Convertible Note Calculator

Financiamiento previo y inicial antes de que una empresa esté lista para una ronda con precio. Esta aplicación es comúnmente utilizada por profesionales que necesitan análisis cuantitativos precisos para respaldar la toma de decisiones, la elaboración de presupuestos y la planificación estratégica en sus respectivos campos.

Financiamiento puente entre la Serie A y la Serie B cuando la empresa necesita capital para alcanzar hitos. Los profesionales de la industria confían en este cálculo para comparar el desempeño, comparar alternativas y garantizar el cumplimiento de los estándares establecidos y los requisitos reglamentarios.

Cálculo de porcentajes de conversión para el modelado de la tabla de límites proforma Serie A. Los investigadores académicos y los estudiantes utilizan este cálculo para validar modelos teóricos, completar tareas de curso y desarrollar una comprensión más profunda de los principios matemáticos subyacentes.

Comparación de la nota convertible con la economía SAFE para un escenario de financiación específico. Los analistas y planificadores financieros incorporan este cálculo en su flujo de trabajo para producir pronósticos precisos, evaluar escenarios de riesgo y presentar recomendaciones basadas en datos a las partes interesadas.

Negociaciones de extensión de vencimiento con tenedores de notas existentes: esta aplicación es comúnmente utilizada por profesionales que necesitan un análisis cuantitativo preciso para respaldar la toma de decisiones, la elaboración de presupuestos y la planificación estratégica en sus respectivos campos.

¿Cuál es la diferencia entre un billete convertible y un SAFE?

Ambos instrumentos se convierten en acciones en una ronda de precios, pero difieren estructuralmente. Un pagaré convertible es deuda: conlleva una tasa de interés (generalmente entre 4 y 8%), tiene una fecha de vencimiento (generalmente entre 12 y 24 meses) y crea una obligación legal de pagar si no se convierte. Una SAFE no es deuda: no tiene intereses, no tiene fecha de vencimiento y no se puede reclamar. El SAFE fue diseñado por Y Combinator en 2013 para eliminar la complejidad y la carga administrativa de los billetes convertibles. Los pagarés convertibles ofrecen a los inversores protecciones adicionales (función de obligación de vencimiento, derecho de reembolso, acumulación de intereses), mientras que los SAFE son más simples y más amigables para los fundadores. En la práctica, las diferencias más significativas en la conversión son que los pagarés convertibles conllevan intereses acumulados (lo que aumenta el monto de conversión entre un 10% y un 20% para los períodos de tenencia típicos) y que las fechas de vencimiento crean apalancamiento para los inversores.

¿Los intereses de un pagaré convertible se pagan en efectivo o se convierten en acciones?

En la mayoría de los pagarés convertibles iniciales, los intereses no se pagan en efectivo durante la vida del pagaré. En cambio, se acumula y se suma al principal en el momento de la conversión: el tenedor del pagaré recibe capital que representa tanto el principal como los intereses acumulados. Esto se llama interés de pago en especie (PIK). Algunas notas especifican intereses compuestos (los intereses se acumulan sobre el saldo creciente de capital + intereses), mientras que otros especifican intereses simples (los intereses se acumulan solo sobre el principal original). La diferencia importa: 500.000 dólares al 8% compuesto mensualmente durante 18 meses acumulan 63.077 dólares, mientras que el mismo pagaré con interés simple acumula exactamente 60.000 dólares. Siempre verifique si el interés es simple o compuesto al analizar notas convertibles.

¿Qué sucede cuando un pagaré convertible alcanza su vencimiento?

Cuando un pagaré convertible alcanza su fecha de vencimiento sin un evento de financiamiento calificado, la empresa técnicamente incumple su obligación de deuda. En la práctica, esto casi nunca resulta en un pago forzoso porque las nuevas empresas rara vez tienen el efectivo, y los inversores sofisticados saben que forzar el pago podría acabar con la empresa en la que intentan invertir. En cambio, los fundadores y los inversores suelen negociar: (1) un acuerdo de extensión que otorga entre 12 y 18 meses más, a menudo con condiciones mejoradas para los inversores, como un límite de valoración más bajo, una tasa de interés más alta o cobertura de garantía; (2) conversión automática en acciones a un precio predeterminado (algunas notas incluyen esta disposición); (3) conversión a un precio negociado inferior al que establecería una ronda de precios. La fecha de vencimiento da apalancamiento a los inversores, pero rara vez se utiliza como mecanismo estricto de aplicación.

¿Qué es la cobertura de garantía en un pagaré convertible?

La cobertura del warrant es un incentivo adicional que a veces se incluye en los términos de los pagarés convertibles. Los warrants otorgan al inversor el derecho (pero no la obligación) de comprar acciones adicionales a un precio específico (normalmente el precio de conversión) durante un período determinado. La cobertura de garantía común es del 10% al 25% del monto principal: un inversionista que invierte $500,000 con una cobertura de garantía del 20% recibe garantías para comprar acciones por un valor adicional de $100,000 al precio de conversión. A veces se agregan warrants para hacer que los billetes convertibles sean más atractivos en entornos difíciles de recaudación de fondos, para compensar las extensiones de la fecha de vencimiento o para atraer cheques más grandes. Los warrants añaden una modesta dilución adicional, pero pueden ser significativos para los pagarés grandes.

¿Cómo afectan los billetes convertibles a la tabla de límites máximos?

Los pagarés convertibles aparecen en el balance como pasivos (deuda) hasta que se convierten. No aparecen en la tabla de límite de capital hasta la conversión. Sin embargo, los inversores y fundadores siguen la tabla de límites sombra: una vista proforma de cómo se verá la tabla de límites después de la conversión, generalmente modelada según los términos esperados de la Serie A. Esta tabla de límites de sombra es esencial para un modelado de dilución preciso, ya que las notas que se convierten crearán nuevas acciones significativas. Al crear una proforma para una Serie A, el modelo del inversor incluirá conversiones de notas en el recuento de acciones pre-money totalmente diluidas, lo que afectará el precio por acción y los cálculos de dilución.

¿Debería una startup utilizar un billete convertible o un SAFE?

Para la mayoría de las empresas emergentes de EE. UU. en etapa inicial, el YC SAFE posterior al dinero es más simple, más barato (sin honorarios legales por intereses, vencimiento y provisiones por incumplimiento) y más amigable para los fundadores. Se prefiere el SAFE cuando la comunidad inversora se siente cómoda con él (la mayoría de los inversores iniciales estadounidenses lo están), cuando la empresa quiere minimizar la complejidad legal y cuando el fundador no quiere una fecha de vencimiento que genere apalancamiento para los inversores. Los pagarés convertibles pueden ser preferibles cuando los inversionistas solicitan específicamente un tratamiento de deuda, cuando el financiamiento es muy pequeño y el inversionista quiere la función de obligar al vencimiento, en mercados internacionales donde el tratamiento legal y fiscal SAFE es incierto, o cuando la compañía quiere tener la capacidad de ofrecer cobertura de garantía como incentivo adicional.

¿Cuál es el precio de conversión de un billete convertible sin límite?

Sin un límite de valoración, un pagaré convertible se convierte a un precio con descuento en relación con el precio de la siguiente ronda: Precio de conversión = Precio de la Serie A x (1 - Tasa de descuento). Si el descuento es del 20% y la Serie A es de $2/acción, el pagaré se convierte a $1,60/acción. Sin un tope o descuento, la nota generalmente se convierte al precio de la Serie A, lo que no brinda ninguna ventaja económica al inversionista en la etapa inicial en comparación con un inversionista de la Serie A, que no compensa adecuadamente el riesgo significativamente mayor asumido en la etapa inicial. Los bonos sin topes o descuentos son raros y generalmente se consideran términos inferiores al mercado para los inversores.