Convertible Note Calculator

Pre-seed og seed-finansiering før en virksomhed er klar til en prisrunde. Denne applikation bruges almindeligvis af fagfolk, der har brug for præcise kvantitative analyser for at understøtte beslutningstagning, budgettering og strategisk planlægning inden for deres respektive områder

Brofinansiering mellem serie A og serie B, når virksomheden har brug for kapital for at nå milepæle. Brancheudøvere stoler på denne beregning for at benchmarke ydeevne, sammenligne alternativer og sikre overholdelse af etablerede standarder og lovmæssige krav

Beregning af konverteringsandele for serie A pro-forma cap tabelmodellering. Akademiske forskere og studerende bruger denne beregning til at validere teoretiske modeller, fuldføre kursusopgaver og udvikle en dybere forståelse af de underliggende matematiske principper

Sammenligning af konvertible sedler vs. SAFE økonomi for et specifikt finansieringsscenarie. Finansanalytikere og planlæggere inkorporerer denne beregning i deres arbejdsgange for at producere nøjagtige prognoser, evaluere risikoscenarier og præsentere datadrevne anbefalinger til interessenter

Forlængelse af løbetidsforhandlinger med eksisterende noteholdere - Denne applikation bruges almindeligvis af fagfolk, der har brug for præcise kvantitative analyser for at understøtte beslutningstagning, budgettering og strategisk planlægning inden for deres respektive områder

Hvad er forskellen mellem en konvertibel seddel og en SAFE?

Begge instrumenter konverteres til egenkapital til en prissat runde, men de adskiller sig strukturelt. En konvertibel seddel er gæld: den har en rentesats (typisk 4-8%), har en udløbsdato (normalt 12-24 måneder) og skaber en juridisk forpligtelse til at tilbagebetale, hvis den ikke konverteres. En SAFE er ikke gæld: den har ingen renter, ingen udløbsdato og kan ikke kaldes. SAFE blev designet af Y Combinator i 2013 for at eliminere kompleksiteten og den administrative byrde ved konvertible sedler. Konvertible sedler tilbyder investorer yderligere beskyttelse (løbetidstvingende funktion, tilbagebetalingsret, rentetilskrivning), mens SAFE'er er enklere og mere stiftervenlige. I praksis er de væsentligste forskelle ved konvertering, at konvertible obligationer bærer påløbne renter (forøger konverteringsbeløbet med 10-20 % for typiske beholdningsperioder), og at udløbsdatoer skaber gearing for investorer.

Er renter på et konvertibelt pengeseddel betalt kontant eller konverteret til egenkapital?

I de fleste opstartskonvertible sedler betales renter ikke kontant i sedlens levetid. I stedet påløber det og føjes til hovedstolen ved konvertering - obligationsejeren modtager egenkapital, der repræsenterer både hovedstolen og de påløbne renter. Dette kaldes betaling i naturalier (PIK) renter. Nogle noter specificerer renters rente (renter påløber på den voksende hovedstol+rentesaldo), mens andre specificerer simple renter (renter påløber kun på den oprindelige hovedstol). Forskellen betyder noget: $500.000 til 8% sammensat månedligt i 18 måneder påløber $63.077, mens den samme seddel med simple renter påløber præcis $60.000. Kontroller altid, om renten er enkel eller sammensat, når du analyserer konvertible sedler.

Hvad sker der, når en konvertibel note når udløb?

Når en konvertibel note når sin udløbsdato uden en kvalificerende finansieringsbegivenhed, misligholder virksomheden teknisk set sin gældsforpligtelse. I praksis resulterer dette næsten aldrig i tvungen tilbagebetaling, fordi startups sjældent har pengene, og sofistikerede investorer ved, at tvungen tilbagebetaling kan dræbe den virksomhed, de forsøger at investere i. I stedet forhandler stiftere og investorer typisk: (1) en forlængelsesaftale, der giver 12-18 måneder mere, ofte med forbedrede investorvilkår som f.eks. (2) automatisk konvertering til egenkapital til en forudbestemt pris (nogle noter inkluderer denne bestemmelse); (3) konvertering til en forhandlet pris, der er under, hvad en prisrunde ville etablere. Udløbsdatoen giver investorer gearing, men bruges sjældent som en hård håndhævelsesmekanisme.

Hvad er warrantdækning i en konvertibel obligation?

Warrantdækning er et yderligere incitament, nogle gange inkluderet i konvertible obligationsvilkår. Warrants giver investoren ret (men ikke forpligtelse) til at købe yderligere aktier til en bestemt pris (typisk konverteringskursen) i en bestemt periode. Fælles warrantdækning er 10-25% af hovedbeløbet - en investor, der indsætter $500.000 med 20% warrantdækning, modtager warrants til at købe aktier til en værdi af yderligere $100.000 til konverteringsprisen. Warrants tilføjes nogle gange for at gøre konvertible sedler mere attraktive i vanskelige fundraising-miljøer, for at kompensere for forlængelse af udløbsdatoen eller for at tiltrække større checks. Warrants tilføjer en beskeden yderligere fortynding, men kan være væsentlig for store sedler.

Hvordan påvirker konvertible sedler cap-tabellen?

Konvertible sedler optræder på balancen som passiver (gæld), indtil de konverteres. De vises ikke på aktiekapitaltabellen før konvertering. Men investorer og stiftere sporer shadow cap-tabellen - et proforma-billede af, hvordan cap-tabellen vil se ud efter konvertering, normalt modelleret efter de forventede Series A-vilkår. Denne shadow cap-tabel er afgørende for nøjagtig fortyndingsmodellering, da konverteringsnoterne vil skabe betydelige nye andele. Når man bygger en proforma for en serie A, vil investorens model inkludere notekonverteringer i det fuldt udvandede antal aktier før penge, hvilket påvirker pris pr. aktie og udvandingsberegninger.

Skal en startup bruge en konvertibel seddel eller en SAFE?

For de fleste amerikanske startups i tidlige stadier er YC SAFE efter penge enklere, billigere (ingen juridiske gebyrer for renter, løbetid og misligholdelse) og mere stiftervenlig. SAFE foretrækkes, når investorsamfundet er fortrolig med det (de fleste amerikanske seed-investorer er det), når virksomheden ønsker at minimere juridisk kompleksitet, og når grundlæggeren ikke ønsker en udløbsdato, der skaber gearing for investorer. Konvertible obligationer kan være at foretrække, når investorer specifikt anmoder om gældsbehandling, når finansieringen er meget lille, og investoren ønsker den forfaldsdvingende funktion, på internationale markeder, hvor SAFE juridisk og skattemæssig behandling er usikker, eller når virksomheden ønsker muligheden for at tilbyde warrantdækning som et ekstra incitament.

Hvad er konverteringsprisen for en konvertibel seddel uden et loft?

Uden et værdiansættelsesloft konverteres en konvertibel seddel til en nedsat pris i forhold til næste rundes pris: Konverteringspris = Serie A-pris x (1 - rabatkurs). Hvis rabatten er 20%, og serie A er $2/aktie, konverteres sedlen til $1,60/aktie. Uden et loft eller en rabat konverteres sedlen typisk til serie A-kursen - hvilket ikke giver nogen økonomisk fordel for den tidlige fase-investor i forhold til en serie A-investor, som ikke tilstrækkeligt kompenserer for den væsentligt højere risiko, der tages på det tidlige stadie. Sedler uden loft eller rabatter er sjældne og betragtes generelt som under markedsvilkår for investorer.