What is Basis Trading Calculator?
▾
Η βασική διαπραγμάτευση είναι μια στρατηγική που επιδιώκει να κερδίσει από τη διαφορά (τη βάση) μεταξύ της τιμής ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης και της εύλογης αξίας που συνεπάγεται η υποκείμενη αγορά spot ή μεταξύ δύο σχετικών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, όταν αυτή η διαφορά αποκλίνει από τη θεωρητική ή ιστορική ισορροπία. Η βάση ορίζεται επίσημα ως: Βάση = Τιμή Spot − Τιμή Futures (ή μερικές φορές Futures − Spot, ανάλογα με τη σύμβαση και την αγορά). Στις αγορές εμπορευμάτων, η βάση αντικατοπτρίζει τις διαφορές τοποθεσίας (κόστος μεταφοράς, χωρητικότητα αγωγού), διαφορές ποιότητας μεταξύ του παραδοτέου και του προϊόντος άμεσης παράδοσης, τη χρονική αξία του χρήματος (κόστος μεταφοράς) και τις συνθήκες προσφοράς-ζήτησης σε συγκεκριμένα σημεία παράδοσης. Οι βασικοί έμποροι λαμβάνουν ταυτόχρονες θέσεις long και short σε συναφή μέσα - για παράδειγμα, αγοράζοντας φυσικό σιτάρι στο τοπικό ανελκυστήρα και πουλώντας συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σιταριού CBOT - για να κερδίσουν το spread όταν κλείνει προς την εύλογη αξία, αντί να κάνουν εικασίες σχετικά με την κατεύθυνση των οριστικών τιμών. Αυτή η στρατηγική έχει χαμηλότερο ρίσκο από τις συναλλαγές με άμεσες κατευθυντήριες γραμμές, επειδή και τα δύο σκέλη τείνουν να κινούνται μαζί, αλλά δεν είναι ακίνδυνη: το spread μπορεί να διευρυνθεί περαιτέρω προτού συγκλίνει και τα logistics παράδοσης, το κόστος αποθήκευσης και οι απροσδόκητες διακοπές εφοδιασμού μπορούν όλα να επηρεάσουν τη βάση απροσδόκητα. Στις αγορές σταθερού εισοδήματος, η βασική διαπραγμάτευση αναφέρεται συνήθως σε συναλλαγές μεταξύ ομολόγων του Δημοσίου και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης του Δημοσίου, εκμεταλλευόμενη την επιλογή που είναι ενσωματωμένη στον μηχανισμό φθηνότερης παράδοσης (CTD). Στο αργό πετρέλαιο, οι βασικές συναλλαγές μεταξύ WTI και Brent ή μεταξύ διαφορετικών σημείων παράδοσης αγωγών (π.χ. WTI Midland έναντι WTI Cushing), συγκαταλέγονται στις σχέσεις με βάση τα εμπορεύματα με τις περισσότερες συναλλαγές στον κόσμο.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Τύπος
▾
Βάση = Spot Price − Future Price (ή μερικές φορές Futures − Spot, απόφ. Αυτός ο τύπος υπολογίζει τον υπολογισμό βασικών συναλλαγών συνδέοντας τις μεταβλητές εισόδου μέσω της μαθηματικής τους σχέσης. Κάθε συστατικό αντιπροσωπεύει μια μετρήσιμη ποσότητα που μπορεί να επαληθευτεί ανεξάρτητα.Variable Legend
▾
| Σύμβολο | Όνομα | Μονάδα | Περιγραφή |
|---|---|---|---|
| Basis | Βάση | price units | Διαφορά μεταξύ της άμεσης τιμής και της προθεσμιακής τιμής. θετικό σημαίνει οπισθοδρόμηση, αρνητικό σημαίνει contango. |
| S | Spot Τιμή | price | Τρέχουσα τιμή αγοράς μετρητών για άμεση παράδοση στη συγκεκριμένη τοποθεσία και ποιότητα. |
| F | Τιμή Μελλοντικής Εκπλήρωσης | price | Η τρέχουσα αγοραία τιμή του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης χρησιμοποιείται στη βασική συναλλαγή. |
| FV_Basis | Βάση δίκαιης αξίας | price units | Θεωρητικά δικαιολογημένη βάση δεδομένου του κόστους μεταφοράς, των διαφορών τοποθεσίας και των προσαρμογών ποιότητας. |
| Basis_PnL | Βάση Εμπορίου P&L | price units | Κέρδη ή ζημία από τη μεταβολή της βάσης μεταξύ εισόδου και εξόδου από τη συναλλαγή. |
| Roll_Yield | Απόδοση ρολού | percent per period | Κέρδος ή ζημιά από την κύλιση μιας προθεσμιακής θέσης από τον ένα μήνα συμβολαίου στον άλλο. |
How to Basis Trading Calculator
▾
- 1Υπολογίστε την τρέχουσα βάση: Βάση = Τιμή Spot − Πλησιέστερη τιμή μελλοντικής εκπλήρωσης.
- 2Προσδιορίστε τη βάση της εύλογης αξίας χρησιμοποιώντας το κόστος μεταφοράς: FV_Basis = −S × (r + u − c) × T (αρνητικό contango, θετική αναδρομή).
- 3Προσδιορίστε εάν η πραγματική βάση είναι πλούσια ή φθηνή σε σχέση με την εύλογη αξία.
- 4Εάν η βάση είναι πολύ ευρεία (σποτ πολύ υψηλό έναντι συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης), πουλήστε spot και αγοράστε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (βάσει πώλησης).
- 5Εάν η βάση είναι πολύ στενή (σποτ πολύ χαμηλό σε σχέση με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης), αγοράστε spot και πουλήστε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (βάση αγοράς).
- 6Υπολογίστε το P&L στην έξοδο: Basis_PnL = (Βάση εξόδου − Βάση εισόδου) × Μονάδες συμβολαίου.
- 7Λάβετε υπόψη το κόστος μεταφοράς (χρηματοδότηση και αποθήκευση) και το κόστος κύλισης κατά την αξιολόγηση της συνολικής απόδοσης στρατηγικής.
Worked Examples
▾
Διεύρυνση της βάσης του πλεονάσματος της τοπικής προσφοράς. καταλύτης αποθήκευσης αναμένεται να το περιορίσει
Η τρέχουσα βάση των -0,25$ (spot $0,25 κάτω από τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης) είναι ασυνήθιστα ευρεία σε σύγκριση με τον ιστορικό μέσο όρο των -0,15$. Ένας έμπορος βάσης αγοράζει καλαμπόκι στο τοπικό ανελκυστήρα στα 4,50 $ και ταυτόχρονα πουλά τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Δεκεμβρίου CBOT στα 4,75 $, κλειδώνοντας τη βάση -0,25 $. Εάν η βάση περιοριστεί στα -0,15 $ τις επόμενες εβδομάδες (καθώς οι τοπικοί ανελκυστήρες γεμίζουν και η ζήτηση αυξάνεται), ο έμπορος κερδίζει 0,10 $ ανά μπουσέλ, ανεξάρτητα από το αν οι τιμές του καλαμποκιού κινούνται προς τα πάνω ή προς τα κάτω συνολικά.
Η συμφόρηση του αγωγού οδήγησε την προσωρινή διεύρυνση. Εξάπλωση της θέσης της λεκάνης της Πέρμιας
Το Permian Basin WTI Midland συνήθως διαπραγματεύεται με μέτρια έκπτωση στο WTI Cushing λόγω του κόστους μεταφοράς του αγωγού. Όταν η χωρητικότητα του αγωγού σφίγγεται - όπως κατά τη συμπίεση του αγωγού Permian του 2018 - η έκπτωση διευρύνεται δραματικά. Ένας βασικός έμπορος που αγοράζει τη Midland φυσική και πουλά το NYMEX CL απολαμβάνει την ασυνήθιστη έκπτωση, επωφελούμενος όταν η νέα χωρητικότητα αγωγών έρχεται στο διαδίκτυο και το spread εξομαλύνεται. Το εμπόριο απαιτεί πραγματική φυσική υποδομή πετρελαίου ή χρηματοοικονομικά προϊόντα πετρελαίου που παρακολουθούν τις τιμές Midland.
Κλασικές συναλλαγές με μετρητά και μεταφορά στο Δημόσιο. κοινή μεταξύ των βασικών αντιπροσώπων
Το τεκμαρτό επιτόκιο επαναγοράς για το φθηνότερο προς παράδοση ομόλογο του Δημοσίου είναι 4,80%, το οποίο είναι 50 μονάδες βάσης κάτω από το γενικό επιτόκιο επαναγοράς εξασφαλίσεων του 5,30%. Αυτό σημαίνει ότι η αγορά του ομολόγου, η μεταφορά του μέσω χρηματοδότησης με repo και η παράδοσή του στο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης δημιουργεί ένα κέρδος 50 bps χωρίς κίνδυνο σε ετήσια βάση. Οι κύριοι διαπραγματευτές και τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου εκτελούν εκτενώς αυτή τη συναλλαγή, γι' αυτό και η βάση του διαθεσίμου σπάνια αποκλίνει περισσότερο από 1-2 μονάδες βάσης από την εύλογη αξία στις αγορές ρευστότητας.
Η εξάπλωση οφείλεται σε προσωρινή διακοπή του εφοδιασμού στη Βόρεια Θάλασσα. αναμένεται να ομαλοποιηθεί
Η διαφορά Brent-WTI των 3,50 δολαρίων είναι μεγαλύτερη από τον ιστορικό μέσο όρο των 3,00 δολαρίων, λόγω μιας προσωρινής διακοπής του εφοδιασμού στη Βόρεια Θάλασσα. Ένας έμπορος σχετικής αξίας πουλά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης αργού πετρελαίου Brent (ή ICE Brent) και αγοράζει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης WTI, εκφράζοντας την άποψη ότι το spread θα μειωθεί ξανά στα 3,00 $. Η συναλλαγή δεν έχει κατευθυντικό κίνδυνο για την τιμή του πετρελαίου — κερδίζει ή χάνει με βάση αποκλειστικά την κίνηση του spread Brent-WTI. Το μέγεθος της θέσης είναι βαθμονομημένο για να λαμβάνει υπόψη τις διαφορετικές προδιαγραφές του συμβολαίου (ICE Brent = 1.000 bbls, NYMEX WTI = 1.000 bbls).
Real-World Applications
▾
Οι χειριστές ανελκυστήρων σιτηρών και οι αγρότες που διαχειρίζονται τον τοπικό κίνδυνο τιμών. Αυτή η εφαρμογή χρησιμοποιείται συνήθως από επαγγελματίες που χρειάζονται ακριβή ποσοτική ανάλυση για να υποστηρίξουν τη λήψη αποφάσεων, τον προϋπολογισμό και τον στρατηγικό σχεδιασμό στους αντίστοιχους τομείς τους
Διυλιστήρια πετρελαίου και παραγωγοί που αντισταθμίζουν την παραγωγή με συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης. Οι επαγγελματίες του κλάδου βασίζονται σε αυτόν τον υπολογισμό για τη συγκριτική αξιολόγηση της απόδοσης, τη σύγκριση εναλλακτικών λύσεων και τη διασφάλιση της συμμόρφωσης με καθιερωμένα πρότυπα και κανονιστικές απαιτήσεις, βοηθώντας τους αναλυτές να παράγουν ακριβή αποτελέσματα που υποστηρίζουν τον στρατηγικό σχεδιασμό, την κατανομή πόρων και τη συγκριτική αξιολόγηση απόδοσης μεταξύ των οργανισμών
Βασικοί έμποροι που διαχειρίζονται το απόθεμα του Υπουργείου Οικονομικών μέσω συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε μετρητά. Οι ακαδημαϊκοί ερευνητές και φοιτητές χρησιμοποιούν αυτόν τον υπολογισμό για να επικυρώσουν θεωρητικά μοντέλα, να ολοκληρώσουν εργασίες μαθημάτων και να αναπτύξουν βαθύτερη κατανόηση των υποκείμενων μαθηματικών αρχών
Εμπορικές εταιρείες εμπορευμάτων που εκμεταλλεύονται τις διαφορές τοποθεσίας και ποιότητας. Οι οικονομικοί αναλυτές και σχεδιαστές ενσωματώνουν αυτόν τον υπολογισμό στη ροή εργασίας τους για να παράγουν ακριβείς προβλέψεις, να αξιολογούν σενάρια κινδύνου και να παρουσιάζουν συστάσεις βάσει δεδομένων στους ενδιαφερόμενους
Hedge funds εφαρμόζουν στρατηγικές σχετικής αξίας στις αγορές εμπορευμάτων. Αυτή η εφαρμογή χρησιμοποιείται συνήθως από επαγγελματίες που χρειάζονται ακριβή ποσοτική ανάλυση για να υποστηρίξουν τη λήψη αποφάσεων, τον προϋπολογισμό και τον στρατηγικό σχεδιασμό στους αντίστοιχους τομείς τους
Special Cases
▾
Στην πράξη, αυτή η περίπτωση ακμών απαιτεί προσεκτική εξέταση, επειδή οι τυπικές παραδοχές ενδέχεται να μην ισχύουν. Όταν αντιμετωπίζουν αυτό το σενάριο στους υπολογισμούς της βάσης διαπραγμάτευσης, οι επαγγελματίες θα πρέπει να επαληθεύουν τις οριακές συνθήκες, να ελέγχουν για κινδύνους διαίρεσης προς μηδέν και να εξετάζουν εάν οι υποθέσεις του μοντέλου παραμένουν έγκυρες κάτω από αυτές τις ακραίες συνθήκες.
Στην πράξη, αυτή η περίπτωση ακμών απαιτεί προσεκτική εξέταση, επειδή οι τυπικές παραδοχές ενδέχεται να μην ισχύουν. Όταν αντιμετωπίζουν αυτό το σενάριο στους υπολογισμούς της βάσης διαπραγμάτευσης, οι επαγγελματίες θα πρέπει να επαληθεύουν τις οριακές συνθήκες, να ελέγχουν για κινδύνους διαίρεσης προς μηδέν και να εξετάζουν εάν οι υποθέσεις του μοντέλου παραμένουν έγκυρες κάτω από αυτές τις ακραίες συνθήκες.
Στην πράξη, αυτή η περίπτωση ακμών απαιτεί προσεκτική εξέταση, επειδή οι τυπικές παραδοχές ενδέχεται να μην ισχύουν. Όταν αντιμετωπίζουν αυτό το σενάριο στους υπολογισμούς της βάσης διαπραγμάτευσης, οι επαγγελματίες θα πρέπει να επαληθεύουν τις οριακές συνθήκες, να ελέγχουν για κινδύνους διαίρεσης προς μηδέν και να εξετάζουν εάν οι υποθέσεις του μοντέλου παραμένουν έγκυρες κάτω από αυτές τις ακραίες συνθήκες.
Τυπική βάση καλαμποκιού ΗΠΑ κατά τοποθεσία παράδοσης (σεντ ανά Μπουσέλ έναντι CBOT, περίοδος συγκομιδής)
▾
| Τοποθεσία | Εύρος ιστορικής βάσης | Εποχιακό μοτίβο | Πρόγραμμα οδήγησης κλειδιού |
|---|---|---|---|
| Ανελκυστήρας Central Illinois | -5 έως -25¢ | Διευρύνεται κατά τη συγκομιδή | Τοπική χωρητικότητα αποθήκευσης |
| Τερματικό εξαγωγικό σταθμό του Κόλπου (Νέα Ορλεάνη). | +15 έως +35¢ | Περιορίζεται με εξαγωγική ζήτηση | Κόστος φορτηγίδας εξαγωγής |
| Ανελκυστήρας Western Iowa | -20 έως -40¢ | Διευρύνεται κατά τη συγκομιδή | Μεταφορά σε CBOT παράδοση |
| Φυτό αιθανόλης της Νεμπράσκα | +5 έως +20¢ | Σταθερός; με γνώμονα τη ζήτηση | Περιθώριο αιθανόλης και ζήτηση καλαμποκιού |
| Ανελκυστήρας Eastern Indiana | -5 έως -20¢ | Διαπλάτυνση με γνώμονα τη συγκομιδή | Τοπική βάση σε σχέση με το Τολέδο |
Frequently Asked Questions
▾
Τι καθορίζει τη βάση στις αγορές εμπορευμάτων;
Η βάση στις αγορές εμπορευμάτων καθορίζεται από: (1) έξοδα μεταφοράς και υλικοτεχνικής υποστήριξης μεταξύ της τοπικής αγοράς και του σημείου παράδοσης μελλοντικής εκπλήρωσης. (2) διαφορές ποιότητας μεταξύ των τοπικών ποιοτήτων και των παραδοτέων προδιαγραφών. (3) τοπική ανισορροπία προσφοράς και ζήτησης. (4) κόστος μεταφοράς (αποθήκευση, χρηματοδότηση, ασφάλιση). και (5) εποχιακούς παράγοντες που σχετίζονται με τη συγκομιδή, τον καιρό και τα πρότυπα ζήτησης. Η βάση τείνει να είναι πιο προβλέψιμη κατά τις περιόδους συγκομιδής και γίνεται πιο ασταθής σχετικά με τις αναφορές καλλιέργειας, τα ακραία καιρικά φαινόμενα και τις διακοπές των υποδομών.
Ποιο είναι το φθηνότερο ομόλογο προς παράδοση (CTD) στις συναλλαγές με βάση το Δημόσιο;
Τα ομόλογα του Δημοσίου και τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ομολόγων επιτρέπουν στη θέση short να παραδώσει οποιοδήποτε αποδεκτό τίτλο του Δημοσίου από ένα καλάθι αποδεκτών ομολόγων (ομόλογα εντός καθορισμένου εύρους λήξης). Ο προμηθευτής επιλέγει φυσικά να παραδώσει το ομόλογο που ελαχιστοποιεί το κόστος του — το φθηνότερο προς παράδοση ομόλογο. Η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι συνδεδεμένη με την τιμή του ομολόγου CTD διαιρεμένη με τον συντελεστή μετατροπής. Ο προσδιορισμός του CTD και του τρόπου με τον οποίο μπορεί να αλλάξει καθώς κινούνται οι αποδόσεις (κίνδυνος αλλαγής CTD) είναι η κεντρική αναλυτική πρόκληση στις συναλλαγές με βάση το Δημόσιο.
Πώς χρησιμοποιείται το τεκμαρτό επιτόκιο repo στις βασικές συναλλαγές;
Το σιωπηρό επιτόκιο επαναγοράς είναι το επιτόκιο χρηματοδότησης που θα έκανε την αγορά του ομολόγου, την επαναχρηματοδότησή του και την παράδοσή του στο συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης. Υπολογίζεται λύνοντας την τιμή που εξισώνει τα έσοδα από τις προθεσμιακές προμήθειες με το συνολικό κόστος της μεταφοράς. Η σύγκριση του σιωπηρού repo με το πραγματικό επιτόκιο repo αποκαλύπτει εάν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι πλούσια ή φθηνά. Αν σιωπηρό repo > πραγματικό repo, το βασικό εμπόριο είναι κερδοφόρο (αγορά ομολόγων, πώληση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης). αν υπονοείται repo < πραγματικό repo, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι φθηνά.
Τι είναι η βάση τοποθεσίας και πώς διαπραγματεύεται;
Η βάση τοποθεσίας αντικατοπτρίζει τη διαφορά τιμής μεταξύ ενός εμπορεύματος σε δύο γεωγραφικές τοποθεσίες, λόγω του κόστους μεταφοράς (τιμολόγια αγωγών, τιμές φορτηγών/σιδηροδρομικών μεταφορών), περιφερειακές ανισορροπίες προσφοράς-ζήτησης και περιορισμούς υποδομής. Στην αγορά πετρελαίου των ΗΠΑ, οι βασικές βάσεις τοποθεσίας περιλαμβάνουν το WTI Midland εναντίον του WTI Cushing και το WTI εναντίον του LLS (Louisiana Light Sweet). Η βάση της τοποθεσίας διαπραγμάτευσης απαιτεί είτε φυσική υποδομή βασικών εμπορευμάτων είτε πρόσβαση σε παράγωγα μέσα για συγκεκριμένες τιμές (εξωχρηματιστηριακές ανταλλαγές που αναφέρονται σε συγκεκριμένες τιμές τοποθεσίας μείον το σημείο αναφοράς NYMEX).
Ποιοι κίνδυνοι παραμένουν στις βασικές συναλλαγές;
Παρά την ουδέτερη εμφάνισή του για την αγορά, οι βασικές συναλλαγές ενέχουν αρκετούς κινδύνους: (1) κίνδυνος βάσης — το περιθώριο μπορεί να κινηθεί προς τη λάθος κατεύθυνση πριν από την επαναφορά. (2) κίνδυνος ρευστότητας — το σκέλος του βασικού εμπορίου στην αγορά μετρητών ή άμεσης παράδοσης μπορεί να είναι πιο δύσκολο να βγει από το σκέλος των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης. (3) κίνδυνος παράδοσης — πράγματι πρέπει να πραγματοποιήσετε ή να παραλάβετε εάν οι θέσεις δεν ξετυλιχθούν πριν από τη λήξη· (4) πιστωτικός κίνδυνος — αθέτηση υποχρεώσεων αντισυμβαλλομένου σε διμερείς συμβάσεις εξωχρηματιστηριακής βάσης. και (5) κίνδυνος περιθωρίου — οι κλήσεις περιθωρίου διακύμανσης συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ενδέχεται να δημιουργήσουν πίεση χρηματοδότησης σε περιόδους δυσμενών κινήσεων τιμών.
Πώς επηρεάζει η εποχικότητα τη βάση των εμπορευμάτων;
Οι βάσεις γεωργικών προϊόντων ακολουθούν εξαιρετικά προβλέψιμα εποχιακά πρότυπα. Μετά τη συγκομιδή στις ΗΠΑ (καλαμπόκι: Οκτώβριος, σιτάρι: Ιούνιος-Ιούλιος, σόγια: Οκτώβριος), οι τοπικές τιμές μετρητών συνήθως εξασθενούν σε σχέση με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης καθώς οι ανελκυστήρες γεμίζουν και οι αγρότες πωλούν. Η βάση διευρύνεται (γίνεται πιο αρνητική) κατά τη συγκομιδή και στενεύει την περίοδο πριν τη συγκομιδή ή τη ζήτηση. Οι έμπειροι έμποροι βάσης χρησιμοποιούν ιστορικά εποχιακά μοτίβα για να προβλέψουν τις κινήσεις βάσης και τη θέση τους ανάλογα, αγοράζοντας βάση σε εποχιακά χαμηλά και πουλώντας σε εποχιακά υψηλά.
Ποια είναι η απόδοση ρολού και γιατί έχει σημασία για τους επενδυτές βασικών προϊόντων;
Η απόδοση ρολού είναι το κέρδος ή η ζημία από την κύλιση μιας θέσης μελλοντικής εκπλήρωσης στον επόμενο μήνα συμβολαίου. Στο contango (συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης πάνω από το σημείο), η κύλιση σημαίνει την πώληση του φθηνότερου συμβολαίου κοντά και την αγορά του πιο ακριβού μακροπρόθεσμου συμβολαίου - μια αρνητική ζαριά. Στην οπισθοδρόμηση, η κύλιση κερδίζει θετικές αποδόσεις. Για τους επενδυτές που διατηρούν μακροπρόθεσμη έκθεση σε εμπορεύματα μέσω κυλιόμενων συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (όπως κάνουν τα ETF εμπορευμάτων), η απόδοση του roll μπορεί να είναι το κυρίαρχο συστατικό της συνολικής απόδοσης, μειώνοντας τη συμβολή της άμεσης απόδοσης. Η κατανόηση του όρου κλίση δομής είναι επομένως κρίσιμη για τις μακροπρόθεσμες αποφάσεις κατανομής εμπορευμάτων.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !Αντιμετώπιση των βασικών συναλλαγών ως ακίνδυνων — η βάση μπορεί να κινηθεί σημαντικά προς τη λάθος κατεύθυνση και η συναλλαγή πρέπει να χρηματοδοτηθεί εν αναμονή της σύγκλισης.
- !Χρήση λανθασμένου μήνα συμβολαίου — οι σχέσεις βάσης είναι ιδιαίτερα συγκεκριμένες για τους μήνες συμβολαίου. Η χρήση λανθασμένου μήνα συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης οδηγεί σε λανθασμένους υπολογισμούς βάσης.
- !Αγνοώντας τα logistics παράδοσης — στις συναλλαγές με βάση τα φυσικά εμπορεύματα, η δυνατότητα πραγματικής παράδοσης ή λήψης του εμπορεύματος είναι απαραίτητη και συχνά παραβλέπεται από τους χρηματοοικονομικούς εμπόρους.
- !Δεν λαμβάνεται υπόψη το κόστος κύλισης όταν διατηρείται μια θέση βάσης πέρα από τα όρια λήξης συμβολαίου.
- !Υποεκτίμηση του κινδύνου ρευστότητας στο φυσικό σκέλος — η έξοδος από μια θέση spot στις τοπικές αγορές εμπορευμάτων μπορεί να είναι πολύ πιο δύσκολη από την έξοδο από το σκέλος των συμβάσεων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Pro Tip
Παρακολουθήστε το ιστορικό βάσης για τη συγκεκριμένη τοποθεσία και το εμπόρευμά σας τα τελευταία 5-10 χρόνια ανά εποχή. Η προβλεψιμότητα της βάσης είναι υψηλότερη όταν οι τοπικοί οδηγοί προσφοράς-ζήτησης είναι καλά κατανοητοί και η υποδομή είναι σταθερή. Οι βασικές εκπλήξεις προέρχονται συνήθως από καιρικά φαινόμενα, αστοχίες υποδομής ή απροσδόκητες αλλαγές πολιτικής.
Did you know?
Οι βασικές συναλλαγές στις αγορές του αμερικανικού δημοσίου διαχειρίζονται τόσο πολύ από τα αμοιβαία κεφάλαια αντιστάθμισης κινδύνου και τους κύριους διαπραγματευτές που το θεωρητικό χάσμα εύλογης αξίας συνήθως μετράται σε κλάσματα της μονάδας βάσης (0,01%). Το συνολικό πλασματικό μέγεθος των συναλλαγών με βάση τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης του Υπουργείου Οικονομικών ξεπέρασε το 1 τρισεκατομμύριο δολάρια το 2024, καθιστώντας το ένα από τα πιο σημαντικά συστημικά συναλλαγές στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
Read the full guide on how to use this calculator effectively
Διαβάστε περισσότερα →Λάβετε εβδομαδιαίες συμβουλές για τα μαθηματικά
Εγγραφείτε σε 12.000+ συνδρομητές που λαμβάνουν συμβουλές για την αριθμομηχανή κάθε εβδομάδα.