What is Covered Interest Parity?
▾
Η καλυμμένη ισοτιμία επιτοκίου (CIP) είναι μια συνθήκη χωρίς διαιτησία στα διεθνή χρηματοοικονομικά που συνδέει την άμεση συναλλαγματική ισοτιμία, την προθεσμιακή συναλλαγματική ισοτιμία και τις διαφορές επιτοκίων μεταξύ δύο χωρών. Η βασική αρχή δηλώνει ότι η απόδοση μιας εγχώριας επένδυσης θα πρέπει ακριβώς να ισούται με την απόδοση μιας ξένης επένδυσης της ίδιας διάρκειας όταν η έκθεση σε ξένο νόμισμα αντισταθμίζεται πλήρως με χρήση προθεσμιακής σύμβασης. Εάν αυτή η ισότητα καταρρεύσει, τα κέρδη αρμπιτράζ χωρίς κίνδυνο καθίστανται δυνατά: οι επενδυτές θα μπορούσαν ταυτόχρονα να δανειστούν στο νόμισμα χαμηλού επιτοκίου, να επενδύσουν στο νόμισμα υψηλής ισοτιμίας και να κλειδώσουν τη συναλλαγματική ισοτιμία μέσω ενός συμβολαίου προθεσμιακής αγοράς για να δημιουργήσουν ένα εγγυημένο κέρδος. Σε ρευστοποιήσιμες, εύρυθμες αγορές, ο ανταγωνισμός εξαλείφει αυτές τις ευκαιρίες σχεδόν αμέσως, καθιστώντας το CIP μία από τις πιο στενές σχέσεις στη χρηματοοικονομική οικονομία. Η συνθήκη CIP εκφράζεται ως: F/S = (1 + r_d) / (1 + r_f), όπου F είναι η προθεσμιακή συναλλαγματική ισοτιμία, S είναι η άμεση ισοτιμία, r_d είναι το εγχώριο επιτόκιο και r_f είναι το ξένο επιτόκιο. Όταν αυτός ο λόγος ισούται με τον δείκτη επιτοκίου, η αγορά βρίσκεται σε ισορροπία CIP. Στην πράξη, οι μικρές αποκλίσεις —γνωστές ως βάση CIP— εξακολουθούν να υφίστανται λόγω του κόστους συναλλαγής, του πιστωτικού κινδύνου στην προθεσμιακή αγορά, των ρυθμιστικών κεφαλαιακών περιορισμών στις τράπεζες αντιπροσώπων και του κινδύνου αντισυμβαλλομένου στις ανταλλαγές μεταξύ νομισμάτων. Η οικονομική κρίση του 2008 και οι τραπεζικοί κανονισμοί μετά την κρίση διεύρυναν δραματικά τις αποκλίσεις του CIP, αμφισβητώντας την παραδοσιακή άποψη ότι το CIP είναι μια σχεδόν τέλεια σχέση αρμπιτράζ. Οι ερευνητές στο BIS τεκμηρίωσαν σημαντικές, επίμονες αποκλίσεις CIP, ιδιαίτερα στα ζεύγη USD-EUR, USD-JPY και USD-CHF, τα οποία έχουν προκαλέσει σημαντικό ακαδημαϊκό και πολιτικό ενδιαφέρον για την κατανόηση της τμηματοποίησης της αγοράς και των περιορισμών του ισολογισμού των αντιπροσώπων.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Τύπος
▾
S = (1 + r_d) / (1 + r_f), όπου F είναι η προθεσμιακή ισοτιμία,. Αυτός ο τύπος υπολογίζει την καλυμμένη ισοτιμία επιτοκίου συνδέοντας τις μεταβλητές εισόδου μέσω της μαθηματικής τους σχέσης. Κάθε συστατικό αντιπροσωπεύει μια μετρήσιμη ποσότητα που μπορεί να επαληθευτεί ανεξάρτητα.Variable Legend
▾
| Σύμβολο | Όνομα | Μονάδα | Περιγραφή |
|---|---|---|---|
| S | Spot Συναλλαγματική Ισοτιμία | domestic per foreign | Η τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία της αγοράς μεταξύ των δύο νομισμάτων., η οποία αποτελεί βασική παράμετρο στον υπολογισμό της ισοτιμίας καλυμμένων επιτοκίων που επηρεάζει άμεσα το τελικό υπολογισμένο αποτέλεσμα |
| F | Προθεσμιακή ισοτιμία | domestic per foreign | Συμφωνημένη συναλλαγματική ισοτιμία για παράδοση σε μελλοντική ημερομηνία, που χρησιμοποιείται για την αντιστάθμιση συναλλαγματικού κινδύνου. |
| r_d | Εγχώριο Επιτόκιο | percent per period | Επιτόκιο χωρίς κίνδυνο στη χώρα καταγωγής για τον επενδυτικό ορίζοντα. |
| r_f | Επιτόκιο εξωτερικού | percent per period | Επιτόκιο χωρίς κίνδυνο στην ξένη χώρα για τον ίδιο ορίζοντα. |
| CIP Basis | Απόκλιση CIP | basis points | Διαφορά μεταξύ του σιωπηρού προθεσμιακού επιτοκίου και του πραγματικού προθεσμιακού επιτοκίου, υποδεικνύοντας ευκαιρία αρμπιτράζ ή τριβή στην αγορά. |
How to Covered Interest Parity
▾
- 1Λάβετε την τρέχουσα συναλλαγματική ισοτιμία S (π.χ. USD/EUR) και την προθεσμιακή ισοτιμία n περιόδου F για το ίδιο ζεύγος νομισμάτων.
- 2Συλλέξτε τα επιτόκια άνευ κινδύνου περιόδου n και για τις δύο χώρες (π.χ. επιτόκιο γραμμάτων 3 μηνών για εγχώριο και εξωτερικό).
- 3Υπολογίστε το προθεσμιακό ποσοστό CIP: F_CIP = S × (1 + r_d) / (1 + r_f).
- 4Συγκρίνετε το F_CIP με το πραγματικό προθεσμιακό επιτόκιο αγοράς F για να υπολογίσετε τη βάση του CIP: Βάση = F − F_CIP (σε προθεσμιακές μονάδες ή μονάδες βάσης σε ετήσια βάση).
- 5Εάν Βάση > 0, το ξένο νόμισμα είναι ακριβό να αντισταθμιστεί προς τα εμπρός (οι εγχώριοι επενδυτές αντιμετωπίζουν κόστος αντιστάθμισης).
- 6Εάν Βάση < 0, μπορεί να υπάρχει ένα καλυμμένο αρμπιτράζ: δανειστείτε εγχώρια, επενδύστε στο εξωτερικό, πουλήστε το ξένο νόμισμα προθεσμιακά.
- 7Εκτιμήστε εάν η βάση υπερβαίνει το κόστος συναλλαγής και τις κεφαλαιακές απαιτήσεις προτού συνάψετε μια πραγματική ευκαιρία αρμπιτράζ.
Worked Examples
▾
Σχεδόν τέλεια ισοτιμία υπό κανονικές συνθήκες αγοράς
Χρησιμοποιώντας τον τύπο CIP: 1,08 × (1 + 0,0530/4) / (1 + 0,0390/4) = 1,08 × 1,01325/1,00975 ≈ 1,0838. Το πραγματικό μπροστινό ταιριάζει σχεδόν ακριβώς με το υπονοούμενο μελλοντικό, επιβεβαιώνοντας ότι το CIP ισχύει σε αυτό το παράδειγμα και δεν υπάρχει καλυμμένη ευκαιρία αρμπιτράζ.
Η μεγάλη αρνητική βάση αντανακλά τους περιορισμούς του ισολογισμού των αντιπροσώπων μετά τη Βασιλεία III
Η προθεσμιακή τιμή CIP είναι περίπου 151,94 JPY/USD, αλλά η προθεσμιακή αγορά είναι μόνο 149,05 — ένα χάσμα σχεδόν 190 μονάδων βάσης σε ετήσια βάση. Αυτή η αρνητική βάση σημαίνει ότι η αντιστάθμιση της έκθεσης σε δολάρια σε γεν είναι ακριβή για τους επενδυτές σε δολάρια ΗΠΑ, αντανακλώντας τη μειωμένη ικανότητα των εμπόρων να πραγματοποιούν ενδιάμεσες ανταλλαγές μεταξύ νομισμάτων, αφού οι κεφαλαιακές ρυθμίσεις μετά την κρίση αύξησαν το κόστος διατήρησης αντισταθμιστικών θέσεων.
Μόνο υπολογισμός κόστους πριν από τη συναλλαγή
Το προθεσμιακό 6μηνο που υποδηλώνεται από το CIP είναι 1,2592 GBP/USD, αλλά οι τιμές της αγοράς είναι μόνο 1,2408, μια σημαντική διαφορά. Θεωρητικά, ο δανεισμός USD με 5,5%, η μετατροπή σε GBP spot στο 1,25, η επένδυση σε βρετανικούς χρυσούς με 4%, και το κλείδωμα της απόδοσης μέσω του προθεσμιακού στα 1,2408 δημιουργεί περίπου 1,84% σε ετήσια βάση πάνω από το κόστος δανεισμού. Στην πράξη, τα περιθώρια προσφοράς-ζήτησης και το κόστος του ισολογισμού θα μείωναν ή θα εξαλείψουν αυτό.
Αντικατοπτρίζει τα υψηλότερα επιτόκια του USD που έλκουν το επιτόκιο προς τα εμπρός κάτω από το σημείο
Με τα επιτόκια του USD να υπερβαίνουν τα επιτόκια του AUD κατά 0,95 ποσοστιαίες μονάδες, η καλυμμένη ισοτιμία επιτοκίου απαιτεί από το AUD να διαπραγματεύεται με προθεσμιακή έκπτωση για να αποτραπεί το arbitrage. Η προθεσμιακή τιμή 0,6438 12 μηνών αποζημιώνει τους επενδυτές σε δολάρια για την απόκτηση χαμηλότερης αντισταθμισμένης απόδοσης σε επενδύσεις AUD σε σχέση με αυτό που θα μπορούσαν να κερδίσουν απευθείας στις χρηματαγορές USD.
Real-World Applications
▾
Εταιρική αντιστάθμιση γνωστών υποχρεώσεων και απαιτήσεων σε ξένο νόμισμα. Αυτή η εφαρμογή χρησιμοποιείται συνήθως από επαγγελματίες που χρειάζονται ακριβή ποσοτική ανάλυση για να υποστηρίξουν τη λήψη αποφάσεων, τον προϋπολογισμό και τον στρατηγικό σχεδιασμό στους αντίστοιχους τομείς τους
Διαχείριση διαθεσίμων της χρηματοδότησης μεταξύ των συναλλαγματικών ισοτιμιών — Οι επαγγελματίες του κλάδου βασίζονται σε αυτόν τον υπολογισμό για να συγκρίνουν τις επιδόσεις, να συγκρίνουν εναλλακτικές λύσεις και να διασφαλίσουν τη συμμόρφωση με καθιερωμένα πρότυπα και κανονιστικές απαιτήσεις, βοηθώντας τους αναλυτές να παράγουν ακριβή αποτελέσματα που υποστηρίζουν τον στρατηγικό σχεδιασμό, την κατανομή πόρων και τη συγκριτική αξιολόγηση απόδοσης μεταξύ των οργανισμών
Ανίχνευση ανωμαλιών τιμολόγησης στις αγορές ανταλλαγής συναλλάγματος και προθεσμιακών αγορών. Οι ακαδημαϊκοί ερευνητές και φοιτητές χρησιμοποιούν αυτόν τον υπολογισμό για να επικυρώσουν θεωρητικά μοντέλα, να ολοκληρώσουν εργασίες μαθημάτων και να αναπτύξουν βαθύτερη κατανόηση των υποκείμενων μαθηματικών αρχών
Αξιολόγηση της πίεσης της χρηματοδότησης από την κεντρική τράπεζα — Οι οικονομικοί αναλυτές και σχεδιαστές ενσωματώνουν αυτόν τον υπολογισμό στη ροή εργασιών τους για να παράγουν ακριβείς προβλέψεις, να αξιολογήσουν σενάρια κινδύνου και να παρουσιάσουν συστάσεις βάσει δεδομένων στους ενδιαφερόμενους
Διαχείριση εμπορικού κινδύνου και αντισταθμισμένες στρατηγικές μεταφοράς. Αυτή η εφαρμογή χρησιμοποιείται συνήθως από επαγγελματίες που χρειάζονται ακριβή ποσοτική ανάλυση για να υποστηρίξουν τη λήψη αποφάσεων, τον προϋπολογισμό και τον στρατηγικό σχεδιασμό στους αντίστοιχους τομείς τους
Special Cases
▾
Οι αποκλίσεις του CIP αυξάνονται δραματικά στο τέλος του τριμήνου και στο τέλος του έτους καθώς οι τράπεζες συρρικνώνονται
Οι αποκλίσεις του CIP αυξάνονται δραματικά στο τέλος του τριμήνου και στο τέλος του έτους, καθώς οι τράπεζες συρρικνώνουν τους ισολογισμούς τους για λόγους ρυθμιστικών αναφορών, αποσύροντας προσωρινά τη διαμεσολάβηση ανταλλαγής συναλλάγματος και προκαλώντας απότομη απόκλιση των προθεσμιακών επιτοκίων από τα τεκμαρτά επίπεδα του CIP. Όταν αντιμετωπίζουν αυτό το σενάριο στους υπολογισμούς καλυμμένης ισοτιμίας επιτοκίων, οι χρήστες θα πρέπει να επαληθεύουν ότι οι τιμές εισόδου τους εμπίπτουν στο αναμενόμενο εύρος ώστε ο τύπος να παράγει σημαντικά αποτελέσματα. Οι εισροές εκτός εύρους μπορούν να οδηγήσουν σε μαθηματικά έγκυρες αλλά πρακτικά ανούσιες εξόδους που δεν αντικατοπτρίζουν τις πραγματικές συνθήκες.
Για νομίσματα EM με κεφαλαιακούς ελέγχους ή λεπτές αγορές, αποκλίσεις CIP
Για νομίσματα EM με κεφαλαιακούς ελέγχους ή λεπτές προθεσμιακές αγορές, οι αποκλίσεις του CIP αντικατοπτρίζουν τον πραγματικό κίνδυνο μεταφοράς, τους περιορισμούς κεφαλαιακών ροών και τη μικρή ρευστότητα της αγοράς αντί για αυθαίρετες λανθασμένες τιμές — οι επενδυτές απαιτούν σωστά ένα ασφάλιστρο για τους πρόσθετους κινδύνους. Αυτή η περίπτωση αιχμής εμφανίζεται συχνά σε επαγγελματικές εφαρμογές καλυμμένης ισοτιμίας συμφερόντων όπου εμπλέκονται οριακές συνθήκες ή ακραίες τιμές. Οι επαγγελματίες θα πρέπει να τεκμηριώνουν πότε συμβαίνει αυτή η κατάσταση και να εξετάζουν εάν εναλλακτικές μέθοδοι υπολογισμού ή συντελεστές προσαρμογής είναι καταλληλότεροι για τη συγκεκριμένη περίπτωση χρήσης τους.
Κατά τη διάρκεια της κρίσης του COVID-19 Μαρτίου 2020, το άγχος χρηματοδότησης σε USD προκάλεσε το EUR/USD
Κατά τη διάρκεια της κρίσης του COVID-19 Μαρτίου 2020, η πίεση χρηματοδότησης σε δολάρια ΗΠΑ προκάλεσε την εκτίναξη της τριμηνιαίας βάσης EUR/USD σε σχεδόν -100 bps, καθώς η ζήτηση δολαρίων κατέκλυσε την αγορά. Οι επεκτάσεις της γραμμής ανταλλαγής της Fed με μεγάλες κεντρικές τράπεζες αποκατέστησαν αποτελεσματικά το CIP πλημμυρίζοντας τις αγορές με ρευστότητα σε δολάρια. Στο πλαίσιο της καλυμμένης ισοτιμίας επιτοκίων, αυτή η ειδική περίπτωση απαιτεί προσεκτική ερμηνεία, επειδή οι τυπικές παραδοχές ενδέχεται να μην ισχύουν. Οι χρήστες θα πρέπει να διασταυρώσουν τα αποτελέσματα με την τεχνογνωσία του τομέα και να εξετάσουν το ενδεχόμενο να συμβουλευτούν πρόσθετες αναφορές ή εργαλεία για να επικυρώσουν τα αποτελέσματα υπό αυτές τις άτυπες συνθήκες.
Βάση διασταυρούμενων νομισμάτων USD (Διάρκεια 3 μηνών, επιλεγμένα ζεύγη, 2024)
▾
| Ζεύγος νομισμάτων | Περίπου Βάση (bps) | Κατεύθυνση | Κύριος οδηγός |
|---|---|---|---|
| USD/JPY | -30 έως -60 | Αρνητικό (πλευρά JPY) | Ιαπωνική ζήτηση για αντισταθμισμένα περιουσιακά στοιχεία σε δολάρια ΗΠΑ |
| USD/EUR | -10 έως -25 | Αρνητικό (πλευρά EUR) | Η ευρωπαϊκή τράπεζα χρειάζεται χρηματοδότηση σε δολάρια ΗΠΑ |
| USD/GBP | -5 έως -15 | Ελαφρώς αρνητικό | Κατακερματισμός τραπεζών μετά το Brexit |
| USD/CHF | -20 έως -40 | Αρνητικό (πλευρά CHF) | Απαίτηση ασφαλούς καταφυγίου, πολιτική SNB |
| USD/AUD | +5 έως +15 | Θετική (πλευρά AUD) | Πριμοδότηση νομίσματος εμπορευμάτων |
Frequently Asked Questions
▾
Ποια είναι η διαφορά μεταξύ CIP και UIP;
Η καλυπτόμενη ισοτιμία επιτοκίου (CIP) χρησιμοποιεί μια προθεσμιακή σύμβαση για την εξάλειψη του συναλλαγματικού κινδύνου — η συναλλαγματική ισοτιμία της μελλοντικής συναλλαγής είναι κλειδωμένη σήμερα, καθιστώντας τον όρο ισοτιμίας χωρίς κινδύνους. Η ακάλυπτη ισοτιμία επιτοκίου (UIP) βασίζεται αντ' αυτού στο αναμενόμενο μελλοντικό επιτόκιο, το οποίο είναι αβέβαιο, επομένως το UIP ενέχει συναλλαγματικό κίνδυνο και εξαρτάται από τις προσδοκίες των επενδυτών και την όρεξη για ανάληψη κινδύνων. Η CIP διατηρείται σταθερά στις αγορές ρευστότητας. Το UIP συχνά αποτυγχάνει εμπειρικά, ειδικά σε σύντομους ορίζοντες.
Γιατί κατέρρευσε το CIP μετά την οικονομική κρίση του 2008;
Οι τραπεζικοί κανονισμοί μετά την κρίση, ιδιαίτερα οι απαιτήσεις της Βασιλείας ΙΙΙ για υψηλότερους δείκτες κεφαλαίου και ο δείκτης μόχλευσης, αύξησαν σημαντικά το κόστος για τις τράπεζες διαπραγματεύσεων να διατηρούν τις θέσεις αντιστάθμισης που απαιτούνται για τις ενδιάμεσες ανταλλαγές βάσης μεταξύ νομισμάτων. Οι τράπεζες έγιναν λιγότερο πρόθυμες να απορροφήσουν αποκλίσεις CIP ακόμη και όταν εμφανίστηκαν ευκαιρίες arbitrage. Αυτός ο ρυθμιστικός περιορισμός ισολογισμού αναγνωρίζεται πλέον ευρέως ως διαρθρωτικό χαρακτηριστικό των σύγχρονων αγορών συναλλάγματος και όχι ως προσωρινή τριβή της αγοράς.
Ποια είναι η βάση μεταξύ νομισμάτων;
Η βάση μεταξύ νομισμάτων είναι το spread πάνω ή κάτω από το LIBOR/SOFR που ένα μέρος πληρώνει ή λαμβάνει σε μια ανταλλαγή νομισμάτων για τη μετατροπή μιας υποχρέωσης κυμαινόμενου επιτοκίου σε ένα νόμισμα σε άλλο. Μια αρνητική βάση για ένα νόμισμα (π.χ. EUR, JPY) σημαίνει ότι οι συμμετέχοντες στην αγορά πληρώνουν ένα ασφάλιστρο για να λάβουν χρηματοδότηση σε δολάρια ΗΠΑ μέσω swap, αντικατοπτρίζοντας την υπερβολική ζήτηση για ρευστότητα σε δολάρια. Η βάση μεταξύ νομισμάτων είναι ουσιαστικά το εμπειρικό μέτρο των αποκλίσεων του CIP στις αγορές ανταλλαγής.
Πώς δηλώνονται στην πράξη τα προθεσμιακά επιτόκια;
Οι προθεσμιακές συναλλαγματικές ισοτιμίες αναφέρονται συνήθως ως σημειακές ισοτιμίες συν ή μείον προθεσμιακές μονάδες (ονομάζονται επίσης σημεία ανταλλαγής). Οι προθεσμιακές μονάδες αντιπροσωπεύουν τη διαφορά επιτοκίου μεταξύ των δύο νομισμάτων και προστίθενται ή αφαιρούνται από το επιτόκιο άμεσης παράδοσης. Οι θετικές μελλοντικές μονάδες σημαίνουν ότι το βασικό νόμισμα διαπραγματεύεται με προθεσμιακό ασφάλιστρο. Οι αρνητικοί πόντοι σημαίνουν προθεσμιακή έκπτωση. Οι έμποροι δίνουν τιμές προσφοράς και ζήτησης προθεσμιακών σημείων ξεχωριστά και το spread διευρύνεται για μακροχρόνιες περιόδους και λιγότερο ρευστοποιήσιμα ζεύγη νομισμάτων.
Μπορούν οι μικροεπενδυτές να εκμεταλλευτούν τις αποκλίσεις του CIP;
Στην πράξη, οι μικροεπενδυτές δεν μπορούν να εκμεταλλευτούν τις αποκλίσεις του CIP επειδή το arbitrage απαιτεί ταυτόχρονη πρόσβαση στις διατραπεζικές αγορές δανεισμού, προθεσμιακές συμβάσεις θεσμικής ποιότητας και εξαιρετικά χαμηλό κόστος συναλλαγής. Οι αποκλίσεις CIP χωρίς ρεαλιστικά περιθώρια προσφοράς-ζήτησης και το κόστος χρηματοδότησης είναι συνήθως ασύμφορες για τους μη τραπεζικούς συμμετέχοντες. Οι αποκλίσεις είναι πιο προσιτές σε μεγάλες εμπορικές τράπεζες και θεσμικούς παράγοντες με προνομιακή πρόσβαση στην αγορά και ικανότητα ισολογισμού.
Ποια νομίσματα εμφανίζουν τις μεγαλύτερες αποκλίσεις CIP;
Ιστορικά, τα ζεύγη νομισμάτων USD-JPY, USD-EUR και USD-CHF έχουν δείξει τις πιο επίμονες αποκλίσεις CIP, ιδιαίτερα μετά το 2008. Η έρευνα της BIS τεκμηριώνει ότι η ζήτηση για χρηματοδότηση σε δολάρια ΗΠΑ παγκοσμίως είναι τόσο ισχυρή που οι επενδυτές δέχονται αποδόσεις κάτω από το CIP για να αποκτήσουν ρευστότητα σε δολάρια. Τα ζεύγη νομισμάτων των αναδυόμενων αγορών παρουσιάζουν επίσης μεγάλες αποκλίσεις CIP, αλλά αυτές εν μέρει αντικατοπτρίζουν τον πραγματικό πιστωτικό κίνδυνο και τον κίνδυνο ρευστότητας παρά την καθαρή τριβή της αγοράς.
Πώς σχετίζεται το CIP με τις εταιρικές στρατηγικές αντιστάθμισης κινδύνου;
Οι εταιρείες χρησιμοποιούν εκτενώς προθεσμιακές συμβάσεις για την αντιστάθμιση γνωστών μελλοντικών ταμειακών ροών σε ξένο νόμισμα και η τιμολόγηση αυτών των προθεσμιακών συμβάσεων διέπεται από το CIP. Όταν διευρύνεται η βάση του CIP (προς το παρόν γίνεται ακριβό σε σχέση με τις διαφορές επιτοκίων), το κόστος αντιστάθμισης αυξάνει για τις πολυεθνικές. Για παράδειγμα, μια ιαπωνική εταιρεία που τιμολογεί σε δολάρια ΗΠΑ και θέλει να κλειδώσει τα έσοδά της σε γιεν θα αντιμετωπίσει υψηλότερο κόστος αντιστάθμισης όταν η βάση USD-JPY είναι βαθιά αρνητική, επηρεάζοντας άμεσα τα οικονομικά των εξαγωγικών συμβάσεων και τις αποφάσεις επαναπατρισμού.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !Αγνοώντας το κόστος συναλλαγής και τα spreads προσφοράς-ζήτησης κατά τον εντοπισμό προφανών ευκαιριών αρμπιτράζ CIP — οι μεικτές αποκλίσεις σπάνια επιβιώνουν από το ρεαλιστικό κόστος.
- !Συγχέοντας το προθεσμιακό ασφάλιστρο/έκπτωση με τη διαφορική κατεύθυνση των επιτοκίων — υψηλότερα εγχώρια επιτόκια συνεπάγονται προθεσμιακή πριμοδότηση ξένου νομίσματος και όχι έκπτωση.
- !Χρήση ετήσιων επιτοκίων χωρίς προσαρμογή για το κλάσμα διάρκειας (π.χ., τα επιτόκια 90 ημερών πρέπει να διαιρεθούν με το 4 για τριμηνιαίες περιόδους).
- !Αντιμετώπιση των αποκλίσεων CIP ως μόνιμων σημάτων αρμπιτράζ χωρίς να λαμβάνονται υπόψη οι περιορισμοί του ισολογισμού που εμποδίζουν την εκμετάλλευση.
- !Εφαρμογή τύπων CIP σε προθεσμιακές συμβάσεις μη παραδοτέων (NDF) για περιορισμένα νομίσματα, όπου ο κίνδυνος παράδοσης καθιστά τον υπολογισμό αναξιόπιστο.
Pro Tip
Κατά τον υπολογισμό του CIP για χρονικούς κάτω του 1 έτους, χρησιμοποιήστε απλό επιτόκιο (σύμβαση αγοράς χρήματος): F = S × (1 + r_d × T) / (1 + r_f × T), όπου T είναι το κλάσμα του έτους. Χρησιμοποιήστε ανατοκισμό για τενόρους άνω του 1 έτους.
Did you know?
Οι γραμμές ανταλλαγής έκτακτης ανάγκης της Ομοσπονδιακής Τράπεζας με 14 κεντρικές τράπεζες κατά τη διάρκεια της κρίσης του Μαρτίου 2020 με τον COVID, διοχέτευσαν πάνω από 450 δισεκατομμύρια δολάρια σε ρευστότητα σε δολάρια εντός εβδομάδων, σχεδόν μεμονωμένα κλείνοντας μια απόκλιση CIP -120 bps στην αγορά ανταλλαγής EUR/USD.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
Ratings & comments
Λάβετε εβδομαδιαίες συμβουλές για τα μαθηματικά
Εγγραφείτε σε 12.000+ συνδρομητές που λαμβάνουν συμβουλές για την αριθμομηχανή κάθε εβδομάδα.