Was ist Retained Earnings Calculator?
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Einbehaltene Gewinne stellen den kumulierten Nettogewinn dar, den ein Unternehmen seit seiner Gründung erwirtschaftet und einbehalten hat, abzüglich aller jemals an die Aktionäre gezahlten Dividenden. Dabei handelt es sich um den Teil des Unternehmensgewinns, der in das Unternehmen reinvestiert und nicht ausgeschüttet wird. Die einbehaltenen Gewinne erscheinen in der Bilanz im Abschnitt „Eigenkapital“ und dienen als Hauptverbindung zwischen der Gewinn- und Verlustrechnung und der Bilanz – der Nettogewinn jeder Periode erhöht die einbehaltenen Gewinne, während Dividenden und Nettoverluste sie verringern. Das Konto der einbehaltenen Gewinne wird über die gesamte Lebensdauer eines Unternehmens akkumuliert und spiegelt die Entscheidungen des Managements darüber wider, wie ein ausgewogenes Verhältnis zwischen heute belohnenden Aktionären (Dividenden) und Reinvestitionen für zukünftiges Wachstum (Gewinnrücklagen) erzielt werden soll. Junge, wachstumsstarke Unternehmen behalten in der Regel einen Großteil oder alle ihrer Gewinne, weil es zahlreiche Möglichkeiten für profitable Reinvestitionen gibt – Amazon zahlte bekanntermaßen jahrzehntelang keine Dividenden und reinvestierte die Gewinne stattdessen in Logistik, Cloud Computing und neue Geschäftsbereiche. Reife, langsam wachsende Unternehmen zahlen tendenziell höhere Dividenden, da ihre Reinvestitionsmöglichkeiten begrenzter sind und Aktionäre Barausschüttungen bevorzugen. Einbehaltene Gewinne sollten nicht mit Bargeld verwechselt werden. Ein Unternehmen kann über hohe einbehaltene Gewinne, aber sehr wenig Bargeld verfügen, wenn es Gewinne in Gebäude, Ausrüstung oder Forderungen reinvestiert. Einbehaltene Gewinne sind ein Buchhaltungskonzept – die kumulierte historische Aufzeichnung der reinvestierten Gewinne – und kein Bankguthaben, das für Ausgaben zur Verfügung steht. Aus Anlegersicht stellen die einbehaltenen Gewinne den Buchwert der reinvestierten Gewinne je Aktie dar. Wenn ein Unternehmen Gewinne einbehält, sollte es eine Rendite auf diese einbehaltenen Gewinne erzielen, die mindestens den Eigenkapitalkosten entspricht (die Rendite, die die Aktionäre an anderer Stelle erzielen könnten). Wenn einbehaltene Gewinne dauerhaft Renditen erwirtschaften, die unter dem Marktdurchschnitt liegen, wären Aktionäre besser bedient, wenn sie Dividenden erhalten und sich selbst reinvestieren. Dies ist die Grundlage von Warren Buffetts berühmtem Test auf einbehaltene Gewinne: Hat das Unternehmen für jeden einbehaltenen Dollar mindestens einen Dollar Marktwert geschaffen? Einbehaltene Gewinne haben auch Auswirkungen auf die Rechnungslegung: Unternehmen mit kumulierten Defiziten (negative Gewinnrücklagen aus Verlusten) können aufgrund staatlicher Gesetze und Kreditvereinbarungen Beschränkungen bei Dividendenzahlungen unterliegen. Ein hoher einbehaltener Gewinnsaldo kann auch ein Hinweis auf eine Gelegenheit für Aktienrückkäufe, Sonderdividenden oder strategische Akquisitionen sein.
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Formel
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Endgültige Gewinnrücklagen = Anfangsrücklagen + Nettoeinkommen − Beschlossene Dividenden
Retention Ratio = 1 − Ausschüttungsquote = (Nettoeinkommen − Dividenden) / NettoeinkommenVariablenbeschreibung
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| Symbol | Name | Einheit | Beschreibung |
|---|---|---|---|
| RE_beg | Beginn der Gewinnrücklagen | USD | Einbehaltener Gewinnsaldo zu Beginn des Abrechnungszeitraums aus der Bilanz des Vorjahres. |
| NI | Nettoeinkommen (Verlust) | USD | Gewinn (oder Verlust) nach Steuern für die aktuelle Periode aus der Gewinn- und Verlustrechnung; erhöht (oder verringert) die Gewinnrücklagen. |
| DIV | Dividenden erklärt | USD | Gesamte Dividende, die den Aktionären während des Zeitraums erklärt wurde (Stamm- und Vorzugsdividende); verringert die Gewinnrücklagen. |
| RE_end | Beendigung der Gewinnrücklagen | USD | RE_beg + Nettoeinkommen − Dividenden. Erscheint in der Bilanz unter Eigenkapital. |
| PR | Auszahlungsquote | % | Dividenden / Nettoeinkommen; Prozentsatz der ausgeschütteten Gewinne vs. einbehaltene Gewinne. Komplement ist das Rückhalteverhältnis (Plowback-Verhältnis). |
Anleitung Retained Earnings Calculator
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- 1Beginnen Sie mit dem einbehaltenen Gewinnsaldo aus der Bilanz der Vorperiode (oder 0 USD für ein neues Unternehmen).
- 2Fügen Sie den Nettogewinn für den Zeitraum hinzu (wie in der Gewinn- und Verlustrechnung ausgewiesen). Für einen Nettoverlust subtrahieren Sie stattdessen.
- 3Ziehen Sie alle während des Zeitraums beschlossenen Dividenden ab (sowohl Stamm- als auch Vorzugsaktiendividenden).
- 4Das Ergebnis sind endende Gewinnrücklagen, die in der Bilanz der aktuellen Periode erscheinen.
- 5Berechnen Sie die Ausschüttungsquote: Dividende / Nettoeinkommen. Die Einbehaltungsquote = 1 − Ausschüttungsquote.
- 6Analysieren Sie Trends: Wächst der einbehaltene Gewinnsaldo stetig? Ist das Wachstum proportional zum Nettoeinkommen?
- 7Bewerten Sie die Rendite der einbehaltenen Gewinne: Ist der Aktienkurs oder Buchwert für jeden über mehrere Zeiträume einbehaltenen Dollar um mindestens einen Dollar gestiegen?
Gelöste Beispiele
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Alle Gewinne werden einbehalten – typische Strategie eines Wachstumsunternehmens
End-RE = 5.000.000 $ + 3.000.000 $ − 0 $ = 8.000.000 $. Bei einer Selbstbehaltsquote von 100 % werden alle Nettoerträge in das Unternehmen reinvestiert. Wachstumsunternehmen begründen dies damit, dass sie zu Renditen reinvestieren, die deutlich über ihren Kapitalkosten liegen. Wenn diese einbehaltenen Gewinne beispielsweise Forschung und Entwicklung oder die Entwicklung neuer Produkte finanzieren, die einen ROI von 25 % generieren, verdienen die Aktionäre mehr Vermögen, als wenn sie Dividenden erhalten und in einen Markt mit einer Rendite von 10 % reinvestiert hätten. Die einbehaltenen Gewinne werden sich letztendlich in einem höheren Buchwert und (idealerweise) einem höheren Aktienkurs niederschlagen.
Hohe Auszahlung, typisch für regulierte Versorgungsunternehmen mit begrenztem Wachstum
End-RE = 50.000.000 $ + 10.000.000 $ − 7.000.000 $ = 53.000.000 $. Die Ausschüttungsquote von 70 % bedeutet, dass die Aktionäre den größten Teil der Erträge als Bardividende erhalten – im Einklang mit der Praxis von Versorgungsunternehmen. Versorgungsunternehmen verfügen über relativ vorhersehbare, stabile Erträge und begrenzte Reinvestitionsmöglichkeiten mit hoher Rendite (Wachstum ist reguliert). Aktionäre reifer Dividenden zahlender Unternehmen bevorzugen häufig laufende Erträge, und Dividendenstabilität ist wichtiger als Wachstum. Die Selbstbehaltsquote von 30 % sorgt immer noch für ein bescheidenes organisches Bilanzwachstum.
Sowohl Verluste als auch Dividenden verringern gleichzeitig die Gewinnrücklagen
End-RE = 2.000.000 $ + (−800.000 $) − 200.000 $ = 1.000.000 $. Das Unternehmen verlor 800.000 US-Dollar und zahlte dennoch 200.000 US-Dollar an Dividenden, wodurch sich die Gewinnrücklagen um 1.000.000 US-Dollar verringerten. Die Zahlung von Dividenden während einer Verlustperiode (finanziert durch vorhandene Barmittel und nicht durch Gewinne) beschleunigt den Rückgang des Eigenkapitals. Wenn die Verluste anhalten, können die einbehaltenen Gewinne negativ werden – ein kumuliertes Defizit. Viele Darlehensverträge enthalten Vereinbarungen, die Dividenden verbieten, wenn die einbehaltenen Gewinne unter einen bestimmten Mindestbetrag fallen.
Kumulierte Ausschüttungsquote = 26,7 %; kumulative Aufbewahrung = 73,3 %
Y1-Ende: 0 $ + 1 Mio. $ − 300.000 $ = 700.000 $. Ende Y2: 700.000 $ + 1,5 Mio. $ − 400.000 $ = 1.800.000 $. Ende Y3: 1.800.000 $ + 2 Mio. $ − 500.000 $ = 3.300.000 $. Gesamtnettoeinkommen = 4,5 Mio. USD; Gesamtdividenden = 1,2 Mio. USD; einbehalten = 3,3 Mio. USD (73,3 % Einbehaltungsrate). Der wachsende Saldo der einbehaltenen Gewinne spiegelt profitables Wachstum wider. Die entscheidende Frage für Anleger: Haben die einbehaltenen 3,3 Millionen US-Dollar einen proportionalen Wert generiert? Wenn die Marktkapitalisierung des Unternehmens durch einbehaltene Gewinne um mindestens 3,3 Millionen US-Dollar gestiegen ist, ist die Einbehaltungsstrategie wertschöpfend.
Praktische Anwendungen
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Die Erstellung von Jahresabschlüssen und die Prüfungsabstimmung stellen einen wichtigen Anwendungsbereich für den Retained Earnings Calc in beruflichen und analytischen Kontexten dar, in denen genaue Berechnungen von Retained Earnings direkt fundierte Entscheidungen, strategische Planung und Leistungsoptimierung unterstützen
Die Analyse der Dividendenpolitik und die Optimierung der Aktionärsrendite stellen einen wichtigen Anwendungsbereich für den Retained Earnings Calc in beruflichen und analytischen Kontexten dar, in dem genaue Berechnungen der Retained Earnings direkt fundierte Entscheidungen, strategische Planung und Leistungsoptimierung unterstützen
Die Überwachung der Einhaltung von Kreditvereinbarungen stellt einen wichtigen Anwendungsbereich für den Retained Earnings Calc in beruflichen und analytischen Kontexten dar, in dem genaue Berechnungen von Retained Earnings direkt fundierte Entscheidungen, strategische Planung und Leistungsoptimierung unterstützen
Die Eigenkapitalkapitalisierungstabelle und die Finanzierungsanalyse von Startups stellen einen wichtigen Anwendungsbereich für den Retained Earnings Calc in beruflichen und analytischen Kontexten dar, in denen genaue Berechnungen der Retained Earnings direkt fundierte Entscheidungen, strategische Planung und Leistungsoptimierung unterstützen
M&A-Analyse – Anpassung an einbehaltene Gewinne bei der Aktienbewertung. Dies stellt einen wichtigen Anwendungsbereich für den Retained Earnings Calc in beruflichen und analytischen Kontexten dar, in denen genaue Berechnungen einbehaltener Gewinne direkt fundierte Entscheidungen, strategische Planung und Leistungsoptimierung unterstützen
Sonderfälle
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Quasi-Reorganisation
Ein Unternehmen mit einem großen kumulierten Defizit kann eine Quasi-Reorganisation durchführen – ein neues Rechnungslegungsverfahren, das das Defizit durch Abschreibung von Vermögenswerten und Verrechnung des Verlusts mit dem eingezahlten Kapital beseitigt. Dadurch wird ohne tatsächliche Insolvenz ein Gewinnrücklagensaldo von Null wiederhergestellt, sodass das Unternehmen die Dividendenzahlungen wieder aufnehmen kann.
Einbehaltene Gewinnrücklagen
In der Berechnung der einbehaltenen Gewinne erfordert dieses Szenario zusätzliche Vorsicht bei der Interpretation der Ergebnisse der einbehaltenen Gewinne. Die Standardformel berücksichtigt möglicherweise nicht alle in diesem Grenzfall vorhandenen Faktoren vollständig und eine zusätzliche Analyse oder Beratung durch Experten ist möglicherweise erforderlich. Professionelle Best Practices umfassen die Dokumentation von Annahmen, die Durchführung von Sensitivitätsanalysen und den Vergleich der Ergebnisse mit alternativen Methoden, wenn die Berechnung der einbehaltenen Gewinne in nicht standardmäßige Bereiche fällt.
International Accounting Differences
Nach IFRS können einbehaltene Gewinne Posten des „sonstigen Gesamteinkommens“ (Fremdwährungsumrechnung, Rentenanpassungen) enthalten, die nach GAAP im kumulierten sonstigen Gesamtergebnis (AOCI) gesondert ausgewiesen werden. Beachten Sie die Unterschiede, wenn Sie einbehaltene Gewinne zwischen internationalen Unternehmen vergleichen.“} In der Berechnung der einbehaltenen Gewinne erfordert dieses Szenario zusätzliche Vorsicht bei der Interpretation der Ergebnisse der einbehaltenen Gewinne. Die Standardformel berücksichtigt möglicherweise nicht alle in diesem Grenzfall vorhandenen Faktoren vollständig und eine zusätzliche Analyse oder Beratung durch Experten ist möglicherweise erforderlich. Professionelle Best Practices umfassen die Dokumentation von Annahmen, die Durchführung von Sensitivitätsanalysen und den Vergleich der Ergebnisse mit alternativen Methoden, wenn die Berechnung der einbehaltenen Gewinne in nicht standardmäßige Bereiche fällt.
Bindungs- und Ausschüttungsquoten nach Sektor (S&P 500-Durchschnittswerte, 2023)
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| Sektor | Durchschnittliche Auszahlungsquote | Durchschnittliches Aufbewahrungsverhältnis | Dividendenrendite |
|---|---|---|---|
| Dienstprogramme | 65–75 % | 25–35 % | 3,0–4,5 % |
| Basiskonsumgüter | 55–65 % | 35–45 % | 2,5–3,5 % |
| Gesundheitspflege | 35–50 % | 50–65 % | 1,5–2,5 % |
| Finanzen | 30–45 % | 55–70 % | 2,0–3,5 % |
| Industrie | 35–50 % | 50–65 % | 1,5–2,5 % |
| Technologie | 15–30 % | 70–85 % | 0,5–1,5 % |
| Kommunikationsdienste | 20–35 % | 65–80 % | 1,0–2,5 % |
Häufig gestellte Fragen
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Was sind einbehaltene Gewinne?
Einbehaltene Gewinne sind die kumulierten Nettogewinne, die ein Unternehmen seit seiner Gründung einbehalten hat, anstatt sie als Dividenden auszuschütten. Die Formel lautet: Anfangsgewinnrücklagen + Nettoeinkommen – Gezahlte Dividenden = Endgewinnrücklagen. Ein Unternehmen, das im Laufe seines Bestehens 5 Millionen US-Dollar verdient und 2 Millionen US-Dollar an Dividenden gezahlt hat, verfügt über 3 Millionen US-Dollar an einbehaltenen Gewinnen. Dies erscheint in der Bilanz unter Eigenkapital. Einbehaltene Gewinne stellen die eigenfinanzierte Investitionskapazität des Unternehmens dar – Gewinne werden in Wachstum, Ausrüstung, Schuldentilgung oder Rücklagen reinvestiert und nicht an die Aktionäre zurückgegeben.
Warum sollte ein Unternehmen Gewinne einbehalten, anstatt Dividenden auszuschütten?
Unternehmen behalten Gewinne ein, um Wachstumschancen (F&E, neue Produkte, Markterweiterung) zu finanzieren, Kapitalausgaben (Ausrüstung, Einrichtungen) zu tätigen, Schulden zu tilgen, Barreserven für Konjunkturabschwünge aufzubauen und Akquisitionen zu finanzieren. Wachstumsstarke Unternehmen wie junge Technologieunternehmen behalten in der Regel die meisten oder alle Gewinne ein, weil ihre interne Rendite über dem liegt, was Aktionäre anderswo verdienen könnten. Reife Unternehmen mit begrenzten Wachstumschancen zahlen tendenziell höhere Dividenden. Das optimale Gleichgewicht hängt von den verfügbaren Investitionsmöglichkeiten ab: Wenn das Unternehmen eine Rendite von 15 % auf das einbehaltene Kapital erwirtschaften kann, während die Anleger andernorts nur 8 % erhalten könnten, ist die Beibehaltung für die Aktionäre besser.
Können einbehaltene Gewinne negativ sein?
Ja – negative einbehaltene Gewinne (sogenanntes kumuliertes Defizit) bedeuten, dass das Unternehmen im Laufe seiner Lebensdauer mehr Verluste als Gewinne angehäuft hat oder mehr Dividenden ausgeschüttet hat, als es verdient hat. Dies ist häufig bei Start-ups und Wachstumsunternehmen der Fall, die jahrelang Verluste erwirtschaften, bevor sie profitabel werden. Amazon hatte fast in seinem ersten Jahrzehnt Defizite angehäuft. Eine negative Bilanz bedeutet nicht unbedingt, dass das Unternehmen scheitert – es hängt von der Entwicklung ab. Anhaltende und wachsende Defizite können jedoch auf eine finanzielle Notlage hinweisen, die Fähigkeit zur Zahlung von Dividenden einschränken (die in den meisten Rechtsordnungen gesetzlich eingeschränkt ist, wenn die Gewinnrücklagen negativ sind) und die Kreditaufnahmefähigkeit verringern.
Wie wirken sich einbehaltene Gewinne auf die Bilanz eines Unternehmens aus?
Einbehaltene Gewinne werden in der Bilanz im Abschnitt „Eigenkapital“ ausgewiesen und können erhebliche Auswirkungen auf den Jahresabschluss eines Unternehmens haben. Wenn ein Unternehmen beispielsweise einen Nettogewinn von 100.000 US-Dollar und Dividenden in Höhe von 50.000 US-Dollar erzielt, würden sich seine Gewinnrücklagen um 50.000 US-Dollar erhöhen. Dies wiederum würde das Gesamteigenkapital des Unternehmens erhöhen, das sich aus der Summe der Aktiva abzüglich der gesamten Verbindlichkeiten berechnen lässt. Daher spielen einbehaltene Gewinne eine entscheidende Rolle bei der Bestimmung der finanziellen Gesundheit und Stabilität eines Unternehmens.
Was ist der Unterschied zwischen einbehaltenen Gewinnen und Gewinn?
Obwohl die Begriffe „einbehaltene Gewinne“ und „Gewinne“ oft synonym verwendet werden, sind sie nicht dasselbe. Der Gewinn, auch Nettoeinkommen genannt, bezieht sich auf die Gesamteinnahmen eines Unternehmens über einen bestimmten Zeitraum, berechnet als Einnahmen abzüglich Ausgaben. Einbehaltene Gewinne hingegen stellen den kumulierten Gewinnbetrag dar, der im Laufe der Zeit in das Unternehmen reinvestiert wurde, abzüglich etwaiger ausgezahlter Dividenden. Wenn ein Unternehmen beispielsweise einen Nettogewinn von 200.000 US-Dollar hat und 50.000 US-Dollar an Dividenden ausschüttet, würden sich seine Gewinnrücklagen um 150.000 US-Dollar erhöhen.
Häufige Fehler vermeiden
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- !Verwechseln Sie einbehaltene Gewinne mit Bargeld – es handelt sich um grundsätzlich unterschiedliche Bilanzkonten.
- !Bei der Berechnung des Gewinns pro Stammaktie oder der Stammdividendenkapazität wurde vergessen, Vorzugsdividenden einzubeziehen.
- !Keine Anpassung an Anpassungen aus früheren Perioden, die sich ohne einen Eintrag in der Gewinn- und Verlustrechnung der aktuellen Periode ändern können.
- !Nutzen Sie einbehaltene Gewinne als Signal für die Verfügbarkeit von Bargeld für Dividenden – überprüfen Sie immer den Barbestand und den freien Cashflow.
- !Ignorieren des Zeitpunkts der Dividendenerklärung – Dividenden verringern die Gewinnrücklagen, wenn sie erklärt werden, nicht wenn sie ausgezahlt werden.
Profi-Tipp
Bereiten Sie eine mehrjährige Gewinnrücklagenbrücke (Wasserfalldiagramm) vor, die den Anfangssaldo, den Jahresüberschuss, die jährlichen Dividenden und den Endsaldo zeigt. Dies verdeutlicht den Gesamteffekt des Wachstums der einbehaltenen Gewinne und macht Kapitalallokationsmuster sofort erkennbar.
Wussten Sie?
Berkshire Hathaway hat in seiner Geschichte als Berkshire-Unternehmen noch nie eine Bardividende gezahlt – alle Gewinne wurden einbehalten. Ausgehend von etwa 20 US-Dollar pro Aktie im Jahr 1965 ließ Berkshires Strategie zur Gewinnrücklage (Reinvestition mit hohen Renditen über Jahrzehnte) das Unternehmen bis 2024 auf eine Marktkapitalisierung von über 800 Milliarden US-Dollar wachsen, was die außergewöhnliche Kraft einer disziplinierten Gewinneinbehaltung verdeutlicht.
Referenzen
- ›FASB ASC 505-10: Eigenkapital – Gesamtanerkennung
- ›Investopedia: Definition und Formel für einbehaltene Gewinne
- ›Buffett, Warren: Briefe an die Aktionäre von Berkshire Hathaway (Ausgabe 1979 – Test der einbehaltenen Gewinne)
- ›Berk & DeMarzo: Corporate Finance (5. Aufl.), Kapitel 19 – Dividenden- und Auszahlungspolitik
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