What is Futures Fair Value Calculator?
▾
Ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μια τυποποιημένη, συναλλαγματική συμφωνία για την αγορά ή την πώληση ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου σε μια προκαθορισμένη τιμή σε μια καθορισμένη μελλοντική ημερομηνία. Η εύλογη αξία ενός συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης προσδιορίζεται από το μοντέλο του κόστους μεταφοράς, το οποίο τιμολογεί τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ως την τρέχουσα τιμή άμεσης αναπροσαρμογής με την ισοτιμία άνευ κινδύνου, προσαρμοσμένη για οποιοδήποτε εισόδημα που δημιουργείται από τη διατήρηση του περιουσιακού στοιχείου (μερίσματα, κουπόνια, απόδοση ευκολίας) και έξοδα (αποθήκευση, ασφάλιση, μεταφορά). Ο θεμελιώδης τύπος τιμολόγησης είναι: F = S × e^(r-q)T για συνεχόμενα σύνθετα επιτόκια, ή F = S × (1+r-q)^T για διακριτή σύνθεση, όπου S είναι η άμεση τιμή, r είναι το επιτόκιο χωρίς κίνδυνο, q είναι η συνεχής μερισματική απόδοση ή η καθαρή απόδοση ευκολίας και T είναι ο χρόνος λήξης σε χρόνια. Για αγαθά που παραδίδονται φυσικά όπως το πετρέλαιο και ο χρυσός, ο τύπος ενσωματώνει το κόστος αποθήκευσης (u) και την απόδοση ευκολίας (c): F = S × e^(r+u-c)T. Η απόδοση ευκολίας είναι το σιωπηρό όφελος από τη διατήρηση φυσικού αποθέματος - τα διυλιστήρια εκτιμούν ότι έχουν διαθέσιμο αργό πετρέλαιο για να αποφύγουν δαπανηρές διακοπές λειτουργίας - και εξηγεί γιατί οι αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων μπορούν να παρουσιάσουν οπισθοδρόμηση (μελλοντικά συμβόλαια κατώτερα του σημείου) ακόμη και σε έναν κόσμο χωρίς κινδύνους. Εάν οι τιμές των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης αποκλίνουν από την εύλογη αξία, το arbitrage cash-and-carry ή το reverse-cash-and-carry arbitrage αποκαθιστά την ισορροπία. Ο Όμιλος CME και η ICE δημοσιεύουν ημερήσιες τιμές διακανονισμού για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης σε δείκτες μετοχών, επιτόκια, συνάλλαγμα, ενέργεια, μέταλλα και γεωργικά εμπορεύματα. Η κατανόηση της εύλογης αξίας είναι απαραίτητη για τους βασικούς διαπραγματευτές που εκμεταλλεύονται το χάσμα μεταξύ των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και της εύλογης αξίας, για τους διαχειριστές κινδύνου που υπολογίζουν τους δείκτες αντιστάθμισης κινδύνου και για τους επενδυτές που εκτιμούν το κόστος κύλισης όταν διατηρούν μακροπρόθεσμη έκθεση σε εμπορεύματα μέσω κυλιόμενων θέσεων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Τύπος
▾
F = S × e^(r-q)T για συνεχώς σύνθετους ρυθμούς, ή F = S × (
Όπου κάθε μεταβλητή αντιπροσωπεύει μια συγκεκριμένη μετρήσιμη ποσότητα στον τομέα χρηματοδότησης και δανεισμού. Αντικαταστήστε τις γνωστές τιμές και λύστε το άγνωστο. Για υπολογισμούς πολλαπλών βημάτων, αξιολογήστε πρώτα τις εσωτερικές εκφράσεις και μετά συνδυάστε τα αποτελέσματα χρησιμοποιώντας την τυπική σειρά πράξεων.Variable Legend
▾
| Σύμβολο | Όνομα | Μονάδα | Περιγραφή |
|---|---|---|---|
| F | Εύλογη αξία συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης | price | Η μελλοντική αξία ή το ποσό-στόχος στο τέλος της περιόδου υπολογισμού, που αντιπροσωπεύει τη συσσωρευμένη αξία μετά την εφαρμογή όλων των συνθέσεων, των συνεισφορών και της ανάπτυξης |
| S | Spot Τιμή | price | Τρέχουσα αγοραία τιμή του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου για άμεση παράδοση. |
| r | Ποσοστό χωρίς κίνδυνο | percent per year | Το ετήσιο επιτόκιο ή το επιτόκιο απόδοσης, εκφρασμένο ως δεκαδικό ή ποσοστό, που αντιπροσωπεύει το κόστος δανεισμού ή την απόδοση μιας επένδυσης για ένα έτος πριν από την σύνθετη προσαρμογή |
| q | Απόδοση εισοδήματος / Απόδοση άνεσης | percent per year | Συνεχής μερισματική απόδοση (μετοχές), επιτόκιο τοκομεριδίων (ομόλογα) ή καθαρή απόδοση ευκολίας (εμπόρευμα). |
| u | Κόστος αποθήκευσης | percent per year | Ετήσιο κόστος αποθήκευσης του φυσικού εμπορεύματος (τέλη αποθήκης, ασφάλιση). |
| T | Ώρα για τη λήξη | years | Χρόνος που απομένει μέχρι τη λήξη του συμβολαίου μελλοντικής εκπλήρωσης, σε έτη ή κλάσματα αυτού. |
How to Futures Fair Value Calculator
▾
- 1Προσδιορίστε την άμεση τιμή (S) του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου και το χρόνο μέχρι τη λήξη (T) σε έτη.
- 2Προσδιορίστε το συνεχώς ανανεούμενο επιτόκιο χωρίς κίνδυνο (r) από τα επιτόκια ομολόγων ή OIS αντίστοιχης διάρκειας.
- 3Για μετοχές/δείκτες, προσδιορίστε τη συνεχή μερισματική απόδοση (q). για τα εμπορεύματα, υπολογίστε το κόστος αποθήκευσης (u) και την απόδοση ευκολίας (γ).
- 4Εφαρμόστε τον τύπο κόστους μεταφοράς: F = S × e^(r + u − c − q)T.
- 5Συγκρίνετε την υπολογιζόμενη εύλογη αξία με την πραγματική αγοραία προθεσμιακή τιμή για να προσδιορίσετε τη βάση: Βάση = F_market − F_fair.
- 6Εάν F_market > F_fair, είναι δυνατό το arbitrage cash-and-carry (αγορά spot, πώληση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης).
- 7Εάν F_market < F_fair, είναι δυνατή η αντιστροφή μετρητών και μεταφοράς αρμπιτράζ (πώληση spot, αγορά συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης) — περιορίζεται σε αυτούς που μπορούν να πουλήσουν short.
Worked Examples
▾
Ασφάλιστρο εύλογης αξίας = 42 βαθμοί. Η διαπραγμάτευση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης ES κοντά στο 5242-5248 είναι φυσιολογική
Η εύλογη αξία των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης (ES) του S&P 500 στο 5242 αντικατοπτρίζει την καθαρή μεταφορά: το επιτόκιο ακίνδυνου 5,30% πρέπει να καταβληθεί για τη χρηματοδότηση της άμεσης θέσης, μερικώς αντισταθμισμένο από τη μερισματική απόδοση 1,35% που εισπράχθηκε. Το καθαρό κόστος μεταφοράς είναι 3,95% σε ετήσια βάση, μεταφρασμένο σε περίπου 42 μονάδες δείκτη για την περίοδο των 75 ημερών. Εάν η ES διαπραγματεύεται στα 5248, μόνο 6 μονάδες πάνω από την εύλογη αξία, αυτό είναι εντός των κανονικών περιθωρίων προσφοράς-ζήτησης και δεν αντιπροσωπεύει μια σημαντική ευκαιρία αρμπιτράζ.
Αγορά πετρελαίου σε μέτριο contango. συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης υψηλότερα κατά 1,88 $
Με το κόστος χρηματοδότησης (5,3%) και την αποθήκευση (6%) να υπερβαίνει την απόδοση ευκολίας (2%), η εύλογη αξία των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης 3 μηνών WTI των 81,88 $ υπερβαίνει την άμεση τιμή των 80,00 $. Αυτό το contango $1,88 αντανακλά το κόστος μεταφοράς φυσικού αποθέματος λαδιού. Οι επενδυτές που διατηρούν την έκθεση στο πετρέλαιο με κυλιόμενες θέσεις επί μακρόν μελλοντικής εκπλήρωσης πληρώνουν περίπου 1,88 $ ανά βαρέλι ανά 3μηνη κύλιση - μια σημαντική αντίσταση σε περιβάλλοντα με απότομα contango.
Ο χρυσός είναι σχεδόν καθαρό κόστος χρηματοδότησης. πάντα σε contango εκτός από ακραίο άγχος
Ο χρυσός δεν πληρώνει εισόδημα και έχει πολύ χαμηλό κόστος αποθήκευσης, επομένως τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού αποτιμώνται σχεδόν εξ ολοκλήρου από το κόστος χρηματοδότησης της θέσης spot. Με επιτόκιο 5,3% χωρίς κίνδυνο συν 0,25% αποθήκευση για 6 μήνες, η εύλογη αξία είναι 2.261,3 $. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης χρυσού είναι σχεδόν πάντα σε συνάρτηση, με την κλίση της προθεσμιακής καμπύλης να αντανακλά άμεσα το επικρατούν επίπεδο επιτοκίων. Όταν τα ποσοστά ήταν κοντά στο μηδέν (2010-2022), το χρυσό contango ήταν μικροσκοπικό. οι αυξανόμενοι ρυθμοί την ενίσχυσαν σημαντικά.
Ο πλούτος 20 μονάδων υπερβαίνει το τυπικό κόστος συναλλαγής των ~5 πόντους. αρμπιτράζ δυνητικά βιώσιμο
Η εύλογη αξία των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης FTSE 100 Δεκεμβρίου είναι 7.875, αλλά το συμβόλαιο διαπραγματεύεται σε 7.895 — 20 μονάδες πάνω από την εύλογη αξία. Ένας arbitrageur θα μπορούσε να αγοράσει το καλάθι των μετοχών του FTSE 100 στις 7.850, να πουλήσει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης Δεκεμβρίου σε 7.895, να εισπράξει μερίσματα περίπου 19 μονάδων (3,8% × 75/365 × 7850) και να χρηματοδοτήσει την αγορά spot με 5,1%. Μετά το κόστος, η στρατηγική κλειδώνει σε περίπου 15 σημεία κέρδους χωρίς κίνδυνο, παρακινώντας τα θεσμικά γραφεία να εκτελέσουν τη συναλλαγή και να κλείσουν την εσφαλμένη τιμολόγηση.
Real-World Applications
▾
Οι στεγαστικοί δανειστές και οι υπάλληλοι δανείων χρησιμοποιούν το Futures Pricing Calc για τη δομή των προγραμμάτων αποπληρωμής, τη σύγκριση των επιλογών σταθερού έναντι του ρυθμιζόμενου επιτοκίου και τον υπολογισμό του συνολικού κόστους δανεισμού για συναλλαγές κατοικιών και εμπορικών ακινήτων σε διαφορετικές χρονικές περιόδους.
Οι προσωπικοί χρηματοοικονομικοί σύμβουλοι εφαρμόζουν το Futures Pricing Calc όταν συμβουλεύουν τους πελάτες σχετικά με στρατηγικές μείωσης του χρέους, συγκρίνοντας το μαθηματικό όφελος των επιταχυνόμενων πληρωμών με τις εναλλακτικές αποδόσεις επένδυσης για να καθορίσουν τη βέλτιστη κατανομή των πλεονασματικών ταμειακών ροών.
Οι πιστωτικές ενώσεις και οι κοινοτικές τράπεζες βασίζονται στο Futures Pricing Calc για να δημιουργήσουν ακριβείς γνωστοποιήσεις Truth in Lending, να διασφαλίσουν τη συμμόρφωση με τους κανονισμούς με τις απαιτήσεις TILA και RESPA και να παρέχουν στους δανειολήπτες τυποποιημένες συγκρίσεις κόστους μεταξύ ανταγωνιστικών δανειακών προϊόντων.
Τα εταιρικά τμήματα διαθεσίμων χρησιμοποιούν το Futures Pricing Calc για να μοντελοποιήσουν το κόστος των ανανεούμενων πιστωτικών διευκολύνσεων, των προθεσμιακών δανείων και των προγραμμάτων εμπορικών τίτλων, βελτιστοποιώντας την κεφαλαιακή δομή της εταιρείας και ελαχιστοποιώντας το σταθμισμένο μέσο κόστος χρηματοδότησης χρέους.
Special Cases
▾
Στην πράξη, αυτή η περίπτωση ακμών απαιτεί προσεκτική εξέταση, επειδή οι τυπικές παραδοχές ενδέχεται να μην ισχύουν. Όταν αντιμετωπίζουν αυτό το σενάριο στους υπολογισμούς του υπολογιστή εύλογης αξίας συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, οι επαγγελματίες θα πρέπει να επαληθεύουν τις οριακές συνθήκες, να ελέγχουν για κινδύνους διαίρεσης με μηδέν και να εξετάζουν εάν οι παραδοχές του μοντέλου παραμένουν έγκυρες υπό αυτές τις ακραίες συνθήκες.
Στην πράξη, αυτή η περίπτωση ακμών απαιτεί προσεκτική εξέταση, επειδή οι τυπικές παραδοχές ενδέχεται να μην ισχύουν. Όταν αντιμετωπίζουν αυτό το σενάριο στους υπολογισμούς του υπολογιστή εύλογης αξίας συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, οι επαγγελματίες θα πρέπει να επαληθεύουν τις οριακές συνθήκες, να ελέγχουν για κινδύνους διαίρεσης με μηδέν και να εξετάζουν εάν οι παραδοχές του μοντέλου παραμένουν έγκυρες υπό αυτές τις ακραίες συνθήκες.
Στην πράξη, αυτή η περίπτωση ακμών απαιτεί προσεκτική εξέταση, επειδή οι τυπικές παραδοχές ενδέχεται να μην ισχύουν. Όταν αντιμετωπίζουν αυτό το σενάριο στους υπολογισμούς του υπολογιστή εύλογης αξίας συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, οι επαγγελματίες θα πρέπει να επαληθεύουν τις οριακές συνθήκες, να ελέγχουν για κινδύνους διαίρεσης με μηδέν και να εξετάζουν εάν οι παραδοχές του μοντέλου παραμένουν έγκυρες υπό αυτές τις ακραίες συνθήκες.
CME Group Key Futures Contracts — Προδιαγραφές
▾
| Σύμβαση | Καρδιά | Ανταλλαγή | Μέγεθος σύμβασης | Τύπος Διακανονισμού | Τυπικό περιθώριο % |
|---|---|---|---|---|---|
| S&P 500 E-mini | ES | CME | $50 × Ευρετήριο | Μετρητά | 5-8% |
| WTI αργό πετρέλαιο | CL | NYMEX | 1.000 βαρέλια | Φυσικός | 4-8% |
| Χρυσός 100 oz | GC | COMEX | 100 troy oz | Φυσικός | 3-5% |
| Καλαμπόκι | ZC | CBOT | 5.000 μπουσέλ | Φυσικός | 3-6% |
| Σημείωμα Δημοσίου 10Y | ZN | CBOT | Πρόσωπο 100.000 $ | Φυσική (δεσμός) | 1-3% |
| EUR/USD | 6E | CME | 125.000 ευρώ | Φυσική (FX) | 2-4% |
| Henry Hub Nat Gas | NG | NYMEX | 10.000 MMBtu | Φυσικός | 5-12% |
Frequently Asked Questions
▾
Ποιο είναι το μοντέλο κόστους μεταφοράς;
Το μοντέλο κόστους μεταφοράς τιμολογεί τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με βάση την ιδέα ότι η προθεσμιακή τιμή πρέπει να ισούται με την άμεση τιμή συν όλα τα έξοδα διατήρησης του φυσικού περιουσιακού στοιχείου (χρηματοδότηση, αποθήκευση, ασφάλιση) μείον τυχόν οφέλη (μερίσματα, απόδοση ευκολίας) κατά τη διάρκεια της σύμβασης. Εάν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης τιμολογούνταν διαφορετικά, τα κέρδη αρμπιτράζ χωρίς κίνδυνο θα ήταν διαθέσιμα με ταυτόχρονη διαπραγμάτευση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και του υποκείμενου spot. Ο ανταγωνισμός μεταξύ των arbitrageurs επιβάλλει αυτή τη σχέση τιμολόγησης σε αγορές ρευστότητας με χαμηλό κόστος συναλλαγής.
Τι είναι η βάση και γιατί έχει σημασία;
Η βάση είναι η διαφορά μεταξύ της άμεσης τιμής και της προθεσμιακής τιμής (ή μερικές φορές τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μείον το spot, ανάλογα με τη σύμβαση). Για τα χρηματοοικονομικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, η βάση συγκλίνει στο μηδέν κατά τη λήξη — οι τιμές μετρητών και συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πρέπει να είναι ίσες κατά την παράδοση. Η βάση αντανακλά επίσης το κλίμα της αγοράς: στις αγορές εμπορευμάτων, μια διευρυνόμενη βάση (αύξηση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε σχέση με το spot) υποδηλώνει βελτίωση της προθεσμιακής ζήτησης, ενώ η στένωση της βάσης σηματοδοτεί βραχυπρόθεσμη φυσική στενότητα. Ο βασικός κίνδυνος — η αβεβαιότητα σχετικά με τη βάση τη στιγμή που κλείνει μια αντιστάθμιση — είναι ένας βασικός εναπομείνας κίνδυνος για τους αντισταθμιστές που χρησιμοποιούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.
Τι είναι η σύγκλιση και γιατί είναι εγγυημένη;
Καθώς ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης πλησιάζει την ημερομηνία λήξης του, η τιμή των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης πρέπει να συγκλίνει στην τιμή άμεσης παράδοσης, επειδή κατά τη λήξη, ο αγοραστής μελλοντικής εκπλήρωσης παραδίδει (ή διακανονίζει τοις μετρητοίς) στην προθεσμιακή τιμή και πρέπει να λάβει αγαθά αξίας της άμεσης τιμής. Εάν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ήταν πάνω από το σημείο κατά τη λήξη, όλοι θα πουλούσαν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και θα αγόραζαν spot για παράδοση, αναγκάζοντας τις τιμές μαζί. Αυτή η εγγυημένη σύγκλιση καθιστά τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης ένα αποτελεσματικό μέσο αντιστάθμισης: οι αντισταθμιστές γνωρίζουν ότι η αντιστάθμισή τους θα λειτουργεί τέλεια κατά τη λήξη, ακόμη κι αν η βάση κυμαίνεται κατά τη διάρκεια της περιόδου αντιστάθμισης.
Τι είναι η απόδοση κύλισης και πώς επηρεάζει τη μακροπρόθεσμη επένδυση σε εμπορεύματα;
Η απόδοση κύλισης είναι το κέρδος ή η ζημία που παρουσιάζεται όταν πωλείται ένα συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης σχεδόν μηνός και αγοράζεται ένα συμβόλαιο μεταγενέστερης ημερομηνίας για τη διατήρηση της συνεχούς έκθεσης (κυλιόμενο). Σε μια αγορά contango, το μακρινό συμβόλαιο είναι πιο ακριβό από το κοντινό συμβόλαιο, δημιουργώντας αρνητική απόδοση σε ρολά καθώς οι επενδυτές αγοράζουν υψηλά και πωλούν χαμηλά επανειλημμένα. Στην οπισθοδρόμηση, συμβαίνει το αντίθετο - οι επενδυτές πουλούν το ακριβό κοντινό συμβόλαιο και αγοράζουν το φθηνότερο συμβόλαιο μακριά, κερδίζοντας θετική απόδοση κύλισης. Η απόδοση κύλισης επηρεάζει σημαντικά τις μακροπρόθεσμες αποδόσεις των επενδύσεων σε εμπορεύματα: ο δείκτης εμπορευμάτων S&P GSCI χάνει περίπου 3-5% ετησίως λόγω αρνητικής κύλισης στις κανονικές αγορές contango.
Πώς επηρεάζει η απόδοση ευκολίας την τιμολόγηση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων;
Η απόδοση ευκολίας αντιπροσωπεύει το σιωπηρό όφελος από τη διατήρηση φυσικού αποθέματος - την ικανότητα διατήρησης της συνέχειας της παραγωγής, ανταπόκρισης στις αυξήσεις της ζήτησης και αποφυγής δαπανηρών τερματισμών λειτουργίας. Μια υψηλή απόδοση ευκολίας προκύπτει όταν οι φυσικές προμήθειες είναι σπάνιες σε σχέση με τη ζήτηση, καθώς οι κάτοχοι αποθεμάτων έχουν ένα ασφάλιστρο για την παροχή ρευστότητας στην αγορά. Οι υψηλές αποδόσεις ευκολίας οδηγούν τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων σε οπισθοδρόμηση (τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης κάτω από το σημείο). Για το πετρέλαιο, η ευκολία απόδοσης κυμαίνεται ανάλογα με τα επίπεδα αποθεμάτων και τους γεωπολιτικούς κινδύνους προσφοράς.
Ποια είναι η διαφορά μεταξύ των χρηματοοικονομικών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης και του διακανονισμού συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων;
Τα περισσότερα χρηματοοικονομικά συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (δείκτης μετοχών, επιτόκιο) διακανονίζονται σε μετρητά — το κέρδος ή η ζημία έναντι της αρχικής τιμής των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης καταβάλλεται σε μετρητά κατά τη λήξη, χωρίς φυσική παράδοση του υποκείμενου. Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων μπορούν να διακανονιστούν είτε με φυσική παράδοση (ο κάτοχος μιας θέσης long κατά τη λήξη λαμβάνει πραγματικά βαρέλια πετρελαίου, μπουσέλ σιτάρι ή ουγγιές χρυσού) είτε με διακανονισμό σε μετρητά (για ορισμένα συμβόλαια όπως το VIX, το φυσικό αέριο ή ορισμένα γεωργικά συμβόλαια). Η φυσική παράδοση δημιουργεί υλικοτεχνικές υποχρεώσεις που οι περισσότεροι χρηματοοικονομικοί επενδυτές αποφεύγουν μεταβάλλοντας ή αντισταθμίζοντας θέσεις πριν από τη λήξη.
Τι είναι το ημερήσιο περιθώριο απόδειξης προς αγορά και διακύμανσης;
Σε αντίθεση με τα προθεσμιακά συμβόλαια, τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης που διαπραγματεύονται σε χρηματιστήριο σημειώνονται καθημερινά στην αγορά — τα κέρδη και οι ζημίες διακανονίζονται σε μετρητά κάθε εργάσιμη ημέρα. Εάν η μελλοντική σας θέση χάσει την αξία της, λαμβάνετε μια κλήση περιθωρίου που σας ζητά να καταθέσετε επιπλέον περιθώριο διακύμανσης μέχρι το επόμενο πρωί. Εάν κερδίσει, το επιπλέον περιθώριο επιστρέφεται. Αυτός ο ημερήσιος διακανονισμός εξαλείφει τον συσσωρευμένο πιστωτικό κίνδυνο μεταξύ των αντισυμβαλλομένων - κανένα από τα μέρη δεν μπορεί να συσσωρεύσει μεγάλες απραγματοποίητες ζημίες που μπορεί να μην είναι σε θέση να πληρώσει. Το γραφείο συμψηφισμού του χρηματιστηρίου βρίσκεται ανάμεσα σε όλους τους αγοραστές και τους πωλητές, διασφαλίζοντας την εκτέλεση της σύμβασης.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !Χρησιμοποιώντας το ετήσιο επιτόκιο χωρίς διαίρεση με το κλάσμα έτους κατά τον υπολογισμό της εύλογης αξίας για βραχυπρόθεσμους χρόνους — εκφράζετε πάντα το T ως κλάσμα ενός έτους.
- !Ξεχνώντας να συμπεριλάβετε μερίσματα/έσοδα στην τιμολόγηση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης μετοχών — η μερισματική απόδοση μειώνει σημαντικά το ασφάλιστρο εύλογης αξίας.
- !Αντιμετώπιση όλων των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων ως ισοδύναμα με την τιμολόγηση των χρηματοοικονομικών συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης — τα φυσικά εμπορεύματα απαιτούν προσαρμογές της απόδοσης αποθήκευσης και ευκολίας.
- !Η σύγχυση της τιμής των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης με την αναμενόμενη μελλοντική άμεση τιμή — η εύλογη αξία των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είναι μια συνθήκη χωρίς διαιτησία, όχι μια πρόβλεψη τιμής.
- !Η παράβλεψη των ημερήσιων επιπτώσεων των ταμειακών ροών από το mark-to-market κατά τη χρήση συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης σε μακροπρόθεσμες αντισταθμίσεις — οι απαιτήσεις περιθωρίου διακύμανσης μπορεί να δημιουργήσουν πίεση χρηματοδότησης.
Pro Tip
Για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης με δείκτη μετοχών, υπολογίστε την εύλογη αξία κάθε πρωί πριν ανοίξει η αγορά χρησιμοποιώντας τις μεταβολές των επιτοκίων μίας ημέρας και τα εκτιμώμενα μερίσματα που λήγουν από την ημερομηνία κατά τη διάρκεια της περιόδου του συμβολαίου. Τα γραφεία συναλλαγών προγραμμάτων αγοράζουν ή πωλούν συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης έναντι του καλαθιού όταν η αγοραία τιμή αποκλίνει από την εύλογη αξία κατά περισσότερο από το περιθώριο προσφοράς-ζήτησης συν το κόστος συναλλαγής.
Did you know?
Το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης αργού πετρελαίου WTI που διαπραγματεύεται στο NYMEX (τώρα CME) εισήχθη το 1983 και μέσα σε 10 χρόνια έγινε το συμβόλαιο μελλοντικής εκπλήρωσης εμπορευμάτων με τις περισσότερες συναλλαγές στον κόσμο. Ένα ενιαίο τυπικό συμβόλαιο καλύπτει 1.000 βαρέλια πετρελαίου — αρκετά για να γεμίσουν περίπου 42.000 γαλόνια ή να λειτουργήσουν τη θέρμανση ενός νοικοκυριού στις ΗΠΑ για περίπου 3 χρόνια.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
Read the full guide on how to use this calculator effectively
Διαβάστε περισσότερα →Λάβετε εβδομαδιαίες συμβουλές για τα μαθηματικά
Εγγραφείτε σε 12.000+ συνδρομητές που λαμβάνουν συμβουλές για την αριθμομηχανή κάθε εβδομάδα.