What is MEV Loss Calculator?
▾
Ένας Υπολογιστής Απώλειας Μέγιστης Εξαγώγιμης Αξίας (MEV) εκτιμά το κρυφό κόστος που επιβαρύνουν οι έμποροι κρυπτονομισμάτων όταν τα ρομπότ εκμεταλλεύονται την παραγγελία των συναλλαγών τους μέσα σε ένα μπλοκ αλυσίδας μπλοκ. Το MEV αναφέρεται στο κέρδος που μπορούν να εξαγάγουν οι παραγωγοί μπλοκ (επικυρωτές, εξορύκτες) και τα εξειδικευμένα ρομπότ αναζήτησης εισάγοντας, αναδιατάσσοντας ή λογοκρίνοντας στρατηγικά συναλλαγές προτού συμπεριληφθούν σε ένα μπλοκ. Η πιο συνηθισμένη μορφή MEV που επηρεάζει τους απλούς χρήστες είναι η επίθεση σάντουιτς, όπου ένα bot εντοπίζει μια εκκρεμή ανταλλαγή DEX στο mempool, τοποθετεί μια εντολή αγοράς πριν από τη συναλλαγή του χρήστη (προκαταβολική) και μια εντολή πώλησης μετά (πίσω σε λειτουργία), επωφελούμενο από την κίνηση της τιμής που προκαλείται από τη συναλλαγή του ίδιου του χρήστη. Το MEV έχει γίνει ένα από τα πιο σημαντικά κρυφά κόστη της αποκεντρωμένης χρηματοδότησης. Μόνο το 2023, οι ερευνητές υπολόγισαν ότι πάνω από 680 εκατομμύρια δολάρια σε MEV εξήχθησαν στο Ethereum, με τις επιθέσεις σάντουιτς να αντιπροσωπεύουν περίπου το 60% αυτού του συνόλου. Το υπόλοιπο MEV προέρχεται από sniping ρευστοποίησης (ρομπότ που αγωνίζονται για ρευστοποίηση θέσεων DeFi υπό εξασφάλιση για το μπόνους ρευστοποίησης), arbitrage (ρομπότ που εντοπίζουν αποκλίσεις τιμών μεταξύ DEX και εκτελούν διορθωτικές συναλλαγές) και επιθέσεις ρευστότητας just-in-time (JIT) (ρομπότ που παρέχουν συγκεντρωμένη ρευστότητα γύρω από μια εκκρεμή συναλλαγή για να συλλάβουν την αμοιβή που αποσύρεται αμέσως). Για τον μέσο έμπορο DEX, οι απώλειες MEV εμφανίζονται ως χειρότερες τιμές εκτέλεσης από τις αναμενόμενες. Ένας χρήστης που υποβάλλει μια ανταλλαγή 10.000 $ ETH σε USDC στο Uniswap μπορεί να ορίσει μια ανοχή ολίσθησης 0,5% αναμένοντας να λάβει τουλάχιστον 9.950 $ σε USDC. Ένα ρομπότ σάντουιτς εντοπίζει αυτήν την εκκρεμή συναλλαγή, αγοράζει ETH πριν από τον χρήστη (αυξάνοντας την τιμή), αφήνει τη συναλλαγή του χρήστη να εκτελεστεί στην υψηλότερη τιμή και, στη συνέχεια, πουλάει ETH μετά τη συναλλαγή του χρήστη (αποτυπώνοντας τη διογκωμένη τιμή). Ο χρήστης λαμβάνει 9.925 $ αντί για τα αναμενόμενα 9.975 $, χάνοντας περίπου 50 $ από το bot σάντουιτς. Αυτή η εξαγωγή είναι αόρατη στους περισσότερους χρήστες, επειδή συμβαίνει εντός της κανονικής ανοχής ολίσθησης. Η αριθμομηχανή βοηθά τους χρήστες να ποσοτικοποιήσουν τις ιστορικές τους απώλειες MEV, να προβλέψουν πιθανή έκθεση MEV για προγραμματισμένες συναλλαγές και να αξιολογήσουν στρατηγικές προστασίας, συμπεριλαμβανομένων των RPC που προστατεύονται από MEV (Flashbots Protect, MEV Blocker, Cowswap), ιδιωτικών ομάδων συναλλαγών και βέλτιστων ρυθμίσεων ολίσθησης. Η κατανόηση του MEV είναι απαραίτητη για κάθε έμπορο που εκτελεί σημαντικό όγκο σε αποκεντρωμένα χρηματιστήρια.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Τύπος
▾
Κόστος επίθεσης σάντουιτς = Αντίκτυπος στην τιμή εκ των προτέρων + εξόρυξη κέρδους εκ των υστέρων
Impact Front-Run = Μέγεθος συναλλαγών x (Τιμή μετά την πρώτη εκτέλεση - Τιμή πριν) / Τιμή πριν
Εξαγωγή επαναφοράς = Ποσό αγοράς bot x (Τιμή εκτέλεσης χρήστη - Δίκαιη τιμή αγοράς)
Συνολική απώλεια MEV = Πραγματική τιμή εκτέλεσης - Καλύτερη διαθέσιμη τιμή χωρίς MEV) x Όγκος συναλλαγών
Ποσοστό απώλειας MEV = Απώλεια MEV / Όγκος συναλλαγών x 100
Αναμενόμενη απώλεια MEV = Μέγεθος συναλλαγών x Ανοχή ολίσθησης x Πιθανότητα MEV x Αποδοτικότητα εξαγωγής
Ετήσιο κόστος MEV = Μέση απώλεια MEV ανά συναλλαγή x συναλλαγές ανά έτος
Παράδειγμα εργασίας: Ο χρήστης ανταλλάσσει 10 ETH (35.000 $) για USDC στο Uniswap V3 με 0,5% ανοχή ολίσθησης.
Δίκαιη τιμή χωρίς MEV: 1 ETH = 3.500 $ = 35.000 USDC αναμένεται.
Sandwich bot εκ των προτέρων: αγοράζει 5 ETH, ωθώντας την τιμή στα 3.508 $ (+0,23%).
Ο χρήστης εκτελεί με 3.508 $/ETH, λαμβάνοντας 34.920 USDC αντί για 35.000.
Ρομπτ back-runs: πουλάει 5 ETH στα 3.508 $ = 17.540 $, κέρδος από την αρχική αγορά στα 3.500 $ = 17.500 $.
Κέρδος bot: 40 $ (μείον το αέριο ~ 8 $ = 32 $ καθαρά).
Απώλεια MEV χρήστη: 35.000 - 34.920 = 80 $ (0,23% της αξίας συναλλαγών).
Σημείωση: Η συνολική απώλεια του χρήστη (80 $) υπερβαίνει το κέρδος του bot (32 $), επειδή τα υπόλοιπα 48 $ είναι μόνιμος αντίκτυπος στην τιμή (απώλεια δημιουργού αγοράς).Variable Legend
▾
| Σύμβολο | Όνομα | Μονάδα | Περιγραφή |
|---|---|---|---|
| P_fair | Δίκαιη Αγορά | currency per token | Η τιμή εκτέλεσης που θα λάμβανε ο χρήστης χωρίς εξαγωγή MEV, με βάση την κατάσταση συγκέντρωσης πριν από κάθε εκ των προτέρων |
| P_actual | Πραγματική τιμή εκτέλεσης | currency per token | Η τιμή που έλαβε πράγματι ο χρήστης, αντικατοπτρίζοντας τόσο τον φυσικό αντίκτυπο της τιμής όσο και τη χειραγώγηση της τιμής που βασίζεται σε MEV |
| S_tol | Ανοχή ολίσθησης | percentage | Η μέγιστη απόκλιση τιμής που είναι διατεθειμένος να αποδεχθεί ο χρήστης, η οποία θέτει το ανώτερο όριο για την εξαγωγή MEV |
| TV | Όγκος Εμπορίου | currency (USD) | Η συνολική αξία σε δολάρια της ανταλλαγής DEX, η οποία καθορίζει το απόλυτο ποσό απώλειας MEV |
| L | Ρευστότητα πισίνας | currency (TVL in USD) | Η συνολική αξία που είναι κλειδωμένη στη δεξαμενή ρευστότητας DEX, η οποία καθορίζει τον φυσικό αντίκτυπο της τιμής και την κερδοφορία MEV |
| G | Κόστος φυσικού αερίου | currency (USD) | Η προμήθεια συναλλαγής για τις συναλλαγές σάντουιτς, η οποία καθορίζει το ελάχιστο όριο κερδοφόρου εξόρυξης MEV |
How to MEV Loss Calculator
▾
- 1Βήμα 1 - Αναλύστε τις εμπορικές παραμέτρους του χρήστη για να αξιολογήσετε την ευπάθεια MEV. Οι κύριοι παράγοντες που καθορίζουν την έκθεση σε MEV είναι: το μέγεθος της συναλλαγής σε σχέση με τη ρευστότητα της ομάδας DEX (μεγαλύτερες συναλλαγές δημιουργούν μεγαλύτερο αντίκτυπο στην τιμή, κάτι που είναι πιο κερδοφόρο για τα bots για σάντουιτς), η ρύθμιση ανοχής ολίσθησης (η υψηλότερη ανοχή επιτρέπει στα bots να εξάγουν περισσότερη αξία) και το ζεύγος κουπονιών που διαπραγματεύεται (μεγάλα ζεύγη όπως ETH/USDC ενώ η μείωση του ανταγωνισμού ανά bot, το USDC. τα ζεύγη έχουν λιγότερο ανταγωνισμό αλλά υψηλότερη εξαγωγή ανά συναλλαγή). Η αριθμομηχανή εκτιμά τον αναμενόμενο αντίκτυπο στην τιμή του μεγέθους των συναλλαγών του χρήστη στη συγκέντρωση στόχου.
- 2Βήμα 2 - Υπολογίστε την πιθανότητα και το μέγεθος της έκθεσης σε επίθεση σάντουιτς. Δεν είναι όλες οι συναλλαγές DEX σάντουιτς. Έρευνα από το Flashbots δείχνει ότι περίπου το 30-40% των συναλλαγών Ethereum mainnet DEX άνω των 1.000 $ υπόκεινται σε κάποια μορφή εξαγωγής MEV. Η πιθανότητα αυξάνεται με το μέγεθος του εμπορίου, την ανοχή ολίσθησης και την προβλεψιμότητα της εμπορικής διαδρομής. Η αριθμομηχανή μοντελοποιεί την πιθανότητα επίθεσης σάντουιτς χρησιμοποιώντας ιστορικά δεδομένα mempool και την τρέχουσα κατάσταση του ανταγωνισμού bot MEV. Για συναλλαγές κάτω των 500 $, το κόστος φυσικού αερίου του σάντουιτς συχνά υπερβαίνει το πιθανό κέρδος, καθιστώντας τις μικρές συναλλαγές σχετικά ασφαλείς.
- 3Βήμα 3 - Υπολογίστε τη θεωρητική μέγιστη εξαγωγή με βάση την ανοχή ολίσθησης. Ένα bot σάντουιτς μπορεί να εξαγάγει το πολύ την ανοχή ολίσθησης του χρήστη μείον το κόστος αερίου των δύο συναλλαγών σάντουιτς. Εάν ο χρήστης ορίσει 0,5% ολίσθηση σε μια συναλλαγή 10.000 $, η μέγιστη εξόρυξη είναι 50 $ μείον περίπου 8-15 $ σε κόστος αερίου = 35-42 $ μέγιστο κέρδος bot. Η απώλεια του χρήστη είναι πάντα μεγαλύτερη από το κέρδος του bot γιατί το σάντουιτς δημιουργεί επίσης μόνιμο αντίκτυπο στην αγορά (μεταβολή τιμών που δεν ωφελεί κανέναν). Η αριθμομηχανή δείχνει τόσο την αναμενόμενη απώλεια του χρήστη όσο και το αναμενόμενο κέρδος του bot, επισημαίνοντας την απώλεια βάρους.
- 4Βήμα 4 - Αξιολογήστε τις στρατηγικές προστασίας MEV και την αποτελεσματικότητά τους. Η αριθμομηχανή συγκρίνει την αναμενόμενη απώλεια MEV του χρήστη με διαφορετικές μεθόδους προστασίας. Το Flashbots Protect στέλνει συναλλαγές απευθείας σε block builders, παρακάμπτοντας το δημόσιο mempool και εμποδίζοντας τα sandwich bots να δουν τη συναλλαγή πριν από τη συμπερίληψη. Το MEV Blocker (από το Πρωτόκολλο CoW) δρομολογεί τις συναλλαγές μέσω μιας δημοπρασίας ροής ιδιωτικών παραγγελιών όπου οι ερευνητές υποβάλλουν προσφορές για το δικαίωμα εκτέλεσης της συναλλαγής του χρήστη, επιστρέφοντας ένα μέρος του MEV στον χρήστη ως εκπτώσεις. Το Πρωτόκολλο CoW χρησιμοποιεί δημοπρασίες παρτίδων που είναι δομικά ανθεκτικές στο σάντουιτς. Τα ιδιωτικά RPC που προσφέρονται από τους επικυρωτές εξαλείφουν εντελώς την έκθεση στο mempool.
- 5Βήμα 5 - Υπολογίστε ιστορικές απώλειες MEV για μια δεδομένη διεύθυνση πορτοφολιού. Αναλύοντας το ιστορικό συναλλαγών του χρήστη στο Ethereum (ή σε άλλες αλυσίδες EVM), η αριθμομηχανή προσδιορίζει τις συναλλαγές που συγκρίθηκαν με τη σύγκριση της τιμής εκτέλεσης του χρήστη με τη θεωρητική καλύτερη διαθέσιμη τιμή τη στιγμή του αποκλεισμού. Εργαλεία όπως το EigenPhi, το Flashbots Explorer και ο πίνακας εργαλείων του MEV Blocker παρέχουν αυτά τα δεδομένα. Η αριθμομηχανή συγκεντρώνει τις ιστορικές απώλειες ανά χρονική περίοδο, ζεύγος διακριτικών και DEX για να δείξει στον χρήστη την αθροιστική έκθεση MEV και να προσδιορίσει τα μοτίβα (όπως η σταθερή ενσωμάτωση σε συγκεκριμένα ζεύγη διακριτικών).
- 6Βήμα 6 - Βελτιστοποιήστε τις ρυθμίσεις ολίσθησης για να ελαχιστοποιήσετε το MEV αποφεύγοντας αποτυχίες συναλλαγών. Η ρύθμιση της ολίσθησης πολύ χαμηλή (0,1%) μειώνει την έκθεση σε MEV αλλά αυξάνει την πιθανότητα επαναφοράς της συναλλαγής εάν η τιμή κινηθεί κατά την επιβεβαίωση, σπατάλη αερίου. Η ρύθμιση της ολίσθησης πολύ υψηλή (1-5%) καθιστά την εξαγωγή MEV πιο κερδοφόρα και προσελκύει περισσότερη προσοχή των bot. Η αριθμομηχανή συνιστά μια βέλτιστη ρύθμιση ολίσθησης με βάση την ιστορική αστάθεια του ζεύγους διακριτικών, την τρέχουσα ρευστότητα της ομάδας και το μέγεθος συναλλαγών. Για τις περισσότερες ανταλλαγές ETH/stablecoin, η ολίσθηση 0,3-0,5% παρέχει την καλύτερη ισορροπία.
- 7Βήμα 7 - Δημιουργήστε μια ολοκληρωμένη ανάλυση κόστους MEV που δείχνει: αναμενόμενη απώλεια MEV για το προγραμματισμένο εμπόριο (σε δολάρια και μονάδες βάσης), συνιστώμενη στρατηγική προστασίας, εκτιμώμενη εξοικονόμηση από τη χρήση προστασίας MEV, βέλτιστη ρύθμιση ολίσθησης, σύγκριση εκτέλεσης DEX με κεντρική εκτέλεση ανταλλαγής (όπου δεν υπάρχει MEV) και ετήσια προβολή κόστους MEV με βάση τη συχνότητα και τον όγκο συναλλαγών του χρήστη. Για εμπόρους μεγάλου όγκου ($1 εκατομμύριο + ετησίως), το ετήσιο κόστος MEV μπορεί να ξεπεράσει τα $5.000-$20.000, καθιστώντας τις στρατηγικές προστασίας MEV ιδιαίτερα χρήσιμες.
Worked Examples
▾
Αυτό το εμπόριο των 70.000 $ είναι πολύ πάνω από το όριο όπου οι επιθέσεις σάντουιτς είναι κερδοφόρες για τα bots. Ο φυσικός αντίκτυπος της τιμής 0,14% είναι αναπόφευκτος (προκύπτει από τη μετατόπιση της τιμής από το εμπόριο), αλλά το επιπλέον 0,12% από την επίθεση σάντουιτς είναι καθαρή εξαγωγή. Η χρήση του Flashbots Protect θα εξαλείψει εντελώς το στοιχείο σάντουιτς, εξοικονομώντας 84 $ σε αυτή τη μεμονωμένη συναλλαγή. Για έναν έμπορο που εκτελεί αυτήν την ανταλλαγή μεγέθους καθημερινά, η ετήσια εξοικονόμηση από την προστασία MEV θα υπερέβαινε τα 30.000 $.
Οι μικρές συναλλαγές σε δίκτυα επιπέδου 2 είναι γενικά ασφαλείς από επιθέσεις σάντουιτς, επειδή η πιθανή εξαγωγή (5,25 $ με 0,3% ολίσθηση στα 1.750 $) μόλις και μετά βίας καλύπτει το κόστος των δύο πρόσθετων συναλλαγών που απαιτούνται για το σάντουιτς. Στο δίκτυο Ethereum, όπου το φυσικό αέριο είναι πιο ακριβό, το όριο για επικερδές σάντουιτς είναι ακόμη υψηλότερο (περίπου 5.000-10.000 $ ανά συναλλαγή). Οι χρήστες που εκτελούν μικρές συναλλαγές μπορούν με ασφάλεια να αγνοήσουν τις ανησυχίες για το MEV, αν και η χρήση RPC με προστασία MEV εξακολουθεί να είναι καλή πρακτική, καθώς δεν κοστίζει τίποτα.
Οι συναλλαγές μη ρευστοποιήσιμων κουπονιών είναι οι πιο ευάλωτες στην εξαγωγή MEV, επειδή η υψηλή ανοχή ολίσθησης που απαιτείται (για να αποφευχθούν οι αναστροφές) δίνει στα σάντουιτς ένα μεγάλο παράθυρο κέρδους. Η ρύθμιση ολίσθησης 3% επιτρέπει στο bot να εξάγει έως και 150 $ από μια συναλλαγή 5.000 $, κάτι που είναι εξαιρετικά κερδοφόρο μετά το κόστος του φυσικού αερίου. Οι χρήστες που διαπραγματεύονται μη ρευστοποιήσιμα διακριτικά θα πρέπει πάντα να χρησιμοποιούν προστασία MEV (Flashbots Protect ή MEV Blocker) και να εξετάζουν το ενδεχόμενο να σπάσουν τις μεγάλες συναλλαγές σε μικρότερα κομμάτια που εκτελούνται σε πολλά μπλοκ για να μειώσουν τον αντίκτυπο στην τιμή. Εναλλακτικά, οι περιοριστικές παραγγελίες σε αθροιστές όπως το 1inch ή το Πρωτόκολλο CoW αποφεύγουν εντελώς την έκθεση στο mempool.
Το Πρωτόκολλο CoW εξαλείφει ουσιαστικά το MEV μέσω δημοπρασιών παρτίδων. Αντί να εκτελεί συναλλαγές διαδοχικά (όπου η παραγγελία έχει σημασία και δημιουργεί MEV), η CoW συλλέγει όλες τις εντολές σε μια περίοδο παρτίδας και τις διακανονίζει ταυτόχρονα σε μια ενιαία τιμή εκκαθάρισης. Οι λύτες ανταγωνίζονται για να βρουν την καλύτερη εκτέλεση και οποιοδήποτε πλεόνασμα (βελτίωση τιμής πάνω από την τιμή ορίου του χρήστη) επιστρέφεται εν μέρει στον χρήστη. Για αυτή τη συναλλαγή, το CoW Protocol απέδωσε 21,25 $ καλύτερη εκτέλεση από μια απροστάτευτη ανταλλαγή Uniswap (12,50 $ σε βελτίωση τιμής + 8,75 $ σε πλεόνασμα επίλυσης), καταδεικνύοντας γιατί οι πλατφόρμες εκτέλεσης που γνωρίζουν το MEV κερδίζουν μερίδιο αγοράς.
Real-World Applications
▾
Η Flashbots, η κορυφαία εταιρεία έρευνας και υποδομής MEV, επεξεργάζεται πάνω από το 80% των μπλοκ Ethereum μέσω του συστήματος αναμετάδοσης MEV-Boost. Οι κατασκευαστές μπλοκ που χρησιμοποιούν Flashbots ανταγωνίζονται για την κατασκευή του πιο κερδοφόρου μπλοκ παραγγέλνοντας συναλλαγές για να μεγιστοποιήσουν την εξαγωγή MEV ενώ παρέχουν ένα μέρος της αξίας πίσω στους επικυρωτές. Το Flashbots Protect, το προϊόν που αντιμετωπίζει ο χρήστης, έχει διεκπεραιώσει πάνω από 50 δισεκατομμύρια δολάρια σε συναλλαγές και έχει εξοικονομήσει στους χρήστες περίπου 500 εκατομμύρια δολάρια σε απώλειες MEV από την κυκλοφορία του. Η εταιρεία χρησιμοποιεί υπολογισμούς ζημιών MEV για να ποσοτικοποιήσει τις οικονομίες των χρηστών και να αποδείξει την πρόταση αξίας της υποβολής ιδιωτικών συναλλαγών.
Τα θεσμικά γραφεία συναλλαγών DeFi σε εταιρείες όπως η Jump Crypto, η Wintermute και η DRW Cumberland χρησιμοποιούν εξελιγμένα μοντέλα MEV για τη βελτιστοποίηση των στρατηγικών εκτέλεσής τους. Αυτές οι εταιρείες διαπραγματεύονται εκατομμύρια δολάρια καθημερινά σε DEX και δεν μπορούν να αντέξουν οικονομικά τον φόρο 0,1-2% MEV για κάθε συναλλαγή. Αναπτύσσουν προσαρμοσμένα έξυπνα συμβόλαια που αλληλεπιδρούν με πρωτόκολλα ανθεκτικά σε MEV, χρησιμοποιούν ιδιωτικές συμφωνίες ροής παραγγελιών με κατασκευαστές μπλοκ και μοιράζουν μεγάλες συναλλαγές σε πολλαπλά μπλοκ και πολλαπλά DEX για να ελαχιστοποιήσουν την έκθεση MEV. Ο υπολογιστής MEV βοηθά αυτά τα γραφεία να εκτιμήσουν το κόστος εκτέλεσης για διαφορετικές στρατηγικές δρομολόγησης και να καθορίσουν τη βέλτιστη προσέγγιση διαχωρισμού συναλλαγών για κάθε παραγγελία.
Οι συμμετέχοντες στη διακυβέρνηση DeFi χρησιμοποιούν ανάλυση MEV για να αξιολογήσουν τις αποφάσεις σχεδιασμού πρωτοκόλλου. Όταν το Uniswap πρότεινε το Uniswap V4 με προσαρμόσιμα άγκιστρα που θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν χαρακτηριστικά ανθεκτικά σε MEV, οι ψηφοφόροι της διακυβέρνησης ανέλυσαν την αναμενόμενη μείωση MEV για τους χρήστες για να αξιολογήσουν τον αντίκτυπο της πρότασης. Ομοίως, όταν το Ethereum μετατράπηκε στο proof-of-stake και το MEV μετατοπίστηκε από miners σε validators, ο υπολογιστής MEV βοήθησε να ποσοτικοποιηθεί η αλλαγή στη δυναμική του MEV: ο επικυρωτής MEV (μέσω MEV-Boost) είναι πιο οργανωμένος και εν μέρει επέστρεψε στο πρωτόκολλο μέσω τελών προτεραιότητας, ενώ το Miner MEV ήταν καθαρά εξαγωγικό. Αυτές οι ποσοτικές αναλύσεις παρέχουν κρίσιμες αποφάσεις διακυβέρνησης.
Οι ρυθμιστικοί ερευνητές της SEC, της CFTC και της Ευρωπαϊκής Αρχής Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA) μελετούν το MEV ως ένα πιθανό ζήτημα χειραγώγησης της αγοράς σε αποκεντρωμένες αγορές. Οι παραλληλισμοί μεταξύ των επιθέσεων σάντουιτς MEV και της πρωτοπορίας σε παραδοσιακές αγορές (που είναι παράνομο) εγείρουν ερωτήματα σχετικά με το εάν η αποκεντρωμένη χειραγώγηση της αγοράς πρέπει να ρυθμιστεί. Ο υπολογιστής MEV παρέχει ποσοτικά στοιχεία για αυτές τις ρυθμιστικές συζητήσεις καταδεικνύοντας την κλίμακα εξόρυξης (680 εκατομμύρια $+ το 2023), τον αντίκτυπο στους εμπόρους λιανικής (0,1-2% ανά εμπόριο) και την αποτελεσματικότητα των στρατηγικών μετριασμού. Αρκετές ακαδημαϊκές εργασίες που υποβάλλονται σε ρυθμιστικές αρχές χρησιμοποιούν μεθοδολογίες υπολογισμού MEV παρόμοιες με αυτήν την αριθμομηχανή.
Special Cases
▾
Η συγχώνευση Ethereum (Σεπτέμβριος 2022) άλλαξε ριζικά τη δυναμική του MEV κατά
Η συγχώνευση του Ethereum (Σεπτέμβριος 2022) άλλαξε θεμελιωδώς τη δυναμική του MEV μετατοπίζοντας την παραγωγή μπλοκ από τους εξορύκτες στους επικυρωτές. Στο πλαίσιο της απόδειξης εργασίας, οι ανθρακωρύχοι μπορούσαν να εξάγουν ιδιωτικά MEV χωρίς καμία διαφάνεια. Στο πλαίσιο της απόδειξης συμμετοχής με το MEV-Boost, η διαδικασία δημιουργίας μπλοκ διαχωρίζεται σε κατασκευαστές (που κατασκευάζουν μπλοκ για να μεγιστοποιήσουν το MEV) και προτείνοντες (επικυρωτές που επιλέγουν το μπλοκ υψηλότερης αξίας). Αυτός ο διαχωρισμός εισήγαγε μια ανταγωνιστική αγορά για χώρο μπλοκ που επιστρέφει σημαντικό μέρος του MEV στους επικυρωτές (και κατ' επέκταση, στους συμμετέχοντες ETH) μέσω τελών προτεραιότητας. Το Flashbots αναφέρει ότι το MEV-Boost επιστρέφει περίπου το 90% του εξαγόμενου MEV στους επικυρωτές, σε σύγκριση με το 100% που διατήρησαν οι εξορύκτες πριν από τη συγχώνευση. Ωστόσο, η συνολική ποσότητα MEV που εξάγεται δεν έχει μειωθεί. μόνο η κατανομή έχει αλλάξει. Οι δημοπρασίες ροής παραγγελιών (OFAs) αντιπροσωπεύουν ένα αναδυόμενο παράδειγμα όπου οι χρήστες μπορούν πραγματικά να επωφεληθούν από το δικό τους MEV αντί να το χάσουν από bots. Σε ένα OFA, η συναλλαγή του χρήστη δεν αποστέλλεται στο δημόσιο mempool, αλλά αντ' αυτού δημοπρατείται σε ένα ανταγωνιστικό σύνολο ερευνητών/λύτων που υποβάλλουν προσφορές για το δικαίωμα εκτέλεσης της συναλλαγής. Ο νικητής πλειοδότης εκτελεί τη συναλλαγή και επιστρέφει ένα μέρος του MEV στον χρήστη ως έκπτωση. Το MEV Blocker (by CoW Protocol) και το MEV Share (από Flashbots) υλοποιούν αυτό το μοντέλο. Τα πρώτα δεδομένα δείχνουν ότι οι OFA επιστρέφουν το 30-70% του MEV στους χρήστες, μετατρέποντας αυτό που προηγουμένως ήταν καθαρό κόστος σε μερική πηγή εσόδων. Ένας χρήστης που χάνει 50 $ ανά συναλλαγή σε επιθέσεις σάντουιτς μπορεί να λάβει 15-35 $ ανά συναλλαγή σε εκπτώσεις OFA. Το Ίδρυμα Ethereum και η ευρύτερη ερευνητική κοινότητα διερευνούν τον μετριασμό του MEV σε επίπεδο πρωτοκόλλου μέσω κρυπτογραφημένων συλλογών και κρυπτογράφησης κατωφλίου. Αυτά τα σχέδια θα κρυπτογραφούσαν τις εκκρεμείς συναλλαγές, έτσι ώστε κανείς (συμπεριλαμβανομένων των κατασκευαστών μπλοκ) να μην μπορεί να τις διαβάσει προτού δεσμευτεί σε ένα μπλοκ, εξαλείφοντας ουσιαστικά τις εκ των προτέρων επιθέσεις και τις επιθέσεις σάντουιτς. Έργα όπως το Shutter Network και το SUAVE (Single Unified Auction for Value Expression) εφαρμόζουν πρώιμες εκδόσεις αυτής της τεχνολογίας. Εάν είναι επιτυχείς, τα κρυπτογραφημένα mempool θα εξαλείφουν εντελώς την ανάγκη για εργαλεία προστασίας MEV από την πλευρά του χρήστη, αν και εισάγουν νέα πολυπλοκότητα σχετικά με τη διαχείριση κλειδιών κρυπτογράφησης και τις υποθέσεις εμπιστοσύνης της επιτροπής κρυπτογράφησης.
Εξαγωγή MEV ανά τύπο και κλίμακα (Ethereum Mainnet, 2023-2024)
▾
| Τύπος MEV | Περιγραφή | Μερίδιο Συνολικού MEV | Μέση Ζημιά ανά επηρεαζόμενο εμπόριο | Διαθέσιμη προστασία | Ετήσιος Όγκος |
|---|---|---|---|---|---|
| Επιθέσεις σάντουιτς | Front-run + back-run γύρω από την εναλλαγή χρηστών | ~60% | 0,1-2,0% της εμπορικής αξίας | Flashbots Protect, MEV Blocker, CoW Protocol | $400 εκατ.+ |
| Εκκαθάριση Sniping | Αγώνας αγώνα για ρευστοποίηση θέσεων που δεν έχουν εξασφαλίσει | ~15% | Μπόνους εκκαθάρισης (5-10%) | Καλύτερη διαχείριση των εξασφαλίσεων | $100 εκατ.+ |
| DEX Arbitrage | Διόρθωση διαφορών τιμών μεταξύ πισινών | ~20% | Έμμεση (βελτιώνει την αποτελεσματικότητα της αγοράς) | Δεν είναι επιβλαβές για μεμονωμένους χρήστες | $140 εκατομμύρια + |
| JIT Ρευστότητα | Εισαγωγή ρευστότητας γύρω από το εμπόριο χρηστών | ~5% | 0,01-0,05% της εμπορικής αξίας | Ελάχιστη (γενικά καλοήθη) | $40 εκατ.+ |
Frequently Asked Questions
▾
Τι είναι η επίθεση σάντουιτς και πώς λειτουργεί;
Μια επίθεση σάντουιτς περιλαμβάνει τρεις συναλλαγές που εκτελούνται διαδοχικά μέσα στο ίδιο μπλοκ. Πρώτον, το bot του εισβολέα εντοπίζει την εκκρεμή ανταλλαγή σας στο mempool και υποβάλλει μια συναλλαγή αγοράς για το ίδιο διακριτικό ακριβώς πριν από το δικό σας (το front-run), ωθώντας την τιμή προς τα πάνω. Δεύτερον, η ανταλλαγή σας εκτελείται στην πλέον υψηλότερη τιμή, ωθώντας την τιμή περαιτέρω. Τρίτον, ο εισβολέας υποβάλλει μια συναλλαγή πώλησης αμέσως μετά τη δική σας (το back-run), επωφελούμενος από την διογκωμένη τιμή. Η επίθεση ονομάζεται επειδή η συναλλαγή σας βρίσκεται ανάμεσα στις δύο συναλλαγές του εισβολέα. Το κέρδος του εισβολέα προέρχεται από την αγορά στη χαμηλότερη τιμή προκαταρκτικής εκτέλεσης και την πώληση στην υψηλότερη τιμή μετά τη συναλλαγή σας. Η απώλειά σας είναι η διαφορά μεταξύ της τιμής που λάβατε και της τιμής που θα είχατε λάβει χωρίς την προκαταβολή.
Πόσο MEV χάνω χωρίς να το καταλάβω;
Η έρευνα δείχνει ότι ο μέσος έμπορος DEX στο κεντρικό δίκτυο Ethereum χάνει περίπου 0,1-0,5% της αξίας συναλλαγών σε MEV σε συναλλαγές άνω των 1.000 $. Για ενεργούς χρήστες DeFi που εκτελούν 5-10 συναλλαγές την εβδομάδα με μέσο μέγεθος 5.000 $, η ετήσια απώλεια MEV είναι περίπου 1.300-13.000 $. Το σύνολο είναι υψηλότερο για χρήστες που διαπραγματεύονται μη ρευστοποιήσιμα διακριτικά, ορίζουν υψηλές ανοχές ολίσθησης ή εκτελούν μεγάλες συναλλαγές χωρίς προστασία MEV. Μπορείτε να ελέγξετε τις ιστορικές σας απώλειες MEV εισάγοντας τη διεύθυνση του πορτοφολιού σας στο EigenPhi ή στο Flashbots Explorer, που αναλύουν προηγούμενες συναλλαγές για να εντοπίσουν επιθέσεις σάντουιτς και να ποσοτικοποιήσουν τις απώλειες.
Το Flashbots Protect εξαλείφει εντελώς το MEV;
Το Flashbots Protect εξαλείφει τις επιθέσεις σάντουιτς στέλνοντας τη συναλλαγή σας απευθείας σε μπλοκ δημιουργούς χωρίς να την εκθέτει στο δημόσιο αρχείο. Ωστόσο, δεν εξαλείφει όλες τις μορφές MEV. Η συναλλαγή σας μπορεί να εξακολουθεί να υπόκειται σε MEV βάσει αρμπιτράζ (όπου τα bots εντοπίζουν αποκλίσεις τιμών που δημιουργούνται από τη συναλλαγή σας και τις διορθώνουν σε επόμενα μπλοκ) και JIT ρευστότητας MEV (όπου οι πάροχοι ρευστότητας εισάγουν συγκεντρωμένη ρευστότητα γύρω από τη συναλλαγή σας για να συλλάβουν τις προμήθειες ανταλλαγής). Το συστατικό σάντουιτς, το οποίο συνήθως αντιπροσωπεύει το 60-70% του MEV που επηρεάζει τους εμπόρους λιανικής, εξαλείφεται πλήρως. Οι υπόλοιποι τύποι MEV θεωρούνται γενικά λιγότερο επιβλαβείς επειδή βελτιώνουν την αποτελεσματικότητα της αγοράς αντί να εξάγονται καθαρά από τους εμπόρους.
Είναι το MEV πρόβλημα σε δίκτυα επιπέδου 2;
Το MEV υπάρχει στα δίκτυα Layer 2 αλλά σε μειωμένη κλίμακα σε σύγκριση με το mainnet Ethereum. Οι χρόνοι αποκλεισμού L2 είναι μικρότεροι (250 ms στο Arbitrum, 2 δευτερόλεπτα στο Optimism) δίνοντας στα bot λιγότερο χρόνο για ανάλυση και σάντουιτς συναλλαγών. Το κόστος φυσικού αερίου L2 είναι χαμηλότερο, γεγονός που μειώνει το κόστος αερίου bot αλλά και μειώνει την ελάχιστη κερδοφόρα εξόρυξη (τα bot στοχεύουν σε μικρότερες συναλλαγές). Οι κεντρικοί sequencer στα περισσότερα L2 θα μπορούσαν θεωρητικά να εμπλέκονται ή να αποτρέπουν το MEV. Η Arbitrum έχει εφαρμόσει παραγγελίες συναλλαγών βάσει χρόνου (πρώτος ήλθε-πρώτος-εξυπηρετούμενος) που μειώνει το MEV σε σύγκριση με τις παραγγελίες δημοπρασίας φυσικού αερίου προτεραιότητας. Συνολικά, οι απώλειες MEV στα L2 υπολογίζονται στο 30-50% των ισοδύναμων απωλειών L1 για τις ίδιες εμπορικές παραμέτρους.
Γιατί υπάρχουν τα MEV bots και είναι νόμιμα;
Τα MEV bots υπάρχουν επειδή η διαφάνεια των δημόσιων ομαδοποιήσεων και η ντετερμινιστική σειρά των συναλλαγών blockchain δημιουργούν εκμεταλλεύσιμες ασυμμετρίες πληροφοριών. Τα bots λειτουργούν από εξελιγμένες εμπορικές εταιρείες και μεμονωμένους προγραμματιστές που επενδύουν σε υποδομές (ιδιωτικοί κόμβοι, συντοποθεσία, προσαρμοσμένοι αλγόριθμοι) για τον εντοπισμό και την εκμετάλλευση ευκαιριών MEV. Η νομιμότητα είναι αμφίσημη: ενώ το front-runging είναι παράνομο στις παραδοσιακές αγορές τίτλων, οι συναλλαγές blockchain πραγματοποιούνται σε δίκτυα χωρίς άδεια χωρίς ρυθμιζόμενους μεσάζοντες. Καμία δικαιοδοσία δεν έχει ποινικοποιήσει ρητά την εξαγωγή MEV σε δημόσιες αλυσίδες μπλοκ, αν και η ρυθμιστική προσοχή αυξάνεται. Η βιομηχανία κρυπτογράφησης έχει αποδεχθεί σε μεγάλο βαθμό το MEV ως αναπόφευκτη συνέπεια της διαφανούς, χωρίς άδεια συναλλαγών και έχει επικεντρωθεί στον μετριασμό μέσω του σχεδιασμού του πρωτοκόλλου και όχι στην επιβολή.
Ποια είναι η διαφορά μεταξύ MEV και ολίσθησης;
Η ολίσθηση είναι η συνολική διαφορά μεταξύ της αναμενόμενης τιμής εκτέλεσης και της πραγματικής τιμής εκτέλεσης. Έχει δύο συνιστώσες: φυσικό αντίκτυπο στην τιμή (το εγγενές κόστος συναλλαγών έναντι της καμπύλης ρευστότητας μιας AMM, ανάλογο με το μέγεθος των συναλλαγών σε σχέση με τη ρευστότητα της ομάδας) και την εξαγωγή MEV (το πρόσθετο κόστος από τη χειραγώγηση του bot). Η φυσική επίδραση της τιμής είναι αναπόφευκτη και ισχύει για όλες τις συναλλαγές AMM ανεξάρτητα από την προστασία MEV. Η εξαγωγή MEV μπορεί να αποφευχθεί μέσω στρατηγικών προστασίας. Η αριθμομηχανή διαχωρίζει αυτά τα στοιχεία για να δείξει στους χρήστες πόσο ακριβώς από την ολίσθησή τους είναι το αναπόφευκτο κόστος των συναλλαγών AMM έναντι του κόστους εκμετάλλευσης MEV που μπορεί να αποφευχθεί.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !Το πιο διαδεδομένο λάθος μεταξύ των εμπόρων DEX είναι ότι ορίζουν ως προεπιλογή την υπερβολικά υψηλή ανοχή ολίσθησης αντί να την προσαρμόζουν ανά συναλλαγή. Πολλοί χρήστες ορίζουν 1-5% ολίσθηση στη διεπαφή DEX τους ως διαμόρφωση μίας χρήσης και δεν την προσαρμόζουν ποτέ, ακόμη και για ζεύγη υγρών διακριτικών που απαιτούν μόνο ολίσθηση 0,1-0,3%. Η υψηλή ανοχή ολίσθησης αυξάνει άμεσα την εξαγωγή MEV: μια ρύθμιση ολίσθησης 3% σε μια συναλλαγή 10.000 $ λέει στα sandwich bots ότι μπορούν να αποκομίσουν κέρδη έως και 300 $. Μείωση της ολίσθησης στο 0,3% στην εξόρυξη των ίδιων εμπορικών ανώτατων ορίων στα 30 $, μείωση 10 φορές στην έκθεση σε MEV. Η βέλτιστη προσέγγιση είναι να ορίσετε την ελάχιστη ολίσθηση που απαιτείται για την επιτυχία της συγκεκριμένης συναλλαγής: 0,1-0,3% για μεγάλα ζεύγη στο Uniswap V3, 0,5-1,0% για μάρκες μέτριας ρευστότητας και 1-3% μόνο για πολύ μη ρευστοποιήσιμα ή ευμετάβλητα μάρκες σε ταχέως κινούμενες αγορές.
- !Ένα δεύτερο κρίσιμο λάθος είναι η υπόθεση ότι το MEV εμφανίζεται μόνο στο κεντρικό δίκτυο Ethereum και ότι τα δίκτυα Layer 2 είναι ασφαλή. Ενώ το MEV είναι λιγότερο αυστηρό στα L2 λόγω του χαμηλότερου κόστους συναλλαγής (που μειώνει την κερδοφορία του σάντουιτς) και των ταχύτερων χρόνων αποκλεισμού (που μειώνει τον χρόνο αντίδρασης των bot), το MEV εξακολουθεί να υπάρχει σε όλα τα δίκτυα L2. Το Arbitrum, το Optimism και το Base έχουν όλα ενεργά bot MEV, αν και η εξόρυξη ανά εμπόριο είναι μικρότερη λόγω των συμπιεσμένων χρόνων μπλοκ και του χαμηλότερου κόστους αερίου. Οι κεντρικοί μηχανισμοί αλληλουχίας στα περισσότερα L2 θα μπορούσαν θεωρητικά να εμπλέκονται στην εξαγωγή MEV (sequencer MEV), αν και κανένας δεν έχει αποδειχθεί ότι το κάνει μέχρι σήμερα. Οι χρήστες θα πρέπει να εξακολουθούν να χρησιμοποιούν προστασία MEV σε L2, ιδιαίτερα για συναλλαγές άνω των 5.000 $.
- !Ένα τρίτο κοινό λάθος είναι η σύγχυση του φυσικού αντίκτυπου της τιμής με την εξαγωγή MEV και η απόδοση όλων των ολισθήσεων στη δραστηριότητα του bot. Όταν ένας χρήστης διαπραγματεύεται 100.000 $ ETH σε μια ομάδα με 10 εκατομμύρια $ σε ρευστότητα, η ίδια η συναλλαγή μετακινεί μηχανικά την τιμή κατά περίπου 1% (αυτή είναι η φόρμουλα σταθερού προϊόντος του αυτοματοποιημένου διαπραγματευτή αγοράς). Αυτή η επίπτωση στην τιμή δεν είναι MEV. είναι το θεμελιώδες κόστος συναλλαγών έναντι της ρευστότητας μιας AMM. Το MEV είναι το πρόσθετο κόστος που επιβάλλεται από τα bots που προωθούν και εκτελούν πίσω το εμπόριο. Η συγχώνευση των δύο οδηγεί τους χρήστες να υπερεκτιμούν τις απώλειες MEV τους. Η αριθμομηχανή διαχωρίζει προσεκτικά τη φυσική επίδραση της τιμής (αναπόφευκτη, ανάλογη με το μέγεθος των συναλλαγών και τη ρευστότητα της ομάδας) από την εξόρυξη MEV (που μπορεί να αποφευχθεί μέσω στρατηγικών προστασίας) για να παρέχει ακριβή απόδοση των ζημιών.
Pro Tip
Η απλούστερη και πιο αποτελεσματική προστασία MEV είναι να αλλάξετε το προεπιλεγμένο RPC του πορτοφολιού σας από το δημόσιο Ethereum RPC σε Flashbots Protect (rpc.flashbots.net). Αυτή η αλλαγή διαρκεί 30 δευτερόλεπτα, δεν κοστίζει τίποτα και δρομολογεί αυτόματα όλες τις συναλλαγές σας μέσω ενός ιδιωτικού καναλιού που αποτρέπει τις επιθέσεις σάντουιτς. Για μέγιστη προστασία σε μεγάλες συναλλαγές ($10.000+), χρησιμοποιήστε το Πρωτόκολλο CoW αντί για τυπικά DEX, καθώς ο μηχανισμός δημοπρασίας παρτίδων είναι δομικά ανθεκτικός σε όλες τις μορφές MEV, όχι μόνο σε επιθέσεις σάντουιτς. Ο συνδυασμός του Flashbots Protect ως προεπιλεγμένου RPC και του Πρωτοκόλλου CoW για μεγάλες ανταλλαγές εξαλείφει περίπου το 90% της έκθεσης σε MEV για τον μέσο έμπορο DeFi.
Did you know?
Η πιο κερδοφόρα μεμονωμένη συναλλαγή MEV στην ιστορία του Ethereum σημειώθηκε στις 9 Νοεμβρίου 2021, όταν ένα bot αναζήτησης εκτέλεσε ένα σύνθετο arbitrage σε πολλαπλά πρωτόκολλα DeFi κερδίζοντας πάνω από 1 εκατομμύριο δολάρια σε ένα μόνο μπλοκ. Η συναλλαγή περιελάμβανε τον εντοπισμό μιας λανθασμένης τιμής ρευστοποίησης στο Aave, την εκτέλεση της ρευστοποίησης, τη διαιτησία του αντίκτυπου της τιμής που προκύπτει σε τρία DEX και τη βελτιστοποίηση ολόκληρης της ακολουθίας σε μια ενιαία ατομική συναλλαγή. Το bot πλήρωσε 150.000 $ σε τέλη φυσικού αερίου στον εξορύκτη για προτεραιότητα συναλλαγής, συμψηφίζοντας περίπου 850.000 $ σε καθαρό κέρδος από μια συναλλαγή που χρειάστηκε λιγότερο από 12 δευτερόλεπτα για να επιβεβαιωθεί.
Regional Guides
▾
United States▾
European Union▾
Asia Pacific▾
References
Read the full guide on how to use this calculator effectively
Διαβάστε περισσότερα →Λάβετε εβδομαδιαίες συμβουλές για τα μαθηματικά
Εγγραφείτε σε 12.000+ συνδρομητές που λαμβάνουν συμβουλές για την αριθμομηχανή κάθε εβδομάδα.