Was ist SAFE Note Calculator?
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A Simple Agreement for Future Equity (SAFE) ist ein Finanzinstrument, das 2013 von Y Combinator für die Frühphasenfinanzierung von Startups entwickelt wurde. Ein SAFE ist keine Schuld – er wird nicht verzinst, hat kein Fälligkeitsdatum und kann vom Anleger nicht gekündigt werden. Stattdessen handelt es sich um ein vertragliches Recht, im Rahmen einer zukünftigen Finanzierungsrunde, typischerweise einer Serie A oder später, Anteile am Unternehmen zu einem vorab ausgehandelten Preis oder mit einem vorab ausgehandelten Preisvorteil zu erhalten. Der ursprüngliche SAFE hatte vier Varianten (nur Obergrenze, nur Rabatt, Obergrenze und Rabatt, MFN). Der Post-Money-SAFE des YC 2018 vereinfachte dies hauptsächlich auf den Post-Money-SAFE mit einer Bewertungsobergrenze und einem optionalen Rabatt. Die Bewertungsobergrenze ist die maximale Pre-Money-Bewertung, zu der der SAFE umwandeln kann. Wenn die Bewertung der Serie A höher als die Obergrenze ist, konvertieren SAFE-Investoren zum Obergrenzepreis und erhalten mehr Anteile pro Dollar als Anleger der Serie A. Durch den Abschlag (normalerweise 15–20 %) erhalten SAFE-Investoren unabhängig von der Bewertungsobergrenze einen niedrigeren Wandlungspreis als in der Serie-A-Runde. Die Umwandlungsmechanik ist der wichtigste Aspekt der SAFE-Analyse. In einer Preisrunde wandeln SAFE-Investoren ihre Hauptinvestition in Vorzugsaktien um, und zwar zum niedrigeren Wert aus: dem Serie-A-Preis pro Aktie, dem SAFE-Cap-Preis pro Aktie (Cap / Pre-Money Diluted Shares) oder dem ermäßigten Serie-A-Preis (Serie-A-Preis x (1 – Abzinsungssatz)). Die erhaltenen Aktien = SAFE-Kapital / Wandlungspreis. Post-Money-SAFEs (der YC-Standard von 2018) legen die Bewertungsobergrenze als Post-Money fest (nachdem das SAFE selbst in die Unternehmensbewertung einbezogen wurde), sodass Anleger zum Zeitpunkt der Unterzeichnung einen klaren Eigentumsanteil haben. Wenn ein Investor 250.000 US-Dollar in ein Startup mit einem Post-Money-SAFE in Höhe von 5 Millionen US-Dollar investiert, weiß er sofort, dass er bei der Umwandlung etwa 250.000 US-Dollar / 5.000.000 US-Dollar = 5 % auf vollständig verwässerter Basis besitzen wird (vorausgesetzt, es gibt keine zusätzlichen SAFEs mit derselben oder einer niedrigeren Obergrenze). Diese Transparenz ist ein wesentlicher Vorteil des Post-Money-SAFE. Für Pre-Money-SAFEs (die Version vor 2018) wurde eine Pre-Money-Bewertungsobergrenze verwendet, was den Eigentumsanteil bei der Unterzeichnung ungewiss macht, da der endgültige Besitz des Anlegers davon abhängt, wie viele andere SAFEs und Aktien zum Zeitpunkt der Umwandlung vorhanden sind – was zum Zeitpunkt der Unterzeichnung des SAFE unbekannt ist. Mehrere Pre-Money-SAFEs können auf komplexe Weise interagieren, was sowohl Gründer als auch Investoren bei der Preisrunde überrascht.
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Formel
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Berechnung von Safe Note Calc:
Schritt 1: Bestimmen Sie die SAFE-Bedingungen: Kapitalbetrag, Bewertungsobergrenze (Pre-Money oder Post-Money) und Abzinsungssatz (falls vorhanden).
Schritt 2: Bestimmen Sie beim Auslöseereignis (Preisrunde) den Serie-A-Preis pro Aktie: Pre-Money-Bewertung / Pre-Money-vollständig verwässerte Aktien.
Schritt 3: Berechnen Sie den auf der Obergrenze basierenden Wandlungspreis: Bewertungsobergrenze / vollständig verwässerte Pre-Money-Aktien zum Zeitpunkt der Serie A.
Schritt 4: Berechnen Sie den rabattbasierten Umrechnungspreis (falls zutreffend): Preis der Serie A x (1 – Rabattsatz).
Schritt 5: Der SAFE wandelt zum niedrigeren der auf Obergrenze und Abschlag basierenden Umrechnungspreise um (günstiger für den Anleger).
Schritt 6: Berechnen Sie die erhaltenen Aktien: SAFE-Kapital / Wandlungspreis.
Schritt 7: Berechnen Sie das Eigentum des SAFE-Investors nach der Umwandlung: Erhaltene Aktien / (Gesamtzahl vollständig verwässerter Aktien nach der Runde).
Jeder Schritt baut auf dem vorherigen auf und kombiniert die Komponentenberechnungen zu einem umfassenden Sicherheitsnotizergebnis. Die Formel erfasst die mathematischen Beziehungen, die das sichere Verhalten von Noten bestimmen.Variablenbeschreibung
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| Symbol | Name | Einheit | Beschreibung |
|---|---|---|---|
| P | SAFE-Direktor | USD | Vom SAFE-Inhaber investierter Betrag; der Betrag, der in der nächsten Preisrunde in Eigenkapital umgewandelt wird. |
| Cap | Bewertungsobergrenze | USD | Maximale Pre-Money-Bewertung (oder Post-Money für 2018 YC SAFE), zu der der SAFE umgewandelt werden kann. |
| Disc | Diskontsatz | % | Prozentualer Rabatt auf den Preis der Serie A (falls zutreffend); typischerweise 15–20 %. |
| Cp | Umrechnungspreis | USD/share | Der niedrigere Wert aus Obergrenze-basiertem Preis und Rabatt-basiertem Preis; bestimmt die bei der Umwandlung erhaltenen Aktien. |
| Shares | Erhaltene Aktien | shares | Anzahl der bei der Umwandlung erhaltenen Vorzugsaktien: SAFE-Kapital / Wandlungspreis. |
Anleitung SAFE Note Calculator
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- 1Bestimmen Sie die SAFE-Bedingungen: Kapitalbetrag, Bewertungsobergrenze (Pre-Money oder Post-Money) und Diskontsatz (falls vorhanden).
- 2Bestimmen Sie beim Auslöseereignis (Preisrunde) den Preis der Serie A pro Aktie: Pre-Money-Bewertung/Pre-Money-vollständig verwässerte Aktien.
- 3Berechnen Sie den auf der Obergrenze basierenden Wandlungspreis: Bewertungsobergrenze / vollständig verwässerte Pre-Money-Aktien zum Zeitpunkt der Serie A.
- 4Berechnen Sie den rabattbasierten Umrechnungspreis (falls zutreffend): Preis der Serie A x (1 – Rabattsatz).
- 5Der SAFE wandelt zum niedrigeren der auf Obergrenze und Abschlag basierenden Umrechnungspreise um (günstiger für den Anleger).
- 6Berechnen Sie die erhaltenen Aktien: SAFE-Kapital / Wandlungspreis.
- 7Berechnen Sie den Eigentumsanteil des SAFE-Investors nach der Umwandlung: Erhaltene Aktien / (Gesamtzahl der vollständig verwässerten Aktien nach der Runde).
Gelöste Beispiele
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Wenn die Bewertung der Serie A unter der SAFE-Obergrenze liegt, wandelt SAFE zum Preis der Serie A um – kein Vorteil der Obergrenze.
Der SAFE hat eine Bewertungsobergrenze von 6 Millionen US-Dollar. Der Preis der Serie A liegt bei 3 Mio. USD vor der Einzahlung mit 10 Mio. vollständig verwässerten Aktien, was einem Preis pro Aktie von 3 Mio. USD / 10 Mio. = 0,30 USD entspricht. Der auf der Obergrenze basierende Preis würde 6 Mio. USD / 10 Mio. USD = 0,60 USD betragen. Da der Preis der Serie A (0,30 $) niedriger ist als der Cap-Preis (0,60 $), wird der SAFE zum Preis der Serie A konvertiert (der niedrigere der beiden – günstiger für den Anleger). Erhaltene Aktien: 500.000 $ / 0,30 $ = 1.666.667 Aktien. Der SAFE-Investor erhält in diesem Szenario den gleichen Preis wie ein Serie-A-Investor – die Bewertungsobergrenze hilft dem Anleger nur, wenn die Serie-A-Bewertung die Obergrenze überschreitet.
SAFE-Investoren zahlen 2,5-mal weniger Dollar pro Aktie als Series-A-Investoren – der Cap-Vorteil.
Der Preis der Serie A beträgt 15 Mio. $ / 10 Mio. = 1,50 $/Aktie. Der auf der Obergrenze basierende Wandlungspreis beträgt 6 Mio. USD / 10 Mio. USD = 0,60 USD/Aktie. Da der Cap-Preis (0,60 $) niedriger ist als der Preis der Serie A (1,50 $), wird der SAFE zu 0,60 $ konvertiert. Erhaltene Aktien: 500.000 $ / 0,60 $ = 833.333 Aktien. Wenn der SAFE-Investor zu Serie-A-Bedingungen investiert hätte, würde er 500.000 $ / 1,50 $ = 333.333 Aktien erhalten. Der Cap-Vorteil bietet 833.333 – 333.333 = 500.000 zusätzliche Aktien – was die Rendite des SAFE-Investors effektiv um das 2,5-fache im Vergleich zu Late-Stage-Investoren erhöht. Dies ist das zentrale Wertversprechen von SAFE: Das Risiko im Frühstadium wird mit einem besseren Wandlungspreis in der späteren Preisrunde belohnt.
Preis der Serie A = 10 Mio. USD / 8 Mio. = 1,25 USD/Aktie; ermäßigter Preis = 1,25 $ x 0,80 = 1,00 $/Aktie.
Ein SAFE nur mit Rabatt gewährt dem Anleger einen festen prozentualen Rabatt auf den Preis der nächsten Runde, ohne den Obergrenzenschutz einer Bewertungsobergrenze. Der Preis der Serie A beträgt 10 Mio. USD / 8 Mio. USD = 1,25 USD/Aktie. Der Rabatt von 20 % reduziert den SAFE-Umwandlungspreis auf 1,25 $ x 0,80 = 1,00 $/Aktie. Erhaltene Aktien: 250.000 $ / 1,00 $ = 250.000 Aktien. Ohne den Rabatt würde der Anleger zum Serie-A-Preis von 1,25 US-Dollar 200.000 Aktien erhalten – der Rabatt von 20 % bietet 50.000 zusätzliche Aktien (25 % mehr Aktien für die gleiche Investition). Nur-Rabatt-SAFEs sind seltener als Cap-SAFEs, da der Nutzen begrenzt ist. Wenn die Serie A eine sehr hohe Bewertung aufweist, gleicht der 20-prozentige Rabatt das in der Anfangsphase eingegangene Risiko nicht vollständig aus.
Insgesamt neue Aktien von SAFEs: 1,318 Mio. zu den 9 Mio. Vorrunden- + Serie-A-Aktien hinzugefügt.
Wenn bei einer Serie A mehrere SAFEs gleichzeitig konvertiert werden, konvertiert jeder unabhängig auf der Grundlage seiner eigenen Obergrenze. Preis der Serie A: 12 Mio. USD / 9 Mio. USD = 1,33 USD/Aktie. SAFE1-Cap-Preis: 4 Mio. USD / 9 Mio. USD = 0,44 USD/Aktie (unter 1,33 USD, daher gilt die Obergrenze). SAFE1-Aktien: 300.000 $ / 0,44 $ = 675.000 Aktien. SAFE2-Cap-Preis: 7 Mio. USD / 9 Mio. USD = 0,78 USD/Aktie (unter 1,33 USD, daher gilt die Obergrenze). SAFE2-Aktien: 500.000 $ / 0,78 $ = 643.000 Aktien. Gesamtzahl der SAFE-Aktien: 1,318 Mio. Diese SAFE-Aktien führen zusammen mit den neuen Aktien der Serie A zu einer Verwässerung aller bereits bestehenden Stammaktionäre. Beachten Sie, dass jedes SAFE die Aktienanzahl vor SAFE (9 Mio.) verwendet, um den Cap-Preis zu berechnen – sie verwässern sich bei der Umwandlung nicht gegenseitig, obwohl sie gemeinsam die Gründer erheblich verwässern.
Praktische Anwendungen
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Pre-Seed- und Seed-Finanzierung für Startups in der Frühphase stellen einen wichtigen Anwendungsbereich für den Safe Note Calc in professionellen und analytischen Kontexten dar, in denen genaue Safe Note-Berechnungen direkt fundierte Entscheidungsfindung, strategische Planung und Leistungsoptimierung unterstützen
Überbrücken Sie Finanzierungen zwischen Preisrunden ohne zusätzliche Schulden. Dies stellt einen wichtigen Anwendungsbereich für den Safe Note Calc in professionellen und analytischen Kontexten dar, in denen genaue Safe Note-Berechnungen direkt fundierte Entscheidungsfindung, strategische Planung und Leistungsoptimierung unterstützen
Die Berechnung von SAFE-Umrechnungsanteilen zur Aktualisierung der Cap-Tabelle bei Serie A stellt einen wichtigen Anwendungsbereich für den Safe Note Calc in professionellen und analytischen Kontexten dar, in denen genaue Safe-Note-Berechnungen direkt fundierte Entscheidungsfindung, strategische Planung und Leistungsoptimierung unterstützen
Investoren-Due-Diligence: Überprüfung bestehender SAFE-Verpflichtungen vor der Leitung einer Runde. Dies stellt einen wichtigen Anwendungsbereich für den Safe Note Calc in professionellen und analytischen Kontexten dar, in denen genaue Safe-Note-Berechnungen direkt fundierte Entscheidungsfindung, strategische Planung und Leistungsoptimierung unterstützen
Der Vergleich der SAFE-Bedingungen für mehrere Investoren, um das beste Angebot auszuhandeln, stellt einen wichtigen Anwendungsbereich für den Safe Note Calc in professionellen und analytischen Kontexten dar, in denen genaue Safe-Note-Berechnungen direkt fundierte Entscheidungsfindung, strategische Planung und Leistungsoptimierung unterstützen
Sonderfälle
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{'case': 'SAFE Conversion in Acquisition', 'description': 'Wenn ein Unternehmen übernommen wird, bevor eine Preisrunde angehoben wird, bieten SAFEs den Anlegern in der Regel die Wahl, ihre Investition zurückzuerhalten (als wären sie Schulden) oder zum Höchstpreis in Eigenkapital umzuwandeln und sich am Erwerbserlös zu beteiligen. Welche Option besser ist, hängt ganz vom Anschaffungspreis im Verhältnis zur Bewertungsobergrenze ab.'}
Unternehmen mit Sitz in anderen Gerichtsbarkeiten (Großbritannien, Kanada, Singapur) können angepasste Versionen (wie das britische ASA – Advanced Subscription Agreement) verwenden, die innerhalb ihrer lokalen Rechtsrahmen ähnliche wirtschaftliche Ergebnisse erzielen. Die steuerlichen und rechtlichen Auswirkungen variieren je nach Land erheblich.“}
In der Safe-Note-Berechnung erfordert dieses Szenario zusätzliche Vorsicht bei der Interpretation der Safe-Note-Ergebnisse. Die Standardformel berücksichtigt möglicherweise nicht alle in diesem Grenzfall vorhandenen Faktoren vollständig und eine zusätzliche Analyse oder Beratung durch Experten ist möglicherweise erforderlich. Professionelle Best Practices umfassen die Dokumentation von Annahmen, die Durchführung von Sensitivitätsanalysen und den Vergleich der Ergebnisse mit alternativen Methoden, wenn sichere Notizberechnungen in nicht standardmäßige Bereiche fallen.
YC Standard SAFE-Begriffe und gängige Variationen (2024)
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| Begriff | YC-Standard | Gemeinsame Variante | Notizen |
|---|---|---|---|
| Bewertungsobergrenze | Postgeld | Pre-Money (ältere SAFEs) | Post-Money sorgt für klarere Eigentumsverhältnisse |
| Diskontsatz | Keine (nur Obergrenze) oder 20 % | 15-20 % | Rabatt allein selten; normalerweise gepaart mit einer Kappe |
| Zinssatz | 0 % (keine Schulden) | N/A | Wandelanleihen haben einen Zinssatz von 4-8 % |
| Fälligkeitsdatum | Keiner | N/A | Wandelanleihen haben in der Regel eine Laufzeit von 12 bis 24 Monaten |
| Pro-Rata-Rechte | Nebenbuchstabe (optional) | Oft im Nebenbrief | Ermöglicht Anlegern die Verfolgung der Serie A |
| Meistbegünstigungsklausel | Nur in SAFEs ohne Deckel | Manchmal hinzugefügt | Bietet Frühanlegern die günstigsten Konditionen |
| Mindestrundegröße | Qualifizierte Finanzierung in Höhe von 1 Mio. USD | Bei größeren SAFEs oft höher | Löst ein Conversion-Ereignis aus |
Häufig gestellte Fragen
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Wie unterscheidet sich ein SAFE von einer Wandelanleihe?
Ein SAFE (Simple Agreement for Future Equity) und eine Wandelanleihe sind beide Instrumente, die in einer späteren Preisrunde in Eigenkapital umgewandelt werden, weisen jedoch wesentliche strukturelle Unterschiede auf. Bei einer Wandelanleihe handelt es sich um eine Schuldverschreibung: Sie ist mit einem Zinssatz (typischerweise 4–8 %) ausgestattet, hat ein Fälligkeitsdatum (typischerweise 12–24 Monate) und wenn sie nicht vor Fälligkeit umgewandelt wird, muss das Unternehmen den Kapitalbetrag zuzüglich Zinsen zurückzahlen oder eine Verlängerung aushandeln. Ein SAFE ist keine Schuld: Er hat keinen Zinssatz, kein Fälligkeitsdatum und kann vom Anleger nicht gekündigt werden – er verbleibt einfach in der Bilanz, bis ein Umwandlungsereignis eintritt. SAFEs sind einfacher zu dokumentieren, haben keine laufenden Zinskosten und eliminieren das Risiko, dass ein Fälligkeitsereignis eine vorzeitige Runde oder Rückzahlung erzwingt. Wandelanleihen werden manchmal von Anlegern in Staaten oder Gerichtsbarkeiten bevorzugt, in denen eine SAFE-Steuerbehandlung weniger sicher ist.
Was ist eine Bewertungsobergrenze und warum ist sie wichtig?
Eine Bewertungsobergrenze ist die maximale Pre-Money-Bewertung, zu der ein SAFE oder eine Wandelanleihe in Eigenkapital umgewandelt werden kann. Es schützt Anleger, die das Unternehmen frühzeitig (mit höherem Risiko) finanziert haben, davor, genauso behandelt zu werden wie spätere Anleger, die zu einer höheren Bewertung investiert haben. Wenn ein SAFE-Investor eine Obergrenze von 5 Mio. USD hat und die Serie A bei 20 Mio. USD vor der Einzahlung liegt, wandelt der SAFE-Investor zum Obergrenzepreis von 5 Mio. USD um – er erhält 4x mehr Aktien pro Dollar als Anleger der Serie A. Die Bewertungsobergrenze schafft für den Anleger ein Aufwärtspotenzial bei Frühphaseninvestitionen: Je stärker der Wert des Unternehmens zwischen dem SAFE und der Preisrunde steigt, desto wertvoller wird die Obergrenze. Aus Sicht des Gründers bedeutet eine niedrige Obergrenze eine erhebliche Verwässerung, wenn das Unternehmen vor der Serie A erheblich wächst.
Was ist der YC Post-Money SAFE und wie unterscheidet er sich?
Y Combinator führte den Post-Money-SAFE im Oktober 2018 ein, um ein Transparenzproblem mit dem ursprünglichen Pre-Money-SAFE zu beheben. Das ursprüngliche SAFE nutzte eine vorab festgelegte Bewertungsobergrenze, was es für Anleger schwierig machte, ihren genauen Eigentumsanteil zum Zeitpunkt der Unterzeichnung zu ermitteln, da dieser davon abhing, wie viele andere SAFEs und Anteile zum Zeitpunkt der Umwandlung vorhanden waren – was zum Zeitpunkt der Unterzeichnung nicht bekannt war. Das Post-Money-SAFE gibt die Obergrenze als Post-Money-Bewertung an (nach Einbeziehung des SAFE), wodurch Anleger sofort einen klaren Eigentumsanteil erhalten: Kapital / Post-Money-Cap = Eigentum %. Bei einem SAFE von 250.000 US-Dollar und einer Post-Money-Obergrenze von 5 Millionen US-Dollar weiß der Anleger, dass er unabhängig von anderen Faktoren etwa 5 % besitzen wird. Von dieser Klarheit profitieren sowohl Investoren (bekannte Eigentümerschaft) als auch Gründer (leichter zu erklären und die gesamte SAFE-Verwässerung zu verfolgen).
Wann wird ein SAFE in Eigenkapital umgewandelt?
Ein Standard-YC-SAFE wird bei einer qualifizierten Finanzierung in Eigenkapital umgewandelt – definiert als eine Preisrunde mit mindestens einem bestimmten Mindestbetrag (normalerweise 1 Mio. USD oder mehr). Bei der Umwandlung erhält der SAFE-Investor Vorzugsaktien zum Wandlungspreis (niedrigerer Wert aus Cap-Preis oder Discount-Preis). SAFEs enthalten auch Bestimmungen für die Umwandlung bei einem Liquiditätsereignis (Übernahme, Fusion oder Börsengang) – wenn das Unternehmen vor einer Preisrunde erworben wird, erhalten SAFE-Investoren in der Regel ihren investierten Betrag oder den Gegenwert zum Übernahmepreis, je nachdem, welcher Betrag höher ist. Auflösungsereignisse lösen auch Rechte aus: Wenn das Unternehmen geschlossen wird, haben SAFE-Investoren Vorrang vor Stammaktionären, um alle verbleibenden Vermögenswerte bis zu ihrem Investitionsbetrag zu erhalten.
Was ist eine Meistbegünstigungsklausel (MFN) in einem SAFE?
Eine Meistbegünstigungsklausel (Most Favoured Nation, MFN) in einem SAFE gibt dem Anleger das Recht, günstigere Konditionen zu erhalten, die künftigen SAFE-Investoren angeboten werden. Wenn ein Startup ein SAFE mit einer MFN-Klausel zu einem Höchstbetrag von 5 Mio. USD verkauft und später ein weiteres SAFE zu einem Höchstbetrag von 3 Mio. USD verkauft, kann sich der MFN-Investor für die Übernahme des Höchstbetrags von 3 Mio. USD entscheiden. MFN-Klauseln sollen Investoren, die zuerst unterzeichnet haben (und das höchste Risiko eingegangen sind), davor schützen, benachteiligt zu werden, wenn das Startup später späteren Investoren bessere Konditionen anbietet. Sie kommen am häufigsten bei SAFEs ohne Bewertungsobergrenze vor (reine MFN-SAFEs) – der Investor erhält jetzt keine Obergrenze, aber wenn ein späterer Investor eine Obergrenze erhält, kann der MFN-Investor diese übernehmen.
Wie viel Eigenkapital erhält ein SAFE-Investor?
Das von einem SAFE-Investor erhaltene Eigenkapital hängt vom Kapitalbetrag, der Bewertungsobergrenze (oder dem Bewertungsabschlag) und der Kapitalisierung zum Zeitpunkt der Umwandlung ab. Für ein Post-Money-SAFE ist die Berechnung unkompliziert: SAFE-Kapital / Post-Money-Bewertungsobergrenze = ungefährer Eigentumsanteil bei der Umwandlung (vor Berücksichtigung der Verwässerung durch das SAFE selbst und andere SAFEs). Beispiel: 500.000 US-Dollar bei einer Post-Money-Obergrenze von 5 Millionen US-Dollar = ~10 % Eigentum. Bei Pre-Money-SAFEs ist die Berechnung komplexer, da der Besitz von der verwässerten Anzahl der Pre-Money-Aktien zum Zeitpunkt der Umwandlung abhängt, die sich ändert, wenn der Optionspool und andere Instrumente hinzugefügt werden. SAFE-Investoren erhalten Vorzugsaktien mit den gleichen Rechten wie andere Vorzugsinvestoren derselben Serie.
Werden SAFEs anders besteuert als Wandelanleihen?
Die steuerliche Behandlung von SAFEs und Wandelanleihen unterscheidet sich vor allem zum Zeitpunkt der Ausgabe und Umwandlung. Für Anleger sind Wandelschuldverschreibungszinsen bei Erhalt steuerpflichtiges Einkommen. SAFEs haben keine Zinskomponente, daher stellt sich dieses Steuerproblem nicht. Bei der Umwandlung von SAFEs und Notes erhalten Anleger Vorzugsaktien – normalerweise ist dies für keine der beiden Parteien ein steuerpflichtiges Ereignis. Für Gründer führt der Verkauf von SAFEs oder Notes nicht zu einem unmittelbaren steuerpflichtigen Einkommen (im Gegensatz zum Erhalt von Dienstleistungen im Austausch gegen Eigenkapital). Die steuerliche Komplexität entsteht, wenn SAFEs in Verbindung mit einem Optionspool oder anderen Aktienemissionen umgewandelt werden – wenden Sie sich bei großen SAFE-Transaktionen oder wenn SAFEs zu ungewöhnlichen Konditionen umgewandelt werden, an einen Steueranwalt. Der IRS hat nur begrenzte formelle Leitlinien zur SAFE-Besteuerung bereitgestellt, sodass professionelle Beratung in komplexen Situationen unerlässlich ist.
Häufige Fehler vermeiden
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- !Durch die Verwendung einer SAFE-Obergrenze vor der Geldanlage, wenn der Anleger SAFE-Mechaniken nach der Geldanlage erwartet, kann der resultierende Eigentumsanteil erheblich abweichen, was zu falschen Erwartungen führt.
- !Der Stapeleffekt der gleichzeitigen Konvertierung mehrerer SAFEs wird nicht modelliert, was bei der Preisrunde zu einer überraschenden Verwässerung für Gründer führen kann.
- !Bei der Berechnung der Pre-Money-Anteilsanzahl für die Preisgestaltung der Serie A werden SAFE-Aktien nicht in die Pro-forma-Cap-Tabelle einbezogen.
- !Die Festlegung der Bewertungsobergrenzen ist im Vergleich zur aktuellen Traktion zu niedrig, was zu einer übermäßigen Verwässerung des Gründers bei der Umwandlung führt, wenn das Unternehmen vor der Serie A schnell wächst.
- !Unterzeichnung von SAFE-Vereinbarungen, ohne zu verstehen, ob sie anteilige Rechte beinhalten (die sich auf das verfügbare Kapital der Serie A von neuen Investoren auswirken).
Profi-Tipp
Y Combinator hat den Standard-SAFE von Post-Money auf Post-Money SAFE (2018) aktualisiert – der Post-Money-SAFE gibt Anlegern bei der Unterzeichnung einen bekannten Eigentumsanteil an, was für beide Parteien sauberer und transparenter ist. Klären Sie immer ab, welche Version des SAFE verwendet wird.
Wussten Sie?
Y Combinator führte Ende 2013 SAFE (Simple Agreement for Future Equity) als Ersatz für Wandelanleihen ein. SAFEs werden mittlerweile bei der überwiegenden Mehrheit der Pre-Seed- und Seed-Finanzierungen in den USA verwendet, und die Standard-SAFE-Dokumente von YC sind kostenlos auf der Website von YC verfügbar – einer der bedeutendsten Beiträge zur Zugänglichkeit des Startup-Ökosystems.
Referenzen
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