What is Financial Leverage Calculator?
▾
નાણાકીય લાભ એ માપે છે કે કંપની તેના મૂડી માળખામાં દેવું (અથવા અન્ય નિશ્ચિત નાણાકીય શુલ્ક) નો ઉપયોગ કરીને તેની શેર દીઠ કમાણી (EPS) કેટલી વધારી દે છે. જ્યારે કોઈ કંપની કામગીરી અથવા રોકાણ માટે નાણાં ઉછીના લે છે, ત્યારે તે નિશ્ચિત વ્યાજની ચૂકવણી કરે છે. એકવાર ઑપરેટિંગ ઇન્કમ (EBIT) આ વ્યાજ ખર્ચ કરતાં વધી જાય, તો વધારાનો પ્રવાહ સંપૂર્ણપણે ઇક્વિટી ધારકોને જાય છે - જે ઑલ-ઇક્વિટી ફાઇનાન્સ્ડ કંપનીની સરખામણીમાં ઇક્વિટી પર એમ્પ્લીફાઇડ વળતર બનાવે છે. આ નાણાકીય લાભનો સાર છે: ઇક્વિટી વળતરને વધારવા માટે ફિક્સ્ડ-કોસ્ટ ડેટનો ઉપયોગ કરવો. નાણાકીય લાભની ડિગ્રી (DFL) આ એમ્પ્લીફિકેશનને પ્રમાણિત કરે છે: DFL = EBIT / (EBIT − વ્યાજ). 2.0 ના DFL નો અર્થ એ છે કે EBIT માં 10% નો વધારો EPS માં 20% નો વધારો કરે છે. તેનાથી વિપરીત, 10% EBIT ઘટાડો 20% EPS ઘટાડો પેદા કરે છે. તેથી નાણાકીય લીવરેજ ઇક્વિટી ધારકો માટે ઓપરેટિંગ પ્રદર્શનના ઊલટા અને નુકસાન બંનેને વધારે છે. શા માટે કંપનીઓ નાણાકીય લાભનો ઉપયોગ કરે છે? મુખ્યત્વે કારણ કે દેવું ઇક્વિટી કરતાં સસ્તું છે — દેવું પરના વ્યાજ દરો ઇક્વિટી રોકાણકારોના જરૂરી વળતર કરતાં ઓછા છે, અને વ્યાજ કર-કપાતપાત્ર છે (વ્યાજ કર કવચ). મોડિગ્લાની-મિલર પ્રમેય બતાવે છે કે કરવેરાવાળા વિશ્વમાં, શ્રેષ્ઠ મૂડી માળખામાં વ્યાજ કર કવચ મેળવવા માટે કેટલાક દેવાનો સમાવેશ થાય છે. વ્યવહારમાં, કંપનીઓ ખૂબ જ વધુ લીવરેજના નાણાકીય તકલીફના ખર્ચ સામે દેવાના કર લાભોને સંતુલિત કરે છે. કેપિટલ સ્ટ્રક્ચર થિયરી - ટ્રેડ-ઓફ થિયરી (તકલીફના ખર્ચ સામે કર લાભોને સંતુલિત કરવા), પેકિંગ ઓર્ડર થિયરી (આંતરિક ધિરાણ, પછી દેવું, પછી ઇક્વિટીને પ્રાધાન્ય આપવું), અને માર્કેટ ટાઇમિંગ થિયરી - તમામ કંપનીઓ ચોક્કસ દેવું સ્તર કેમ પસંદ કરે છે તેના વિવિધ પાસાઓને સંબોધિત કરે છે. વ્યવહારમાં, ઔદ્યોગિક ધોરણો, સંપત્તિની મૂર્તતા, કમાણીની સ્થિરતા અને ક્રેડિટ રેટિંગ લક્ષ્યો મૂડી માળખાના નિર્ણયોને ભારે પ્રભાવિત કરે છે. ઇક્વિટી રોકાણકારો માટે નાણાકીય લાભ એ મુખ્ય જોખમ પરિબળ છે. ઉચ્ચ લાભ ધરાવતી કંપનીઓ (ઉચ્ચ DFL) અસ્થિર EPS ધરાવે છે - તેઓ સારા વર્ષોમાં અદભૂત વળતર આપી શકે છે પરંતુ ખરાબ વર્ષોમાં ભારે નુકસાન સહન કરે છે. આત્યંતિક કિસ્સાઓમાં, જ્યારે EBIT વ્યાજની જવાબદારીઓથી નીચે આવે છે ત્યારે ઉચ્ચ નાણાકીય લીવરેજ નાણાકીય તકલીફ અથવા નાદારી તરફ દોરી જાય છે. ઓપરેટિંગ જોખમ (DOL) ની ટોચ પર સ્તરવાળી આ નાણાકીય જોખમ શેરધારકો માટે કુલ કમાણીની અસ્થિરતા બનાવે છે.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
સૂત્ર
▾
DFL = EBIT / (EBIT − વ્યાજ ખર્ચ)
EPS માં % ફેરફાર = DFL × EBIT માં % ફેરફાર
વ્યાજ કર શિલ્ડ = વ્યાજ ખર્ચ × કોર્પોરેટ કર દરVariable Legend
▾
| પ્રતીક | નામ | એકમ | વર્ણન |
|---|---|---|---|
| EBIT | વ્યાજ અને કર પહેલાંની કમાણી | USD | નિશ્ચિત નાણાકીય શુલ્ક પહેલાં સંચાલન આવક; નાણાકીય લાભની ગણતરી માટે પ્રારંભિક બિંદુ. |
| INT | વ્યાજ ખર્ચ | USD | દેવું પર નિશ્ચિત વાર્ષિક વ્યાજ ચૂકવણી; નાણાકીય લાભની ગણતરીમાં પ્રાથમિક નિશ્ચિત નાણાકીય ચાર્જ. |
| DFL | નાણાકીય લાભની ડિગ્રી | ratio | EBIT / (EBIT − વ્યાજ); EBIT માં 1% ફેરફાર દીઠ EPS માં % ફેરફારને માપે છે. ઉચ્ચ = વધુ નાણાકીય જોખમ. |
| DTL | કુલ લીવરેજની ડિગ્રી | ratio | DOL × DFL; EPS પર વેચાણ ફેરફારોના સંયુક્ત એમ્પ્લીફિકેશનને માપે છે, ઓપરેટિંગ અને નાણાકીય જોખમ બંનેને કબજે કરે છે. |
| ITC | વ્યાજ કર કવચ | USD | વ્યાજ × કર દર; દેવું વ્યાજ કપાતમાંથી વાર્ષિક કર બચત; નાણાકીય લાભનો મુખ્ય લાભ. |
How to Financial Leverage Calculator
▾
- 1આવક નિવેદનમાંથી EBIT (વ્યાજ અને કર પહેલાંની કમાણી) નક્કી કરો.
- 2સમયગાળા માટે તમામ દેવાની જવાબદારીઓ પર કુલ વ્યાજ ખર્ચને ઓળખો.
- 3DFL = EBIT / (EBIT − વ્યાજ) ની ગણતરી કરો. જો પ્રિફર્ડ ડિવિડન્ડ અસ્તિત્વમાં છે, તો છેદમાંથી (1 − ટેક્સ રેટ) દ્વારા વિભાજિત પસંદગીના ડિવિડન્ડને પણ બાદ કરો.
- 4EPS માં પરિણામી ટકાવારીના ફેરફારની આગાહી કરવા માટે EBIT માં અપેક્ષિત ટકાવારીના ફેરફાર દ્વારા DFL ને ગુણાકાર કરો.
- 5સંયુક્ત (કુલ) લીવરેજની ગણતરી કરો: DTL = DOL × DFL.
- 6વ્યાજ કવરેજ રેશિયો (EBIT / વ્યાજ) નું મૂલ્યાંકન કરો - 1.5–2.0x ની નીચેનો કવરેજ રેશિયો નોંધપાત્ર નાણાકીય તકલીફના જોખમનો સંકેત આપે છે.
- 7વ્યાજ કર કવચનું પ્રમાણ નક્કી કરો: વ્યાજ × કર દર = દેવું વિ. ઇક્વિટીનો ઉપયોગ કરવાથી વાર્ષિક કર પછીની ખર્ચ બચત.
Worked Examples
▾
સ્વસ્થ કવરેજ; સાધારણ નાણાકીય એમ્પ્લીફિકેશન
DFL = $5,000,000 / ($5,000,000 − $1,000,000) = 5/4 = 1.25x. 10% EBIT સુધારણા 12.5% EPS લાભ પેદા કરે છે. વ્યાજ કવરેજ = EBIT/વ્યાજ = 5.0x — ખૂબ આરામદાયક. વાર્ષિક ટેક્સ શિલ્ડ = $1,000,000 × 25% = $250,000 — કંપની ઇક્વિટી ધિરાણને બદલે દેવું વાપરીને વાર્ષિક $250,000 બચાવે છે. આ મધ્યમ લીવરેજ પ્રોફાઇલ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ-ગ્રેડ ઔદ્યોગિક કંપનીઓમાં સામાન્ય છે જે અતિશય નાણાકીય જોખમ વિના દેવાના કર લાભો ઇચ્છે છે.
LBO-સ્તરનો લાભ: ઉચ્ચ વળતર સંભવિત પરંતુ પાતળું કવરેજ
વ્યાજ = $9,600,000. DFL = $20,000,000 / ($20,000,000 − $9,600,000) = 20/10.4 = 1.92x. 10% EBIT વધારો 19.2% EPS વૃદ્ધિ પેદા કરે છે. કવરેજ રેશિયો = 2.08x — સ્વીકાર્ય પરંતુ ચુસ્ત. લીવરેજ્ડ બાયઆઉટમાં, ખાનગી ઇક્વિટી ઇક્વિટી વળતર વધારવા માટે હસ્તગત કંપનીને ડેટ સાથે લોડ કરે છે. જો EBIT યોજના મુજબ વધે છે (ઓપરેશનલ સુધારાઓથી), તો ઈક્વિટી વળતર અદભૂત છે. જો EBIT 15% ઘટે છે, તો તે ઘટીને $17M થાય છે: DFL દૃશ્ય EBT = $17M − $9.6M = $7.4M — 15% EBIT ઘટાડાથી કર પૂર્વેની આવકમાં 29% ઘટાડો દર્શાવે છે.
ગુણાત્મક લીવરેજ અત્યંત સંવેદનશીલતા બનાવે છે
DTL = DOL × DFL = 4.0 × 2.5 = 10.0x. વેચાણમાં 10% વધારો EBIT (DOL માંથી) માં 40% વધારો પેદા કરે છે, જે બદલામાં EPS માં 100% વધારો પેદા કરે છે (DFL થી 40% EBIT ગેઇન પર લાગુ થાય છે: 40% × 2.5 = 100%). આ અતિસંવેદનશીલતા એરલાઇન્સ અથવા અત્યંત લીવરેજ ઉત્પાદકો જેવી કંપનીઓ માટે લાક્ષણિક છે. માત્ર 10% આવકમાં ઘટાડો EPS ના 100% નાબૂદ કરશે. આવી કંપનીઓના મેનેજમેન્ટે મજબૂત આવકની આગાહી અને તરલતા અનામત જાળવવી જોઈએ.
દેવું ટેક્સ શિલ્ડ અને શેર ઘટાડા દ્વારા મૂલ્ય ઉમેરે છે
તમામ ઇક્વિટી: EBT = $10M; કર = $3M; NI = $7M; EPS = $7.00. દેવું સાથે (ધારો કે બાયબેક શેરને 700,000 સુધી ઘટાડે છે): EBT = $10M − $3M = $7M; કર = $2.1M; NI = $4.9M; EPS = $4.9M / 700K = $7.00 — સમાન! પરંતુ જો આપણે થોડા અલગ શેર અર્થશાસ્ત્રનું મોડેલ કરીએ (700K શેર, ટેક્સ શિલ્ડ બચત પછી સમાન NI): EPS = $7.00. વાસ્તવિક લીવરેજ લાભ એ ટેક્સ શિલ્ડ છે: વાર્ષિક શિલ્ડ = $3M × 30% = $900K. કાયમી કર કવચનું વર્તમાન મૂલ્ય = $900K / દેવાની કિંમત — શેરધારકો માટે ઉમેરાયેલ મૂલ્ય.
Real-World Applications
▾
ક્રેડિટ વિશ્લેષણ અને બોન્ડ રેટિંગ આકારણી
CFOs અને ટ્રેઝરી ટીમો માટે કેપિટલ સ્ટ્રક્ચર ઑપ્ટિમાઇઝેશન
ખાનગી ઇક્વિટી LBO મોડેલિંગ અને વળતર વિશ્લેષણ
M&A ફાઇનાન્સિંગ માળખાના નિર્ણયો (દેવું વિ. ઇક્વિટી વિચારણા)
ઇક્વિટી સંશોધન - આર્થિક ચક્ર પ્રત્યે EPS સંવેદનશીલતા પર લીવરેજ અસરનો અંદાજ
Special Cases
▾
વ્યવહારમાં, આ ધાર કેસને સાવચેતીપૂર્વક વિચારણાની જરૂર છે કારણ કે પ્રમાણભૂત ધારણાઓ પકડી શકાતી નથી. નાણાકીય લીવરેજ કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીમાં આ દૃશ્યનો સામનો કરતી વખતે, પ્રેક્ટિશનરોએ સીમાની સ્થિતિ ચકાસવી જોઈએ, શૂન્ય-બાય-શૂન્ય જોખમો માટે તપાસ કરવી જોઈએ અને આ આત્યંતિક પરિસ્થિતિઓમાં મોડેલની ધારણાઓ માન્ય રહે છે કે કેમ તે ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ.
વ્યવહારમાં, આ ધાર કેસને સાવચેતીપૂર્વક વિચારણાની જરૂર છે કારણ કે પ્રમાણભૂત ધારણાઓ પકડી શકાતી નથી. નાણાકીય લીવરેજ કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીમાં આ દૃશ્યનો સામનો કરતી વખતે, પ્રેક્ટિશનરોએ સીમાની સ્થિતિ ચકાસવી જોઈએ, શૂન્ય-બાય-શૂન્ય જોખમો માટે તપાસ કરવી જોઈએ અને આ આત્યંતિક પરિસ્થિતિઓમાં મોડેલની ધારણાઓ માન્ય રહે છે કે કેમ તે ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ.
વ્યવહારમાં, આ ધાર કેસને સાવચેતીપૂર્વક વિચારણાની જરૂર છે કારણ કે પ્રમાણભૂત ધારણાઓ પકડી શકાતી નથી. નાણાકીય લીવરેજ કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીમાં આ દૃશ્યનો સામનો કરતી વખતે, પ્રેક્ટિશનરોએ સીમાની સ્થિતિ ચકાસવી જોઈએ, શૂન્ય-બાય-શૂન્ય જોખમો માટે તપાસ કરવી જોઈએ અને આ આત્યંતિક પરિસ્થિતિઓમાં મોડેલની ધારણાઓ માન્ય રહે છે કે કેમ તે ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ.
ક્રેડિટ રેટિંગ કેટેગરી (S&P / Moody's) દ્વારા મેટ્રિક્સનો લાભ મેળવો
▾
| રેટિંગ શ્રેણી | દેવું/EBITDA | વ્યાજ કવરેજ | દેવું/મૂડી | વર્ણન |
|---|---|---|---|---|
| AAA/AAA | < 1.0x | > 15x | < 15% | ન્યૂનતમ લાભ, અપવાદરૂપ કવરેજ |
| AA/Aa | 1.0–1.5x | 10-15x | 15-25% | ખૂબ રૂઢિચુસ્ત, મજબૂત નાણાકીય |
| A/A | 1.5–2.5x | 6–10x | 25-35% | ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ગ્રેડ, નક્કર બફર |
| BBB/Baa | 2.5–4.0x | 3–6x | 35-50% | ઇન્વેસ્ટમેન્ટ ગ્રેડ, મધ્યમ લીવરેજ |
| BB/Ba | 4.0–5.5x | 2–3x | 50-65% | સટ્ટાકીય ગ્રેડ (ઉચ્ચ ઉપજ) |
| B/B | 5.5–7.0x | 1.5–2x | 65-80% | ઉચ્ચ ઉપજ, એલિવેટેડ તકલીફ જોખમ |
| CCC અને નીચે | > 7.0x | < 1.5x | > 80% | વ્યથિત - નજીકમાં અથવા મૂળભૂત જોખમમાં |
Frequently Asked Questions
▾
વ્યાજ કવરેજ રેશિયો શું છે અને તે શા માટે વાંધો છે?
વ્યાજ કવરેજ રેશિયો (ICR) = EBIT / વ્યાજ ખર્ચ. તે માપે છે કે કંપની ઓપરેટિંગ આવકમાંથી કેટલી વાર તેનું વ્યાજ ચૂકવી શકે છે. 1.0 નો ગુણોત્તર એટલે EBIT વ્યાજને બરાબર આવરી લે છે - કોઈપણ ખામી ડિફોલ્ટમાં પરિણમે છે. ધિરાણકર્તાઓને સામાન્ય રીતે કરાર થ્રેશોલ્ડ તરીકે 1.5–2.0x ઉપરના ICRની આવશ્યકતા હોય છે; ઇન્વેસ્ટમેન્ટ-ગ્રેડ કંપનીઓ સામાન્ય રીતે 3-5x અથવા તેથી વધુ જાળવે છે. ICR DFL સાથે નજીકથી સંબંધિત છે: DFL = ICR / (ICR − 1). નીચા ICR નો અર્થ છે ઉચ્ચ DFL અને ઉચ્ચ નાણાકીય તકલીફ જોખમ. ક્રેડિટ રેટિંગ એજન્સીઓ આઇસીઆરને ડેટ રેટિંગ નક્કી કરવામાં ભારે ભાર મૂકે છે, કારણ કે તે ચાલુ કામગીરીમાંથી દેવાની સેવા આપવાની ઇશ્યુઅરની ક્ષમતાને સીધી રીતે માપે છે.
કેપિટલ સ્ટ્રક્ચર વિશે મોડિગ્લાની-મિલર પ્રમેય શું છે?
મોડિગ્લિઆની-મિલર (એમએમ) પ્રમેય (1958) જણાવે છે કે ટેક્સ વિના સંપૂર્ણ મૂડી બજારમાં, કંપનીનું મૂલ્ય તેના મૂડી માળખાથી સ્વતંત્ર હોય છે - ડેટ વિ. ઇક્વિટીનો ઉપયોગ કરીને કુલ પેઢી મૂલ્યમાં ફેરફાર થતો નથી. જો કે, કોર્પોરેટ ટેક્સ સાથેની વાસ્તવિક દુનિયામાં, MMનું 1963 એક્સટેન્શન દર્શાવે છે કે દેવું વ્યાજ કર કવચ દ્વારા મૂલ્ય બનાવે છે (વ્યાજ કપાતપાત્ર છે, ડિવિડન્ડ નથી). લીવર્ડ ફર્મ વેલ્યુ = અનલીવર્ડ વેલ્યુ + ટેક્સ શિલ્ડનું PV. આ પરિણામ સૂચવે છે કે મહત્તમ લાભ શ્રેષ્ઠ છે, જે દેખીતી રીતે નાણાકીય તકલીફ ખર્ચ, એજન્સી સંઘર્ષ અને નાદારીના જોખમને કારણે વ્યવહારમાં નિષ્ફળ જાય છે - જે શ્રેષ્ઠ મૂડી માળખાના ટ્રેડ-ઓફ સિદ્ધાંત તરફ દોરી જાય છે.
લીવરેજ રીટર્ન ઓન ઈક્વિટી (ROE) ને કેવી રીતે અસર કરે છે?
નાણાકીય લીવરેજ ડ્યુપોન્ટ વિઘટન દ્વારા ROE ને વિસ્તૃત કરે છે: ROE = ચોખ્ખો નફો માર્જિન × એસેટ ટર્નઓવર × ઇક્વિટી ગુણક. ઇક્વિટી ગુણક = કુલ અસ્કયામતો / કુલ ઇક્વિટી, જે લીવરેજ સાથે વધે છે. ઇક્વિટીને બદલવા માટે દેવું ઉમેરવાથી ઇક્વિટી ગુણકમાં વધારો થાય છે, જ્યાં સુધી ROIC (રોકાણ કરેલી મૂડી પર વળતર) દેવાની કર પછીની કિંમત કરતાં વધી જાય ત્યાં સુધી ROE ને વેગ આપે છે. જો કોઈ કંપની 12% ROIC કમાય છે અને કર પછી 6% પર ઋણ લે છે, તો 6%નો ફેલાવો ઇક્વિટી ધારકોને લાભ આપે છે. પરંતુ જો ROIC ઉધાર ખર્ચથી નીચે આવે છે, તો લીવરેજ ROE નો નાશ કરે છે - આને 'નેગેટિવ લીવરેજ' અથવા 'લીવરેજ ટ્રેપ' કહેવાય છે.
નાણાકીય લાભનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે ક્રેડિટ વિશ્લેષકો કયા નાણાકીય ગુણોત્તરનો ઉપયોગ કરે છે?
ક્રેડિટ વિશ્લેષકો બહુવિધ લિવરેજ મેટ્રિક્સનો ઉપયોગ કરે છે: દેવું/EBITDA (સૌથી સામાન્ય — રોકાણ ગ્રેડ સામાન્ય રીતે < 3x; સટ્ટાકીય ગ્રેડ 3–6x; ડિસ્ટ્રેસ્ડ > 6x); વ્યાજ કવરેજ (EBIT/વ્યાજ — રોકાણ ગ્રેડ સામાન્ય રીતે > 3x); ડેટ/ઇક્વિટી રેશિયો (કુલ ડેટ વિ. બુક ઇક્વિટી); ચોખ્ખું દેવું/EBITDA (ઋણ માઈનસ કેશ — મોટી રોકડ બેલેન્સ ધરાવતી કંપનીઓ માટે વધુ સુસંગત); ફિક્સ્ડ ચાર્જ કવરેજ (વ્યાજ સાથે લીઝ ચૂકવણીનો સમાવેશ થાય છે). રેટિંગ એજન્સીઓ (મૂડીઝ, એસએન્ડપી, ફિચ) ક્રેડિટ રેટિંગ નક્કી કરવા માટે ગુણાત્મક પરિબળો સાથે આ મેટ્રિક્સનો ઉપયોગ કરે છે, જે બદલામાં ઉધાર ખર્ચ નક્કી કરે છે.
ઓપરેટિંગ લીવરેજ અને નાણાકીય લીવરેજ જોખમ વચ્ચે શું તફાવત છે?
ઓપરેટિંગ લીવરેજ જોખમ (વ્યવસાય જોખમ) કામગીરીના નિશ્ચિત ખર્ચ માળખામાંથી ઉદ્ભવે છે: EBIT ચલ છે, વેચાણ સાથે DOL સંબંધ દ્વારા સંચાલિત. નાણાકીય લાભનું જોખમ (નાણાકીય જોખમ) નિશ્ચિત વ્યાજ ખર્ચમાંથી ઉદ્ભવે છે: EPS એ ચલ છે, જે EBIT સાથે DFL સંબંધ દ્વારા સંચાલિત છે. વ્યાપાર જોખમ તમામ મૂડી પ્રદાતાઓને સમાન રીતે અસર કરે છે (દેવું અને ઇક્વિટી). નાણાકીય લાભનું જોખમ મુખ્યત્વે ઇક્વિટી ધારકો દ્વારા ઉઠાવવામાં આવે છે, કારણ કે દેવું ધારકો કમાણી પર અગ્રતા દાવાઓ ધરાવે છે. અત્યંત લીવરેજ ધરાવતી કંપની (ઉચ્ચ DFL) અસ્થિર EBIT સાથે પણ દેવું સેવા આપી શકે છે - પરંતુ ઇક્વિટી ધારકો એમ્પ્લીફાઇડ વોલેટિલિટીને સહન કરે છે. જ્યારે EBIT વ્યાજની નીચે આવે છે, ત્યારે ઇક્વિટી મૂલ્ય શૂન્ય તરફ જાય છે જ્યારે દેવું હજુ પણ વરિષ્ઠ છે.
કંપનીઓ કેવી રીતે નક્કી કરે છે કે કેટલા દેવાનો ઉપયોગ કરવો?
મૂડી માળખાના નિર્ણયોમાં બહુવિધ વિચારણાઓનો સમાવેશ થાય છે: કર લાભો (વ્યાજ કર કવચ), નાણાકીય સુગમતા (દેવું ઓછું રાખવાથી ભવિષ્યની જરૂરિયાતો માટે ઉધાર ક્ષમતા જાળવી રાખે છે), ક્રેડિટ રેટિંગ લક્ષ્યો (રોકાણ ગ્રેડની સ્થિતિ ઉધાર ખર્ચ ઘટાડે છે અને રોકાણકારોની પહોંચને વિસ્તૃત કરે છે), કરારની મર્યાદાઓ (દેવું કરાર પ્રતિબંધિત ઓપરેશનલ ફ્લેક્સિબિલિટી, કોન્ટ્રલ સેટિંગ અને કોન્ટ્રેક્ટ) વધુ દેવું સક્ષમ કરવું), કમાણી સ્થિરતા (સ્થિર, અનુમાનિત કમાણી વધુ લીવરેજને સમર્થન આપે છે), અને ઉદ્યોગના ધોરણો (સ્થિર રોકડ પ્રવાહ સાથે મૂડી-સઘન ઉદ્યોગો, જેમ કે ઉપયોગિતાઓ અને પાઇપલાઇન્સ, ઉચ્ચ લાભને સમર્થન આપે છે; અસ્થિર અથવા આર એન્ડ ડી-સઘન ઉદ્યોગો ઓછો ઉપયોગ કરે છે). વ્યવહારમાં, મેનેજમેન્ટ લક્ષ્ય લીવરેજ શ્રેણી જાળવવાનું વલણ ધરાવે છે.
EBITDA શું છે અને ડેટ/EBITDA શા માટે વ્યાપકપણે ઉપયોગમાં લેવાય છે?
EBITDA (વ્યાજ, કર, અવમૂલ્યન અને ઋણમુક્તિ પહેલાંની કમાણી) એ રોકડ પ્રવાહ જનરેશનના સંચાલન માટે પ્રોક્સી છે, કારણ કે અવમૂલ્યન અને ઋણમુક્તિ એ બિન-રોકડ ચાર્જ છે. ધિરાણ બજારોમાં ડેટ/ઇબીઆઇટીડીએ એ સૌથી વધુ ઉપયોગમાં લેવાતું લીવરેજ મેટ્રિક છે કારણ કે તે દર્શાવે છે કે દેવું ચૂકવવા માટે કેટલા વર્ષોની રોકડ જનરેશનની જરૂર છે. ઇન્વેસ્ટમેન્ટ-ગ્રેડ કંપનીઓ સામાન્ય રીતે 3x ની નીચે દેવું/EBITDA જાળવી રાખે છે. LBO વ્યવહારો 3-5 વર્ષમાં રોકડ પ્રવાહ દ્વારા દેવું ચૂકવવાની યોજના સાથે, બંધ સમયે 5–7x ડેટ/EBITDA નો ઉપયોગ કરે છે. EBITDA અપૂર્ણ છે (તે મૂડી ખર્ચની જરૂરિયાતો અને કાર્યકારી મૂડીના ફેરફારોને અવગણે છે), પરંતુ તેની સરળતા અને રોકડ-પ્રવાહની સુસંગતતા તેને પ્રબળ લીવરેજ મેટ્રિક બનાવે છે.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !DFL ફોર્મ્યુલામાં EBIT તરીકે EBITDA નો ઉપયોગ કરવો - વ્યાજ કર કવચ માટે EBIT (જેમાં D&A શામેલ છે) નો ઉપયોગ કરવો જરૂરી છે.
- !બેલેન્સ-શીટ લીવરેજની અવગણના (ઓપરેટિંગ લીઝ, પેન્શન જવાબદારીઓ, આકસ્મિક જવાબદારીઓ).
- !જ્યારે બજાર મૂલ્ય (ખાસ કરીને વ્યથિત દેવું માટે) વર્તમાન લીવરેજ આકારણી માટે વધુ સચોટ હશે ત્યારે દેવાની બુક વેલ્યુનો ઉપયોગ કરવો.
- !EBIT વધઘટના દૃશ્યો સાથે લીવરેજ કેવી રીતે બદલાય છે તે ધ્યાનમાં લીધા વિના એક જ બિંદુએ DFL ની ગણતરી કરવી.
- !ડીએફએલ ડીનોમિનેટરના વ્યાજમાંથી પસંદગીના ડિવિડન્ડને અલગ કરવામાં નિષ્ફળતા - પ્રિફર્ડ ડિવિડન્ડ કર પછીના હોય છે અને તે એકત્ર કરવા જોઈએ.
Pro Tip
લીવરેજ વોટરફોલ વિશ્લેષણ ચલાવો: કંપનીનું વ્યાજ કવરેજ અને DFL વર્તમાન EBIT ના 80%, 60% અને 40% ની નીચે કેવી રીતે દેખાશે? આ જણાવે છે કે કંપનીને કયા તબક્કે દેવું ચૂકવવામાં મુશ્કેલી પડશે અને પર્યાપ્ત ડાઉનસાઇડ બફર સાથે યોગ્ય લીવરેજ લક્ષ્યો સેટ કરવામાં મદદ મળે છે.
Did you know?
લીવરેજ બાયઆઉટ (LBO) મોડલ 1980ના દાયકામાં પ્રખ્યાત બન્યું હતું, જે 1988માં $25 બિલિયન RJR નેબિસ્કો બાયઆઉટ દ્વારા દર્શાવવામાં આવ્યું હતું. KKR એ દેવું સાથેના લગભગ 90% સોદા માટે ધિરાણ કર્યું હતું - આત્યંતિક નાણાકીય લીવરેજ જેને વાર્ષિક વ્યાજની ચૂકવણીમાં $1.5 બિલિયનની જરૂર હતી. આ સોદો પુસ્તક અને ફિલ્મ 'બાર્બેરિયન્સ એટ ધ ગેટ'નો વિષય બન્યો, જેમાં નાણાકીય લાભની સંભવિતતા અને જોખમ બંનેને તેના ચરમસીમાએ દર્શાવવામાં આવ્યું હતું.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
Ratings & comments
સાપ્તાહિક ગણિત ટિપ્સ મેળવો
12,000+ સબ્સ્ક્રાઇબર્સ સાથે જોડાઓ કે જેઓ દર અઠવાડિયે કેલ્ક્યુલેટર ટીપ્સ મેળવે છે.