ما هو Sortino Ratio Calculator?
▾
إن نسبة سورتينو هي مقياس مالي متطور مصمم لعزل وتقييم عائد الاستثمار بالنسبة لمخاطر الجانب السلبي. على عكس نسبة شارب التقليدية، التي تعاقب جميع التقلبات بالتساوي، تدرك نسبة سورتينو أن محترفي الأعمال ومخصصي الشركات لا يخشون تقلبات الأسعار الصعودية. ومن خلال استخدام الانحراف المعياري للعائدات السلبية فقط - المعروف باسم الانحراف السلبي - يوفر هذا المقياس انعكاسًا دقيقًا للغاية لكفاءة الحفاظ على رأس المال. تم تطويره في الأصل بواسطة فرانك أ. سورتينو، يضمن هذا الإطار عدم معاقبة المديرين الذين يحققون عوائد إيجابية كبيرة بشكل غير عادل بسبب التقلبات الناتجة. في خزينة الشركات وإدارة الأصول المؤسسية، تعد حماية رأس المال مع زيادة العائد إلى الحد الأقصى بمثابة إجراء توازن مستمر. تعالج نسبة سورتينو هذه المشكلة من خلال مقارنة العائد الزائد للمحفظة على الحد الأدنى للعائد المقبول (MAR) مقابل انحرافها الهبوطي. يمثل MAR معدل العوائق المحدد للمنظمة، أو المعدل الخالي من المخاطر، أو تكلفة رأس المال. ومن خلال التعامل مع كل الأداء فوق هذه العقبة باعتباره صفرا في حساب المخاطر، فإن القاسم لا يتم تضخيمه بشكل مصطنع من خلال أرباع النمو الإيجابي الناجحة للغاية. بالنسبة للمديرين الماليين، وشركاء الأسهم الخاصة، وأمناء صناديق الشركات، تعمل هذه النسبة كأداة حاسمة لاتخاذ القرار. تشير نسبة سورتينو الأعلى إلى أن استراتيجية الاستثمار تتسم بالكفاءة العالية في توليد العوائد دون تعريض أموال الشركة لعمليات سحب حادة. عادة، تعتبر النسبة التي تزيد عن 2.0 ممتازة، مما يشير إلى حماية قوية من الجانب السلبي وأداء متفوق معدل حسب المخاطر. يتيح استخدام هذا المقياس للقادة الماليين تحسين تخصيص رأس المال، وإجراء العناية الواجبة الصارمة للمدير، وتأمين سيولة الشركة ضد صدمات السوق.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
الصيغة
▾
لحساب نسبة سورتينو، حدد معدل عقبة شركتك (MAR). اعزل الفترات التي انخفضت فيها العائدات إلى ما دون هذه العتبة، وقم بتربيع تلك النقصات للتأكيد على الخسائر الأكبر، والعثور على متوسطها، واتخاذ الجذر التربيعي لتحديد الانحراف السلبي (σ_d). وأخيرا، قم بتقسيم العائد الزائد (R_p - MAR) على هذا الانحراف السلبي. وهذا يعزل التقلبات الضارة عن النمو الإيجابي. Sortino Ratio = (R_p − MAR) / σ_dشرح المتغيرات
▾
| رمز | الاسم | وحدة | الوصف |
|---|---|---|---|
| S_d | نسبة سورتينو | dimensionless | مقياس العائد المعدل حسب المخاطر بالنسبة لمخاطر الجانب السلبي؛ تشير القيم الأعلى إلى الأداء المتفوق لكل وحدة من التقلبات السيئة. |
| R_p | عائد المحفظة | % per period | متوسط العائد السنوي أو العائد الناتج عن الأصل أو المحفظة خلال الإطار الزمني الذي تم تقييمه. |
| MAR | الحد الأدنى المقبول للعائد | % per period | معدل عقبة الشركة أو المعيار الخالي من المخاطر والذي يتم تحته وضع علامة على العوائد على أنها خسائر. |
| σ_d | الانحراف السلبي | % per period | تقلب العائدات التي تقع بشكل صارم تحت MAR، متجاهلة التقلبات الإيجابية. |
| n | عدد الفترات | count | العدد الإجمالي لفترات إعداد التقارير (شهرية أو ربع سنوية أو يومية) التي تم تحليلها في مجموعة البيانات. |
كيفية Sortino Ratio Calculator
▾
- 1حدد الحد الأدنى للعائد المقبول لشركتك (MAR) أو معدل العوائق بناءً على تكلفة رأس المال أو المعدل الخالي من المخاطر.
- 2جمع بيانات العائدات الدورية (شهرية أو ربع سنوية عادةً) لوحدة الاستثمار أو الأعمال على مدى 3 إلى 5 سنوات.
- 3حدد جميع الفترات التي انخفض فيها العائد الفعلي عن MAR الخاص بك، واحسب الفرق السلبي (العجز) لكل منها.
- 4قم بتربيع كل عجز، واجمعه، واقسمه على إجمالي عدد الفترات (n)، واحسب الجذر التربيعي للعثور على الانحراف السلبي (σ_d).
- 5احسب متوسط عائد المحفظة (R_p) على نفس المخطط الزمني واطرح MAR للعثور على العائد الزائد.
- 6قم بتقسيم العائد الزائد على الانحراف السلبي لحساب نسبة سورتينو النهائية، وضبطها على أساس سنوي في حالة استخدام بيانات شهرية أو يومية.
- 7قارن النسبة الناتجة مع معايير الصناعة أو الصناديق النظيرة لاتخاذ قرار مستنير لتخصيص رأس المال.
أمثلة محلولة
▾
أداء ممتاز - 2.0 وحدة من العائد الزائد لكل وحدة من المخاطر الهبوطية.
يقوم فريق خزانة الشركة بوضع رأس المال الزائد في صندوق ذو عائد قصير الأجل يبلغ 8٪ مقابل معدل عقبة داخلي للشركة (MAR) قدره 4٪. العائد الزائد هو 4٪. وبتقسيم ذلك على الانحراف السلبي بنسبة 2%، نحصل على نسبة سورتينو بقيمة 2.00. ويشير هذا إلى أداء عالي الكفاءة معدل حسب المخاطر، مما يدل على أن الصندوق يدير الحماية من الهبوط بشكل جيد للغاية بينما يتفوق على النقد.
أداء قوي — حماية قوية من الجانب السلبي مقارنة بالعوائد المرتفعة.
يحقق الصندوق العقاري المؤسسي عائدًا سنويًا بنسبة 16٪. مع معدل عقبة الشركات بنسبة 6٪، فإن العائد الزائد هو 10٪. ونظرًا للانحراف السلبي بنسبة 5%، فإن نسبة سورتينو هي 2.00. يحقق مدير الصندوق عائدات عالية بشكل فعال مع الحفاظ على إدارة التقلبات الهبوطية بشكل جيد مقارنة بمعدل العقبة المستهدف، مما يجعله تخصيصًا جذابًا للشركاء المؤسسيين.
أقل من 1.0 - تعرض كبير للجانب السلبي مقارنة بالعائد الزائد.
توفر محفظة النمو القوية عائدًا هائلاً بنسبة 24%، ولكن مع عمليات السحب شديدة التقلب مما يؤدي إلى انحراف هبوطي بنسبة 20% مقابل معدل متوسط متوسط شهري (MAR) يبلغ 8%. نسبة سورتينو هي 0.80. وعلى الرغم من العائد الرئيسي المثير للإعجاب، فإن التعرض للجانب السلبي المرتفع يعني أن الاستراتيجية لا تحمي رأس المال بشكل كاف، وهو ما قد يكون غير مقبول بالنسبة لصندوق معاشات التقاعد المحافظ للشركات.
كفاءة ممتازة في التعامل مع المخاطر - مخاطر هبوطية منخفضة جدًا.
ويحقق صندوق البنية التحتية عائداً ثابتاً بنسبة 7.5%. مع تحديد MAR عند 5%، يكون العائد الزائد 2.5%. الانحراف الهبوطي ضيق بشكل لا يصدق عند 1.25%، مما يؤدي إلى نسبة سورتينو تبلغ 2.00. يشير هذا إلى أداة موثوقة للغاية ومنخفضة الجانب ومثالية للحفاظ على رأس المال خلال الدورات الاقتصادية المضطربة، وتتناسب تمامًا مع محفظة السيولة للشركات.
تطبيقات عملية
▾
تقوم أقسام الخزانة في الشركات بتقييم الأدوات المدرة للعائد للحفاظ على النقد الزائد.
يقوم أمناء صناديق التقاعد باختيار المديرين النشطين الذين يمكنهم حماية رأس المال أثناء فترات الركود في السوق.
يقوم موزعو الأسهم الخاصة بمقارنة العائدات المعدلة حسب المخاطر للعقارات وصناديق الائتمان الخاصة.
يقوم المديرون الماليون بإعداد ميزانية رأسمالية لمقارنة المخاطر السلبية لمشاريع توسعة الشركات المتنافسة.
تقوم شركات رأس المال الاستثماري بتقييم العوائد المعدلة حسب المخاطر لشركات محفظتها مقارنة بمعايير الصناعة.
حالات خاصة
▾
صفر التقلب السلبي
إذا كان الاستثمار يتفوق باستمرار على MAR في كل فترة، فإن الانحراف السلبي يكون صفرًا. تصبح النسبة غير محددة رياضيا (القسمة على صفر)، مما يشير إلى صفر خطر هبوطي في النافذة المرصودة. ويذكر الممارسون النسبة على أنها N/A أو ما لا نهاية، ويجب أن تستكمل بتقييم نوعي للمخاطر.
استراتيجيات الخيارات غير المتماثلة
قد تظهر الاستراتيجيات التي تستخدم عمليات الحماية انحرافًا هبوطيًا منخفضًا، مما يؤدي إلى تضخيم نسبة سورتينو، في حين لا تزال تحتفظ بمخاطر الذيل التي لم يتم التقاطها في العينات التاريخية. يجب على المستخدمين الجمع بين نسبة سورتينو واختبار التحمل للتأكد من أنهم ليسوا غافلين عن الأحداث النادرة ولكن الكارثية.
العوائد الزائدة السلبية
عندما ينخفض عائد المحفظة إلى أقل من MAR، يكون البسط سالبًا. وتصبح النسبة سلبية، مما يشير إلى أن الأصل لا يلبي متطلبات عقبة الشركة الأساسية. وفي هذه السيناريوهات، تكون القيمة المطلقة للنسبة أقل أهمية من حقيقة عدم تلبية العقبة.
معايير نسبة سورتينو حسب استراتيجية الاستثمار للشركات
▾
| نوع الإستراتيجية | نسبة سورتينو النموذجية | تفسير |
|---|---|---|
| صندوق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 | 0.80 - 1.20 | خط الأساس القياسي لسوق الأسهم لنقد الشركات |
| صناديق التحكيم المحايدة للسوق | 1.50 - 3.00 | حماية ممتازة من الجانب السلبي، وتقلبات سيئة منخفضة |
| الائتمان الخاص / الإقراض المباشر | 1.20 - 2.00 | عائد ثابت مع جانب سلبي مُدار للغاية |
| رأس المال الاستثماري / المرحلة المبكرة | 0.50 – 1.50 | ارتفاع الانحراف الصعودي ولكن السحب السلبي الثقيل |
| سندات الشركات ذات الدرجة الاستثمارية | 0.50 – 1.00 | العوائد المطلقة المنخفضة تضغط على النسبة |
| صناديق التحوط الكلية من الدرجة الأولى | 1.50 - 2.50 | جيل ألفا مع التخفيف النشط للمخاطر |
أسئلة شائعة
▾
لماذا يفضل المدير المالي نسبة سورتينو على نسبة شارب؟
تعاقب نسبة شارب جميع التقلبات، مما يعني أن الصندوق الذي ترتفع قيمته بشكل متكرر في الاتجاه الصعودي يعتبر أكثر خطورة. بالنسبة لأمناء صناديق الشركات، فإن التقلبات الصعودية أمر مرغوب فيه للغاية لأنه يمثل نموا إيجابيا. تعمل نسبة سورتينو على حل هذه المشكلة من خلال الأخذ في الاعتبار الانحراف السلبي فقط، مما يؤدي إلى عزل التقلبات الضارة الفعلية. وهذا يعطي صناع القرار المالي صورة أوضح عن مدى حماية رؤوس أموالهم أثناء انخفاضات السوق.
ما هو المعيار الواقعي لنسبة سورتينو "الجيدة" في توزيع أصول الشركات؟
في إدارة الأصول المؤسسية، تعتبر نسبة سورتينو الأعلى من 1.0 مقبولة بشكل عام، في حين تعتبر النسبة الأعلى من 2.0 ممتازة. ومع ذلك، يجب تفسير هذه الحدود في سياق فئة الأصول المحددة. على سبيل المثال، قد تظهر استراتيجيات الدخل الثابت منخفضة التقلب بشكل طبيعي نسب سورتينو أعلى من الأسهم ذات بيتا العالية. قم دائمًا بقياس مديريك مقارنة بأقرانهم المباشرين بدلاً من الاعتماد على الحدود المطلقة.
كيف يؤثر تغيير الحد الأدنى للعائد المقبول (MAR) على تحليلي الاستراتيجي؟
يعتبر الحد الأدنى للعائد المقبول (MAR) بمثابة حد المخاطر الخاص بك. يؤدي رفع MAR إلى زيادة عدد الفترات المصنفة على أنها ذات أداء ضعيف، مما يزيد من الانحراف السلبي ويقلل نسبة سورتينو. بالنسبة لاتخاذ القرارات في الشركات، فإن تحديد MAR وفقًا للتكلفة الفعلية لرأس المال أو معدل واقعي خالٍ من المخاطر يضمن أن الحساب يعكس القيمة الاقتصادية المضافة الحقيقية.
هل يمكن استخدام نسبة سورتينو السلبية لمقارنة الأصول ذات الأداء الضعيف؟
تشير نسبة Sortino السلبية إلى أن الأصل فشل في تلبية الحد الأدنى للعائد المقبول (MAR). إن مقارنة نسبتين سلبيتين أمر غير موثوق به رياضيا لأن الانحراف السلبي الأقل يمكن أن يجعل الأصول ذات الأداء الأسوأ تبدو أفضل بشكل مصطنع. عندما تسفر الإستراتيجية عن نسبة سلبية، فهي إشارة واضحة إلى أن الأصل لا يلبي متطلبات العقبات الأساسية للشركة ويجب إعادة تقييمه.
ما هو معدل تكرار البيانات الذي يجب أن يستخدمه فريق تمويل الشركات لدينا لإجراء هذه العملية الحسابية؟
تعتبر بيانات العائد الشهرية على مدى 3 إلى 5 سنوات هي المعيار المؤسسي لحساب نسبة سورتينو. يمكن للبيانات اليومية أن تلتقط مخاطر السيولة قصيرة الأجل ولكنها قد تحدث ضجيجا، في حين أن البيانات ربع السنوية قد تخفف من عمليات السحب الكبيرة. أيًا كان التكرار الذي تختاره، تأكد من اتساقه عبر جميع المحافظ التي تتم مقارنتها للحفاظ على التكامل التحليلي.
هل تنطبق نسبة سورتينو على الميزانية الرأسمالية لمشاريع الشركات غير المالية؟
نعم، يمكن تكييف نسبة سورتينو لتقييم مشروعات الشركة. من خلال التعامل مع التدفقات النقدية الدورية للمشروع كعوائد ومعدل العوائق في شركتك باعتباره MAR، يمكنك تقييم المشاريع التي تحمل أكبر قدر من المخاطر السلبية. وهذا يساعد مخططي الشركات على تخصيص رأس المال للمشاريع التي تقدم التدفقات النقدية الأكثر استقرارًا وأقل مخاطر تدمير رأس المال.
كيف يمكننا أن نجعل نسبة سورتينو سنوية في العروض التقديمية ربع السنوية التي نقدمها لمجلس الإدارة؟
لتحديد نسبة سورتينو سنويًا من البيانات الشهرية، قم بضرب العائد الزائد الشهري بمقدار 12 والانحراف السلبي الشهري بالجذر التربيعي لـ 12 (حوالي 3.464). وبدلاً من ذلك، يمكنك ببساطة ضرب نسبة سورتينو الشهرية في الجذر التربيعي لـ 12. وهذا يؤدي إلى توحيد المقياس، مما يجعل من السهل تقديمه إلى جانب مؤشرات الأداء السنوية الأخرى إلى اللوحة.
أخطاء شائعة يجب تجنبها
▾
- !استخدام المعدل الخالي من المخاطر كسعر افتراضي بدلاً من معدل عقبة الشركة الفعلي: إذا كانت العقبة الداخلية لديك هي 8٪، فاستخدم معدل سندات الخزانة بنسبة 3٪ حيث يرسم MAR صورة مفرطة في التفاؤل للأداء المعدل حسب المخاطر.
- !مقارنة النسب بمتوسط معدل متوسط شهري غير متناسق: إن مقارنة صندوق تم تقييمه بنسبة 0% متوسط معدل متوسط الأشهر مع صندوق تم تقييمه بنسبة 5% معدل متوسط متوسط الأجل هي مقارنة خاطئة تؤدي إلى تحريف عملية صنع القرار الاستراتيجي.
- !تجاهل السيولة وتجانس التقييم: في الأسهم الخاصة أو العقارات، غالبًا ما يتم تقييم العائدات كل ثلاثة أشهر، مما يؤدي إلى تسهيل التقلبات بشكل مصطنع وتضخيم نسبة سورتينو.
نصيحة احترافية
قم دائمًا بدمج نسبة سورتينو مع تحليل الحد الأقصى للسحب. في حين أن سورتينو يقيس متوسط التقلبات الهبوطية، فإنه يمكن أن يخفي حدث سيولة كارثي واحد يمكن أن يهدد ملاءة الشركات.
هل تعلم؟
تم تطوير نسبة سورتينو في عام 1991 من قبل فرانك سورتينو لإصلاح ما اعتبره عيبًا قاتلًا في نظرية المحفظة الحديثة: التعامل مع الارتفاعات الإيجابية في الأرباح على أنها "خطر" ببساطة لأنها انحرفت عن المتوسط. لقد أحدث ثورة في كيفية تقييم صناديق التقاعد للمديرين النشطين.
المراجع
Ratings & comments
احصل على نصائح الرياضيات الأسبوعية
انضم إلى مشتركي 12,000+ الذين يحصلون على نصائح حول الآلة الحاسبة كل أسبوع.