What is Jensen's Alpha Calculator?
▾
જેન્સેનનું આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટર એ પોર્ટફોલિયો પરફોર્મન્સ માપન સાધન છે જે પોર્ટફોલિયોના વ્યવસ્થિત જોખમના સ્તર માટે કેપિટલ એસેટ પ્રાઇસિંગ મોડલ (CAPM) જે આગાહી કરે છે તેનાથી ફંડ મેનેજરનું વળતર કેટલું ઓળંગે છે (અથવા ઓછું પડે છે) તેનું પ્રમાણ નક્કી કરે છે. માઈકલ જેન્સનનું નામ આપવામાં આવ્યું છે, જેમણે તેમના લેન્ડમાર્ક 1968 પેપરમાં આ ખ્યાલ રજૂ કર્યો હતો, આલ્ફા પોર્ટફોલિયો વહન કરે છે તે બજારના જોખમને સમાયોજિત કર્યા પછી સક્રિય મેનેજમેન્ટ નિર્ણયો દ્વારા મૂલ્ય વર્ધિત (અથવા નાશ)ને અલગ પાડે છે. મુખ્ય સૂઝ સરળ છે: જો તમે તેને મેળવવા માટે ભારે જોખમ લીધું હોય તો ઉચ્ચ વળતર મેળવવું પ્રભાવશાળી નથી. CAPM કહે છે કે 1.2 ના બીટા સાથેના પોર્ટફોલિયોએ માર્કેટ રિસ્ક પ્રીમિયમ કરતાં 20% વધુ કમાવું જોઈએ - જો તે બરાબર તે કમાય છે, તો મેનેજરે નિષ્ક્રિય બીટા એક્સપોઝરથી વધુ કોઈ મૂલ્ય ઉમેર્યું નથી. આલ્ફા તે જોખમ-સમાયોજિત અપેક્ષા ઉપરના શેષ વળતરને માપે છે. પોઝિટિવ આલ્ફાનો અર્થ છે કે પોર્ટફોલિયોના બીટા માટે સીએપીએમ જે આગાહી કરે છે તેના કરતાં મેનેજરે વળતર જનરેટ કર્યું - સુરક્ષા પસંદગી, બજાર સમય અથવા બંનેમાં અસલી કૌશલ્ય. નેગેટિવ આલ્ફાનો અર્થ થાય છે કે મેનેજરે લીધેલા જોખમની તુલનામાં ઓછું પ્રદર્શન કર્યું છે, જે સૂચવે છે કે સમકક્ષ બીટા એક્સપોઝર સાથે નિષ્ક્રિય ઇન્ડેક્સ ફંડમાં રોકાણકાર વધુ સારું હોત. ગણતરી માટે ચાર ઇનપુટ્સની જરૂર છે: માપન સમયગાળા દરમિયાન પોર્ટફોલિયોનું વાસ્તવિક વળતર, જોખમ-મુક્ત દર (સામાન્ય રીતે ટ્રેઝરી બિલ દર), બેન્ચમાર્કને સંબંધિત પોર્ટફોલિયોનો બીટા અને બેન્ચમાર્કનું વળતર. સૂત્ર છે: α = Rp − [Rf + β × (Rm − Rf)], જ્યાં બ્રેકેટેડ શબ્દ CAPM અપેક્ષિત વળતર છે. જેન્સેનનો આલ્ફા એ શાર્પ રેશિયો, ટ્રેનોર રેશિયો અને ઇન્ફોર્મેશન રેશિયોની સાથે સંસ્થાકીય રોકાણ વ્યવસ્થાપનમાં સૌથી વધુ ઉપયોગમાં લેવાતું જોખમ-સમાયોજિત પ્રદર્શન મેટ્રિક્સ છે. તે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ ફેક્ટ શીટ્સ, હેજ ફંડ પિચ બુક્સ અને પેન્શન ફંડ કામગીરી અહેવાલોનો પ્રમાણભૂત ઘટક છે. CFA ચાર્ટરધારકો, પોર્ટફોલિયો વિશ્લેષકો અને રોકાણ સલાહકારો તેનો ઉપયોગ દરરોજ મૂલ્યાંકન કરવા માટે કરે છે કે સક્રિય મેનેજમેન્ટ ફી વાસ્તવિક આલ્ફા જનરેશન દ્વારા વાજબી છે કે કેમ. જો કે, આલ્ફામાં મહત્વપૂર્ણ મર્યાદાઓ છે. તે ધારે છે કે બીટા માપન સમયગાળા દરમિયાન સ્થિર છે, કે CAPM એ યોગ્ય એસેટ પ્રાઇસિંગ મોડલ છે અને તે વળતર સામાન્ય રીતે વિતરિત કરવામાં આવે છે. મલ્ટિ-ફેક્ટર મોડલ (ફામા-ફ્રેન્ચ 3-ફેક્ટર, કારહાર્ટ 4-ફેક્ટર) એ દર્શાવ્યું છે કે ઐતિહાસિક રીતે 'આલ્ફા' તરીકે ઓળખાતા મોટા ભાગનું ખરેખર કદ, મૂલ્ય અને ગતિના પરિબળોના સંપર્કમાં છે. આ ટીકાઓ હોવા છતાં, સક્રિય સંચાલન કૌશલ્યને સમજવા માટે જેન્સેનનો આલ્ફા પાયાનો ખ્યાલ છે.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
સૂત્ર
▾
α = Rp − [Rf + β × (Rm − Rf)]. આ સૂત્ર આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટરની ગણતરી ઈનપુટ ચલોને તેમના ગાણિતિક સંબંધ દ્વારા કરીને કરે છે. દરેક ઘટક માપી શકાય તેવા જથ્થાને રજૂ કરે છે જે સ્વતંત્ર રીતે ચકાસી શકાય છે.Variable Legend
▾
| પ્રતીક | નામ | એકમ | વર્ણન |
|---|---|---|---|
| α | જેન્સેનનો આલ્ફા | — | જેન્સેનનો આલ્ફા - CAPM અપેક્ષા કરતાં વધુ વળતર (પોઝિટિવ = આઉટપરફોર્મન્સ) |
| Rp | પોર્ટફોલિયો રિટર્ન ઓવર | — | માપન સમયગાળામાં પોર્ટફોલિયોનું વળતર, જે આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીમાં મુખ્ય પરિમાણ છે જે અંતિમ ગણતરીના પરિણામને સીધી અસર કરે છે |
| Rf | જોખમ | — | જોખમ-મુક્ત દર (સામાન્ય રીતે 3-મહિનાના ટ્રેઝરી બિલનો દર), જે આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીમાં એક મુખ્ય પરિમાણ છે જે અંતિમ ગણતરીના પરિણામને સીધી અસર કરે છે |
| β | પોર્ટફોલિયો બીટા | — | પોર્ટફોલિયો બીટા - બેન્ચમાર્ક વળતરમાં પોર્ટફોલિયો વળતરની સંવેદનશીલતા |
| Rm | બેન્ચમાર્ક માર્કેટ રિટર્ન | — | સમાન સમયગાળા દરમિયાન બેન્ચમાર્ક માર્કેટનું વળતર, જે આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીમાં મુખ્ય પરિમાણ છે જે અંતિમ ગણતરી કરેલ પરિણામને સીધી અસર કરે છે |
| Rm − Rf | બજાર જોખમ પ્રીમિયમ | — | બજાર જોખમ પ્રીમિયમ - વળતર રોકાણકારો વ્યવસ્થિત જોખમ સહન કરવાની માંગ કરે છે |
How to Jensen's Alpha Calculator
▾
- 1જરૂરી ઇનપુટ મૂલ્યો એકત્રિત કરો: જેન્સેનનો આલ્ફા, પોર્ટફોલિયો રિટર્ન ઓવર, રિસ્ક, પોર્ટફોલિયો બીટા.
- 2મુખ્ય સૂત્ર લાગુ કરો: α = Rp − [Rf + β × (Rm − Rf)].
- 3જો લાગુ હોય તો α જેવા મધ્યવર્તી મૂલ્યોની ગણતરી કરો.
- 4શરતોને જોડતા પહેલા ચકાસો કે બધા એકમો સુસંગત છે.
- 5અંતિમ પરિણામની ગણતરી કરો અને વ્યાજબીતા માટે તેની સમીક્ષા કરો.
- 6તમારા ઇનપુટ્સ પર કોઈ ખાસ કેસ અથવા સીમાની શરતો લાગુ થાય છે કે કેમ તે તપાસો.
- 7સંદર્ભમાં પરિણામનું અર્થઘટન કરો અને જો ઉપલબ્ધ હોય તો સંદર્ભ મૂલ્યો સાથે સરખામણી કરો.
Worked Examples
▾
CAPM અપેક્ષિત વળતર = 2% + 1.1 × (10% − 2%) = 2% + 1.1 × 8% = 2% + 8.8% = 10.8%. આલ્ફા = 14% − 10.8% = +3.2%.
CAPM અપેક્ષિત વળતર = 2% + 1.5 × (10% − 2%) = 2% + 12% = 14%. આલ્ફા = 12% − 14% = −2%.
CAPM અપેક્ષિત વળતર = 1.5% + 0.6 × (−15% − 1.5%) = 1.5% + 0.6 × (−16.5%) = 1.5% − 9.9% = −8.4%. આલ્ફા = −3% − (−8.4%) = +5.4%.
CAPM અપેક્ષિત વળતર = 2% + 1.0 × (10% - 2%) = 10%. આલ્ફા = 9.85% − 10% = −0.15%.
Real-World Applications
▾
જોખમ-સમાયોજિત કામગીરીના આધારે સક્રિય રોકાણ સંચાલકોને જાળવી રાખવા કે કાઢી નાખવા કે કેમ તેનું મૂલ્યાંકન કરતા પેન્શન ફંડ. આ એપ્લિકેશનનો ઉપયોગ સામાન્ય રીતે વ્યાવસાયિકો દ્વારા કરવામાં આવે છે જેમને તેમના સંબંધિત ક્ષેત્રોમાં નિર્ણય લેવા, બજેટિંગ અને વ્યૂહાત્મક આયોજનને સમર્થન આપવા માટે ચોક્કસ જથ્થાત્મક વિશ્લેષણની જરૂર હોય છે.
સમાન વ્યૂહરચના ભંડોળમાં આલ્ફાની તુલના કરીને ક્લાયન્ટ પોર્ટફોલિયો માટે મ્યુચ્યુઅલ ફંડ અને ETF પસંદ કરતા વેલ્થ સલાહકારો. ઉદ્યોગ વ્યવસાયિકો આ ગણતરી પર બેન્ચમાર્ક પ્રદર્શન, વિકલ્પોની તુલના કરવા અને સ્થાપિત ધોરણો અને નિયમનકારી આવશ્યકતાઓનું પાલન સુનિશ્ચિત કરવા માટે આધાર રાખે છે.
હેજ ફંડ મેનેજરો ત્રિમાસિક કામગીરી પત્રોમાં રોકાણકારોને આલ્ફાની જાણ કરે છે. શૈક્ષણિક સંશોધકો અને વિદ્યાર્થીઓ આ ગણતરીનો ઉપયોગ સૈદ્ધાંતિક મોડલને માન્ય કરવા, અભ્યાસક્રમની સોંપણીઓ પૂર્ણ કરવા અને અંતર્ગત ગાણિતિક સિદ્ધાંતોની ઊંડી સમજ વિકસાવવા માટે કરે છે.
સ્તર II અને III પરીક્ષાઓ માટે જોખમ-સમાયોજિત પ્રદર્શન એટ્રિબ્યુશનનો અભ્યાસ કરતા CFA ઉમેદવારો. નાણાકીય વિશ્લેષકો અને આયોજકો આ ગણતરીને તેમના વર્કફ્લોમાં સચોટ આગાહી કરવા, જોખમના સંજોગોનું મૂલ્યાંકન કરવા અને હિસ્સેદારોને ડેટા આધારિત ભલામણો રજૂ કરવા માટે સમાવિષ્ટ કરે છે.
કોર મેટ્રિક તરીકે આલ્ફા સાથે સંસ્થાકીય રોકાણ સલાહકારો બિલ્ડીંગ મેનેજર સ્કોરકાર્ડ. આ એપ્લિકેશનનો ઉપયોગ સામાન્ય રીતે વ્યાવસાયિકો દ્વારા કરવામાં આવે છે જેમને તેમના સંબંધિત ક્ષેત્રોમાં નિર્ણય લેવા, બજેટિંગ અને વ્યૂહાત્મક આયોજનને સમર્થન આપવા માટે ચોક્કસ જથ્થાત્મક વિશ્લેષણની જરૂર હોય છે.
સક્રિય ફંડનો આલ્ફા નિષ્ક્રિય વિકલ્પ વિરુદ્ધ તેના ઊંચા ખર્ચ ગુણોત્તરને યોગ્ય ઠેરવે છે કે કેમ તે નક્કી કરતા વ્યક્તિગત રોકાણકારો. ઉદ્યોગ વ્યવસાયિકો આ ગણતરી પર બેન્ચમાર્ક પ્રદર્શન, વિકલ્પોની તુલના કરવા અને સ્થાપિત ધોરણો અને નિયમનકારી આવશ્યકતાઓનું પાલન સુનિશ્ચિત કરવા માટે આધાર રાખે છે.
Special Cases
▾
માર્કેટ-ન્યુટ્રલ ફંડ્સ (બીટા ≈ 0): આલ્ફા પોર્ટફોલિયોના વળતરને બાદ કરે છે
માર્કેટ-ન્યુટ્રલ ફંડ્સ (બીટા ≈ 0): આલ્ફા પોર્ટફોલિયો રિટર્ન માઈનસ જોખમ-મુક્ત દરને બરાબર કરે છે કારણ કે બીટા ટર્મ ડ્રોપ આઉટ થાય છે જ્યારે આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીમાં આ દૃશ્યનો સામનો કરવો પડે છે, ત્યારે વપરાશકર્તાઓએ ચકાસવું જોઈએ કે તેમના ઇનપુટ મૂલ્યો અર્થપૂર્ણ પરિણામો લાવવા માટે ફોર્મ્યુલાની અપેક્ષિત શ્રેણીમાં આવે છે. આઉટ-ઓફ-રેન્જ ઇનપુટ્સ ગાણિતિક રીતે માન્ય પરંતુ વ્યવહારિક રીતે અર્થહીન આઉટપુટ તરફ દોરી શકે છે જે વાસ્તવિક દુનિયાની પરિસ્થિતિઓને પ્રતિબિંબિત કરતા નથી.
લીવરેજ્ડ ફંડ્સ (બીટા > 1): હાંસલ કરવા માટે પ્રમાણસર ઊંચા વળતરની જરૂર છે
લીવરેજ્ડ ફંડ્સ (બીટા > 1): હકારાત્મક આલ્ફા હાંસલ કરવા માટે પ્રમાણસર ઊંચા વળતરની જરૂર છે; 2× લીવરેજ્ડ ફંડને બજારના વધારાના વળતર કરતાં લગભગ બમણાની જરૂર પડે છે આ કિસ્સો આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટરની વ્યાવસાયિક એપ્લિકેશનમાં વારંવાર ઉદ્ભવે છે જ્યાં સીમાની સ્થિતિ અથવા આત્યંતિક મૂલ્યો સામેલ હોય છે. જ્યારે આ પરિસ્થિતિ થાય ત્યારે પ્રેક્ટિશનરોએ દસ્તાવેજીકૃત કરવું જોઈએ અને ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ કે શું વૈકલ્પિક ગણતરી પદ્ધતિઓ અથવા ગોઠવણ પરિબળો તેમના ચોક્કસ ઉપયોગ કેસ માટે વધુ યોગ્ય છે.
ટૂંકા-માત્ર ભંડોળ: બીટા નકારાત્મક છે, તેથી આલ્ફા ગણતરીઓ ફ્લિપ થાય છે — ફંડ છે
ટૂંકા-માત્ર ફંડ્સ: બીટા નકારાત્મક છે, તેથી આલ્ફા ગણતરીઓ ફ્લિપ થાય છે — જ્યારે બજારો વધે છે ત્યારે ફંડમાં નાણાં ગુમાવવાની અપેક્ષા રાખવામાં આવે છે આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટરના સંદર્ભમાં, આ વિશેષ કેસમાં સાવચેતીપૂર્વક અર્થઘટનની જરૂર છે કારણ કે પ્રમાણભૂત ધારણાઓ પકડી શકતી નથી. વપરાશકર્તાઓએ ડોમેન કુશળતા સાથે પરિણામોને ક્રોસ-રેફરન્સ કરવા જોઈએ અને આ અસામાન્ય પરિસ્થિતિઓ હેઠળ આઉટપુટને માન્ય કરવા માટે વધારાના સંદર્ભો અથવા સાધનોની સલાહ લેવાનું વિચારવું જોઈએ.
મલ્ટી-એસેટ પોર્ટફોલિયો: સિંગલ-ફેક્ટર CAPM આલ્ફા અયોગ્ય છે; ઉપયોગ
મલ્ટી-એસેટ પોર્ટફોલિયો: સિંગલ-ફેક્ટર CAPM આલ્ફા અયોગ્ય છે; બોન્ડ, કોમોડિટી અને ઇક્વિટી માર્કેટ ફેક્ટર્સ સાથે મલ્ટિ-ફેક્ટર મોડલ્સનો ઉપયોગ કરો જ્યારે આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટરની ગણતરીમાં આ દૃશ્યનો સામનો કરવો પડે, ત્યારે વપરાશકર્તાઓએ ચકાસવું જોઈએ કે તેમના ઇનપુટ મૂલ્યો અર્થપૂર્ણ પરિણામો લાવવા માટે ફોર્મ્યુલાની અપેક્ષિત શ્રેણીમાં આવે છે. આઉટ-ઓફ-રેન્જ ઇનપુટ્સ ગાણિતિક રીતે માન્ય પરંતુ વ્યવહારિક રીતે અર્થહીન આઉટપુટ તરફ દોરી શકે છે જે વાસ્તવિક દુનિયાની પરિસ્થિતિઓને પ્રતિબિંબિત કરતા નથી.
બિન-રેખીય ચૂકવણી સાથે હેજ ફંડ્સ (વિકલ્પો વ્યૂહરચના): રેખીયમાંથી આલ્ફા
બિન-રેખીય ચૂકવણી સાથે હેજ ફંડ્સ (વિકલ્પ વ્યૂહરચના): રેખીય રીગ્રેશનમાંથી આલ્ફા પક્ષપાતી છે; વિકલ્પ-સમાયોજિત બેન્ચમાર્કનો ઉપયોગ કરો આ એજ કેસ આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટરની વ્યાવસાયિક એપ્લિકેશનમાં વારંવાર ઉદ્ભવે છે જ્યાં સીમાની સ્થિતિ અથવા આત્યંતિક મૂલ્યો સામેલ હોય છે. જ્યારે આ પરિસ્થિતિ થાય ત્યારે પ્રેક્ટિશનરોએ દસ્તાવેજીકૃત કરવું જોઈએ અને ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ કે શું વૈકલ્પિક ગણતરી પદ્ધતિઓ અથવા ગોઠવણ પરિબળો તેમના ચોક્કસ ઉપયોગ કેસ માટે વધુ યોગ્ય છે.
આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટર સંદર્ભ ડેટા
▾
| આલ્ફા રેન્જ | અર્થઘટન | સૂચિતાર્થ |
|---|---|---|
| > +3% | અસાધારણ આઉટપરફોર્મન્સ | મેનેજર કૌશલ્યનો મજબૂત પુરાવો (જો 3+ વર્ષથી વધુ સમય સુધી ચાલુ હોય તો) |
| +1% થી +3% | નક્કર આઉટપરફોર્મન્સ | મેનેજર જોખમ ગોઠવણ પછી મૂલ્ય ઉમેરે છે; આંકડાકીય મહત્વ ચકાસો |
| 0% થી +1% | સીમાંત આઉટપરફોર્મન્સ | ફી પછી ટકી શકશે નહીં; નેટ વિ ગ્રોસ આલ્ફાની તુલના કરો |
| −1% થી 0% | થોડું ઓછું પ્રદર્શન | ફી પછી સક્રિય ભંડોળ માટે સામાન્ય; નિષ્ક્રિય પર સ્વિચ કરવાનું વિચારો |
| < −1% | નોંધપાત્ર અન્ડરપરફોર્મન્સ | મેનેજર મૂલ્યનો નાશ કરે છે; સમાપ્તિ અથવા નિષ્ક્રિય વિકલ્પ માટે મજબૂત કેસ |
Frequently Asked Questions
▾
સારું આલ્ફા મૂલ્ય શું છે?
કોઈપણ સતત હકારાત્મક આલ્ફા સારો છે. વ્યવહારમાં, લાર્જ-કેપ ઇક્વિટી ફંડ્સ માટે 1-2%થી ઉપરનો વાર્ષિક આલ્ફા મજબૂત માનવામાં આવે છે, જ્યારે 5%+ આલ્ફાને લક્ષ્યાંકિત કરતા હેજ ફંડ્સ સામાન્ય રીતે વધુ જટિલ વ્યૂહરચના અપનાવે છે. મુખ્ય શબ્દ 'સતત' છે - ઉચ્ચ આલ્ફાનું એક વર્ષ નસીબ હોઈ શકે છે; ફી પછી 5+ વર્ષનો પોઝિટિવ આલ્ફા ખરેખર દુર્લભ છે.
જેન્સેનનો આલ્ફા શાર્પ રેશિયોથી કેવી રીતે અલગ છે?
જેન્સેનનો આલ્ફા આપેલ બીટા (ફક્ત પદ્ધતિસરનું જોખમ) માટે CAPM ના અપેક્ષિત વળતર કરતાં વધુ વળતરને માપે છે. શાર્પ રેશિયો કુલ જોખમના એકમ દીઠ વધારાના વળતરને માપે છે (પ્રમાણભૂત વિચલન, જેમાં વ્યવસ્થિત અને વૈવિધ્યસભર જોખમ બંનેનો સમાવેશ થાય છે). આલ્ફા બજારની તુલનામાં મેનેજર કૌશલ્યને અલગ પાડે છે; શાર્પ એકંદર જોખમ-કાર્યક્ષમતાનું મૂલ્યાંકન કરે છે. પ્રક્રિયામાં આપેલ ઇનપુટ્સ પર વ્યવસ્થિત રીતે અંતર્ગત સૂત્ર લાગુ કરવાનો સમાવેશ થાય છે.
ફંડ પૈસા કમાય તો પણ શું આલ્ફા નેગેટિવ હોઈ શકે?
હા. જો કોઈ ફંડે 12% કમાણી કરી હોય પરંતુ CAPM એ અનુમાન લગાવ્યું હોય કે તેણે તેના બીટા અને બજારની સ્થિતિને ધ્યાનમાં રાખીને 14% કમાણી કરી હોવી જોઈએ, તો સકારાત્મક સંપૂર્ણ વળતર હોવા છતાં આલ્ફા −2% છે. ફંડે પૂરતું જોખમ લીધું હતું કે સમાન બીટા સાથેના નિષ્ક્રિય ઇન્ડેક્સ વધુ સારું પ્રદર્શન કરી શક્યા હોત. વ્યવહારિક એપ્લિકેશનમાં આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીઓ સાથે કામ કરતી વખતે આ એક મહત્વપૂર્ણ વિચારણા છે.
આલ્ફાની ગણતરી કરવા માટે મારે કયા સમયગાળાનો ઉપયોગ કરવો જોઈએ?
આંકડાકીય મહત્વ માટે ઓછામાં ઓછા 3-5 વર્ષના માસિક રિટર્ન ડેટાનો ઉપયોગ કરો. ટૂંકા સમયગાળો (1 વર્ષ) ઘોંઘાટીયા અને ભાગ્યથી ભારે પ્રભાવિત હોય છે. સંસ્થાકીય રોકાણકારો સામાન્ય રીતે રોલિંગ 3-વર્ષ અને 5-વર્ષની વિન્ડો પર આલ્ફાનું મૂલ્યાંકન કરે છે, માસિક આલ્ફા વાર્ષિક અહેવાલ આપે છે. વ્યવહારિક એપ્લિકેશનમાં આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીઓ સાથે કામ કરતી વખતે આ એક મહત્વપૂર્ણ વિચારણા છે. જવાબ ચોક્કસ ઇનપુટ મૂલ્યો અને સંદર્ભ કે જેમાં ગણતરી લાગુ કરવામાં આવી રહી છે તેના પર આધાર રાખે છે.
શા માટે સૌથી વધુ સક્રિય રીતે સંચાલિત ફંડ્સમાં નકારાત્મક આલ્ફા હોય છે?
ફી પછી, લગભગ 80-90% સક્રિય ફંડ્સ તેમના બેન્ચમાર્કને 10+ વર્ષના સમયગાળા (પ્રતિ SPIVA સ્કોરકાર્ડ્સ) કરતાં ઓછું કરે છે. 0.5-1.5% ની મેનેજમેન્ટ ફી એક અવરોધ બનાવે છે જેને મોટાભાગના મેનેજરો સતત દૂર કરી શકતા નથી. બજાર મોટે ભાગે કાર્યક્ષમ છે, જે સતત આલ્ફાને સ્કેલ પર જનરેટ કરવું અત્યંત મુશ્કેલ બનાવે છે. આ મહત્ત્વપૂર્ણ છે કારણ કે ચોક્કસ આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીઓ વ્યાવસાયિક અને વ્યક્તિગત સંદર્ભમાં નિર્ણય લેવાની સીધી અસર કરે છે. યોગ્ય ગણતરી વિના, વપરાશકર્તાઓ અપૂર્ણ અથવા ખોટા માત્રાત્મક વિશ્લેષણના આધારે નિર્ણયો લેવાનું જોખમ લે છે.
શું જેન્સેનનો આલ્ફા મલ્ટિ-ફેક્ટર મૉડલ્સ આપેલ હજુ પણ સંબંધિત છે?
તે પ્રારંભિક બિંદુ તરીકે વ્યાપકપણે ઉપયોગમાં લેવાય છે, પરંતુ આધુનિક વિશ્લેષકો હવે મલ્ટિ-ફેક્ટર મોડલ (ફામા-ફ્રેન્ચ 3-ફેક્ટર અથવા કારહાર્ટ 4-ફેક્ટર)ને સંબંધિત આલ્ફાની ગણતરી કરે છે. કૌશલ્યને જે સિંગલ-ફેક્ટર આલ્ફા એટ્રિબ્યુટ કરે છે તેમાંથી મોટા ભાગનું ખરેખર કદ, મૂલ્ય અથવા મોમેન્ટમ પ્રીમિયમના વ્યવસ્થિત એક્સપોઝર છે. વ્યવહારિક એપ્લિકેશનમાં આલ્ફા કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીઓ સાથે કામ કરતી વખતે આ એક મહત્વપૂર્ણ વિચારણા છે. જવાબ ચોક્કસ ઇનપુટ મૂલ્યો અને સંદર્ભ કે જેમાં ગણતરી લાગુ કરવામાં આવી રહી છે તેના પર આધાર રાખે છે.
આલ્ફા ફંડ ફી સાથે કેવી રીતે સંબંધિત છે?
આલ્ફા સામાન્ય રીતે ફી (નેટ આલ્ફા) પછી જાણ કરવામાં આવે છે. 1% ચાર્જ કરતું ફંડ જે 1.5% ગ્રોસ આલ્ફા જનરેટ કરે છે તે રોકાણકારોને માત્ર 0.5% નેટ આલ્ફા પહોંચાડે છે. આ જ કારણે શૂન્ય આલ્ફા સાથે ઓછી કિંમતના ઇન્ડેક્સ ફંડ્સ મોટાભાગે નાના ગ્રોસ આલ્ફા સાથે ઉચ્ચ ફીના સક્રિય ફંડ્સને હરાવી દે છે - ફી કુશળતાને ખાય છે. પ્રક્રિયામાં આપેલ ઇનપુટ્સ પર વ્યવસ્થિત રીતે અંતર્ગત સૂત્ર લાગુ કરવાનો સમાવેશ થાય છે.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !ખોટા બેન્ચમાર્કનો ઉપયોગ કરવો - જો બેન્ચમાર્ક ફંડના રોકાણ બ્રહ્માંડ સાથે મેળ ખાતો ન હોય તો આલ્ફા અર્થહીન છે (દા.ત., S&P 500 સાથે સ્મોલ-કેપ ફંડની સરખામણી કરવી)
- !ફીની અવગણના કરવી - જુદા જુદા ફી માળખા સાથે સમગ્ર ફંડમાં ગ્રોસ આલ્ફાની તુલના કરવી મોંઘા સંચાલકોના મૂલ્યને વધારે છે
- !ખૂબ જ ટૂંકા સમયગાળાનો ઉપયોગ કરવો - આલ્ફાનો એક ક્વાર્ટર અથવા એક વર્ષ આંકડાકીય રીતે નજીવો છે અને સંભવતઃ નસીબ દ્વારા સંચાલિત છે
- !ધારી લો કે બીટા સતત છે - પોર્ટફોલિયોની રચનામાં ફેરફાર થતાં સમય જતાં બીટા શિફ્ટ થાય છે, જે વ્યૂહાત્મક ભંડોળ માટે સ્થિર આલ્ફા ગણતરીઓ ભ્રામક બનાવે છે.
- !સંપૂર્ણ વળતર સાથે મૂંઝવણભર્યું આલ્ફા - 20% વળતર સાથેનું ફંડ અને −3% આલ્ફાએ તેના જોખમ સ્તરને ઓછું પ્રદર્શન કર્યું
- !સર્વાઈવરશિપ પૂર્વગ્રહ માટે સમાયોજિત ન કરવું - ડેટાબેઝ નિષ્ફળ ભંડોળને છોડે છે, બાકીના ભંડોળના સરેરાશ આલ્ફા વધારીને
Pro Tip
ફંડ મેનેજરોની સરખામણી કરતી વખતે, હંમેશા આલ્ફાના ટી-આંકડાને જુઓ, માત્ર આલ્ફા મૂલ્ય જ નહીં. 2.0 થી ઉપરનું ટી-સ્ટેટ એટલે કે આલ્ફા 95% આત્મવિશ્વાસ સ્તરે આંકડાકીય રીતે નોંધપાત્ર છે. દેખીતી રીતે પ્રભાવશાળી આલ્ફા મૂલ્યો ધરાવતા ઘણા ફંડ્સમાં ટી-આંકડા 1.5 ની નીચે હોય છે, એટલે કે તમે પરિણામને રેન્ડમ તકથી અલગ કરી શકતા નથી.
Did you know?
તેમના મૂળ 1968ના અભ્યાસમાં, માઈકલ જેન્સને 1945-1964ના 115 મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સનું વિશ્લેષણ કર્યું અને જાણવા મળ્યું કે સરેરાશ ફંડે દર વર્ષે −1.1% નેટ આલ્ફાનું ઉત્પાદન કર્યું હતું - જેનો અર્થ થાય છે કે સક્રિય મેનેજરો એક જૂથ તરીકે મૂલ્યનો નાશ કરે છે. આ શોધે નિષ્ક્રિય રોકાણ ક્રાંતિ શરૂ કરવામાં મદદ કરી અને આખરે 1975માં વેનગાર્ડ ખાતે જોન બોગલે દ્વારા ઈન્ડેક્સ ફંડની રચના તરફ દોરી ગઈ.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
India▾
References
- ›જેન્સન, એમ. (1968). 'ધ પર્ફોર્મન્સ ઓફ મ્યુચ્યુઅલ ફંડ્સ ઇન ધ પીરિયડ 1945–1964.' જર્નલ ઓફ ફાયનાન્સ.
- ›CFA સંસ્થા - 'ક્વોન્ટિટેટિવ ઇન્વેસ્ટમેન્ટ એનાલિસિસ' (પોર્ટફોલિયો કામગીરી માપન પ્રકરણો)
- ›S&P SPIVA સ્કોરકાર્ડ્સ - સક્રિય વિરુદ્ધ નિષ્ક્રિય ફંડ પ્રદર્શન પર વાર્ષિક અહેવાલો
- ›ફામા, ઇ. અને ફ્રેન્ચ, કે. (2010). 'મ્યુચ્યુઅલ ફંડ રિટર્નના ક્રોસ-સેક્શનમાં નસીબ વિરુદ્ધ કૌશલ્ય.' જર્નલ ઓફ ફાયનાન્સ.
સાપ્તાહિક ગણિત ટિપ્સ મેળવો
12,000+ સબ્સ્ક્રાઇબર્સ સાથે જોડાઓ કે જેઓ દર અઠવાડિયે કેલ્ક્યુલેટર ટીપ્સ મેળવે છે.