কী Uncovered Interest Rate Parity?
▾
আনকভারড ইন্টারেস্ট রেট প্যারিটি (ইউআইপি) আন্তর্জাতিক অর্থের একটি তাত্ত্বিক শর্ত যা বলে যে দুটি ভিন্ন মুদ্রায় বিনিয়োগের প্রত্যাশিত রিটার্ন সমান হওয়া উচিত যখন একটি সাধারণ মুদ্রায় প্রকাশ করা হয়, তবে বিনিয়োগকারীরা ঝুঁকি-নিরপেক্ষ এবং যৌক্তিক প্রত্যাশা থাকে। কভারড ইন্টারেস্ট প্যারিটির বিপরীতে, যা একটি ফরোয়ার্ড চুক্তি ব্যবহার করে মুদ্রার ঝুঁকি দূর করে, UIP প্রত্যাশিত ভবিষ্যতের স্পট এক্সচেঞ্জ রেটের উপর নির্ভর করে, যা বিনিয়োগকারীদের বিনিময় হারের ওঠানামার সম্মুখীন হয়। UIP শর্তে বলা হয়েছে যে উচ্চ সুদের হার সহ একটি মুদ্রার সুদের হারের পার্থক্যের সমান পরিমাণে অবমূল্যায়ন হবে বলে আশা করা উচিত, যাতে বিনিয়োগকারীরা দেশীয় এবং বিদেশী সম্পদ ধারণ করার মধ্যে উদাসীন থাকে। গাণিতিকভাবে: E(S_t+1) / S_t = (1 + r_d) / (1 + r_f), বা আনুমানিক: E(ΔS) ≈ r_d − r_f। ইউআইপি অনেক সামষ্টিক অর্থনৈতিক বিনিময় হার মডেলের মেরুদণ্ড গঠন করে, যার মধ্যে রয়েছে মুন্ডেল-ফ্লেমিং মডেল এবং ডর্নবুশ ওভারশুটিং মডেল, তবুও এটি স্বল্পমেয়াদে অভিজ্ঞভাবে ব্যর্থ হয় — একটি ধাঁধা যা ফরোয়ার্ড প্রিমিয়াম পাজল বা UIP পাজল নামে পরিচিত। উচ্চ-সুদের হারের মুদ্রাগুলি স্বল্পমেয়াদে অবমূল্যায়নের পরিবর্তে প্রশংসা করে, লাভজনক বহন বাণিজ্য কৌশলকে সক্ষম করে। ইউআইপি-এর অভিজ্ঞতামূলক ব্যর্থতা বিনিময় হার ঝুঁকি প্রিমিয়াম, বিনিয়োগকারীর অযৌক্তিকতা এবং পেসো সমস্যা (বিরল কিন্তু বড় ঘটনা যা প্রত্যাশিত মূল্য গণনাকে বিকৃত করে) এর জন্য দায়ী করা হয়। খুব দীর্ঘ দিগন্তে (5-10+ বছর), UIP আরও ভাল পারফর্ম করে এবং উন্মুক্ত অর্থনীতির সামষ্টিক অর্থনীতিতে ভারসাম্য বিনিময় হারের গতিশীলতা বোঝার জন্য এটি অপরিহার্য। কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্ক, আন্তর্জাতিক প্রতিষ্ঠান এবং একাডেমিক গবেষকরা নিয়মিতভাবে UIP ব্যবহার করে একটি বেঞ্চমার্ক হিসাবে যার বিপরীতে আর্থিক বাজারের ডেটা এম্বেড করা ঝুঁকি প্রিমিয়াম এবং বিনিময় হারের প্রত্যাশা পরিমাপ করতে।
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
সূত্র
▾
উন্মোচিত সুদের সমতা গণনা:
ধাপ 1: বিনিয়োগের দিগন্তের জন্য দেশীয় এবং বিদেশী সুদের হার চিহ্নিত করুন (যেমন, 3 মাসের সরকারি বিলের হার)।
ধাপ 2: বর্তমান স্পট এক্সচেঞ্জ রেট রেকর্ড করুন S_t।
ধাপ 3: UIP-উহ্য প্রত্যাশিত ভবিষ্যতের স্পট রেট গণনা করুন: E(S_t+1) = S_t × (1 + r_d) / (1 + r_f)।
ধাপ 4: অন্তর্নিহিত প্রত্যাশিত প্রশংসা বা অবচয় নির্ধারণ করুন: ΔS% = (r_d − r_f) ছোট ডিফারেন্সিয়ালের জন্য।
ধাপ 5: বাজার-উহ্য প্রত্যাশার সাথে UIP পূর্বাভাস তুলনা করুন (FX বিকল্প বা সমীক্ষা পূর্বাভাস থেকে)।
ধাপ 6: প্রকৃত ফরোয়ার্ড রেট এবং UIP-পূর্বাভাসিত প্রত্যাশিত স্পট রেটের মধ্যে ব্যবধান হিসাবে অন্তর্নিহিত ঝুঁকি প্রিমিয়াম গণনা করুন।
ধাপ 7: ব্যাখ্যা করুন: একটি অবিরাম উচ্চ-সুদের মুদ্রা কোন অবমূল্যায়ন ছাড়াই একটি ইতিবাচক ঝুঁকি প্রিমিয়াম বা বহন বাণিজ্যের সুযোগ নির্দেশ করে।
প্রতিটি ধাপ পূর্বের উপর ভিত্তি করে তৈরি করে, উপাদান গণনাগুলিকে একটি বিস্তৃত উন্মোচিত সুদের সমতা ফলাফলে একত্রিত করে। সূত্রটি অপ্রকাশিত সুদের সমতা আচরণকে নিয়ন্ত্রণ করে গাণিতিক সম্পর্ককে ক্যাপচার করে।চলক বর্ণনা
▾
| প্রতীক | নাম | একক | বিবরণ |
|---|---|---|---|
| S_t | বর্তমান স্পট রেট | domestic per foreign | S_t প্যারামিটারটি উন্মোচিত সুদের সমতা গণনার একটি মূল পরিমাণগত ইনপুটকে উপস্থাপন করে, যা এর মানক ইউনিটে পরিমাপ করা হয় এবং গাণিতিক সূত্রের মাধ্যমে গণনা করা ফলাফলকে সরাসরি প্রভাবিত করে। |
| E(S_t+1) | প্রত্যাশিত ভবিষ্যত স্পট হার | domestic per foreign | হোল্ডিং পিরিয়ড শেষে স্পট রেট সম্পর্কে বাজারের প্রত্যাশা। |
| r_d | দেশীয় সুদের হার | percent per period | r_d প্যারামিটারটি উন্মোচিত সুদের সমতা গণনার একটি মূল পরিমাণগত ইনপুটকে উপস্থাপন করে, যা এর স্ট্যান্ডার্ড ইউনিটে পরিমাপ করা হয় এবং গাণিতিক সূত্রের মাধ্যমে গণনা করা ফলাফলকে সরাসরি প্রভাবিত করে। |
| r_f | বৈদেশিক সুদের হার | percent per period | r_f প্যারামিটারটি উন্মোচিত সুদের সমতা গণনার একটি মূল পরিমাণগত ইনপুটকে উপস্থাপন করে, যা এর মানক ইউনিটে পরিমাপ করা হয় এবং গাণিতিক সূত্রের মাধ্যমে গণনা করা ফলাফলকে সরাসরি প্রভাবিত করে |
| RP | ঝুঁকি প্রিমিয়াম | basis points | মুদ্রা ঝুঁকির জন্য বিনিয়োগকারীদের ক্ষতিপূরণের জন্য অতিরিক্ত রিটার্ন প্রয়োজন; UIP-উহ্য এবং প্রকৃত প্রত্যাশিত অবচয়ের মধ্যে ব্যবধান। |
| β | UIP রিগ্রেশন সহগ | dimensionless | ফামা (1984) মধ্যে ঢাল সহগ সুদের পার্থক্যের উপর উপলব্ধ অবমূল্যায়নের রিগ্রেশন; UIP এর অধীনে 1 এর সমান কিন্তু অভিজ্ঞতাগতভাবে সাধারণত নেতিবাচক। |
কীভাবে Uncovered Interest Rate Parity
▾
- 1বিনিয়োগের দিগন্তের জন্য দেশীয় এবং বিদেশী সুদের হারগুলি চিহ্নিত করুন (যেমন, 3 মাসের সরকারি বিলের হার)।
- 2বর্তমান স্পট এক্সচেঞ্জ রেট রেকর্ড করুন S_t.
- 3UIP-উহ্য প্রত্যাশিত ভবিষ্যতের স্পট রেট গণনা করুন: E(S_t+1) = S_t × (1 + r_d) / (1 + r_f)।
- 4অন্তর্নিহিত প্রত্যাশিত প্রশংসা বা অবচয় নির্ধারণ করুন: ΔS% = (r_d − r_f) ছোট ডিফারেন্সিয়ালের জন্য।
- 5ইউআইপি ভবিষ্যদ্বাণী বাজার-উহ্য প্রত্যাশার সাথে তুলনা করুন (এফএক্স বিকল্প বা সমীক্ষা পূর্বাভাস থেকে)।
- 6প্রকৃত ফরোয়ার্ড রেট এবং UIP-ভবিষ্যদ্বাণীকৃত প্রত্যাশিত স্পট রেটের মধ্যে ব্যবধান হিসাবে অন্তর্নিহিত ঝুঁকি প্রিমিয়াম গণনা করুন।
- 7ব্যাখ্যা করুন: কোনো অবমূল্যায়ন ছাড়াই একটি অবিরাম উচ্চ-সুদের মুদ্রা একটি ইতিবাচক ঝুঁকি প্রিমিয়াম বা বহন বাণিজ্যের সুযোগ নির্দেশ করে।
সমাধান করা উদাহরণ
▾
UIP এর অধীনে উচ্চ-ফলনশীল EM মুদ্রার অবমূল্যায়ন হবে বলে আশা করা হচ্ছে
মেক্সিকান রেট ইউএস রেট থেকে 5.7 শতাংশ পয়েন্ট বেশি, ইউআইপি ভবিষ্যদ্বাণী করে যে রিটার্ন সমান করতে পরবর্তী বছরে পেসো প্রায় 5.7% অবমূল্যায়ন করবে। 17.50 এর একটি স্থানে, এটি প্রায় 18.50 এর প্রত্যাশিত হার বোঝায়। যদি পেসোর পূর্বাভাস অনুযায়ী অবমূল্যায়ন না হয়, ক্যারি ট্রেডাররা সুদের ডিফারেনশিয়াল অর্জন করে — একটি সাধারণ ফলাফল যা EM ক্যারি ট্রেডকে চালিত করে।
ঐতিহাসিকভাবে AUD/JPY বহন করে লাভজনক কিন্তু ক্র্যাশ ঝুঁকি সহ
UIP ভবিষ্যদ্বাণী করে যে সুদের ডিফারেন্সিয়াল অফসেট করতে JPY এর বিপরীতে AUD 4.25% দুর্বল হবে। বাস্তবে, AUD প্রায়ই স্থিতিশীল থাকে বা এমনকি ঝুঁকি-অন সময়কালে প্রশংসা করে, যা বহন ব্যবসায়ীদের সম্পূর্ণ 4.25% সুদের পার্থক্য সংগ্রহ করতে দেয়। যাইহোক, ঝুঁকিমুক্ত পর্বের সময়, ইয়েন তীক্ষ্ণভাবে শক্তিশালী হয় এবং হিংসাত্মকভাবে লেনদেন বন্ধ করে দেয়, বড় ক্ষতির কারণ হয়।
ফরোয়ার্ড রেট প্রত্যাশিত অবচয় এবং ঝুঁকি প্রিমিয়াম উভয়ই এম্বেড করে
যখন UIP ধারণ করে, ফরোয়ার্ড রেট প্রত্যাশিত ভবিষ্যতের স্পট সমান হয়। যদি বাজার সমীক্ষা প্রস্তাব করে যে বিনিয়োগকারীরা প্রকৃতপক্ষে ইউরো 1.0870-এ পৌঁছানোর আশা করে — 1.0838-এর ফরোয়ার্ডের চেয়ে বেশি — 32 বেসিস পয়েন্টের পার্থক্য মুদ্রার ঝুঁকি প্রিমিয়াম বিনিয়োগকারীদের অহেজড ইউরো এক্সপোজার বহন করার দাবিকে প্রতিনিধিত্ব করে। ফরোয়ার্ড রেট ভবিষ্যতে স্পট রেটগুলির পক্ষপাতমূলক ভবিষ্যদ্বাণী করে কিনা তা বোঝার জন্য এই পচনটি গুরুত্বপূর্ণ।
Dornbusch (1976): স্টিকি দামের ক্ষতিপূরণের জন্য বিনিময় হার ওভারশুট
Dornbusch মডেলে, পণ্যের দাম ধীরে ধীরে সামঞ্জস্য হয় যখন সম্পদের দাম অবিলম্বে সামঞ্জস্য হয়। ফেড যখন 100 bps হার বাড়ায়, তখন UIP-এর জন্য ইউরোর তাৎক্ষণিক বড় অবচয় প্রয়োজন (ওভারশুট 1.0560) এবং তারপরে 2 বছরের ধীরগতিতে 1.06-এর নতুন দীর্ঘমেয়াদী ভারসাম্য ফিরে আসে, প্রতিটি পথে UIP-কে সন্তোষজনকভাবে উপলব্ধি করার পথের সাথে।
বাস্তব প্রয়োগ
▾
বাণিজ্য কৌশল নকশা এবং ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা বহন করুন, পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রসঙ্গে উদ্ঘাটিত সুদের সমতার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ অ্যাপ্লিকেশন এলাকা প্রতিনিধিত্ব করে যেখানে সঠিক উন্মোচিত সুদের সমতা গণনা সরাসরি অবহিত সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে।
সেন্ট্রাল ব্যাঙ্ক ওপেন-ইকোনমি ম্যাক্রো ইকোনমিক মডেলিং, পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রসঙ্গে উদ্ঘাটিত সুদের সমতার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রয়োগের ক্ষেত্রের প্রতিনিধিত্ব করে যেখানে সঠিক উন্মোচিত সুদের সমতা গণনা সরাসরি অবহিত সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে।
সম্পদ বরাদ্দের জন্য মুদ্রা ঝুঁকি প্রিমিয়াম অনুমান, পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রসঙ্গে উদ্ঘাটিত সুদের সমতার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ আবেদনের ক্ষেত্র প্রতিনিধিত্ব করে যেখানে সঠিক উন্মোচিত সুদের সমতা গণনা সরাসরি অবহিত সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে।
উদীয়মান বাজার বিনিয়োগ বিশ্লেষণ এবং সার্বভৌম ঝুঁকি মূল্যায়ন, পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রেক্ষাপটে উন্মোচিত সুদের সমতার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রয়োগ ক্ষেত্র প্রতিনিধিত্ব করে যেখানে সঠিক উন্মোচিত সুদের সমতা গণনা সরাসরি অবহিত সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে।
আন্তর্জাতিক CAPM এবং গ্লোবাল পোর্টফোলিও প্রত্যাশিত রিটার্ন গণনা, পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রসঙ্গে উদ্ঘাটিত সুদের সমতার জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রয়োগের ক্ষেত্র প্রতিনিধিত্ব করে যেখানে সঠিক উন্মোচিত সুদের সমতা গণনা সরাসরি অবহিত সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে।
বিশেষ ক্ষেত্র
▾
Peso problem
মুদ্রার ক্ষেত্রে বিরল কিন্তু বিপর্যয়মূলক অবমূল্যায়নের ঝুঁকি (যেমন, পরিচালিত খুঁটি), প্রাক্তন-পূর্ব প্রত্যাশিত অবমূল্যায়ন যুক্তিসঙ্গতভাবে প্রাক্তন-উত্তর উপলব্ধিকে ছাড়িয়ে যায় কারণ বিপর্যয়কর ফলাফল প্রত্যাশিত কিন্তু কোনো প্রদত্ত নমুনা সময়ের মধ্যে খুব কমই ঘটে। এটি ইউআইপিকে ঐতিহাসিক ডেটাতে ব্যর্থ বলে মনে করে এমনকি বিনিয়োগকারীরা যুক্তিসঙ্গতভাবে কাজ করলেও।
যখন উন্মোচিত সুদের সমতা ইনপুট মান শূন্যের কাছে পৌঁছায় বা নেতিবাচক হয়ে যায়
উন্মোচিত সুদের সমতা ইনপুট মান যখন শূন্যের কাছাকাছি আসে বা আনকভারড ইন্টারেস্ট প্যারিটিতে নেতিবাচক হয়ে যায়, তখন গাণিতিক আচরণ উল্লেখযোগ্যভাবে পরিবর্তিত হয়। শূন্য মানগুলি বিভাজন-দ্বারা শূন্য ত্রুটি বা তুচ্ছভাবে শূন্য ফলাফলের কারণ হতে পারে, যখন নেতিবাচক ইনপুটগুলি গাণিতিকভাবে বৈধ কিন্তু কার্যত অর্থহীন আউটপুটগুলি উন্মোচিত সুদের সমতা প্রসঙ্গে আনতে পারে৷ পেশাদার ব্যবহারকারীদের যাচাই করা উচিত যে ফলাফল ব্যাখ্যা করার আগে সমস্ত ইনপুট শারীরিক বা আর্থিকভাবে অর্থপূর্ণ সীমার মধ্যে পড়ে। নেতিবাচক বা শূন্য মানগুলি প্রায়ই ডেটা এন্ট্রি ত্রুটি বা ব্যতিক্রমী উন্মোচিত সুদের সমতা পরিস্থিতি নির্দেশ করে যার জন্য পৃথক বিশ্লেষণাত্মক চিকিত্সার প্রয়োজন হয়।
আনকভারড ইন্টারেস্ট প্যারিটিতে, আনকভারড ইন্টারেস্ট প্যারিটি ফলাফল ব্যাখ্যা করার সময় এই দৃশ্যের জন্য অতিরিক্ত সতর্কতা প্রয়োজন। স্ট্যান্ডার্ড সূত্র এই প্রান্ত ক্ষেত্রে উপস্থিত সমস্ত কারণের জন্য সম্পূর্ণরূপে অ্যাকাউন্ট নাও হতে পারে, এবং পরিপূরক বিশ্লেষণ বা বিশেষজ্ঞের পরামর্শের প্রয়োজন হতে পারে। পেশাগত সর্বোত্তম অনুশীলনের মধ্যে ডকুমেন্টিং অনুমান, সংবেদনশীলতা বিশ্লেষণ এবং ক্রস-রেফারেন্সিং ফলাফল অন্তর্ভুক্ত থাকে বিকল্প পদ্ধতির সাথে যখন উন্মোচিত সুদের সমতা গণনা অ-মানক অঞ্চলে পড়ে।
কারেন্সি পেয়ার দ্বারা UIP বিটা অনুমান (ফামা রিগ্রেশন, বিভিন্ন অধ্যয়ন)
▾
| কারেন্সি পেয়ার | দিগন্ত | অভিজ্ঞতামূলক বিটা | তাত্ত্বিক বিটা | ব্যাখ্যা |
|---|---|---|---|---|
| USD/EUR | 3 মাস | -0.80 | 1.0 | শক্তিশালী UIP প্রত্যাখ্যান; লাভজনক বহন |
| USD/JPY | 3 মাস | -1.20 | 1.0 | খুব শক্তিশালী প্রত্যাখ্যান; JPY ক্যারি জনপ্রিয় |
| USD/GBP | 3 মাস | -0.60 | 1.0 | পরিমিত প্রত্যাখ্যান |
| USD/EUR | 5 বছর | 0.75 | 1.0 | দীর্ঘ দিগন্তে কাছাকাছি-ইউআইপি |
| USD/EM ঝুড়ি | 1 বছর | 0.30 | 1.0 | আংশিক UIP; ঝুঁকি প্রিমিয়াম বড় |
সচরাচর জিজ্ঞাসা
▾
কেন UIP ধারাবাহিকভাবে অভিজ্ঞতাগতভাবে ব্যর্থ হয়?
ফরোয়ার্ড প্রিমিয়াম ধাঁধা — অভিজ্ঞতামূলক অনুসন্ধান যে উচ্চ-সুদের হারের মুদ্রাগুলি অবমূল্যায়নের পরিবর্তে প্রশংসা করে — ফামা (1984) থেকে নথিভুক্ত করা হয়েছে। UIP রিগ্রেশন সহগ β সাধারণত +1 এর তাত্ত্বিক মানের পরিবর্তে ঋণাত্মক হয়। ব্যাখ্যার মধ্যে রয়েছে: সময়-পরিবর্তিত ঝুঁকির প্রিমিয়াম (বিনিয়োগকারীদের মুদ্রার ঝুঁকির জন্য ক্ষতিপূরণ প্রয়োজন), পেসো সমস্যা (বিরল বড় অবমূল্যায়নের যৌক্তিক প্রত্যাশা), শেখার এবং আবদ্ধ যৌক্তিকতা, এবং মুদ্রা বাজারে গতির প্রভাব। কোন একক ব্যাখ্যা সম্পূর্ণরূপে ধাঁধার সমাধান করে না।
বহন বাণিজ্য কি এবং কিভাবে এটি UIP ব্যর্থতা শোষণ করে?
ক্যারি ট্রেডের সাথে বিনিময় হারের ঝুঁকি হেজিং না করে কম-সুদের-হারের মুদ্রায় ঋণ নেওয়া এবং উচ্চ-সুদের হারের মুদ্রায় বিনিয়োগ করা জড়িত। UIP নিখুঁতভাবে ধরে থাকলে, উচ্চ-ফলনশীল মুদ্রা সুদের পার্থক্য দ্বারা অবমূল্যায়িত হবে এবং বহন বাণিজ্য শূন্য অতিরিক্ত রিটার্ন অর্জন করবে। কারণ UIP ব্যর্থ হয় — উচ্চ-ফলনকারী মুদ্রাগুলি প্রায়শই প্রশংসা করে বা স্থিতিশীল থাকে — ব্যবসায়ীদের সুদের পার্থক্য থেকে পদ্ধতিগতভাবে লাভ বহন করে। কৌশলটি বিশ্বব্যাপী ঝুঁকি-অফ পর্বের সময় মাঝে মাঝে তীক্ষ্ণ ক্ষতির সম্মুখীন হয় যখন উচ্চ-ফলনশীল মুদ্রা হঠাৎ করে অবমূল্যায়ন করে।
ফরোয়ার্ড প্রিমিয়াম ধাঁধা কি?
ফরোয়ার্ড প্রিমিয়াম ধাঁধা হল অভিজ্ঞতামূলক পর্যবেক্ষণ যে যখন একটি মুদ্রার ফরোয়ার্ড এক্সচেঞ্জ রেট প্রিমিয়ামে লেনদেন করে (প্রত্যাশিত অবমূল্যায়ন বোঝায়), তখন সেই মুদ্রা প্রকৃতপক্ষে প্রশংসা করে। এটি UIP এর ভবিষ্যদ্বাণীর বিপরীত। ফামা (1984) দেখিয়েছে যে ফরোয়ার্ড প্রিমিয়ামে বিনিময় হারের পরিবর্তনগুলিকে রিগ্রেস করার ক্ষেত্রে ঢাল সহগ নেতিবাচক, যার অর্থ ফরোয়ার্ড শুধুমাত্র একটি পক্ষপাতদুষ্ট ভবিষ্যদ্বাণীকারী নয় বরং 12 মাসের কম সময়ের ছোট দিগন্তের জন্য পদ্ধতিগতভাবে ভুল দিকে নির্দেশ করে।
UIP কি দীর্ঘ দিগন্ত ধরে রাখে?
UIP-এর প্রমাণ দীর্ঘ দিগন্তে (5-10 বছর) যথেষ্ট উন্নতি করে। চিন এবং মেরেডিথ (2004) এবং অন্যদের গবেষণায় দেখা যায় যে 5 বা তার বেশি বছরের দিগন্তে, সুদের পার্থক্যগুলি সঠিক দিকে বিনিময় হারের পরিবর্তনের পূর্বাভাস দেয় এবং রিগ্রেশন সহগ 1-এর তাত্ত্বিক মানের দিকে চলে যায়। স্বল্প-মেয়াদী ব্যর্থতা অনুমানমূলক গতিশীলতা এবং ঝুঁকির প্রিমিয়ামগুলিকে প্রতিফলিত করে বলে মনে হয় যা অর্থনৈতিক তহবিলগুলিকে দীর্ঘায়িত করে।
কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি কীভাবে তাদের মডেলগুলিতে UIP ব্যবহার করে?
কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি তাদের ওপেন-ইকোনমি ডিএসজিই মডেল এবং বিনিময় হার পূর্বাভাস কাঠামোতে UIP (প্রায়শই ঝুঁকি প্রিমিয়ামের জন্য পরিবর্তিত) এম্বেড করে। ইউআইপি শর্তটি দেশীয় নীতির হারকে বিনিময় হারের প্রত্যাশার সাথে সংযুক্ত করে, এটিকে একটি গুরুত্বপূর্ণ ট্রান্সমিশন মেকানিজম করে তোলে: একটি হার বৃদ্ধির ফলে মুদ্রার মূল্যবৃদ্ধি, আমদানি মূল্য হ্রাস এবং আর্থিক অবস্থা কঠোর হওয়ার আশা করা হচ্ছে। কেন্দ্রীয় ব্যাঙ্কগুলি বাজারের ঝুঁকির ক্ষুধা এবং বিশ্বব্যাপী পুঁজি প্রবাহের চাপের পরিমাপ হিসাবে প্রকৃত বিনিময় হার আচরণ এবং UIP পূর্বাভাসের মধ্যে ব্যবধান ট্র্যাক করে।
UIP এবং ফিশার প্রভাবের মধ্যে সম্পর্ক কি?
ফিশার ইফেক্ট বলে যে নামমাত্র সুদের হার প্রত্যাশিত মুদ্রাস্ফীতি এবং একটি বাস্তব হারকে প্রতিফলিত করে। ক্রয় ক্ষমতার সমতা (PPP) শর্তের সাথে UIP-এর সংমিশ্রণ প্রকৃত সুদের সমতা প্রদান করে: প্রকৃত সুদের হার উন্মুক্ত অর্থনীতিতে দেশ জুড়ে সমান হওয়া উচিত। এই প্রকৃত সুদের সমতা প্রস্তাব করে যে মূলধন প্রবাহ আন্তর্জাতিকভাবে প্রকৃত আয়ের সমান হবে। স্বতন্ত্র উপাদানগুলি (ইউআইপি এবং পিপিপি) স্বল্পমেয়াদে ব্যর্থ হলেও, সামগ্রিক প্রকৃত সুদের সমতা একটি দীর্ঘমেয়াদী ভারসাম্যের ধারণা হিসাবে কিছুটা ভাল কাজ করে।
কিভাবে রাজনৈতিক ঝুঁকি UIP প্রভাবিত করে?
রাজনৈতিক ঝুঁকি UIP কাঠামোতে বিশুদ্ধ মুদ্রা ঝুঁকি প্রিমিয়ামের উপরে একটি দেশ-নির্দিষ্ট ঝুঁকি প্রিমিয়াম প্রবর্তন করে। উচ্চ রাজনৈতিক ঝুঁকি, কম স্থিতিশীল প্রতিষ্ঠান, বা বৃহত্তর ডিফল্ট সম্ভাবনার দেশগুলিকে কেবলমাত্র প্রত্যাশিত অবমূল্যায়নের ক্ষতিপূরণের জন্য নয় বরং মূলধন নিয়ন্ত্রণ, বাজেয়াপ্তকরণ বা আকস্মিক নীতি পরিবর্তনের অতিরিক্ত ঝুঁকির জন্যও উচ্চ সুদের হার দিতে হবে। এই কারণেই তুর্কি লিরা বা আর্জেন্টাইন পেসোর মতো EM মুদ্রাগুলি বিশুদ্ধ অবচয় প্রত্যাশার চেয়ে অনেক বেশি সুদের হারের পার্থক্য বহন করে।
এড়ানোর সাধারণ ভুল
▾
- !ফরোয়ার্ড রেটকে ভবিষ্যতের স্পট রেটের নিরপেক্ষ পূর্বাভাস হিসাবে বিবেচনা করা — ফরোয়ার্ড প্রিমিয়াম ধাঁধা দেখায় যে এটি সংক্ষিপ্ত দিগন্তে পদ্ধতিগতভাবে ভুল।
- !বিনিয়োগের সিদ্ধান্তের জন্য UIP ব্যবহার করার সময় ঝুঁকি প্রিমিয়াম উপাদান উপেক্ষা করা — ঝুঁকি প্রিমিয়াম বড় এবং সময়-পরিবর্তন হতে পারে।
- !খুব বড় সুদের ডিফারেন্সিয়ালের জন্য রৈখিকভাবে UIP প্রয়োগ করা — আনুমানিক E(ΔS) ≈ r_d − r_f শুধুমাত্র ছোট ডিফারেন্সিয়ালের জন্য বৈধ; বড়দের জন্য সঠিক সূত্র ব্যবহার করুন।
- !বিভ্রান্তিকর নামমাত্র এবং প্রকৃত সুদের হার UIP গণনায় — UIP একটি নামমাত্র শর্ত; বাস্তব হার মিশ্রিত ভুল ফলাফল দিতে হবে.
- !UIP-এর সংক্ষিপ্ত দিগন্ত ধরে রাখার প্রত্যাশা করা - অভিজ্ঞতামূলক প্রমাণগুলি ব্যাপকভাবে দেখায় যে UIP 2 বছরের কম সময়ের মধ্যে ব্যর্থ হয়।
প্রো টিপ
একটি বেসলাইন হিসাবে UIP-উহ্য প্রত্যাশিত অবচয় ব্যবহার করুন এবং তারপরে আরও বাস্তবসম্মত মুদ্রা ফেরত পূর্বাভাস পেতে একটি ঝুঁকি প্রিমিয়াম অনুমান (সিআইপি ভিত্তিতে বা ঐতিহাসিক বহন রিটার্ন থেকে) যোগ করুন। ঝুঁকি প্রিমিয়াম সহজেই EM মুদ্রার সুদের পার্থক্যকে বামন করতে পারে।
আপনি কি জানেন?
ফরোয়ার্ড প্রিমিয়াম পাজল নথিভুক্ত ইউজিন ফামার 1984 কাগজটি আন্তর্জাতিক অর্থের সবচেয়ে উদ্ধৃত কাগজগুলির মধ্যে একটি। ধাঁধাটি 40 বছর পরেও অমীমাংসিত রয়ে গেছে এবং কোনও ঐক্যমত ব্যাখ্যা ছাড়াই সক্রিয় গবেষণা তৈরি করে চলেছে।
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
তথ্যসূত্র
Ratings & comments
সাপ্তাহিক গণিত টিপস পান
১২,০০০+ সদস্যদের সাথে যোগ দিন যারা প্রতি সপ্তাহে ক্যালকুলেটর টিপস পান।