Was ist Crypto Liquidation Price?
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Beim gehebelten Kryptowährungshandel kommt es zu einer Liquidation, wenn der Wert der Sicherheiten eines Händlers so weit sinkt, dass er die gehebelte Position nicht mehr stützen kann, und die Börse oder das Protokoll die Position automatisch schließt, um Verluste zu verhindern, die die hinterlegte Marge überschreiten. Liquidation ist das wichtigste Risikomanagementkonzept im gehebelten Kryptohandel – es ist der Mechanismus, mit dem Börsen sich selbst und den breiteren Markt vor einer Kaskadeninsolvenz schützen. Wenn ein Händler eine gehebelte Position eröffnet (z. B. 10-fach lange Bitcoin), hinterlegt er einen Bruchteil des gesamten Positionswerts als Sicherheit (Margin) und die Börse verleiht den Rest effektiv. Der Liquidationspreis ist der Marktpreis, zu dem die verbleibende Marge durch den Papierverlust aufgezehrt wird und eine erzwungene Schließung auslöst. Das Verständnis der Liquidationsmechanismen ist von entscheidender Bedeutung, da Kryptomärkte sehr volatil sind und an einem einzigen Tag um 10–20 % schwanken können, was selbst eine moderate Hebelwirkung äußerst gefährlich macht. Krypto-Leverage ist bis zu 100-fach (oder höher auf einigen Offshore-Plattformen) für unbefristete Terminkontrakte verfügbar, die nicht ablaufen und das dominierende Instrument für den Leveraged-Krypto-Handel sind. Zu den wichtigsten Plattformen, die gehebelte Krypto-Futures anbieten, gehören Binance Futures, Bybit, OKX, dYdX (dezentralisiert) und CME Bitcoin Futures (reguliert). Liquidationskaskaden – bei denen die erzwungene Schließung von gehebelten Positionen zu schnellen Preisrückgängen führt, die in einer Rückkopplungsschleife weitere Liquidationen auslösen – sind eine der Hauptursachen für Abstürze auf dem Kryptomarkt. Der Bitcoin-Absturz im Februar 2021 von 58.000 US-Dollar auf 43.000 US-Dollar innerhalb von 24 Stunden ging mit Liquidationen von etwa 10 Milliarden US-Dollar an Krypto-Börsen einher. Teilliquidationen, bei denen die Position nur so weit geschlossen wird, dass der Gesundheitsfaktor über dem Schwellenwert wiederhergestellt wird, sind mittlerweile auf hochentwickelten Plattformen wie Aave (DeFi-Kreditvergabe) und großen zentralisierten Börsen üblich.
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Formel
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Anwendbare Formeln und Eingaben finden Sie in der RechneroberflächeVariablenbeschreibung
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| Symbol | Name | Einheit | Beschreibung |
|---|---|---|---|
| L_price | Liquidationspreis | USD | Der Vermögenspreis, bei dem die Marge erschöpft ist und die Position zwangsweise geschlossen wird. |
| Entry_price | Eintrittspreis | USD | Die monetären Kosten oder der Preis in der jeweiligen Währung, die den finanziellen Wert des zu bewertenden Artikels oder der zu bewertenden Dienstleistung darstellen |
| Leverage | Nutzen Sie mehrere | times (×) | Verhältnis von Positionsgröße zu Marge: 10× bedeutet, dass 1 $ der Marge 10 $ der Position kontrolliert. |
| Margin | Anfangsmarge | USD or percent | Zur Eröffnung der Position hinterlegte Sicherheit; entspricht Positionsgröße/Hebel. |
| MM_rate | Wartungsmargensatz | percent | Mindestmargenverhältnis, das erforderlich ist, um die Position offen zu halten; variiert je nach Börse (normalerweise 0,5–2 %). |
| Liquidation_fee | Liquidationsgebühr | percent | Gebühr, die bei der Liquidation auf die Positionsgröße erhoben wird; verringert die endgültige Erholung für den Händler. |
Anleitung Crypto Liquidation Price
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- 1Bestimmen Sie den Einstiegspreis, die Richtung (Long/Short), den Hebel und die hinterlegte Anfangsmarge.
- 2Identifizieren Sie den Wartungsmargensatz (MM_rate) der Börse, typischerweise 0,5–2 % des Positionswerts.
- 3Für eine Long-Position: Liquidationspreis = Einstieg × (1 − 1/Leverage + MM_rate).
- 4Für eine Short-Position: Liquidationspreis = Einstieg × (1 + 1/Leverage − MM_rate).
- 5Berechnen Sie den Abstand zur Liquidation: Abstand % = |Eintritt − Liquidation| / Eintrag × 100.
- 6Bewerten Sie den Puffer: Stellen Sie sicher, dass der Preis bei erwarteter Volatilität nicht liquidiert werden kann.
- 7Überwachen Sie das Margin-Verhältnis kontinuierlich: Margin-Verhältnis = Margin / (Position_Size × |Aktueller_Preis/Eintrag − 1|).
Gelöste Beispiele
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Der Preis muss nur um 9,5 % fallen, um die Liquidation bei 10-facher Hebelwirkung auszulösen
Bei einem 10-fachen Hebel kontrolliert der Händler eine Position von 67.000 $ mit einer Marge von 6.700 $. Wenn Bitcoin um 9,5 % auf 60.635 $ fällt, ist die Marge erschöpft (abzüglich des Wartungsmargenpuffers) und die Börse liquidiert die Position. Der Wartungsmargensatz von 0,5 % (335 $) muss bei der Liquidation auf dem Konto verbleiben – der Händler verliert tatsächlich seine Marge, bevor er den Wert Null erreicht. Eine tägliche Preisbewegung von 10 % bei Bitcoin, was üblich ist, würde diese Position vollständig auflösen.
Short-Position wird aufgelöst, wenn ETH um 4,5 % steigt; extremes Risiko bei 20-facher Hebelwirkung
Eine 20-fache Short-Position auf ETH bei 3.500 $ wird aufgelöst, wenn ETH nur um 4,5 % auf 3.657,50 $ steigt. Dieser winzige Puffer bedeutet, dass selbst normale Intraday-Preisschwankungen eine Liquidation auslösen können. Die Positionsgröße beträgt 3.500 $ × 20 = ETH im Wert von 70.000 $, kontrolliert durch nur 3.500 $ Marge. Professionelle Händler, die eine solche extreme Hebelwirkung nutzen, setzen in der Regel harte Stop-Losses deutlich über dem Liquidationspreis, um vor der Liquidation auszusteigen (die Liquidationsgebühren sind in der Regel höher als die Börsengebühren für normale Ausstiege).
Überbesicherte Kredite im Aave-Stil; Puffer, bestimmt durch LTV und Liquidationsschwelle
Im Kreditprotokoll von Aave wird die Position liquidiert, wenn der Wert der Sicherheit × der Liquidationsschwelle unter den geliehenen Wert fällt. Bei einer ETH-Sicherheit in Höhe von 7.000 USD und geliehenen 5.000 USDC beträgt der Gesundheitsfaktor (7.000 × 0,825) / 5.000 = 1,155. Damit die Liquidation ausgelöst wird, muss ETH auf 3.030 US-Dollar fallen (ein Rückgang um 13,4 %). Liquidatoren erhalten einen Bonus von 5–10 % für die Rückzahlung der Schulden, was einen Anreiz für eine schnelle Liquidation darstellt und das Protokoll vor Forderungsausfällen schützt.
Die Positionsgrößenbestimmung beginnt mit der Risikotoleranz und leitet dann eine sichere Hebelwirkung ab
Wenn der Händler seinen maximalen Verlust auf 500 $ (5 % des Kontos) begrenzen möchte, bevor der Liquidationsschutz greift, und Bitcoin sich realistischerweise an einem Tag um 10 % bewegen kann, beträgt der sichere Hebel 1/0,10 = 10×. Dies führt zu einer Liquidation bei 9-10 % unter dem Einstiegspreis. Die Festlegung eines Stop-Loss bei einem Rückgang von 5 % (vor der Liquidation) würde den Verlust auf dem 10.000-Dollar-Konto auf 500 US-Dollar begrenzen – das beabsichtigte Ergebnis des Risikomanagements. Der professionelle Ansatz besteht darin, vom akzeptablen Risiko aus rückwärts zu arbeiten, um die Hebelwirkung zu bestimmen. Der Ansatz des Spielers ist es, mit der „maximal verfügbaren Hebelwirkung“ zu arbeiten.
Praktische Anwendungen
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Fachleute im Gesundheits- und Medizinbereich nutzen Liquidation Price Calc als Teil ihres standardmäßigen analytischen Arbeitsablaufs, um Berechnungen zu überprüfen, Rechenfehler zu reduzieren und konsistente Ergebnisse zu erzielen, die dokumentiert, geprüft und zu Compliance-Zwecken mit Kollegen, Kunden oder Aufsichtsbehörden geteilt werden können.
Universitätsprofessoren und Dozenten integrieren Liquidation Price Calc in Kursmaterialien, Hausaufgaben und Ressourcen zur Prüfungsvorbereitung, sodass Studierende manuelle Berechnungen überprüfen, ein Gespür für Input-Output-Beziehungen entwickeln und sich auf konzeptionelles Verständnis statt auf Arithmetik konzentrieren können.
Berater und Berater verwenden Liquidation Price Calc, um bei Kundenbesprechungen schnell verschiedene Szenarien zu modellieren und so Was-wäre-wenn-Fragen in Echtzeit zu untersuchen, für die sie sonst für eine detaillierte tabellenbasierte Analyse und Berichterstattung ins Büro zurückkehren müssten.
Einzelne Benutzer verlassen sich bei persönlichen Planungsentscheidungen auf Liquidation Price Calc – beim Vergleich von Optionen, beim Überprüfen von Angeboten von Dienstleistern, beim Überprüfen von Berechnungen Dritter und beim Aufbau der Gewissheit, dass die Zahlen hinter einer wichtigen Entscheidung korrekt und konsistent berechnet wurden.
Sonderfälle
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In der Praxis muss dieser Randfall sorgfältig geprüft werden, da Standardannahmen möglicherweise nicht zutreffen. Wenn dieses Szenario bei der Berechnung des Krypto-Liquidationspreisrechners auftritt, sollten Praktiker die Randbedingungen überprüfen, auf Division-durch-Null-Risiken prüfen und prüfen, ob die Annahmen des Modells unter diesen extremen Bedingungen gültig bleiben.
In der Praxis muss dieser Randfall sorgfältig geprüft werden, da Standardannahmen möglicherweise nicht zutreffen. Wenn dieses Szenario bei der Berechnung des Krypto-Liquidationspreisrechners auftritt, sollten Praktiker die Randbedingungen überprüfen, auf Division-durch-Null-Risiken prüfen und prüfen, ob die Annahmen des Modells unter diesen extremen Bedingungen gültig bleiben.
In der Praxis muss dieser Randfall sorgfältig geprüft werden, da Standardannahmen möglicherweise nicht zutreffen. Wenn dieses Szenario bei der Berechnung des Krypto-Liquidationspreisrechners auftritt, sollten Praktiker die Randbedingungen überprüfen, auf Division-durch-Null-Risiken prüfen und prüfen, ob die Annahmen des Modells unter diesen extremen Bedingungen gültig bleiben.
Liquidationsparameter für Kryptowährungsbörsen (2024)
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| Austausch | Maximaler Hebel | Wartungsmarge (BTC) | Liquidationsgebühr | Modus |
|---|---|---|---|---|
| Binance-Futures | 125× | 0,5 % | 0,50 % | Isoliert / Kreuz |
| Bybit Perpetual | 100× | 0,5 % | 0,50 % | Isoliert / Kreuz |
| OKX-Futures | 100× | 0,5 % | 0,50 % | Isoliert / Kreuz |
| dYdX (DeFi) | 20× | 3,0 % | 1,50 % | Kreuz (DeFi) |
| Aave (DeFi-Kreditvergabe) | N/A | 82,5 % LT (ETH) | 5-10 % Bonus für den Liquidator | Cross-Asset |
| CME-Bitcoin-Futures | ~10× | ~8 % (reguliert) | Nur Umtauschgebühren | Reguliert |
Häufig gestellte Fragen
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Was passiert während einer Liquidationskaskade auf Kryptomärkten?
Eine Liquidationskaskade tritt auf, wenn ein schneller Preisverfall Nachschussforderungen und erzwungene Liquidationen auslöst, deren Ausführung den Preis weiter nach unten treibt und in einer Rückkopplungsschleife weitere Liquidationen auslöst. An Börsen mit großem offenen Interesse an gehebelten Long-Positionen kann ein erheblicher Preisverfall innerhalb von Minuten Zwangsverkäufe in Milliardenhöhe auslösen. Der COVID-Crash im März 2020 führte dazu, dass Bitcoin innerhalb von 24 Stunden von 8.000 $ auf 3.800 $ fiel, was teilweise auf Kaskadenliquidationen zurückzuführen war. Börsenliquidationsmechanismen werden in der Regel zum Marktpreis ausgeführt, was zum Kaskadeneffekt beiträgt und vorübergehende Preisverwerfungen hervorruft.
Was ist der Unterschied zwischen dem isolierten und dem Cross-Margin-Modus?
Im isolierten Margin-Modus ist nur die für eine bestimmte Position vorgesehene Margin gefährdet – die Liquidation einer Position hat keine Auswirkungen auf andere Fonds. Im Cross-Margin-Modus dienen alle verfügbaren Mittel auf dem Handelskonto als Margin für alle Positionen, wodurch das Liquidationsrisiko für einzelne Positionen verringert wird, aber ein schlechter Trade das gesamte Konto belasten kann. Eine isolierte Marge ist für Anfänger sicherer; Cross-Margin wird von erfahrenen Händlern verwendet, die die Liquidationswahrscheinlichkeit verringern möchten, indem sie überschüssiges Kapital aus anderen Positionen als Puffer verwenden.
Wie interagieren Finanzierungssätze mit Liquidationen bei Perpetual Futures?
Perpetual-Futures-Kontrakte nutzen die alle 8 Stunden zwischen Long- und Short-Positionen gezahlten Finanzierungsraten, um den Futures-Preis am Spotpreis zu verankern. Wenn viele Händler Long-Positionen haben (optimistische Stimmung), werden die Finanzierungsraten positiv – Long-Positionen zahlen Short-Positionen aus. Eine hohe positive Finanzierung (0,1 %+ pro 8 Stunden = 109 %+ auf Jahresbasis) verursacht zusätzliche Kosten für gehebelte Long-Positionen, die über das potenzielle Liquidationsrisiko hinausgehen. Eine Position, die auf der Grundlage des Preises profitabel erscheint, könnte tatsächlich durch Finanzierungsratenzahlungen Geld verlieren, wodurch der Margensaldo allmählich ausgehöhlt wird und der effektive Liquidationspreis näher rückt.
Was ist eine Teilliquidation und wie funktioniert sie?
Anstatt eine gesamte Position auf einmal zu liquidieren (was erhebliche Auswirkungen auf den Markt hat), implementieren ausgefeilte Börsen und DeFi-Protokolle Teilliquidationen, die nur den Mindestbetrag abschließen, der zur Wiederherstellung des Gesundheitsfaktors der Position über dem Schwellenwert der Wartungsmarge erforderlich ist. Auf Aave können Liquidatoren pro Liquidation bis zu 50 % einer fehlerhaften Position schließen und erhalten dabei einen Bonus auf die von ihnen beschlagnahmten Sicherheiten. Dieser sanftere Ansatz reduziert die Auswirkungen auf den Markt und ermöglicht es dem Händler, sich möglicherweise zu erholen, wenn sich die Preise stabilisieren, während das Protokoll dennoch vor der Anhäufung uneinbringlicher Schulden geschützt wird.
Wie können sich Händler vor einer Liquidation schützen?
Wichtige Strategien zur Steuerung des Liquidationsrisikos: (1) Verwendung einer geringeren Hebelwirkung (2-5x statt 20-50x), um mehr Puffer zu schaffen; (2) Stop-Loss-Orders deutlich über (bei Short-Positionen) oder unter (bei Long-Positionen) dem Liquidationspreis setzen, um vor der erzwungenen Liquidation freiwillig auszusteigen; (3) die Finanzierungsraten überwachen und in Zeiten extrem positiver Finanzierung vermeiden, stark gehebelte Long-Positionen zu halten; (4) Erhöhen Sie die Marge Ihrer Positionen, wenn sich der Preis zu Ihren Ungunsten entwickelt und Sie immer noch davon überzeugt sind. (5) Vermeiden Sie das Halten gehebelter Positionen bei Ereignissen mit hoher Volatilität (Fed-Entscheidungen, CPI-Daten, wichtige Protokollankündigungen), wenn Lücken auftreten können. Die meisten erfahrenen Händler betrachten eine Hebelwirkung über dem 10-fachen als höchst spekulativ.
Was ist der Versicherungsfonds und wie schützt er vor sozialisierten Verlusten?
Wenn eine Position liquidiert wird und der Ausführungspreis schlechter ist als der Liquidationspreis (Slippage in schnellen Märkten), erleidet die Börse einen Verlust. Um dies abzudecken, unterhalten Börsen einen Versicherungsfonds, der durch kleine Beiträge aus gewinnbringenden Liquidationen finanziert wird. Wenn der Versicherungsfonds nicht ausreicht, führen einige Börsen ein „Auto-Deleveraging“ (ADL) ein, bei dem die profitabelsten Gegenpositionen automatisch reduziert werden, um den Verlust zu decken. ADL gilt als letztes Mittel, da es profitable Händler bestraft, die nichts falsch gemacht haben.
Wie unterscheiden sich DeFi-Liquidationen von zentralisierten Börsenliquidationen?
DeFi-Liquidationen erfolgen in der Kette über intelligente Verträge, die von Liquidations-Bots Dritter ausgeführt werden, nicht von einem zentralen Börsensystem. Jeder kann Liquidator in DeFi sein – Bots überwachen kontinuierlich Protokolle wie Aave, Compound und MakerDAO auf Positionen unterhalb der Gesundheitsschwelle und führen Liquidationen durch, um den Liquidationsbonus zu erhalten. Dadurch entsteht ein wettbewerbsfähiges Bot-Ökosystem, das auf Ausführungsgeschwindigkeit optimiert ist. DeFi-Liquidationen sind transparent (alle in der Kette), nicht verwahrungspflichtig und erfordern nicht das Vertrauen in eine zentralisierte Börse, das für die Verwaltung Ihrer Margin-Position erforderlich ist.
Häufige Fehler vermeiden
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- !Eröffnen von Positionen mit maximalem Hebel, ohne zu verstehen, dass bereits 5-10 % negative Bewegungen (üblich bei Kryptowährungen) eine Liquidation auslösen.
- !Verwenden des Cross-Margin-Modus, ohne zu verstehen, dass alle Kontomittel durch die Liquidation eines Handels gefährdet sind.
- !Ohne Berücksichtigung der Finanzierungsratenzahlungen in der Leveraged-Position-Ökonomie können sich die jährlichen Kosten bei unbefristeten Verträgen um mehr als 50–100 % erhöhen.
- !Setzen Sie Stop-Losses genau auf den Liquidationspreis – Execution Slippage bedeutet, dass Sie liquidiert werden, bevor der Stop ausgelöst wird.
- !Ohne Berücksichtigung der Gebührenauswirkungen: Liquidationsgebühren (0,5 %) plus die Margenerhaltungsanforderung reduzieren das tatsächlich zurückgewonnene Kapital im Vergleich zur theoretischen Liquidationsberechnung.
Profi-Tipp
Eine praktische Faustregel: Ihr Liquidationsabstand (Prozentsatz vom Zugang bis zur Liquidation) sollte mindestens das Dreifache Ihrer erwarteten täglichen Volatilität für den Vermögenswert betragen. Für Bitcoin mit einem täglichen Volumen von ~2,5 % hat eine 10-fache Hebelposition einen Puffer von 9,5 % – nur das 3,8-fache des täglichen Volumens. Aus Sicherheitsgründen verwenden Sie für langfristiges Halten einen Hebel von 5x oder weniger und reservieren Sie einen höheren Hebel für kurzfristige Swing-Trades mit klar definierten Stop-Losses.
Wussten Sie?
An einem einzigen Tag im Mai 2021 kam es zu etwa 8,6 Milliarden US-Dollar an Kryptowährungsliquidationen, als Bitcoin von 58.000 US-Dollar auf 30.000 US-Dollar fiel – das damals größte eintägige Liquidationsereignis in der Geschichte der Kryptowährung. Die Kaskade wurde größtenteils durch 10- bis 20-fach gehebelte Long-Positionen vorangetrieben, die während des vorangegangenen Bullenmarktes eröffnet wurden und alle ihren Liquidationspreis erreichten, als der Preis nacheinander durch die Unterstützungsniveaus fiel.
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