Qué es Revenue-Based Financing Calculator?
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El financiamiento basado en ingresos (RBF) es un instrumento de financiamiento no dilutivo en el que un prestamista proporciona capital a una empresa a cambio de un porcentaje de los ingresos futuros hasta que se reembolse el monto total del reembolso (principal más una tarifa fija, llamado factor de capital o límite de costo). A diferencia del capital de riesgo, el RBF no requiere renunciar al capital. A diferencia de los préstamos bancarios tradicionales, no hay pagos mensuales fijos: el porcentaje de reembolso fluctúa con los ingresos, lo que lo hace naturalmente flexible durante los períodos lentos. La mecánica central de RBF es sencilla: una empresa recibe un anticipo (normalmente de 3 a 6 veces los ingresos recurrentes mensuales para las empresas SaaS), acepta reembolsar el anticipo multiplicado por un factor de capital (normalmente de 1,06 a 1,20 veces, lo que significa que el reembolso total es del 106 al 120 % del anticipo) y devuelve el total a través de un porcentaje fijo de los ingresos mensuales (normalmente del 2 al 10 %) hasta que se alcanza el límite de pago. RBF surgió como una opción de financiación específicamente adaptada a negocios de suscripción e ingresos recurrentes. Para una empresa SaaS con 100.000 dólares en ingresos recurrentes mensuales (MRR) que crecen de manera constante, los préstamos bancarios tradicionales a menudo no están disponibles (activos tangibles insuficientes), mientras que el capital de riesgo es demasiado dilutivo para los fundadores que ya tienen un flujo de caja positivo o están cerca de lograrlo. El RBF llena este vacío: el proveedor presta en función de la previsibilidad de los flujos de ingresos futuros sin requerir capital, garantías colaterales o personales. La principal ventaja del RBF sobre el capital de riesgo es la no dilución: los fundadores no renuncian a la propiedad. La desventaja frente al capital es el costo: el FBR es un préstamo (en términos económicos) y el costo anualizado del capital es real. Un factor de capital de 1,12x reembolsado en 12 meses representa un costo anualizado del 12%, aproximadamente comparable a una línea de crédito comercial. Si se reembolsa en 6 meses (debido al alto crecimiento de los ingresos), el costo anualizado es del 24 %, es decir, significativamente más caro. RBF es más valioso para casos de uso específicos: financiar inventario o campañas de marketing que tienen un cronograma de retorno de ingresos predecible, pasar a una ronda de capital más grande sin dilución adicional, financiar el crecimiento entre la Serie A y la Serie B, o proporcionar capital de trabajo para empresas SaaS con ciclos de conversión de efectivo negativos. Es menos apropiado para empresas con ingresos impredecibles o en disminución, porque el pago del porcentaje de ingresos continúa independientemente de la rentabilidad y puede afectar el flujo de caja durante las crisis.
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Fórmula
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Cálculo de financiamiento basado en ingresos:
Paso 1: Determine el monto del anticipo: los proveedores de RBF generalmente ofrecen entre 3 y 6 veces el MRR para empresas SaaS, o entre el 30 y el 50 % de los ingresos anualizados para el comercio electrónico.
Paso 2: Negociar el factor de capital (múltiplo de amortización): amortización total = Anticipo x Factor de capital. Los factores de capital más bajos (1,06-1,10) son mejores para los prestatarios.
Paso 3: Acuerde el porcentaje de participación en los ingresos: qué porcentaje de los ingresos mensuales se reembolsa cada mes. Normalmente entre el 2% y el 10% para empresas SaaS.
Paso 4: Calcule el monto total de pago: Anticipo x Factor de capital.
Paso 5: Estimar el cronograma de pago: Pago total / (MRR actual x % de participación en los ingresos). Un crecimiento más rápido de los ingresos acelera el pago.
Paso 6: Calcular el costo anualizado efectivo: utilizando el equivalente de TIR o CAGR en los flujos de efectivo (anticipo en el mes 0, pagos de participación en los ingresos mensuales hasta el reembolso).
Paso 7: Comparar el costo del FBR con otras alternativas: costo de dilución del capital (% de propiedad entregada x valoración de salida esperada), deuda bancaria (tasa de interés) o no hacer nada (costo de oportunidad del crecimiento no financiado).
Cada paso se basa en el anterior, combinando los cálculos de los componentes en un resultado financiero integral basado en los ingresos. La fórmula captura las relaciones matemáticas que rigen el comportamiento financiero basado en los ingresos.Leyenda de variables
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| Símbolo | Nombre | Unidad | Descripción |
|---|---|---|---|
| Adv | Monto anticipado | USD | El parámetro Adv representa un insumo cuantitativo clave en el cálculo de financiamiento basado en ingresos, medido en su unidad estándar e influye directamente en el resultado calculado a través de la fórmula matemática. |
| CF | factor de capital | x | Multiplicador de reembolso; amortización total = Anticipo x Factor de Capital. Normalmente entre 1,06 y 1,20x. |
| RepPct | % de participación en los ingresos | % | Porcentaje de los ingresos mensuales remitidos al prestamista hasta que se alcanza el límite de pago. |
| MRR | Ingresos mensuales recurrentes | USD/month | El parámetro MRR representa un insumo cuantitativo clave en el cálculo de financiamiento basado en ingresos, medido en su unidad estándar e influye directamente en el resultado calculado a través de la fórmula matemática. |
| RepMo | Meses de pago estimados | months | Monto total de reembolso / (MRR x porcentaje de participación en los ingresos). Aproximación suponiendo ingresos fijos. |
Cómo Revenue-Based Financing Calculator
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- 1Determine el monto del anticipo: los proveedores de RBF generalmente ofrecen entre 3 y 6 veces el MRR para empresas SaaS, o entre el 30 y el 50 % de los ingresos anualizados para el comercio electrónico.
- 2Negociar el factor de capital (múltiplo de amortización): amortización total = Anticipo x Factor de Capital. Los factores de capital más bajos (1,06-1,10) son mejores para los prestatarios.
- 3Acuerde el porcentaje de participación en los ingresos: qué porcentaje de los ingresos mensuales se reembolsa cada mes. Normalmente entre el 2% y el 10% para empresas SaaS.
- 4Calcule el monto total de reembolso: Anticipo x Factor de capital.
- 5Cronograma estimado de pago: reembolso total / (MRR actual x porcentaje de participación en los ingresos). Un crecimiento más rápido de los ingresos acelera el pago.
- 6Calcule el costo anualizado efectivo: utilizando el equivalente de TIR o CAGR en los flujos de efectivo (anticipo en el mes 0, pagos de participación en los ingresos mensualmente hasta el reembolso).
- 7Compare el costo del FBR con otras alternativas: costo de dilución del capital (% de propiedad cedida x valoración de salida esperada), deuda bancaria (tasa de interés) o no hacer nada (costo de oportunidad del crecimiento no financiado).
Ejemplos resueltos
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Pago mensual = $150K x 5% = $7,500; $330K / $7,500 = 44 meses con MRR fijo.
Con un MRR fijo, esta empresa SaaS paga $7 500 al mes ($150 000 x 5 %) para el reembolso total de $330 000. Sin un crecimiento de los ingresos, el pago demora 44 meses, lo que hace que la tasa de interés anual efectiva sea aproximadamente del 24%, lo cual es costoso. Sin embargo, si este capital de marketing acelera el crecimiento del MRR de $150 000 a $250 000 en 12 meses, los pagos mensuales crecerían proporcionalmente y el pago se aceleraría a aproximadamente 20 a 24 meses, reduciendo la APR efectiva a alrededor del 11 al 12 %. La pregunta clave para cualquier decisión de FBR: ¿el crecimiento financiado genera suficientes ingresos incrementales para justificar el costo de financiamiento? 300.000 dólares en gastos de marketing que generan 50.000 dólares al mes en nuevos MRR se amortizan en 6 meses y generan una ganancia neta de 30.000 dólares al mes, lo que claramente vale el costo del RBF.
El comercio electrónico utiliza un mayor porcentaje de participación en los ingresos debido a mayores volúmenes de ingresos y una recuperación de la inversión más corta.
Las empresas de comercio electrónico con altos ingresos mensuales pueden pagar el RBF muy rápidamente, lo que reduce el costo efectivo. Con ingresos mensuales de $800 000 y una participación del 8 %, los pagos mensuales son de $64 000. Pago total de $540 000 dividido por $64 000 por mes = 8,4 meses de pago. La APR efectiva durante 8,4 meses con un factor de 1,08x es aproximadamente del 13 al 14 %, similar a una buena tarjeta de crédito comercial pero sin la complejidad del crédito renovable. Esta marca de comercio electrónico utilizó los 500.000 dólares para comprar inventario de temporada antes de la temporada navideña, generando 150.000 dólares en ganancias brutas adicionales en ese inventario. Beneficio neto: ganancia de $150 000 menos costo de financiamiento de $40 000 (tarifa del 8% sobre $500 000) = $110 000 netos: un excelente retorno de la inversión sobre el costo de financiamiento.
Si la salida es de 50 millones de dólares, el 10% del capital de riesgo cuesta 5 millones de dólares frente a la tarifa del RBF de 120.000 dólares: el RBF es 42 veces más barato si se materializa la salida.
La comparación entre el FBR y el capital depende fundamentalmente del valor de salida final. RBF cuesta $120,000 en tarifas absolutas ($1 millón x 12%). Recaudar 1 millón de dólares de un capital de riesgo a 10 millones de dólares después del dinero renuncia al 10% de la empresa. Si la empresa sale con 50 millones de dólares, ese 10% vale 5 millones de dólares; RBF habría sido 42 veces más barato. Si la empresa sale con 1,5 millones de dólares (por debajo de las expectativas), la participación del 10% en el capital de riesgo vale 150.000 dólares, apenas más que el coste del RBF. Este análisis explica por qué los fundadores altamente convencidos que creen en una gran salida prefieren con firmeza la financiación no dilutiva cuando esté disponible. Los fundadores que no están seguros de la magnitud de la salida pueden preferir el capital (donde se comparte la desventaja) al RBF (donde se adeuda la tarifa independientemente del desempeño de la empresa).
El crecimiento de los ingresos del 10% mensual significa que los pagos aumentan y el reembolso se acelera desde una estimación fija de MRR de 54 meses a ~9 meses.
El crecimiento de los ingresos cambia drásticamente la dinámica de reembolso del FBR. A un MRR fijo de $400 000 con una participación del 4 %: pago de $16 000/mes y $872 000/$16 000 = 54,5 meses. Pero con un crecimiento mensual del 10 %, la trayectoria del MRR es: Mes 1 $400 000, Mes 2 $440 000, Mes 3 $484 000, etc. Los pagos crecen en consecuencia: $16 000, $17,6 000, $19,4 000... Sumar estos pagos crecientes para alcanzar un total de $872 000 solo lleva aproximadamente entre 9 y 10 meses. APR efectiva para pagos de 9 a 10 meses: aproximadamente 12-13%, bastante razonable para capital puente. Esta startup utilizó RBF para financiar 2 contrataciones de ventas adicionales y acelerar sus métricas de la Serie B, evitando una ronda de capital puente dilutiva y alcanzando un MRR de $600 000 antes del cierre de la Serie B.
Aplicaciones prácticas
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Financiar campañas de marketing y adquisición de clientes con una recuperación de la inversión predecible, lo que representa un área de aplicación importante para el financiamiento basado en ingresos en contextos profesionales y analíticos donde los cálculos precisos de financiamiento basado en ingresos respaldan directamente la toma de decisiones informadas, la planificación estratégica y la optimización del desempeño.
Financiamiento puente no dilutivo entre rondas de capital para mejorar las métricas, lo que representa un área de aplicación importante para el financiamiento basado en ingresos en contextos profesionales y analíticos donde los cálculos precisos de financiamiento basado en ingresos apoyan directamente la toma de decisiones informadas, la planificación estratégica y la optimización del desempeño.
Financiamiento de inventario de comercio electrónico para demanda estacional, que representa un área de aplicación importante para el financiamiento basado en ingresos en contextos profesionales y analíticos donde los cálculos precisos de financiamiento basado en ingresos apoyan directamente la toma de decisiones informadas, la planificación estratégica y la optimización del rendimiento.
Capital de trabajo de SaaS para costos de implementación o incorporación, que representa un área de aplicación importante para el financiamiento basado en ingresos en contextos profesionales y analíticos donde los cálculos precisos de financiamiento basado en ingresos apoyan directamente la toma de decisiones informadas, la planificación estratégica y la optimización del rendimiento.
Comparar el costo del RBF con la dilución del capital para optimizar la estrategia de financiamiento, lo que representa un área de aplicación importante para el financiamiento basado en ingresos en contextos profesionales y analíticos donde los cálculos precisos de financiamiento basado en ingresos apoyan directamente la toma de decisiones informadas, la planificación estratégica y la optimización del desempeño.
Casos especiales
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{'case': 'RBF para comercio electrónico con ingresos estacionales', 'description': "Las empresas de comercio electrónico con picos estacionales (temporada navideña, regreso a clases) se benefician del pago variable de RBF: los pagos son mayores durante los meses de altos ingresos y menores en períodos lentos. Esta alineación natural hace que RBF sea particularmente adecuado para empresas de comercio electrónico estacionales que no pueden mantener pagos de préstamos fijos durante los meses de menor actividad."}
{'case': 'Acumular múltiples instalaciones RBF', 'description': 'La mayoría de los proveedores de RBF prohíben apilar múltiples instalaciones simultáneamente debido a su reclamo sobre el mismo flujo de ingresos. Una vez que una empresa ha reembolsado entre el 50 y el 75 % de un crédito existente, muchos proveedores adelantarán capital adicional (una recarga o una renovación). Algunas empresas utilizan varios proveedores de forma secuencial (pagando a uno antes de recurrir a otro) para mantener un acceso continuo a capital no dilutivo.'}
{'case': 'RBF for International Revenue', 'description': "Las empresas con importantes ingresos internacionales deben aclarar cómo los proveedores de RBF manejan los ingresos en múltiples monedas. Algunos proveedores solo cuentan los ingresos denominados en dólares estadounidenses en su cálculo de anticipos y seguimiento de pagos, lo que potencialmente representa insuficientemente la verdadera base de ingresos de una empresa global y limita los tamaños de anticipos disponibles. "}. En el financiamiento basado en ingresos, este escenario requiere precaución adicional al interpretar los resultados del financiamiento basado en ingresos. Es posible que la fórmula estándar no tenga en cuenta todos los factores presentes en este caso límite, y es posible que se justifique un análisis complementario o una consulta con expertos. Las mejores prácticas profesionales implican documentar suposiciones, realizar análisis de sensibilidad y comparar resultados con métodos alternativos cuando los cálculos de financiación basados en ingresos caen en un territorio no estándar.
Principales proveedores de RBF y condiciones típicas (2024)
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| Proveedor | MRR mín. | Tamaño avanzado | factor de capital | Participación en los ingresos |
|---|---|---|---|---|
| Capital más ligera | MRR de 15.000 dólares | Hasta 4 millones de dólares | 1,06-1,12x | 2-8% |
| Capchase | MRR de 15.000 dólares | $1 millón-$10 millones | 1,06-1,10x | Por hoja de términos |
| Arc | MRR de $ 25 mil | $500 mil-$5 millones | 1,08-1,12x | 3-8% |
| Clearco | MRR de 10.000 dólares (ecocom) | $10K-$20M | 1,06-1,12x | Varía |
| Tubo | MRR de $ 100 mil | Hasta 12x MRR | 1,07-1,15x | Cuota mensual |
| Capital de rayas | Comerciantes de rayas | Basado en el volumen | 1,09-1,14x | % de ventas diarias |
Preguntas frecuentes
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¿La financiación basada en ingresos es lo mismo que un préstamo?
La financiación basada en ingresos es económicamente similar a un préstamo en el sentido de que es una forma de deuda: la empresa recibe dinero y debe reembolsar más de lo que recibió. Sin embargo, el RBF está estructurado de manera diferente: no hay pagos mensuales fijos, ni tasa de interés en el sentido tradicional, ni fecha de vencimiento estricta. En cambio, el reembolso está vinculado a un porcentaje de los ingresos, lo que hace que los pagos sean naturalmente variables. El reembolso total tiene un límite en el factor de capital multiplicado por el adelanto, de modo que si los ingresos son menores de lo esperado, el período de reembolso se extiende; no hay incumplimiento solo por un pago lento. Legalmente, la mayoría de los acuerdos RBF están estructurados como acuerdos de compra de ingresos (compra de cuentas por cobrar futuras) en lugar de préstamos, lo que puede afectar el tratamiento regulatorio y la prioridad de quiebra.
¿Qué empresas califican para financiación basada en ingresos?
Los prestamistas del RBF suelen exigir: un MRR mínimo de entre 15 000 y 50 000 dólares, según el proveedor; al menos 6 a 12 meses de historial operativo; modelo de suscripción o ingresos recurrentes (aunque algunos proveedores financian el comercio electrónico); baja rotación de clientes (por debajo del 5-10% mensual para SaaS); y no existe deuda senior que entre en conflicto con el gravamen del RBF sobre los ingresos. Los principales proveedores de RBF para SaaS incluyen Lighter Capital (MRR mínimo de $15 000), Clearco (comercio electrónico y SaaS), Capchase (SaaS, MRR mínimo de $15 000) y Arc (SaaS). Pipe y plataformas similares permiten a las empresas intercambiar ingresos futuros contratados por capital inicial. La mayoría de los proveedores de RBF no exigen garantías personales ni garantías físicas: la suscripción se basa enteramente en la calidad y el crecimiento de los ingresos.
¿Qué es un factor de capital y cómo se compara con una tasa de interés?
El factor de capital (también llamado límite de costo o límite de reembolso) es el multiplicador que se aplica al monto del anticipo para determinar el reembolso total. Un factor de capital de 1,10x significa que usted reembolsa $110 000 por cada $100 000 adelantados: una tarifa fija de $10 000 independientemente del momento de pago. Esto difiere de una tasa de interés, que se acumula con el tiempo: una tasa de interés del 10% cuesta $10,000 en el año 1, pero sólo $5,000 si se paga en 6 meses. La estructura de tarifa plana de RBF significa que el costo anualizado efectivo (equivalente a la APR) es mayor para los que pagan rápidamente (empresas de alto crecimiento) y menor para los que pagan lentamente. Al comparar el RBF con otras opciones de financiamiento, convierta el factor de capital a una APR efectiva utilizando el cronograma de pago esperado: APR = (Reembolso total / Anticipo)^(12/Meses de pago) - 1.
¿Cuánto puede pedir prestado una startup a través de RBF?
Los tamaños de anticipo de RBF generalmente se calculan como un múltiplo de los ingresos recurrentes mensuales de la empresa: 3-6x MRR para empresas SaaS, 30-50% de los ingresos de los últimos 12 meses para el comercio electrónico. Para una empresa SaaS con un MRR de 200 000 $, los anticipos de RBF suelen oscilar entre 600 000 $ y 1 200 000 $. Algunos proveedores (Clearco, Pipe) ofrecen anticipos mayores con niveles de ingresos más altos. El tamaño del anticipo está limitado por la evaluación de la capacidad de pago por parte del prestamista: quieren garantizar que el porcentaje de participación en los ingresos produzca un pago oportuno sin forzar el flujo de caja de la empresa. Los anticipos máximos rara vez superan los 5-10 millones de dólares para los proveedores no bancarios de RBF, aunque los programas RBF afiliados a bancos (los préstamos de riesgo del SVB) pueden ser mayores.
¿Cuáles son los riesgos de la financiación basada en los ingresos?
El principal riesgo del RBF es el compromiso continuo de ingresos: independientemente de la rentabilidad o los desafíos comerciales, el pago de la participación en los ingresos vence cada mes que la empresa tiene ingresos. Esto puede afectar el flujo de caja durante un período difícil: si los ingresos caen un 30%, el pago del RBF también cae un 30%, pero la empresa aún está obligada a continuar hasta el reembolso total. A diferencia de los inversores en acciones que comparten las desventajas, los proveedores de FBR son acreedores a los que se les debe reembolsar. Las empresas que adoptan el RBF y luego enfrentan vientos en contra de sus ingresos pueden encontrarse en una espiral: un crecimiento más lento de los ingresos extiende el período de pago, durante el cual no pueden tomar RBF adicional (la mayoría de los proveedores no acumulan instalaciones), lo que limita su capacidad de invertir en un crecimiento que aceleraría el pago.
¿Se puede utilizar el RBF junto con el capital de riesgo?
Sí, el RBF y el capital de riesgo son herramientas de financiación complementarias que muchas empresas emergentes combinan. Un patrón típico: recaudar una ronda de capital inicial para lograr que el producto se ajuste al mercado, luego usar el RBF para financiar el crecimiento (marketing, personal de ventas) de manera no diluyente mientras se prepara para la Serie A, luego recaudar capital de la Serie A para la siguiente fase. Este enfoque permite a los fundadores demostrar métricas más sólidas (mayor MRR, menor abandono) en la Serie A mediante el uso de RBF para financiar el crecimiento entre rondas, lo que resulta en una valoración de la Serie A más alta y menos dilución. Algunos inversores Serie A alientan activamente a las empresas de la cartera a utilizar el RBF para sus necesidades de capital de trabajo, reservando capital social para la contratación estratégica y el desarrollo de productos.
¿Cuál es la diferencia entre RBF y factoring de cuentas por cobrar?
El factoraje de cuentas por cobrar (AR) implica vender facturas pendientes a un tercero con un descuento para recibir efectivo de inmediato, en lugar de esperar a que los clientes paguen. Lo utilizan principalmente empresas B2B con plazos de pago prolongados. El RBF es diferente: proporciona un anticipo inicial basado en los ingresos futuros proyectados, reembolsado mediante un porcentaje de los ingresos actuales. El factoring AR se basa en transacciones (cada factura es una venta separada), mientras que el RBF es un acuerdo de cartera que cubre un período de ingresos. Ambos no son dilutivos, pero el factoring AR es mejor para empresas con grandes facturas pendientes y ciclos de pago largos, mientras que el RBF es mejor para empresas de suscripción con flujos de ingresos futuros predecibles.
Errores comunes a evitar
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- !No calcular la APR efectiva sobre RBF y compararla con el costo de dilución del capital: un reembolso más rápido (bueno para la empresa) significa un costo anualizado efectivo más alto.
- !Sobreapalancamiento con RBF: tomar múltiples instalaciones o un avance demasiado grande en relación con los ingresos, creando tensión en el flujo de caja si el crecimiento de los ingresos se desacelera.
- !Utilizar el RBF para inversiones a largo plazo (I+D, formación de equipos) en lugar de usos de amortización a corto plazo (marketing, inventario) donde el retorno de la inversión es claro y oportuno.
- !Haciendo caso omiso de los convenios y restricciones del acuerdo RBF, muchas facilidades incluyen requisitos mínimos de mantenimiento de ingresos o restricciones sobre deuda adicional.
- !No modelar la interacción entre el reembolso del RBF y el flujo de caja operativo: el pago de la participación en los ingresos sale directamente de la línea superior antes de que se cubran los gastos operativos.
Consejo Pro
El financiamiento basado en ingresos (RBF) generalmente cuesta entre el 6 % y el 12 % del monto del anticipo en tarifas (un límite de pago de 1,06 a 1,12 veces), pero la tasa de interés anualizada efectiva depende de qué tan rápido pague. Un crecimiento más rápido de los ingresos significa un pago más rápido y un costo anualizado efectivo más alto. Modele su cronograma de pago antes de aceptar los términos del RBF.
¿Sabías que?
El mercado RBF ha crecido desde prácticamente cero en 2015 a más de $5 mil millones en implementaciones anuales para 2023. Pioneros como Lighter Capital, Clearco (anteriormente Clearbanc) y Pipe han hecho que la financiación basada en ingresos no diluible sea accesible para miles de nuevas empresas de SaaS que antes solo tenían dos opciones: obtener capital o asumir deuda bancaria.
Referencias
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