Was ist On-Chain Valuation Metrics?
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On-Chain-Metriken sind quantitative Indikatoren, die direkt aus Blockchain-Transaktionsdaten abgeleitet werden und einzigartige Einblicke in die Bewertung, Akzeptanz und das Marktverhalten von Kryptowährungen bieten, die im traditionellen Finanzwesen ihresgleichen suchen. Im Gegensatz zu Aktienmärkten, auf denen Transaktionsdaten undurchsichtig und aggregiert sind, zeichnen öffentliche Blockchain-Ledger jede Transaktion unveränderlich auf – so können Forscher und Investoren Kennzahlen berechnen, die die Aktivitäten in der Kette, das Verhalten der Inhaber, die Wirtschaftlichkeit der Miner und die Netzwerksicherheit aufdecken. Zu den wichtigsten On-Chain-Bewertungskennzahlen gehören: das Network Value to Transactions (NVT)-Verhältnis (analog zum KGV – Marktkapitalisierung geteilt durch täglichen Transaktionswert); das Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert (MVRV) (Marktkapitalisierung geteilt durch die realisierte Obergrenze – die Summe aller Münzen, die zu dem Preis bewertet wurden, zu dem sie zuletzt bewegt wurden); das Stock-to-Flow (S2F)-Modell (das die Knappheit von Bitcoin über die Wachstumsrate des Angebots mit dem Preis in Beziehung setzt); die HODL-Wellen (Visualisierung der Altersverteilung der Münzen nach dem Zeitpunkt ihrer letzten Bewegung); und die Reserverisikometrik (Vergleich des Vertrauens der Inhaber mit dem aktuellen Preis). Diese Metriken wurden von Forschern wie Willy Woo, Nic Carter, Plan B (dem pseudonymen Stock-to-Flow-Modellentwickler) und dem Team von Glassnode entwickelt. Die On-Chain-Analyse hat sich mit der institutionellen Übernahme von Tools von Glassnode, CryptoQuant, Nansen und Dune Analytics zu einer wichtigen Disziplin in der Kryptowährungs-Investitionsforschung entwickelt. On-Chain-Metriken unterliegen jedoch erheblichen Einschränkungen: Sie sind rückblickend (basierend auf historischen Kettendaten), anfällig für Manipulationen (Wash-Trading erhöht das Transaktionsvolumen), unterliegen der sich entwickelnden Blockchain-Architektur (Layer-2-Transaktionen sind in der Layer-1-Analyse möglicherweise nicht sichtbar) und können keine Off-Chain-Faktoren wie regulatorische Änderungen oder makroökonomische Veränderungen berücksichtigen, die die kurzfristige Preisentwicklung dominieren.
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Formel
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Zur Berechnung von Kettenmetriken:
Schritt 1: Greifen Sie über Blockchain-Explorer (Glassnode, CryptoQuant, Dune Analytics) oder öffentliche Knoten-APIs auf On-Chain-Daten zu.
Schritt 2: Berechnen Sie das NVT-Verhältnis: NVT = Market_Cap / Daily_Transaction_Volume_USD; im Vergleich zum historischen Durchschnitt (~50-70 für Bitcoin).
Schritt 3: MVRV berechnen: realisierte Obergrenze erfassen (Summe der UTXO-Werte zum letzten Bewegungspreis); MVRV = Market_Cap / Realized_Cap.
Schritt 4: Interpretieren Sie den MVRV: unter 1,0 = der Preis der Münzen liegt unter den Anschaffungskosten (historisch starke Kaufzonen); über 3,5 = potenzielle Spitze.
Schritt 5: SOPR überwachen: Price_sold/price_acquired für jede On-Chain-Übertragung berechnen; glatt mit 7-Tage-MA; Werte unter 1 in Bärenmärkten deuten auf eine Kapitulation hin.
Schritt 6: Verfolgen Sie den Trend der aktiven Adressen: Nachhaltiges Wachstum weist auf eine echte Akzeptanz hin; Rückläufige Adressen signalisieren ein verringertes Engagement.
Schritt 7: Kombinieren Sie mehrere Metriken für die Konfluenz, anstatt sich auf einen einzelnen Indikator zu verlassen.
Jeder Schritt baut auf dem vorherigen auf und kombiniert die Komponentenberechnungen zu einem umfassenden Ergebnis der Kettenmetriken. Die Formel erfasst die mathematischen Beziehungen, die das Verhalten von Kettenmetriken bestimmen.Variablenbeschreibung
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| Symbol | Name | Einheit | Beschreibung |
|---|---|---|---|
| NVT | NVT-Verhältnis | dimensionless | Netzwerkwert für Transaktionen: Marktkapitalisierung / Tägliches On-Chain-Transaktionsvolumen (in USD); hoher NVT = überbewertet. |
| MVRV | MVRV-Verhältnis | dimensionless | Marktwert zu realisiertem Wert: aktuelle Marktkapitalisierung / realisierte Kapitalisierung; über 3,5 signalisiert historisch gesehen Markthöchststände. |
| Realized_Cap | Realisierte Kapitalisierung | USD | Summe aller UTXOs, bewertet zu dem Preis, als sie sich das letzte Mal in der Kette bewegten; Entfernt die spekulative Prämie von der Marktkapitalisierung. |
| S2F | Bestand-zu-Fluss-Verhältnis | years | Gesamtangebot / Jährliche Neuemission; misst Knappheit. Halbierung von S2F bei Bitcoin nach April 2024 ≈ 120 Jahre. |
| SOPR | Verhältnis der ausgegebenen Produktionsgewinne | dimensionless | Preismünzen wurden verkauft / Preismünzen erworben; über 1 = Verkäufer mit Gewinn; unter 1 = Verkauf mit Verlust. |
| Active_Addresses | Aktive Adressen | addresses per day | Eindeutige Adressen, die an einem Tag BTC gesendet oder empfangen haben; Proxy für Netzwerkakzeptanz und Benutzerwachstum. |
Anleitung On-Chain Valuation Metrics
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- 1Greifen Sie über Blockchain-Explorer (Glassnode, CryptoQuant, Dune Analytics) oder öffentliche Knoten-APIs auf On-Chain-Daten zu.
- 2Berechnen Sie das NVT-Verhältnis: NVT = Market_Cap / Daily_Transaction_Volume_USD; im Vergleich zum historischen Durchschnitt (~50-70 für Bitcoin).
- 3Berechnen Sie MVRV: Sammeln Sie die realisierte Obergrenze (Summe der UTXO-Werte zum letzten Bewegungspreis); MVRV = Market_Cap / Realized_Cap.
- 4Interpretieren Sie MVRV: unter 1,0 = der Preis der Münzen liegt unter den Anschaffungskosten (historisch starke Kaufzonen); über 3,5 = potenzielle Spitze.
- 5SOPR überwachen: Price_sold/price_acquired für jede On-Chain-Übertragung berechnen; glatt mit 7-Tage-MA; Werte unter 1 in Bärenmärkten deuten auf eine Kapitulation hin.
- 6Verfolgen Sie den Trend aktiver Adressen: Nachhaltiges Wachstum weist auf echte Akzeptanz hin; Rückläufige Adressen signalisieren ein verringertes Engagement.
- 7Kombinieren Sie mehrere Metriken für die Konfluenz, anstatt sich auf einen einzelnen Indikator zu verlassen.
Gelöste Beispiele
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Ein MVRV von 2,41 deutet auf die Mitte des Bullenzyklus hin; Die Anleger erzielten auf Kostenbasis insgesamt einen Gewinn von 141 %
Das MVRV-Verhältnis von 2,41 zeigt an, dass die durchschnittliche Münze einen nicht realisierten Gewinn von 141 % im Vergleich zu ihrem letzten Kaufpreis in der Kette aufweist. Historisch gesehen erreichte der Bitcoin-MVRV bei Zyklusspitzen einen Höchstwert von 3,5–4,5 (auf dem Höhepunkt im November 2021 erreichte der MVRV 3,7) und erreichte während der Akkumulationsphasen einen Tiefpunkt unter 1,0 (im November 2022 erreichte der MVRV 0,76). Bei 2,41 befindet sich der Markt in einem profitablen Zustand, der mit einer Expansion in der Mitte des Zyklus vereinbar ist, wobei weiteres Aufwärtspotenzial möglich ist, bevor die historische Gefahrenzone erreicht wird.
Ein hoher NVT kann auch eine verlagerte Nutzung zum Lightning Network/L2 widerspiegeln, die nicht in den L1-Daten erfasst wird
Ein NVT von 162,5 ist fast das Dreifache des langfristigen Durchschnitts, was darauf hindeutet, dass die Marktkapitalisierung von Bitcoin im Verhältnis zur Transaktionsaktivität in der Kette sehr hoch ist. Dies kann auf eine Überbewertung (der Markt geht von zukünftigem Wachstum aus, das sich noch nicht in der On-Chain-Nutzung widerspiegelt) oder auf Messprobleme (Lightning Network-Transaktionen erfolgen außerhalb der Chain und werden nicht erfasst) hinweisen. Das NVT-Signal von Willy Woo (unter Verwendung des gleitenden 90-Tage-Durchschnitts des Volumens) war ein verlässlicher mittelfristiger Top-Indikator, wenn es über 150 steigt, muss aber zusammen mit anderen Kennzahlen interpretiert werden.
Der Tiefststand von BTC im November 2022 bei 16.000 US-Dollar zeigte genau dieses SOPR-Muster
Ein SOPR, der konstant unter 1,0 liegt, bedeutet, dass On-Chain-Verkäufer ihre Bitcoin im Durchschnitt für weniger verkaufen, als sie dafür bezahlt haben – ein Kapitulationssignal. Der anhaltende SOPR von 0,92 über drei Novemberwochen 2022 deutete darauf hin, dass selbst Langzeitinhaber gezwungen waren, mit Verlust zu verkaufen, ein Zeichen tiefer Marktverzweiflung, die historisch mit Zyklustiefs zusammenfällt. Die Erholung von Bitcoin von 16.000 US-Dollar im November 2022 auf über 67.000 US-Dollar im März 2024 bestätigte dieses Signal.
Das S2F-Modell von Plan B prognostiziert den Preis basierend auf der Knappheit; In den Jahren 2019–2021 korrekt, in den Jahren 2022–2023 unterschiedlich
Das Stock-to-Flow-Verhältnis von Bitcoin nach der Halbierung von etwa 120 Jahren (es dauert 120 Jahre der aktuellen Produktion, um das bestehende Angebot zu reproduzieren) bringt es in eine einzigartige Knappheitskategorie über Gold (S2F ~60 Jahre). Das S2F-Modell von Plan B, das eine bemerkenswert konsistente Beziehung zwischen dem S2F-Verhältnis von Bitcoin und dem Preis von 2011 bis 2021 zeigte, prognostizierte Preise von 400.000 bis 600.000 US-Dollar für den aktuellen Zyklus. Während das Modell die allgemeine Preisentwicklung von Bitcoin über ein Jahrzehnt hinweg bemerkenswert gut erfasste, wurde es kritisiert, weil es Nachfrageschocks nicht berücksichtigen konnte und von Zyklus zu Zyklus schlechter abgeschnitten hat.
Praktische Anwendungen
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Institutionelle Krypto-Investoren messen Marktzykluszuteilungen und stellen einen wichtigen Anwendungsbereich für die On-Chain-Metriken in professionellen und analytischen Kontexten dar, in denen genaue Berechnungen von On-Chain-Metriken direkt fundierte Entscheidungsfindung, strategische Planung und Leistungsoptimierung unterstützen
Krypto-Hedgefonds generieren Alpha aus signalbasierten On-Chain-Strategien und stellen einen wichtigen Anwendungsbereich für die On-Chain-Metriken in professionellen und analytischen Kontexten dar, in denen genaue Berechnungen von On-Chain-Metriken direkt fundierte Entscheidungsfindung, strategische Planung und Leistungsoptimierung unterstützen
Akademische Forscher und Universitätsdozenten nutzen die On-Chain-Metriken für empirische Studien, Abschlussarbeiten und peer-reviewte Veröffentlichungen, die eine strenge quantitative Analyse der On-Chain-Metriken unter kontrollierten experimentellen Bedingungen und Vergleichsstudien erfordern
Die DeFi-Protokoll-Governance analysiert das Benutzerverhalten für Parameteranpassungen und stellt einen wichtigen Anwendungsbereich für die On-Chain-Metriken in professionellen und analytischen Kontexten dar, in denen genaue On-Chain-Metrikberechnungen direkt fundierte Entscheidungsfindung, strategische Planung und Leistungsoptimierung unterstützen
Makroanalysten bewerten die Einführung von Bitcoin und das Wachstum des Geldnetzwerks. Dies stellt einen wichtigen Anwendungsbereich für die On-Chain-Metriken in professionellen und analytischen Kontexten dar, in denen genaue Berechnungen von On-Chain-Metriken direkt fundierte Entscheidungsfindung, strategische Planung und Leistungsoptimierung unterstützen
Sonderfälle
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{'case': 'Auswirkungen der Bitcoin-ETF-Einführung auf On-Chain-Metriken (2024)', 'description': "Die Einführung von Spot-Bitcoin-ETFs in den USA im Januar 2024 führte zu erheblichen Verzerrungen bei den On-Chain-Metriken: Von ETF-Depotbanken (hauptsächlich Coinbase Custody) gehaltene Bitcoins erscheinen als Börsenguthaben und erhöhen die 'Devisenreserven', ohne einen tatsächlichen Verkaufsdruck darzustellen. Analysten mussten die On-Chain-Reservemetriken anpassen, um bekannte ETF-Depots auszuschließen Adressen, um falsche Signale zu vermeiden.}
{'case': 'LUNA/UST-Kollaps und SOPR-Signal', 'description': 'Der Terra/LUNA-Kollaps im Mai 2022 führte dazu, dass Bitcoin innerhalb weniger Tage von 40.000 $ auf 26.000 $ fiel. Der SOPR fiel stark unter 1, da Zwangsverkäufer mit Verlust liquidierten. Im Gegensatz zu echten Zyklustiefs war die SOPR-Erholung jedoch kurz, bevor es zu einem zweiten Abwärtstrend kam – was zeigt, dass Ansteckungsereignisse falsche Kapitulationssignale erzeugen können, die erst behoben werden, nachdem der gesamte Schaden abgeschätzt wurde.‘}
{'case': 'Wash-Handel und NVT-Verzerrung', 'description': „Börsen, die um Handelsvolumen-Ranglisten konkurrierten, beteiligten sich in den Jahren 2018–20 häufig am Wash-Handel (sich selbst anpassende Geschäfte, um die gemeldeten Volumina zu erhöhen). Dieses künstliche Transaktionsvolumen unterdrückte NVT-Verhältnisse, wodurch Münzen billiger erscheinen, als die Fundamentaldaten rechtfertigen. Bessere Blockchain-Analysen und die angepassten Transaktionsvolumenmetriken von CoinMetrics versuchen, Wash-Handel aus NVT-Berechnungen herauszufiltern.“}
Leitfaden zur Interpretation von Bitcoin-On-Chain-Metriken
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| Metrisch | Kaufen Sie Signal Zone | Neutrale Zone | Signalzone verkaufen | Aktuell (April 2024) |
|---|---|---|---|---|
| MVRV-Verhältnis | < 1,0 | 1,0 - 3,0 | > 3,5 | ~2,4 (Mittelbull) |
| NVT-Signal | < 50 | 50 - 100 | > 150 | ~90-110 |
| SOPR (7D MA) | Dauerhaft < 1,0 | ~1,0 | > 1,02 oben | ~1.01 |
| Puell Multiple | < 0,5 | 0,5 - 2,0 | > 4,0 | ~0,6-0,8 (nach der Halbierung) |
| Reserverisiko | < 0,002 | 0,002 - 0,024 | > 0,024 | ~0,006-0,010 |
| LTH-Angebot % | > 75 % (Akkumulation) | 60-75 % | < 50 % (Verteilung) | ~72 % |
Häufig gestellte Fragen
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Was ist die realisierte Obergrenze und warum ist sie nützlich?
Die realisierte Obergrenze (entwickelt von Nic Carter und Antoine Le Calvez von Coin Metrics) bewertet jeden Bitcoin UTXO zu dem Preis, zu dem er sich zuletzt auf der Blockchain bewegt hat, und nicht zum aktuellen Marktpreis. Dadurch entsteht ein Maß für die aggregierte Kostenbasis aller Bitcoin-Inhaber – der Gesamtbetrag, der zu verschiedenen historischen Preisen in Bitcoin investiert wurde. Im Gegensatz zur Marktkapitalisierung (die alle Münzen zum aktuellen spekulativen Preis bewertet) ist die realisierte Obergrenze an den tatsächlichen Transaktionspreisen verankert. Es ist tendenziell viel stabiler und dient als eine Art „Fair-Value“-Anker, um den die Marktkapitalisierung in Bullen- und Bärenzyklen schwankt.
Wie zuverlässig ist das Stock-to-Flow (S2F)-Modell?
Das Stock-to-Flow-Modell, das vom pseudonymen Analysten Plan B entwickelt wurde, hat die Preisentwicklung von Bitcoin von 2011 bis 2021 bemerkenswert genau vorhergesagt, mit einem R-Quadrat über 0,90 gegenüber dem logarithmischen Preis. Allerdings überschätzte das Modell den Bitcoin-Preis in den Jahren 2022 und 2023 deutlich, als es einen Wert von über 100.000 US-Dollar prognostizierte, während Bitcoin auf 16.000 US-Dollar fiel. Kritiker argumentieren, dass S2F Nachfrage-, Regulierungs- und makroökonomische Faktoren nicht berücksichtigt, die die kurzfristige Preisentwicklung dominieren. Das Modell lässt sich am besten als langfristiger Knappheitsrahmen und nicht als präziser Preisvorhersage verstehen, und seine empirische Anpassung spiegelt möglicherweise eher Glück in den historischen Daten als echte Vorhersagekraft wider.
Was ist der Unterschied zwischen dem Angebot langfristiger und kurzfristiger Inhaber?
Bei der On-Chain-Analyse werden Bitcoin-Inhaber in der Regel als langfristige Inhaber (LTH – Münzen, die seit mehr als 155 Tagen nicht bewegt wurden) und kurzfristige Inhaber (STH – Münzen, die innerhalb der letzten 155 Tage bewegt wurden) klassifiziert. Das LTH-Angebot wächst in Bärenmärkten tendenziell (Geduld der Veteranen-Inhaber) und sinkt in der Nähe von Höchstständen (da Veteranen an Neueinsteiger verteilen). Das STH-Angebot wächst in der Nähe von Höchstständen (da sich Spekulanten anhäufen) und in Tiefstständen (da notleidende Verkäufer Münzen in neue Hände geben). Die LTH/STH-Angebotsdynamik ist einer der zuverlässigsten On-Chain-Makrozyklusindikatoren, veröffentlicht von Glassnode.
Was ist das Puell-Multiple und wie wird es verwendet?
Der Puell Multiple misst das Verhältnis des täglichen Miner-Umsatzes (in USD) zum gleitenden 365-Tage-Durchschnitt des täglichen Miner-Umsatzes. Es erfasst die Rentabilität der Bergleute im Verhältnis zum langfristigen Durchschnitt und identifiziert Perioden extremen Stresses der Bergleute (niedriger Puell = Bärenmarkt, Bergleute sind möglicherweise gezwungen, Münzen zu verkaufen) und extremer Rentabilität der Bergleute (hoher Puell = Spitzenbedingungen auf dem Bullenmarkt). Werte unter 0,5 waren in der Vergangenheit mit hervorragenden Kaufgelegenheiten verbunden; Werte über 4 fielen mit Markthöchstständen zusammen. Durch die Halbierung im April 2024 wurde das Puell-Multiple sofort halbiert und liegt nun im historisch attraktiven Bereich.
Wie wirken sich Layer-2-Netzwerke auf die Interpretation von On-Chain-Metriken aus?
Layer-2-Netzwerke (Bitcoin Lightning Network, Ethereum’s Arbitrum and Optimism, Polygon) verarbeiten Transaktionen außerhalb der Hauptkette, mit nur periodischer Abwicklung auf Layer 1. Dies bedeutet, dass On-Chain-Transaktionsvolumenmetriken für Bitcoin und Ethereum einen zunehmenden Anteil der realen Wirtschaftsaktivität verfehlen. Eine steigende NVT-Quote könnte eine tatsächliche Überbewertung ODER einfach eine Verlagerung der Nutzung auf Schicht 2 statt auf Schicht 1 widerspiegeln. On-Chain-Analysten müssen zunehmend das Volumen auf Schicht 2 berücksichtigen und ihre Kennzahlen entsprechend anpassen. Ethereum-Analysetools wie Dune Analytics verfolgen die L2-Aktivität zunehmend separat.
Was ist das Reserverisiko und wie wird es berechnet?
Das von Hans Hauge entwickelte Reserve Risk quantifiziert das Risiko-Ertrags-Verhältnis einer Investition in Bitcoin im Verhältnis zum Vertrauen langfristiger HODLer. Es misst das Verhältnis des aktuellen Preises zum HODL Bank (die kumulierte Anzahl der Tage, die Münzen ohne Verkauf gehalten wurden – ein Maß für die Überzeugung der HODLer). Ein niedriges Reserverisiko (unter 0,002) weist auf historisch attraktive Kaufzonen hin – HODLer zeigen große Überzeugung, während der Preis niedrig ist. Ein hohes Reserverisiko (über 0,024) weist auf ein historisch ungünstiges Risiko-Ertrags-Verhältnis hin – der Preis ist im Verhältnis zur zugrunde liegenden HODLer-Überzeugung erhöht. Die Metrik wird von Glassnode berechnet und verfolgt.
Was sind Devisenreservedaten und was signalisieren sinkende Devisensalden?
Die Verfolgung des Bitcoin- und Ethereum-Volumens, das in zentralisierten Börsen-Wallets gehalten wird, ist ein wichtiger Frühindikator in der Kette. Sinkende Devisenreserven (Münzen, die von den Börsen in selbstverwaltete Wallets fließen) deuten darauf hin, dass sich die Inhaber zurückziehen, um sie langfristig zu halten, was den unmittelbar verfügbaren Verkaufsdruck verringert – im Allgemeinen bullisch. Steigende Devisenreserven signalisieren den Inhabern, dass sie sich auf den Verkauf vorbereiten, und erhöhen den Verkaufsdruck – im Allgemeinen pessimistisch. Der Netto-Wechselfluss (Einzahlungen minus Auszahlungen) wird von CryptoQuant und Glassnode verfolgt und korreliert umgekehrt mit dem Preis in vielen historischen Zeiträumen, insbesondere an Marktwendepunkten.
Häufige Fehler vermeiden
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- !Verwendung der Marktkapitalisierung (aktueller Preis × gesamtes Angebot) anstelle der realisierten Obergrenze für die Kostenbasisanalyse – die Marktkapitalisierung ist sehr volatil und kein Indikator für die Kostenbasis des Anlegers.
- !Behandeln Sie jede einzelne On-Chain-Metrik als definitives Kauf-/Verkaufssignal – alle Metriken funktionieren besser in Kombination und müssen zusammen mit den Makrobedingungen interpretiert werden.
- !Ignorieren der Layer-2-Aktivität bei der Interpretation von NVT – ein sinkendes L1-Transaktionsvolumen kann eher auf eine gesunde Migration auf L2 als auf eine reduzierte Netzwerknutzung zurückzuführen sein.
- !Verwirrende Daten zu Börsenbeständen: ETF-Depotbankadressen können als Börsensalden angezeigt werden, was die Analyse des Reserveflusses verzerrt.
- !Überindizierung der Preisvorhersagen des S2F-Modells – Knappheit ist ein Faktor für den Preis, nicht der einzige bestimmende Faktor; Ebenso wichtig sind nachfrageseitige Faktoren.
Profi-Tipp
Verwenden Sie für die Marktzykluspositionierung den MVRV Z-Score (normalisierter MVRV) anstelle des rohen MVRV, da dieser den langfristigen Trend berücksichtigt. Ein MVRV Z-Score unter 0 lag historisch gesehen im grünen Bereich (Kauf), über 7 im roten Bereich (Verkauf). Glassnode stellt dies als kostenlose Metrik zur Verfügung und ist damit einer der am besten zugänglichen On-Chain-Indikatoren auf institutioneller Ebene.
Wussten Sie?
Glassnode, eine der führenden On-Chain-Analyseplattformen, hat festgestellt, dass etwa 3–4 Millionen Bitcoin (im Wert von 200–270 Milliarden US-Dollar zu Preisen von 2024) dauerhaft verloren gehen – an unzugängliche Wallets gesendet oder von Eigentümern gehalten werden, die ihre privaten Schlüssel verloren haben. Diese verlorenen Münzen machen Bitcoin tatsächlich knapper, als das nominale Angebot vermuten lässt, wobei das tatsächliche Umlaufangebot etwa 19,7 Mio. minus 3-4 Mio. verlorene Münzen beträgt.
Referenzen
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