What is Token Vesting Schedule Calculator?
▾
Калкулаторът за график за придобиване на токени моделира графика за освобождаване на токени за криптовалута, разпределени на членове на екипа, инвеститори, съветници и участници в общността според предварително зададени параметри за придобиване. Предоставянето е механизъм, който не позволява на получателите да продадат незабавно цялото си разпределение на токени, като освобождават токени постепенно с течение на времето, обикновено с първоначален период на спад, през който не се отключват токени, последвано от линейно или базирано на етапи отключване през оставащия период на придобиване. Този механизъм подравнява дългосрочните стимули и намалява натиска за продажба на пазара на токени. Придобиването на токени е едно от най-важните дизайнерски решения за токеномика за всеки проект за криптовалута. Лошо структурираните графици за придобиване са унищожили проекти, като са позволили на вътрешни лица да изхвърлят големи разпределения на токени веднага след листването (създаване на масивен натиск за продажба) или обратното, като са заключвали токени за толкова дълго време, че членовете на екипа губят мотивация и напускат проекта, преди техните токени да бъдат придобити. Стандартната индустриална практика за екипни жетони еволюира от придобиването на дялово участие в Силициевата долина: 4-годишен период на придобиване с 1-годишен провал, което означава, че няма отключване на жетони за първата година, а след това жетоните се отключват месечно или на тримесечие през останалите 3 години. Различните категории заинтересовани страни обикновено получават различни условия за придобиване. Токените за екип и основател обикновено имат най-дългите периоди на придобиване (3-5 години), за да демонстрират ангажираност. Инвеститорските токени варират в зависимост от кръга на финансиране: първоначалните инвеститори може да имат 18-24 месечни права с 6-месечен клиф, докато инвеститорите на по-късен етап може да имат по-кратки 12-18 месечни графици, отразяващи по-високата им входна цена. Токените на общността (еърдропс, награди, грантове за екосистеми) често имат по-кратки или никакви периоди на придобиване, за да насърчат незабавно участие. Калкулаторът моделира всяка категория поотделно и обобщава общия график за отключване на токени, за да покаже кумулативно циркулиращо предлагане във времето. Разбирането на графиците за придобиване е от съществено значение за инвеститорите в токени, тъй като скоростта на ново предлагане, навлизащо на пазара, пряко влияе върху динамиката на цените. Голямо събитие за отключване на токени (често наричано отключване на скала) може да освободи токени на стойност милиони долари на получатели, които могат незабавно да продадат, създавайки временно, но понякога сериозно понижаване на цената. Калкулаторът помага на инвеститорите да предвидят тези събития и да преценят дали текущата цена на токена адекватно отразява предстоящото разреждане от планираните отключвания.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Формула
▾
Придобити токени към момента T = Общо разпределение x Макс (0, (T - Период на отклоняване)) / (Общ период на придобиване - Период отпадане)
Където: T трябва да е по-голямо или равно на Cliff Period, за да могат да бъдат предоставени токени
Ако T е по-малко от Cliff Period: Присвоени токени = 0
Ако T е по-голямо или равно на общия период на придобиване: предоставени токени = общо разпределение
Сума за отключване на скала = Общо разпределение x (Период на скала / Общ период на придобиване) [ако отключването на скала е на скала, а не нула]
Месечно отключване след Cliff = Общо разпределение x (1 / (Общ период на придобиване - Cliff период)) [на месец]
Циркулиращо предлагане в момент T = Отключване на TGE + сбор от всички категоризирани токени в T
Напълно разредена оценка (FDV) = Цена на токена x Максимално предлагане
Циркулираща пазарна капитализация = Цена на токена x Циркулиращо предлагане при T
Работен пример: Проект с 1 000 000 000 общо предлагане. Отборно разпределение: 200 000 000 жетона (20%), 4-годишна жилетка, 1-годишна скала. При TGE (Събитие за генериране на токени): 0 отборни токена. На месец 12 (скала): 200 000 000 x (12/48) = 50 000 000 токена за отключване. Месечно отключване след срив: 200 000 000 / (48-12) = 5 555 556 токена на месец. На месец 24: 50 000 000 + (12 x 5 555 556) = 116 666 672 предоставени токена (58,3%). На месец 48: всичките 200 000 000 токена са напълно предоставени. Ако цената на токена е $0,50: стойност за отключване на скала = $25 000 000, месечна стойност за отключване = $2 777 778.Variable Legend
▾
| Символ | Име | Единица | Описание |
|---|---|---|---|
| A | Разпределение на токени | number of tokens | Общият брой токени, присвоени на конкретна категория заинтересовани страни, предмет на графика за придобиване |
| T | Изминало време | months since TGE | Броят месеци, изминали от Събитието за генериране на токени, използвани за изчисляване на кумулативното придобиване |
| C | Клиф период | months | Първоначалният период на блокиране, по време на който няма токени, които да бъдат предоставени след отключването на TGE |
| V | Общ период на придобиване | months | Общата продължителност от TGE до последния токен в разпределението става напълно предоставена |
| TGE% | Процент на отключване на TGE | percentage | Делът от разпределението, което става незабавно достъпно при Събитието за генериране на токени |
| CS | Циркулиращо снабдяване | number of tokens | Общият брой токени, които в момента са отключени и са налични за търговия във всички категории заинтересовани страни |
How to Token Vesting Schedule Calculator
▾
- 1Стъпка 1 - Определете общото предлагане на токени и процентите на разпределение за всяка категория заинтересовани страни. Типично разпределение може да бъде: екип и основатели 15-20%, начални инвеститори 5-10%, частна продажба 10-15%, публична продажба 5-10%, екосистема и общност 20-30%, хазна/резерв 10-15%, съветници 3-5% и ликвидност/маркетинг 5-10%. Всяка категория ще има различни параметри за придобиване и сумата от всички разпределения трябва да е равна на 100% от общото предлагане. Калкулаторът потвърждава правилната сума на разпределенията и отбелязва всички несъответствия.
- 2Стъпка 2 - Задайте процента на отключване на TGE (Token Generation Event) за всяка категория. Много категории освобождават част от токени незабавно в TGE, за да осигурят първоначална ликвидност и да възнаградят ранните поддръжници. Инвеститорите в публична продажба обикновено получават 100% в TGE (без придобиване). Еърдропите от общността може да отключат 25-50% при TGE. Екипните жетони обикновено имат 0% TGE отключване. Частните инвеститори могат да получат 10-20% при TGE. Отключването на TGE директно определя първоначалното циркулиращо предлагане и е критичен фактор за стартовата цена на токена, тъй като ниското първоначално циркулиращо предлагане спрямо търсенето създава по-високи първоначални цени, но по-голямо потенциално разреждане с течение на времето.
- 3Стъпка 3 - Конфигурирайте периода на скала за всяка категория. Скалата е началният период, през който няма допълнителни токени след отключването на TGE. След като клифът изтече, всички токени, които биха били предоставени по време на клиф периода, се освобождават наведнъж (клиф отключване) или като алтернатива започва само месечното придобиване след клифа (без ретроактивно наваксване). Калкулаторът поддържа и двата модела скала. Обичайните периоди на срив са: екип 12 месеца, първоначални инвеститори 6-12 месеца, частни инвеститори 3-6 месеца, съветници 6-12 месеца. Задаването на подходящи скали предотвратява ранния дъмпинг, като същевременно зачита очакванията на инвеститорите за евентуална ликвидност.
- 4Стъпка 4 - Дефинирайте графика за придобиване след срив. След като скалата изтече, токените се предоставят по определен график: линеен месечен (най-често срещан), линеен на тримесечие, линеен ежедневен (за договори за придобиване във веригата) или базиран на етап (токените се отключват, когато се постигнат конкретни етапи на проекта). Калкулаторът изчислява сумата за отключване за период, като раздели оставащите неусвоени токени на броя на оставащите периоди. За разпределение на 200 милиона токена с 48-месечен общ актив и 12-месечен клиф: оставащи неинвестирани след клиф = 150 милиона, оставащи периоди = 36 месеца, месечно отключване = 4 166 667 токена.
- 5Стъпка 5 - Генерирайте общия график за отключване, като комбинирате всички категории в единна времева линия. Калкулаторът създава таблица месец по месец (или ден по ден), показваща: отключване на токени от всяка категория, общ брой нови токени, влизащи в обращение, кумулативно циркулиращо предлагане, циркулиращо предлагане като процент от общото предлагане и стойността в долари на отключващите токени при текущата или прогнозната цена. Този общ изглед разкрива клъстерни събития, при които множество категории имат едновременни отключвания на скали, което може да създаде концентриран натиск за продажба.
- 6Стъпка 6 - Анализирайте влиянието на цените от страна на предлагането чрез моделиране на сценарии за продажба. Не всички придобити токени се продават веднага, но калкулаторът оценява потенциалния натиск за продажба въз основа на исторически модели. Изследванията на Token Unlocks и Messari показват, че членовете на екипа обикновено продават 10-30% от отключените токени в рамките на първия месец, началните инвеститори продават 40-60%, а частните инвеститори продават 20-40%. Калкулаторът прилага тези допускания за процент на продажба, за да оцени обема на продажбите в долари за всеки период, който може да се сравни със средния дневен обем на търговия на токена, за да се оцени въздействието на пазара. Ако месечният натиск върху продажбите надвишава 20% от дневния обем, вероятно е значително влияние върху цената.
- 7Стъпка 7 - Сравнете графика за придобиване с референтни показатели в индустрията и маркирайте потенциални червени знамена. Калкулаторът оценява дали условията за придобиване са агресивни (къси жилетки, големи TGE отключвания в полза на вътрешни), консервативни (дълги жилетки със значими скали) или балансирани. Червените знамена включват: отборни токени с по-малко от 2 години придобиване, инвеститорски токени с повече от 50% отключване на TGE, липса на срив за която и да е вътрешна категория, повече от 40% от доставките, циркулиращи в TGE, или графици за придобиване, които концентрират големи отключвания за един месец. Тези модели исторически са били свързани с спадове на цените след пускане на пазара, когато вътрешни лица напускат позиции.
Worked Examples
▾
Това е златен стандартен график за придобиване, възприет от света на технологичните стартиращи компании. 1-годишният провал гарантира, че членовете на екипа, които напуснат по-рано, губят своите токени, докато 4-годишният общ период на придобиване привежда стимулите на екипа в съответствие с дългосрочния успех на проекта. Огромното отключване на 45 милиона токена (4,5% от общото предлагане) може да създаде значителен натиск за продажба на едногодишната годишнина, ако членовете на екипа изберат да вземат печалба. Проекти като Uniswap, Arbitrum и Optimism използваха варианти на този стандартен график за разпределението на екипите си.
Първоначалните инвеститори обикновено имат по-кратки периоди на придобиване от членовете на екипа, тъй като те вече са поели финансов риск чрез инвестиране на най-ранен етап. Отключването на 10% TGE осигурява незабавна ликвидност като награда за ранен ангажимент. Въпреки това 100-кратната възвръщаемост от $0,005 до $0,50 създава силен стимул за продажба при всяко отключване. Отключването на скала от 10 милиона долара на месец 6 представлява значителен потенциален натиск за продажба. Ето защо много проекти сега използват по-дълго начално придобиване (36 месеца) с по-малки TGE отключвания (5%), за да намалят концентрирания натиск за продажба.
Еърдропите на общността са изправени пред уникално предизвикателство: получателите често продават незабавно, защото са получили токени безплатно и нямат основа за разходи, създавайки психологическа котва. Проекти като Optimism и Arbitrum претърпяха продажба на 40-60% от пуснатите токени през първата седмица. Добавянето на компонент за придобиване (50% незабавно, 50% за 12 месеца) намалява първоначалния натиск за продажба и насърчава получателите да останат ангажирани с проекта. Компромисът е, че придобиването намалява броя на получателите, които искат airdrop, тъй като малките разпределения може да не оправдаят разходите за газ за множество транзакции за заявяване.
Този обобщен изглед е от съществено значение за разбирането на общия натиск за продажба. Циркулиращото предлагане на TGE от 19,5% означава, че първоначалната пазарна капитализация е приблизително една пета от напълно разредената оценка. През първата година предлагането в обращение почти се удвоява до 35,8%, което означава, че цената на токена трябва да привлече двойно повече капитал, само за да поддържа цената на TGE. Отключването на клъстера за месец 12 (екип + съкровищница = 43,75 милиона токена, 8,75% от предлагането) е най-рисковото събитие за ценови натиск. Опитните инвеститори планират влизания и излизания около тези клъстерни събития.
Real-World Applications
▾
Фирмите за рисков капитал, специализирани в инвестиции в криптовалута, като a16z Crypto, Paradigm, Polychain Capital и Multicoin Capital, използват анализа на графика за придобиване като основен компонент на своята надлежна проверка на инвестициите в токени. Преди да инвестират, те моделират очакваната циркулираща крива на предлагане през инвестиционния хоризонт, за да определят дали структурата на придобиване създава устойчива ценова динамика или концентрира натиска за продажба. VC също договарят свои собствени условия за придобиване като част от инвестиционната сделка, като обикновено търсят по-кратки периоди за придобиване и по-големи TGE отключвания, като същевременно приемат, че прекалено благоприятните условия могат да сигнализират за лошо привеждане в съответствие и да навредят на дългосрочната репутация на проекта. Стандартните условия за придобиване на първични инвеститори постепенно се удължиха от 12-18 месеца през 2020-2021 г. до 24-36 месеца през 2024-2025 г., тъй като пазарът призна отрицателните ефекти от агресивното ранно отключване.
Основателите на проекти за токени и техните правни екипи използват калкулатори за придобиване, за да проектират токеномика, която балансира множество конкуриращи се цели: осигуряване на достатъчно първоначална ликвидност за здравословно откриване на цените, създаване на дългосрочно привеждане в съответствие за членовете на екипа, отговаряне на очакванията на инвеститорите за разумна ликвидност и предотвратяване на прекомерен натиск за продажба, който може да дестабилизира пазара на токени. Процесът на проектиране обикновено включва моделиране на десетки сценарии с различни проценти на разпределение, периоди на придобиване и дължини на скалата, за да се намери комбинацията, която минимизира концентрираните събития за отключване, като същевременно поддържа удовлетворението на заинтересованите страни. Проекти като Optimism и Starknet прекараха месеци в усъвършенстване на своите графици за придобиване въз основа на поуките от по-ранни пускания на токени, които претърпяха сериозни спадове на цените след TGE.
Участниците в управлението на протокола DeFi използват анализ на придобиването, за да оценят траекторията на децентрализация на протоколите, управлявани от токени. Протокол, при който 50% от токените се контролират от екипа и инвеститорите със синхронизирани графици за придобиване, има риск от децентрализация: когато тези токени се придобиват едновременно, концентрираната сила на глас може да се използва за предаване на предложения за управление, които предпочитат вътрешни лица пред общността. Протоколи като Uniswap и Compound разработиха стъпаловидни графици за придобиване, специално за да попречат на която и да е отделна категория заинтересовани страни да контролира мнозинство в управлението във всеки момент от периода на придобиване. Калкулаторът разкрива тези рискове от концентрация на управление, като показва разпределението на токените по категории във всеки момент от време.
Консултантите по възнаграждение с криптовалута и екипите по човешки ресурси използват калкулатори за придобиване, за да структурират пакети за възнаграждения, базирани на токени, за служителите по проекта. За разлика от традиционното придобиване на капитал, където цената на акциите е относително стабилна, цените на токените могат да варират 80-90% между датата на предоставяне и датата на придобиване. Разработчик, на който са предоставени 100 000 токена на стойност $500 000 при отпускане, може да види стойността да спадне до $50 000 или да се увеличи до $5 000 000 до момента, в който жетоните бъдат придобити. Калкулаторът моделира различни ценови сценарии, за да помогне както на работодателите, така и на служителите да разберат диапазона от потенциални резултати и да зададат подходящи размери на субсидии, които са конкурентни в очаквания диапазон на променливост.
Special Cases
▾
Еърдропът Arbitrum (ARB) през март 2023 г. предоставя предупредителен казус в
Еърдропът на Arbitrum (ARB) през март 2023 г. предоставя предупредителен казус в дизайна на придобиване за разпространение в общността. Arbitrum разпредели 11,5% от общото предлагане на над 625 000 портфейла без придобиване и 100% незабавно вземане. В рамките на първата седмица приблизително 55% от пуснатите токени бяха продадени, създавайки огромен натиск за продажба, който повиши цената от $1,38 до $1,10 (спад от 20%). За разлика от това, Optimism (OP) разпространи първоначалния си airdrop с многофазен подход, освобождавайки токени на няколко вълни в продължение на 12+ месеца, което разпредели натиска за продажба по-равномерно. Опитът на Arbitrum доведе до последващи проекти, включително Starknet и LayerZero, за прилагане на частично придобиване на разпределения за airdrop, приемайки по-ниски проценти на искове в замяна на намален натиск за продажба. Концепцията за токен варанти се появи като правна иновация, свързваща традиционните инвестиционни структури за рисков капитал с придобиването на токени. В ерата 2021-2022 г. много крипто компании набраха капитал чрез SAFT (прости споразумения за бъдещи токени), които обещаха на инвеститорите токени на бъдеща дата. Когато регулаторният контрол се увеличи, индустрията се насочи към структури SAFE + Token Warrant, където инвеститорите получават варанти за акции, които се конвертират в токени при TGE. Тази правна структура засяга изчисленията за придобиване, тъй като разпределението на токени може да бъде предмет както на графика за придобиване на корпоративния капитал, така и на специфичния за токена график за придобиване, създавайки сложно многопластово придобиване, което калкулаторът трябва да моделира правилно. Някои новаторски проекти са експериментирали със задна дата на предоставяне на обществени блага, при което токените се предоставят въз основа на това, че получателят продължава да допринася за екосистемата, а не просто въз основа на времето. RetroPGF (Ретроактивно финансиране на обществени блага) на Optimism разпределя токени на строители и сътрудници въз основа на демонстрирано създаване на стойност, като разпределенията се определят от гласуването на управлението след периода на вноската. Този модел не използва традиционните клиф-и-линейни придобивания, а по-скоро създава постоянен стимул за продължаващо участие. Калкулаторът може да моделира това като поредица от дискретни отключвания, базирани на етапи, свързани с RetroPGF кръгове, а не като непрекъсната крива на придобиване.
Типични параметри за придобиване на токени по категория заинтересовани страни
▾
| Категория | Диапазон на разпределение | Отключване на TGE | Клиф период | Пълно придобиване | Риск от натиск при продажба |
|---|---|---|---|---|---|
| Екип/основатели | 15-20% | 0% | 12 месеца | 36-48 месеца | Ниско (отдадено) |
| Начални инвеститори | 5-10% | 5-10% | 6-12 месеца | 24-36 месеца | Високо (търся изход) |
| Частна продажба | 10-15% | 10-20% | 3-6 месеца | 18-24 месеца | високо |
| Публична продан | 3-10% | 50-100% | 0-3 месеца | 0-12 месеца | Много високо |
| Екосистема/Общност | 20-30% | 5-10% | 0 месеца | 36-60 месеца | Ниска (постепенна) |
| Хазна | 10-15% | 0% | 12 месеца | 48-60 месеца | Ниска (регулирана от DAO) |
| съветници | 3-5% | 0% | 6-12 месеца | 24-36 месеца | Умерен |
Frequently Asked Questions
▾
Какво се случва с неинвестираните токени, ако член на екипа напусне проекта?
В повечето споразумения за предоставяне на токени, неусвоените токени се конфискуват и се връщат в съкровищницата на проекта, когато член на екипа напусне. Придобитите жетони остават при напускащия член. Това е аналогично на придобиването на собствен капитал в традиционни компании. Прилагането обаче зависи от правната структура: ако токените се държат в интелигентен договор с портфейла на члена на екипа като бенефициент, проектът може да се наложи да задейства механизъм за връщане на средства (ако такъв съществува в договора) или да разчита на правни споразумения. Някои проекти използват отменими договори за придобиване, при които администраторски ключ може да анулира неусвоени токени, докато други използват неотменими договори, при които токените се предоставят автоматично, независимо от статуса на заетост. Отменимият подход осигурява повече контрол, но въвежда риск от централизация.
Как работят договорите за придобиване във веригата спрямо споразуменията извън веригата?
Влагането във веригата използва интелигентен договор, който държи токените и ги освобождава автоматично според програмирания график. Договорът не може да бъде променен след внедряването (освен ако не включва администраторска функция), осигурявайки прозрачност и надеждност. Предоставянето извън веригата разчита на правни споразумения, при които токените се държат от проекта или попечител и се прехвърлят на получателите според графика. Предоставянето по веригата е предпочитано поради своята прозрачност и приложимост, но изисква такси за газ за всяка транзакция на вземане и ограничава гъвкавостта. Много проекти използват хибриден подход: договори във веригата за придобиване на екипи и инвеститори, със споразумения извън веригата за правна приложимост и възможност за справяне с крайни случаи като прекратяване.
Защо някои проекти имат много малко циркулиращи доставки в TGE?
Ниското първоначално циркулиращо предлагане (5-15% от общото предлагане) е стратегия за създаване на поскъпване на цените, предизвикано от недостига при пускане на пазара. С ограничени токени, налични за търговия, дори скромното търсене на покупки може да доведе до значително по-високи цени. Това обаче създава подвеждаща пазарна капитализация: токен от $1,00 с 5% циркулиращо предлагане има $50 милиона циркулираща пазарна капитализация, но $1 милиард FDV. Тъй като отключванията на придобиване увеличават предлагането от 5% на 50% през следващите години, поддържането на цена от $1,00 изисква 10 пъти повече търсене на покупки. Проекти с много нисък първоначален флоат често претърпяват драстични спадове на цените (50-80%) през 12-24 месеца след TGE, тъй като разреждането на правата преодолява растежа на органичното търсене.
Каква е разликата между линейно и базирано на етап придобиване?
Линейното придобиване освобождава токени с постоянна скорост във времето (например 1/36 от разпределението всеки месец за 36 месеца). Базираното на етап придобиване освобождава токени, когато са постигнати конкретни постижения на проекта (например 25% при стартиране на основната мрежа, 25% при 100 000 потребители, 25% при $1B TVL, 25% при пълна децентрализация). Предоставянето, основано на етапи, по-добре съгласува освобождаването на токени със създаването на стойност, но въвежда субективност при определянето дали етапите са изпълнени и несигурност във времето на отключване. Повечето проекти използват базирано на времето линейно придобиване за опростяване и предсказуемост, понякога с клаузи за ускорение, базирани на етапи, които ускоряват придобиването, ако се постигне изключителен напредък.
Как отключванията на големи токени влияят на цената?
Академични и индустриални изследвания показват, че големите отключвания на токени създават статистически значим отрицателен ценови натиск. Проучване на Token Unlocks, анализиращо 300+ събития за отключване, установи среден спад на цената от 7,5% през 5-те дни около отключванията, което представлява повече от 2% от циркулиращото предлагане. Големината на спада корелира с размера на отключване спрямо дневния обем на търговия, категорията на получателите (отключванията на инвеститорите причиняват по-големи спадове, отколкото отключванията на екипи) и режима на пазара (отключванията на мечи пазар причиняват по-големи спадове). Част от това влияние върху цените се управлява от търговци, които продават преди отключването в очакване, създавайки модел на продаване на слухове. Обратно, след като отключването премине, цените често се възстановяват частично, тъй като очакваният натиск за продажба се оказва по-малко сериозен от опасенията.
Могат ли графиците за придобиване да бъдат променени след пускането на токените?
За договори за придобиване във веригата графикът обикновено не може да бъде променян, освен ако договорът не включва функция за администриране, която позволява модификации. Неизменните договори осигуряват максимално доверие, но не и гъвкавост. За придобиване извън веригата, уредено от правни споразумения, са възможни модификации с взаимно съгласие на страните. Някои проекти имат противоречиво модифицирани графици за придобиване след стартирането, като ускоряват придобиването (облагодетелствайки вътрешни лица) или разширявайки придобиването (увреждайки вътрешни лица, но облагодетелствайки цената на токена). Такива промени често предизвикват спорове за управление и правни предизвикателства. Най-добрата практика е да се внедрят неизменни договори за придобиване във веригата и да се приеме, че графикът е постоянен, което налага внимателен дизайн преди стартирането.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !Най-опасната грешка при анализа на придобиването на токени е объркването на циркулиращата пазарна капитализация с напълно разредена оценка (FDV) при оценката на стойността на токени. В TGE токен може да има 10% циркулиращо предлагане с циркулираща пазарна капитализация от 100 милиона долара, което предполага 1 милиард долара FDV. Много инвеститори се закотвят върху циркулиращата пазарна капитализация (100 милиона долара изглеждат разумни), без да признават, че 90% от предлагането все още не е влязло в обращение. С увеличаването на токените и предлагането в обращение от 10% до 50% до 100%, постоянният натиск за продажба изисква пропорционално повече търсене на покупки, само за да се поддържа същата цена. Проекти с ниско първоначално циркулиращо предлагане и висок FDV исторически са претърпели сериозни спадове на цените, тъй като отключването на придобиване увеличава предлагането. Калкулаторът винаги трябва да показва както циркулиращи, така и напълно разредени показатели и да подчертава риска от разреждане.
- !Втора критична грешка е допускането, че отключването на скала няма да доведе до значително въздействие върху цената, тъй като получателите са ангажирани с проекта. Докато членовете на екипа и инвеститорите може да възнамеряват да държат дългосрочно, реалността е, че отключването на скали създава концентрирани ликвидни събития, при които големи суми символи стават продаваеми едновременно. Дори ако само 10-20% от получателите на cliff-unlock продадат незабавно, концентрираният обем може да надхвърли ежедневната търговска ликвидност на токена. Проучване на Token Unlocks показа, че жетоните изпитват среден спад на цените от 5-15% през седмицата около големи отключвания на скали, с по-големи спадове (15-30%), когато отключването представлява повече от 5% от циркулиращото предлагане. Калкулаторът трябва да маркира всяко отделно събитие за отключване, което надвишава 3% от циркулиращия запас, като събитие с голямо въздействие.
- !Трета често срещана грешка е проектирането или оценката на графици за придобиване изолирано от пазарните условия и етапите на проекта. 4-годишен график за придобиване има смисъл при устойчив бичи пазар, където цените на токените обикновено се повишават, но при мечи пазар, членовете на екипа, чиито токени се придобиват всеки месец на намаляващи цени, може да се деморализират и да напуснат проекта. Обратно, прекалено краткото придобиване на бичи пазар позволява на вътрешните лица бързо да извлекат стойност и да се откажат от проекта. Най-добрите проекти за предоставяне на права включват компоненти, базирани на производителността (отключвания на етапи, свързани с цели за TVL, показатели за приемане от потребителите или етапи на развитие) заедно с предоставяне, базирано на времето. Калкулаторът трябва да моделира придобиването при различни ценови сценарии (бичи, мечи и плоски пазари), за да покаже как реалната доларова стойност на отключващите токени варира драстично в зависимост от пазарните условия.
Pro Tip
Когато оценявате инвестиция в токен, винаги проверявайте графика за придобиване на Token Unlocks или документацията на проекта и маркирайте следващите три основни събития за отключване в календара си. Ако голямо отключване (повече от 3% от циркулиращите доставки) наближава в рамките на 30 дни, помислете дали да не изчакате след отключването, за да влезете в позиция, тъй като цените обикновено падат с 5-15% около големи събития за отключване. Обратно, ако токенът наскоро е оцелял след голямо отключване без значителен спад на цената, той демонстрира силно усвояване на търсенето и може да сигнализира за добра входна точка.
Did you know?
Най-скандалният провал при придобиване на токени в историята на крипто беше FTT токенът, издаден от борсата FTX. FTX и Alameda Research държаха приблизително 60% от доставката на FTT с непрозрачни условия за придобиване и използваха хартиената стойност на тези неликвидни, неусвоени токени като обезпечение за милиарди долари под формата на заеми. Когато пазарът откри тази кръгова оценка през ноември 2022 г., произтичащото от това натиск и колапс на банки унищожи приблизително 8 милиарда долара клиентски средства. Това събитие накара цялата индустрия да поиска по-голяма прозрачност в графиците за придобиване и проверка във веригата на блокираните токени.
Regional Guides
▾
United States▾
European Union▾
Asia Pacific▾
References
Read the full guide on how to use this calculator effectively
Прочети повече →Получавайте седмични съвети по математика
Присъединете се към 12 000+ абонати, които получават съвети за калкулатор всяка седмица.