উন্নত অর্থ ও ব্যবসা

Risk-Adjusted Return (RAROC)

Portfolio Return (%)

Risk-Free Rate (%)

Standard Deviation (%)

Beta

Market Return (%)

কী Risk-Adjusted Return (RAROC)?

▾

রিস্ক-অ্যাডজাস্টেড রিটার্ন সেই রিটার্ন অর্জনের জন্য নেওয়া ঝুঁকির তুলনায় বিনিয়োগের কার্যকারিতা পরিমাপ করে, এটি স্বীকার করে যে উচ্চতর রিটার্ন অর্থহীন যদি তারা আনুপাতিকভাবে উচ্চ ঝুঁকি নিয়ে আসে। ঝুঁকি-সামঞ্জস্যপূর্ণ পারফরম্যান্সের বিভিন্ন মাত্রা ক্যাপচার করার জন্য একাধিক মেট্রিক তৈরি করা হয়েছে, প্রতিটি নির্দিষ্ট শক্তি এবং উপযুক্ত ব্যবহারের ক্ষেত্রে। একসাথে, তারা বিনিয়োগকারীদের, ফান্ড ম্যানেজার এবং ব্যাঙ্কারদের কৌশল জুড়ে পারফরম্যান্স তুলনা করার অনুমতি দেয় বিভিন্ন ঝুঁকি প্রোফাইলের সাথে সমানভাবে। 1966 সালে নোবেল বিজয়ী উইলিয়াম শার্প দ্বারা বিকশিত শার্প রেশিও হল সবচেয়ে বেশি ব্যবহৃত ঝুঁকি-সামঞ্জস্যপূর্ণ রিটার্ন মেট্রিক: এটি মোট পোর্টফোলিও অস্থিরতার (স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি) প্রতি ইউনিট ঝুঁকিমুক্ত হারের উপরে অতিরিক্ত রিটার্ন পরিমাপ করে। শার্প = (R_p − R_f) / σ_p. 1.0 এর শার্প মানে স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতির একক প্রতি একক অতিরিক্ত রিটার্ন - সাধারণত ভাল বলে মনে করা হয়। 2.0 এর উপরে শার্প ব্যতিক্রমী; 0.5 এর নিচে খারাপ। শার্প অনুপাত ভাল-বৈচিত্রপূর্ণ পোর্টফোলিওগুলির জন্য সর্বোত্তম কাজ করে যেখানে উদ্বায়ীতা মোট ঝুঁকির জন্য একটি ভাল প্রক্সি। ট্রেনর অনুপাত হর-এ বিটা (সিস্টেমেটিক রিস্ক) দিয়ে অস্থিরতা প্রতিস্থাপন করে: Treynor = (R_p − R_f) / β। এটি একটি বৈচিত্র্যপূর্ণ পোর্টফোলিওতে অবদান পরিমাপের জন্য উপযুক্ত, যেখানে শুধুমাত্র পদ্ধতিগত (বাজার) ঝুঁকি প্রাসঙ্গিক। একটি বিস্তৃত পোর্টফোলিও প্রসঙ্গে পরিচালিত তহবিলের তুলনা করার জন্য Treynor অনুপাত ভাল। জেনসেনের আলফা পরিমাপ করে পরম অতিরিক্ত রিটার্ন বনাম। ইতিবাচক আলফা নির্দেশ করে যে ব্যবস্থাপক পদ্ধতিগত বাজারের এক্সপোজারের বাইরে মূল্য যুক্ত করেছে। ব্যাঙ্কিং-এ, RAROC (পুঁজির উপর রিস্ক-অ্যাডজাস্টেড রিটার্ন) হল প্রভাবশালী কাঠামো: RAROC = (রাজস্ব − প্রত্যাশিত ক্ষতি − অপারেটিং খরচ) / অর্থনৈতিক মূলধন৷ এটি ঝুঁকি সমর্থন করার জন্য প্রয়োজনীয় মূলধনের পরে-প্রত্যাশিত-ক্ষতি, খরচ-পরবর্তী রিটার্ন পরিমাপ করে। একটি ব্যবসায়িক লাইন বা ঋণ আকর্ষণীয় হয় যদি এর RAROC ব্যাঙ্কের বাধা হার (ইকুইটি মূলধনের খরচ, সাধারণত 12-15%) অতিক্রম করে। RAROC হল কর্মক্ষমতা পরিমাপ, প্রণোদনা ক্ষতিপূরণ, এবং ব্যাঙ্কগুলিতে কৌশলগত সম্পদ বরাদ্দের ভিত্তি। তথ্য অনুপাত (IR) সক্রিয় ব্যবস্থাপনা কর্মক্ষমতা পরিমাপ করে: IR = সক্রিয় রিটার্ন / সক্রিয় ঝুঁকি (ট্র্যাকিং ত্রুটি)। 0.5 এর উপরে একটি IR ভাল সক্রিয় ব্যবস্থাপনা হিসাবে বিবেচিত হয়; 1.0 এর উপরে ব্যতিক্রমী। Sortino অনুপাত শার্পের উপর উন্নতি করে ডিনোমিনেটরে ডাউনসাইড বিচ্যুতি (শুধুমাত্র নেতিবাচক রিটার্নের অস্থিরতা) ব্যবহার করে, বিনিয়োগকারীদের অসমমিতিক ক্ষতির বিমুখতাকে আরও ভালভাবে ক্যাপচার করে। ক্যালমার অনুপাত ঝুঁকি পরিমাপ হিসাবে সর্বাধিক ড্রডাউন ব্যবহার করে, বিশেষ করে ট্রেন্ড-অনুসরণ এবং বিকল্প কৌশলগুলির জন্য প্রাসঙ্গিক।

Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.

সূত্র

▾

f(x)

শার্প রেশিও = (R_p − R_f) / σ_p
Treynor অনুপাত = (R_p − R_f) / β
জেনসেনের আলফা = R_p − [R_f + β × (R_m − R_f)]
Sortino অনুপাত = (R_p − R_f) / σ_downside
RAROC = (নিট রাজস্ব − প্রত্যাশিত ক্ষতি − অপারেটিং খরচ) / অর্থনৈতিক মূলধন
তথ্য অনুপাত = (R_p − R_benchmark) / ট্র্যাকিং ত্রুটি

চলক বর্ণনা

▾

প্রতীক	নাম	একক	বিবরণ
R_p	পোর্টফোলিও রিটার্ন	%	মূলধন লাভ, লভ্যাংশ এবং সুদ সহ পরিমাপের সময়কালে মোট পোর্টফোলিও রিটার্ন।
R_f	ঝুঁকিমুক্ত হার	%	ঝুঁকি-মুক্ত বেঞ্চমার্কে ফিরে যান (সাধারণত 3-মাসের টি-বিল বা SOFR); বাধা যার নিচে কোন ঝুঁকি প্রিমিয়াম অর্জিত হয় না.
σ_p	পোর্টফোলিও স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতি	%	পোর্টফোলিও রিটার্নের অস্থিরতা; শার্প রেশিও ডিনোমিনেটরের প্রাথমিক ঝুঁকি পরিমাপ।
β	পোর্টফোলিও বিটা	ratio	বাজার পোর্টফোলিওর সাথে সম্পর্কিত পদ্ধতিগত ঝুঁকি; Treynor অনুপাত এবং Jensen এর আলফা গণনায় ব্যবহৃত.
RAROC	রিস্ক-অ্যাডজাস্টেড রিটার্ন অন ক্যাপিটাল	%	(নিট রাজস্ব - প্রত্যাশিত ক্ষতি) / অর্থনৈতিক মূলধন; ইক্যুইটি বাধার খরচের তুলনায় ব্যাঙ্কিং কর্মক্ষমতা মেট্রিক।
α	জেনসেনের আলফা	%	R_p − [R_f + β × (R_m − R_f)]; CAPM প্রত্যাশার উপরে অতিরিক্ত রিটার্ন; ব্যবস্থাপকের দক্ষতা পরিমাপ করে (ইতিবাচক আলফা = মান যুক্ত)।

কীভাবে Risk-Adjusted Return (RAROC)

▾

1পরিমাপের সময়কালে পোর্টফোলিও রিটার্ন ডেটা (R_p), ঝুঁকিমুক্ত হার (R_f), বেঞ্চমার্ক রিটার্ন (R_m), এবং পোর্টফোলিও ঝুঁকি মেট্রিক্স (σ_p, β) সংগ্রহ করুন।
2শার্প রেশিও গণনা করুন: (R_p − R_f) / σ_p। মাসিক ডেটা থেকে বার্ষিক শার্পের জন্য: লবকে 12 দ্বারা এবং হরকে √12 দ্বারা গুণ করুন।
3Treynor অনুপাত গণনা করুন: (R_p − R_f) / β। পদ্ধতিগত ঝুঁকি দক্ষতা মূল্যায়ন করতে বিভিন্ন বিটা এক্সপোজারের সাথে ফান্ড জুড়ে তুলনা করুন।
4জেনসেনের আলফা গণনা করুন: CAPM প্রত্যাশিত রিটার্নের সাথে প্রকৃত রিটার্নের তুলনা করুন। ইতিবাচক আলফা = outperformance; পরিসংখ্যানগত তাত্পর্য পরীক্ষা প্রয়োজন.
5Sortino অনুপাত গণনা করুন: শুধুমাত্র নেতিবাচক রিটার্ন পিরিয়ড ব্যবহার করুন ডাউনসাইড বিচ্যুতি σ_d গণনা করতে। Sortino = (R_p − R_f) / σ_d. ইতিবাচকভাবে তির্যক কৌশলগুলির জন্য শার্পের চেয়ে উচ্চতর।
6ব্যাঙ্কিংয়ের জন্য RAROC: রাজস্ব = সুদের আয় + ফি; প্রত্যাশিত ক্ষতি = PD × LGD × EAD; অর্থনৈতিক মূলধন = পোর্টফোলিও স্তরে 99.9তম শতাংশ ক্ষতি।
7হার্ডল রেট (ইকুইটি মূলধনের খরচ) এর সাথে RAROC তুলনা করুন। বাধার নিচে RAROC সহ ব্যবসায়িক লাইন শেয়ারহোল্ডারদের মান ধ্বংস করে; উপরে যারা এটি তৈরি করে।

সমাধান করা উদাহরণ

▾

উদাহরণ 1মিউচুয়াল ফান্ড শার্প রেশিও তুলনা

প্রদত্ত:ফান্ড A: R=15%, σ=20%; ফান্ড B: R=10%, σ=8%; R_f=4%

ফলাফল:ফান্ড এ শার্প = ০.৫৫ | ফান্ড বি শার্প = ০.৭৫ | তহবিল B ঝুঁকি-সামঞ্জস্য ভিত্তিতে জয়ী হয়

উচ্চতর নিখুঁত রিটার্ন (ফান্ড এ) ফান্ড বি-তে ঝুঁকি-সামঞ্জস্যের ভিত্তিতে হারায়

ফান্ড A: শার্প = (15% −4%) / 20% = 11% / 20% = 0.55। তহবিল বি: শার্প = (10% −4%) / 8% = 6% / 8% = 0.75। ফান্ড A-এর 5% বেশি নিখুঁত রিটার্ন সত্ত্বেও, ফান্ড B ঝুঁকি-সামঞ্জস্যের ভিত্তিতে উচ্চতর কারণ এটি অস্থিরতার প্রতি ইউনিটে উচ্চতর রিটার্ন অর্জন করে। একজন বিনিয়োগকারী যে ফান্ড B 2× লাভ করে তার 20% অস্থিরতা (ফান্ড A এর সাথে মিলে যায়) তবে 16% প্রত্যাশিত রিটার্ন - ফান্ড A এর 15% থেকে বেশি। এই লিভারেজড-ফান্ড-বি স্ট্র্যাটেজিতে ফান্ড A-এর মতো একই ঝুঁকি রয়েছে কিন্তু উচ্চতর রিটার্ন রয়েছে, যা ফান্ড বি-এর ঝুঁকি-সামঞ্জস্যপূর্ণ শ্রেষ্ঠত্ব নিশ্চিত করে।

উদাহরণ 2জেনসেনের আলফা — অ্যাক্টিভ ম্যানেজার অ্যাসেসমেন্ট

প্রদত্ত:ম্যানেজার রিটার্ন=18%, R_f=4%, মার্কেট রিটার্ন=14%, ম্যানেজার β=1.2

ফলাফল:CAPM প্রত্যাশিত রিটার্ন=16% | জেনসেনের আলফা=+2%

একা বিটা এক্সপোজার যা উত্পাদিত হবে তার চেয়ে ম্যানেজার 2% যোগ করেছেন

CAPM প্রত্যাশিত রিটার্ন = R_f + β × (R_m − R_f) = 4% + 1.2 × (14% − 4%) = 4% + 12% = 16%। প্রকৃত রিটার্ন = 18%। জেনসেনের আলফা = 18% − 16% = +2%। 2% এর এই ইতিবাচক আলফা প্রকৃত ব্যবস্থাপক দক্ষতার প্রতিনিধিত্ব করে — যা পদ্ধতিগত বাজারের এক্সপোজার ব্যাখ্যা করে তার বাইরে সিকিউরিটিজ বা সময় বাজার নির্বাচন করার ক্ষমতা। পরিসংখ্যানগত তাত্পর্য একাধিক বছর ধরে পরীক্ষা করা প্রয়োজন: একটি একক বছরের 2% আলফা কমপক্ষে 3-5 বছরের ডেটা ছাড়া ভাগ্য থেকে পরিসংখ্যানগতভাবে আলাদা করা যায় না।

উদাহরণ 3ব্যাংকিং RAROC — ব্যবসায়িক লাইন মূল্যায়ন

প্রদত্ত:লোন পোর্টফোলিও: আয়=$5M, মেয়াদ। ক্ষতি=$800K, অপারেটিং খরচ=$1.5M, অর্থনৈতিক মূলধন=$15M, হার্ডল রেট=14%

ফলাফল:RAROC=18% | 400 bps দ্বারা বাধা (14%) অতিক্রম করে | মান তৈরির ব্যবসায়িক লাইন

বাধা হারের উপরে RAROC মানে এই ঋণদানের কার্যকলাপ শেয়ারহোল্ডারদের মান তৈরি করে

ট্যাক্সের আগে নেট আয় = $5M − $0.8M − $1.5M = $2.7M৷ RAROC = $2.7M / $15M = 18%। বাধা হার (ইকুইটি মূলধনের খরচ) হল 14%। যেহেতু RAROC (18%) > হার্ডল (14%), এই ব্যবসায়িক লাইন শেয়ারহোল্ডারদের মূল্য তৈরি করে — স্থাপন করা অর্থনৈতিক মূলধনের প্রতিটি ডলারের জন্য, এটি 14% ন্যূনতম প্রয়োজনীয় 18% ঝুঁকি-সামঞ্জস্যপূর্ণ রিটার্ন তৈরি করে। যদি RAROC 10% (বাধা নীচে) হয়, তাহলে মূলধন অন্যত্র স্থাপন করা হবে বা শেয়ারহোল্ডারদের কাছে ফেরত দেওয়া হবে, এবং ব্যবসায়িক লাইন পুনর্গঠন বা প্রস্থান করা উচিত।

উদাহরণ 4অসমমিতিক রিটার্ন সহ হেজ ফান্ডের জন্য সর্টিনো অনুপাত

প্রদত্ত:ফান্ড: বার্ষিক রিটার্ন=12%, R_f=4%; ডাউনসাইড বিচ্যুতি = 6% (শুধুমাত্র R_f এর নিচে লোকসান গণনা করা হয়েছে); আদর্শ বিচ্যুতি=12%

ফলাফল:শার্প=0.67 | Sortino=1.33 | Sortino হল 2× শার্প — কৌশলটির ইতিবাচক তির্যক আছে

যখন উল্টো অস্থিরতা বেশি থাকে, তখন Sortino বিনিয়োগকারীদের অভিজ্ঞতাকে আরও ভালোভাবে প্রতিফলিত করে

শার্প = (12% −4%) / 12% = 0.67। Sortino = (12% − 4%) / 6% = 1.33। Sortino ঠিক 2× শার্প কারণ ডাউনসাইড বিচ্যুতি মোট স্ট্যান্ডার্ড বিচ্যুতির অর্ধেক — তহবিলের খারাপ দিক (খারাপ) এর তুলনায় উল্লেখযোগ্য উর্ধ্বগতি (ভাল) রয়েছে। পজিটিভ স্ক্যু সহ কৌশলগুলির জন্য (বিমা-এর মতো পে-অফের সাথে বিক্রির বিকল্প, ট্রেন্ড-ফলোয়িং সহ পরিচালিত ফিউচার), Sortino হল আরও উপযুক্ত পরিমাপ কারণ এটি উল্টো অস্থিরতাকে শাস্তি দেয় না। সিমেট্রিক রিটার্ন ডিস্ট্রিবিউশনের জন্য, শার্প এবং সোর্টিনো সমানুপাতিক এবং একই আপেক্ষিক র‌্যাঙ্কিংয়ের দিকে নিয়ে যায়।

বাস্তব প্রয়োগ

▾

🏗️

প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী ব্যবস্থাপক নির্বাচন এবং কর্মক্ষমতা মূল্যায়ন, যেখানে ঝুঁকি সামঞ্জস্যপূর্ণ রিটার্নের মাধ্যমে সঠিক ঝুঁকি সামঞ্জস্যপূর্ণ রিটার্ন বিশ্লেষণ বিভিন্ন সাংগঠনিক প্রসঙ্গ এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রয়োজনীয়তা জুড়ে পেশাদার কর্মপ্রবাহে প্রমাণ-ভিত্তিক সিদ্ধান্ত গ্রহণ এবং পরিমাণগত কঠোরতাকে সমর্থন করে।

🔬

ব্যাঙ্ক বিজনেস লাইন প্রফিটিবিলিটি অ্যাসেসমেন্ট এবং ক্যাপিটাল অ্যালোকেশন (RAROC), যেখানে রিস্ক অ্যাডজাস্টেড রিটার্নের মাধ্যমে সঠিক রিস্ক অ্যাডজাস্টেড রিটার্ন বিশ্লেষণ বিভিন্ন সাংগঠনিক প্রেক্ষাপট এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রয়োজনীয়তা জুড়ে পেশাদার কর্মপ্রবাহে প্রমাণ-ভিত্তিক সিদ্ধান্ত গ্রহণ এবং পরিমাণগত কঠোরতাকে সমর্থন করে।

📊

হেজ ফান্ড ডিউ ডিলিজেন্স এবং পারফরম্যান্স অ্যাট্রিবিউশন, যেখানে রিস্ক অ্যাডজাস্টেড রিটার্নের মাধ্যমে সঠিক ঝুঁকি সামঞ্জস্যপূর্ণ রিটার্ন বিশ্লেষণ বিভিন্ন সাংগঠনিক প্রসঙ্গ এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রয়োজনীয়তা জুড়ে পেশাদার কর্মপ্রবাহে প্রমাণ-ভিত্তিক সিদ্ধান্ত গ্রহণ এবং পরিমাণগত কঠোরতাকে সমর্থন করে।

🏥

পোর্টফোলিও নির্মাণ — একটি মাল্টি-অ্যাসেট পোর্টফোলিওর শার্প রেশিও অপ্টিমাইজ করা, যেখানে রিস্ক অ্যাডজাস্টেড রিটার্নের মাধ্যমে সঠিক ঝুঁকি সামঞ্জস্যপূর্ণ রিটার্ন বিশ্লেষণ পেশাদার কর্মপ্রবাহে প্রমাণ-ভিত্তিক সিদ্ধান্ত গ্রহণ এবং পরিমাণগত কঠোরতাকে সমর্থন করে

⚙️

নিয়ন্ত্রক রিপোর্টিং - বিনিয়োগের উপযুক্ততার জন্য ঝুঁকি-সামঞ্জস্যপূর্ণ মেট্রিক্স

বিশেষ ক্ষেত্র

▾

অনুশীলনে, এই প্রান্তের ক্ষেত্রে সাবধানতার সাথে বিবেচনা করা প্রয়োজন কারণ মানক অনুমানগুলি নাও থাকতে পারে। ক্যাপিটাল (raroc) ক্যালকুলেটর গণনায় ঝুঁকি-সামঞ্জস্যপূর্ণ রিটার্নের ক্ষেত্রে এই পরিস্থিতির মুখোমুখি হওয়ার সময়, অনুশীলনকারীদের সীমানা শর্তগুলি যাচাই করা উচিত, বিভাজন-বাই-শূন্য ঝুঁকিগুলি পরীক্ষা করা উচিত এবং এই চরম অবস্থার অধীনে মডেলের অনুমানগুলি বৈধ কিনা তা বিবেচনা করা উচিত।

রিস্ক-অ্যাডজাস্টেড রিটার্ন মেট্রিক্স: সারাংশ এবং তুলনা

▾

মেট্রিক	সূত্র	ঝুঁকি পরিমাপ	সর্বোত্তম জন্য ব্যবহৃত	আদর্শ ভাল মান
শার্প রেশিও	(Rp−Rf)/σ	মোট অস্থিরতা	সম্পূর্ণ স্বতন্ত্র পোর্টফোলিও	> 1.0
ট্রেনর অনুপাত	(Rp−Rf)/β	পদ্ধতিগত ঝুঁকি (বিটা)	বৈচিত্র্যময় পোর্টফোলিওর উপাদান	আপেক্ষিক তুলনা
জেনসেনের আলফা	Rp−[Rf+β(Rm−Rf)]	CAPM অবশিষ্ট	পরম ম্যানেজার দক্ষতা	> 0% (ইতিবাচক)
তথ্য অনুপাত	সক্রিয় রিটার্ন/ট্র্যাকিং ত্রুটি	সক্রিয় ঝুঁকি	সক্রিয় বনাম বেঞ্চমার্ক ম্যানেজার	> 0.5
সর্টিনো অনুপাত	(Rp−Rf)/σ_downside	শুধুমাত্র খারাপ দিক বিচ্যুতি	অসমমিত রিটার্ন কৌশল	> 1.5
ক্যালমার অনুপাত	বার্ষিক রিটার্ন/সর্বোচ্চ ড্রডাউন	সর্বোচ্চ ড্রডাউন	প্রবণতা অনুসরণ, alts	> 1.0
RAROC	(রাজস্ব−EL)/Econ.Cap.	অর্থনৈতিক মূলধন	ব্যাংক ব্যবসা লাইন, ঋণ	> হার্ডল রেট

সচরাচর জিজ্ঞাসা

▾

একটি ভাল শার্প অনুপাত কি?

একটি সাধারণ নির্দেশিকা হিসাবে: 0-এর নিচে শার্প মানে পোর্টফোলিও ঝুঁকিমুক্ত হার কম করে; 0-0.5 দরিদ্র; 0.5-1.0 ভাল গ্রহণযোগ্য; 1.0-2.0 খুব ভাল; 2.0 এর উপরে বহু বছরের সময়কালের জন্য ব্যতিক্রমী এবং বিরল। S&P 500 ঐতিহাসিকভাবে দীর্ঘ দিগন্তে প্রায় 0.4-0.6 এর শার্প অর্জন করেছে। শীর্ষ হেজ ফান্ড 1.0-2.0 এর শার্প অর্জন করতে পারে। টেকসই সময়কাল ধরে শার্প 3.0-এর উপরে রিপোর্ট করার কৌশলগুলি প্রায়শই উল্লেখযোগ্য লুকানো ঝুঁকি (অবৈধতা, লিভারেজ, পুচ্ছ ঝুঁকি) বা সংক্ষিপ্ত পরিমাপের সময় জড়িত যেখানে ভাগ্য মেট্রিককে স্ফীত করে। টেকসই উচ্চ-শার্প কৌশল হল বিনিয়োগ ব্যবস্থাপনার পবিত্র কন্ঠ।

কখন Treynor অনুপাত শার্প অনুপাতের চেয়ে পছন্দ করা উচিত?

একটি বৃহত্তর, ভাল-বৈচিত্রপূর্ণ পোর্টফোলিওর একটি উপাদান মূল্যায়ন করার সময় Treynor অনুপাত পছন্দ করা হয়। একটি তহবিলের জন্য যেটি মোট সম্পদের শুধুমাত্র একটি অংশের প্রতিনিধিত্ব করে, বিনিয়োগকারীরা পোর্টফোলিও ঝুঁকিতে তহবিলের অবদানের বিষয়ে যত্নশীল - যা পদ্ধতিগত ঝুঁকি (বিটা), মোট অস্থিরতা নয় (যার মধ্যে রয়েছে বৈচিত্র্যযোগ্য আইডিওসিঙ্ক্রাটিক ঝুঁকি যা ইতিমধ্যেই সামগ্রিক পোর্টফোলিওতে বাদ দেওয়া হয়েছে)। পোর্টফোলিও উপাদানগুলির জন্য শার্প ব্যবহার করা উচ্চ বৈচিত্র্যপূর্ণ ঝুঁকি সহ কৌশলগুলিকে শাস্তি দেয় এমনকি যখন সেই ঝুঁকিটি বহুমুখী হয়ে যায়। Treynor হল পোর্টফোলিও উপাদান র‌্যাঙ্কিংয়ের জন্য তাত্ত্বিকভাবে সঠিক মেট্রিক; স্বতন্ত্র বিনিয়োগ বা সম্পূর্ণ পোর্টফোলিও র‌্যাঙ্কিংয়ের জন্য শার্প ভালো।

RAROC এবং ROIC এর মধ্যে পার্থক্য কী?

ROIC (বিনিয়োগকৃত মূলধনের উপর রিটার্ন) = (ট্যাক্সের পর নেট অপারেটিং প্রফিট) / (মোট বিনিয়োগকৃত মূলধন)। এটি হর হিসাবে অ্যাকাউন্টিং বিনিয়োগকৃত মূলধন (ঋণের বইয়ের মূল্য এবং ইক্যুইটি) ব্যবহার করে। RAROC = (রিস্ক-অ্যাডজাস্টেড নেট রেভিনিউ) / অর্থনৈতিক মূলধন। অর্থনৈতিক মূলধন হল একটি নির্দিষ্ট আত্মবিশ্বাসের স্তরে (সাধারণত 99.9%) ঝুঁকি সমর্থন করার জন্য প্রয়োজনীয় মূলধনের একটি মডেল-ভিত্তিক অনুমান, যা অ্যাকাউন্টিং মূলধন থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে আলাদা হতে পারে। RAROC প্রত্যাশিত ক্ষতির (ক্রেডিট খরচ) জন্য সংখ্যা সমন্বয় করে এবং অ্যাকাউন্টিং মূলধনের পরিবর্তে ঝুঁকি-ভিত্তিক অর্থনৈতিক মূলধন ব্যবহার করে। তাই RAROC একটি আর্থিক প্রতিষ্ঠানের মধ্যে বিভিন্ন ঝুঁকির প্রোফাইলের সাথে ব্যবসায়িক লাইনের তুলনা করার জন্য আরও উপযুক্ত, যখন ROIC হল অ-আর্থিক সংস্থাগুলির তুলনা করার জন্য আদর্শ।

তথ্য অনুপাত কি এবং কেন প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীরা এটি পছন্দ করেন?

তথ্য অনুপাত (IR) = (পোর্টফোলিও রিটার্ন − বেঞ্চমার্ক রিটার্ন) / ট্র্যাকিং ত্রুটি। এটি সক্রিয় ঝুঁকির প্রতি ইউনিট সক্রিয় রিটার্ন পরিমাপ করে (বেঞ্চমার্ক থেকে বিচ্যুতি)। IR প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারীদের দ্বারা পছন্দ করা হয় যারা একটি বেঞ্চমার্কের সাপেক্ষে সক্রিয় পরিচালকদের মূল্যায়ন করে, ঝুঁকিমুক্ত হারের বিপরীতে নয়। 3 বছরের বেশি IR > 0.5 সহ একজন ম্যানেজারকে দক্ষ হিসাবে বিবেচনা করা হয়; IR > 1.0 ব্যতিক্রমী। বেঞ্চমার্কে এম্বেড করা স্টাইল এক্সপোজারের জন্য IR অ্যাকাউন্ট - একটি ছোট-ক্যাপ ম্যানেজারকে একটি ছোট-ক্যাপ বেঞ্চমার্কের বিপরীতে মূল্যায়ন করা হয়, তাই বেঞ্চমার্ক-বিটা এক্সপোজার ইতিমধ্যেই সরানো হয়েছে। IR সক্রিয় নিরাপত্তা নির্বাচন এবং কৌশলগত অবস্থান দ্বারা সংযোজিত মূল্যের উপর নিখুঁতভাবে ফোকাস করে।

কেন জেনসেনের আলফা প্রায়ই সমালোচিত হয়?

জেনসেনের আলফা বিভিন্ন কারণে সমালোচিত হয়: (1) এটি সমালোচনামূলকভাবে বেঞ্চমার্কের (বাজার পোর্টফোলিও) পছন্দের উপর নির্ভর করে — বিভিন্ন বেঞ্চমার্ক বিভিন্ন আলফা তৈরি করে; (2) এটি ধরে নেয় যে CAPM হল সঠিক ভারসাম্যের মডেল — যদি অন্যান্য ঝুঁকির কারণগুলি (আকার, মান, ভরবেগ) রিটার্ন ব্যাখ্যা করে, আলফা শুধুমাত্র এই তালিকাভুক্ত বিষয়গুলির এক্সপোজারকে প্রতিফলিত করে, পরিচালকের দক্ষতা নয়; (3) বিটা ঐতিহাসিক তথ্য থেকে অনুমান করা হয় উল্লেখযোগ্য ত্রুটি সহ, বিশেষ করে ঘনীভূত তহবিলের জন্য; (4) একক-পিরিয়ড আলফা পরিসংখ্যানগতভাবে তাৎপর্যপূর্ণ নয় — ভাগ্য থেকে আলাদা করার দক্ষতার জন্য 3-5+ বছরের ডেটা প্রয়োজন। ফামা-ফ্রেঞ্চ এবং কারহার্ট 4-ফ্যাক্টর মডেলগুলি আরও ভাল বিকল্প, আলফা পরিমাপের আগে আকার, মান এবং গতির কারণগুলি নিয়ন্ত্রণ করে।

ঝুঁকিমুক্ত হার পছন্দ শার্প অনুপাত গণনাকে কীভাবে প্রভাবিত করে?

ঝুঁকিমুক্ত হার অংক (অতিরিক্ত রিটার্ন) এবং তহবিলের আপেক্ষিক র‌্যাঙ্কিং উভয়কেই প্রভাবিত করে। স্বল্প-মেয়াদী কৌশলগুলি স্বল্প-মেয়াদী টি-বিলের হার ব্যবহার করা উচিত; দীর্ঘমেয়াদী বন্ড কৌশল ঝুঁকিমুক্ত হার হিসাবে 10 বছরের ট্রেজারি ফলন ব্যবহার করতে পারে। ভুল পরিপক্কতা ব্যবহার করা একটি অমিল তৈরি করে — 10-বছরের ট্রেজারি রেট ব্যবহার করে তুলনা করে একটি স্বল্পমেয়াদী বন্ড ফান্ড একটি নেতিবাচক অতিরিক্ত রিটার্ন দেখাবে এমনকি যদি এটি একই ধরনের কৌশলের বিপরীতে ভাল পারফর্ম করেও। শূন্য বা নেতিবাচক সুদের হারের সময়কালে, শূন্যের কাছাকাছি ঝুঁকিমুক্ত হার সমস্ত কৌশলের জন্য শার্প অনুপাতকে স্ফীত করে (অতিরিক্ত রিটার্ন বৃদ্ধি করে), ক্রস-পিরিয়ড তুলনাকে বিভ্রান্তিকর করে তোলে।

ক্যালমার অনুপাত কি এবং কখন এটি ব্যবহার করা হয়?

ক্যালমার অনুপাত = বার্ষিক রিটার্ন / সর্বোচ্চ ড্রডাউন (পরম মান)। এটি ট্রেন্ড-অনুসরণ, পরিচালিত ফিউচার, এবং বিকল্প কৌশলগুলির মূল্যায়নের জন্য বিশেষভাবে কার্যকর যেখানে ড্রডাউনগুলি বিনিয়োগকারীদের জন্য প্রাথমিক ঝুঁকির উদ্বেগ। 1.0 এর একটি ক্যালমার মানে বার্ষিক রিটার্ন সর্বাধিক ড্রডাউনের সমান - গ্রহণযোগ্য। 2.0 এর উপরে একটি ক্যালমার শক্তিশালী রিটার্ন-টু-ড্রডাউন দক্ষতা নির্দেশ করে। শার্পের বিপরীতে (যা ঝুঁকি হিসাবে ভিন্নতা ব্যবহার করে), ক্যালমার সরাসরি সবচেয়ে খারাপ ঐতিহাসিক ক্ষতির প্রতি ইউনিট প্রতি অর্জিত রিটার্ন পরিমাপ করে, যা বিনিয়োগকারীদের সাথে দৃঢ়ভাবে অনুরণিত হয় যারা মনে করেন 'আমি সবচেয়ে খারাপ সময়ে X% হারাতে পারি — রিটার্ন কি সেই ঝুঁকির মূল্য?' ট্রেন্ড-ফলোয়িং ফান্ডে প্রায়শই কম শার্প থাকে কিন্তু সংকটের সময় বড় জয়ের কারণে উচ্চ ক্যালমার থাকে।

এড়ানোর সাধারণ ভুল

▾

!বিভিন্ন ফ্রিকোয়েন্সি (মাসিক বনাম দৈনিক) বা বিভিন্ন ঝুঁকিমুক্ত হারের সাথে গণনা করা শার্প অনুপাতের তুলনা করা।
!লুকানো ঝুঁকির জন্য তদন্ত না করে উচ্চ শার্প অনুপাত গ্রহণ করা: তরলতা, লেজ ঝুঁকি, লিভারেজ, কৌশল ক্রাউডিং।
!উল্লেখযোগ্য ছোট-ক্যাপ, আন্তর্জাতিক, বা ফ্যাক্টর এক্সপোজার সহ কৌশলগুলির জন্য মানদণ্ড হিসাবে S&P 500-এর সাথে জেনসেনের আলফা ব্যবহার করা।
!অনুরূপ এক্সপোজার জমা থেকে পোর্টফোলিও-স্তরের ঘনত্বের ঝুঁকি মূল্যায়ন না করে RAROC-কে বাধার উপরে সবুজ আলো হিসাবে বিবেচনা করা।
!ক্রমাগত দক্ষতার প্রমাণ হিসাবে স্বল্প-কালের শার্প (1-2 বছর) ব্যবহার করা — বহু-বছর, বহু-চক্র মূল্যায়ন প্রয়োজন।

💡

প্রো টিপ

বিনিয়োগ ব্যবস্থাপক বা কৌশলগুলি মূল্যায়ন করার সময়, সর্বদা একই ঝুঁকিমুক্ত হার ব্যবহার করে শার্প অনুপাত গণনা করুন এবং সমস্ত বিকল্পের তুলনা করার জন্য একই সময়ের মধ্যে। এমনকি পরিমাপ পদ্ধতিতে ছোট পার্থক্য প্রতিযোগী কৌশলগুলির র‌্যাঙ্কিংকে বিপরীত করতে পারে।

⭐

আপনি কি জানেন?

উইলিয়াম শার্প 1966 সালে জার্নাল অফ বিজনেস-এ তার 1966 সালের পেপারের জন্য মিউচুয়াল ফান্ডের কার্যকারিতা মূল্যায়ন করার একটি টুল হিসাবে শার্প রেশিও তৈরি করেছিলেন। তিনি এটিকে 'পুরস্কার-থেকে-পরিবর্তনশীলতা অনুপাত' বলে অভিহিত করেছিলেন - 'শার্প রেশিও' শব্দটি অন্যরা তাঁর সম্মানে তৈরি করেছিলেন। শার্প 1990 সালে অর্থনীতিতে নোবেল পুরষ্কার পেয়েছিলেন, যা হ্যারি মার্কোভিটজ এবং মার্টন মিলারের সাথে শেয়ার করেছেন, আর্থিক অর্থনীতির তত্ত্বে তার অবদানের জন্য। বিশ্বব্যাপী বিনিয়োগ ব্যবস্থাপনা, ঝুঁকি ব্যবস্থাপনা এবং নিয়ন্ত্রক অ্যাপ্লিকেশন জুড়ে তার নামের অনুপাতটি এখন প্রতিদিন মিলিয়ন মিলিয়ন বার গণনা করা হয়।

Regional Guides

▾

🇺🇸 US▾

যেখানে প্রযোজ্য মার্কিন প্রথাগত ইউনিট এবং মান ব্যবহার করে

🇬🇧 UK▾

মেট্রিক ইউনিট বা ব্রিটিশ মান রূপান্তর প্রয়োজন হতে পারে

🇪🇺 EU▾

যেখানে প্রযোজ্য সেখানে EU কনভেনশন এবং SI ইউনিট অনুসরণ করে

তথ্যসূত্র

📖কঠিনতা:মধ্যবর্তী

শুধুমাত্র তথ্যের উদ্দেশ্যে। এই টুলটি আর্থিক পরামর্শ নয়। বিনিয়োগ বা আর্থিক সিদ্ধান্ত নেওয়ার আগে একজন যোগ্য আর্থিক পরামর্শদাতার সাথে পরামর্শ করুন।

Deep Dive

Read the full guide on how to use this calculator effectively