What is Hedging Ratio Calculator?
▾
હેજિંગ રેશિયો (જેને હેજ રેશિયો અથવા શ્રેષ્ઠ હેજ રેશિયો પણ કહેવાય છે) એ પોઝિશનનું પ્રમાણ છે જે એકંદર પોર્ટફોલિયો જોખમને ઘટાડવા માટે ઑફસેટિંગ ડેરિવેટિવ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટનો ઉપયોગ કરીને હેજ કરવું જોઈએ. 1.0 નો હેજ રેશિયો એટલે સંપૂર્ણ હેજ — એક્સપોઝરનો દરેક ડોલર સંપૂર્ણ રીતે સરભર થાય છે. 0.5 નો ગુણોત્તર એટલે 50% હેજ - અડધું એક્સપોઝર હેજ વગરનું બાકી છે. હેજિંગના ખર્ચ અને આધાર જોખમ સામે ઉપલબ્ધ હેજ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની અસરકારકતાને સંતુલિત કરીને, શ્રેષ્ઠ હેજ રેશિયો પોર્ટફોલિયોના તફાવતને ઘટાડે છે. ફ્યુચર્સ સાથે હેજ કરેલ સ્પોટ પોઝિશન માટે લઘુત્તમ-વિવિધ હેજ રેશિયોની ગણતરી આ રીતે કરવામાં આવે છે: h* = ρ × (σ_S / σ_F), જ્યાં ρ એ સ્પોટ અને ફ્યુચર્સ રિટર્ન વચ્ચેનો સહસંબંધ છે, σ_S એ હાજર ભાવ ફેરફારોનું પ્રમાણભૂત વિચલન છે, અને σ_F એ ફ્યુચર્સ ભાવ ફેરફારોનું પ્રમાણભૂત વિચલન છે. આ ફોર્મ્યુલા, ફ્યુચર્સ પ્રાઈસ ચેન્જ (OLS રીગ્રેસન) પર રીગ્રેસીંગ સ્પોટ પ્રાઈસ ચેન્જથી મેળવેલ છે, તે ગુણાંક આપે છે જે હેજ્ડ પોઝિશનના ભિન્નતાને ઘટાડે છે. શ્રેષ્ઠ હેજ રેશિયો ઇક્વિટી પોર્ટફોલિયોમાં બીટા હેજિંગ સાથે ગાઢ રીતે સંબંધિત છે. સ્ટોક પોર્ટફોલિયોને હેજ કરવા માટે જરૂરી ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ્સની સંખ્યા બરાબર (પોર્ટફોલિયો વેલ્યુ / ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટ વેલ્યુ) × β_પોર્ટફોલિયો, જે ફ્યુચર્સ ઈન્ડેક્સની તુલનામાં પોર્ટફોલિયોના વ્યવસ્થિત જોખમ એક્સપોઝરને સમાયોજિત કરે છે. પોર્ટફોલિયોના બીટાને β થી β_target સુધી ઘટાડવા માટે, કરારની સંખ્યા = (β_target − β) × (પોર્ટફોલિયો મૂલ્ય / ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ વેલ્યુ). બેઝિસ રિસ્ક એ હેજિંગમાં કેન્દ્રીય પડકાર છે: એક્સપોઝરની સ્પોટ કિંમત અને ફ્યુચર્સ અથવા ડેરિવેટિવ પ્રાઈસ વચ્ચેનો તફાવત. જ્યારે હેજ કરવામાં આવી રહેલી સંપત્તિ ડેરિવેટિવ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ (ક્રોસ-હેજ) સાથે સંપૂર્ણ રીતે મેળ ખાતી નથી, ત્યારે બેઝિસ રિસ્ક હેજને અપૂર્ણ બનાવવાનું કારણ બને છે - ડેરિવેટિવ અન્ડરલાઇંગ પોઝિશન કરતાં અલગ રકમથી આગળ વધી શકે છે. હેજની અસરકારકતા R² દ્વારા ફ્યુચર્સ રિટર્ન પર સ્પોટના રીગ્રેસનથી માપવામાં આવે છે: R² હેજ દ્વારા દૂર કરાયેલ સ્પોટ વેરિઅન્સનું પ્રમાણ દર્શાવે છે. હેજિંગનો ઉપયોગ ઘણા સંદર્ભોમાં થાય છે: ઘઉંના ખેડૂત પાકના ભાવમાં તાળાબંધી કરવા માટે ફ્યુચર્સ વેચે છે, ઇનપુટ ખર્ચને મર્યાદિત કરવા માટે જેટ ફ્યુઅલ ફ્યુચર્સ ખરીદે છે, માર્કેટ બીટા ઘટાડવા માટે ઇન્ડેક્સ ફ્યુચર્સનો ઉપયોગ કરીને પોર્ટફોલિયો મેનેજર, વિદેશી પ્રાપ્તિપાત્ર પર ચલણ ફિક્સ કરવા માટે FX ફોરવર્ડ્સનો ઉપયોગ કરતી કંપની, અને વ્યાજ દર ઘટાડવા માટે બોન્ડ ફંડ મેનેજર.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
સૂત્ર
▾
શ્રેષ્ઠ હેજ રેશિયો: h* = ρ × (σ_S / σ_F) = Cov(ΔS, ΔF) / Var(ΔF)
ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટની સંખ્યા: N = h* × (સ્પોટ પોઝિશન વેલ્યુ / ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ વેલ્યુ)
બીટા હેજ: N = (β_target − β_portfolio) × (પોર્ટફોલિયો વેલ્યુ / ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ વેલ્યુ)Variable Legend
▾
| પ્રતીક | નામ | એકમ | વર્ણન |
|---|---|---|---|
| h* | શ્રેષ્ઠ હેજ રેશિયો | ratio | ફ્યુચર્સ/ડેરિવેટિવ્ઝ સાથે હેજ માટે સ્પોટ એક્સપોઝરનો અપૂર્ણાંક: h* = ρ × (σ_S / σ_F). પોર્ટફોલિયો ભિન્નતા ઘટાડે છે. |
| ρ | સ્પોટ-ફ્યુચર્સ કોરિલેશન | ratio | હાજર ભાવમાં ફેરફાર અને વાયદાના ભાવમાં ફેરફાર વચ્ચે પીયર્સનનો સહસંબંધ; ઉચ્ચ સહસંબંધ = વધુ અસરકારક હેજ. |
| σ_S | સ્પોટ પ્રાઇસ વોલેટિલિટી | % or $ | હેજિંગ કરવામાં આવતા એક્સપોઝરની હાજર કિંમતમાં ફેરફારોનું પ્રમાણભૂત વિચલન. |
| σ_F | ફ્યુચર્સ પ્રાઇસ વોલેટિલિટી | % or $ | હેજિંગ માટે ઉપયોગમાં લેવાતા વાયદાના ભાવમાં ફેરફારનું પ્રમાણભૂત વિચલન. |
| HE | હેજ અસરકારકતા | % | OLS રીગ્રેશનમાંથી ρ² = R²; શ્રેષ્ઠ હેજ દ્વારા દૂર કરાયેલ સ્પોટ વેરિઅન્સની ટકાવારી. પરફેક્ટ હેજ = 100%. |
How to Hedging Ratio Calculator
▾
- 1હેજ કરવા માટેના સ્પોટ એક્સપોઝરને ઓળખો: કોમોડિટી પ્રાઇસ રિસ્ક, એફએક્સ એક્સપોઝર, ઇક્વિટી માર્કેટ રિસ્ક અથવા વ્યાજ દરનું જોખમ.
- 2યોગ્ય હેજ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ પસંદ કરો: ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ, ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ, વિકલ્પ અથવા સ્વેપ જે અંતર્ગત જોખમને ટ્રેક કરે છે.
- 3પ્રતિનિધિ સમયગાળા દરમિયાન હાજર ભાવ ફેરફારો (ΔS) અને વાયદા ભાવ ફેરફારો (ΔF) પર ઐતિહાસિક ડેટા એકત્રિત કરો.
- 4ગણતરી કરો: સહસંબંધ ρ(ΔS, ΔF), પ્રમાણભૂત વિચલનો σ_S અને σ_F.
- 5શ્રેષ્ઠ હેજ રેશિયોની ગણતરી કરો: h* = ρ × (σ_S / σ_F). વૈકલ્પિક રીતે, ΔF પર ΔS નું OLS રીગ્રેશન ચલાવો; ઢાળ ગુણાંક h* છે.
- 6કરારની સંખ્યાની ગણતરી કરો: N = h* × (સ્પોટ એક્સપોઝર વેલ્યુ / કોન્ટ્રાક્ટનું કદ). નજીકના પૂર્ણાંક સુધી રાઉન્ડ.
- 7જેમ જેમ સમય પસાર થાય છે, ભાવ બદલાય છે અને સહસંબંધ અથવા વોલેટિલિટી રેશિયો વિકસિત થાય છે તેમ તેમ હેજનું નિરીક્ષણ કરો અને તેને સમાયોજિત કરો (ડાયનેમિક હેજિંગ).
Worked Examples
▾
ક્રોસ-હેજ: ક્રૂડ ઓઇલ ફ્યુચર્સ સાથે હેજ્ડ જેટ ઇંધણ - આધાર જોખમ અસ્તિત્વમાં છે
h* = 0.87 × (0.08/0.07) = 0.87 × 1.143 = 0.994. 1M ગેલન જેટ ઇંધણ (≈ 23,810 બેરલ 42 gal/bbl પર). ક્રૂડ ઓઈલ કોન્ટ્રાક્ટની સંખ્યા = 0.994 × (23,810 / 1,000) = 23.7 ≈ 24 કોન્ટ્રાક્ટ. હેજની અસરકારકતા = 0.87² = 75.7% — ક્રૂડ ઓઇલ ફ્યુચર્સ જેટ ઇંધણની કિંમતના આશરે 76% તફાવતને દૂર કરે છે. બાકીના 24% બેઝિસ રિસ્ક છે: જેટ ફ્યુઅલ અને ક્રૂડ ઓઇલ એકસરખા રીતે આગળ વધતા નથી (રિફાઇનિંગ સ્પ્રેડ, પ્રાદેશિક પુરવઠા તફાવતો). એરલાઇન્સ સામાન્ય રીતે આંશિક બચાવ ચલાવે છે (50-80% ફોરવર્ડ ઇંધણની જરૂરિયાતો) લવચીકતા સાથે જોખમ સંચાલનને સંતુલિત કરવા માટે.
ટૂંકા 3 S&P ફ્યુચર્સ પોર્ટફોલિયો બીટાને 1.3 થી ~0.5 સુધી ઘટાડે છે
N = (β_target − β_portfolio) × (પોર્ટફોલિયો વેલ્યુ / ફ્યુચર્સ વેલ્યુ) = (0.5 − 1.3) × ($5M / $1.25M) = −0.8 × 4 = −3.2 કોન્ટ્રાક્ટ. 3 S&P 500 ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટનું વેચાણ પોર્ટફોલિયોના અસરકારક માર્કેટ એક્સપોઝરને ઘટાડે છે. દરેક ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ $1.25M માર્કેટ એક્સ્પોઝર × 1.0 બીટા = $1.25M ઇક્વિટી જોખમ હેજ કરે છે. 3 કોન્ટ્રાક્ટ વેચીને, અમે 3 × $1.25M × (1/પોર્ટફોલિયો કદ) × પોર્ટફોલિયો બીટા એકમોને વ્યવસ્થિત જોખમ દૂર કરીએ છીએ. જ્યારે માર્કેટમાં ટૂંકા ગાળા માટે મંદી હોય ત્યારે મેનેજર આ અભિગમનો ઉપયોગ કરશે પરંતુ તે સ્ટોક વેચવા અને વ્યવહાર ખર્ચ અથવા કર વસૂલવા માંગતા નથી.
સંપૂર્ણ હેજ (h*=1.0) દરને લૉક કરે છે અને FX જોખમને સંપૂર્ણપણે દૂર કરે છે
€5M ને 1.105 USD/EUR પર વેચવા માટે 3-મહિનાનો ફોરવર્ડ કોન્ટ્રાક્ટ દાખલ કરીને, કંપની €5M × 1.105 = $5,525,000 ની USD રસીદને લૉક કરે છે, જ્યાં પણ EUR/USD પતાવટ પર વેપાર કરે છે. જો EUR ઘટીને 1.05 પર આવે છે, તો હેજ વગરની રસીદ $5,250,000 થશે - $275,000નું નુકસાન. ફોરવર્ડ આ જોખમને દૂર કરે છે. ફોરવર્ડ પ્રીમિયમ (1.105 વિ. સ્પોટ 1.10) EUR અને USD (વ્યાજ દરની સમાનતા) વચ્ચેના વ્યાજ દરના તફાવતને પ્રતિબિંબિત કરે છે. આંશિક હેજ (h* = 0.5) €2.5M હેજ કરશે, €2.5M ને સ્પોટ રેટ મૂવમેન્ટના સંપર્કમાં આવશે.
h*≈1.0 જ્યારે સ્પોટ અને ફ્યુચર્સ સમાન કોમોડિટી હોય ત્યારે - બેઝિસ રિસ્ક ન્યૂનતમ હોય છે
h* = 0.92 × (0.15/0.14) = 0.986. કરારની સંખ્યા = 0.986 × (50,000 / 5,000) = 9.86 ≈ 10 કરાર. 10 CBOT ઘઉંના વાયદાને $6.50 પર વેચો: લૉક-ઇન મૂલ્ય = 10 × 5,000 × $6.50 = $325,000. હેજની અસરકારકતા = 0.92² = 84.6% — ખૂબ અસરકારક છે કારણ કે ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ સમાન કોમોડિટી પર છે. બાકીનું જોખમ ગુણવત્તાના તફાવતોથી આવે છે (વાયદામાં સખત લાલ શિયાળાના ઘઉંનો ઉલ્લેખ થાય છે; ખેડૂત નરમ ઘઉંનું ઉત્પાદન કરી શકે છે) અને સ્થાનિક ડિલિવરી ધોરણ વિ. શિકાગો કિંમત.
Real-World Applications
▾
એરલાઇન અને શિપિંગ કંપની ઇંધણ ખર્ચ જોખમ સંચાલન
બહુરાષ્ટ્રીય કંપનીઓ માટે કોર્પોરેટ FX હેજિંગ
ઈન્ડેક્સ ફ્યુચર્સ સાથે પોર્ટફોલિયો મેનેજર ઈક્વિટી બીટા હેજિંગ
કૃષિ ઉત્પાદક પાક ભાવ જોખમ વ્યવસ્થાપન
ટ્રેઝરી ફ્યુચર્સ સાથે બોન્ડ ફંડ સમયગાળાનું સંચાલન
Special Cases
▾
વ્યવહારમાં, આ ધાર કેસને સાવચેતીપૂર્વક વિચારણાની જરૂર છે કારણ કે પ્રમાણભૂત ધારણાઓ પકડી શકાતી નથી. હેજિંગ રેશિયો કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીમાં આ દૃશ્યનો સામનો કરતી વખતે, પ્રેક્ટિશનરોએ સીમાની સ્થિતિ ચકાસવી જોઈએ, શૂન્ય-બાય-શૂન્ય જોખમો માટે તપાસ કરવી જોઈએ અને આ આત્યંતિક પરિસ્થિતિઓમાં મોડેલની ધારણાઓ માન્ય રહે છે કે કેમ તે ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ.
વ્યવહારમાં, આ ધાર કેસને સાવચેતીપૂર્વક વિચારણાની જરૂર છે કારણ કે પ્રમાણભૂત ધારણાઓ પકડી શકાતી નથી. હેજિંગ રેશિયો કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીમાં આ દૃશ્યનો સામનો કરતી વખતે, પ્રેક્ટિશનરોએ સીમાની સ્થિતિ ચકાસવી જોઈએ, શૂન્ય-બાય-શૂન્ય જોખમો માટે તપાસ કરવી જોઈએ અને આ આત્યંતિક પરિસ્થિતિઓમાં મોડેલની ધારણાઓ માન્ય રહે છે કે કેમ તે ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ.
વ્યવહારમાં, આ ધાર કેસને સાવચેતીપૂર્વક વિચારણાની જરૂર છે કારણ કે પ્રમાણભૂત ધારણાઓ પકડી શકાતી નથી. હેજિંગ રેશિયો કેલ્ક્યુલેટર ગણતરીમાં આ દૃશ્યનો સામનો કરતી વખતે, પ્રેક્ટિશનરોએ સીમાની સ્થિતિ ચકાસવી જોઈએ, શૂન્ય-બાય-શૂન્ય જોખમો માટે તપાસ કરવી જોઈએ અને આ આત્યંતિક પરિસ્થિતિઓમાં મોડેલની ધારણાઓ માન્ય રહે છે કે કેમ તે ધ્યાનમાં લેવું જોઈએ.
એસેટ ક્લાસ દ્વારા લાક્ષણિક હેજ રેશિયો અને અસરકારકતા
▾
| એક્સપોઝર પ્રકાર | હેજ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ | લાક્ષણિક h* | લાક્ષણિક R² | મુખ્ય આધાર જોખમ |
|---|---|---|---|---|
| WTI ક્રૂડ ઓઈલ (સમાન) | WTI ક્રૂડ ફ્યુચર્સ | 0.98–1.00 | 95–99% | ગ્રેડ અને ડિલિવરી સ્થાન |
| જેટ ફ્યુઅલ (ક્રોસ હેજ) | WTI અથવા બ્રેન્ટ ફ્યુચર્સ | 0.85–0.95 | 70-85% | રિફાઇનિંગ માર્જિન (ક્રેક સ્પ્રેડ) |
| ઇક્વિટી પોર્ટફોલિયો (S&P) | S&P 500 ફ્યુચર્સ | β × 1.0 | 85-98% | જો બિન-S&P સ્ટોક હોય તો પરિબળ મેળ ખાતું નથી |
| વિદેશી પ્રાપ્તિપાત્ર (FX) | કરન્સી ફોરવર્ડ/ફ્યુચર્સ | 1.00 | 99%+ | પતાવટ સમય તફાવત |
| ફિક્સ્ડ-રેટ બોન્ડ પોર્ટફોલિયો | ટ્રેઝરી ફ્યુચર્સ / IRS | DV01 મેચ | 90-98% | ક્રેડિટ સ્પ્રેડ વિ. ટ્રેઝરી બેસિસ |
| કૃષિ કોમોડિટી | સમાન-કોમોડિટી ફ્યુચર્સ | 0.90–0.98 | 80-95% | ગુણવત્તા અને સ્થાનના આધારે |
| કોર્પોરેટ બોન્ડ ક્રેડિટ રિસ્ક | CDS (ક્રેડિટ ડિફોલ્ટ સ્વેપ) | 0.70–0.90 | 60-80% | એકલ-નામ વિ. અનુક્રમણિકા આધાર |
Frequently Asked Questions
▾
હેજિંગમાં મૂળભૂત જોખમ શું છે?
આધાર હેજ કરવામાં આવી રહેલી સંપત્તિની હાજર કિંમત અને હેજ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટની વાયદા કિંમત વચ્ચેનો તફાવત છે. આધાર જોખમ ઊભું થાય છે કારણ કે આ તફાવત સતત નથી - તે પરિવહન ખર્ચ, ગુણવત્તામાં તફાવત, પુરવઠા/માગ અસંતુલન અથવા ક્રોસ-હેજ (ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ કરતાં અલગ એસેટ) નો ઉપયોગ કરતી વખતે સમય જતાં બદલાય છે. ઉદાહરણ તરીકે, ક્રૂડ ઓઈલ ફ્યુચર્સ સાથે જેટ ઈંધણનું હેજિંગ કરતી એરલાઈન બેઝિક રિસ્કનો સામનો કરે છે કારણ કે જેટ ઈંધણના ભાવ ક્રૂડ ઓઈલના ભાવની જેમ બરાબર આગળ વધતા નથી - રિફાઈનિંગ સ્પ્રેડ અને ઉત્પાદન-વિશિષ્ટ સપ્લાય ડાયનેમિક્સ વિવિધતા બનાવે છે. ક્રોસ-હેજમાં હેજ રેશિયો 1.0 કરતા ઓછો છે અને શા માટે શ્રેષ્ઠ હેજ પણ અપૂર્ણ છે તે પ્રાથમિક કારણ છે.
શ્રેષ્ઠ હેજ રેશિયો 1.0 કરતા ઓછો કેમ હોઈ શકે?
શ્રેષ્ઠ હેજ રેશિયો h* = ρ × (σ_S/σ_F) 1.0 કરતા ઓછો હોય છે જ્યારે: (1) સ્પોટ અને ફ્યુચર્સ વચ્ચેનો સંબંધ 1.0 ની નીચે હોય છે (ક્રોસ-હેજથી જોખમનો આધાર); અથવા (2) ફ્યુચર્સ પ્રાઈસ સ્પોટ પ્રાઈસ (σ_F > σ_S) કરતાં વધુ અસ્થિર છે, એટલે કે દરેક ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ સ્પોટ પોઝિશન કરતાં વધુ ભાવમાં ફેરફારને હેજ કરે છે. ઉદાહરણ તરીકે, જો જેટ ફ્યુઅલ ફ્યુચર્સ (ક્રૂડ ઓઈલ) જેટ ફ્યુઅલ સ્પોટ ભાવો કરતાં 10% વધુ અસ્થિર હોય, તો શ્રેષ્ઠ હેજ રેશિયો 0.91 × સહસંબંધ છે — હેજ અસરકારક રીતે અસ્થિરતાને ઓવર-હેજ કરે છે અને તેને ઓછું કરવું જોઈએ. જ્યારે ρ = 1 અને σ_S = σ_F (સમાન કોમોડિટી પર પરફેક્ટ ફ્યુચર્સ), h* = 1.0, સંપૂર્ણ હેજ.
ડાયનેમિક હેજિંગ શું છે અને તેનો ઉપયોગ ક્યારે થાય છે?
ડાયનેમિક હેજિંગમાં બજારની સ્થિતિ બદલાતા હેજ રેશિયોને સતત (અથવા વારંવાર) સંતુલિત કરવાનો સમાવેશ થાય છે. આ જરૂરી છે જ્યારે હેજ રેશિયો સમયાંતરે બદલાય છે - જે ત્યારે થાય છે જ્યારે સહસંબંધ, અસ્થિરતા અથવા પોર્ટફોલિયો બીટા સમય-ભિન્ન હોય છે. ઓપ્શન્સ ડેલ્ટા હેજિંગ એ ઉત્તમ ઉદાહરણ છે: જેમ જેમ વિકલ્પની અંતર્ગત કિંમત વધે છે, વિકલ્પનો ડેલ્ટા બદલાય છે (ગામાને કારણે), તેથી હેજને પુનઃસંતુલિત કરવું આવશ્યક છે. ઓપ્શન્સ પોઝિશન્સના ડેલ્ટા હેજિંગને લગભગ શૂન્ય નેટ ડેલ્ટા જાળવવા માટે વારંવાર ગોઠવણની જરૂર પડે છે. વ્યવહારમાં, ગતિશીલ હેજિંગમાં દરેક પુનઃસંતુલન પર ટ્રાન્ઝેક્શન ખર્ચનો સમાવેશ થાય છે, જે હેજની ચોકસાઈ અને પુનઃસંતુલિત ખર્ચ વચ્ચે ટ્રેડ-ઓફ બનાવે છે.
ઓપ્શન્સ વિ. ફ્યુચર્સ માટે હેજ રેશિયો કેવી રીતે અલગ પડે છે?
ફ્યુચર્સ માટે, હેજ રેશિયો સીધો છે: સ્પોટ એક્સપોઝરના એકમ દીઠ ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટની સંખ્યા, h* દ્વારા માપવામાં આવે છે. વિકલ્પો માટે, હેજ રેશિયો ડેલ્ટા (δ = ∂C/∂S) છે, જે કૉલ માટે 0 થી 1 અને પુટ માટે −1 થી 0 સુધીનો છે. વિકલ્પોના પોર્ટફોલિયોના ડેલ્ટા-હેજિંગ માટે અન્ડરલાઇંગ એસેટ (અથવા ફ્યુચર્સ)માં −ડેલ્ટા × નોશનલ હોલ્ડિંગ જરૂરી છે. રક્ષણાત્મક પુટ હેજ તરીકે: ડેલ્ટા = −0.5 સાથે એક પુટ ખરીદવાથી શેર દીઠ અડધા નુકસાનનું રક્ષણ થાય છે, સંપૂર્ણ નુકસાનને નહીં. પુટ સાથે લાંબા સ્ટોક પોઝિશનને સંપૂર્ણપણે હેજ કરવા માટે, તમારે 1 / |ડેલ્ટા|ની જરૂર છે શેર દીઠ પુટ (દા.ત., ડેલ્ટા = −0.5 સાથે 2 પુટ).
શું કંપનીએ હંમેશા મહત્તમ હેજ અસરકારકતા હાંસલ કરવાનો પ્રયાસ કરવો જોઈએ?
જરૂરી નથી. મહત્તમ-અસરકારકતા હેજ ભિન્નતાને ઘટાડે છે પરંતુ મૂલ્યને મહત્તમ કરી શકતું નથી. હેજિંગમાં ખર્ચ હોય છે: પ્રત્યક્ષ ખર્ચ (ફ્યુચર્સ માર્જિન, વિકલ્પ પ્રીમિયમ, ફોરવર્ડ બિડ-આસ્ક સ્પ્રેડ), પરોક્ષ ખર્ચ (ફોર્ગોન અપસાઇડની તક ખર્ચ), અને બેઝિસ રિસ્ક મેનેજમેન્ટ ખર્ચ. કુદરતી ભાવની લવચીકતા ધરાવતી કંપનીઓ માટે (ખર્ચમાં વધારામાંથી પસાર થઈ શકે છે), ઓવર-હેજિંગ અપસાઇડને દૂર કરે છે. ફિક્સ-પ્રાઈસ ગ્રાહક કોન્ટ્રેક્ટ ધરાવતી કંપનીઓ માટે (કોઈ કિંમતની લવચીકતા નથી), ચુસ્ત હેજિંગ મહત્વપૂર્ણ છે. શ્રેષ્ઠ હેજ રેશિયો હેજિંગ ખર્ચ સામે જોખમ ઘટાડાને સંતુલિત કરે છે, અને ઘણી કંપનીઓ આંશિક હેજ્સ (50-80%) નો ઉપયોગ કરે છે જે મોટા ભાગના પૂંછડીના જોખમને ઘટાડે છે જ્યારે કેટલીક કિંમતમાં વધારો જાળવી રાખે છે.
ચલણ હેજિંગ અને વ્યાજ દર હેજિંગ કેવી રીતે અલગ પડે છે?
એફએક્સ હેજિંગ જોખમને સંબોધે છે કે વિદેશી ચલણ પ્રાપ્તિપાત્ર અથવા ચૂકવવાપાત્ર વિનિમય દરની ચાલને કારણે ઘર-ચલણના મૂલ્યમાં બદલાશે. તે કરન્સી ફોરવર્ડ, ફ્યુચર્સ અથવા વિકલ્પોનો ઉપયોગ કરે છે. હેજ રેશિયો સામાન્ય રીતે સીધો હોય છે (FX એક્સપોઝરની રકમની બરાબર) કારણ કે FX ફોરવર્ડ્સ ખૂબ પ્રવાહી હોય છે અને ચોક્કસ એક્સપોઝર રકમ અને પરિપક્વતા સાથે મેળ ખાય છે. વ્યાજ દર હેજિંગ એ જોખમને સંબોધિત કરે છે કે વધતા (અથવા ઘટતા) દરો નિશ્ચિત-દરની અસ્કયામતો અથવા જવાબદારીઓના બજાર મૂલ્યમાં ફેરફાર કરશે. તે સામાન્ય રીતે વ્યાજ દર ફ્યુચર્સ (ટ્રેઝરી ફ્યુચર્સ), અદલાબદલી અથવા દરો પરના વિકલ્પોનો ઉપયોગ કરે છે. DV01 મેચિંગ એ પ્રાથમિક ફ્રેમવર્ક છે: હેજના DV01 ને એક્સપોઝરના DV01 સાથે મેચ કરો.
હેજ અને અટકળો વચ્ચે શું તફાવત છે?
હેજ સહસંબંધિત સાધનમાં ઑફસેટિંગ પોઝિશન લઈને જોખમ ઘટાડે છે. સટ્ટાકીય પોઝિશન ડાયરેક્શનલ શરત લઈને એક્સપોઝરમાં વધારો કરે છે. સમાન ડેરિવેટિવ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ (એક ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રાક્ટ) સંદર્ભના આધારે કોઈપણ હેતુ માટે ઉપયોગ કરી શકાય છે: એરલાઇન તેના જેટ ઇંધણના ખર્ચના એક્સપોઝરને ઓફસેટ કરવા માટે ક્રૂડ ઓઇલ ફ્યુચર્સ ખરીદે છે તે હેજિંગ છે; ભાવ વધારાની અપેક્ષાના આધારે સમાન ફ્યુચર્સ ખરીદતું કોમોડિટી ફંડ અનુમાન કરી રહ્યું છે. નિયમનકારી જરૂરિયાતો (ખાસ કરીને અદલાબદલી માટે ડોડ-ફ્રેન્ક) વિવિધ રિપોર્ટિંગ અને મૂડીની જરૂરિયાતો સાથે, પ્રતિપક્ષોને હેજર્સ અથવા સટોડિયા તરીકે નોંધણી કરાવવાની જરૂર છે. વ્યવહારમાં ઘણા 'હેજ'માં સટ્ટાકીય તત્વો હોય છે જ્યારે તેઓ ઓવર-હેજ કરે છે અથવા જ્યારે હેજ ઇન્સ્ટ્રુમેન્ટ એક્સપોઝર સાથે નજીકથી મેળ ખાતા નથી.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !વાસ્તવિક શ્રેષ્ઠ ગુણોત્તરની ગણતરી કર્યા વિના ક્રોસ-હેજ માટે h*=1.0 નો ઉપયોગ કરવો — ઓવર-હેજિંગ તેને ઘટાડવાને બદલે નવું જોખમ બનાવે છે.
- !ફ્યુચર્સ કોન્ટ્રેક્ટની સંખ્યાની ગણતરી કરતી વખતે કોન્ટ્રાક્ટના કદનો હિસાબ ન રાખવો — રાઉન્ડથી નજીકના સંપૂર્ણ કરાર.
- !ગતિશીલ બજારોમાં સમયાંતરે સહસંબંધો અને અસ્થિરતા બદલાતા હોવાથી હેજ રેશિયો અપડેટ કરવામાં નિષ્ફળતા.
- !નોંધપાત્ર હોલ્ડિંગ પીરિયડ્સ સાથે ફ્યુચર્સ હેજ માટે હેજ એડજસ્ટમેન્ટને ટેઇલિંગને અવગણવું.
- !અસ્થિર સમયગાળા દરમિયાન હેજ માટે શાંત સમયગાળામાંથી ઐતિહાસિક સહસંબંધ અંદાજોનો ઉપયોગ કરીને જ્યારે સહસંબંધ નોંધપાત્ર રીતે બદલાઈ ગયા હોય.
Pro Tip
ઓછામાં ઓછા 60 ડેટા પોઈન્ટ (દા.ત., દૈનિક ડેટાના 3 મહિના) સાથે OLS રીગ્રેશનનો ઉપયોગ કરીને હેજ રેશિયોનો અંદાજ કાઢો. હેજ માટે પ્રતિબદ્ધતા પહેલાં હેજની અસરકારકતા સમજવા માટે R² તપાસો. 0.70 ની નીચે R² ધરાવતા ક્રોસ-હેજ માટે, હેજ સાધન યોગ્ય છે કે કેમ તે ધ્યાનમાં લો અથવા જો વધુ સારી-સંબંધિત વિકલ્પ અસ્તિત્વમાં છે.
Did you know?
1848માં શિકાગો બોર્ડ ઓફ ટ્રેડ (CBOT) ખાતે કૃષિ કોમોડિટી માટે પ્રથમ સંગઠિત વાયદા બજારોની સ્થાપના કરવામાં આવી હતી, શરૂઆતમાં મકાઈ અને ઘઉં માટે. આ બજારો મુખ્યત્વે અનાજના વેપારીઓ અને ખેડૂતોને કિંમતના જોખમને હેજ કરવાની મંજૂરી આપવા માટે બનાવવામાં આવ્યા હતા - ફિશર બ્લેક, માયરોન સ્કોલ્સ અને રોબર્ટ મર્ટને ડેરિવેટિવ પ્રાઇસિંગ થિયરીને ઔપચારિક બનાવ્યા તે પહેલાંના એક સદી પહેલા વેપારીઓ દ્વારા શ્રેષ્ઠ હેજ રેશિયોની ગણતરી અંતર્ગત સમાન ગાણિતિક સિદ્ધાંતોનો અભ્યાસ કરવામાં આવ્યો હતો.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
સાપ્તાહિક ગણિત ટિપ્સ મેળવો
12,000+ સબ્સ્ક્રાઇબર્સ સાથે જોડાઓ કે જેઓ દર અઠવાડિયે કેલ્ક્યુલેટર ટીપ્સ મેળવે છે.