What is Covered Interest Parity?
▾
કવર્ડ ઈન્ટરેસ્ટ પેરિટી (સીઆઈપી) એ આંતરરાષ્ટ્રીય ફાઈનાન્સમાં નો-આર્બિટ્રેજ શરત છે જે સ્પોટ એક્સચેન્જ રેટ, ફોરવર્ડ એક્સચેન્જ રેટ અને બે દેશો વચ્ચેના વ્યાજ દરના તફાવતને જોડે છે. મુખ્ય સિદ્ધાંત જણાવે છે કે જ્યારે ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટનો ઉપયોગ કરીને વિદેશી ચલણના એક્સપોઝરને સંપૂર્ણ રીતે હેજ કરવામાં આવે ત્યારે સ્થાનિક રોકાણ પરનું વળતર એ જ પરિપક્વતાના વિદેશી રોકાણ પરના વળતરની બરાબર હોવું જોઈએ. જો આ સમાનતા તૂટી જાય, તો જોખમ-મુક્ત આર્બિટ્રેજ નફો શક્ય બને છે: રોકાણકારો એકસાથે નીચા દરના ચલણમાં ઉધાર લઈ શકે છે, ઉચ્ચ દરના ચલણમાં રોકાણ કરી શકે છે અને બાંયધરીકૃત નફો જનરેટ કરવા ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ દ્વારા વિનિમય દરમાં લોક કરી શકે છે. પ્રવાહી, સારી રીતે કાર્યરત બજારોમાં, સ્પર્ધા આવી તકોને લગભગ તરત જ દૂર કરે છે, જે CIPને નાણાકીય અર્થશાસ્ત્રમાં સૌથી ચુસ્ત સંબંધોમાંથી એક બનાવે છે. CIP શરત આ રીતે વ્યક્ત કરવામાં આવે છે: F/S = (1 + r_d) / (1 + r_f), જ્યાં F એ ફોરવર્ડ એક્સચેન્જ રેટ છે, S એ હાજર દર છે, r_d એ સ્થાનિક વ્યાજ દર છે અને r_f એ વિદેશી વ્યાજ દર છે. જ્યારે આ ગુણોત્તર વ્યાજ દરના ગુણોત્તરની બરાબર થાય છે, ત્યારે બજાર CIP સંતુલનમાં હોય છે. વ્યવહારમાં, નાના વિચલનો - જેને CIP આધાર તરીકે ઓળખવામાં આવે છે - વ્યવહારના ખર્ચ, ફોરવર્ડ માર્કેટમાં ક્રેડિટ જોખમ, ડીલર બેંકો પર નિયમનકારી મૂડીની મર્યાદાઓ અને ક્રોસ-કરન્સી બેઝિસ સ્વેપમાં કાઉન્ટરપાર્ટી જોખમને કારણે ચાલુ રહે છે. 2008ની નાણાકીય કટોકટી અને કટોકટી પછીના બેંક નિયમોએ નાટ્યાત્મક રીતે CIP વિચલનોને વ્યાપક બનાવ્યા, જે પરંપરાગત દૃષ્ટિકોણને પડકારે છે કે CIP એ લગભગ સંપૂર્ણ આર્બિટ્રેજ સંબંધ છે. BIS ના સંશોધકોએ નોંધપાત્ર, સતત CIP વિચલનોનું દસ્તાવેજીકરણ કર્યું છે, ખાસ કરીને USD-EUR, USD-JPY, અને USD-CHF જોડીમાં, જેણે બજારના વિભાજન અને ડીલર બેલેન્સ શીટની મર્યાદાઓને સમજવામાં નોંધપાત્ર શૈક્ષણિક અને નીતિગત રસ દાખવ્યો છે.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
સૂત્ર
▾
S = (1 + r_d) / (1 + r_f), જ્યાં F એ ફોરવર્ડ વિનિમય દર છે,. આ સૂત્ર ઇનપુટ ચલોને તેમના ગાણિતિક સંબંધ દ્વારા સંબંધિત કરીને આવરી લેવામાં આવેલ વ્યાજની સમાનતાની ગણતરી કરે છે. દરેક ઘટક માપી શકાય તેવા જથ્થાને રજૂ કરે છે જે સ્વતંત્ર રીતે ચકાસી શકાય છે.Variable Legend
▾
| પ્રતીક | નામ | એકમ | વર્ણન |
|---|---|---|---|
| S | સ્પોટ એક્સચેન્જ રેટ | domestic per foreign | બે ચલણો વચ્ચેનો વર્તમાન બજાર વિનિમય દર., જે આવરી લેવામાં આવેલ વ્યાજ સમાનતા ગણતરીમાં મુખ્ય પરિમાણ છે જે અંતિમ ગણતરી કરેલ પરિણામને સીધો પ્રભાવિત કરે છે |
| F | ફોરવર્ડ વિનિમય દર | domestic per foreign | ભાવિ તારીખે ડિલિવરી માટે સંમત વિનિમય દર, ચલણના જોખમને હેજ કરવા માટે વપરાય છે. |
| r_d | ઘરેલું વ્યાજ દર | percent per period | રોકાણની ક્ષિતિજ માટે સ્વદેશમાં જોખમ-મુક્ત વ્યાજ દર. |
| r_f | વિદેશી વ્યાજ દર | percent per period | સમાન ક્ષિતિજ માટે વિદેશમાં જોખમ મુક્ત વ્યાજ દર. |
| CIP Basis | CIP વિચલન | basis points | ગર્ભિત ફોરવર્ડ રેટ અને વાસ્તવિક ફોરવર્ડ રેટ વચ્ચેનો તફાવત, આર્બિટ્રેજ તક અથવા બજાર ઘર્ષણ સૂચવે છે. |
How to Covered Interest Parity
▾
- 1સમાન ચલણ જોડી માટે વર્તમાન સ્પોટ એક્સચેન્જ રેટ S (દા.ત., USD/EUR) અને n-પીરિયડ ફોરવર્ડ રેટ F મેળવો.
- 2બંને દેશો માટે એન-પીરિયડ જોખમ-મુક્ત વ્યાજ દરો એકત્રિત કરો (દા.ત., સ્થાનિક અને વિદેશી માટે 3-મહિનાનો ટી-બિલ દર).
- 3CIP- ગર્ભિત ફોરવર્ડ રેટની ગણતરી કરો: F_CIP = S × (1 + r_d) / (1 + r_f).
- 4CIP આધારની ગણતરી કરવા માટે વાસ્તવિક માર્કેટ ફોરવર્ડ રેટ F સાથે F_CIP ની સરખામણી કરો: આધાર = F − F_CIP (ફોરવર્ડ પોઈન્ટ્સ અથવા બેસિસ પોઈન્ટ વાર્ષિકમાં).
- 5જો આધાર > 0 હોય, તો ફોરવર્ડ હેજ કરવા માટે વિદેશી ચલણ મોંઘું છે (ઘરેલું રોકાણકારો હેજિંગ ખર્ચનો સામનો કરે છે).
- 6જો આધાર < 0 હોય, તો કવર્ડ આર્બિટ્રેજ અસ્તિત્વમાં હોઈ શકે છે: સ્થાનિક રીતે ઉધાર લો, વિદેશમાં રોકાણ કરો, વિદેશી ચલણને આગળ વેચો.
- 7વાસ્તવિક આર્બિટ્રેજ તક અસ્તિત્વમાં છે તે નિષ્કર્ષ કાઢતા પહેલા આધાર વ્યવહાર ખર્ચ અને મૂડીની આવશ્યકતાઓને ઓળંગે છે કે કેમ તેનું મૂલ્યાંકન કરો.
Worked Examples
▾
બજારની સામાન્ય પરિસ્થિતિઓ હેઠળ નજીકની-સંપૂર્ણ સમાનતા
CIP ફોર્મ્યુલાનો ઉપયોગ કરીને: 1.08 × (1 + 0.0530/4) / (1 + 0.0390/4) = 1.08 × 1.01325/1.00975 ≈ 1.0838. વાસ્તવિક ફોરવર્ડ ગર્ભિત ફોરવર્ડ સાથે લગભગ બરાબર મેળ ખાય છે, આ ઉદાહરણમાં CIP હોલ્ડની પુષ્ટિ કરે છે અને આર્બિટ્રેજની કોઈ તક નથી.
લાર્જ નેગેટિવ બેસિસ પોસ્ટ-બેઝલ III ડીલર બેલેન્સ શીટના અવરોધોને પ્રતિબિંબિત કરે છે
CIP-નિર્ધારિત ફોરવર્ડ આશરે 151.94 JPY/USD છે, પરંતુ માર્કેટ ફોરવર્ડ માત્ર 149.05 છે — વાર્ષિક ધોરણે લગભગ 190 બેસિસ પોઈન્ટ્સનું અંતર. આ નકારાત્મક આધારનો અર્થ છે કે યેનમાં ડૉલરના એક્સ્પોઝરને હેજ કરવું એ USD રોકાણકારો માટે ખર્ચાળ છે, જે કટોકટી પછીના મૂડી નિયમનોએ ઑફસેટિંગ પોઝિશન્સ રાખવાની કિંમતમાં વધારો કર્યા પછી મધ્યવર્તી ક્રોસ-કરન્સી સ્વેપમાં ઘટાડો ડીલર ક્ષમતાને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
પ્રી-ટ્રાન્ઝેક્શન ખર્ચની ગણતરી માત્ર
CIP- ગર્ભિત 6-મહિનો ફોરવર્ડ 1.2592 GBP/USD છે પરંતુ બજાર માત્ર 1.2408 ક્વોટ કરે છે, જે એક નોંધપાત્ર અંતર છે. સૈદ્ધાંતિક રીતે, 5.5% પર USD ઉધાર લેવું, 1.25 પર GBP સ્પોટમાં રૂપાંતરિત કરવું, UK ગિલ્ટ્સમાં 4% પર રોકાણ કરવું, અને 1.2408 પર ફોરવર્ડ મારફતે વળતરમાં લૉક કરવાથી ઉધાર ખર્ચ કરતાં વાર્ષિક અંદાજે 1.84% જનરેટ થાય છે. વ્યવહારમાં, બિડ-આસ્ક સ્પ્રેડ અને બેલેન્સશીટ ખર્ચ આને ઘટાડશે અથવા દૂર કરશે.
સ્પોટની નીચે ફોરવર્ડ રેટ ખેંચતા ઊંચા USD વ્યાજ દરોને પ્રતિબિંબિત કરે છે
USD દરો 0.95 ટકા પોઈન્ટ્સથી AUD દરો કરતાં વધી જતાં, આવરી લેવામાં આવેલી વ્યાજની સમાનતા માટે આર્બિટ્રેજને રોકવા માટે AUDને ફોરવર્ડ ડિસ્કાઉન્ટ પર વેપાર કરવાની જરૂર છે. 0.6438 નું 12-મહિનાનું ફોરવર્ડ ડોલર રોકાણકારોને USD મની માર્કેટમાં સીધી કમાણી કરી શકે છે તેની તુલનામાં AUD રોકાણો પર ઓછી હેજ્ડ યીલ્ડ મેળવવા માટે વળતર આપે છે.
Real-World Applications
▾
જાણીતા વિદેશી ચલણ ચૂકવવાપાત્ર અને પ્રાપ્તિપાત્રોનું કોર્પોરેટ હેજિંગ. આ એપ્લિકેશનનો ઉપયોગ સામાન્ય રીતે વ્યાવસાયિકો દ્વારા કરવામાં આવે છે જેમને તેમના સંબંધિત ક્ષેત્રોમાં નિર્ણય લેવા, બજેટિંગ અને વ્યૂહાત્મક આયોજનને સમર્થન આપવા માટે ચોક્કસ જથ્થાત્મક વિશ્લેષણની જરૂર હોય છે.
ક્રોસ-કરન્સી ફંડિંગનું બેંક ટ્રેઝરી મેનેજમેન્ટ — ઉદ્યોગ પ્રેક્ટિશનરો બેન્ચમાર્ક પ્રદર્શન, વિકલ્પોની તુલના કરવા અને સ્થાપિત ધોરણો અને નિયમનકારી આવશ્યકતાઓનું પાલન સુનિશ્ચિત કરવા માટે આ ગણતરી પર આધાર રાખે છે, વિશ્લેષકોને સચોટ પરિણામો ઉત્પન્ન કરવામાં મદદ કરે છે જે વ્યૂહાત્મક આયોજન, સંસાધન ફાળવણી અને સમગ્ર સંસ્થાઓમાં પ્રદર્શન બેન્ચમાર્કિંગને સમર્થન આપે છે.
એફએક્સ સ્વેપ અને ફોરવર્ડ માર્કેટમાં કિંમતોની વિસંગતતાઓની શોધ. શૈક્ષણિક સંશોધકો અને વિદ્યાર્થીઓ આ ગણતરીનો ઉપયોગ સૈદ્ધાંતિક મોડલને માન્ય કરવા, અભ્યાસક્રમની સોંપણીઓ પૂર્ણ કરવા અને અંતર્ગત ગાણિતિક સિદ્ધાંતોની ઊંડી સમજ વિકસાવવા માટે કરે છે.
ડૉલર ફંડિંગ સ્ટ્રેસનું સેન્ટ્રલ બૅન્કનું મૂલ્યાંકન — નાણાકીય વિશ્લેષકો અને આયોજકો આ ગણતરીને તેમના કાર્યપ્રવાહમાં સચોટ આગાહી કરવા, જોખમના સંજોગોનું મૂલ્યાંકન કરવા અને હિસ્સેદારોને ડેટા આધારિત ભલામણો રજૂ કરવા માટે સામેલ કરે છે.
ટ્રેડ રિસ્ક મેનેજમેન્ટ અને હેજ્ડ કેરી વ્યૂહરચના કેરી કરો. આ એપ્લિકેશનનો ઉપયોગ સામાન્ય રીતે વ્યાવસાયિકો દ્વારા કરવામાં આવે છે જેમને તેમના સંબંધિત ક્ષેત્રોમાં નિર્ણય લેવા, બજેટિંગ અને વ્યૂહાત્મક આયોજનને સમર્થન આપવા માટે ચોક્કસ જથ્થાત્મક વિશ્લેષણની જરૂર હોય છે.
Special Cases
▾
CIP વિચલનો ક્વાર્ટરના અંતે અને વર્ષના અંતમાં નાટ્યાત્મક રીતે વધે છે કારણ કે બેન્કો સંકોચાય છે
ક્વાર્ટરના અંતે અને વર્ષના અંતે CIP વિચલનો નાટ્યાત્મક રીતે વધે છે કારણ કે બેંકો નિયમનકારી રિપોર્ટિંગ હેતુઓ માટે તેમની બેલેન્સ શીટને સંકોચાય છે, અસ્થાયી રૂપે FX સ્વેપ મધ્યસ્થીમાંથી પાછી ખેંચી લે છે અને ફોરવર્ડ રેટ CIP- ગર્ભિત સ્તરોથી ઝડપથી વિચલિત થાય છે. આવરી લેવામાં આવેલી વ્યાજની સમાનતા ગણતરીઓમાં આ દૃશ્યનો સામનો કરતી વખતે, વપરાશકર્તાઓએ ચકાસો કે તેમના ઇનપુટ મૂલ્યો અર્થપૂર્ણ પરિણામો ઉત્પન્ન કરવા માટે સૂત્ર માટે અપેક્ષિત શ્રેણીમાં આવે છે. આઉટ-ઓફ-રેન્જ ઇનપુટ્સ ગાણિતિક રીતે માન્ય પરંતુ વ્યવહારિક રીતે અર્થહીન આઉટપુટ તરફ દોરી શકે છે જે વાસ્તવિક દુનિયાની પરિસ્થિતિઓને પ્રતિબિંબિત કરતા નથી.
મૂડી નિયંત્રણો અથવા પાતળા ફોરવર્ડ માર્કેટ સાથે EM કરન્સી માટે, CIP વિચલનો
મૂડી નિયંત્રણો અથવા પાતળા ફોરવર્ડ માર્કેટ સાથે EM કરન્સી માટે, CIP વિચલનો વાસ્તવિક ટ્રાન્સફર જોખમ, મૂડી પ્રવાહ પ્રતિબંધો અને આર્બિટ્રેજેબલ ખોટી કિંમતોને બદલે પાતળી બજાર તરલતાને પ્રતિબિંબિત કરે છે - રોકાણકારો વધારાના જોખમો માટે યોગ્ય રીતે પ્રીમિયમની માંગ કરે છે. આ ધારનો કિસ્સો વારંવાર આવરી લેવામાં આવેલ વ્યાજ સમાનતાના વ્યાવસાયિક કાર્યક્રમોમાં ઉદ્ભવે છે જ્યાં સીમાની સ્થિતિ અથવા આત્યંતિક મૂલ્યો સામેલ હોય છે. જ્યારે આ પરિસ્થિતિ થાય ત્યારે પ્રેક્ટિશનરોએ દસ્તાવેજીકૃત કરવું જોઈએ અને ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ કે શું વૈકલ્પિક ગણતરી પદ્ધતિઓ અથવા ગોઠવણ પરિબળો તેમના ચોક્કસ ઉપયોગ કેસ માટે વધુ યોગ્ય છે.
COVID-19 માર્ચ 2020 કટોકટી દરમિયાન, USD ભંડોળના તણાવને કારણે EUR/USD
કોવિડ-19 માર્ચ 2020ની કટોકટી દરમિયાન, USD ભંડોળના તણાવને કારણે EUR/USD 3-મહિનાના ધોરણે લગભગ -100 bps સુધી ફૂંકાઈ ગયું કારણ કે ડૉલરની માંગ બજારને હાવી થઈ ગઈ. મુખ્ય સેન્ટ્રલ બેંકો સાથે ફેડની સ્વેપ લાઇનના વિસ્તરણે ડોલરની તરલતા સાથે બજારોમાં છલકાઇને CIPને અસરકારક રીતે પુનઃસ્થાપિત કર્યું. આવરી લેવામાં આવેલ વ્યાજની સમાનતાના સંદર્ભમાં, આ વિશેષ કેસને સાવચેતીપૂર્વક અર્થઘટનની જરૂર છે કારણ કે પ્રમાણભૂત ધારણાઓ પકડી શકતી નથી. વપરાશકર્તાઓએ ડોમેન કુશળતા સાથે પરિણામોને ક્રોસ-રેફરન્સ કરવા જોઈએ અને આ અસામાન્ય પરિસ્થિતિઓ હેઠળ આઉટપુટને માન્ય કરવા માટે વધારાના સંદર્ભો અથવા સાધનોની સલાહ લેવાનું વિચારવું જોઈએ.
USD ક્રોસ-કરન્સી બેસિસ (3-મહિનાની મુદત, પસંદ કરેલ જોડી, 2024)
▾
| ચલણ જોડી | આશરે. આધાર (bps) | દિશા | પ્રાથમિક ડ્રાઈવર |
|---|---|---|---|
| USD/JPY | -30 થી -60 | નકારાત્મક (JPY બાજુ) | યુએસડી હેજ્ડ એસેટ્સ માટે જાપાનીઝ માંગ |
| USD/EUR | -10 થી -25 | નકારાત્મક (EUR બાજુ) | યુરોપિયન બેંક USD ભંડોળની જરૂરિયાતો |
| USD/GBP | -5 થી -15 | સહેજ નકારાત્મક | બ્રેક્ઝિટ પછી બેંકનું વિભાજન |
| USD/CHF | -20 થી -40 | નકારાત્મક (CHF બાજુ) | સેફ-હેવન ડિમાન્ડ, SNB પોલિસી |
| USD/AUD | +5 થી +15 | હકારાત્મક (AUD બાજુ) | કોમોડિટી ચલણ પ્રીમિયમ |
Frequently Asked Questions
▾
CIP અને UIP વચ્ચે શું તફાવત છે?
કવર્ડ ઇન્ટરેસ્ટ પેરિટી (CIP) ચલણના જોખમને દૂર કરવા માટે ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટનો ઉપયોગ કરે છે — ભાવિ વ્યવહાર પર વિનિમય દર આજે લૉક ઇન છે, પેરિટી સ્થિતિને જોખમ-મુક્ત બનાવે છે. અનકવર્ડ ઈન્ટરેસ્ટ રેટ પેરિટી (યુઆઈપી) તેના બદલે અપેક્ષિત ભાવિ સ્પોટ રેટ પર આધાર રાખે છે, જે અનિશ્ચિત છે, તેથી UIPમાં ચલણના જોખમનો સમાવેશ થાય છે અને તે રોકાણકારોની અપેક્ષાઓ અને જોખમની ભૂખ પર આધાર રાખે છે. CIP પ્રવાહી બજારોમાં ચુસ્તપણે ધરાવે છે; UIP વારંવાર પ્રયોગાત્મક રીતે નિષ્ફળ જાય છે, ખાસ કરીને ટૂંકા ક્ષિતિજ પર.
2008 ના નાણાકીય કટોકટી પછી CIP શા માટે તૂટી ગયું?
કટોકટી પછીના બેંકિંગ નિયમો, ખાસ કરીને ઉચ્ચ મૂડી ગુણોત્તર અને લીવરેજ રેશિયો માટેની બેસલ III જરૂરિયાતોએ, મધ્યવર્તી ક્રોસ-કરન્સી બેઝિસ સ્વેપ માટે જરૂરી ઑફસેટિંગ પોઝિશન રાખવા માટે ડીલર બેંકો માટે ખર્ચમાં નોંધપાત્ર વધારો કર્યો છે. આર્બિટ્રેજની તકો દેખાય ત્યારે પણ બેંકો CIP વિચલનોને શોષવા માટે ઓછી તૈયાર થઈ. આ નિયમનકારી બેલેન્સ શીટ અવરોધને આધુનિક FX બજારોની માળખાકીય વિશેષતા તરીકે વ્યાપકપણે ઓળખવામાં આવે છે, બજારના અસ્થાયી ઘર્ષણ તરીકે નહીં.
ક્રોસ-ચલણ આધાર શું છે?
ક્રોસ-ચલણનો આધાર એ LIBOR/SOFR ની ઉપર અથવા નીચેનો ફેલાવો છે જે એક પક્ષ એક ચલણમાં ફ્લોટિંગ-રેટ જવાબદારીને બીજા ચલણમાં રૂપાંતરિત કરવા માટે ક્રોસ-ચલણ સ્વેપમાં ચૂકવે છે અથવા મેળવે છે. ચલણ માટે નકારાત્મક આધાર (દા.ત., EUR, JPY) એટલે કે બજારના સહભાગીઓ સ્વેપ દ્વારા USD ભંડોળ મેળવવા માટે પ્રીમિયમ ચૂકવે છે, જે ડોલરની તરલતાની વધારાની માંગને પ્રતિબિંબિત કરે છે. ક્રોસ-ચલણનો આધાર આવશ્યકપણે સ્વેપ બજારોમાં CIP વિચલનોનું પ્રયોગમૂલક માપ છે.
વ્યવહારમાં ફોરવર્ડ રેટ કેવી રીતે ટાંકવામાં આવે છે?
ફોરવર્ડ વિનિમય દરો સામાન્ય રીતે સ્પોટ રેટ પ્લસ અથવા માઈનસ ફોરવર્ડ પોઈન્ટ (જેને સ્વેપ પોઈન્ટ પણ કહેવાય છે) તરીકે ટાંકવામાં આવે છે. ફોરવર્ડ પોઈન્ટ્સ બે કરન્સી વચ્ચેના વ્યાજ દરના તફાવતનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે અને સ્પોટ રેટમાં ઉમેરવામાં આવે છે અથવા બાદબાકી કરવામાં આવે છે. પોઝિટિવ ફોરવર્ડ પોઈન્ટ્સનો અર્થ એ છે કે બેઝ કરન્સી ફોરવર્ડ પ્રીમિયમ પર વેપાર કરે છે; નેગેટિવ પોઈન્ટનો અર્થ ફોરવર્ડ ડિસ્કાઉન્ટ છે. ડીલરો બિડ ક્વોટ કરે છે અને ફોરવર્ડ પોઈન્ટ્સને અલગથી પૂછે છે, અને સ્પ્રેડ લાંબા સમય સુધી અને ઓછા પ્રવાહી ચલણ જોડીઓ માટે વિસ્તરે છે.
શું છૂટક રોકાણકારો CIP વિચલનોનું શોષણ કરી શકે છે?
વ્યવહારમાં, છૂટક રોકાણકારો CIP વિચલનોનું શોષણ કરી શકતા નથી કારણ કે આર્બિટ્રેજને આંતરબેંક ધિરાણ બજારો, સંસ્થાકીય-ગુણવત્તાવાળા ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ્સ અને અત્યંત નીચા ટ્રાન્ઝેક્શન ખર્ચની એક સાથે ઍક્સેસની જરૂર હોય છે. વાસ્તવિક બિડ-આસ્ક સ્પ્રેડ અને ભંડોળના ખર્ચના CIP વિચલનો નેટ સામાન્ય રીતે બિન-બેંક સહભાગીઓ માટે બિનલાભકારી હોય છે. આ વિચલનો મોટી વ્યાપારી બેંકો અને વિશેષાધિકૃત બજાર ઍક્સેસ અને બેલેન્સ શીટ ક્ષમતા ધરાવતા સંસ્થાકીય ખેલાડીઓ માટે સૌથી વધુ સુલભ છે.
કઈ કરન્સી સૌથી મોટા CIP વિચલનો દર્શાવે છે?
ઐતિહાસિક રીતે USD-JPY, USD-EUR અને USD-CHF ચલણ જોડીએ સૌથી વધુ સતત CIP વિચલનો દર્શાવ્યા છે, ખાસ કરીને 2008 પછી. BIS સંશોધન દસ્તાવેજો દર્શાવે છે કે વૈશ્વિક સ્તરે USD ભંડોળની માંગ એટલી મજબૂત છે કે રોકાણકારો ડોલરની તરલતા મેળવવા માટે નીચેના-CIP-નિર્ધારિત વળતર સ્વીકારે છે. ઇમર્જિંગ માર્કેટ કરન્સી પેર પણ મોટા CIP વિચલનો દર્શાવે છે, પરંતુ આ અંશતઃ બજારના શુદ્ધ ઘર્ષણને બદલે વાસ્તવિક ધિરાણ અને તરલતાના જોખમને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
CIP કોર્પોરેટ હેજિંગ વ્યૂહરચનાઓ સાથે કેવી રીતે સંબંધિત છે?
કોર્પોરેશનો જાણીતા ભાવિ વિદેશી ચલણના રોકડ પ્રવાહને હેજ કરવા માટે ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટનો વ્યાપકપણે ઉપયોગ કરે છે અને તે ફોરવર્ડની કિંમત CIP દ્વારા સંચાલિત થાય છે. જ્યારે સીઆઈપીનો આધાર પહોળો થાય છે (વ્યાજના તફાવતને અનુલક્ષીને મોંઘા બની જાય છે), ત્યારે બહુરાષ્ટ્રીય કંપનીઓ માટે હેજિંગ ખર્ચ વધે છે. ઉદાહરણ તરીકે, એક જાપાની કંપની કે જે USDમાં ઇન્વૉઇસ કરે છે અને તેની યેન આવકને લૉક કરવા માંગે છે, જ્યારે USD-JPY આધાર ઊંડો નકારાત્મક હોય છે, ત્યારે નિકાસ કરારો અને પ્રત્યાવર્તન નિર્ણયોના અર્થશાસ્ત્રને સીધી અસર કરે છે ત્યારે તેને ઊંચા હેજિંગ ખર્ચનો સામનો કરવો પડશે.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !દેખીતી CIP આર્બિટ્રેજ તકોને ઓળખતી વખતે ટ્રાન્ઝેક્શન ખર્ચ અને બિડ-આસ્ક સ્પ્રેડને અવગણવું - એકંદર વિચલનો ભાગ્યે જ વાસ્તવિક ખર્ચમાં ટકી શકે છે.
- !ફોરવર્ડ પ્રીમિયમ/ડિસ્કાઉન્ટને વ્યાજ દરની વિભેદક દિશા સાથે ગૂંચવવું - ઉચ્ચ સ્થાનિક દરો વિદેશી ચલણ ફોરવર્ડ પ્રીમિયમ સૂચવે છે, ડિસ્કાઉન્ટ નહીં.
- !ટેનર અપૂર્ણાંક માટે સમાયોજિત કર્યા વિના વાર્ષિક દરોનો ઉપયોગ કરવો (દા.ત., 90-દિવસના દરોને ત્રિમાસિક સમયગાળા માટે 4 વડે વિભાજિત કરવાની જરૂર છે).
- !બેલેન્સ શીટની મર્યાદાઓને ધ્યાનમાં લીધા વિના કાયમી આર્બિટ્રેજ સિગ્નલ તરીકે CIP વિચલનોની સારવાર કરવી જે શોષણને અટકાવે છે.
- !પ્રતિબંધિત કરન્સી માટે નોન-ડિલિવરેબલ ફોરવર્ડ્સ (NDFs) પર CIP ફોર્મ્યુલા લાગુ કરવું, જ્યાં ડિલિવરી જોખમ ગણતરીને અવિશ્વસનીય બનાવે છે.
Pro Tip
1 વર્ષથી નીચેના મુદ્દત માટે CIP ની ગણતરી કરતી વખતે, સાદા વ્યાજ (મની માર્કેટ કન્વેન્શન) નો ઉપયોગ કરો: F = S × (1 + r_d × T) / (1 + r_f × T), જ્યાં T એ વર્ષનો અપૂર્ણાંક છે. 1 વર્ષથી વધુ મુદત માટે ચક્રવૃદ્ધિ વ્યાજનો ઉપયોગ કરો.
Did you know?
માર્ચ 2020 COVID કટોકટી દરમિયાન 14 કેન્દ્રીય બેંકો સાથે ફેડરલ રિઝર્વની ઇમરજન્સી સ્વેપ લાઇનોએ અઠવાડિયાની અંદર $450 બિલિયનથી વધુ ડોલરની તરલતા દાખલ કરી, લગભગ એકલા હાથે EUR/USD સ્વેપ માર્કેટમાં -120 bps CIP વિચલન બંધ કર્યું.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
Ratings & comments
સાપ્તાહિક ગણિત ટિપ્સ મેળવો
12,000+ સબ્સ્ક્રાઇબર્સ સાથે જોડાઓ કે જેઓ દર અઠવાડિયે કેલ્ક્યુલેટર ટીપ્સ મેળવે છે.