কী Gordon Growth Model (DDM)?
▾
গর্ডন গ্রোথ মডেল (GGM), আনুষ্ঠানিকভাবে গর্ডন-শাপিরো ডিভিডেন্ড ডিসকাউন্ট মডেল নামে পরিচিত, একটি স্টককে মূল্যায়ন করার একটি পদ্ধতি এই ভিত্তির উপর ভিত্তি করে যে একটি কোম্পানির অভ্যন্তরীণ মূল্য তার সমস্ত ভবিষ্যত লভ্যাংশ প্রদানের বর্তমান মূল্যের সমান, যা একটি ধ্রুবক চিরস্থায়ী হারে বৃদ্ধি পাবে বলে ধরে নেওয়া হয়। অর্থনীতিবিদ মাইরন গর্ডন এবং এলি শাপিরোর নামে নামকরণ করা হয়েছে যারা 1956 সালে ভিত্তিমূলক কাজ প্রকাশ করেছিলেন, মডেলটি অর্থ শিক্ষা এবং পেশাদার অনুশীলনে স্টক মূল্যায়নের সবচেয়ে ব্যাপকভাবে শেখানো এবং প্রয়োগ করা কৌশলগুলির মধ্যে একটি। মডেলটি তিনটি মূল ইনপুটের উপর নির্ভর করে: পরবর্তী বারো মাসে প্রত্যাশিত লভ্যাংশ (D₁), বিনিয়োগকারীর প্রয়োজনীয় রিটার্নের হার (r), এবং ধ্রুবক দীর্ঘমেয়াদী লভ্যাংশ বৃদ্ধির হার (g)। প্রয়োজনীয় রিটার্ন সাধারণত CAPM ব্যবহার করে অনুমান করা হয়, যখন বৃদ্ধির হার সাধারণত কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী টেকসই বৃদ্ধির হারের উপর ভিত্তি করে থাকে — প্রায়শই ইক্যুইটি × ধরে রাখার অনুপাতের উপর রিটার্ন দ্বারা আনুমানিক হয়, বা পরিণত অর্থনীতির জন্য নামমাত্র GDP বৃদ্ধির বিপরীতে বেঞ্চমার্ক করা হয়। মডেলটির মার্জিত একক-সূত্র আউটপুট এটিকে পরিণত, লভ্যাংশ প্রদানকারী কোম্পানিগুলির দ্রুত মূল্যায়নের জন্য জনপ্রিয় করে তোলে। GGM স্থিতিশীল, অনুমানযোগ্য নগদ প্রবাহ এবং প্রতিষ্ঠিত লভ্যাংশ ট্র্যাক রেকর্ড সহ ব্যবসাগুলিতে সবচেয়ে নির্ভরযোগ্যভাবে প্রয়োগ করা হয় — বড় ইউটিলিটি, নিয়ন্ত্রিত অবকাঠামো কোম্পানি, ব্লু-চিপ কনজিউমার স্ট্যাপল এবং REITs। এটি এমন গ্রোথ কোম্পানিগুলির জন্য ব্যর্থ হয় যেগুলি কোনও লভ্যাংশ দেয় না, অস্থির অর্থ প্রদানের সাথে চক্রাকার ব্যবসা, এবং যে কোনও কোম্পানি যেখানে অনুমানকৃত বৃদ্ধির হার (g) প্রয়োজনীয় রিটার্ন (r) এর কাছাকাছি বা অতিক্রম করে, যার ফলে ডিনোমিনেটর শূন্যের দিকে ধসে পড়ে এবং গাণিতিকভাবে অযৌক্তিক মূল্যায়ন তৈরি করে। মৌলিক মূল্যায়নের বাইরে, GGM বর্তমান মূল্য থেকে বাজারের অন্তর্নিহিত প্রয়োজনীয় রিটার্ন বা অন্তর্নিহিত বৃদ্ধির হার বের করার জন্য বীজগণিতভাবে পুনর্বিন্যাস করা যেতে পারে — বাজার মূল্যের বিরুদ্ধে মানদণ্ড ব্যবস্থাপনার প্রত্যাশা এবং লভ্যাংশ প্রদানকারী খাতে সম্ভাব্য অতিরিক্ত বা কম-মূল্যায়ন সংকেত সনাক্ত করার জন্য একটি দরকারী টুল।
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
সূত্র
▾
P = D₁ / (r − g)
যেখানে D₁ = D₀ × (1 + g)
অন্তর্নিহিত রিটার্নের জন্য পুনরায় সাজানো: r = (D₁/P) + g
অন্তর্নিহিত বৃদ্ধির জন্য পুনর্বিন্যাস করা হয়েছে: g = r − (D₁/P)চলক বর্ণনা
▾
| প্রতীক | নাম | একক | বিবরণ |
|---|---|---|---|
| P | অন্তর্নিহিত মান (মূল্য) | currency per share | মডেলের ধ্রুবক-বৃদ্ধি অনুমানের অধীনে স্টকের ন্যায্য মূল্য |
| D₁ | আগামী বছরের লভ্যাংশ | currency per share | পরবর্তী 12 মাসে প্রত্যাশিত লভ্যাংশ; সমান D₀ × (1 + গ্রাম) |
| D₀ | বর্তমান লভ্যাংশ | currency per share | অ্যাম্পিয়ারে পরিমাপ করা বৈদ্যুতিক প্রবাহ প্রবাহ, কন্ডাকটরের মাধ্যমে চার্জ চলাচলের হারকে প্রতিনিধিত্ব করে এবং তাপীয় প্রভাব এবং চৌম্বক ক্ষেত্রের শক্তি নির্ধারণ করে |
| r | রিটার্নের প্রয়োজনীয় হার | % | বার্ষিক সুদের হার বা রিটার্নের হার দশমিক বা শতাংশ হিসাবে প্রকাশ করা হয়, যা চক্রবৃদ্ধি সমন্বয়ের আগে এক বছরের বেশি সময় ধরে ধার নেওয়ার খরচ বা বিনিয়োগের ফলনকে প্রতিনিধিত্ব করে। |
| g | ধ্রুবক লভ্যাংশ বৃদ্ধির হার | % | চিরস্থায়ী বার্ষিক হার যেখানে লভ্যাংশ বৃদ্ধির প্রত্যাশিত; r থেকে কম হতে হবে |
কীভাবে Gordon Growth Model (DDM)
▾
- 1কোম্পানির লভ্যাংশ ইতিহাস বা বিনিয়োগকারী সম্পর্ক পৃষ্ঠা থেকে শেয়ার প্রতি সাম্প্রতিকতম বার্ষিক লভ্যাংশ (D₀) সনাক্ত করুন৷
- 2দীর্ঘমেয়াদী টেকসই লভ্যাংশ বৃদ্ধির হার (g) অনুমান করুন। সাধারণ পদ্ধতি: (ক) 5-10 বছরে ঐতিহাসিক গড় লভ্যাংশ বৃদ্ধি; (b) টেকসই বৃদ্ধি = ROE × ধরে রাখার অনুপাত; (গ) দীর্ঘমেয়াদী নামমাত্র জিডিপি বৃদ্ধির বিপরীতে বেঞ্চমার্ক (উন্নত বাজারের জন্য সাধারণত 2-5%)।
- 3CAPM ব্যবহার করে রিটার্নের প্রয়োজনীয় হার (r) নির্ধারণ করুন: r = Rf + β × ERP। r > g নিশ্চিত করুন, অন্যথায় মডেলটি একটি ঋণাত্মক বা অসীম মূল্য তৈরি করে — একটি অর্থনৈতিকভাবে অর্থহীন ফলাফল।
- 4প্রকল্প আগামী বছরের লভ্যাংশ: D₁ = D₀ × (1 + g)।
- 5গর্ডন সূত্রটি প্রয়োগ করুন: P = D₁ / (r − g)।
- 6বর্তমান বাজার মূল্যের সাথে গণনাকৃত অন্তর্নিহিত মূল্যের তুলনা করুন। যদি P > বাজার মূল্য, স্টক অবমূল্যায়িত হতে পারে; যদি P < বাজার মূল্য, এটি মডেলের অনুমানের তুলনায় অতিমূল্যায়িত হতে পারে।
- 7সংবেদনশীলতা বিশ্লেষণ পরিচালনা করুন: অন্তর্নিহিত মানগুলির পরিসর দেখতে g ±1% এবং r ±1% দ্বারা পরিবর্তিত হয় — মডেলটি ছোট ইনপুট পরিবর্তনের জন্য অত্যন্ত সংবেদনশীল।
সমাধান করা উদাহরণ
▾
যদি স্টক $48 এ লেনদেন করে, তাহলে GGM অভ্যন্তরীণ মূল্যের তুলনায় এটি ~15% অবমূল্যায়িত বলে মনে হয়।
ইউটিলিটি স্টক হল GGM-এর প্রাকৃতিক বাড়ি: নিয়ন্ত্রিত রাজস্ব, স্থিতিশীল উপার্জন, ধারাবাহিক লভ্যাংশ প্রদানের অনুপাত। 3.5% বৃদ্ধির অনুমান সাধারণ নিয়ন্ত্রিত ইউটিলিটি রাজস্ব বৃদ্ধির সাথে সারিবদ্ধ করে মামলার সিদ্ধান্ত এবং অবকাঠামো বিনিয়োগ পুনরুদ্ধারের সাথে যুক্ত।
$52 মূল্যের, স্টকটি GGM দ্বারা অত্যধিক মূল্যবান বলে মনে হচ্ছে — হয় বৃদ্ধি অনুমানগুলিকে ঊর্ধ্বমুখী সংশোধন করতে হবে বা প্রয়োজনীয় রিটার্ন নিম্নমুখী হবে৷
খাদ্য ও পানীয় কোম্পানিগুলির মতো ভোক্তা প্রধানগুলি প্রায়শই প্রিমিয়াম মূল্য নির্ধারণ করে কারণ বিনিয়োগকারীরা তাদের প্রতিরক্ষামূলক বৈশিষ্ট্যগুলির জন্য কম প্রয়োজনীয় রিটার্ন গ্রহণ করে। যদি $52-এর বাজার মূল্য সঠিক হিসাবে নেওয়া হয়, তাহলে নিহিত প্রয়োজনীয় রিটার্ন শুধুমাত্র r = ($1.89/$52) + 0.05 = 8.6%, আমাদের CAPM অনুমানের চেয়ে এই স্টকের বাজার মূল্যগুলিকে আরও বেশি রক্ষণাবেক্ষণের পরামর্শ দেয়।
দামের তুলনায় উচ্চ D₀ REIT গুলিকে আকর্ষণীয়ভাবে মূল্যবান দেখায় যখন r কেবলমাত্র g এর উপরে থাকে।
REITs-এর জন্য আইনগতভাবে করযোগ্য আয়ের অন্তত 90% বিতরণ করা প্রয়োজন, যার ফলে GGM বিশেষভাবে প্রযোজ্য। কম বৃদ্ধি অনুমান (2% ≈ মুদ্রাস্ফীতি) পরিপক্ক সম্পত্তি পোর্টফোলিওর জন্য বাস্তবসম্মত। মডেলটি হাইলাইট করে যে কেন REIT গুলি প্রাথমিকভাবে আয়ের বিনিয়োগ: লভ্যাংশ লাভের মেয়াদ (D₁/P) মোট রিটার্নের উপর প্রাধান্য দেয়।
বাজার মূল্য নির্ধারণ করছে 6.4% চিরস্থায়ী লভ্যাংশ বৃদ্ধিতে - দীর্ঘমেয়াদী জিডিপির উপরে; বিনিয়োগকারীদের জিজ্ঞাসা করা উচিত যে এটি বাস্তবসম্মত কিনা।
GGM-এর এই রিভার্স-ইঞ্জিনিয়ারিং বিশ্লেষক কাজের জন্য বিশেষভাবে মূল্যবান। যদি একটি স্টকের অন্তর্নিহিত বৃদ্ধির হার উল্লেখযোগ্যভাবে দীর্ঘমেয়াদী জিডিপি বা কোম্পানির নিজস্ব ROE-ভিত্তিক টেকসই বৃদ্ধিকে ছাড়িয়ে যায়, তাহলে বাজার অবাস্তব আশাবাদ প্রয়োগ করতে পারে। অন্তর্নিহিত বৃদ্ধির নথিভুক্ত করা বিনিয়োগের ক্ষেত্রে স্পষ্টভাবে ফ্রেম করতে সাহায্য করে।
বাস্তব প্রয়োগ
▾
বন্ধকী ঋণদাতা এবং ঋণ কর্মকর্তারা গর্ডন গ্রোথ মডেল ব্যবহার করে ঋণ পরিশোধের সময়সূচী গঠন করতে, স্থির বনাম সামঞ্জস্যযোগ্য হারের বিকল্পগুলির তুলনা করতে এবং বিভিন্ন মেয়াদে আবাসিক এবং বাণিজ্যিক রিয়েল এস্টেট লেনদেনের জন্য মোট ঋণের খরচ গণনা করে।
ব্যক্তিগত অর্থ উপদেষ্টারা গর্ডন গ্রোথ মডেল প্রয়োগ করেন যখন ক্লায়েন্টদের ঋণ কমানোর কৌশল সম্পর্কে পরামর্শ দেন, উদ্বৃত্ত নগদ প্রবাহের সর্বোত্তম বরাদ্দ নির্ধারণের জন্য বিকল্প বিনিয়োগের রিটার্নের বিপরীতে ত্বরিত অর্থপ্রদানের গাণিতিক সুবিধার তুলনা করেন।
ক্রেডিট ইউনিয়ন এবং কমিউনিটি ব্যাঙ্কগুলি ঋণ প্রদানের ক্ষেত্রে সঠিক সত্যতা তৈরি করতে, TILA এবং RESPA প্রয়োজনীয়তার সাথে নিয়ন্ত্রক সম্মতি নিশ্চিত করতে এবং ঋণগ্রহীতাদের প্রতিযোগী ঋণ পণ্যগুলির মধ্যে মানসম্মত খরচ তুলনা প্রদান করতে গর্ডন গ্রোথ মডেলের উপর নির্ভর করে।
কর্পোরেট ট্রেজারি বিভাগগুলি গর্ডন গ্রোথ মডেল ব্যবহার করে ঘূর্ণায়মান ক্রেডিট সুবিধা, মেয়াদী ঋণ এবং বাণিজ্যিক পেপার প্রোগ্রামের খরচ মডেল করার জন্য, কোম্পানির মূলধন কাঠামোকে অনুকূল করে এবং ঋণ অর্থায়নের ওজনযুক্ত গড় খরচ কমিয়ে দেয়।
বিশেষ ক্ষেত্র
▾
শূন্য বা ঋণাত্মক সুদের হার
অনুশীলনে, এই প্রান্তের ক্ষেত্রে সাবধানতার সাথে বিবেচনা করা প্রয়োজন কারণ মানক অনুমানগুলি নাও থাকতে পারে। গর্ডন গ্রোথ মডেল ক্যালকুলেশনে এই পরিস্থিতির মুখোমুখি হওয়ার সময়, অনুশীলনকারীদের সীমানা শর্তগুলি যাচাই করা উচিত, বিভাজন-বাই-শূন্য ঝুঁকিগুলি পরীক্ষা করা উচিত এবং এই চরম অবস্থার অধীনে মডেলের অনুমানগুলি বৈধ কিনা তা বিবেচনা করা উচিত।
পরিপক্কতা এ বেলুন পেমেন্ট
অনুশীলনে, এই প্রান্তের ক্ষেত্রে সাবধানতার সাথে বিবেচনা করা প্রয়োজন কারণ মানক অনুমানগুলি নাও থাকতে পারে। গর্ডন গ্রোথ মডেল ক্যালকুলেশনে এই পরিস্থিতির মুখোমুখি হওয়ার সময়, অনুশীলনকারীদের সীমানা শর্তগুলি যাচাই করা উচিত, বিভাজন-বাই-শূন্য ঝুঁকিগুলি পরীক্ষা করা উচিত এবং এই চরম অবস্থার অধীনে মডেলের অনুমানগুলি বৈধ কিনা তা বিবেচনা করা উচিত।
পরিবর্তনশীল হার মধ্যমেয়াদী সমন্বয়
অনুশীলনে, এই প্রান্তের ক্ষেত্রে সাবধানতার সাথে বিবেচনা করা প্রয়োজন কারণ মানক অনুমানগুলি নাও থাকতে পারে। গর্ডন গ্রোথ মডেল ক্যালকুলেশনে এই পরিস্থিতির মুখোমুখি হওয়ার সময়, অনুশীলনকারীদের সীমানা শর্তগুলি যাচাই করা উচিত, বিভাজন-বাই-শূন্য ঝুঁকিগুলি পরীক্ষা করা উচিত এবং এই চরম অবস্থার অধীনে মডেলের অনুমানগুলি বৈধ কিনা তা বিবেচনা করা উচিত।
GGM অভ্যন্তরীণ মান সংবেদনশীলতা — D₁=$2.50, বেস কেস r=9%, g=4%
▾
| বৃদ্ধির হার (g) | r = 8% | r = 9% | r = 10% | r = 11% |
|---|---|---|---|---|
| 3% | $50.00 | $41.67 | $৩৫.৭১ | $31.25 |
| 4% | $62.50 | $50.00 | $41.67 | $৩৫.৭১ |
| 5% | $83.33 | $62.50 | $50.00 | $41.67 |
| 6% | $125.00 | $83.33 | $62.50 | $50.00 |
সচরাচর জিজ্ঞাসা
▾
গর্ডন গ্রোথ মডেল কিসের জন্য ব্যবহৃত হয়?
GGM প্রাথমিকভাবে পরিপক্ক, লভ্যাংশ প্রদানকারী স্টক যেমন ইউটিলিটি, REITs এবং বড়-ক্যাপ কনজিউমার স্ট্যাপলগুলির অন্তর্নিহিত মূল্য অনুমান করতে ব্যবহৃত হয়। এটি কর্পোরেট ফিনান্স অনুশীলনকারীদের দ্বারা ইক্যুইটির খরচ অনুমান করতে (পুনঃবিন্যাস করে: r = D₁/P + g) এবং ইক্যুইটি বিশ্লেষকরা সম্ভাব্য অবমূল্যায়িত বা অতিমূল্যায়িত লভ্যাংশ স্টকগুলির জন্য দ্রুত স্ক্রীন করতে ব্যবহার করে। একাডেমিক ফাইন্যান্সে, ইক্যুইটিগুলিতে প্রয়োগ করা বর্তমান মূল্য নীতিগুলির জন্য এটি একটি ভিত্তিমূলক শিক্ষার হাতিয়ার।
r এর থেকে বড় বা সমান হলে g কি হবে?
মডেলটি সম্পূর্ণ ভেঙ্গে যায়। যদি g ≥ r হয়, হর (r − g) শূন্য বা ঋণাত্মক হয়ে যায়, একটি অসীম বা ঋণাত্মক মূল্য উৎপন্ন করে — যার কোনোটিই অর্থনৈতিক অর্থবোধ করে না। এটি একটি মৌলিক সীমাবদ্ধতা: GGM-এর জন্য চিরস্থায়ীভাবে g < r প্রয়োজন। আপনি যদি বিশ্বাস করেন যে কোনো কোম্পানি প্রকৃতপক্ষে অনির্দিষ্টকালের জন্য ডিসকাউন্ট হারের চেয়ে দ্রুত বৃদ্ধি পাবে, একটি বহু-পর্যায়ের DDM ব্যবহার করুন যা একটি উচ্চ নিকট-মেয়াদী বৃদ্ধির পর্যায়কে r-এর নিচে একটি টেকসই টার্মিনাল বৃদ্ধির হারে হ্রাস করতে দেয়।
কিভাবে বৃদ্ধির হার অনুমান করা হয়?
বেশ কয়েকটি পদ্ধতি বিদ্যমান: (1) ঐতিহাসিক গড়: 5-10 বছরে শেয়ার প্রতি লভ্যাংশে যৌগিক বার্ষিক বৃদ্ধি গণনা করুন। (2) টেকসই বৃদ্ধি: g = ROE × ধারণ অনুপাত (1 − পেআউট অনুপাত); এটি কোম্পানির অভ্যন্তরীণ পুনঃবিনিয়োগের হার এবং রিটার্নের সাথে বৃদ্ধির সাথে সম্পর্কযুক্ত। (3) বিশ্লেষক সম্মতি: বিক্রয়-সদৃশ বিশ্লেষকদের মধ্য থেকে দীর্ঘমেয়াদী ইপিএস বৃদ্ধির অনুমান ব্যবহার করুন। (4) জিডিপি-অ্যাঙ্কর: খুব প্রাপ্তবয়স্ক কোম্পানিগুলির জন্য, কোম্পানির প্রাথমিক বাজারের নামমাত্র জিডিপি প্রবৃদ্ধি (উন্নত অর্থনীতির জন্য 2-4%) অ্যাঙ্কর g থেকে। সবচেয়ে রক্ষণশীল এবং তাত্ত্বিকভাবে সঠিক হল প্রত্যাশিত নামমাত্র জিডিপি বৃদ্ধিতে g ক্যাপ করা।
কীভাবে গর্ডন গ্রোথ মডেল সম্পূর্ণ ডিসিএফ থেকে আলাদা?
একটি আদর্শ DCF স্পষ্টভাবে 5-10 বছরের জন্য বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ বা উপার্জনের পূর্বাভাস দেয়, তারপর একটি টার্মিনাল মান প্রয়োগ করে। GGM হল একটি চিরস্থায়ী শর্টকাট যা ধরে নেয় লভ্যাংশ অবিলম্বে শুরু হয়ে অবিরাম হারে বৃদ্ধি পায় — মূলত একটি এক-পর্যায়ের টার্মিনাল মান। সম্পূর্ণ DCF আরও নমনীয় (নন-ডিভিডেন্ড-প্রদানকারী সংস্থাগুলি পরিচালনা করে, বিভিন্ন বৃদ্ধির পর্যায়গুলি পরিচালনা করে) তবে আরও ডেটা-নিবিড়। GGM দ্রুত এবং আরও স্বচ্ছ, এটি নিয়ন্ত্রিত শিল্পের জন্য উপযোগী করে তোলে যেখানে নগদ প্রবাহের পূর্বাভাসযোগ্যতা বেশি।
GGM কি এমন একটি কোম্পানিকে মূল্য দিতে পারে যা লভ্যাংশ প্রদান করে না?
সরাসরি না। যাইহোক, অনুশীলনকারীরা লভ্যাংশের পরিবর্তে ইক্যুইটিতে বিনামূল্যে নগদ প্রবাহ (FCFE) ব্যবহার করে GGM প্রসারিত করে — একই সূত্র কিন্তু FCFE প্রতি শেয়ার প্রতি D₁ প্রতিস্থাপন করে। এটি বৈধ কারণ FCFE প্রতিনিধিত্ব করে যা তাত্ত্বিকভাবে লভ্যাংশ হিসাবে প্রদান করা যেতে পারে। যে কোম্পানিগুলি বৃদ্ধির জন্য সমস্ত নগদ প্রবাহ বজায় রাখে (যেমন, প্রাথমিক পর্যায়ের প্রযুক্তি), GGM-স্টাইল মডেলগুলি এখনও ভাল কাজ করে না কারণ বর্তমান সময়ের থেকে ধ্রুবক বৃদ্ধির অন্তর্নিহিত অনুমান ভেঙে যায়।
এইচ-মডেল কী এবং এটি কীভাবে জিজিএম প্রসারিত করে?
H-মডেল (Fuller and Hsia, 1984) হল একটি দ্বি-পর্যায়ের সম্প্রসারণ যা মান মাল্টি-স্টেজ DDM-এর আকস্মিক দুই-পর্যায়ের পরিবর্তনের পরিবর্তে একটি স্থিতিশীল দীর্ঘমেয়াদী হারে রূপান্তরিত একটি প্রাথমিকভাবে উচ্চ কিন্তু রৈখিকভাবে হ্রাসপ্রাপ্ত বৃদ্ধির হার অনুমান করে। এটি একটি পরিষ্কার ক্লোজড-ফর্ম তৈরি করে: P = [D₀ × (1+gL) + D₀ × H × (gS − gL)] / (r − gL), যেখানে H হল উচ্চ-বৃদ্ধির সময়কালের অর্ধ-জীবন এবং gS, gL হল স্বল্প- এবং দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধির হার। এটি উচ্চ থেকে স্থিতিশীল প্রবৃদ্ধিতে রূপান্তরকারী সংস্থাগুলির সাথে আরও ভালভাবে ফিট করে।
GGM ছোট ইনপুট পরিবর্তনের জন্য সংবেদনশীল কেন?
কারণ হর (r − g) প্রায়শই একটি ছোট সংখ্যা (যেমন, 3-5%), r বা g-তে ছোট পরম পরিবর্তনগুলি হর-এ বড় শতাংশ পরিবর্তন ঘটায় এবং সেই কারণে আউটপুট মূল্যে বড় পরিবর্তন হয়। উদাহরণস্বরূপ, r=9% এবং g=5% সহ, স্প্রেড 4%। যদি g 6%-এ বৃদ্ধি পায়, স্প্রেড অর্ধেক 3% হয় এবং দাম দ্বিগুণ হয়। এই চরম সংবেদনশীলতা একটি সীমাবদ্ধতা এবং একটি বৈশিষ্ট্য উভয়ই - এটি প্রকাশ করে যে স্টকের মূল্য কতটা দীর্ঘমেয়াদী বৃদ্ধি অনুমানের উপর নির্ভর করে।
এড়ানোর সাধারণ ভুল
▾
- !r-এর সমান বা উপরে g সেট করা — অনির্ধারিত বা ঋণাত্মক মূল্য উৎপন্ন করে; সর্বদা একটি অর্থপূর্ণ নিরাপত্তা মার্জিন (অন্তত 2-3% স্প্রেড) সহ g < r নিশ্চিত করুন।
- !টেকসইতা পরীক্ষা না করেই g = ঐতিহাসিক আয়ের বৃদ্ধি ব্যবহার করা — শেয়ার বাইব্যাক বা এককালীন আইটেম দ্বারা চালিত অতীতের ইপিএস বৃদ্ধি টেকসই লভ্যাংশ বৃদ্ধির মতো নয়।
- !চক্রীয় কোম্পানিগুলিতে GGM প্রয়োগ করা — চক্রের মাধ্যমে লভ্যাংশ এবং উপার্জনের ওঠানামা করা ধ্রুবক-বৃদ্ধি অনুমানকে অবৈধ করে তোলে।
- !D₁ প্রজেক্ট করতে ভুলে যাওয়া: D₀ × (1+g) এর পরিবর্তে D₀ ব্যবহার করা ঠিক (1+g) দ্বারা ন্যায্য মানকে কম বোঝায় — একটি ছোট কিন্তু পদ্ধতিগত ত্রুটি যা তুলনার সাথে মিলে যায়।
- !GGM আউটপুটকে সুনির্দিষ্ট হিসাবে গ্রহণ করা — সর্বদা একটি একক 'সঠিক' অন্তর্নিহিত মান হিসাবে না হয়ে r এবং g-তে সংবেদনশীলতা বিশ্লেষণ ব্যবহার করে একটি পরিসর হিসাবে উপস্থিত।
প্রো টিপ
একটি মূল্যায়ন ডায়গনিস্টিক টুল হিসাবে GGM এর অন্তর্নিহিত বৃদ্ধির হার (g = r − D₁/P) ব্যবহার করুন। যদি অন্তর্নিহিত বৃদ্ধির হার কোম্পানির দীর্ঘমেয়াদী টেকসই বৃদ্ধির হারকে বিস্তৃত ব্যবধানে ছাড়িয়ে যায়, তাহলে স্টকটির মূল্য পরিপূর্ণতার জন্য হতে পারে। বিশ্লেষক সম্মতির দীর্ঘমেয়াদী ইপিএস বৃদ্ধির হার এবং কোম্পানির ROE × (1 − পেআউট অনুপাত) - অর্থপূর্ণ বিচ্যুতি পরোয়ানা যাচাইয়ের সাথে অন্তর্নিহিত বৃদ্ধির তুলনা করুন।
আপনি কি জানেন?
মাইরন গর্ডন 1956 সালে মডেলটি প্রকাশ করেন - একই বছর ডাও জোন্স ইন্ডাস্ট্রিয়াল এভারেজ প্রথম 500 পয়েন্টের উপরে বন্ধ হয়ে যায়। গর্ডন নিজেও দক্ষ বাজার অনুমান নিয়ে সন্দিহান ছিলেন এবং বিশ্বাস করতেন যে লভ্যাংশে নোঙর করা মৌলিক মূল্যায়ন দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগের রিটার্নের চাবিকাঠি। তার মডেল 70 বছর পরে সবচেয়ে ব্যাপকভাবে শেখানো ইক্যুইটি মূল্যায়ন কাঠামো রয়ে গেছে।
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
তথ্যসূত্র
Ratings & comments
সাপ্তাহিক গণিত টিপস পান
১২,০০০+ সদস্যদের সাথে যোগ দিন যারা প্রতি সপ্তাহে ক্যালকুলেটর টিপস পান।