Qué es Crypto Liquidation Price?
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En el comercio apalancado de criptomonedas, se produce una liquidación cuando el valor de la garantía de un comerciante cae hasta el punto en que ya no puede soportar la posición apalancada, y el intercambio o protocolo cierra automáticamente la posición para evitar pérdidas que excedan el margen depositado. La liquidación es el concepto de gestión de riesgos más importante en el comercio de criptomonedas apalancado: es el mecanismo mediante el cual los intercambios se protegen a sí mismos y al mercado en general de una insolvencia en cascada. Cuando un comerciante abre una posición apalancada (por ejemplo, Bitcoin de 10 veces de largo), pone una fracción del valor total de la posición como garantía (margen) y el intercambio efectivamente presta el resto. El precio de liquidación es el precio de mercado al que la pérdida de papel consume el margen restante, lo que provoca el cierre forzoso. Comprender los mecanismos de liquidación es esencial porque los criptomercados son muy volátiles y pueden moverse entre un 10% y un 20% en un solo día, lo que hace que incluso el apalancamiento moderado sea extremadamente peligroso. El apalancamiento criptográfico está disponible hasta 100× (o más en algunas plataformas offshore) en contratos de futuros perpetuos, que no vencen y son el instrumento dominante para el comercio criptográfico apalancado. Las principales plataformas que ofrecen futuros criptográficos apalancados incluyen Binance Futures, Bybit, OKX, dYdX (descentralizado) y CME Bitcoin Futures (regulado). Las cascadas de liquidación, donde los cierres forzosos de posiciones apalancadas provocan rápidas caídas de precios que desencadenan nuevas liquidaciones en un ciclo de retroalimentación, son un importante impulsor de las caídas del mercado de criptomonedas. La caída de Bitcoin en febrero de 2021, de $58 000 a $43 000 en 24 horas, estuvo acompañada de aproximadamente $10 mil millones en liquidaciones en todos los intercambios de cifrado. Las liquidaciones parciales, que cierran solo lo suficiente de la posición para restaurar el factor de salud por encima del umbral, ahora son comunes en plataformas sofisticadas como Aave (préstamos DeFi) y los principales intercambios centralizados.
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Fórmula
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Consulte la interfaz de la calculadora para conocer las fórmulas y entradas aplicablesLeyenda de variables
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| Símbolo | Nombre | Unidad | Descripción |
|---|---|---|---|
| L_price | Precio de liquidación | USD | El precio del activo al que se agota el margen y se cierra la posición por la fuerza. |
| Entry_price | Precio de entrada | USD | El costo monetario o precio en la moneda aplicable, que representa el valor financiero del artículo o servicio que se está evaluando. |
| Leverage | Aprovechar múltiples | times (×) | Relación entre el tamaño de la posición y el margen: 10× significa que 1 dólar de margen controla 10 dólares de posición. |
| Margin | Margen inicial | USD or percent | Garantía aportada para abrir la posición; es igual al tamaño de la posición/apalancamiento. |
| MM_rate | Tasa de margen de mantenimiento | percent | Relación de margen mínimo requerido para mantener la posición abierta; varía según el intercambio (normalmente entre 0,5 y 2%). |
| Liquidation_fee | Tarifa de liquidación | percent | Tarifa cobrada sobre el tamaño de la posición al momento de la liquidación; reduce la recuperación final para el comerciante. |
Cómo Crypto Liquidation Price
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- 1Determine el precio de entrada, la dirección (larga/corta), el apalancamiento y el margen inicial depositado.
- 2Identifique la tasa de margen de mantenimiento de la bolsa (MM_rate), generalmente entre el 0,5% y el 2% del valor de la posición.
- 3Para una posición larga: Precio de Liquidación = Entrada × (1 − 1/Apalancamiento + MM_rate).
- 4Para una posición corta: Precio de Liquidación = Entrada × (1 + 1/Apalancamiento − MM_rate).
- 5Calcular la distancia hasta la liquidación: Distancia% = |Entrada − Liquidación| / Entrada × 100.
- 6Evalúe el colchón: asegúrese de que el precio no pueda alcanzar la liquidación durante la volatilidad esperada.
- 7Supervise la relación de margen continuamente: Relación de margen = Margen / (Tamaño_posición × |Precio_actual/Entrada − 1|).
Ejemplos resueltos
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El precio necesita caer sólo un 9,5% para desencadenar la liquidación con un apalancamiento de 10 veces.
Con un apalancamiento de 10x, el operador controla una posición de $67,000 con $6,700 de margen. Si Bitcoin cae un 9,5% a 60.635 dólares, el margen se agota (menos el margen de mantenimiento) y el intercambio liquida la posición. La tasa de margen de mantenimiento del 0,5% ($335) debe permanecer en la cuenta en el momento de la liquidación; el operador en realidad pierde su margen antes de alcanzar el valor cero. Un movimiento diario del 10% en el precio de Bitcoin, que es común, liquidaría esta posición por completo.
La posición corta se liquida si ETH sube un 4,5%; riesgo extremo con un apalancamiento de 20×
Una posición corta de 20× en ETH a 3.500$ se liquida si ETH sube sólo un 4,5% a 3.657,50$. Este pequeño colchón significa que incluso las fluctuaciones normales de precios intradía pueden desencadenar una liquidación. El tamaño de la posición es $3,500 × 20 = $70,000 en ETH, controlado por solo $3,500 en margen. Los operadores profesionales que utilizan un apalancamiento tan extremo generalmente establecen límites de pérdidas muy por encima del precio de liquidación para salir antes de que ocurra la liquidación (las tarifas de liquidación suelen ser más altas que las tarifas de cambio para las salidas normales).
Préstamos con sobregarantía al estilo de Aave; colchón determinado por el LTV y el umbral de liquidación
En el protocolo de préstamos de Aave, la posición se liquida cuando el valor de la garantía × el umbral de liquidación cae por debajo del valor prestado. Con una garantía de $7000 en ETH y $5000 de USDC prestados, el factor de salud es (7000 × 0,825) / 5000 = 1,155. ETH debe caer a $3,030 (una disminución del 13,4%) para que se active la liquidación. Los liquidadores reciben una bonificación del 5 al 10% por pagar la deuda, lo que incentiva una liquidación rápida que protege el protocolo de deudas incobrables.
El tamaño de la posición comienza con la tolerancia al riesgo y luego deriva en un apalancamiento seguro
Si el operador quiere limitar su pérdida máxima a $500 (5% de la cuenta) antes de que entre en vigencia la protección de liquidación, y Bitcoin puede moverse de manera realista un 10% en un día, el apalancamiento seguro es 1/0,10 = 10×. Esto crea una liquidación entre un 9% y un 10% por debajo del valor de entrada. Establecer un límite de pérdidas con una disminución del 5% (antes de la liquidación) limitaría la pérdida a $500 en la cuenta de $10,000: el resultado previsto de la gestión de riesgos. Trabajar hacia atrás desde el riesgo aceptable para determinar el apalancamiento es el enfoque profesional; trabajar desde el 'máximo apalancamiento disponible' es el enfoque del jugador.
Aplicaciones prácticas
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Los profesionales de la salud y la medicina utilizan Liquidation Price Calc como parte de su flujo de trabajo analítico estándar para verificar cálculos, reducir errores aritméticos y producir resultados consistentes que pueden documentarse, auditarse y compartirse con colegas, clientes u organismos reguladores con fines de cumplimiento.
Los profesores e instructores universitarios incorporan Liquidation Price Calc en los materiales del curso, las tareas y los recursos de preparación de exámenes, lo que permite a los estudiantes verificar cálculos manuales, desarrollar intuición sobre las relaciones entrada-salida y centrarse en la comprensión conceptual en lugar de la aritmética.
Los consultores y asesores utilizan Liquidation Price Calc para modelar rápidamente diferentes escenarios durante las reuniones con los clientes, lo que permite la exploración en tiempo real de preguntas hipotéticas que de otro modo requerirían regresar a la oficina para realizar análisis e informes detallados basados en hojas de cálculo.
Los usuarios individuales confían en Liquidation Price Calc para tomar decisiones de planificación personal: comparar opciones, verificar cotizaciones recibidas de proveedores de servicios, verificar cálculos de terceros y generar confianza en que los números detrás de una decisión importante se han calculado de manera correcta y consistente.
Casos especiales
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En la práctica, este caso extremo requiere una consideración cuidadosa porque los supuestos estándar pueden no ser válidos. Al encontrar este escenario en los cálculos de la calculadora de precios de liquidación de criptomonedas, los profesionales deben verificar las condiciones límite, verificar los riesgos de división por cero y considerar si los supuestos del modelo siguen siendo válidos en estas condiciones extremas.
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En la práctica, este caso extremo requiere una consideración cuidadosa porque los supuestos estándar pueden no ser válidos. Al encontrar este escenario en los cálculos de la calculadora de precios de liquidación de criptomonedas, los profesionales deben verificar las condiciones límite, verificar los riesgos de división por cero y considerar si los supuestos del modelo siguen siendo válidos en estas condiciones extremas.
Parámetros de liquidación del intercambio de criptomonedas (2024)
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| Intercambio | Apalancamiento máximo | Margen de mantenimiento (BTC) | Tarifa de liquidación | Modo |
|---|---|---|---|---|
| Futuros de Binance | 125× | 0,5% | 0,50% | Aislado / Cruz |
| Bybit perpetuo | 100× | 0,5% | 0,50% | Aislado / Cruz |
| Futuros OKX | 100× | 0,5% | 0,50% | Aislado / Cruz |
| dYdX (DeFi) | 20× | 3,0% | 1,50% | Cruz (DeFi) |
| Aave (préstamos DeFi) | N/A | 82,5% LT (ETH) | Bonificación del 5 al 10 % al liquidador | Activo cruzado |
| Futuros de Bitcoin de CME | ~10× | ~8% (regulado) | Solo tarifas de cambio | Regulado |
Preguntas frecuentes
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¿Qué sucede durante una cascada de liquidaciones en los criptomercados?
Una cascada de liquidaciones se produce cuando una rápida caída de los precios desencadena llamadas de margen y liquidaciones forzadas, cuya ejecución hace bajar aún más el precio, lo que desencadena más liquidaciones en un ciclo de retroalimentación. En las bolsas con un gran interés abierto en posiciones largas apalancadas, una caída significativa del precio puede desencadenar miles de millones de dólares en ventas forzadas en cuestión de minutos. La caída del COVID de marzo de 2020 hizo que Bitcoin cayera de $8,000 a $3,800 en 24 horas, en parte debido a liquidaciones en cascada. Los motores de liquidación de divisas normalmente se ejecutan al precio de mercado, lo que contribuye al efecto en cascada y crea dislocaciones momentáneas de precios.
¿Cuál es la diferencia entre los modos de margen aislado y cruzado?
En el modo de margen aislado, sólo está en riesgo el margen designado para una posición específica; la liquidación de una posición no afecta a otros fondos. En el modo de margen cruzado, todos los fondos disponibles en la cuenta comercial sirven como margen para todas las posiciones, lo que reduce el riesgo de liquidación de posiciones individuales pero permite que una mala operación agote toda la cuenta. El margen aislado es más seguro para los operadores principiantes; El margen cruzado lo utilizan comerciantes sofisticados que desean reducir la probabilidad de liquidación utilizando el exceso de capital de otras posiciones como colchón.
¿Cómo interactúan las tasas de financiación con las liquidaciones de futuros perpetuos?
Los contratos de futuros perpetuos utilizan tasas de financiación pagadas entre posiciones largas y cortas cada 8 horas para mantener el precio de futuros anclado al precio al contado. Cuando muchos operadores están en posiciones largas (sentimiento alcista), las tasas de financiación se vuelven positivas: las posiciones largas pagan las cortas. La financiación positiva alta (0,1%+ por 8 horas = 109%+ anualizado) crea un costo adicional para las posiciones largas apalancadas más allá del riesgo potencial de liquidación. Una posición que parece rentable en función del precio podría en realidad estar perdiendo dinero mediante pagos de tasas de financiación, erosionando gradualmente el saldo del margen y acercando el precio de liquidación efectivo.
¿Qué es una liquidación parcial y cómo funciona?
En lugar de liquidar una posición completa de una vez (lo que crea un impacto significativo en el mercado), los intercambios sofisticados y los protocolos DeFi implementan liquidaciones parciales que cierran solo la cantidad mínima necesaria para restaurar el factor de salud de la posición por encima del umbral del margen de mantenimiento. En Aave, los liquidadores pueden cerrar hasta el 50% de una posición insalubre por liquidación y recibir una bonificación sobre la garantía que incauten. Este enfoque más suave reduce el impacto en el mercado y permite al comerciante recuperarse potencialmente si los precios se estabilizan, al tiempo que protege al protocolo de la acumulación de deudas incobrables.
¿Cómo pueden los comerciantes protegerse contra la liquidación?
Estrategias clave para gestionar el riesgo de liquidación: (1) utilizar un apalancamiento menor (2-5× en lugar de 20-50×) para crear más protección; (2) establecer órdenes de limitación de pérdidas muy por encima (para cortos) o por debajo (para largos) del precio de liquidación para salir voluntariamente antes de la liquidación forzosa; (3) monitorear las tasas de financiamiento y evitar mantener posiciones largas altamente apalancadas durante períodos de financiamiento extremadamente positivo; (4) agregue margen a las posiciones si el precio se mueve en su contra y aún tiene convicción; (5) evitar mantener posiciones apalancadas durante eventos de alta volatilidad (decisiones de la Reserva Federal, datos del IPC, anuncios de protocolos importantes) cuando pueden ocurrir brechas. Los traders más experimentados consideran que el apalancamiento superior a 10× es altamente especulativo.
¿Qué es el fondo de seguro y cómo protege contra pérdidas socializadas?
Cuando se liquida una posición y el precio de ejecución es peor que el precio de liquidación (deslizamiento en mercados rápidos), el intercambio enfrenta una pérdida. Para cubrir esto, las bolsas mantienen un fondo de seguro financiado con pequeñas contribuciones de liquidaciones rentables. Si el fondo de seguro es insuficiente, algunas bolsas implementan el 'autodesapalancamiento' (ADL), reduciendo automáticamente las posiciones opuestas más rentables para cubrir la pérdida. La ADL se considera una característica de último recurso, ya que penaliza a los comerciantes rentables que no hicieron nada malo.
¿En qué se diferencian las liquidaciones de DeFi de las liquidaciones de intercambio centralizadas?
Las liquidaciones de DeFi se producen en cadena a través de contratos inteligentes ejecutados por robots de liquidación de terceros, no por un sistema de intercambio central. Cualquiera puede ser liquidador en DeFi: los bots monitorean continuamente protocolos como Aave, Compound y MakerDAO para detectar posiciones por debajo del umbral de salud y ejecutan liquidaciones para ganar el bono de liquidación. Esto crea un ecosistema de bot competitivo optimizado para la velocidad de ejecución. Las liquidaciones de DeFi son transparentes (todas en cadena), sin custodia y no requieren la confianza en un intercambio centralizado que requiere la gestión de su posición con margen.
Errores comunes a evitar
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- !Abrir posiciones de apalancamiento máximo sin comprender que incluso un 5-10% de movimientos adversos (comunes en las criptomonedas) desencadenan la liquidación.
- !Usar el modo de margen cruzado sin entender que todos los fondos de la cuenta están en riesgo por la liquidación de una operación.
- !No contabilizar los pagos de tasas de financiación en la economía de posición apalancada puede agregar entre un 50% y un 100% más de costo anual a las empresas perpetuas.
- !Establecer límites de pérdidas exactamente al precio de liquidación: el retraso en la ejecución significa que usted será liquidado antes de que se active el límite de pérdidas.
- !Ignorando los impactos de las tarifas: las tarifas de liquidación (0,5%) más el requisito de mantenimiento del margen reducen el capital real recuperado en comparación con las matemáticas de liquidación teóricas.
Consejo Pro
Una regla práctica: la distancia de liquidación (porcentaje desde la entrada hasta la liquidación) debe ser al menos 3 veces la volatilidad diaria esperada del activo. Para Bitcoin con un volumen diario de ~2,5%, una posición de apalancamiento de 10x tiene un colchón del 9,5%, solo 3,8x el volumen diario. Por seguridad, utilice un apalancamiento de 5× o menos para retenciones a largo plazo y reserve un apalancamiento mayor para operaciones de swing a corto plazo con límites de pérdidas claramente definidos.
¿Sabías que?
En un solo día de mayo de 2021, se produjeron aproximadamente 8.600 millones de dólares en liquidaciones de criptomonedas cuando Bitcoin cayó de 58.000 dólares a 30.000 dólares, el mayor evento de liquidación en un solo día en la historia de las criptomonedas en ese momento. La cascada fue impulsada en gran medida por posiciones largas apalancadas de 10 × -20 × abiertas durante el mercado alcista anterior que alcanzaron sus precios de liquidación a medida que el precio caía secuencialmente a través de los niveles de soporte.
Referencias
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