Qu'est-ce que Startup Valuation Calculator?
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L’évaluation d’une startup est le processus d’estimation de la valeur actuelle d’une entreprise pré-rentable ou en phase de démarrage. Contrairement aux entreprises matures qui peuvent être évaluées à l’aide de flux de trésorerie actualisés ou de multiples de bénéfices, les startups manquent souvent de revenus, de bénéfices ou même de clients stables, ce qui rend leur valorisation intrinsèquement incertaine et largement basée sur le potentiel futur, la taille du marché, la qualité de l’équipe et des transactions comparables. Plusieurs méthodes d’évaluation sont utilisées pour les entreprises en démarrage. La méthode des transactions comparables utilise comme référence des cycles de financement récents pour des entreprises similaires (même stade, secteur, zone géographique). La méthode du multiple de revenus applique un multiple standard de l'industrie aux revenus actuels ou projetés (courant pour le SaaS : 5 à 15x ARR pour la série A). La méthode Berkus attribue une valeur à cinq facteurs de réussite d'une startup (idée solide, prototype, équipe de gestion de la qualité, relations stratégiques et déploiement ou ventes de produits) — chacun valant jusqu'à 500 000 $, pour une valorisation préalable maximale des revenus de 2,5 millions de dollars. La méthode Scorecard ajuste une évaluation médiane comparable en notant la startup par rapport au groupe de comparaison sur l'équipe, l'opportunité, le produit, l'environnement concurrentiel, le marketing et le besoin d'investissement supplémentaire. La méthode VC rétro-calcule une valorisation actuelle à partir de la valeur finale attendue à la sortie, actualisée par le taux de rendement requis du VC. Pour les startups génératrices de revenus, la méthode d’évaluation la plus courante est l’approche multiple des revenus. Les entreprises SaaS sont généralement valorisées entre 4 et 12x ARR en fonction du taux de croissance, de la rétention des revenus nets, de la marge brute et de la taille du marché. Les entreprises à croissance plus rapide affichent des multiples plus élevés : une entreprise SaaS en croissance de 150 % sur un an pourrait se négocier à 12 à 15x ARR, tandis qu'une entreprise en croissance de 30 % pourrait s'échanger à 4 à 5x ARR. Les valorisations SaaS du marché public (qui servent de plafond aux valorisations privées) ont varié de 4x à 25x les revenus sur la période 2018-2024, culminant fin 2021 à des multiples extrêmes entraînés par les conditions ZIRP. L’évaluation avant ou après l’argent est une distinction essentielle dans le financement des startups. L'évaluation pré-monétaire est la valeur convenue de l'entreprise avant l'ajout d'un nouvel investissement. L'évaluation post-argent est l'évaluation pré-argent plus le nouveau montant d'investissement. Si un investisseur investit 5 millions de dollars dans une entreprise évaluée à 15 millions de dollars avant l'argent, la valorisation après l'argent est de 20 millions de dollars et l'investisseur en possède 25 % (5 millions de dollars / 20 millions de dollars). Les fondateurs doivent comprendre cette distinction car les calculs de dilution dépendent de l'évaluation post-argent, et non avant l'argent.
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Formule
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Calcul de la valorisation d'une startup :
Étape 1 : Déterminez l'étape et la méthode d'évaluation principale : Berkus/Scorecard pour les pré-revenus, Revenue Multiple pour les startups à revenus précoces ou méthode VC pour les projections à un stade ultérieur.
Étape 2 : Pour le multiple de revenus : identifiez le ARR actuel et le multiple approprié en fonction du taux de croissance (100 % + de croissance = 10-15x, 50-100 % = 7-10x, 30-50 % = 5-7x, <30 % = 4-5x) et ajustez la marge brute et la rétention des revenus nets.
Étape 3 : Recherchez des transactions comparables à l'aide des données PitchBook, Crunchbase ou AngelList pour des entreprises similaires au même stade, secteur et zone géographique.
Étape 4 : Appliquer la méthode VC : estimez la valeur de sortie dans 5 à 7 ans (multiples de sortie comparables x ARR projeté à la sortie), appliquez le rendement requis par VC (généralement 10x pour les semences, 5x pour la série A) et rétro-calculez la valorisation actuelle.
Étape 5 : Triangulez toutes les méthodes pour établir une fourchette de valorisation – la valorisation finale pré-monétaire sera négociée dans cette fourchette en fonction de l'effet de levier relatif du fondateur par rapport à l'investisseur.
Étape 6 : Calculer la valorisation post-argent : Pré-argent + Montant de l'investissement.
Étape 7 : Calculer la propriété de l'investisseur : Montant de l'investissement / Valorisation post-argent.
Chaque étape s'appuie sur la précédente, combinant les calculs des composants dans un résultat complet d'évaluation de démarrage. La formule capture les relations mathématiques régissant le comportement d'évaluation des startups.Légende des variables
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| Symbole | Nom | Unité | Description |
|---|---|---|---|
| ARR | Revenus récurrents annuels | USD | Revenu annuel récurrent au moment de la valorisation ; principale mesure de revenus pour les évaluations SaaS. |
| Mult | Multiples de revenus | x | Multiple ajusté en fonction du secteur et du taux de croissance appliqué au ARR pour estimer la valorisation ; généralement 4 à 15x pour le SaaS. |
| PMV | Évaluation pré-monétaire | USD | Valeur convenue de l’entreprise avant nouvel investissement ; négocié entre le fondateur et l'investisseur. |
| Inv | Montant de l'investissement | USD | Le paramètre Inv représente une entrée quantitative clé dans le calcul de la valorisation de la startup, mesurée dans son unité standard et influençant directement le résultat calculé via la formule mathématique. |
| PostMV | Évaluation post-argent | USD | Le paramètre PostMV représente une entrée quantitative clé dans le calcul de la valorisation de la startup, mesurée dans son unité standard et influençant directement le résultat calculé via la formule mathématique. |
Comment Startup Valuation Calculator
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- 1Déterminez l'étape et la méthode d'évaluation principale : Berkus/Scorecard pour les pré-revenus, Revenue Multiple pour les startups à premiers revenus ou la méthode VC pour les projections à un stade ultérieur.
- 2Pour le multiple de revenus : identifiez le ARR actuel et le multiple approprié en fonction du taux de croissance (100 % + de croissance = 10-15x, 50-100 % = 7-10x, 30-50 % = 5-7x, <30 % = 4-5x) et ajustez la marge brute et la rétention des revenus nets.
- 3Recherchez des transactions comparables à l’aide des données PitchBook, Crunchbase ou AngelList pour des entreprises similaires au même stade, secteur et zone géographique.
- 4Appliquez la méthode VC : estimez la valeur de sortie dans 5 à 7 ans (multiples de sortie comparables x ARR projeté à la sortie), appliquez le rendement requis par VC (généralement 10x pour les semences, 5x pour la série A) et rétro-calculez la valorisation actuelle.
- 5Effectuez une triangulation entre toutes les méthodes pour établir une fourchette de valorisation : la valorisation finale pré-monétaire sera négociée dans cette fourchette en fonction de l'effet de levier relatif du fondateur par rapport à l'investisseur.
- 6Calculez la valorisation post-argent : pré-argent + montant de l'investissement.
- 7Calculez la propriété de l'investisseur : montant de l'investissement / évaluation post-argent.
Exemples résolus
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Pondérations du tableau de bord : équipe 30 %, opportunité 25 %, produit 15 %, ventes 10 %, autres 20 %.
La méthode Scorecard ajuste une évaluation médiane comparable en notant la startup par rapport au groupe de comparaison sur des critères pondérés. Score pondéré : (1,30 x 30 %) + (1,25 x 25 %) + (1,10 x 15 %) + (0,80 x 10 %) + (1,0 x 20 %) = 0,39 + 0,3125 + 0,165 + 0,08 + 0,20 = 1,1475. Application à la médiane de 3 M$ : 3 M$ x 1,1475 = 3,44 M$, généralement arrondi à 3,5 M$ lors de la négociation. L'équipe exceptionnelle et les vastes opportunités de marché conduisent à une valorisation supérieure à la moyenne, tandis que les performances inférieures à la moyenne en matière de ventes et de partenariats (début, pré-revenus) modèrent le total. Cette méthode est largement utilisée par les investisseurs d’amorçage pour les sociétés en pré-revenu où les multiples de revenus sont inapplicables.
Une croissance élevée (180 % en glissement annuel) + un TNR fort (120 %) + de bonnes marges (78 %) justifient le haut de la fourchette.
Cette startup SaaS d'un montant de 2,1 millions de dollars ARR, en croissance de 180 % d'une année sur l'autre avec une rétention des revenus nets de 120 % (les clients existants prolongent leurs contrats) commande un multiple premium. La fourchette 10-15x ARR donne une valorisation de 21 à 31,5 millions de dollars. La forte rétention des revenus nets (120 %) est particulièrement précieuse : elle signifie que l'entreprise se développerait même sans aucune acquisition de nouveaux clients, créant ainsi des revenus composés. Combinée à une croissance de 180 % et à des marges brutes saines de 78 %, cette société justifie le haut de la fourchette comparable. Une évaluation pré-argent de 25 millions de dollars est un résultat négocié raisonnable, représentant environ 12x ARR. Avec un investissement de 5 millions de dollars, le post-argent serait de 30 millions de dollars et la propriété des investisseurs de 16,7 %.
Méthode VC : valeur de sortie 240 millions de dollars / 10x rendement requis = 24 millions de dollars après l'argent ; moins 3 millions de dollars d'investissement = 21 millions de dollars de pré-argent en toute certitude. Ajusté au risque pour une probabilité de réussite de 20 % : 4,2 millions de dollars de pré-argent.
La méthode VC rétrocalcule la valorisation actuelle à partir de la valeur terminale attendue. Si cette société atteint 30 millions de dollars ARR en 5 ans et sort à 8x ARR, la valeur terminale est de 240 millions de dollars. Un capital-risque exigeant un retour sur investissement de 10x sur un investissement de 3 millions de dollars doit détenir 30 millions de dollars / 240 millions de dollars = 12,5 % à la sortie. Pour détenir 12,5 % après l'amorçage avec un investissement de 3 millions de dollars, le post-argent doit être de 3 millions de dollars / 0,125 = 24 millions de dollars, ce qui implique un pré-argent de 21 millions de dollars. Cependant, la plupart des sociétés de capital-risque appliquent un ajustement de probabilité : s'il n'y a que 20 % de chances que ce scénario se réalise, la valeur attendue est de 240 millions de dollars x 20 % = 48 millions de dollars à la sortie, en ajustant le calcul : 48 millions de dollars / 10 / 0,125 = 38,4 millions de dollars de propriété requise, non pas 12,5 % mais 37,5 %, ce qui conduit à un pré-argent inférieur d'environ 5 millions de dollars. Les investisseurs en amorçage appliquent généralement ces ajustements de probabilité importants, expliquant pourquoi même les entreprises ayant un potentiel de sortie de 240 millions de dollars reçoivent des valorisations pré-monétaires de 4 à 8 millions de dollars au moment de l'amorçage.
Une croissance de 85 % justifie 7,5x ARR = 90 millions de dollars ; un NRR fort (115 %) soutient ce multiple par rapport à ses pairs à NRR inférieur.
Avec un montant annuel de 12 millions de dollars et une croissance de 85 % d'une année sur l'autre, cette société SaaS d'entreprise se situe dans la fourchette médiane des multiples de série B. Les sociétés SaaS publiques présentant des taux de croissance similaires se négocient à un chiffre d'affaires de 7 à 9 fois supérieur sur les marchés publics ; les entreprises privées reçoivent une légère prime pour un potentiel de croissance plus rapide, mais sont décotées en cas d’illiquidité. Le NRR de 115 % (une rétention des revenus nets supérieure à 100 % signifie que les clients existants prolongent leurs contrats) est un indicateur de qualité crucial qui justifie la fourchette moyenne à supérieure du multiple. Une valorisation pré-argent de 90 millions de dollars à 7,5x ARR est juste pour ce profil. Si l’entreprise connaissait une croissance de plus de 150 % ou avait un NRR de plus de 130 %, elle pourrait atteindre 10 à 12 x ARR. Avec un investissement de série B de 25 millions de dollars avec un pré-argent de 90 millions de dollars, le post-argent est de 115 millions de dollars et la participation des investisseurs de série B est de 21,7 %.
Applications pratiques
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Préparer les conversations de collecte de fonds avec les investisseurs, représentant un domaine d'application important pour l'évaluation de startups dans des contextes professionnels et analytiques où des calculs précis d'évaluation de startup soutiennent directement une prise de décision éclairée, une planification stratégique et une optimisation des performances.
Négociation des conditions : comprendre ce que les termes proposés signifient pour la propriété du fondateur, ce qui représente un domaine d'application important pour l'évaluation de startup dans des contextes professionnels et analytiques où des calculs précis d'évaluation de startup soutiennent directement une prise de décision éclairée, une planification stratégique et une optimisation des performances.
Les décisions en matière d'attribution d'actions aux salariés et d'exercice d'options représentent un domaine d'application important pour l'évaluation des startups dans des contextes professionnels et analytiques où des calculs précis d'évaluation des startups soutiennent directement une prise de décision éclairée, une planification stratégique et une optimisation des performances.
Les négociations d'acquisition et d'évaluation d'acquisition, représentant un domaine d'application important pour l'évaluation de startup dans des contextes professionnels et analytiques où des calculs précis d'évaluation de startup soutiennent directement une prise de décision éclairée, une planification stratégique et une optimisation des performances.
Reporting pour les investisseurs et valorisation des sociétés de portefeuille pour le reporting sur les fonds, représentant un domaine d'application important pour l'évaluation des startups dans des contextes professionnels et analytiques où des calculs précis de valorisation des startups soutiennent directement une prise de décision éclairée, une planification stratégique et une optimisation des performances.
Cas particuliers
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{'case': 'Valorisations des biotechnologies et des technologies dures', 'description': 'Les startups des sciences de la vie et des technologies profondes sont souvent évaluées sur la base d'étapes de pipeline plutôt que de multiples de revenus. Les valorisations biotechnologiques utilisent la valeur actuelle nette ajustée selon la probabilité (rNPV), tenant compte des probabilités de réussite des essais cliniques à chaque phase. Un médicament en essai de phase 2 pourrait être évalué à 100 millions de dollars même avec un revenu nul, basé sur le potentiel commercial ajusté en fonction de la probabilité de la molécule sous-jacente.'}
{'case': 'International Startup Valuations', 'description': 'Les valorisations des startups sur les marchés non américains appliquent généralement une décote de 20 à 40 % par rapport aux comparables américains en raison de marchés de sortie plus petits, d'écosystèmes de capital-risque plus minces et d'un risque d'exécution plus élevé. Cependant, les startups issues des principaux écosystèmes internationaux (Israël, Royaume-Uni, Inde pour la technologie) obtiennent de plus en plus des valorisations proches des États-Unis lorsqu'elles sont soutenues par des investisseurs mondiaux ou lorsqu'elles ciblent les marchés mondiaux.'}
{'case': 'Structures d'actions à deux classes', 'description': 'Les fondateurs d'entreprises à forte croissance négocient parfois des structures d'actions à deux classes qui donnent aux actions des fondateurs 10 fois ou plus les droits de vote des actions des investisseurs. Cela permet aux fondateurs de conserver le contrôle même s’ils lèvent plusieurs levées de fonds importantes et que leur pourcentage de propriété tombe en dessous de 50 %. Les investisseurs dans de telles structures acceptent des droits de gouvernance réduits en échange de leur participation à des sociétés exceptionnelles.'}
Évaluations médianes pré-argent par étape (États-Unis, 2023)
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| Scène | Pré-argent médian | Taille ronde médiane | Multiple typique |
|---|---|---|---|
| Pré-graine / Ange | 3 à 8 millions de dollars | 250 000 $ à 1 million de dollars | N/A (avant revenus) |
| Graine | 8 M$ à 15 M$ | 1 M$ à 4 M$ | N/A ou 10-20x MRR |
| Série A | 20 à 40 millions de dollars | 5 millions de dollars à 15 millions de dollars | 8-15x AR |
| Série B | 60 M$ à 120 M$ | 20 à 50 millions de dollars | 6-10x AR |
| Série C | 150 millions de dollars à 500 millions de dollars | 50 M$ à 150 M$ | 5-8x ARR |
| Stade avancé / Pré-introduction en bourse | 500 millions de dollars + | 100 millions de dollars + | 4-8x AR |
Questions fréquentes
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Quelles sont les méthodes de valorisation de startup les plus courantes ?
Les méthodes de valorisation les plus courantes pour les startups varient selon les étapes. Pour les startups pré-revenues : la méthode Berkus (étapes qualitatives, évaluation pré-argent maximale de 2,5 millions de dollars), la méthode Scorecard (compare la startup à ses pairs sur des critères pondérés) et la méthode de sommation des facteurs de risque (ajuste une évaluation de base pour 12 catégories de risque). Pour les startups génératrices de revenus : la méthode des revenus multiples (ARR actuel x multiple du secteur), la méthode des transactions comparables (récentes rondes de financement similaires) et la méthode des flux de trésorerie actualisés (pour les entreprises plus matures avec des revenus prévisibles). La méthode VC est utilisée à travers les étapes pour effectuer un rétrocalcul à partir de la valeur de sortie attendue. Les investisseurs les plus avertis utilisent 2 à 3 méthodes pour trianguler une fourchette avant de négocier.
Qu’est-ce que l’évaluation pré-argent et post-argent ?
L'évaluation pré-monétaire est la valeur convenue de l'entreprise avant l'ajout de nouveaux capitaux d'investissement. L'évaluation post-argent est l'évaluation pré-argent plus le nouveau montant d'investissement. Si une entreprise a une valorisation pré-argent de 10 millions de dollars et reçoit un investissement de 2 millions de dollars, la valorisation post-argent est de 12 millions de dollars. L'investisseur qui a contribué 2 millions de dollars possède 2 millions de dollars / 12 millions de dollars = 16,7 % de l'entreprise après investissement. Les fondateurs et actionnaires existants détiennent les 83,3 % restants. Cette distinction est essentielle car les fondateurs peuvent être trompés par une valorisation pré-monétaire apparemment élevée sans se rendre compte qu'un investissement important dans ce contexte entraîne une dilution significative. Calculez toujours le pourcentage de propriété en utilisant l’évaluation post-argent, et non pré-argent.
Quels multiples de revenus sont utilisés pour les valorisations des entreprises SaaS ?
Les multiples de revenus SaaS varient considérablement en fonction du taux de croissance, de la rétention des revenus nets, de la marge brute, de la taille du marché et des conditions du marché. En 2023-2024, les multiples SaaS publics variaient de 4x à 15x ARR, avec une médiane d'environ 7 à 8x pour les entreprises en croissance de 20 à 40 %. Les multiples des sociétés privées se situent généralement au niveau ou légèrement au-dessus des multiples publics comparables en raison du potentiel de croissance, mais actualisés en raison de l’illiquidité. Le taux de croissance est le principal moteur : les entreprises qui connaissent une croissance de plus de 100 % d'une année sur l'autre peuvent obtenir un ARR de 12 à 20 fois ; ceux qui connaissent une croissance de 30 à 50 % obtiennent généralement 5 à 8x. La rétention des revenus nets au-dessus de 120 % (fortes revenus d'expansion provenant des clients existants) entraîne une prime importante : les investisseurs appliquent une prime multiple de 1 à 2x pour chaque tranche de 10 points de pourcentage de NRR au-dessus de 100 %.
Comment la taille du marché affecte-t-elle la valorisation des startups ?
La taille du marché (Total Addressable Market, ou TAM) influence considérablement les valorisations des startups en démarrage, car les investisseurs évaluent le potentiel futur, et non la réalité actuelle. Une startup résolvant un problème sur un marché de 100 milliards de dollars peut potentiellement devenir une entreprise de plus de 1 milliard de dollars ; la même startup sur un marché de 500 millions de dollars a un potentiel de hausse beaucoup plus faible. Les investisseurs appliquent une décote en fonction de la taille du marché lorsque le TAM est insuffisant pour soutenir la valorisation de sortie cible dont ils ont besoin. Pour un fonds de capital-risque ayant besoin de rendements 10x, un investissement de 10 millions de dollars doit atteindre une valeur de 100 millions de dollars, ce qui nécessite que la startup vaille plus de 100 millions de dollars à la sortie. Si le marché total ne peut supporter qu'un chiffre d'affaires maximal de 50 millions de dollars, la valeur de sortie pourrait ne jamais atteindre 100 millions de dollars, ce qui rendrait l'investissement peu attrayant, quelle que soit la qualité de l'exécution. Les sociétés de capital-risque souhaitent généralement investir dans des entreprises ciblant des marchés de plus de 1 milliard de dollars pour disposer de suffisamment de marge pour obtenir un résultat rentable.
Qu’est-ce qu’un down round et quand se produit-il ?
Un tour de table baissier se produit lorsqu'une startup lève de nouveaux capitaux à une valorisation pré-argent inférieure à la valorisation post-argent de son cycle précédent, ce qui signifie que la valeur estimée de l'entreprise a diminué entre les tours de financement. Les cycles de baisse sont préjudiciables aux fondateurs et aux investisseurs existants, car les dispositions anti-dilution des actions privilégiées (en particulier les dispositions à cliquet complet) peuvent entraîner une dilution extrême des actionnaires ordinaires. Ils signalent au marché que l’entreprise a sous-performé ses prévisions et rend plus difficile le recrutement futur et l’acquisition de clients. Les cycles de baisse sont devenus plus fréquents entre 2022 et 2024, car de nombreuses entreprises qui avaient augmenté leurs valorisations au sommet de 2021 n’ont pas réussi à atteindre ces valorisations lorsque les conditions du marché se sont resserrées. Les cycles de baisse sont parfois nécessaires et sont préférables plutôt que de manquer d’argent – un cycle de baisse de valorisation plus faible vaut mieux qu’un arrêt.
Comment le YC Standard SAFE affecte-t-il les évaluations des startups ?
Le Simple Agreement for Future Equity (SAFE) de Y Combinator est l'instrument le plus courant pour le financement de pré-amorçage et d'amorçage. Le YC Standard SAFE se convertit en actions lors du prochain cycle de valorisation, soit au plafond de valorisation (valorisation maximale à laquelle le SAFE se convertit), soit à une décote (généralement de 15 à 20 % sur le prix du prochain tour), selon ce qui est le plus favorable à l'investisseur SAFE. Le plafond de valorisation fixe effectivement un plafond sur le prix de conversion, créant une valorisation implicite par les conditions SAFE même si aucune valorisation explicite n'est négociée. Un plafond SAFE de 3 millions de dollars signifie que l'investisseur a effectivement accepté d'acheter des actions à une valorisation ne dépassant pas 3 millions de dollars. Si la série A est à 20 millions de dollars en pré-argent, l'investisseur SAFE convertit à 3 millions de dollars, possédant nettement plus qu'un investisseur qui a payé les prix de la série A. Le plafond de valorisation détermine ainsi les paramètres économiques de l’investisseur SAFE sans fixer une valorisation actuelle formelle.
Comment valoriser une startup sans revenus ?
L'évaluation préalable aux revenus d'une startup est plus un art qu'une science, mais des méthodes structurées existent. La méthode Berkus attribue de la valeur à cinq éléments : idée solide (500 000 $ maximum), prototype (500 000 $), équipe de gestion de la qualité (500 000 $), relations stratégiques (500 000 $) et déploiement ou vente de produits (500 000 $) – pour un plafond de pré-revenu de 2,5 M$. La méthode Scorecard se compare à des transactions de départ comparables récentes (généralement un pré-argent de 2 à 10 millions de dollars pour les pré-revenus B2B SaaS) et s'ajuste en fonction de la qualité relative de l'équipe, du marché et du produit. En pratique, les évaluations préalables aux revenus sont principalement déterminées par : la qualité et les antécédents de l'équipe fondatrice, le caractère unique et la défendabilité de la technologie ou de l'approche, la taille et le taux de croissance du marché cible et le niveau d'enthousiasme actuel de la communauté des investisseurs pour la catégorie spécifique.
Erreurs courantes à éviter
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- !Confondre évaluation pré-argent et post-argent, conduisant à des erreurs dans le calcul des pourcentages de propriété des investisseurs.
- !Appliquer des multiples de revenus sans ajustement en fonction du taux de croissance : un multiple ARR de 10x n'est approprié que pour les entreprises à forte croissance ; l’appliquer à une startup à croissance lente surestime considérablement la valeur.
- !En ignorant l'impact du pool d'options sur la valorisation pré-monétaire, les investisseurs exigent souvent qu'un pool d'options de 10 à 20 % soit créé avant (et non après) leur investissement, ce qui dilue effectivement la part des fondateurs avant le calcul de l'investissement.
- !En utilisant des données comparables obsolètes : les multiples SaaS ont chuté de 50 à 70 % entre les sommets de 2021 et les plus bas de 2023 ; utiliser les comparaisons de 2021 pour justifier les valorisations de 2023 crée des attentes irréalistes.
- !Sous-pondérer l’impact des préférences de liquidation sur l’économie des fondateurs – une préférence de liquidation préférée de participation de 2 fois lors d’une sortie de 100 millions de dollars peut changer considérablement ce que les fondateurs reçoivent réellement par rapport à ce qu’implique la valorisation totale.
Conseil Pro
Les évaluations de startups sont des résultats négociés et non des vérités calculées. Utilisez plusieurs méthodes (transactions comparables, multiples de revenus, méthode DCF, VC) pour trianguler une fourchette, puis négociez en fonction de la force de votre traction, de votre équipe et de votre marché.
Le saviez-vous?
Selon les données de PitchBook, la valorisation médiane de la série A avant l'investissement aux États-Unis était d'environ 25 millions de dollars en 2023, en baisse par rapport au sommet de 45 millions de dollars en 2021, illustrant à quel point les conditions macroéconomiques (taux d'intérêt, valorisations des marchés publics) affectent les valorisations des startups.
Références
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