشط يقوم بشكل منهجي بتدمير القيمة مقارنة بصندوق مؤشر سلبي منخفض التكلفة، مما يشير إلى أن الشركة الراعية يجب أن تحل محل الصندوق للوفاء بواجباتها الائتمانية.
تطبيقات عملية
▾
يستخدم أمناء الخزانة في الشركات نسبة المعلومات لمراجعة أداء صندوق التقاعد الخاص بشركتهم ومديري خطط التقاعد 401(ك)، مما يضمن الامتثال الائتماني وفعالية التكلفة.
يستخدم مديرو مكاتب العائلة هذا المقياس لضمان قناعة عالية بصناديق التحوط ومديري الائتمان الخاص، والتحقق من أن المخاطر النشطة التي يتم تحملها تتماشى مع أهداف الحفاظ على ثروة العائلة.
يعتمد مستشارو الاستثمار على نسبة المعلومات لإنشاء محافظ مثالية متعددة المديرين، والجمع بين الاستراتيجيات النشطة التكميلية لتحقيق أقصى قدر من العائد الإجمالي المعدل حسب المخاطر.
يستخدم الموزعون المؤسسيون الأداة للتفاوض بشأن هياكل الرسوم المستندة إلى الأداء، ومواءمة تعويضات المدير بشكل مباشر مع قدرتهم على تقديم نسبة معلومات عالية ومتسقة.
حالات خاصة
▾
من الناحية العملية، تتطلب حالة الحافة هذه دراسة متأنية لأن الافتراضات القياسية قد لا تصمد. عند مواجهة هذا السيناريو في حسابات حاسبة نسبة المعلومات، يجب على الممارسين التحقق من الشروط الحدودية، والتحقق من مخاطر القسمة على الصفر، والنظر في ما إذا كانت افتراضات النموذج تظل صالحة في ظل هذه الظروف القاسية.
من الناحية العملية، تتطلب حالة الحافة هذه دراسة متأنية لأن الافتراضات القياسية قد لا تصمد. عند مواجهة هذا السيناريو في حسابات حاسبة نسبة المعلومات، يجب على الممارسين التحقق من الشروط الحدودية، والتحقق من مخاطر القسمة على الصفر، والنظر في ما إذا كانت افتراضات النموذج تظل صالحة في ظل هذه الظروف القاسية.
من الناحية العملية، تتطلب حالة الحافة هذه دراسة متأنية لأن الافتراضات القياسية قد لا تصمد. عند مواجهة هذا السيناريو في حسابات حاسبة نسبة المعلومات، يجب على الممارسين التحقق من الشروط الحدودية، والتحقق من مخاطر القسمة على الصفر، والنظر في ما إذا كانت افتراضات النموذج تظل صالحة في ظل هذه الظروف القاسية.
معايير نسبة المعلومات: مديرو الأسهم النشطة (Morningstar/Industry Research)
▾
| فئة المدير | متوسط الأشعة تحت الحمراء (5 سنوات) | أعلى الربع IR | ٪ مع الأشعة تحت الحمراء> 0.5 |
|---|---|---|---|
| الأسهم النشطة ذات رأس المال الكبير في الولايات المتحدة | −0.15 إلى 0.05 | 0.40 - 0.70 | ~15-20% |
| الأسهم النشطة ذات رؤوس الأموال الصغيرة في الولايات المتحدة | 0.00 إلى 0.20 | 0.50 – 0.90 | ~25-30% |
| الأسهم النشطة في الأسواق الناشئة | 0.10 إلى 0.30 | 0.60 - 1.00 | ~30-35% |
| الأسهم العالمية النشطة | −0.05 إلى 0.15 | 0.40 - 0.80 | ~20-25% |
| سندات نشطة من الدرجة الاستثمارية | −0.20 إلى 0.00 | 0.30 – 0.60 | ~15-20% |
| العدالة المنهجية الكمية | 0.30 إلى 0.70 | 0.80 - 1.50 | ~50-65% |
| صندوق التحوط من الدرجة الأولى (طويل/قصير) | 0.50 إلى 1.20 | 1.50 - 2.50 | ~40-50% |
أسئلة شائعة
▾
كيف يمكنني استخدام نسبة المعلومات لتقييم المديرين النشطين لخطة التقاعد الخاصة بشركتنا؟
تعتبر نسبة المعلومات المعيار الذهبي للعناية الواجبة المؤسسية لأنها تقيس بشكل مباشر ما إذا كانت الرسوم النشطة للمدير مبررة بالأداء المتفوق الثابت. من خلال مقارنة العائد الزائد للمدير مقابل خطأ التتبع، يمكنك تحديد "مفهرس الخزانة" الذين يتقاضون رسومًا نشطة ولكنهم يتحملون الحد الأدنى من المخاطر النشطة، بالإضافة إلى المديرين غير المنتظمين الذين يكون أداءهم المتفوق مدفوعًا بالحظ. يشير معدل IR المستهدف البالغ 0.50 أو أعلى إلى مدير ذو مهارات عالية تضيف استراتيجيته النشطة قيمة حقيقية إلى محفظة معاشاتك التقاعدية. استخدم هذا المقياس لاستبعاد المديرين الذين لا يستطيعون التغلب باستمرار على معاييرهم على أساس معدل المخاطر.
ما هو الفرق بين نسبة المعلومات ونسبة شارب لقرارات خزانة الشركات؟
وفي حين أن كلاهما عبارة عن مقاييس أداء معدلة حسب المخاطر، إلا أنهما يخدمان أغراضًا استراتيجية مختلفة تمامًا. تقيس نسبة شارب العائد الزائد مقارنة بالمعدل الخالي من المخاطر على أساس إجمالي تقلبات المحفظة، مما يجعلها مثالية لتقييم استراتيجيات العائد المطلق أو مزيج توزيع الأصول. وعلى العكس من ذلك، تقيس نسبة المعلومات العائد الزائد مقارنة بمؤشر مرجعي محدد استنادا إلى خطأ التتبع (المخاطر النشطة). بالنسبة لأمناء الخزانة في الشركات الذين يقومون بتقييم المديرين النشطين المكلفين بالتغلب على معيار محدد، فإن نسبة المعلومات هي الأداة المتفوقة لأنها تعزل مهارة الإدارة النشطة عن تحركات السوق العامة.
ما أهمية تتبع الأخطاء عند تحليل أداء المدير النشط؟
يقيس خطأ التتبع مدى تقلب العوائد النشطة للمدير، مما يمثل المخاطر التشغيلية للانحراف عن المعيار المعتمد من قبل الشركة. يشير خطأ التتبع المنخفض للغاية إلى أن محفظة المدير تحاكي المؤشر بشكل وثيق، مما يعني أنك تدفع بشكل أساسي رسومًا نشطة مقابل الأداء السلبي. يشير خطأ التتبع المرتفع جدًا إلى انحرافات كبيرة عن المؤشر، مما قد يؤدي إلى تقلبات غير متوقعة في الميزانية العمومية لشركتك. تعمل نسبة المعلومات على موازنة هذه العوامل، مما يضمن أن أي مخاطر تتبع يتخذها المدير تتم مكافأتها بعوائد زائدة متناسبة.
كيف ينطبق القانون الأساسي للإدارة النشطة على بناء محفظة الشركات؟
ينص القانون الأساسي على أن نسبة معلومات المدير هي نتاج دقة تنبؤاته (معامل المعلومات) وعدد قرارات الاستثمار المستقلة التي يتخذها (اتساع نطاقها). بالنسبة لموزعي الأموال من الشركات، يوفر هذا إطارًا للتنويع: يمكنك تحقيق نسبة عالية من الاستثمار إما عن طريق تعيين عدد قليل من المديرين المتخصصين ذوي الدقة العالية أو من خلال الاستثمار في الصناديق الكمية المنهجية التي تصنع الآلاف من الرهانات الصغيرة المتنوعة. إن فهم هذا القانون يساعد أمناء الخزانة في الشركات على تصميم هيكل متوازن متعدد المديرين يعمل على زيادة الكفاءة الإجمالية للمحفظة.
في أي أفق زمني يجب على وزارة الخزانة لدينا حساب نسبة المعلومات؟
للتأكد من صحة الإحصاءات، يجب على إدارة الخزانة الخاصة بك حساب نسبة المعلومات باستخدام ما لا يقل عن 3 إلى 5 سنوات من بيانات الأداء الشهرية. الأطر الزمنية الأقصر معرضة بشدة لضجيج السوق ويمكن أن تجعل المدير المحظوظ يبدو ذو مهارات عالية، أو العكس. بالنسبة للقرارات الائتمانية الحاسمة، مثل اختيار مدير رئيسي لمجموعة تقاعد الشركات، يوصى بشدة بسجل حافل من 7 إلى 10 سنوات يغطي دورات السوق المتعددة. ويضمن هذا الأفق الأطول أن يعكس معدل الفائدة المحسوب عملية استثمار متكررة بدلاً من ظروف السوق المؤقتة.
هل يستطيع المدير التلاعب أو التلاعب بنسبة المعلومات الخاصة به؟
نعم، يمكن للمديرين المتمرسين التلاعب بنسبة المعلومات، ولهذا السبب يجب على الموزعين في الشركات إجراء العناية الواجبة الشاملة. يمكن للمدير تضخيم IR الخاص به بشكل مصطنع عن طريق "فهرسة الخزانة"، مع أخذ رهانات نشطة صغيرة جدًا للحفاظ على تتبع الخطأ بالقرب من الصفر أثناء توليد شريحة صغيرة من ألفا. وبدلاً من ذلك، يمكن أن يؤدي اختيار معيار مرجعي غير مناسب وسهل التغلب عليه إلى تعزيز العائدات النشطة وIR الناتج بشكل مصطنع. لمنع ذلك، تحقق دائمًا من أن المؤشر يطابق أسلوب الاستثمار الفعلي للمدير وافحص المستوى المطلق لخطأ التتبع.
كيف تؤثر الرسوم الإدارية على نسبة المعلومات لاستثماراتنا في الشركات؟
تعمل رسوم الإدارة والأداء على تقليل بسط العائد النشط لنسبة المعلومات بشكل مباشر، مما يجعل من الصعب على المديرين النشطين تحقيق درجة عالية. على سبيل المثال، المدير النشط الذي تبلغ نسبة ألفا للرسوم المسبقة فيه 3.0% وخطأ التتبع 4.0% لديه معدل IR للرسوم المسبقة يبلغ 0.75؛ ومع ذلك، فإن رسوم الإدارة بنسبة 1.0% تقلل صافي ألفا إلى 2.0%، مما يؤدي إلى انخفاض صافي IR إلى 0.50. عند تقييم المديرين، يجب على أمناء الخزانة في الشركات دائمًا حساب نسبة المعلومات على أساس صافي الرسوم لتقييم القيمة الاقتصادية الفعلية المقدمة إلى المنظمة.
أخطاء شائعة يجب تجنبها
▾
- !اختيار معيار غير مناسب أو منخفض العوائق لتضخيم العائد النشط (ألفا) بشكل مصطنع ورسم صورة مضللة للمهارة الإدارية.
- !استخلاص النتائج من نوافذ الأداء قصيرة المدى (أقل من 3 سنوات)، والتي تعكس ضجيج السوق والحظ بدلاً من عملية استثمار ماهرة متكررة.
- !تجاهل الحجم المطلق لخطأ التتبع؛ إن نسبة IR العالية التي يتم تحقيقها مع خطأ تتبع منخفض وألفا منخفضة لها تأثير مختلف تمامًا على سيولة الشركة مقارنة بالتأثير الذي يحتوي على خطأ تتبع مرتفع وألفا عالية.
- !تقييم الأداء باستخدام عوائد إجمالي الرسوم، والتي لا تأخذ في الاعتبار التآكل الحقيقي لرأس مال الشركة الناجم عن رسوم الإدارة النشطة.
- !الفشل في تعديل المعيار بمرور الوقت إذا تعرض المدير لتغيير كبير في الأسلوب أو قام بتغيير تفويضه الاستثماري الأساسي.
نصيحة احترافية
عند اختيار المديرين لتخصيصات الشركات، قم بإعطاء الأولوية لأولئك الذين حافظوا على نسبة معلومات ثابتة عبر أنظمة السوق الصاعدة والهابطة. يعد المدير الذي يتمتع بمعدل IR معتدل ومتسق يبلغ 0.60 خلال دورة السوق الكاملة أكثر قيمة بكثير للتخطيط النقدي للشركات من المدير المتقلب الذي يتمتع بمعدل IR مؤقت قدره 1.50 أثناء ارتفاع السوق.
هل تعلم؟
في حين أن نسبة شارب أكثر شهرة بين المستثمرين الأفراد، فإن المخصصين المؤسسيين الذين يديرون صناديق الثروة السيادية ومعاشات التقاعد الضخمة للشركات يركزون بشكل شبه حصري على نسبة المعلومات. والواقع أن بعض أكبر صناديق التقاعد على مستوى العالم تقوم برمجياً بإنهاء عمل المديرين النشطين الذين تنخفض نسبة معلوماتهم على مدى ثلاث سنوات إلى ما دون الصفر، الأمر الذي يحول على الفور تلك المليارات إلى صناديق مؤشرات منخفضة التكلفة.
المراجع
Read the full guide on how to use this calculator effectively
اقرأ المزيد →احصل على نصائح الرياضيات الأسبوعية
انضم إلى مشتركي 12,000+ الذين يحصلون على نصائح حول الآلة الحاسبة كل أسبوع.