Qué es Real Estate IRR Calculator?
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La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la medida más sofisticada y completa del desempeño de la inversión inmobiliaria. A diferencia de la tasa de capitalización o el rendimiento de efectivo sobre efectivo, que miden los rendimientos anuales estáticos, la TIR captura el rendimiento total de una inversión inmobiliaria durante todo el período de tenencia (incluidos todos los flujos de efectivo recibidos durante la propiedad y los posibles ingresos de la venta) y expresa ese rendimiento total como una tasa porcentual anualizada. Técnicamente, la TIR es la tasa de descuento que hace que el valor actual neto (VAN) de todos los flujos de efectivo de una inversión sea igual a cero. En la práctica, esto significa que es la tasa de crecimiento anual compuesta de su capital invertido. Si invierte $100 000 y la TIR es del 15%, su riqueza está creciendo a una tasa equivalente al 15% anual compuesto, después de contabilizar todas las entradas y salidas de efectivo durante el período de tenencia. Para los inversores inmobiliarios, la TIR es esencial porque nivela el campo de juego entre diferentes estructuras de transacciones, horizontes temporales y patrones de flujo de efectivo. Un acuerdo que genera poco flujo de caja anual pero que se vende con una gran ganancia puede tener la misma TIR que un acuerdo con un fuerte flujo de caja anual pero una apreciación modesta: la TIR le dice qué historia realmente crea más riqueza por año de compromiso de capital. Los cálculos de la TIR inmobiliaria suelen incorporar: (1) la inversión de capital inicial como un flujo de caja negativo en el año 0; (2) flujos de efectivo netos anuales (después de gastos operativos y servicio de la deuda) para cada año del período de retención; y (3) los ingresos netos de la venta a la salida, incluido el precio de venta bruto menos los costos de venta, el pago del préstamo y cualquier impuesto a las ganancias de capital. Los inversores institucionales y los fondos inmobiliarios de capital privado suelen apuntar a TIR no apalancadas del 8 % al 12 % y a TIR apalancadas del 15 % al 20 % o más, según el perfil de riesgo. Las propiedades principales en los mercados de entrada pueden apuntar a una TIR apalancada del 8% al 10%; las estrategias de valor agregado apuntan al 14-18%; y el desarrollo oportunista o las estrategias en dificultades pueden apuntar a más del 20% para compensar el riesgo de ejecución. La principal limitación de la TIR es que supone que los flujos de efectivo provisionales se reinvierten a la misma tasa de TIR, lo que puede resultar poco realista para acuerdos con una TIR alta. La TIR Modificada (TIRR) aborda esto especificando una tasa de reinversión separada. No obstante, la TIR sigue siendo el lenguaje universal del análisis institucional de inversiones inmobiliarias.
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Fórmula
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Cálculo de Irr inmobiliario:
Paso 1: Paso 1: Establecer la inversión inicial (flujo de efectivo del año 0): Calcule el capital total requerido: pago inicial (normalmente entre el 20 % y el 30 % del precio de compra de una propiedad de inversión) + costos de cierre (2 %–4 %) + tarifas de originación del préstamo + presupuesto inicial de reparación/renovación + cualquier contribución de reserva inicial. Ingrese esto como un valor negativo ya que representa una salida de efectivo.
Paso 2: Paso 2 — Proyectar flujos de efectivo operativos anuales: Para cada año del período de retención, proyecte el flujo de efectivo neto: comience con los ingresos brutos por alquiler, aplique una tasa de desocupación (5-10%), reste los gastos operativos (impuestos a la propiedad, seguros, administración, mantenimiento, reservas de CapEx) y reste el servicio anual de la deuda hipotecaria (P&I). Incorporar supuestos de crecimiento de los alquileres: normalmente entre un 2% y un 4% anual para el sector residencial, y específicos del mercado para el comercial.
Paso 3: Paso 3: Modele la disposición (venta): Al final del período de retención, estime el precio de venta bruto. Esto se puede hacer aplicando una tasa de límite de salida al NOI del año n proyectado (precio de venta = NOI del año de salida ÷ tasa de límite de salida), o aplicando una tasa de apreciación anual supuesta al precio de compra. También el saldo de liquidación del préstamo del proyecto al momento de la venta mediante la amortización del préstamo.
Paso 4: Paso 4: Calcule los ingresos netos de la venta: Precio de venta bruto − Costos de venta (5–7%, incluidas las comisiones de los corredores, títulos, impuestos de transferencia) − Saldo restante del préstamo = Ingresos netos antes de impuestos. Si se modela la TIR después de impuestos, reste también el impuesto estimado sobre las ganancias de capital y la recuperación de la depreciación.
Paso 5: Paso 5: Compile el flujo de efectivo: Organice los flujos de efectivo como una matriz: [−Inversión inicial, CF del año 1, CF del año 2, ..., CF del año n + Ingresos netos de la venta]. Para una retención de 5 años: [−CF₀, CF₁, CF₂, CF₃, CF₄, CF₅ + Ingresos de la venta].
Paso 6: Paso 6: Resolver la TIR de forma iterativa: la TIR no se puede resolver con una fórmula cerrada; requiere iteración (ensayo y error). Se utilizan calculadoras financieras, la función TIR() o XIRR() de Excel o el método numérico de Newton-Raphson. La TIR es la tasa r tal que: −CF₀ + CF₁/(1+r) + CF₂/(1+r)² + ... + CFₙ/(1+r)ⁿ = 0.
Paso 7: Paso 7: Interpretar y comparar: Compare la TIR calculada con su tasa de rentabilidad objetivo (el rendimiento mínimo aceptable dado el perfil de riesgo del acuerdo). También calcule el múltiplo de capital (entrada total de efectivo ÷ salida total de efectivo) como una verificación de cordura. Una TIR del 20% con un múltiplo de capital de 1,5x en 10 años es menos impresionante que una TIR del 20% con un múltiplo de 3,0x en 5 años.
Cada paso se basa en el anterior, combinando los cálculos de los componentes en un resultado integral de bienes raíces. La fórmula captura las relaciones matemáticas que gobiernan el comportamiento irr de los bienes raíces.Leyenda de variables
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| Símbolo | Nombre | Unidad | Descripción |
|---|---|---|---|
| CF₀ | Inversión inicial | USD | El capital social invertido en el año 0. Ingresado como un número negativo que representa una salida de efectivo: pago inicial + costos de cierre + rehabilitación inicial. |
| CFₙ | Flujo de caja neto anual | USD/year | Flujo de efectivo neto después de impuestos o antes de impuestos en cada año del período de tenencia. Positivo para propiedades con flujo de caja positivo, negativo si la propiedad requiere subsidios. |
| SP | Ingresos netos de la venta | USD | Precio de venta bruto menos costos de venta (normalmente entre 5 y 7%), saldo de liquidación del préstamo y cualquier obligación tributaria. Sumado al flujo de caja del último año. |
| n | Período de espera | years | El número proyectado de años que se conservará la propiedad antes de la venta. Los inversores inmobiliarios suelen modelar períodos de retención de 5, 7 o 10 años. |
| IRR | Tasa interna de retorno | % | La tasa de rendimiento anualizada que descuenta todos los flujos de efectivo proyectados (incluida la venta) a un valor presente neto de cero. |
| EM | Múltiplo de capital | x | Distribuciones totales de efectivo recibidas (incluidos los ingresos por ventas) divididas por el capital total invertido. Un múltiplo de 2,0x significa que duplicaste tu dinero. |
Cómo Real Estate IRR Calculator
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- 1Paso 1: Establecer la inversión inicial (flujo de efectivo del año 0): Calcule el capital total requerido: pago inicial (normalmente entre el 20 % y el 30 % del precio de compra de una propiedad de inversión) + costos de cierre (2 %–4 %) + tarifas de originación del préstamo + presupuesto inicial de reparación/renovación + cualquier contribución de reserva inicial. Ingrese esto como un valor negativo ya que representa una salida de efectivo.
- 2Paso 2: Proyectar flujos de efectivo operativos anuales: Para cada año del período de retención, proyecte el flujo de efectivo neto: comience con los ingresos brutos por alquiler, aplique una tasa de desocupación (5-10%), reste los gastos operativos (impuestos a la propiedad, seguros, administración, mantenimiento, reservas de CapEx) y reste el servicio anual de la deuda hipotecaria (P&I). Incorporar supuestos de crecimiento de los alquileres: normalmente entre un 2% y un 4% anual para el sector residencial, y específicos del mercado para el comercial.
- 3Paso 3: modelar la disposición (venta): al final del período de retención, estime el precio de venta bruto. Esto se puede hacer aplicando una tasa de límite de salida al NOI del año n proyectado (precio de venta = NOI del año de salida ÷ tasa de límite de salida), o aplicando una tasa de apreciación anual supuesta al precio de compra. También el saldo de liquidación del préstamo del proyecto al momento de la venta mediante la amortización del préstamo.
- 4Paso 4: Calcule los ingresos netos de la venta: Precio de venta bruto − Costos de venta (5–7%, incluidas las comisiones de los corredores, títulos, impuestos de transferencia) − Saldo restante del préstamo = Ingresos netos antes de impuestos. Si se modela la TIR después de impuestos, reste también el impuesto estimado sobre las ganancias de capital y la recuperación de la depreciación.
- 5Paso 5: Compile el flujo de efectivo: Organice los flujos de efectivo como una matriz: [−Inversión inicial, CF del año 1, CF del año 2, ..., CF del año n + Ingresos netos de la venta]. Para una retención de 5 años: [−CF₀, CF₁, CF₂, CF₃, CF₄, CF₅ + Ingresos de la venta].
- 6Paso 6: Resolver la TIR de forma iterativa: la TIR no se puede resolver con una fórmula cerrada; requiere iteración (ensayo y error). Se utilizan calculadoras financieras, la función TIR() o XIRR() de Excel o el método numérico de Newton-Raphson. La TIR es la tasa r tal que: −CF₀ + CF₁/(1+r) + CF₂/(1+r)² + ... + CFₙ/(1+r)ⁿ = 0.
- 7Paso 7: Interpretar y comparar: Compare la TIR calculada con su tasa de rentabilidad objetivo (el rendimiento mínimo aceptable dado el perfil de riesgo del acuerdo). También calcule el múltiplo de capital (entrada total de efectivo ÷ salida total de efectivo) como una verificación de cordura. Una TIR del 20% con un múltiplo de capital de 1,5x en 10 años es menos impresionante que una TIR del 20% con un múltiplo de 3,0x en 5 años.
Ejemplos resueltos
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Fuerte retorno de valor agregado
Salida inicial: −$240.000. Flujos de efectivo anuales: $8 000, $8 000, $22 000, $22 000, $22 000. Ingresos netos de la venta en el año 5: $1,150,000 × (1 − 6%) − $540,000 = $1,081,000 − $540,000 = $541,000. Entrada total del año 5 = $22 000 + $541 000 = $563 000. Efectivo total recibido: $8,000+$8,000+$22,000+$22,000+$563,000 = $623,000. Múltiplo de capital: $623.000 ÷ $240.000 = 2,60x. Calcular la TIR arroja aproximadamente un 18,4% anualizado, un resultado excelente para un reposicionamiento de apartamentos con valor agregado que se ejecutó según lo planeado.
Rentabilidad básica sólida con ingresos estables
En 10 años, los flujos de efectivo aumentan de $35 000 a $55 000 (aproximadamente un 4,6 % de crecimiento anual). Los flujos de efectivo operativos totales suman aproximadamente $450,000. Ingresos netos de la venta: $3,800,000 × 95% − $1,650,000 = $3,610,000 − $1,650,000 = $1,960,000. Capital total devuelto: $450.000 + $1.960.000 = $2.410.000. Pero espere: entradas totales, incluidas todas las distribuciones = ~$2.410.000 frente a $750.000 invertidos = 3,21x múltiplo. La resolución iterativa de la TIR a lo largo de un período de 10 años arroja aproximadamente un 12,7%, un resultado sólido para un activo multifamiliar central estabilizado mantenido durante un ciclo completo.
Alta TIR anualizada debido al corto período de retención
Ingresos netos de la venta: $365 000 × (1−7%) − $190 000 = $339 450 − $190 000 = $149 450. Beneficio = $149,450 − $95,000 capital = $54,450. TIR anualizada = (1 + $54,450/$95,000)^(12/8) − 1 = (1,573)^1,5 − 1 ≈ 85%... Más precisamente, teniendo en cuenta los costos de mantenimiento (~$5,000 durante 8 meses), ganancia ≈ $49,450. La TIR en cambios de período corto es extremadamente sensible al tiempo de espera. La TIR anualizada del 52,3% refleja una tasa de beneficio del 52% proyectada anualmente, aunque el beneficio absoluto de 49.450 dólares es el número que más le importa al inversor.
Rentabilidad reducida debido a dificultades en las oficinas
Los flujos de efectivo operativos totales durante 7 años suman aproximadamente $397,000. Ingresos netos de la venta: $4,800,000 × 95% − $2,800,000 = $4,560,000 − $2,800,000 = $1,760,000. Capital total devuelto: $397.000 + $1.760.000 = $2.157.000. Múltiplo de capital: $2.157.000 ÷ $1.260.000 = 1,71x. La TIR que resuelve este flujo de flujo de efectivo produce un 8,1%, por debajo de las tasas de interés de la mayoría de los inversores para oficinas dado el riesgo de ejecución, lo que refleja los desafíos que enfrentan los activos de oficina después de la adopción del trabajo remoto en 2020.
Aplicaciones prácticas
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Evaluar y comparar el rendimiento de los fondos de capital privado inmobiliario, lo que representa un área de aplicación importante para Real Estate Irr en contextos profesionales y analíticos donde los cálculos precisos del irr inmobiliario apoyan directamente la toma de decisiones informadas, la planificación estratégica y la optimización del rendimiento.
Suscripción de decisiones de adquisición en bienes raíces institucionales y de capital privado, lo que representa un área de aplicación importante para Real Estate Irr en contextos profesionales y analíticos donde los cálculos precisos de la irr inmobiliaria apoyan directamente la toma de decisiones informadas, la planificación estratégica y la optimización del rendimiento.
Determinar cronogramas de distribución en cascada en acuerdos inmobiliarios sindicados, lo que representa un área de aplicación importante para Real Estate Irr en contextos profesionales y analíticos donde los cálculos precisos de irr inmobiliario apoyan directamente la toma de decisiones informadas, la planificación estratégica y la optimización del rendimiento.
Comparar la TIR inmobiliaria con el mercado de valores o los rendimientos de inversiones alternativas, lo que representa un área de aplicación importante para la TIR inmobiliaria en contextos profesionales y analíticos donde los cálculos precisos de la TIR inmobiliaria apoyan directamente la toma de decisiones informadas, la planificación estratégica y la optimización del rendimiento.
Presentar el rendimiento de las inversiones a los LP y socios de capital al ofrecer memorandos, lo que representa un área de aplicación importante para Real Estate Irr en contextos profesionales y analíticos donde los cálculos precisos del irr inmobiliario apoyan directamente la toma de decisiones informadas, la planificación estratégica y la optimización del rendimiento.
Casos especiales
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Múltiples cambios en los signos del flujo de efectivo
Si una inversión inmobiliaria requiere una gran infusión de capital a mitad de período (por ejemplo, una renovación importante), el flujo de efectivo puede tener múltiples cambios de signo (negativo → positivo → negativo → positivo). En este caso, la TIR matemática puede producir múltiples soluciones o ninguna solución. Utilice en su lugar el análisis MIRR o NPV a una tasa de descuento específica.
Estructuras de rentabilidad preferidas
En los acuerdos inmobiliarios sindicados, el obstáculo de la TIR a menudo determina cuándo el GP (socio general) recibe el interés promocionado. Por ejemplo, los LP pueden recibir todas las ganancias hasta lograr un rendimiento preferente del 8%, después de lo cual el GP recibe entre el 20% y el 30% de las ganancias adicionales. La TIR es el mecanismo que desencadena estas distribuciones en cascada.
1031 Exchange Impact
Cuando una propiedad se vende a través de un intercambio 1031 en lugar de una venta sujeta a impuestos, se conserva la TIR de salida de la inversión actual (impuestos diferidos), pero el restablecimiento de la base y la depreciación se traslada a la propiedad de reemplazo. Un análisis de la TIR de ciclo completo en una cadena de 1031 intercambios requiere rastrear la base de costos original a través de múltiples propiedades.
Objetivos de TIR por estrategia de inversión inmobiliaria (2024)
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| Estrategia | Nivel de riesgo | Objetivo típico de TIR apalancada | Período de espera típico |
|---|---|---|---|
| Centro | Low | 7%-10% | 7 a 10 años |
| Núcleo-Plus | Bajo-Medio | 10%-13% | 5 a 7 años |
| Valor agregado | Medio | 13%–18% | 3 a 7 años |
| Oportunista | Alto | 18%–25%+ | 2 a 5 años |
| Desarrollo desde cero | muy alto | 20%–30%+ | 2 a 4 años |
| Angustiado / Cambio de rumbo | muy alto | 20%–35%+ | 2 a 5 años |
| Reparar y voltear | Alto | 25%–60%+ anualizado | 3 a 12 meses |
| Compra y retención unifamiliar | Medio | 10%–18% | 5 a 10 años |
Preguntas frecuentes
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¿Cuál es una buena TIR para el sector inmobiliario?
Las TIR objetivo varían según la estrategia de inversión y el perfil de riesgo. Los activos inmobiliarios básicos (activos estabilizados y de alta calidad en mercados de primera) normalmente apuntan a una TIR apalancada del 8% al 10%. Core-plus apunta al 10-13%. Las estrategias de valor agregado dirigidas a propiedades que requieren renovación o arrendamiento generalmente apuntan a una TIR del 13 al 18%. Las estrategias oportunistas (desarrollo, activos en dificultades, reposicionamiento importante) apuntan a una TIR de entre 18% y 25%+ para compensar el riesgo de ejecución. Como regla general, su TIR objetivo debe exceder su costo de capital por un margen que refleje los riesgos específicos del acuerdo, la iliquidez y la carga de gestión de la propiedad directa de bienes raíces.
¿Por qué el precio de venta es tan importante para la TIR?
Para las tenencias típicas de bienes raíces de 5 a 10 años, la mayor parte del retorno total proviene de la salida, no de los flujos de efectivo anuales. Una propiedad puede generar 30.000 dólares al año en flujo de caja (300.000 dólares en 10 años) pero venderse por 1,5 millones de dólares más que el precio de compra, contribuyendo con 1,2 millones de dólares en apreciación neta a los rendimientos totales. Debido a que la TIR descuenta los flujos de efectivo futuros a tasas más altas, el tamaño y el momento del evento de salida es el mayor impulsor de la TIR en la mayoría de los modelos inmobiliarios. Esta es la razón por la que los supuestos sobre la tasa de límite de salida son tan sensibles: una diferencia del 0,5% en la tasa de límite de salida supuesta puede hacer variar la TIR a 10 años entre 200 y 400 puntos básicos.
¿Cuál es la diferencia entre TIR apalancada y no apalancada?
La TIR no apalancada (también llamada 'TIR a nivel de propiedad') calcula el rendimiento basándose en el precio de compra total como inversión, utilizando el NOI como flujos de efectivo anuales (sin deducir el servicio de la deuda) y los ingresos brutos de la venta netos de los costos de venta. Mide el rendimiento del activo en sí independientemente de su financiación, de forma análoga a una compra en efectivo. La TIR apalancada utiliza sólo el capital invertido como salida inicial, deduce los pagos hipotecarios de los flujos de efectivo anuales y utiliza los ingresos netos de las ventas después del pago del préstamo. La TIR apalancada suele ser mayor cuando existe apalancamiento positivo y es la métrica en la que se centran la mayoría de los inversores en acciones, ya que refleja su rendimiento real sobre el capital que despliegan.
¿Qué es XIRR y cuándo debo usarlo en lugar de TIR?
La función TIR estándar supone que los flujos de efectivo ocurren a intervalos perfectamente regulares (cada año o cada mes). XIRR (TIR extendida) le permite especificar la fecha calendario real de cada flujo de efectivo, lo cual es esencial cuando los eventos de inversión, ingresos y salida no se alinean con períodos anuales claros. Por ejemplo, si cierra una propiedad en marzo, cobra los alquileres mensualmente y la vende en noviembre, cuatro años después, la XIRR ofrece un rendimiento anualizado más preciso que la TIR estándar. En Excel o Google Sheets, XIRR toma matrices de flujos de efectivo y fechas correspondientes. Para la mayoría de los modelos inmobiliarios simplificados con períodos anuales, la TIR regular es suficiente; para el análisis de transacciones reales, se prefiere XIRR.
¿Cómo afectan los impuestos a la TIR inmobiliaria?
Las TIR antes y después de impuestos pueden diferir materialmente. Los bienes raíces se benefician de las deducciones por depreciación (27,5 años en línea recta para residenciales, 39 años para comerciales) que protegen los ingresos operativos de los impuestos actuales, lo que a menudo hace que el flujo de efectivo antes de impuestos sea casi equivalente al flujo de efectivo después de impuestos durante el período de retención. Sin embargo, en el momento de la disposición, la recuperación de la depreciación se grava con un impuesto del 25% y las ganancias de capital entre el 0% y el 23,8%, según su categoría. Estos impuestos de salida pueden reducir la TIR efectiva entre 200 y 400 puntos básicos en una retención de 10 años. Los intercambios 1031 pueden diferir los impuestos por completo, preservando la TIR al mantener más ingresos trabajando en la próxima inversión.
¿Puede la TIR inmobiliaria ser negativa?
Sí. Si una propiedad se compra a un precio inflado, experimenta importantes desocupaciones o sobrecostos, se vende con pérdidas o requiere importantes contribuciones de capital durante el período de retención, la TIR puede ser cero, negativa o indefinida (si no existen flujos de efectivo positivos). Se produjeron TIR negativas para muchos inversores que compraron a precios máximos en 2006-2007 y vendieron durante la crisis de 2008-2012, o que poseían determinadas propiedades comerciales y de oficinas durante la crisis del COVID-19. Esta es la razón por la que es esencial probar su modelo de TIR con supuestos pesimistas (mayores desocupaciones, mayores gastos, menor tasa de límite de salida) antes de comprometer capital.
¿Qué es el múltiplo de capital y cómo se relaciona con la TIR?
El múltiplo de capital es igual a las distribuciones totales de efectivo (incluidos los ingresos por ventas) dividido por el capital total invertido. Si invierte $200 000 y recibe $500 000 durante el período de tenencia (incluida la venta), su múltiplo de capital es 2,5 veces. La TIR y el múltiplo de acciones son métricas complementarias: la TIR representa el valor temporal del dinero y favorece rendimientos rápidos, mientras que el múltiplo de acciones mide la magnitud bruta de la creación de riqueza independientemente del tiempo. Un acuerdo con una TIR del 30 % a lo largo de 2 años (múltiplo de 1,7 veces) crea menos riqueza absoluta que una TIR del 15 % a lo largo de 7 años (múltiplo de 2,6 veces). Los inversores sofisticados evalúan ambas métricas juntas en lugar de depender de ninguna de ellas por separado.
Errores comunes a evitar
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- !Olvidar incluir los ingresos de la venta en el flujo de caja del último año, lo que produce una TIR muy subestimada basada únicamente en los flujos de caja operativos.
- !Utilizar tasas de tope de salida optimistas (inferiores a la tasa de tope de entrada) sin justificación: la expansión de la tasa de tope en la salida es común en entornos de tasas crecientes y comprime dramáticamente la TIR.
- !Suponiendo que los alquileres crecen al mismo ritmo que los gastos, cuando en realidad la inflación de los gastos (impuestos a la propiedad, seguros, mano de obra) a menudo supera el crecimiento de los alquileres, comprimiendo el NOI con el tiempo.
- !Confundir la TIR bruta (antes de comisiones e intereses devengados) con la TIR neta (lo que realmente reciben los inversores). Los fondos institucionales suelen mostrar una TIR bruta en los materiales de marketing, mientras que la TIR neta puede ser entre 300 y 500 puntos básicos más baja.
- !Ignorar el impacto de los impuestos sobre las ganancias de capital y la recuperación de la depreciación en la salida, lo que puede reducir significativamente la TIR neta de impuestos en comparación con la cifra antes de impuestos.
Consejo Pro
Realice siempre un análisis de escenario o Monte Carlo en su modelo de TIR variando los tres datos más sensibles: (1) tasa de límite de salida ± 50 a 100 puntos básicos, (2) tasa de crecimiento anual de la renta ± 1 a 2% y (3) período de retención ± 1 a 2 años. La TIR es extremadamente sensible a estos supuestos, y la variedad de resultados entre escenarios revela el verdadero perfil de riesgo de la inversión mucho mejor que cualquier proyección de caso base.
¿Sabías que?
El concepto matemático subyacente a la TIR fue desarrollado por economistas en las décadas de 1930 y 1940 como parte de la teoría del presupuesto de capital. Sin embargo, no se adoptó ampliamente en el sector inmobiliario hasta que los inversores institucionales y los fondos de pensiones ingresaron a la clase de activos en las décadas de 1970 y 1980, lo que requirió métricas de desempeño estandarizadas. El Consejo Nacional de Fiduciarios de Inversión en Bienes Raíces (NCREIF) ha estado publicando rendimientos inmobiliarios ponderados en el tiempo utilizando la metodología TIR desde 1978, creando el conjunto de datos continuos de rendimiento inmobiliario más largo de los EE. UU.
Referencias
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