ما هو Value at Risk (VaR)?
▾
تعمل القيمة المعرضة للخطر (VaR) كمقياس أساسي للمتخصصين الماليين لتحديد الحد الأقصى للخسارة المحتملة في المحفظة خلال إطار زمني محدد، بافتراض ظروف السوق العادية. ومن خلال استخلاص تقلبات السوق المعقدة في دولار واحد أو نسبة مئوية واحدة، فإنه يسمح لفرق القيادة ومديري المحافظ بتحديد شهية واضحة للمخاطرة. إذا كانت شركتك تعمل في مجال إدارة الأصول، أو خزينة الشركة، أو التداول عالي المخاطر، فإن القيمة المعرضة للمخاطر هي خط الأساس الأساسي للدفاع عن رأس مالك ضد اضطرابات السوق غير المتوقعة. بعيدًا عن التقدير البسيط، تعمل القيمة المعرضة للخطر كآلية دفاع هيكلية لميزانيتك العمومية. فهو يمكّنك من توصيل درجة تحمل المخاطر إلى أصحاب المصلحة بلغة واضحة - على سبيل المثال، الإشارة إلى أن هناك فرصة بنسبة 1٪ فقط لتجاوز خسائرك ربع السنوية حدًا معينًا. من خلال استخدام هذه الأداة، يمكنك التحول من مكافحة الحرائق التفاعلية إلى إدارة المخاطر الاستباقية، مما يسمح باستراتيجيات تحوط أكثر دقة وقرارات مستنيرة فيما يتعلق بتنويع الأصول. إنه المعيار الذهبي للحفاظ على الامتثال التنظيمي والاستقرار التشغيلي في التمويل الحديث.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
الصيغة
▾
البارامترية VaR = W × (z × σ × √T − μ × T)شرح المتغيرات
▾
| رمز | الاسم | وحدة | الوصف |
|---|---|---|---|
| VaR | القيمة في خطر | currency or % | حد الخسارة الذي من غير المرجح أن تتجاوزه محفظتك خلال الأفق المختار. |
| μ | المحفظة تعني العائد | % per period | متوسط الأداء المتوقع لأصول المحفظة خلال فترة القياس. |
| σ | الانحراف المعياري للمحفظة | % per period | تقلب محفظتك الاستثمارية، مما يعكس التشتت التاريخي للعوائد. |
| z | Z-Score (مستوى الثقة) | dimensionless | المضاعف الإحصائي يعتمد على مستوى الثقة المطلوب (على سبيل المثال، 95% أو 99%). |
| T | الأفق الزمني | days | مدة فترة الاحتفاظ، ضرورية لتوسيع نطاق المخاطر على فترات قصيرة أو طويلة الأجل. |
| W | قيمة المحفظة | currency | إجمالي القيمة السوقية الحالية للأصول قيد المراجعة. |
كيفية Value at Risk (VaR)
▾
- 1حدد فاصل الثقة الخاص بك (95% أو 99%) لتحديد عتبة المخاطرة.
- 2أدخل القيمة السوقية لمحفظتك ومعايير التقلب التاريخية (المتوسط والانحراف المعياري).
- 3حدد الأفق الزمني ليتوافق مع وتيرة إعداد التقارير الخاصة بك - سواء كان التداول اليومي أو الدورات التنظيمية لمدة 10 أيام.
- 4تطبق الآلة الحاسبة النموذج البارامترى لإنشاء تقدير دقيق لمخاطر القيمة بالدولار.
- 5قم بمراجعة المخرجات لتحديد ما إذا كان تعرضك الحالي للمخاطر يظل ضمن حدود مخاطر شركتك المحددة.
أمثلة محلولة
▾
رقم واضح وقابل للتنفيذ لإدارة السيولة اليومية.
مع محفظة بقيمة 5 مليون دولار، فإن نسبة القيمة المعرضة للخطر (VaR) المحسوبة ليوم واحد تبلغ 95% هي 64,800 دولار. يشير هذا إلى أنه يمكن لأمين الصندوق إبلاغ المدير المالي بأن هناك احتمالًا بنسبة 95٪ بأن تحركات السوق اليومية لن تؤدي إلى تآكل أكثر من 64800 دولار من القيمة، مما يوفر حدودًا واضحة لتخطيط التدفق النقدي.
قياس التقلبات على مدى 10 أيام للتخطيط على المدى الطويل.
وباستخدام قاعدة الجذر التربيعي للوقت، فإن القيمة المعرضة للخطر لمدة 10 أيام تلتقط المخاطر على مدى نافذة أوسع. تساعد النتيجة البالغة 1,102,630 دولارًا أمريكيًا الفريق المالي على تخصيص ما يكفي من رأس المال الاحتياطي للنجاة من الانكماش الكبير في السوق على مدار فترة أسبوعين.
تقييم الجانب السلبي لاستثمار الأصول الفردية المتقلبة.
من خلال تحديد خسارة محتملة بقيمة 115.300 دولار أمريكي، يمكن للجنة الاستثمار أن تقرر ما إذا كان ملف تعريف المخاطر إلى المكافأة يبرر الالتزام برأس المال، مما يضمن توافق الاستثمار مع القدرة الشاملة على تحمل المخاطر للشركة.
إدارة مخاطر العملات الأجنبية لتكاليف سلسلة التوريد الدولية.
توفر القيمة المعرضة للخطر البالغة 4,113 دولارًا لمدير العمليات رقمًا محددًا لإدراجه في تقرير المخاطر الشهري، مما يوضح الحد الأقصى للتأثير المحتمل لتقلبات العملة على تكلفة البضائع المباعة ليوم التداول التالي.
تطبيقات عملية
▾
البنوك الاستثمارية: مراقبة حدود مخاطر السوق لمكاتب التداول الخاصة.
مديرو الأصول: الكشف عن بيانات المخاطر في نشرات العملاء والتقارير السنوية.
تمويل الشركات: التحوط من مخاطر صرف العملات الأجنبية لعمليات التصنيع الدولية.
حالات خاصة
▾
حساسية الأصول غير الخطية
عند التعامل مع الخيارات أو المنتجات المهيكلة المعقدة، قد تقلل الصيغة المعيارية القياسية من المخاطر. قم دائمًا بإجراء اختبارات التحمل التكميلية لمراعاة التغيرات السريعة في التعرضات للدلتا أو التقلبات التي لا تلتقطها VaR.
انهيار الارتباط
في أزمات السوق الشديدة، غالبا ما تتحرك الأصول التي عادة ما تكون غير مترابطة معا. كن على علم بأن فوائد التنويع الخاصة بك قد تختفي عندما تكون في أمس الحاجة إليها، مما يؤدي إلى خسائر أعلى من المتوقع.
التعرض للموقف القصير
بالنسبة للمحافظ ذات المراكز القصيرة الكبيرة، يجب عكس الجانب السلبي القياسي من القيمة المعرضة للمخاطر. أنت تدير مخاطر "تصاعدية" (ارتفاعات السوق)، لذا تأكد من أن منطق الإدخال الخاص بك يعكس ملف تعريف الربح والخسارة المحدد في كتبك القصيرة.
درجات Z لمستوى الثقة VaR ومعدلات الاستثناءات السنوية
▾
| مستوى الثقة | Z-النتيجة | معدل الاستثناء اليومي | الاستثناءات المتوقعة/السنة |
|---|---|---|---|
| 90% | 1.282 | 10% | ~ 25 يومًا / سنة |
| 95% | 1.645 | 5% | ~12-13 يومًا في السنة |
| 97.5% | 1.960 | 2.5% | ~ 6 أيام / سنة |
| 99% | 2.326 | 1% | ~ 2-3 أيام / سنة |
| 99.5% | 2.576 | 0.5% | ~ 1 يوم / سنة |
| 99.9% | 3.090 | 0.1% | ~ يوم واحد كل 4 سنوات |
أسئلة شائعة
▾
كيف يمكنني دمج القيمة المعرضة للمخاطر في تقارير مجلس الإدارة ربع السنوية؟
توفر القيمة المعرضة للمخاطر ملخصًا موجزًا لمخاطر المحفظة التي يمكن لأعضاء مجلس الإدارة استيعابها بسهولة. استخدمه لإثبات أن الإدارة قد حددت السيناريوهات المتوقعة "أسوأ الحالات" وأنها تعمل ضمن حدود المخاطر المعتمدة. إنه يحول تقلبات السوق المجردة إلى رقم ملموس يدعم مسؤوليات الحوكمة والرقابة في شركتك.
هل يمكنني استخدام هذه الآلة الحاسبة لمقارنة المخاطر بين أقسام الأعمال المختلفة؟
نعم، إن توحيد قياس المخاطر الخاص بك باستخدام القيمة المعرضة للمخاطر عبر الأقسام يوفر مقارنة واضحة للتعرض. ومن خلال تطبيق نفس مستوى الثقة والأفق الزمني على كل وحدة، يمكنك بسهولة تحديد الأقسام التي تتحمل مخاطر سوق مفرطة مقارنة بتخصيص رأس المال الخاص بها. وهذا يسمح بتوزيع الموارد بشكل أكثر فعالية وكفاءة رأس المال.
هل تساعد القيمة المعرضة للمخاطر في تلبية متطلبات كفاية رأس المال الخاصة بي؟
يعد VaR مقياسًا أساسيًا لعمليات تقييم كفاية رأس المال الداخلية (ICAAP). من خلال حساب القيمة المعرضة للخطر (VaR)، يمكنك تقدير الحد الأدنى لاحتياطيات رأس المال المطلوبة للوقاية من انكماش السوق. فهو يساعد على ضمان بقاء مؤسستك قادرة على سداد ديونها ومتوافقة مع سياسات المخاطر الداخلية، حتى خلال فترات التقلبات المرتفعة في السوق.
هل القيمة المعرضة للمخاطر كافية لإدارة ملف المخاطر المالية الخاص بي بالكامل؟
تعد VaR نقطة انطلاق ممتازة ولكن لا ينبغي أن تكون مقياس المخاطر الوحيد لديك. وفي حين أنه يوفر حدودا قوية للخسائر المتوقعة، فإنه لا يأخذ في الاعتبار الأحداث الكارثية ذات المخاطر اللاحقة. نوصي بزيادة القيمة المعرضة للمخاطر (VaR) من خلال اختبار التحمل والعجز المتوقع (CVaR) للحصول على رؤية شاملة لإجمالي تعرضك للمخاطر.
كيف يمكنني اختيار مستوى الثقة المناسب لعملي؟
يجب أن يعكس اختيارك لمستوى الثقة مدى رغبتك في المخاطرة. يتم استخدام مستوى الثقة بنسبة 95% عادةً للمراقبة التشغيلية اليومية، في حين أن 99% هو معيار الصناعة لإعداد التقارير التنظيمية والتخطيط الاستراتيجي طويل المدى. اختر المستوى الذي يتوافق مع قدرة شركتك على استيعاب الخسائر دون التأثير على قدرتها على الاستمرار على المدى الطويل.
ماذا لو كانت محفظتي تحتوي على أصول غير خطية مثل الخيارات؟
تفترض Parametric VaR وجود علاقة خطية بين الأصول وتحركات السوق، والتي قد لا تحمل الخيارات. إذا كانت محفظتك مليئة بالمشتقات، فاستخدم هذه الآلة الحاسبة كخط أساس، ولكن استكملها بتحليل السيناريو أو طرق إعادة التقييم الكاملة. وهذا يضمن لك التقاط مخاطر "جاما" أو "فيجا" التي قد تتجاهلها نماذج القيمة المعرضة للمخاطر القياسية.
كم مرة يجب أن أقوم بتحديث حساب القيمة المعرضة للمخاطر (VaR) الخاص بي؟
بالنسبة لمكاتب التداول النشطة، يعد الحساب اليومي أمرًا قياسيًا ليعكس ظروف السوق الحالية. بالنسبة لخزانة الشركات أو المحافظ الاستثمارية طويلة الأجل، عادة ما تكون التحديثات الشهرية أو ربع السنوية كافية. المفتاح هو تحديث تقلباتك ومتوسط مدخلات العائد عندما يكون هناك تحول كبير في بيئة السوق أو تكوين المحفظة.
أخطاء شائعة يجب تجنبها
▾
- !الخلط بين القيمة VaR والحد الأقصى المطلق للخسارة؛ فهو يمثل فقط الخسارة عند عتبة ثقة محددة.
- !استخدام بيانات التقلب القديمة التي لا تعكس أنظمة السوق الحالية.
- !تطبيق قاعدة قياس الجذر التربيعي للوقت على الأصول ذات الخصائص العكسية المتوسطة، مما قد يؤدي إلى تقديرات غير دقيقة لعدة أيام.
نصيحة احترافية
استكمل دائمًا تقرير القيمة المعرضة للخطر (VaR) الخاص بك بسيناريو "أسوأ الحالات" التاريخي. اسأل فريقك: "ماذا حدث لمحفظتنا خلال أزمة 2008 أو جائحة 2020؟" وهذا يوفر السياق الذي لا يمكن لرقم VaR واحد أن ينقله.
هل تعلم؟
تم نشر إطار العمل الحديث للمخاطر المعرضة للمخاطر من قبل جي بي مورغان في عام 1994 عندما طلب الرئيس التنفيذي آنذاك دينيس ويذرستون تقريرًا يوميًا "4:15" - وهي وثيقة من صفحة واحدة تلخص إجمالي تعرض الشركة للمخاطر. أدى هذا الطلب الفردي إلى تطوير منهجية RiskMetrics، التي تظل العمود الفقري لإدارة مخاطر البنوك العالمية اليوم.
المراجع
احصل على نصائح الرياضيات الأسبوعية
انضم إلى مشتركي 12,000+ الذين يحصلون على نصائح حول الآلة الحاسبة كل أسبوع.