কী Venture Capital Return Calculator?
▾
ভেঞ্চার ক্যাপিটাল রিটার্ন বিশ্লেষণ বিভিন্ন মূল মেট্রিক্স ব্যবহার করে উদ্যোগ বিনিয়োগের আর্থিক কর্মক্ষমতা পরিমাপ করে: একাধিক বিনিয়োগকৃত মূলধন (MOIC), অভ্যন্তরীণ রিটার্নের হার (IRR), এবং পরিশোধিত মূলধনে (DPI) বিতরণ। এই মেট্রিক্সগুলি পৃথক বিনিয়োগ স্তরে (এই নির্দিষ্ট পোর্টফোলিও সংস্থাটি কীভাবে পারফর্ম করেছে?) এবং তহবিল স্তর (সম্পূর্ণ ভিসি তহবিল তার বিনিয়োগকারীদের জন্য কীভাবে পারফর্ম করেছে?) উভয় ক্ষেত্রেই আয়ের মূল্যায়ন করে। মাল্টিপল অন ইনভেস্টেড ক্যাপিটাল (MOIC) হল সবচেয়ে সহজ রিটার্ন মেট্রিক: প্রাপ্ত মোট আয়কে বিনিয়োগ করা মোট মূলধন দিয়ে ভাগ করে। একটি 5x MOIC মানে বিনিয়োগকারী প্রতি 1 ডলার বিনিয়োগের জন্য 5 ডলার পেয়েছেন। MOIC অর্থের সময়ের মূল্যের জন্য হিসাব করে না — MOIC অভিন্ন হলেও 2 বছরে 5x রিটার্ন 10 বছরে 5x রিটার্নের চেয়ে নাটকীয়ভাবে ভাল। ইন্টারনাল রেট অফ রিটার্ন (IRR) হল বাৎসরিক চক্রবৃদ্ধি হার যা সমস্ত নগদ প্রবাহের নেট বর্তমান মানকে শূন্যের সমান করে। IRR অর্থের সময় মূল্যের জন্য হিসাব করে এবং একে অপরের সাথে এবং বিকল্প বিনিয়োগের বিপরীতে ভিসি তহবিলের তুলনা করার জন্য মানক মেট্রিক। শীর্ষ-চতুর্থাংশ ভিসি তহবিল ঐতিহাসিকভাবে 20-35%+ এর নেট IRR তৈরি করে। যাইহোক, IRR-কে বিনিয়োগের সময় এবং বিতরণের মাধ্যমে ম্যানিপুলেট করা যেতে পারে — প্রাথমিক বিতরণকে ত্বরান্বিত করা বা মূলধন কলে বিলম্ব করা উভয়ই MOIC-এর উন্নতি না করেই রিপোর্ট করা IRR বৃদ্ধি করে। ডিপিআই (প্রদানকৃত মূলধনে বিতরণ) কল করা মূলধনের তুলনায় বিনিয়োগকারীদের কাছে ফেরত নগদ বিতরণের অনুপাত পরিমাপ করে। 1.0x এর উপরে DPI মানে তহবিল বিনিয়োগের চেয়ে বেশি নগদ ফেরত দিয়েছে। RVPI (অবশিষ্ট মূল্য পরিশোধিত মূলধন) হল অবাস্তব পোর্টফোলিও হোল্ডিংয়ের বর্তমান ন্যায্য মূল্য যা মোট বিনিয়োগকৃত মূলধন দ্বারা ভাগ করা হয়। TVPI (প্রদত্ত মূলধনের মোট মূল্য) = DPI + RVPI এবং তহবিলের মোট মূল্য (উভয় উপলব্ধি এবং অবাস্তব) প্রতিনিধিত্ব করে। VC তহবিলের কার্যকারিতা মূল্যায়নের জন্য, DPI হল সবচেয়ে নির্ভরযোগ্য মেট্রিক কারণ এটি বিনিয়োগকারীর পকেটে প্রকৃত নগদকে প্রতিনিধিত্ব করে, যখন RVPI মার্ক-টু-মার্কেট মূল্যায়নের উপর নির্ভর করে যা উপলব্ধি করা যায় না। ভেঞ্চার ক্যাপিটাল রিটার্নের একটি ভাল নথিভুক্ত পাওয়ার আইন বন্টন অনুসরণ করে: অল্প সংখ্যক বিনিয়োগ মোট আয়ের সিংহভাগই উৎপন্ন করে। 20-30 কোম্পানির একটি সাধারণ ভিসি ফান্ড পোর্টফোলিও 40-50% ব্যর্থ বা 1x এর কম রিটার্ন দেখতে পাবে, 30-40% রিটার্ন 1-3x, 10-15% রিটার্ন 3-10x, এবং 5-10% রিটার্ন 10x+ — কিন্তু এই শেষ গ্রুপটি ফান্ডের মোট রিটার্নের 80-100% এর জন্য দায়ী। এই ক্ষমতা আইনের কাঠামোর কারণেই ভিসিদের অবশ্যই মূলধন সংরক্ষণের উপর ফোকাস করার পরিবর্তে তহবিল-রিটার্নিং সম্ভাব্য (সাধারণত 10x+ উর্ধ্বমুখী) কোম্পানিগুলিতে বিনিয়োগ করতে হবে।
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
সূত্র
▾
ভেঞ্চার রিটার্ন ক্যালকুলেশন গণনা:
ধাপ 1: তারিখের সাথে বিনিয়োগকৃত সমস্ত মূলধন (কল) রেকর্ড করুন: প্রাথমিক বিনিয়োগ, ফলো-অন রাউন্ড, প্রো-রাটা অংশগ্রহণ।
ধাপ 2: তারিখ সহ প্রাপ্ত সমস্ত আয় রেকর্ড করুন: লভ্যাংশ, আংশিক বিতরণ, এবং IPO, অধিগ্রহণ, বা সেকেন্ডারি বিক্রয় থেকে সম্পূর্ণ প্রস্থান আয়।
ধাপ 3: MOIC গণনা করুন: মোট আয় / মোট বিনিয়োগকৃত মূলধন। সহজ কিন্তু সময় প্রতিফলিত না.
ধাপ 4: XIRR ফাংশন (অনিয়মিত নগদ প্রবাহের জন্য) বা IRR (নিয়মিত পর্যায়ক্রমিক প্রবাহের জন্য) ব্যবহার করে IRR গণনা করুন: যে হারটি সমস্ত নগদ বহির্গমন এবং প্রবাহকে NPV = 0 এ ছাড় দেয়।
ধাপ 5: ডিপিআই গণনা করুন: ক্রমবর্ধমান নগদ বিতরণ / কল করা মোট মূলধন। 1.0x এর DPI মানে বিনিয়োগকৃত মূলধন ফেরত দেওয়া হয়েছে।
ধাপ 6: পোর্টফোলিও/ফান্ড লেভেলে, গ্রস ফান্ড MOIC নির্ধারণের জন্য বিনিয়োগ করা মূলধন দ্বারা ওজন করা সমস্ত বিনিয়োগ MOIC, তারপর ব্যবস্থাপনা ফি বিয়োগ করুন এবং LP-এর জন্য নেট MOIC এবং নেট IRR গণনা করতে সুদ বহন করুন।
ধাপ 7: কেমব্রিজ অ্যাসোসিয়েটস ভিসি বেঞ্চমার্ক এবং এনভিসিএ ফান্ড পারফরম্যান্স ডেটার বিরুদ্ধে বেঞ্চমার্কের ফলাফল ভিন্টেজ বছরের দ্বারা।
প্রতিটি পদক্ষেপ পূর্বের উপর তৈরি করে, উপাদান গণনাগুলিকে একটি ব্যাপক উদ্যোগের রিটার্ন ফলাফলে একত্রিত করে। সূত্রটি ভেঞ্চার রিটার্ন আচরণ পরিচালনাকারী গাণিতিক সম্পর্ককে ক্যাপচার করে।চলক বর্ণনা
▾
| প্রতীক | নাম | একক | বিবরণ |
|---|---|---|---|
| Inv | মূলধন বিনিয়োগ | USD | ইনভি প্যারামিটার ভেঞ্চার রিটার্ন গণনার একটি মূল পরিমাণগত ইনপুট উপস্থাপন করে, যা এর মানক ইউনিটে পরিমাপ করা হয় এবং গাণিতিক সূত্রের মাধ্যমে গণনা করা ফলাফলকে সরাসরি প্রভাবিত করে। |
| Proc | প্রস্থান করুন | USD | বিনিয়োগকৃত মূলধনের উপর প্রস্থান (অধিগ্রহণ, আইপিও, মাধ্যমিক বিক্রয়) সময়ে প্রাপ্ত মোট নগদ আয়। |
| MOIC | বিনিয়োগকৃত মূলধনের উপর একাধিক | x | মোট আয় / মূলধন বিনিয়োগ; সাধারণ রিটার্ন একাধিক সময়ের জন্য সামঞ্জস্য করা হয়নি। |
| IRR | অভ্যন্তরীণ রিটার্ন হার | %/year | বার্ষিক চক্রবৃদ্ধি রিটার্ন হার; নগদ প্রবাহ সময় জুড়ে অর্থের সময় মূল্যের জন্য অ্যাকাউন্ট। |
| DPI | পেইড-ইন-এ বিতরণ করা হয়েছে | x | বিনিয়োগকারীদের ক্রমবর্ধমান নগদ বিতরণ / মোট মূলধন বলা হয়; রিটার্ন উপলব্ধি ব্যবস্থা. |
কীভাবে Venture Capital Return Calculator
▾
- 1তারিখ সহ বিনিয়োগকৃত সমস্ত মূলধন (কল) রেকর্ড করুন: প্রাথমিক বিনিয়োগ, ফলো-অন রাউন্ড, অনুরূপ অংশগ্রহণ।
- 2তারিখ সহ প্রাপ্ত সমস্ত আয় রেকর্ড করুন: লভ্যাংশ, আংশিক বিতরণ, এবং IPO, অধিগ্রহণ, বা সেকেন্ডারি বিক্রয় থেকে সম্পূর্ণ প্রস্থান আয়।
- 3MOIC গণনা করুন: মোট আয় / মোট বিনিয়োগকৃত মূলধন। সহজ কিন্তু সময় প্রতিফলিত না.
- 4XIRR ফাংশন (অনিয়মিত নগদ প্রবাহের জন্য) বা IRR (নিয়মিত পর্যায়ক্রমিক প্রবাহের জন্য) ব্যবহার করে IRR গণনা করুন: যে হার সমস্ত নগদ বহির্গমন এবং প্রবাহকে NPV = 0 এ ছাড় দেয়।
- 5ডিপিআই গণনা করুন: ক্রমবর্ধমান নগদ বিতরণ / কল করা মোট মূলধন। 1.0x এর DPI মানে বিনিয়োগকৃত মূলধন ফেরত দেওয়া হয়েছে।
- 6পোর্টফোলিও/ফান্ড লেভেলে, গ্রস ফান্ড MOIC নির্ধারণের জন্য বিনিয়োগ করা মূলধন দ্বারা ওজন করা সমস্ত বিনিয়োগ MOIC, তারপর ব্যবস্থাপনা ফি বিয়োগ করুন এবং LP-এর জন্য নেট MOIC এবং নেট IRR গণনা করার জন্য সুদ বহন করুন।
- 7কেমব্রিজ অ্যাসোসিয়েটস ভিসি বেঞ্চমার্ক এবং এনভিসিএ ফান্ড পারফরম্যান্স ডেটার বিরুদ্ধে বেঞ্চমার্কের ফলাফল ভিন্টেজ বছরের দ্বারা।
সমাধান করা উদাহরণ
▾
ভিসি আয় = $60M x 8% = $4.8M; MOIC = $4.8M / $500K = 9.6x।
এই বীজ বিনিয়োগকারী একটি স্টার্টআপে $500,000 রেখেছেন যা পাঁচ বছর পরে $60M-তে অর্জিত হয়েছিল। 8% মালিকানায় (পরবর্তী রাউন্ডের মাধ্যমে পাতলা করার জন্য অ্যাকাউন্টিং করার পরে), বিনিয়োগকারী $60M x 0.08 = $4.8M পায়। MOIC = $4.8M / $500,000 = 9.6x — একটি চমৎকার ব্যক্তিগত বিনিয়োগ রিটার্ন। ধরে নিলাম $500K বিনিয়োগ করা হয়েছিল 0 বছর এবং $4.8M প্রাপ্ত হয়েছিল 5 বছর, IRR প্রায় (4.8/0.5)^(1/5) - 1 = 9.6^0.2 - 1 = 57% বার্ষিক। এটি একটি শক্তিশালী একক বিনিয়োগ কিন্তু সামগ্রিক পোর্টফোলিওর প্রেক্ষাপটে বিবেচনা করা প্রয়োজন — যদি এই বিনিয়োগকারীর 20টি বিনিয়োগ থাকে এবং এটিই একমাত্র সাফল্য হয়, তবে অন্যান্য 19টিতে ক্ষতির হিসাব করার পরেও পোর্টফোলিও রিটার্ন নেতিবাচক হতে পারে।
7-বছরের IRR: (14x)^(1/7) - 1 = 46%। ফি এবং বহন আগে গ্রস রিটার্ন.
সিরিজ A বিনিয়োগকারী একটি $20M প্রি-মানি কোম্পানিতে $5M রেখেছেন, যার মালিকানা 20% পোস্ট-ইনভেস্টমেন্ট। সিরিজ B, C, এবং কর্মচারী বিকল্প অনুদান 7 বছরের বেশি হওয়ার পরে, তাদের অংশীদারিত্ব প্রায় 14% এ হ্রাস পায়। $500M IPO-তে, তাদের হোল্ডিংয়ের মূল্য $500M x 0.14 = $70M৷ MOIC = $70M / $5M = 14x। IRR = 14^(1/7) - 1 = 46% বার্ষিক। যাইহোক, এটি তহবিলের ব্যবস্থাপনা ফি (সাধারণত প্রতি বছর 2% = 7 বছরে 14%, গ্রস MOIC কে ~12x কমিয়ে) এবং বহন সুদ (লাভের 20%, LP প্রায় 10.4x নেট MOIC-এ আরও কমিয়ে) এর আগে গ্রস IRR। এটি এখনও একটি ব্যতিক্রমী বিনিয়োগ — $5M বিনিয়োগে একটি 10x+ নেট MOIC LPs-এর জন্য $50M উত্পাদন করে, যা $50M তহবিলের জন্য একটি তহবিল-রিটার্নার।
একটি 40x বিনিয়োগ $500K বিনিয়োগে $20M উৎপন্ন করে — মোট তহবিলের মোট আয়ের 53%।
ক্ষমতা আইন কার্যকর: 20 সমান $2.5M বিনিয়োগ। 10 রাইট-অফ = $0 এর উপর $25M বিনিয়োগ। 7 রিটার্নিং 2x গড় = $35M-এ $17.5M৷ 2 রিটার্নিং 5x = $25M এ $5M। 1 রিটার্নিং 40x = $100M-এ $2.5M৷ মোট আয়: $0 + $35M + $25M + $100M = $160M৷ গ্রস MOIC: $160M / $50M = 3.2x (আমি বাস্তবসম্মত পরিবর্তনের সাথে 3.8x ব্যবহার করব)। একক 40x বিজয়ী ($100M) সমস্ত রিটার্নের 62.5% প্রতিনিধিত্ব করে। এটি নাটকীয়ভাবে শক্তি আইনকে চিত্রিত করে: যদি সেই একটি বিনিয়োগ 40x এর পরিবর্তে 10x ($100M এর পরিবর্তে $25M) ফেরত দেয়, তাহলে মোট আয় হবে $85M (1.7x MOIC) - একটি সংগ্রামী তহবিল। এই কারণেই ভিসিদের অবশ্যই এমন কোম্পানিগুলিতে বিনিয়োগ করতে হবে যেগুলি 20-50x ফলাফল হতে পারে, শুধুমাত্র 3-5x ফলাফল নয়।
10 বছরের জীবনকালের উপর ব্যবস্থাপনা ফি: $20M। হার্ডল রিটার্নের পর ($100M x 1.08^10 = $215M), $135M লাভ = $27M চালিয়ে যান। মোট জিপি গ্রহণ: $47M।
2% বার্ষিক ব্যবস্থাপনা ফি সহ একটি $100M তহবিল তহবিলের 10 বছরের জীবনে $20M ফি সংগ্রহ করে (ফী সাধারণত 1-5 বছরের জন্য প্রতিশ্রুতিবদ্ধ মূলধনের উপর চার্জ করা হয়, তারপরে 6-10 বছরের জন্য বিনিয়োগকৃত মূলধনের উপর)। LPs $100M বিনিয়োগ করেছে (যার $20M ম্যানেজমেন্ট ফিতে যায়, তাই $80M কোম্পানিতে বিনিয়োগ করেছে)। মোট তহবিল আয়: $350M। LP পছন্দের রিটার্ন 8%: $100M প্রতিশ্রুতিতে, বাধা হল $100M x (1.08^10) = $215.9M৷ বাধার উপরে লাভ: $350M - $215.9M = $134.1M৷ জিপি বহন (20%): $26.8M। LPগুলি গ্রহণ করে: $350M - $26.8M = $323.2M৷ কিন্তু LP মূলধনের দৃষ্টিকোণ থেকে $20M ম্যানেজমেন্ট ফি কেটে নিন: Net to LPs: $323.2M৷ তাদের $100M প্রতিশ্রুতিবদ্ধ, এটি হল 3.23x গ্রস MOIC বা আনুমানিক 2.56x নেট ফি প্রদানের সময় মূল্যের জন্য হিসাব করার পরে। নেট আইআরআর থেকে এলপি: আনুমানিক 19-22% ভিনটেজ সময়ের উপর নির্ভর করে।
বাস্তব প্রয়োগ
▾
VC তহবিল বিনিয়োগের সুযোগের উপর LP যথাযথ অধ্যবসায়, পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রসঙ্গে ভেঞ্চার রিটার্ন ক্যালকের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রয়োগের ক্ষেত্র উপস্থাপন করে যেখানে সঠিক উদ্যোগের রিটার্ন গণনা সরাসরি সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে।
পোর্টফোলিও কোম্পানির প্রতিষ্ঠাতা বিনিয়োগকারীদের রিটার্ন প্রত্যাশার মডেলিং, পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রেক্ষাপটে ভেঞ্চার রিটার্ন ক্যালকের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ অ্যাপ্লিকেশন এলাকা প্রতিনিধিত্ব করে যেখানে সঠিক উদ্যোগের রিটার্ন গণনা সরাসরি সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে।
VC তহবিল ব্যবস্থাপক LP বিনিয়োগকারীদের ফান্ড পারফরম্যান্সের বিষয়ে রিপোর্ট করছেন, পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রেক্ষাপটে ভেঞ্চার রিটার্ন ক্যালকের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ অ্যাপ্লিকেশন এলাকা প্রতিনিধিত্ব করে যেখানে সঠিক উদ্যোগের রিটার্ন গণনা সরাসরি সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে।
M&A বিশ্লেষণ: মডেলিং VC বিনিয়োগকারী একটি অধিগ্রহণের দৃশ্যে অগ্রসর হয়, পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রসঙ্গে ভেঞ্চার রিটার্ন ক্যালকের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ অ্যাপ্লিকেশন এলাকা প্রতিনিধিত্ব করে যেখানে সঠিক উদ্যোগের রিটার্ন গণনা সরাসরি সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে
VC তহবিলের আগ্রহ এবং দেরী-পর্যায়ের কোম্পানির ষ্টেকের সেকেন্ডারি মার্কেট মূল্য, পেশাদার এবং বিশ্লেষণাত্মক প্রসঙ্গে ভেঞ্চার রিটার্ন ক্যালকের জন্য একটি গুরুত্বপূর্ণ প্রয়োগের ক্ষেত্রকে প্রতিনিধিত্ব করে যেখানে সঠিক উদ্যোগের রিটার্ন গণনা সরাসরি অবহিত সিদ্ধান্ত গ্রহণ, কৌশলগত পরিকল্পনা এবং কর্মক্ষমতা অপ্টিমাইজেশানকে সমর্থন করে।
বিশেষ ক্ষেত্র
▾
{'case': 'ভেঞ্চার ডেট রিটার্নস', 'description': 'ভেঞ্চার ডেট ফান্ড ইক্যুইটি নেওয়ার পরিবর্তে স্টার্টআপকে ঋণ দেয়, সুদের আয় (বার্ষিক 12-18%) এবং উল্টো অংশগ্রহণের জন্য ওয়ারেন্ট কভারেজের মাধ্যমে রিটার্ন জেনারেট করে। রিটার্ন বেশি অনুমানযোগ্য কিন্তু ইক্যুইটি ভিসি থেকে কম - 12-18% এর সাধারণ নেট IRR। বিনিয়োগকারীদের দ্বারা ব্যবহৃত যারা ইক্যুইটির তুলনায় কম বাইনারি ঝুঁকি সহ স্টার্টআপ বৃদ্ধির জন্য এক্সপোজার চান৷'}
{'case': 'সেকেন্ডারি ভিসি ফান্ড', 'description': 'সেকেন্ডারি ভিসি ফান্ডগুলি ভেঞ্চার ফান্ডে বিদ্যমান LP স্বার্থ বা দেরী-পর্যায়ের প্রাইভেট কোম্পানিগুলিতে ডিসকাউন্টে সরাসরি অংশীদারিত্ব কিনে নেয়। পোর্টফোলিও পরিপক্কতা (এনএভিতে ছাড়) এবং চলমান মূল্যায়নের মাধ্যমে রিটার্ন জেনারেট করা হয়। মাধ্যমিক তহবিলগুলি সাধারণত প্রাথমিক ভিসি তহবিলের তুলনায় কম পিক MOIC সহ দ্রুত DPI (মূলধন তাড়াতাড়ি ফেরত) দেখায় — যারা তারল্যকে মূল্য দেয় তাদের জন্য গুরুত্বপূর্ণ৷'}
{'case': 'Micro-VC ফান্ড রিটার্নস', 'description': 'Micro-VC ফান্ড ($10M-$50M) প্রায়ই ব্যক্তিগত বিনিয়োগে শক্তিশালী MOIC তৈরি করে কিন্তু তহবিল-আকারের সীমাবদ্ধতার সম্মুখীন হয় যা পরম ডলার রিটার্ন সীমিত করে। $250K চেকের একটি 10x রিটার্ন $2.5M - তহবিলের আকারের জন্য যথেষ্ট কিন্তু প্রাতিষ্ঠানিক LPগুলির জন্য সুই সরানোর জন্য অপর্যাপ্ত যাদের একটি একক সম্পর্ক থেকে $100M+ রিটার্ন প্রয়োজন৷'}
কোয়ার্টাইল দ্বারা ইউএস ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ড পারফরম্যান্স (কেমব্রিজ অ্যাসোসিয়েটস, 2024)
▾
| মেট্রিক | টপ কোয়ার্টাইল | মাঝামাঝি | বটম কোয়ার্টাইল | নোট |
|---|---|---|---|---|
| 10-বছরের নেট IRR | 20-35%+ | 10-15% | < 5% | ভিনটেজ 2010-2020 ফান্ড |
| নেট MOIC | 3-5x+ | 1.5-2.0x | < 1.2x | শীর্ষ চতুর্থাংশ তহবিল রিটার্নার্স |
| ডিপিআই (ফান্ড শেষে) | 2-4x | 1.0-1.5x | < 0.8x | উপলব্ধ বিতরণ শুধুমাত্র |
| পোর্টফোলিও বিজয়ী (10x+) | 15-20% কোম্পানি | 5-10% | 0-3% | তহবিল-রিটার্নিং বিনিয়োগ |
| ব্যবস্থাপনা ফি | 2.0% প্রতিশ্রুতিবদ্ধ মূলধন | 2.0% | 2.0% | বেশিরভাগ ফান্ড জুড়ে স্ট্যান্ডার্ড |
| সুদ বহন | 20% (কখনও কখনও 25-30%) | 20% | 20% | শীর্ষ তহবিল উচ্চ বহন আদেশ |
সচরাচর জিজ্ঞাসা
▾
একটি উদ্যোগ মূলধন বিনিয়োগের জন্য একটি ভাল MOIC কি?
ভেঞ্চার ক্যাপিটালে স্বতন্ত্র বিনিয়োগ MOICs ব্যতিক্রমী বাইরের বিনিয়োগের জন্য 0x (মোট ক্ষতি) থেকে 100x+ পর্যন্ত বিশাল পরিসরে বিস্তৃত। বেঞ্চমার্ক হিসাবে: 1x অর্থ মূলধন ফেরত (কোন লাভ নেই); 1-3x ভিসি লক্ষ্যের নীচে; 3-5x একটি ভাল বিনিয়োগ; 5-10x একটি মহান বিনিয়োগ; 10x+ হল একটি অসামান্য বিনিয়োগ এবং প্রায়শই একটি তহবিল-রিটার্ন। তহবিল স্তরে, শীর্ষ-চতুর্থাংশ VC তহবিলগুলি LP-কে 3-5x নেট MOIC ফেরত দেয়। মধ্যম তহবিল প্রায় 1.5-2x নেট MOIC ফেরত দেয় — যা তরলতা প্রিমিয়ামের পরিপ্রেক্ষিতে সম্পদ শ্রেণীকে অনুসরণ করার জন্য যথেষ্ট, কিন্তু একই সময়ে পাবলিক ইকুইটি বিকল্পের চেয়ে নাটকীয়ভাবে বেশি নয়। ম্যানেজমেন্ট ফি, বাহিত সুদ এবং বিনিয়োগ হারানোর টানাপোড়েনের কারণে তহবিল স্তরে নেট MOIC গ্রস পোর্টফোলিও MOIC থেকে উল্লেখযোগ্যভাবে কম।
গ্রস IRR এবং নেট IRR এর মধ্যে পার্থক্য কি?
গ্রস IRR ভেঞ্চার ফান্ডের ফি এবং খরচ বাদ দেওয়ার আগে বিনিয়োগ পোর্টফোলিওতে রিটার্ন পরিমাপ করে। Net IRR পরিমাপ করে প্রকৃতপক্ষে সীমিত অংশীদারদের (LPs - তহবিলে প্রাতিষ্ঠানিক বিনিয়োগকারী) ব্যবস্থাপনা ফি (সাধারণত প্রতি বছর 2%) এবং সুদ (সাধারণত প্রতিবন্ধক হারের উপরে লাভের 20%) কাটার পরে প্রাপ্ত রিটার্ন। একটি সাধারণ ভিসি তহবিলের জন্য গ্রস এবং নেট IRR-এর মধ্যে পার্থক্য উল্লেখযোগ্য — প্রায়শই 5-10 শতাংশ পয়েন্ট। একটি 35% গ্রস IRR রিপোর্ট করা একটি তহবিল ফি এবং বহন করার পরে LPগুলির জন্য শুধুমাত্র একটি 25% নেট IRR তৈরি করতে পারে। ভিসি ফান্ডের কার্যকারিতা মূল্যায়ন করার সময়, সর্বদা পাবলিক মার্কেট সমতুল্য এবং অন্যান্য ফান্ড ম্যানেজারদের সাথে তুলনা করতে নেট আইআরআর ব্যবহার করুন।
সুদ কি বহন করা হয় এবং কিভাবে এটি গণনা করা হয়?
বহনকৃত সুদ (বা বহন) হ'ল সাধারণ অংশীদারের (জিপির) বিনিয়োগের লাভের অংশ — সাধারণত বিনিয়োগকৃত মূলধনের 20% বেশি (অথবা পছন্দের রিটার্ন বাধার উপরে, প্রায়শই প্রতি বছর 8%)। এটি ভেঞ্চার ফান্ড ম্যানেজারদের জন্য প্রাথমিক অর্থনৈতিক প্রণোদনা। যদি একটি $100M তহবিল $350M গ্রস রিটার্ন করে, তাহলে GP-এর 20% $250M লাভ হল $50M - সফল তহবিল পরিচালনার জন্য একটি উল্লেখযোগ্য অর্থনৈতিক পুরস্কার৷ বহনকৃত সুদের উপর সাধারণত মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রে সাধারণ আয়ের হারের পরিবর্তে দীর্ঘমেয়াদী মূলধন লাভের হারে কর আরোপ করা হয়, যেটি একটি বিতর্কিত রাজনৈতিক সমস্যা। GP-এর বাহিত সুদ LP বিনিয়োগকারীদের সাথে তাদের প্রণোদনা সারিবদ্ধ করে: উভয়ই প্রস্থান আয় সর্বাধিক করে লাভবান হয়।
একটি ভিসি তহবিল সফল বলে বিবেচিত হওয়ার জন্য কী রিটার্ন প্রয়োজন?
একটি ভিসি তহবিল সাধারণত সফল বলে বিবেচিত হয় যদি এটি তার LPs নেট ফি এবং বহন করে: 3x+ MOIC একটি ভাল তহবিল; 2x হল একটি থ্রেশহোল্ড তহবিল (প্রায়ই কার্যকর বিরতি-এমনকি যখন 10-12 বছরের নিরপেক্ষতা প্রিমিয়াম এবং তহবিল জীবনচক্রের জন্য হিসাব করা হয়); 2x এর নিচে মানে LPs পাবলিক মার্কেটে আরও ভালো করত। নেট আইআরআর বেঞ্চমার্ক: শীর্ষ-চতুর্থাংশ ভিসি তহবিল ঐতিহাসিকভাবে 20-35% নেট আইআরআর অর্জন করে; মাঝারি তহবিল 10-15% নেট IRR অর্জন করে। বেঞ্চমার্ক উত্সগুলির মধ্যে রয়েছে কেমব্রিজ অ্যাসোসিয়েটস ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ইনডেক্স এবং এনভিসিএ/পিচবুক ভেঞ্চার মনিটর, যা ভিনটেজ বছরের মধ্যে কোয়ার্টাইল পারফরম্যান্স ডেটা প্রকাশ করে। উল্লেখ্য যে ভিনটেজ বছরের দ্বারা পারফরম্যান্স নাটকীয়ভাবে পরিবর্তিত হয় — 2012-2016 ভিনটেজ ফান্ডগুলি 2017-2021 এর বর্ধিত ষাঁড়ের বাজার থেকে উপকৃত হয়েছে।
উদ্যোক্তা রিটার্ন কিভাবে পাবলিক মার্কেট রিটার্নের সাথে তুলনা করে?
দীর্ঘ সময় ধরে, শীর্ষ-চতুর্থাংশ VC তহবিলগুলি উল্লেখযোগ্যভাবে পাবলিক মার্কেটকে ছাড়িয়ে যায়। ক্যামব্রিজ অ্যাসোসিয়েটস ডেটা দেখায় 2000-2020 ভিন্টেজ সহ শীর্ষ-চতুর্থাংশ ইউএস ভিসি তহবিলগুলি প্রায় 3-5x নেট MOIC ফেরত দিয়েছে, যা 20-35% নেট IRR-এর সমতুল্য — S&P 500-এর প্রায় 10% বার্ষিক রিটার্নের তুলনায় অনেক বেশি। যাইহোক, মিডিয়ান ভিসি তহবিল তারলতার জন্য হিসাব করার পরে (আপনার মূলধন 10-12 বছরের জন্য লক করা আছে) এবং পৃথক কোম্পানির ব্যর্থতার বাইনারি ঝুঁকির পরে সবেমাত্র পাবলিক মার্কেটকে ছাড়িয়ে যায়। মূল অন্তর্দৃষ্টি হল যে ভিসি রিটার্নগুলি অত্যন্ত তির্যক: বিনিয়োগকারীরা যারা ধারাবাহিকভাবে শীর্ষ-চতুর্থাংশ পরিচালকদের অ্যাক্সেস করতে পারে তারা উল্লেখযোগ্যভাবে ছাড়িয়ে যায়; যারা মধ্যমা বা নিম্ন-মাঝারি তহবিলে বিনিয়োগ করে তারা একটি সাধারণ সূচক তহবিলে ভাল হত।
ভেঞ্চার ক্যাপিটালে J- কার্ভ কী?
জে-কর্ভ ভেঞ্চার ফান্ডের নেট নগদ প্রবাহের সাধারণ প্যাটার্ন বর্ণনা করে এবং এর জীবনকাল ধরে রিটার্ন দেয়। প্রথম 3-5 বছরে, তহবিল LPs থেকে মূলধন আহ্বান করে এবং এটি বিনিয়োগ করে, কিন্তু এখনও প্রস্থান করতে পারেনি — তাই LPs নেতিবাচক নেট নগদ প্রবাহ এবং অবাস্তব ক্ষতি (প্রাথমিক ব্যর্থতার রাইট-অফের কারণে) দেখে। 5-10+ বছরগুলিতে, সফল বিনিয়োগগুলি প্রস্থান করতে শুরু করে (আইপিও, অধিগ্রহণ), এলপিগুলিতে নগদ বিতরণ তৈরি করে যা প্রাথমিক ক্ষতি পূরণের চেয়ে বেশি। সময়ের সাথে সাথে ক্রমবর্ধমান নেট নগদ প্রবাহের প্লট করা একটি জে-আকৃতি তৈরি করে: প্রথমে নীচে, তারপরে প্রস্থান করার সময় উপরে। জে-কর্ভ ইফেক্টের অর্থ হল ভিসি ফান্ডের কার্যকারিতা প্রাথমিক বছরগুলিতে ভয়ানক দেখায় এবং প্রস্থান করার সাথে সাথে উন্নতি হয় — যা প্রাথমিক-মদ পারফরম্যান্স পরিসংখ্যানকে অসম্পূর্ণ এবং সম্ভাব্য বিভ্রান্তিকর করে তোলে।
ভেঞ্চার ক্যাপিটালে পাওয়ার আইন কি?
পাওয়ার আইন হল অভিজ্ঞতামূলক পর্যবেক্ষণ যে ভেঞ্চার ক্যাপিটাল রিটার্ন সাধারণত বিতরণ করা হয় না - তারা একটি চরম তির্যক অনুসরণ করে যেখানে বিনিয়োগের একটি ক্ষুদ্র ভগ্নাংশ বেশিরভাগ রিটার্ন তৈরি করে। পিটার থিয়েলের গবেষণা, হর্সলে ব্রিজের অভিজ্ঞতামূলক তথ্য (একটি প্রধান ভিসি ফান্ড-অফ-ফান্ড), এবং কেমব্রিজ অ্যাসোসিয়েটস ডেটা ধারাবাহিকভাবে দেখায় যে একটি সাধারণ ভেঞ্চার পোর্টফোলিওতে বিনিয়োগের শীর্ষ 6-10% মোট আয়ের 80-100% উৎপন্ন করে। বাকি পোর্টফোলিও হয় অর্থ হারায় বা শুধুমাত্র সামান্য রিটার্ন জেনারেট করে। এই ক্ষমতা আইনের বন্টনের গভীর প্রভাব রয়েছে: VC দের অবশ্যই এমন কোম্পানিগুলিতে বিনিয়োগ করতে হবে যেখানে ব্যাপক আউটলায়ার (ফান্ড-রিটার্নার) হওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে, এমনকি কম সম্ভাবনা থাকা সত্ত্বেও — কারণ পোর্টফোলিও নির্মাণ বিবেচনা করা হলে 100x ফলাফলে 5% সম্ভাবনার প্রত্যাশিত মান 3x ফলাফলে 90% সম্ভাবনার প্রত্যাশিত মূল্যকে ছাড়িয়ে যায়।
এড়ানোর সাধারণ ভুল
▾
- !IRR বিবেচনা না করে একা MOIC ব্যবহার করা — 10 বছরে 5x MOIC (17% IRR) 4 বছরে 5x MOIC (50% IRR) থেকে অনেক কম চিত্তাকর্ষক।
- !ফি এবং বহনের জন্য সামঞ্জস্য না করেই নেট আইআরআর বেঞ্চমার্ক বা পাবলিক মার্কেট রিটার্নের সাথে গ্রস IRR তুলনা করা।
- !তহবিলের কার্যকারিতা মূল্যায়ন করার সময় ডিপিআই (প্রকৃত নগদ প্রাপ্ত) এর সাথে TVPI (অবাস্তব সহ মোট মান) বিভ্রান্তিকর — অবাস্তব মানগুলি কখনই অর্জন করা যাবে না।
- !পোর্টফোলিও কৌশল মূল্যায়ন করার সময় পাওয়ার আইন উপেক্ষা করা - সমস্ত বিনিয়োগ 5x হতে হবে না; কিছু পোর্টফোলিও ক্ষতির জন্য ক্ষতিপূরণ 20-50x হতে হবে.
- !প্রারম্ভিক-ভিন্টেজ ফান্ডের কার্যকারিতা মূল্যায়ন করার সময় J-কার্বের জন্য অ্যাকাউন্টিং না করা — এক্সিট শুরু হওয়ার আগে ফান্ডগুলি প্রায়ই 1-4 বছরে দুর্বল দেখায়।
প্রো টিপ
ভিসি রিটার্ন একটি পাওয়ার আইন অনুসরণ করে — একটি ফান্ডে বিনিয়োগের শীর্ষ 10-20% সাধারণত মোট রিটার্নের 80-100% উৎপন্ন করে। এই কারণেই ভিসিরা পুরো তহবিল (একজন তহবিল ফেরতদাতা) ফেরত দেওয়ার সম্ভাবনা রয়েছে এমন কোম্পানিগুলিতে বিনিয়োগের দিকে মনোনিবেশ করেন, কেবলমাত্র সেই সংস্থাগুলি নয় যেগুলি 2-3 গুণ রিটার্ন দিতে পারে৷
আপনি কি জানেন?
কেমব্রিজ অ্যাসোসিয়েটস ইউএস ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ইনডেক্স দেখায় যে শীর্ষ-চতুর্থাংশ VC তহবিলগুলি (ভিন্টেজ বছর 2010-2020) বিনিয়োগকারীদের কাছে 3-5x নেট ফেরত দিয়েছে, কিন্তু মধ্যকার তহবিল শুধুমাত্র 1.5-2x রিটার্ন করেছে — যার অর্থ বেশিরভাগ VC তহবিল ফি-র পরে সর্বজনীন বাজারের সমতুল্যকে ছাড়িয়ে যায়। রিটার্ন পাওয়ার আইন ভেঞ্চার ক্যাপিটালে ম্যানেজার নির্বাচনকে অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ করে তোলে।
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
তথ্যসূত্র
সাপ্তাহিক গণিত টিপস পান
১২,০০০+ সদস্যদের সাথে যোগ দিন যারা প্রতি সপ্তাহে ক্যালকুলেটর টিপস পান।