কী Liquidation Preference Calculator?
▾
একটি লিকুইডেশন প্রেফারেন্স হল পছন্দের স্টক চুক্তির একটি শব্দ যা নির্ধারণ করে যে কিভাবে প্রস্থান আয় একটি অধিগ্রহণ, একত্রীকরণ বা বিলুপ্তিতে বিতরণ করা হয়। এটি নির্দিষ্ট করে যে পছন্দের স্টকহোল্ডারদের (বিনিয়োগকারীদের) একটি ন্যূনতম পরিমাণ অর্থ প্রদান করতে হবে — লিকুইডেশন অগ্রাধিকার — কোনও আয় সাধারণ স্টকহোল্ডারদের (প্রতিষ্ঠাতা, কর্মচারী এবং সাধারণ শেয়ার বা রূপান্তরিত বিকল্প ধারণকারী অন্যদের) বিতরণ করার আগে। লিকুইডেশন পছন্দের দুটি মূল ভেরিয়েবল রয়েছে: একাধিক এবং অংশগ্রহণের অধিকার। মাল্টিপল নির্দিষ্ট করে যে তাদের মূল বিনিয়োগের পছন্দের স্টকহোল্ডাররা সাধারণের আগে কতটা পাবেন। 1x লিকুইডেশন প্রেফারেন্স মানে বিনিয়োগকারীরা তাদের বিনিয়োগকৃত মূলধন 1x ফেরত পান। একটি 2x লিকুইডেশন পছন্দ মানে সাধারণ শেয়ারহোল্ডাররা কিছু পাওয়ার আগে বিনিয়োগকারীরা 2x পান। মার্কিন বাজারে মাল্টিপল হল 1x, যদিও উচ্চ মাল্টিপল (1.5x, 2x) নিচের বাজারে দেখা যায় বা যখন বিনিয়োগকারীদের বিশেষভাবে শক্তিশালী আলোচনার লিভারেজ থাকে। অংশগ্রহণের অধিকারগুলি নির্ধারণ করে যে প্রাথমিক লিকুইডেশন অগ্রাধিকার প্রদানের পরে কী হবে। অ-অংশগ্রহণকারী পছন্দ: বিনিয়োগকারীরা (ক) তাদের লিকুইডেশন পছন্দ গ্রহণ এবং চলে যাওয়া, অথবা (খ) সাধারণ শেয়ারে রূপান্তর করা এবং আনুপাতিকভাবে সমস্ত আয়ে অংশগ্রহণের মধ্যে বেছে নেয়। অংশগ্রহণকারী পছন্দের (যাকে ডাবল-ডিপিংও বলা হয়): বিনিয়োগকারীরা প্রথমে তাদের লিকুইডেশন অগ্রাধিকার পায়, এবং তারপরে সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের পাশাপাশি রূপান্তরিত ভিত্তিতে অবশিষ্ট অর্থেও অংশগ্রহণ করে। ক্যাপড অংশগ্রহণকারী পছন্দ: বিনিয়োগকারীরা তাদের পছন্দ গ্রহণ করে এবং তারপরে একটি নির্দিষ্ট মোট রিটার্ন ক্যাপ পর্যন্ত অংশগ্রহণ করে (যেমন, তাদের বিনিয়োগ 3x), যার পরে তারা হয় বন্ধ করে বা সাধারণে রূপান্তর করে। লিকুইডেশন প্রেফারেন্স স্ট্যাকটি পছন্দের অর্থায়নের একাধিক রাউন্ড জুড়ে সঞ্চিত পছন্দগুলিকে বোঝায়। বীজ, সিরিজ A, এবং সিরিজ B বিনিয়োগকারীদের সাথে একটি কোম্পানিতে, প্রতিটি সিরিজের নিজস্ব লিকুইডেশন পছন্দ আছে। সাধারণ জ্যেষ্ঠতার ক্রম হল: সিরিজ B (সর্বাধিক সিনিয়র, প্রথমে অর্থ প্রদান করা), তারপর সিরিজ A, তারপর বীজ (পছন্দের মধ্যে সর্বনিম্ন সিনিয়র)। এটি একটি জটিল জলপ্রপাত গণনা তৈরি করে। লিকুইডেশন পছন্দগুলি প্রস্থান করার সময় প্রতিষ্ঠাতা এবং কর্মচারী অর্থনীতিকে গভীরভাবে প্রভাবিত করে। কম প্রস্থান মূল্যায়নে (মোট পছন্দ স্ট্যাকের নীচে), পছন্দের বিনিয়োগকারীরা সবকিছু পায় এবং সাধারণ হোল্ডাররা কিছুই পায় না। যেহেতু প্রস্থান মূল্যায়ন পছন্দ স্ট্যাকের উপরে বৃদ্ধি পায়, সাধারণ হোল্ডাররা আয় পেতে শুরু করে। প্রস্থানের শর্তাদি নিয়ে আলোচনার জন্য এবং কর্মীদের কাছে বাস্তবসম্মত ইক্যুইটি মূল্যের প্রত্যাশা জানাতে পছন্দের স্ট্যাক বোঝা অপরিহার্য।
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
সূত্র
▾
প্রযোজ্য সূত্র এবং ইনপুটগুলির জন্য ক্যালকুলেটর ইন্টারফেস দেখুন
যেখানে প্রতিটি ভেরিয়েবল অর্থ এবং বিনিয়োগ ডোমেনে একটি নির্দিষ্ট পরিমাপযোগ্য পরিমাণের প্রতিনিধিত্ব করে। পরিচিত মান প্রতিস্থাপন করুন এবং অজানার জন্য সমাধান করুন। বহু-পদক্ষেপ গণনার জন্য, প্রথমে অভ্যন্তরীণ অভিব্যক্তিগুলি মূল্যায়ন করুন, তারপরে ক্রিয়াকলাপের মানক ক্রম ব্যবহার করে ফলাফলগুলি একত্রিত করুন৷চলক বর্ণনা
▾
| প্রতীক | নাম | একক | বিবরণ |
|---|---|---|---|
| LP | লিকুইডেশন পছন্দ পরিমাণ | USD | গণনার সময়কালের শুরুতে প্রারম্ভিক মূল পরিমাণ বা বর্তমান মান, প্রযোজ্য মুদ্রা ইউনিটে চিহ্নিত |
| Mult | পছন্দ একাধিক | x | একাধিক বিনিয়োগকৃত মূলধন সাধারণের আগে পছন্দের জন্য বকেয়া; সাধারণত 1x |
| ExV | প্রস্থান মূল্যায়ন | USD | একটি অধিগ্রহণ বা লিকুইডেশন ইভেন্টে বিতরণের জন্য উপলব্ধ মোট আয়। |
| Part | অংশগ্রহণের ধরন | type | অ-অংশগ্রহণকারী (পছন্দ বা সাধারণ চয়ন করুন) বনাম অংশগ্রহণকারী (প্রথমে অগ্রাধিকার তারপর প্রো-রাটা)। |
| CmnPrc | সাধারণ আয় | USD | লিকুইডেশন অগ্রাধিকার প্রদানের পরে মোট অর্থ সাধারণ স্টকহোল্ডারদের (প্রতিষ্ঠাতা, কর্মচারী) বিতরণ করা হয়। |
কীভাবে Liquidation Preference Calculator
▾
- 1তাদের বিনিয়োগকৃত মূলধন, পছন্দ একাধিক এবং অংশগ্রহণের ধরন (অ-অংশগ্রহণকারী বা অংশগ্রহণকারী) সহ সমস্ত অসামান্য পছন্দের স্টক সিরিজের তালিকা করুন।
- 2জ্যেষ্ঠতা ক্রম নির্ধারণ করুন — সাধারণত সাম্প্রতিক রাউন্ডটি সবচেয়ে সিনিয়র (সিরিজ বি সিরিজ A, ইত্যাদির আগে প্রদেয়)।
- 3প্রতিটি সিরিজের লিকুইডেশন পছন্দ গণনা করুন: বিনিয়োগকৃত মূলধন x পছন্দ একাধিক।
- 4অ-অংশগ্রহণকারী পছন্দের জন্য, রূপান্তরিত সাধারণ মানটি গণনা করুন: প্রস্থান আয় / সম্পূর্ণ মিশ্রিত শেয়ার x পছন্দের শেয়ার। পছন্দ পরিমাণের সাথে তুলনা করুন।
- 5প্রদত্ত প্রস্থান মূল্যায়নে, জলপ্রপাতের মধ্য দিয়ে হেঁটে যান: প্রথমে সবচেয়ে সিনিয়র অগ্রাধিকার প্রদান করুন, তারপর পরবর্তী সিনিয়র, যতক্ষণ না পছন্দগুলি শেষ হয়ে যায় বা প্রস্থানের আয় শেষ না হয়।
- 6অ-অংশগ্রহণকারী পছন্দের জন্য, প্রতিটি সিরিজ তাদের পছন্দের পরিমাণ এবং তাদের রূপান্তরিত সাধারণ মান (যেটি বেশি) এর মধ্যে বেছে নেয়।
- 7পছন্দের পরে অবশিষ্ট অর্থ শেয়ার গণনা অনুসারে সাধারণ স্টকহোল্ডারদের (প্রতিষ্ঠাতা, বিকল্প ধারক, ইত্যাদি) মধ্যে বিতরণ করা হয়।
সমাধান করা উদাহরণ
▾
অ-অংশগ্রহণকারী: প্রতিটি সিরিজ পছন্দের বা রূপান্তরিত হিসাবে ভাল পছন্দ করে। $30M-এ, উভয়ের জন্য রূপান্তরিত বিট পছন্দ।
মোট পছন্দ স্ট্যাক: $2M (বীজ) + $8M (সিরিজ A) = $10M। প্রস্থান করুন: $30M। রূপান্তরিত মান: পছন্দসই বিনিয়োগকারীরা সম্পূর্ণরূপে মিশ্রিত শেয়ারের 40% ধারণ করে। রূপান্তরিত আয়: $30M x 40% = $12M, যা $10M পছন্দকে ছাড়িয়ে গেছে। সুতরাং উভয় পছন্দের সিরিজই কমন এ রূপান্তরিত হয়। সমস্ত $30M প্রো-রাটা বিতরণ করে: পছন্দের বিনিয়োগকারীরা পান $12M, সাধারণ হোল্ডাররা পান $18M ($30M x 60%)। এটি প্রতিষ্ঠাতাদের জন্য সর্বোত্তম ফলাফল — অ-অংশগ্রহণকারী পছন্দের বিনিয়োগকারীরা রূপান্তরিত হয় যখন কোম্পানির মান যথেষ্ট বেশি হয়। অভিরুচি প্রায় $25M এর নিচে (যেখানে $10M অগ্রাধিকার > $10M রূপান্তরিত $25M = $10M এর 40%-এ রূপান্তরিত)।
$15M প্রস্থানে, পছন্দের হিসাবে রূপান্তরিত মান = $15M x 40% = $6M < $10M পছন্দ৷ পছন্দগুলো নেওয়া হয়।
$15M প্রস্থানে, পছন্দের বিনিয়োগকারীদের কাছে রূপান্তরিত মান হল $15M x 40% = $6M — তাদের $10M পছন্দের চেয়ে কম। সুতরাং উভয় সিরিজই তাদের পছন্দগুলি নেয়: সিরিজ A লাগে $8M (সিনিয়র), বীজ লাগে $2M৷ মোট পছন্দ খরচ হয়েছে: $10M। অবশিষ্ট: সাধারণ স্টকহোল্ডারদের জন্য $5M। যদি সাধারণের মধ্যে প্রতিষ্ঠাতা/কর্মচারীদের শেয়ারের 60% এবং 10% অপ্রয়োজনীয় বিকল্প পুল অন্তর্ভুক্ত থাকে, তাহলে ব্যায়াম করা সাধারণ শেয়ারগুলিতে কার্যকর সাধারণ বিতরণ হল $5M / (60% x $15M মোট শেয়ার) x প্রতিটি শেয়ারহোল্ডারের শেয়ার। এটি ব্যাখ্যা করে যে কিভাবে একটি আপাতদৃষ্টিতে শালীন $15M প্রস্থান কর্মচারীদের সামান্য ছেড়ে দিতে পারে — $10M অগ্রাধিকার স্ট্যাক সাধারণ হোল্ডাররা একটি ডলার দেখার আগে আয়ের 67% খরচ করে।
অংশগ্রহণকারী পছন্দের অগ্রাধিকার নেয় ($8M) তারপর বাকি $22M প্রো-রাটা 30% এ শেয়ার করে।
অংশগ্রহণকারী পছন্দের সাথে, বিনিয়োগকারীরা প্রথমে তাদের $8M অগ্রাধিকার পায়, তারপর অবশিষ্ট আয়ে অংশগ্রহণ করে। $8M পছন্দের পরে: $30M - $8M = $22M বাকি। পছন্দের বিনিয়োগকারীরা সম্পূর্ণভাবে মিশ্রিত শেয়ারের 30% এর মালিক, তাই তারা $22M = $6.6M এর 30% অংশে অংশগ্রহণ করে। পছন্দের বিনিয়োগকারীদের মোট: $8M + $6.6M = $14.6M একটি $8M বিনিয়োগে (1.825x)। সাধারণ স্টকহোল্ডাররা $22M = $15.4M এর 70% পান। অ-অংশগ্রহণকারীর সাথে তুলনা করুন: $30M-এ, পছন্দসই রূপান্তরিত হবে (রূপান্তরিত $9M > $8M পছন্দ) এবং $9M পাবে; সাধারণ $21M পাবেন। অংশগ্রহণের জন্য সাধারণ $5.6M বেশি খরচ হয় ($21M বনাম $15.4M)- প্রতিষ্ঠাতা এবং কর্মচারীদের জন্য একটি উল্লেখযোগ্য পার্থক্য।
মোট পছন্দ: $40M + $10M + $5M = $55M > $45M প্রস্থান; পছন্দ সম্পূর্ণরূপে সন্তুষ্ট না.
যখন মোট পছন্দ স্ট্যাক ($55M) প্রস্থান মান ($45M) ছাড়িয়ে যায়, তখন পছন্দের বিনিয়োগকারীরা সম্পূর্ণ পছন্দ পায় না। জ্যেষ্ঠতার মাধ্যমে কাজ করা: সিরিজ C (সর্বাধিক সিনিয়র) ন্যূনতম ($40M অগ্রাধিকার, অবশিষ্ট আয়) পায়। $45M উপলব্ধ; সিরিজ C $40M লাগে৷ অবশিষ্ট: $5M সিরিজ B (দ্বিতীয় সিনিয়র) এর জন্য $10M পছন্দ আছে কিন্তু শুধুমাত্র $5M বাকি আছে — পুরো $5M লাগে। অবশিষ্ট: $0। সিরিজ A আছে $5M পছন্দ কিন্তু $0 রয়ে গেছে — কিছুই পায় না। সাধারণ ধারক: $0। এটি একটি সফল $45M প্রস্থান মত মনে হতে পারে যা সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের জন্য একটি সম্পূর্ণ মুছে ফেলা হয়. প্রতিষ্ঠাতা, কর্মচারী এবং সিরিজ A বিনিয়োগকারীরা সবাই শূন্য পায়। এই দৃশ্যকল্প - 2022-2023 সালে যে কোম্পানিগুলি স্ফীত মূল্যায়নে বড় রাউন্ড উত্থাপন করেছে তাদের জন্য ক্রমবর্ধমান সাধারণ - কেন অর্থায়নের শর্তাদি গ্রহণ করার আগে লিকুইডেশন পছন্দের স্ট্যাকগুলি বোঝা অপরিহার্য তা আন্ডারস্কোর করে৷
বাস্তব প্রয়োগ
▾
ফিনান্স এবং বিনিয়োগের পেশাদাররা গণনা যাচাই করতে, গাণিতিক ত্রুটিগুলি কমাতে এবং সম্মতির উদ্দেশ্যে সহকর্মী, ক্লায়েন্ট বা নিয়ন্ত্রক সংস্থাগুলির সাথে নথিভুক্ত, নিরীক্ষিত এবং ভাগ করা যেতে পারে এমন ধারাবাহিক ফলাফল তৈরি করতে তাদের আদর্শ বিশ্লেষণমূলক কর্মপ্রবাহের অংশ হিসাবে লিকুইডেশন পছন্দ ব্যবহার করে।
বিশ্ববিদ্যালয়ের অধ্যাপক এবং প্রশিক্ষকরা কোর্স উপকরণ, হোমওয়ার্ক অ্যাসাইনমেন্ট এবং পরীক্ষার প্রস্তুতির সংস্থানগুলিতে লিকুইডেশন পছন্দকে অন্তর্ভুক্ত করে, যা শিক্ষার্থীদের ম্যানুয়াল গণনা পরীক্ষা করতে, ইনপুট-আউটপুট সম্পর্ক সম্পর্কে অন্তর্দৃষ্টি তৈরি করতে এবং পাটিগণিতের পরিবর্তে ধারণাগত বোঝার উপর ফোকাস করতে দেয়।
পরামর্শদাতা এবং উপদেষ্টারা ক্লায়েন্ট মিটিংয়ের সময় বিভিন্ন পরিস্থিতিতে দ্রুত মডেল করার জন্য লিকুইডেশন প্রেফারেন্স ব্যবহার করে, যা-ইফের প্রশ্নগুলির রিয়েল-টাইম অন্বেষণ সক্ষম করে যা অন্যথায় বিস্তারিত স্প্রেডশীট-ভিত্তিক বিশ্লেষণ এবং প্রতিবেদনের জন্য অফিসে ফিরে যেতে হবে।
ব্যক্তিগত ব্যবহারকারীরা ব্যক্তিগত পরিকল্পনার সিদ্ধান্তের জন্য লিকুইডেশন পছন্দের উপর নির্ভর করে — বিকল্পগুলির তুলনা করা, পরিষেবা প্রদানকারীদের থেকে প্রাপ্ত কোটগুলি যাচাই করা, তৃতীয় পক্ষের গণনা পরীক্ষা করা এবং একটি গুরুত্বপূর্ণ সিদ্ধান্তের পিছনের সংখ্যাগুলি সঠিকভাবে এবং ধারাবাহিকভাবে গণনা করা হয়েছে বলে আত্মবিশ্বাস তৈরি করা।
বিশেষ ক্ষেত্র
▾
অনুশীলনে, এই প্রান্তের ক্ষেত্রে সাবধানতার সাথে বিবেচনা করা প্রয়োজন কারণ মানক অনুমানগুলি নাও থাকতে পারে। লিকুইডেশন প্রেফারেন্স ক্যালকুলেটর ক্যালকুলেশনে এই পরিস্থিতির সম্মুখীন হলে, অনুশীলনকারীদের সীমানা শর্ত যাচাই করা উচিত, বিভাজন-বাই-শূন্য ঝুঁকি পরীক্ষা করা উচিত এবং এই চরম অবস্থার অধীনে মডেলের অনুমান বৈধ কিনা তা বিবেচনা করা উচিত।
অনুশীলনে, এই প্রান্তের ক্ষেত্রে সাবধানতার সাথে বিবেচনা করা প্রয়োজন কারণ মানক অনুমানগুলি নাও থাকতে পারে। লিকুইডেশন প্রেফারেন্স ক্যালকুলেটর ক্যালকুলেশনে এই পরিস্থিতির সম্মুখীন হলে, অনুশীলনকারীদের সীমানা শর্ত যাচাই করা উচিত, বিভাজন-বাই-শূন্য ঝুঁকি পরীক্ষা করা উচিত এবং এই চরম অবস্থার অধীনে মডেলের অনুমান বৈধ কিনা তা বিবেচনা করা উচিত।
অনুশীলনে, এই প্রান্তের ক্ষেত্রে সাবধানতার সাথে বিবেচনা করা প্রয়োজন কারণ মানক অনুমানগুলি নাও থাকতে পারে। লিকুইডেশন প্রেফারেন্স ক্যালকুলেটর ক্যালকুলেশনে এই পরিস্থিতির সম্মুখীন হলে, অনুশীলনকারীদের সীমানা শর্ত যাচাই করা উচিত, বিভাজন-বাই-শূন্য ঝুঁকি পরীক্ষা করা উচিত এবং এই চরম অবস্থার অধীনে মডেলের অনুমান বৈধ কিনা তা বিবেচনা করা উচিত।
ইউএস ভিসি ডিলগুলিতে লিকুইডেশন পছন্দের কাঠামো (2024)
▾
| গঠন | ফ্রিকোয়েন্সি | প্রতিষ্ঠাতা প্রভাব | নোট |
|---|---|---|---|
| 1x অ-অংশগ্রহণকারী | ~90% ডিল | সবচেয়ে অনুকূল | স্বাস্থ্যকর বাজারে মান |
| 1x অংশগ্রহণকারী (3x ক্যাপড) | ~5% ডিল | পরিমিত | ক্যাপ ডাবল-ডুবিং সীমাবদ্ধ করে |
| 1x অংশগ্রহণকারী (আনক্যাপড) | ~3% ডিল | প্রতিকূল | মন্দার ক্ষেত্রে বেশি সাধারণ |
| 2x অ-অংশগ্রহণকারী | ~2% ডিল | প্রতিকূল | ব্রিজ/এক্সটেনশন রাউন্ডে দেখা যায় |
| 2x অংশগ্রহণকারী | <1% ডিলের | সবচেয়ে প্রতিকূল | বিরল; উচ্চ ঝুঁকি কোম্পানি |
| পরী পাসু (একই অগ্রাধিকার) | পর্যায় অনুসারে পরিবর্তিত হয় | পরিমিত | বীজ রাউন্ডে সাধারণ |
সচরাচর জিজ্ঞাসা
▾
সবচেয়ে সাধারণ লিকুইডেশন পছন্দ কাঠামো কি?
ফেনউইক অ্যান্ড ওয়েস্ট-এর সিলিকন ভ্যালি ভেঞ্চার ক্যাপিটাল সার্ভে অনুসারে, 90%-এর বেশি ইউএস ভেঞ্চার ডিল 1x অ-অংশগ্রহণকারী লিকুইডেশন পছন্দ ব্যবহার করে — যা সবচেয়ে মানক এবং প্রতিষ্ঠাতা-বান্ধব কাঠামো হিসাবে বিবেচিত হয়। 1x মানে বিনিয়োগকারীরা সাধারণ হোল্ডারদের আগে তাদের বিনিয়োগকৃত মূলধন 1x পায় এবং অ-অংশগ্রহণের অর্থ হল তারা সেই পছন্দটি গ্রহণ করা বা সাধারণ স্টকে রূপান্তরিত করা এবং আনুপাতিকভাবে ভাগ করা। স্বাস্থ্যকর বাজারে 2x এবং উচ্চতর গুণিতকগুলি বিরল তবে মন্দার সময় আরও সাধারণ হয়ে ওঠে। অন্যান্য কিছু বাজারের তুলনায় মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে অংশগ্রহণ পছন্দের (সম্পূর্ণ অংশগ্রহণও বলা হয়) কম সাধারণ, মোটামুটি 10-20% ডিলে উপস্থিত হয়, যা প্রায়শই পরবর্তী বা নিম্ন-বাজার পরিস্থিতির দিকে ভারপ্রাপ্ত হয়।
লিকুইডেশন পছন্দ কখন শুরু হয়?
লিকুইডেশন প্রেফারেন্স যেকোন লিকুইডেশন ইভেন্টে প্রযোজ্য — যা, ভিসি টার্ম শিটগুলিতে, শুধুমাত্র কোম্পানির বিলুপ্তি নয় বরং একীভূতকরণ এবং অধিগ্রহণ এবং কখনও কখনও একটি আইপিও অন্তর্ভুক্ত করার জন্য সংজ্ঞায়িত করা হয়। কোম্পানী বিক্রি বা লিকুইডেট করা হলে অগ্রাধিকার ট্রিগার করা হয়, যে অর্ডারে আয় বিতরণ করা হয় তা নির্ধারণ করে। একটি আইপিও-তে, পছন্দের স্টক সাধারণত স্বয়ংক্রিয়ভাবে সাধারণে রূপান্তরিত হয় (সমস্ত বিনিয়োগকারী রূপান্তর করে, পছন্দের কাঠামো বাদ দিয়ে)। এই রূপান্তরের কারণেই IPO প্রায়শই প্রতিষ্ঠাতাদের জন্য সেরা ফলাফল - পছন্দের জলপ্রপাত অদৃশ্য হয়ে যায়। যাইহোক, অধিগ্রহণ এবং কৌশলগত অধিগ্রহণ কখনও কখনও পছন্দকে ট্রিগার করে, নাটকীয়ভাবে প্রতিষ্ঠাতা এবং কর্মচারী আয়কে প্রভাবিত করে।
অংশগ্রহণকারী এবং অ-অংশগ্রহণকারী পছন্দের মধ্যে পার্থক্য কী?
অ-অংশগ্রহণকারী পছন্দের: বিনিয়োগকারীরা (ক) তাদের লিকুইডেশন পছন্দের পরিমাণ বা (খ) সাধারণ স্টকে রূপান্তরিত করা এবং সমস্ত আয়ের তাদের প্রো-রাটা শেয়ার গ্রহণের মধ্যে আরও ভাল বেছে নেয়। তারা দুটোই করতে পারে না। অ-অংশগ্রহণ করা আরও প্রতিষ্ঠাতা-বান্ধব কারণ বিনিয়োগকারীরা কমন-এ রূপান্তরিত হয় যখন কোম্পানির মূল্য বেশি হয়, এবং সাধারণ হোল্ডাররা আনুপাতিক আয় পান। অংশগ্রহণকারী পছন্দের (ডাবল-ডিপিং): বিনিয়োগকারীরা প্রথমে তাদের লিকুইডেশন পছন্দ গ্রহণ করে এবং তারপরে সাধারণে রূপান্তরিত করে এবং অবশিষ্ট আয়ের ভাগ করে নেয়। এটি প্রতিষ্ঠাতাদের জন্য আরও খারাপ কারণ বিনিয়োগকারীরা দুইবার অর্থ প্রদান করে — একবার পছন্দের মাধ্যমে, একবার রূপান্তরের মাধ্যমে। ক্যাপড অংশগ্রহণ: একটি হাইব্রিড যা ক্যাপ আঘাত করার আগে একটি নির্দিষ্ট একাধিক (যেমন, 3x) মোট বিনিয়োগকারীর রিটার্নকে সীমিত করে, যার পরে সমস্ত আয় সাধারণ হয়ে যায়।
কিভাবে লিকুইডেশন পছন্দ কর্মচারী স্টক বিকল্প প্রভাবিত করে?
কর্মচারী স্টক বিকল্পগুলি অনুশীলন করার সময় সাধারণ শেয়ারে রূপান্তরিত হয়, বিকল্প ধারকদের সাধারণ স্টকের সাথে প্রতিষ্ঠাতাদের মতো একই লিকুইডেশন জলপ্রপাতের বিষয় তৈরি করে। যখন একটি কোম্পানির বৃহৎ সঞ্চিত পছন্দের লিকুইডেশন পছন্দ থাকে, তখন কর্মচারী অপশন হোল্ডাররা (যারা সাধারণের মালিক) মোট পছন্দ স্ট্যাকের নীচে একটি অধিগ্রহণে সামান্য বা কিছুই পেতে পারে না। এটি বিশেষত সমস্যাযুক্ত হয় যখন কর্মচারীরা উচ্চ মূল্যায়নে যোগ দেয় (বড় পছন্দের রাউন্ডের পরে) এবং সম্পূর্ণ লিকুইডেশন পছন্দের ছবি দেখতে পারে না। লিকুইডেশন পছন্দের অস্তিত্ব এবং আকার সহ ইক্যুইটি অনুদানের মূল্য বাস্তবসম্মতভাবে যোগাযোগ করার জন্য কোম্পানিগুলির একটি বাধ্যবাধকতা রয়েছে, যাতে কর্মচারীরা তাদের বিকল্পগুলি ব্যবহার করার বিষয়ে সচেতন সিদ্ধান্ত নিতে পারে।
একটি লিকুইডেশন পছন্দ ওভারহ্যাং কি?
লিকুইডেশন প্রেফারেন্স ওভারহ্যাং বলতে সমস্ত পছন্দের রাউন্ড জুড়ে মোট জমা হওয়া লিকুইডেশন পছন্দগুলিকে বোঝায় যা সাধারণ স্টকহোল্ডারদের কোনও প্রস্থান আয় পাওয়ার আগে অবশ্যই সন্তুষ্ট হতে হবে। 2020-2021 সালের সর্বোচ্চ তহবিল পরিবেশের সময়, অনেক স্টার্টআপ উচ্চ মূল্যায়নে বড় রাউন্ড উত্থাপন করেছে, প্রচুর পছন্দের স্ট্যাক তৈরি করেছে। উচ্চ মূল্যায়নে মোট পছন্দের মূলধনে $100M+ উত্থাপনকারী কোম্পানিগুলি তখন একটি বাজার সংশোধনের মুখোমুখি হয়েছিল যেখানে বাস্তবসম্মত প্রস্থান মূল্যায়ন মোট পছন্দের স্ট্যাকের নীচে ছিল — প্রতিষ্ঠাতা এবং কর্মচারীদের অধিগ্রহণের ক্ষেত্রেও সামান্য বা কোনো আয় ছাড়াই যা ঐতিহ্যগতভাবে সফল প্রস্থান হিসাবে বিবেচিত হবে। পছন্দের ওভারহ্যাং বোঝা এবং পরিচালনা করা দায়িত্বশীল তহবিল সংগ্রহের একটি গুরুত্বপূর্ণ উপাদান।
লিকুইডেশন পছন্দ দূরে আলোচনা করা যেতে পারে?
লিকুইডেশন পছন্দগুলি আলোচনা সাপেক্ষ - একটি টার্ম শিটের সবকিছুই আলোচনা সাপেক্ষ৷ যাইহোক, বিনিয়োগকারীরা লিকুইডেশন পছন্দগুলিকে একটি মৌলিক নেতিবাচক সুরক্ষা ব্যবস্থা হিসাবে দেখেন, যা একাধিক এবং অংশগ্রহণকে সবচেয়ে বিতর্কিত আইটেম করে তোলে। প্রতিষ্ঠাতাদের সবচেয়ে বেশি আলোচনার সুবিধা থাকে যখন: তাদের একাধিক প্রতিযোগিতামূলক মেয়াদের শীট থাকে, তাদের মেট্রিকগুলি ব্যতিক্রমী (দৃঢ় বৃদ্ধি এবং পণ্য-বাজারের উপযুক্ততা দেখায়), বাজারের পরিস্থিতি প্রতিষ্ঠাতাদের পক্ষে (উদ্যোগের জন্য ষাঁড়ের বাজার), অথবা তারা বিনিয়োগকারীদের কাছ থেকে উত্থাপন করে যাদের প্রতিষ্ঠাতা-বান্ধব পদের জন্য খ্যাতি রয়েছে। 2x থেকে 1x অংশগ্রহণকারী বা অংশগ্রহণকারী থেকে অ-অংশগ্রহণকারীতে হ্রাস করা অর্থপূর্ণভাবে প্রতিষ্ঠাতা অর্থনীতির উন্নতি করতে পারে। সবচেয়ে প্রতিষ্ঠাতা-বান্ধব কাঠামো হল 1x অ-অংশগ্রহণকারী — এর থেকে যেকোনো বিচ্যুতি সাবধানে বিশ্লেষণ করা উচিত।
লিকুইডেশন অগ্রাধিকার থেকে লিকুইডেশন পছন্দ কীভাবে আলাদা?
লিকুইডেশন পছন্দ একাধিক (1x, 2x) বোঝায় যা পছন্দের স্টকহোল্ডাররা সাধারণের আগে পায়। লিকুইডেশন অগ্রাধিকার (বা জ্যেষ্ঠতা) সেই ক্রমকে বোঝায় যেখানে বিভিন্ন পছন্দের সিরিজ প্রদান করা হয়। একটি স্ট্যান্ডার্ড কাঠামোতে, সবচেয়ে সাম্প্রতিক রাউন্ড (সিরিজ সি) আগের রাউন্ডের (সিরিজ বি, সিরিজ এ, সিড)-এর আগে পরিশোধ করা হয় — 'লাস্ট-ইন, ফার্স্ট-আউট' বা 'LIFO' লিকুইডেশন সিনিয়রিটি নামে একটি কাঠামো। কিছু লেনদেনে পারি পাসু লিকুইডেশন ব্যবহার করা হয় (বিনিয়োগের পরিমাণের ভিত্তিতে সমস্ত পছন্দের সিরিজ সমানভাবে সমানভাবে ভাগ করা হয়), যা অ্যাঞ্জেল এবং সিড রাউন্ডে বেশি দেখা যায়। পছন্দের মাল্টিপল এবং জ্যেষ্ঠতা অর্ডারের সমন্বয় সম্পূর্ণ লিকুইডেশন জলপ্রপাত এবং প্রতিটি শেয়ারহোল্ডারের প্রকৃত আয় যে কোনো প্রদত্ত প্রস্থান মূল্যায়নে নির্ধারণ করে।
এড়ানোর সাধারণ ভুল
▾
- !বিনিয়োগকারীর শর্তাদি গ্রহণ করার আগে একাধিক বাস্তবসম্মত প্রস্থান পরিস্থিতিতে লিকুইডেশন জলপ্রপাতের মডেলিং না করা - প্রস্থান দৃশ্য যেখানে পছন্দগুলি সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ (অভিরুচি স্ট্যাকের নীচে) প্রায়শই সবচেয়ে বেশি হয়৷
- !মাঝারি প্রস্থান মূল্যায়নে প্রতিষ্ঠাতা এবং কর্মচারীর উপর ডবল-ডিপিং প্রভাব সম্পূর্ণরূপে না বুঝেই অংশগ্রহণকে পছন্দ করা গ্রহণ করা।
- !স্টক বিকল্পগুলি প্রদান করার সময় কর্মচারীদের লিকুইডেশন পছন্দের বাস্তবতা জানাতে ব্যর্থ হওয়া — কর্মচারীরা বোঝার যোগ্য যে তাদের বিকল্পগুলি অনেক প্রস্থান পরিস্থিতিতে মূল্যহীন হতে পারে।
- !সমস্ত রাউন্ড জুড়ে ক্রমবর্ধমান পছন্দের স্ট্যাক ট্র্যাক না করা — প্রতিটি নতুন রাউন্ড স্ট্যাকে যোগ করে এবং প্রতিষ্ঠাতারা দেরী-পর্যায়ে আলোচনা না হওয়া পর্যন্ত খুব কমই সম্মিলিত প্রভাবের মডেল করেন।
- !বিভ্রান্তিকর স্থূল প্রস্থান আয় নেট প্রতিষ্ঠাতা আয়ের সাথে - একটি $50M অধিগ্রহণের সাথে $40M মোট পছন্দের লিকুইডেশন পছন্দগুলি সব সাধারণ শেয়ারহোল্ডারদের সম্মিলিত জন্য শুধুমাত্র $10M লাভ করে৷
প্রো টিপ
সর্বদা আপনার বাস্তবসম্মত সবচেয়ে সম্ভাব্য প্রস্থান মূল্যায়নে প্রস্থান আয়ের জলপ্রপাতের মডেল করুন, শুধুমাত্র আপনার স্বপ্নের দৃশ্যে নয় — $25M সঞ্চিত লিকুইডেশন পছন্দের সাথে $30M প্রস্থানে, প্রতিষ্ঠাতা এবং কর্মচারীরা কিছুই পেতে পারে না। মেয়াদ শীট স্বাক্ষর করার আগে এটি বোঝা আপনার আলোচনার কৌশল মৌলিকভাবে পরিবর্তন করতে পারে।
আপনি কি জানেন?
ফেনউইক অ্যান্ড ওয়েস্টের ভেঞ্চার ক্যাপিটাল সার্ভে অনুসারে, ভিসি ডিলের 90% এর বেশি একটি 1x অ-অংশগ্রহণকারী লিকুইডেশন পছন্দ - সবচেয়ে মানক এবং প্রতিষ্ঠাতা-বান্ধব পছন্দের কাঠামো। যাইহোক, ডাউন মার্কেটের সময় (2022-2023), অংশগ্রহণকারী পছন্দের এবং 2x পছন্দগুলি আরও সাধারণ হয়ে ওঠে কারণ বিনিয়োগকারীরা অতিরিক্ত ক্ষতির সুরক্ষা চেয়েছিল।
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
তথ্যসূত্র
Read the full guide on how to use this calculator effectively
আরও পড়ুন →সাপ্তাহিক গণিত টিপস পান
১২,০০০+ সদস্যদের সাথে যোগ দিন যারা প্রতি সপ্তাহে ক্যালকুলেটর টিপস পান।