What is Calmar Ratio Calculator?
▾
કેલ્મર રેશિયો એ એક પર્ફોર્મન્સ મેટ્રિક છે જે ચોક્કસ સમયગાળામાં તેના મહત્તમ ડ્રોડાઉનની તુલનામાં રોકાણના વાર્ષિક વળતરનું મૂલ્યાંકન કરે છે - સામાન્ય રીતે સૌથી તાજેતરના 36 મહિના (3 વર્ષ). તે ટેરી ડબલ્યુ. યંગ દ્વારા બનાવવામાં આવ્યું હતું અને પ્રથમ વખત 1991માં ટ્રેડ પબ્લિકેશન ફ્યુચર્સમાં પ્રકાશિત થયું હતું. 'કાલમાર' નામ યંગના ન્યૂઝલેટર અને મેનેજમેન્ટ કંપની, કેલિફોર્નિયા મેનેજ્ડ એકાઉન્ટ્સ રિપોર્ટ્સના નામ પરથી ઉતરી આવ્યું છે. ગુણોત્તરને માપન સમયગાળા દરમિયાન અનુભવાયેલા મહત્તમ ડ્રોડાઉનના ચોક્કસ મૂલ્ય દ્વારા વિભાજિત વળતરના સંયોજન વાર્ષિક દર તરીકે વ્યાખ્યાયિત કરવામાં આવે છે. મહત્તમ ડ્રોડાઉન એ સંચિત પોર્ટફોલિયો મૂલ્યમાં સૌથી મોટો પીક-ટુ-ટ્રફ ઘટાડો છે, જે રોકાણકારે જો ટોચ પર રોકાણ કર્યું હોત અને ચાટ પર રિડીમ કર્યું હોત તો સૌથી ખરાબ નુકસાનનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે. જોખમના માપદંડ તરીકે મહત્તમ ડ્રોડાઉનનો ઉપયોગ કરીને, કેલ્મર રેશિયો રોકાણકારો માટે સૌથી વધુ સુસંગત ચિંતાને સીધી રીતે સંબોધિત કરે છે: સૌથી ખરાબ નુકસાન કેટલું ગંભીર હતું? પ્રમાણભૂત વિચલન જેવા વોલેટિલિટી-આધારિત જોખમ માપદંડોથી વિપરીત, મહત્તમ ડ્રોડાઉન એ સાહજિક અને સરળતાથી સમજી શકાય તેવું જોખમ મેટ્રિક છે. ફંડ મેનેજર કે જેમણે 15% વાર્ષિક વળતર જનરેટ કર્યું હોય પરંતુ 50% ડ્રોડાઉનનો અનુભવ કર્યો હોય તેનો કૅલ્મર રેશિયો 0.30 હોઈ શકે છે, જે સંકેત આપે છે કે વળતર મૂડી વિનાશના જોખમ માટે પૂરતું વળતર નથી. તેનાથી વિપરિત, માત્ર 10% મહત્તમ ડ્રોડાઉન સાથે 12% વળતર આપતું ફંડ 1.20 નું કેલ્મર રેશિયો ધરાવતું હશે - જે અત્યંત કાર્યક્ષમ જોખમ-સમાયોજિત વળતર દર્શાવે છે. કેલ્મર રેશિયો કોમોડિટી ટ્રેડિંગ એડવાઈઝર્સ (સીટીએ), મેનેજ્ડ ફ્યુચર્સ ફંડ્સ અને વૈકલ્પિક ઈન્વેસ્ટમેન્ટ મેનેજર્સમાં ખાસ કરીને લોકપ્રિય છે. તે CTA પ્રદર્શન ડેટાબેસેસ અને નિયમનકારી જાહેરાત દસ્તાવેજોમાં નિયમિતપણે નોંધવામાં આવે છે. સ્ટાન્ડર્ડ 36-મહિનાની લુકબેક વિન્ડો તેને લાંબા ગાળાના મેટ્રિક્સ કરતાં તાજેતરના પ્રદર્શન માટે વધુ પ્રતિભાવશીલ બનાવે છે, જે તાકાત (વર્તમાન સંચાલક કૌશલ્યને પ્રતિબિંબિત કરતી) અને નબળાઈ (વિન્ડો પહેલાં ઐતિહાસિક ડ્રોડાઉનને અવગણીને) બંને હોઈ શકે છે. 0.50 થી ઉપરના મૂલ્યોને સામાન્ય રીતે સ્વીકાર્ય માનવામાં આવે છે, 1.0 થી ઉપર સારું છે અને 3.0 થી ઉપરના મૂલ્યોને મોટાભાગની વૈકલ્પિક વ્યૂહરચના માટે અપવાદરૂપ ગણવામાં આવે છે.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
સૂત્ર
▾
કેલ્મર રેશિયો = વાર્ષિક વળતર / |મહત્તમ ડ્રોડાઉન| આ સૂત્ર લાગુ કરવા માટે, દરેક ચલને તેના માપેલા અથવા અંદાજિત મૂલ્ય સાથે બદલો, પછી કામગીરીના પ્રમાણભૂત ક્રમને અનુસરીને અભિવ્યક્તિનું મૂલ્યાંકન કરો. પરિણામ યોગ્ય એકમમાં શાંત ગુણોત્તર આઉટપુટનું પ્રતિનિધિત્વ કરે છે.Variable Legend
▾
| પ્રતીક | નામ | એકમ | વર્ણન |
|---|---|---|---|
| C | કેલ્મર રેશિયો | dimensionless | મહત્તમ ડ્રોડાઉનના યુનિટ દીઠ વાર્ષિક વળતર; ઉચ્ચ મૂલ્યો વધુ સારી વળતર-ટુ-ડ્રોડાઉન કાર્યક્ષમતા દર્શાવે છે. |
| R_ann | વાર્ષિક વળતર | % per year | માપન સમયગાળામાં વળતરનો સંયુક્ત વાર્ષિક દર, સામાન્ય રીતે 3 વર્ષ. |
| MDD | મહત્તમ ડ્રોડાઉન | % | માપન સમયગાળા દરમિયાન પોર્ટફોલિયો મૂલ્યમાં સૌથી મોટો પીક-ટુ-ટ્રફ ટકાવારી ઘટાડો, જે હકારાત્મક સંખ્યા તરીકે વ્યક્ત કરવામાં આવે છે. |
| V_peak | પીક પોર્ટફોલિયો મૂલ્ય | currency | ચાટમાં અનુગામી ઘટાડા પહેલા રેકોર્ડ કરાયેલ ઉચ્ચતમ પોર્ટફોલિયો મૂલ્ય. |
| V_trough | ચાટ પોર્ટફોલિયો મૂલ્ય | currency | ડ્રોડાઉન મેગ્નિટ્યુડની ગણતરી કરવા માટે ઉપયોગમાં લેવાતા ટોચ પછી રેકોર્ડ કરાયેલ સૌથી નીચું પોર્ટફોલિયો મૂલ્ય. |
How to Calmar Ratio Calculator
▾
- 1માપન સમયગાળા દરમિયાન પોર્ટફોલિયોની દૈનિક અથવા માસિક નેટ એસેટ વેલ્યુ (NAV) શ્રેણી એકત્રિત કરો — પ્રમાણભૂત પ્રેક્ટિસ સૌથી તાજેતરના 36 મહિનાનો ઉપયોગ કરે છે.
- 2સંયોજન વાર્ષિક વળતરની ગણતરી કરો: R_ann = [(અંતિમ મૂલ્ય / પ્રારંભિક મૂલ્ય)^(1/વર્ષ)] − 1, પછી ટકાવારી તરીકે વ્યક્ત કરો.
- 3મહત્તમ ડ્રોડાઉન શોધવા માટે સમગ્ર NAV શ્રેણીને સ્કેન કરો: સમયના દરેક બિંદુ માટે, ઉચ્ચતમ પૂર્વવર્તી ટોચ પરથી સંચિત વળતરની ગણતરી કરો. મહત્તમ ઘટાડો એ સૌથી મોટો પીક-ટુ-ટ્રફ ઘટાડો છે.
- 4મહત્તમ ડ્રોડાઉનને હકારાત્મક ટકાવારી મૂલ્ય તરીકે વ્યક્ત કરો (દા.ત., 25% ઘટાડો 25% બને છે).
- 5વાર્ષિક વળતરને મહત્તમ ડ્રોડાઉનના ચોક્કસ મૂલ્ય દ્વારા વિભાજીત કરો: Calmar = R_ann / |MDD|.
- 6સમાન વ્યૂહરચના શ્રેણીમાં ઉદ્યોગના બેન્ચમાર્ક અને સાથીદારો સામે ગુણોત્તરની તુલના કરો — CTAs સામાન્ય રીતે 0.5 થી ઉપરના કેલ્મર રેશિયોને લક્ષ્ય બનાવે છે; ચુનંદા ભંડોળ ઘણીવાર 2.0 કરતાં વધી જાય છે.
- 7સમયાંતરે ગુણોત્તર સુધરી રહ્યો છે કે બગડી રહ્યો છે તે ટ્રૅક કરવા માટે રોલિંગ 36-મહિનાની વિન્ડોનો ઉપયોગ કરીને માસિક અથવા ત્રિમાસિક પુનઃ ગણતરી કરો, કારણ કે મોટી ઘટાડાની ઘટના પછી તે નોંધપાત્ર રીતે બદલાઈ શકે છે.
Worked Examples
▾
મજબૂત કામગીરી - 1.0 થ્રેશોલ્ડથી સારી રીતે ઉપર.
વલણને અનુસરતું CTA માત્ર 12% ના મહત્તમ ડ્રોડાઉન સાથે 18% વાર્ષિક વળતર પ્રાપ્ત કરે છે. 1.50 નો કેલ્મર રેશિયો સૂચવે છે કે મહત્તમ નુકસાનના જોખમના દરેક ટકાવારી પોઈન્ટ માટે, ફંડે વાર્ષિક વળતરના 1.5 ટકા પોઈન્ટ્સ વિતરિત કર્યા છે. મેનેજ્ડ ફ્યુચર્સ માટે આ એક ઉત્તમ પ્રોફાઇલ છે, જ્યાં લાક્ષણિક કેલ્મર રેશિયો 0.5 થી 1.5 સુધીની છે. નીચું ડ્રોડાઉન સૂચવે છે કે વ્યૂહરચના અસરકારક જોખમ સંચાલન ઓવરલે ધરાવે છે, જેમ કે વોલેટિલિટી લક્ષ્યીકરણ અથવા ગતિશીલ સ્થિતિનું કદ.
સ્વીકાર્ય લઘુત્તમ થ્રેશોલ્ડ પર — રોકાણકારોએ ડ્રોડાઉનની તપાસ કરવી જોઈએ.
ઇક્વિટી લોંગ/શોર્ટ ફંડ 14% વાર્ષિક વળતર આપે છે પરંતુ તેને 28% નું પીક-ટુ-ટ્રફ નુકસાન સહન કરવું પડે છે - માર્કેટ સ્ટ્રેસ ઇવેન્ટ દરમિયાન લગભગ 2 વર્ષનું વળતર નાશ પામે છે. 0.50 નો કેલ્મર રેશિયો ન્યૂનતમ સ્વીકાર્ય સ્તર પર બેસે છે. વળતર આકર્ષક હોવા છતાં, 28% મહત્તમ ડ્રોડાઉન મોટાભાગના રોકાણકારોના સંકલ્પની કસોટી કરશે. આ ગુણોત્તર સૂચવે છે કે સંસ્થાકીય મૂડીને આકર્ષવા અને જાળવી રાખવા માટે ફંડને સુધારેલ ડ્રોડાઉન નિયંત્રણો અથવા સ્ટોપ-લોસ શિસ્તની જરૂર પડી શકે છે.
0.5 ની નીચે - કોવિડ ક્રેશે તે વિન્ડો માટેના ગુણોત્તરને ગંભીર રીતે દબાવ્યો.
માર્ચ 2020 ના COVID-19 માર્કેટ ક્રેશનો સમાવેશ કરતી 36-મહિનાની વિન્ડો દરમિયાન, S&P 500 એ લગભગ 34% ની ટોચ પર મહત્તમ ઘટાડો અનુભવ્યો હતો. સમયગાળા દરમિયાન આશરે 10% વાર્ષિક વળતર આપવા માટે પુનઃપ્રાપ્ત થવા છતાં, 0.29 નો કેલ્મર રેશિયો ગંભીર ઘટાડો દર્શાવે છે. આ દર્શાવે છે કે કેવી રીતે રોલિંગ 36-મહિનાની વિન્ડો કટોકટીના સમયગાળાના સમાવેશ માટે કૅલ્મર રેશિયોને અત્યંત સંવેદનશીલ બનાવે છે અને શા માટે અલગ-અલગ સમયની વિંડોઝમાં કૅલ્મર રેશિયોની સરખામણી કરવા માટે સાવચેતીપૂર્વક ધ્યાન આપવાની જરૂર છે.
ઉત્કૃષ્ટ મૂડી જાળવણી - વળતરની તુલનામાં ખૂબ ઓછું ડ્રોડાઉન.
માર્કેટ-ન્યુટ્રલ ક્વોન્ટિટેટિવ ફંડ વાર્ષિક ધોરણે 8% વળતર આપે છે જ્યારે 3 વર્ષમાં પીકથી ટ્રફ સુધી ક્યારેય 5% કરતા વધારે ગુમાવતું નથી. 1.60 નો કેલ્મર રેશિયો ઉત્તમ છે, જે શ્રેષ્ઠ મૂડી સંરક્ષણને પ્રતિબિંબિત કરે છે. જ્યારે ઇક્વિટી વ્યૂહરચનાઓની તુલનામાં 8% નું સંપૂર્ણ વળતર સાધારણ દેખાય છે, ત્યારે અત્યંત નીચું મહત્તમ ડ્રોડાઉન આ ફંડને જોખમ-વિરોધી સંસ્થાકીય રોકાણકારો જેમ કે વીમા કંપનીઓ, એન્ડોવમેન્ટ્સ અને પેન્શન ફંડ્સ માટે તેમની રોકાણ નીતિઓમાં સખત ડ્રોડાઉન અવરોધો સાથે આકર્ષક બનાવે છે.
Real-World Applications
▾
સંસ્થાકીય રોકાણકારો દ્વારા CTA અને સંચાલિત ફ્યુચર્સ ફંડ મૂલ્યાંકન અને ભંડોળના ભંડોળ, પ્રેક્ટિશનરોને માન્ય ગણતરી પદ્ધતિઓ અને ઉદ્યોગ-માનક અભિગમોના આધારે સારી રીતે માહિતગાર જથ્થાત્મક નિર્ણયો લેવામાં સક્ષમ બનાવે છે, જેમાં પુરાવા-આધારિત નિર્ણયોને સમર્થન આપવા માટે ચોક્કસ માત્રાત્મક વિશ્લેષણની જરૂર છે, વ્યૂહાત્મક સંસાધન અને વ્યવસાયિક સંસાધનોની વિવિધતાઓ અને વિવિધ કામગીરીના સંદર્ભમાં વિવિધ સંગઠનો. શિસ્ત
બાર્કલેહેજ અને યુરેકાહેજ જેવા પ્લેટફોર્મ્સ પર હેજ ફંડ ડેટાબેઝ રેન્કિંગ, વિશ્લેષકોને સચોટ પરિણામો ઉત્પન્ન કરવામાં મદદ કરે છે જે વ્યૂહાત્મક આયોજન, સંસાધન ફાળવણી અને તમામ સંસ્થાઓમાં પ્રદર્શન બેન્ચમાર્કિંગને સમર્થન આપે છે, જ્યાં આયોજન, મૂલ્યાંકન અને વ્યક્તિગત પ્રક્રિયા સેટિંગમાં સતત સુધારો કરતા વિશ્વસનીય આઉટપુટ ઉત્પન્ન કરવા માટે ચોક્કસ સંખ્યાત્મક ગણતરી આવશ્યક છે.
સ્પષ્ટ ડ્રોડાઉન મર્યાદાઓ સાથેના ભંડોળ માટે રોકાણ નીતિ નિવેદન અનુપાલન મોનિટરિંગ, વ્યાવસાયિકોને વ્યવસ્થિત રીતે પરિણામોની માત્રા નક્કી કરવા અને વિશ્વસનીય ગાણિતિક માળખા અને સ્થાપિત સૂત્રોનો ઉપયોગ કરીને દૃશ્યોની તુલના કરવાની મંજૂરી આપે છે, વ્યવસ્થિત ગણતરીના અભિગમોની માંગણી કરે છે જે તેમની દૈનિક પ્રવૃત્તિઓ પર નિર્ભર હિસ્સેદારો માટે કાચા ઇનપુટ ડેટાને ક્રિયાત્મક આંતરદૃષ્ટિમાં અનુવાદિત કરે છે.
મલ્ટિ-મેનેજર વૈકલ્પિક રોકાણ પોર્ટફોલિયોમાં વ્યૂહરચના પસંદગી અને જોખમ બજેટિંગ, ડેટા-આધારિત મૂલ્યાંકન પ્રક્રિયાઓને સમર્થન આપે છે જ્યાં અનુપાલન, રિપોર્ટિંગ અને ઑપ્ટિમાઇઝેશન ઉદ્દેશ્યો માટે સંખ્યાત્મક ચોકસાઇ આવશ્યક છે, મજબૂત કોમ્પ્યુટેશનલ પદ્ધતિઓની આવશ્યકતા છે જે રિપોર્ટિંગ, ઑડિટિંગ અને વ્યાવસાયિક વાતાવરણમાં લાંબા ગાળાના વ્યાવસાયિક વાતાવરણમાં સુસંગત અને ચકાસી શકાય તેવા પરિણામો પ્રદાન કરે છે.
રજિસ્ટર્ડ કોમોડિટી પૂલ ઓપરેટરો માટે NFA અને CFTC નિયમનકારી જાહેરાત દસ્તાવેજો, જેમાં પુરાવા-આધારિત નિર્ણયો, વ્યૂહાત્મક સંસાધન ફાળવણી અને વિવિધ સંગઠનાત્મક સંદર્ભો અને વ્યાવસાયિક શાખાઓમાં પ્રદર્શન ઑપ્ટિમાઇઝેશનને સમર્થન આપવા માટે ચોક્કસ જથ્થાત્મક વિશ્લેષણની જરૂર છે.
Special Cases
▾
વ્યવહારમાં, આ ધાર કેસને સાવચેતીપૂર્વક વિચારણાની જરૂર છે કારણ કે પ્રમાણભૂત ધારણાઓ પકડી શકાતી નથી. જ્યારે કેલ્મર રેશિયો કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીમાં આ દૃશ્યનો સામનો કરવો પડે, ત્યારે પ્રેક્ટિશનરોએ સીમાની સ્થિતિને ચકાસવી જોઈએ, શૂન્ય-બાય-શૂન્ય જોખમો માટે તપાસ કરવી જોઈએ અને આ આત્યંતિક પરિસ્થિતિઓમાં મોડેલની ધારણાઓ માન્ય રહે છે કે કેમ તે ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ.
વ્યવહારમાં, આ ધાર કેસને સાવચેતીપૂર્વક વિચારણાની જરૂર છે કારણ કે પ્રમાણભૂત ધારણાઓ પકડી શકાતી નથી. જ્યારે કેલ્મર રેશિયો કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીમાં આ દૃશ્યનો સામનો કરવો પડે, ત્યારે પ્રેક્ટિશનરોએ સીમાની સ્થિતિને ચકાસવી જોઈએ, શૂન્ય-બાય-શૂન્ય જોખમો માટે તપાસ કરવી જોઈએ અને આ આત્યંતિક પરિસ્થિતિઓમાં મોડેલની ધારણાઓ માન્ય રહે છે કે કેમ તે ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ.
વ્યવહારમાં, આ ધાર કેસને સાવચેતીપૂર્વક વિચારણાની જરૂર છે કારણ કે પ્રમાણભૂત ધારણાઓ પકડી શકાતી નથી. જ્યારે કેલ્મર રેશિયો કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીમાં આ દૃશ્યનો સામનો કરવો પડે, ત્યારે પ્રેક્ટિશનરોએ સીમાની સ્થિતિને ચકાસવી જોઈએ, શૂન્ય-બાય-શૂન્ય જોખમો માટે તપાસ કરવી જોઈએ અને આ આત્યંતિક પરિસ્થિતિઓમાં મોડેલની ધારણાઓ માન્ય રહે છે કે કેમ તે ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ.
એસેટ ક્લાસ અને વ્યૂહરચના દ્વારા કેલ્મર રેશિયો બેન્ચમાર્ક્સ (અંદાજે ઐતિહાસિક શ્રેણીઓ)
▾
| સ્ટ્રેટેજી/એસેટ ક્લાસ | લાક્ષણિક કેલ્મર રેશિયો રેન્જ | નોંધો |
|---|---|---|
| ટોપ-ટાયર CTAs/મેનેજ્ડ ફ્યુચર્સ | 1.5 - 4.0 | બેસ્ટ-ઇન-ક્લાસ ડ્રોડાઉન મેનેજમેન્ટ |
| સરેરાશ CTA/મેનેજ્ડ ફ્યુચર્સ | 0.5 - 1.5 | 0.8 ની આસપાસ ઇન્ડસ્ટ્રી મિડિયન |
| ઇક્વિટી લોંગ/શોર્ટ હેજ ફંડ્સ | 0.3 - 1.0 | ઇક્વિટી તણાવ દરમિયાન ઉચ્ચ ઘટાડો |
| S&P 500 (સંપૂર્ણ ચક્ર) | 0.2 - 0.5 | રીંછ બજારના ઘટાડાને કારણે હતાશ |
| બજાર-તટસ્થ ભંડોળ | 1.0 - 3.0 | નીચા ડ્રોડાઉન બૂસ્ટ રેશિયો |
| વૈશ્વિક મેક્રો ફંડ્સ | 0.4 - 1.5 | બજારના નિયમોમાં ઉચ્ચ તફાવત |
| ઇન્વેસ્ટમેન્ટ-ગ્રેડ બોન્ડ ફંડ્સ | 0.5 - 2.0 | ઓછું ડ્રોડાઉન, ઓછું વળતર બેલેન્સ બહાર |
Frequently Asked Questions
▾
શા માટે 36 મહિનામાં કેલ્મર રેશિયોની ગણતરી કરવામાં આવે છે?
36-મહિના (3-વર્ષ) વિન્ડો એ ટેરી યંગ દ્વારા સ્થાપિત મૂળ સંમેલન છે જ્યારે તેણે 1991 માં કેલ્મર રેશિયો રજૂ કર્યો હતો. તેને અર્થપૂર્ણ બનવા માટે પૂરતા બજાર ચક્ર કેપ્ચર કરવા અને વાસી ઐતિહાસિક ડેટાને બદલે તાજેતરના મેનેજરની કામગીરીને પ્રતિબિંબિત કરવા માટે પૂરતા પ્રતિભાવ આપવા વચ્ચેના સંતુલન તરીકે પસંદ કરવામાં આવ્યું હતું. આ રોલિંગ વિન્ડોનો અર્થ છે રેશિયો માસિક અપડેટ થાય છે અને મેનેજર કૌશલ્ય, વ્યૂહરચના અસરકારકતા અથવા બજાર શાસનમાં ફેરફારોને પ્રમાણમાં ઝડપથી પ્રતિસાદ આપે છે. કેટલાક પ્રેક્ટિશનરો તેના બદલે 12-મહિના અથવા 60-મહિનાની વિંડોઝનો ઉપયોગ કરે છે, તેથી વિવિધ સ્રોતોમાં કૅલ્મર રેશિયોની સરખામણી કરતી વખતે લુકબેક અવધિની પુષ્ટિ કરવી હંમેશા મહત્વપૂર્ણ છે.
કેલ્મર રેશિયો સોર્ટિનો અને શાર્પ રેશિયોથી કેવી રીતે અલગ પડે છે?
ત્રણેય જોખમ-સમાયોજિત પ્રદર્શન પગલાં છે, પરંતુ તેઓ વિવિધ જોખમ સંપ્રદાયોનો ઉપયોગ કરે છે. શાર્પ રેશિયો કુલ પ્રમાણભૂત વિચલન (તમામ વોલેટિલિટી) નો ઉપયોગ કરે છે. સોર્ટિનો રેશિયો ડાઉનસાઇડ ડેવિએશનનો ઉપયોગ કરે છે (માત્ર નકારાત્મક વળતરની અસ્થિરતા). કેલ્મર રેશિયો મહત્તમ ડ્રોડાઉનનો ઉપયોગ કરે છે - સૌથી ખરાબ ઐતિહાસિક નુકસાન. કેલ્મર રેશિયોને ઘણીવાર સૌથી વધુ સાહજિક ગણવામાં આવે છે કારણ કે મહત્તમ ડ્રોડાઉન એ પ્રશ્નનો સીધો જવાબ આપે છે 'હું શું ગુમાવી શક્યો હોત?' તે સ્પષ્ટ ડ્રોડાઉન અવરોધો ધરાવતા રોકાણકારો માટે પણ સૌથી વધુ સુસંગત છે, જેમ કે સંસ્થાકીય રોકાણ નીતિ નિવેદનો દ્વારા જરૂરી છે. ત્રણેય પગલાં પૂરક છે અને સંપૂર્ણ ચિત્ર માટે એકસાથે તપાસ કરવી જોઈએ.
સારો કેલ્મર રેશિયો શું છે?
ઇન્ડસ્ટ્રી બેન્ચમાર્ક સૂચવે છે કે 0.5 થી નીચેનો કેલ્મર રેશિયો નબળો છે, 0.5 થી 1.0 સ્વીકાર્ય છે, 1.0 થી 3.0 સારો છે અને 3.0 થી ઉપર અપવાદરૂપ છે. જો કે, આ થ્રેશોલ્ડ વ્યૂહરચના પ્રકાર પ્રમાણે બદલાય છે. વૈશ્વિક મેક્રો અથવા વિવેકાધીન ટ્રેડિંગ જેવી અત્યંત અસ્થિર વ્યૂહરચનાઓ માટે, 0.5 નો કેલ્મર રેશિયો સ્વીકાર્ય હોઈ શકે છે. બજાર-તટસ્થ અથવા નિશ્ચિત આવક આર્બિટ્રેજ જેવી નીચી-વોલેટિલિટી વ્યૂહરચનાઓ માટે, 1.0 ની નીચેનો કેલ્મર રેશિયો ચિંતાનો વિષય હશે. ગુણોત્તરનું અર્થઘટન કરતી વખતે સંદર્ભ, વ્યૂહરચનાનો પ્રકાર અને બજારનું વાતાવરણ બધું ધ્યાનમાં લેવું આવશ્યક છે.
શું કેલ્મર રેશિયોને ગેમ કરી શકાય છે અથવા મેનીપ્યુલેટ કરી શકાય છે?
હા — કેલ્મર રેશિયો ઘણી રીતે રમી શકાય છે. મેનેજર 36-મહિનાની વિન્ડોમાં માપેલ મહત્તમ ડ્રોડાઉનને કૃત્રિમ રીતે કેપ કરવા માટે સ્ટોપ-લોસ મર્યાદાનો ઉપયોગ કરી શકે છે જ્યારે સમાન અંતર્ગત જોખમ લે છે (દા.ત., પુનઃરચના પછી NAV શ્રેણીને પુનઃપ્રારંભ કરવી). મેનેજરો અનુકૂળ સમયની વિન્ડો પણ પસંદ કરી શકે છે જે અગાઉના મોટા ડ્રોડાઉનને બાકાત રાખે છે. વધુમાં, વ્યૂહરચનાઓ કે જે સામાન્ય બજારોમાં સ્થિર દેખાય છે પરંતુ ગુપ્ત પૂંછડીનું જોખમ ધરાવે છે (દા.ત., અસ્થિરતાનું વેચાણ અથવા નાણાંની બહારના વિકલ્પો) કટોકટી પૂર્ણ થાય ત્યાં સુધી ઉત્તમ કેલ્મર રેશિયો બતાવી શકે છે. રોકાણકારોએ હંમેશા ધોરણ 36-મહિનાની વિન્ડોથી આગળની સંપૂર્ણ ઐતિહાસિક NAV શ્રેણીની સમીક્ષા કરવી જોઈએ અને ડ્રોડાઉન રિકવરી પેટર્નની તપાસ કરવી જોઈએ.
આગળ જતા કેલ્મર રેશિયોને મોટી ડ્રોડાઉન કેવી રીતે અસર કરે છે?
મોટી ડ્રોડાઉન કેલ્મર રેશિયો થાય તે પછી 36 મહિના સુધી તેને ગંભીર રીતે દબાવી દે છે, કારણ કે તે રોલિંગ લુકબેક વિન્ડોની અંદર રહે છે. જો ફંડ સંપૂર્ણપણે પુનઃપ્રાપ્ત થાય અને મજબૂત કામગીરી ફરી શરૂ કરે, તો પણ 36-મહિનાની વિન્ડોમાંથી ડ્રોડાઉન ઇવેન્ટ રોલ આઉટ ન થાય ત્યાં સુધી કેલ્મર રેશિયો ક્ષતિગ્રસ્ત રહેશે. આ 'પડછાયા' અસરનો અર્થ એ છે કે મોટા પ્રમાણમાં પરંતુ અલગ ડ્રોડાઉનનો ભોગ બનેલા ભંડોળમાં કૃત્રિમ રીતે નીચા કેલ્મર રેશિયો હોઈ શકે છે જે તેમની વર્તમાન જોખમ વ્યવસ્થાપન ક્ષમતાઓને પ્રતિબિંબિત કરતા નથી. આ પરિસ્થિતિઓમાં, બહુવિધ રોલિંગ વિન્ડો પર કેલ્મર રેશિયોનું પરીક્ષણ કરવું અને ડ્રોડાઉનના કારણનું વિશ્લેષણ કરવું વધુ સંપૂર્ણ મૂલ્યાંકન પૂરું પાડે છે.
શું ઈક્વિટી ઈન્ડેક્સ ફંડ્સનું મૂલ્યાંકન કરવા માટે કેલ્મર રેશિયો યોગ્ય છે?
કેલ્મર રેશિયો ઇક્વિટી ઇન્ડેક્સ ફંડ્સ પર લાગુ કરી શકાય છે પરંતુ સક્રિય વ્યૂહરચના અને વૈકલ્પિક રોકાણો માટે ઉપયોગમાં લેવાતી વખતે તે સૌથી વધુ સમજદાર છે. રીંછ બજારો દરમિયાન ઇક્વિટી સૂચકાંકો મોટા પાયે ઘટાડો કરે છે (દા.ત., 2008-2009માં -50%, 2020માં -34%) જે તે વિન્ડો દરમિયાન નાટ્યાત્મક રીતે કેલ્મર રેશિયોને દબાવી દે છે. નિષ્ક્રિય ઇન્ડેક્સ ફંડ્સ માટે, કેલ્મર રેશિયો અનિવાર્યપણે મેનેજર કૌશલ્યને બદલે બજાર ચક્રના સમયને પ્રતિબિંબિત કરે છે. સમાન વ્યૂહરચના શ્રેણીમાં સક્રિય અથવા વૈકલ્પિક મેનેજરોની સરખામણી કરવા માટે તે સૌથી મૂલ્યવાન છે, જ્યાં કેલ્મર રેશિયોમાં તફાવત જોખમ સંચાલન અને વળતર જનરેશનમાં વાસ્તવિક તફાવતોને પ્રતિબિંબિત કરે છે.
કેલ્મર રેશિયો અને ડ્રોડાઉન પુનઃપ્રાપ્તિ સમય વચ્ચે શું સંબંધ છે?
કેલ્મર રેશિયો ડ્રોડાઉન પુનઃપ્રાપ્તિ વિશ્લેષણ સાથે સંબંધિત છે પરંતુ તેનાથી અલગ છે. ઉચ્ચ કેલ્મર રેશિયો ધરાવતું ફંડ સામાન્ય રીતે ડ્રોડાઉનમાંથી ઝડપથી પુનઃપ્રાપ્ત થાય છે કારણ કે તેનું વાર્ષિક વળતર ડ્રોડાઉન મેગ્નિટ્યુડની તુલનામાં ઊંચું હોય છે. રફ અંદાજ તરીકે, મહત્તમ ડ્રોડાઉનમાંથી પુનઃપ્રાપ્ત થવાનો સમય વર્ષોમાં આશરે 1 / કેલ્મર રેશિયો જેટલો છે. ઉદાહરણ તરીકે, 2.0નો કેલ્મર રેશિયો મહત્તમ ડ્રોડાઉનને પુનઃપ્રાપ્ત કરવા માટે આશરે 0.5 વર્ષ (6 મહિના) સૂચવે છે, જ્યારે 0.5નો ગુણોત્તર આશરે 2 વર્ષનો પુનઃપ્રાપ્તિ સમય સૂચવે છે. આ સંબંધ કેલ્મર રેશિયોને મૂડી પુનઃપ્રાપ્તિ ઝડપ માટે ઉપયોગી પ્રોક્સી બનાવે છે, જે મર્યાદિત રોકાણની ક્ષિતિજ ધરાવતા રોકાણકારો માટે મુખ્ય ચિંતાનો વિષય છે.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !બિન-માનક લુકબેક વિન્ડો (દા.ત., 12 અથવા 60 મહિના) નો ઉપયોગ કરીને તેને જાહેર કર્યા વિના — અલગ-અલગ વિન્ડોમાંથી કૅલ્મર રેશિયો તુલનાત્મક નથી.
- !અસ્કયામત વર્ગ અને અસ્થિરતા શાસન દ્વારા સ્વીકાર્ય રેન્જ નોંધપાત્ર રીતે અલગ પડે છે તે ધ્યાનમાં લીધા વિના વ્યૂહરચના પ્રકારોમાં કેલ્મર રેશિયોની સરખામણી કરવી.
- !કૅલ્મર રેશિયોને ફોરવર્ડ-લુકિંગ મેટ્રિક તરીકે ગણવામાં આવે છે - તે ઐતિહાસિક કામગીરીને માપે છે અને મહત્તમ ડ્રોડાઉન ભવિષ્યના જોખમને પ્રતિબિંબિત કરી શકશે નહીં.
- !મહત્તમ ડ્રોડાઉનના કારણને અવગણવું — એક વખતની ઓપરેશનલ ભૂલ એ સમાન ડ્રોડાઉન મેગ્નિટ્યુડ ઉત્પન્ન કરતી મૂળભૂત વ્યૂહરચના ખામીથી ઘણી અલગ છે.
- !સ્ટાન્ડર્ડ 36-મહિનાની વિંડોની બહારના સંપૂર્ણ NAV ઇતિહાસની તપાસ કરવામાં નિષ્ફળતા, જે અગાઉના મોટા ડ્રોડાઉનને જાહેર કરી શકે છે જે હવે પ્રમાણભૂત મેટ્રિકથી છુપાયેલા છે.
Pro Tip
મહત્તમ ડ્રોડાઉનના સંપૂર્ણ સ્તર અને કેલ્મર રેશિયો બંનેને હંમેશા એકસાથે તપાસો. 30% મહત્તમ ડ્રોડાઉન સાથે પ્રાપ્ત કરેલ 1.0 નો ગુણોત્તર 5% મહત્તમ ડ્રોડાઉન સાથે પ્રાપ્ત કરેલ 1.0 ના ગુણોત્તર કરતા ઘણો અલગ છે — ગુણોત્તર સમાન હોવા છતાં પણ અંતર્ગત જોખમ અનુભવ ખૂબ જ અલગ છે.
Did you know?
'કૅલ્મર' નામ કોઈ નાણાકીય ટૂંકાક્ષર માટે નથી - તે ટેરી યંગના કેલિફોર્નિયા સ્થિત ન્યૂઝલેટરના નામ પરથી ઉતરી આવ્યું હતું, 'કેલિફોર્નિયા મેનેજ્ડ એકાઉન્ટ્સ રિપોર્ટ્સ' અને તેના પ્રથમ ત્રણ અને છેલ્લા બે અક્ષરોને મેટ્રિક માટે યાદગાર બ્રાન્ડ નામ બનાવવા માટે જોડવામાં આવ્યા હતા.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
Ratings & comments
સાપ્તાહિક ગણિત ટિપ્સ મેળવો
12,000+ સબ્સ્ક્રાઇબર્સ સાથે જોડાઓ કે જેઓ દર અઠવાડિયે કેલ્ક્યુલેટર ટીપ્સ મેળવે છે.