Доходността на облигациите е важен показател за възвръщаемостта на инвестициите, който помага на инвеститорите да оценяват и сравняват инвестициите в облигации. Съществуват различни видове доходност - купонна доходност, текуща доходност и доходност до падежа - всяка от които предоставя различна информация за потенциала за възвръщаемост на дадена облигация. Разбирането на тези изчисления позволява вземането на информирани решения за инвестиции с фиксирана доходност.
Какво е доходност от облигации?
Доходността на облигациите представлява годишната възвръщаемост, която инвеститорът получава от инвестиция в облигации, обикновено изразена в проценти. Тя отчита купонните плащания, цената на облигацията и времето до падежа.
Yield = Annual Income ÷ Bond Price (or Par Value)
Доходност на купона (номинална доходност)
Купонната доходност е годишният лихвен процент, посочен върху облигацията, изчислен като процент от номиналната стойност на облигацията.
Coupon Yield = Annual Coupon Payment ÷ Par Value × 100%
Пример:
Par value (face value): $1,000
Coupon rate: 5% (stated when bond is issued)
Annual coupon payment: $1,000 × 5% = $50
Coupon yield = $50 ÷ $1,000 × 100% = 5%
Текуща доходност
Текущата доходност измерва годишната възвръщаемост въз основа на текущата пазарна цена на облигацията, а не на номиналната ѝ стойност. Тя се променя при колебанията на цените на облигациите.
Current Yield = Annual Coupon Payment ÷ Current Bond Price × 100%
Пример 1: Търговия с облигации с отстъпка
Par value: $1,000
Annual coupon: $50
Current price: $900
Current Yield = $50 ÷ $900 × 100% = 5.56%
(Higher than coupon yield because you bought at a discount)
Пример 2: Търговия с облигации с премия
Par value: $1,000
Annual coupon: $50
Current price: $1,100
Current Yield = $50 ÷ $1,100 × 100% = 4.55%
(Lower than coupon yield because you paid a premium)
Доходност до падежа (YTM)
Доходността до падежа е най-всеобхватният показател за доходност. Тя изчислява общата годишна възвръщаемост, ако държите облигацията до нейния падеж, като се отчитат всички купонни плащания и всяка печалба или загуба от текущата цена до номиналната стойност.
Approximate YTM = (Annual Coupon + (Par - Current Price) ÷ Years to Maturity) ÷ ((Par + Current Price) ÷ 2) × 100%
Пример:
Par value: $1,000
Current price: $950
Annual coupon: $50
Years to maturity: 5
Numerator: $50 + ($1,000 - $950) ÷ 5 = $50 + $10 = $60
Denominator: ($1,000 + $950) ÷ 2 = $975
YTM ≈ $60 ÷ $975 × 100% = 6.15%
Таблица за сравнение на доходността от облигации
| Метрични облигации | Изчисление | Използвайте |
|---|---|---|
| Доходност на купона | Годишна вноска ÷ Par | Фиксирано, зададено при издаване |
| Текуща доходност | Годишно плащане ÷ цена | Пазарно сравнение |
| YTM | Формула за обща възвръщаемост | Най-изчерпателни |
| Спред на доходността | YTM на облигациите - безрискова ставка | Рискова премия |
Практически примери за облигации
Пример 1: съкровищни облигации
Par value: $1,000
Coupon rate: 3% ($30 annual payment)
Current market price: $1,020
Years to maturity: 10
Coupon Yield: $30 ÷ $1,000 = 3%
Current Yield: $30 ÷ $1,020 = 2.94%
YTM: Approximately 2.85% (would need financial calculator for exact)
Пример 2: Корпоративна облигация
Par value: $1,000
Coupon rate: 6% ($60 annual payment)
Current price: $900
Years to maturity: 7
Coupon Yield: $60 ÷ $1,000 = 6%
Current Yield: $60 ÷ $900 = 6.67%
Approximate YTM: ($60 + $100÷7) ÷ $950 = 7.26%
Ключова връзка при ценообразуването на облигациите
Съществува обратна зависимост между цените на облигациите и доходността:
| Цена на облигациите | Текуща доходност | YTM |
|---|---|---|
| Par (100%) | Равен на купон | Равен на купон |
| Премиум (>100%) | Под купон | Под купон |
| Отстъпка (<100%) | Над купона | Над купона |
Промени в продължителността и доходността
Цените на облигациите се движат обратнопропорционално на лихвените проценти. Продължителността измерва чувствителността:
Duration = Average time to receive cash flows (weighted by present value)
Price change ≈ -Duration × Change in Yield
Пример:
5-year duration bond
Yields increase 1%
Approximate price decline: -5 × 1% = -5%
Крива на доходността и информация за пазара
Кривата на доходността показва доходността на облигации с различен матуритет:
- Подходящ наклон: Нормалните, по-дълги облигации носят повече
- Плоска: Късите и дългите облигации имат сходна доходност
- Инвертирано: Дългосрочните облигации носят по-малка доходност (индикатор за рецесия)
Сравняване на инвестициите в облигации
| Вид облигации | Типичен обхват на добива |
|---|---|
| Съкровищница на САЩ (10-годишна) | 3-5% |
| Корпоративни клиенти от инвестиционен клас | 4-6% |
| Висока доходност (Junk) | 6-10% |
| Общински облигации | 2-4% (често освободени от данъци) |
| Международен | Варира в зависимост от страната |
Доходност след данъчно облагане
Общинските облигации често са с данъчни облекчения:
Tax-Equivalent Yield = Tax-Free Yield ÷ (1 - Tax Rate)
Пример:
Municipal bond yield: 3%
Tax rate: 25%
Tax-equivalent: 3% ÷ (1 - 0.25) = 4%
(Equivalent to a 4% taxable bond for this investor)
Стратегии за доходност от облигации
- Ладър: Купувайте облигации с различен матуритет
- Барбел: Купувайте в краткосрочен и дългосрочен план, избягвайте средата
- Кула: Концентрирайте се върху специфична зрялост
- Съответствие по продължителност: Съобразяване на продължителността на облигациите с времевия хоризонт
Разбирането на доходността на облигациите ви помага да сравнявате инвестициите в различни видове облигации и да вземате решения за разпределение, които отговарят на вашия толеранс към риск и финансови цели.
Използвайте нашия Калкулатор на доходността от облигации, за да изчислите незабавно купона, текущата доходност и доходността до падежа на вашите облигации.