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Token Vesting Schedule Calculator

Total Tokens

Cliff (months)

Vesting Period (months)

Token Price ($)

क्या है Token Vesting Schedule Calculator?

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एक टोकन वेस्टिंग शेड्यूल कैलकुलेटर पूर्वनिर्धारित वेस्टिंग मापदंडों के अनुसार टीम के सदस्यों, निवेशकों, सलाहकारों और समुदाय प्रतिभागियों को आवंटित क्रिप्टोकरेंसी टोकन के लिए रिलीज टाइमलाइन को मॉडल करता है। वेस्टिंग एक ऐसा तंत्र है जो प्राप्तकर्ताओं को समय के साथ धीरे-धीरे टोकन जारी करके अपने पूरे टोकन आवंटन को तुरंत बेचने से रोकता है, आमतौर पर प्रारंभिक क्लिफ अवधि के दौरान जिसके दौरान कोई टोकन अनलॉक नहीं किया जाता है, इसके बाद शेष निहित अवधि में रैखिक या मील का पत्थर-आधारित अनलॉकिंग होती है। यह तंत्र दीर्घकालिक प्रोत्साहनों को संरेखित करता है और टोकन बाजार पर बिक्री के दबाव को कम करता है। टोकन वेस्टिंग किसी भी क्रिप्टोकरेंसी प्रोजेक्ट के लिए सबसे महत्वपूर्ण टोकनॉमिक्स डिज़ाइन निर्णयों में से एक है। खराब संरचित निहित कार्यक्रम ने अंदरूनी सूत्रों को लिस्टिंग के तुरंत बाद बड़े टोकन आवंटन को डंप करने (बड़े पैमाने पर बिक्री दबाव बनाने) या इसके विपरीत, टोकन को इतने लंबे समय तक लॉक करने में सक्षम करके परियोजनाओं को नष्ट कर दिया है कि टीम के सदस्य प्रेरणा खो देते हैं और अपने टोकन निहित होने से पहले परियोजना छोड़ देते हैं। टीम टोकन के लिए मानक उद्योग अभ्यास सिलिकॉन वैली में इक्विटी वेस्टिंग से विकसित हुआ: 1 साल की क्लिफ के साथ 4 साल की निहित अवधि, जिसका अर्थ है कि पहले वर्ष के लिए कोई टोकन अनलॉक नहीं होता है, और फिर शेष 3 वर्षों में मासिक या त्रैमासिक टोकन अनलॉक होते हैं। विभिन्न हितधारक श्रेणियों को आम तौर पर अलग-अलग निहित शर्तें प्राप्त होती हैं। प्रतिबद्धता प्रदर्शित करने के लिए टीम और संस्थापक टोकन में आमतौर पर सबसे लंबी निहित अवधि (3-5 वर्ष) होती है। फंडिंग राउंड के अनुसार निवेशक टोकन अलग-अलग होते हैं: बीज निवेशकों के पास 6 महीने की क्लिफ के साथ 18-24 महीने का निवेश हो सकता है, जबकि बाद के चरण के निवेशकों के पास 12-18 महीने का छोटा शेड्यूल हो सकता है जो उनके उच्च प्रवेश मूल्य को दर्शाता है। तत्काल भागीदारी को प्रोत्साहित करने के लिए सामुदायिक टोकन (एयरड्रॉप, पुरस्कार, पारिस्थितिकी तंत्र अनुदान) में अक्सर कम या कोई निहित अवधि नहीं होती है। कैलकुलेटर प्रत्येक श्रेणी को अलग से मॉडल करता है और समय के साथ संचयी परिसंचारी आपूर्ति दिखाने के लिए कुल टोकन अनलॉक शेड्यूल को एकत्रित करता है। टोकन निवेशकों के लिए निहित कार्यक्रम को समझना आवश्यक है क्योंकि बाजार में प्रवेश करने वाली नई आपूर्ति की दर सीधे मूल्य गतिशीलता को प्रभावित करती है। एक प्रमुख टोकन अनलॉक इवेंट (जिसे अक्सर क्लिफ अनलॉक कहा जाता है) प्राप्तकर्ताओं को लाखों डॉलर मूल्य के टोकन जारी कर सकता है जो तुरंत बेच सकते हैं, जिससे अस्थायी लेकिन कभी-कभी गंभीर मूल्य अवसाद पैदा हो सकता है। कैलकुलेटर निवेशकों को इन घटनाओं का अनुमान लगाने और यह आकलन करने में मदद करता है कि क्या वर्तमान टोकन मूल्य निर्धारित अनलॉक से आगामी कमजोर पड़ने को पर्याप्त रूप से दर्शाता है।

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सूत्र

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f(x)

समय टी पर निहित टोकन = कुल आवंटन x अधिकतम(0, (टी - क्लिफ अवधि)) / (कुल निहित अवधि - क्लिफ अवधि)
कहां: किसी भी टोकन को निहित करने के लिए टी को क्लिफ अवधि से अधिक या उसके बराबर होना चाहिए
यदि टी क्लिफ अवधि से कम है: निहित टोकन = 0
यदि टी कुल निहित अवधि से अधिक या उसके बराबर है: निहित टोकन = कुल आवंटन

क्लिफ अनलॉक राशि = कुल आवंटन x (क्लिफ अवधि / कुल निहित अवधि) [यदि क्लिफ अनलॉक चट्टान पर है, तो शून्य नहीं]
क्लिफ के बाद मासिक अनलॉक = कुल आवंटन x (1 / (कुल निहित अवधि - क्लिफ अवधि)) [प्रति माह]

समय T पर परिसंचारी आपूर्ति = TGE अनलॉक + T पर सभी श्रेणी के निहित टोकन का योग
पूरी तरह पतला मूल्यांकन (एफडीवी) = टोकन मूल्य x अधिकतम आपूर्ति
सर्कुलेटिंग मार्केट कैप = टोकन मूल्य x टी पर सर्कुलेटिंग सप्लाई

कार्यान्वित उदाहरण: 1,000,000,000 कुल आपूर्ति वाली परियोजना। टीम आवंटन: 200,000,000 टोकन (20%), 4-वर्षीय बनियान, 1-वर्षीय क्लिफ़। टीजीई (टोकन जेनरेशन इवेंट) में: 0 टीम टोकन। 12 महीने में (चट्टान): 200,000,000 x (12/48) = 50,000,000 टोकन अनलॉक। चट्टान के बाद मासिक अनलॉक: 200,000,000 / (48-12) = 5,555,556 टोकन प्रति माह। 24 महीने में: 50,000,000 + (12 x 5,555,556) = 116,666,672 टोकन निहित (58.3%)। महीने 48 में: सभी 200,000,000 टोकन पूरी तरह से निहित हैं। यदि टोकन मूल्य $0.50 है: क्लिफ अनलॉक मूल्य = $25,000,000, मासिक अनलॉक मूल्य = $2,777,778।

चर विवरण

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प्रतीक	नाम	इकाई	विवरण
A	टोकन आवंटन	number of tokens	निहित कार्यक्रम के अधीन एक विशिष्ट हितधारक श्रेणी को सौंपे गए टोकन की कुल संख्या
T	समय बीता	months since TGE	टोकन जनरेशन इवेंट के बाद से बीते महीनों की संख्या का उपयोग संचयी निहितार्थ की गणना के लिए किया जाता है
C	चट्टान काल	months	प्रारंभिक लॉक-अप अवधि जिसके दौरान टीजीई अनलॉक से परे कोई टोकन निहित नहीं होता है
V	कुल निहित अवधि	months	टीजीई से आवंटन में अंतिम टोकन तक की कुल अवधि पूरी तरह से निहित हो जाती है
TGE%	टीजीई अनलॉक प्रतिशत	percentage	आवंटन का वह अनुपात जो टोकन जेनरेशन इवेंट में तुरंत उपलब्ध हो जाता है
CS	परिसंचारी आपूर्ति	number of tokens	वर्तमान में अनलॉक किए गए और सभी हितधारक श्रेणियों में व्यापार के लिए उपलब्ध टोकन की कुल संख्या

कैसे Token Vesting Schedule Calculator

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1चरण 1 - प्रत्येक हितधारक श्रेणी के लिए कुल टोकन आपूर्ति और आवंटन प्रतिशत को परिभाषित करें। एक सामान्य आवंटन हो सकता है: टीम और संस्थापक 15-20%, बीज निवेशक 5-10%, निजी बिक्री 10-15%, सार्वजनिक बिक्री 5-10%, पारिस्थितिकी तंत्र और समुदाय 20-30%, ट्रेजरी/रिजर्व 10-15%, सलाहकार 3-5%, और तरलता/बाजार निर्माण 5-10%। प्रत्येक श्रेणी में अलग-अलग निहित पैरामीटर होंगे, और सभी आवंटन का योग कुल आपूर्ति के 100% के बराबर होना चाहिए। कैलकुलेटर पुष्टि करता है कि आवंटन का योग सही है और किसी भी विसंगति को चिह्नित करता है।
2चरण 2 - प्रत्येक श्रेणी के लिए टीजीई (टोकन जेनरेशन इवेंट) अनलॉक प्रतिशत सेट करें। प्रारंभिक तरलता प्रदान करने और शुरुआती समर्थकों को पुरस्कृत करने के लिए कई श्रेणियां टीजीई पर तुरंत टोकन का एक हिस्सा जारी करती हैं। सार्वजनिक बिक्री निवेशकों को आम तौर पर टीजीई (कोई निहितार्थ नहीं) पर 100% प्राप्त होता है। टीजीई में सामुदायिक एयरड्रॉप्स 25-50% अनलॉक हो सकते हैं। टीम टोकन में आमतौर पर 0% TGE अनलॉक होता है। निजी निवेशकों को टीजीई में 10-20% प्राप्त हो सकता है। टीजीई अनलॉक सीधे प्रारंभिक परिसंचारी आपूर्ति को निर्धारित करता है और टोकन लॉन्च मूल्य में एक महत्वपूर्ण कारक है, क्योंकि मांग के सापेक्ष कम प्रारंभिक परिसंचारी आपूर्ति उच्च प्रारंभिक कीमतें बनाती है लेकिन समय के साथ बड़ी संभावित कमजोर पड़ने लगती है।
3चरण 3 - प्रत्येक श्रेणी के लिए क्लिफ़ अवधि कॉन्फ़िगर करें। चट्टान प्रारंभिक अवधि है जिसके दौरान टीजीई अनलॉक से परे कोई अतिरिक्त टोकन निहित नहीं होता है। क्लिफ़ की समय सीमा समाप्त होने के बाद, क्लिफ़ अवधि के दौरान निहित किए गए सभी टोकन एक ही बार में जारी किए जाते हैं (एक क्लिफ़ अनलॉक), या वैकल्पिक रूप से, केवल पोस्ट-क्लिफ़ मासिक वेस्टिंग शुरू होती है (बिना किसी पूर्वव्यापी कैच-अप के)। कैलकुलेटर दोनों क्लिफ़ मॉडल का समर्थन करता है। सामान्य क्लिफ़ अवधि हैं: टीम 12 महीने, बीज निवेशक 6-12 महीने, निजी निवेशक 3-6 महीने, सलाहकार 6-12 महीने। उपयुक्त चट्टानें स्थापित करने से अंतिम तरलता के लिए निवेशकों की अपेक्षाओं का सम्मान करते हुए जल्दी डंपिंग को रोका जा सकता है।
4चरण 4 - पोस्ट-क्लिफ वेस्टिंग शेड्यूल को परिभाषित करें। क्लिफ़ समाप्त होने के बाद, टोकन एक निर्धारित समय पर निहित होते हैं: रैखिक मासिक (सबसे आम), रैखिक त्रैमासिक, रैखिक दैनिक (ऑन-चेन वेस्टिंग अनुबंधों के लिए), या मील का पत्थर-आधारित (विशिष्ट परियोजना मील के पत्थर हासिल होने पर टोकन अनलॉक होते हैं)। कैलकुलेटर शेष अप्रयुक्त टोकन को शेष अवधियों की संख्या से विभाजित करके प्रति-अवधि अनलॉक राशि की गणना करता है। 48-महीने की कुल बनियान और 12-महीने की चट्टान के साथ 200 मिलियन टोकन आवंटन के लिए: चट्टान के बाद अपरिवर्तित रहना = 150 मिलियन, शेष अवधि = 36 महीने, मासिक अनलॉक = 4,166,667 टोकन।
5चरण 5 - सभी श्रेणियों को एक एकीकृत समयरेखा में संयोजित करके समग्र अनलॉक शेड्यूल तैयार करें। कैलकुलेटर एक महीने-दर-महीने (या दिन-ब-दिन) तालिका तैयार करता है, जिसमें दिखाया गया है: प्रत्येक श्रेणी से टोकन अनलॉक करना, संचलन में प्रवेश करने वाले कुल नए टोकन, संचयी परिसंचारी आपूर्ति, कुल आपूर्ति के प्रतिशत के रूप में परिसंचारी आपूर्ति, और वर्तमान या अनुमानित मूल्य पर अनलॉकिंग टोकन का डॉलर मूल्य। यह समग्र दृश्य क्लस्टर घटनाओं को प्रकट करता है जहां कई श्रेणियों में एक साथ क्लिफ अनलॉक होते हैं, जो केंद्रित बिक्री दबाव बना सकते हैं।
6चरण 6 - बिक्री परिदृश्यों का मॉडलिंग करके आपूर्ति-पक्ष मूल्य प्रभाव का विश्लेषण करें। सभी निहित टोकन तुरंत नहीं बेचे जाते हैं, लेकिन कैलकुलेटर ऐतिहासिक पैटर्न के आधार पर संभावित बिक्री दबाव का अनुमान लगाता है। टोकन अनलॉक और मेसारी के शोध से पता चला है कि टीम के सदस्य आम तौर पर पहले महीने के भीतर 10-30% अनलॉक टोकन बेचते हैं, बीज निवेशक 40-60% बेचते हैं, और निजी निवेशक 20-40% बेचते हैं। कैलकुलेटर प्रत्येक अवधि में बिक्री के दबाव की डॉलर मात्रा का अनुमान लगाने के लिए इन बिक्री दर मान्यताओं को लागू करता है, जिसकी तुलना बाजार प्रभाव का आकलन करने के लिए टोकन की औसत दैनिक ट्रेडिंग मात्रा से की जा सकती है। यदि मासिक बिक्री का दबाव दैनिक मात्रा के 20% से अधिक हो जाता है, तो महत्वपूर्ण कीमत पर प्रभाव पड़ने की संभावना है।
7चरण 7 - उद्योग के बेंचमार्क और संभावित लाल झंडे के साथ निहित कार्यक्रम की तुलना करें। कैलकुलेटर मूल्यांकन करता है कि क्या निहित शर्तें आक्रामक हैं (छोटी बनियान, बड़े टीजीई अंदरूनी सूत्रों के पक्ष में अनलॉक), रूढ़िवादी (सार्थक चट्टानों के साथ लंबी निहित), या संतुलित हैं। लाल झंडों में शामिल हैं: 2 साल से कम समय के निहित टीम टोकन, 50% से अधिक टीजीई अनलॉक के साथ निवेशक टोकन, किसी भी अंदरूनी श्रेणी के लिए कोई चट्टान नहीं, टीजीई में 40% से अधिक आपूर्ति प्रसारित हो रही है, या एक ही महीने में बड़े अनलॉक को केंद्रित करने वाले निहित कार्यक्रम। ये पैटर्न ऐतिहासिक रूप से लॉन्च के बाद की कीमतों में गिरावट के साथ जुड़े हुए हैं क्योंकि अंदरूनी सूत्र बाहर निकलते हैं।

हल किए गए उदाहरण

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उदाहरण 1मानक टीम वेस्टिंग - 1 वर्ष की क्लिफ के साथ 4 वर्ष

दिया गया:1,000,000,000, 18% (180,000,000 टोकन), 48 महीने, 12 महीने, 0%, चट्टान के बाद रैखिक मासिक

परिणाम:माह 0 (टीजीई): 0 टोकन। महीना 12 (चट्टान): 45,000,000 टोकन अनलॉक (आवंटन का 25%)। महीने 13-48: प्रति माह 3,750,000 टोकन। महीना 24: 90,000,000 टोकन निहित (50%)। माह 36: 135,000,000 टोकन निहित (75%)। माह 48: 180,000,000 टोकन पूर्णतः निहित।

यह प्रौद्योगिकी स्टार्टअप जगत से अपनाया गया स्वर्ण मानक निहित कार्यक्रम है। 1 साल की क्लिफ यह सुनिश्चित करती है कि टीम के सदस्य जो जल्दी छोड़ देते हैं, उनके टोकन जब्त हो जाते हैं, जबकि 4 साल की कुल निहित अवधि टीम के प्रोत्साहन को दीर्घकालिक परियोजना की सफलता के साथ संरेखित करती है। यदि टीम के सदस्य मुनाफा लेना चुनते हैं तो 45 मिलियन टोकन (कुल आपूर्ति का 4.5%) का क्लिफ अनलॉक एक साल की सालगिरह पर महत्वपूर्ण बिक्री दबाव बना सकता है। यूनिस्वैप, आर्बिट्रम और ऑप्टिमिज्म जैसी परियोजनाओं ने अपनी टीम आवंटन के लिए इस मानक अनुसूची की विविधताओं का उपयोग किया।

उदाहरण 2टीजीई अनलॉक के साथ बीज निवेशक निहित

दिया गया:1,000,000,000, 8% (80,000,000 टोकन), 24 महीने, 6 महीने, 10% (8,000,000 टोकन), चट्टान के बाद रैखिक मासिक, $0.005 प्रति टोकन, $0.50 प्रति टोकन

परिणाम:टीजीई: 8,000,000 टोकन (10%)। महीना 6 (क्लिफ): 20,000,000 टोकन अनलॉक (रेट्रोएक्टिव कैच-अप)। महीने 7-24: 2,888,889 टोकन प्रति माह। बीज निवेशकों ने मौजूदा कीमत पर $40,000,000 मूल्य के टोकन के लिए $400,000 का भुगतान किया। क्लिफ़ अनलॉक मूल्य: $10,000,000। मासिक अनलॉक मूल्य: $1,444,444।

बीज निवेशकों के पास आम तौर पर टीम के सदस्यों की तुलना में कम निवेश अवधि होती है क्योंकि वे शुरुआती चरण में निवेश करके पहले ही वित्तीय जोखिम उठा चुके होते हैं। 10% टीजीई अनलॉक प्रारंभिक प्रतिबद्धता के पुरस्कार के रूप में तत्काल तरलता प्रदान करता है। हालाँकि, $0.005 से $0.50 तक 100x रिटर्न प्रत्येक अनलॉक पर बेचने के लिए मजबूत प्रोत्साहन बनाता है। 6 महीने में 10 मिलियन डॉलर का क्लिफ अनलॉक महत्वपूर्ण संभावित बिक्री दबाव को दर्शाता है। यही कारण है कि कई परियोजनाएँ अब केंद्रित बिक्री दबाव को कम करने के लिए छोटे टीजीई अनलॉक (5%) के साथ लंबी सीड वेस्टिंग (36 महीने) का उपयोग करती हैं।

उदाहरण 3एंटी-सिबिल वेस्टिंग के साथ सामुदायिक एयरड्रॉप

दिया गया:1,000,000,000, 10% (100,000,000 टोकन), 12 महीने, 0 महीने, 50% (50,000,000 टोकन), रैखिक मासिक, 200,000 वॉलेट, प्रति वॉलेट 500 टोकन

परिणाम:टीजीई: 50,000,000 टोकन से 200,000 वॉलेट (प्रत्येक 250 टोकन)। महीने 1-12: 4,166,667 टोकन प्रति माह (लगभग 20.8 टोकन प्रति वॉलेट प्रति माह)। पूर्ण एयरड्रॉप 12 माह तक निहित।

सामुदायिक एयरड्रॉप्स को एक अनूठी चुनौती का सामना करना पड़ता है: प्राप्तकर्ता अक्सर तुरंत बेच देते हैं क्योंकि उन्हें मुफ्त में टोकन प्राप्त होते हैं और मनोवैज्ञानिक एंकर बनाने के लिए कोई लागत आधार नहीं होता है। ऑप्टिमिज्म और आर्बिट्रम जैसी परियोजनाओं में पहले सप्ताह के भीतर 40-60% एयरड्रॉप्ड टोकन बेचे गए। एक निहित घटक (50% तत्काल, 12 महीनों में 50%) जोड़ने से प्रारंभिक बिक्री दबाव कम हो जाता है और प्राप्तकर्ताओं को परियोजना से जुड़े रहने के लिए प्रोत्साहित किया जाता है। व्यापार-बंद यह है कि निहित होने से एयरड्रॉप का दावा करने वाले प्राप्तकर्ताओं की संख्या कम हो जाती है, क्योंकि छोटे आवंटन कई दावा करने वाले लेनदेन की गैस लागत को उचित नहीं ठहरा सकते हैं।

उदाहरण 4बहु-श्रेणी समग्र अनुसूची

दिया गया:500,000,000, 20% (100एम), 4 साल की वेस्ट, 1 साल की क्लिफ, 0% टीजीई, 10% (50एम), 2 साल की वेस्ट, 6मो क्लिफ, 10% टीजीई, 15% (75एम), 18मो वेस्ट, 3मो क्लिफ, 15% टीजीई, 5% (25एम), 0 वेस्ट, 100% टीजीई, 25% (125एम), 5 साल की बनियान, कोई चट्टान नहीं, 5% टीजीई, 15% (75एम), 4 साल की बनियान, 1 साल की चट्टान, 0% टीजीई, 10% (50एम), 100% टीजीई

परिणाम:TGE परिसंचारी: 25M (सार्वजनिक) + 5M (बीज) + 11.25M (निजी) + 6.25M (पारिस्थितिकी तंत्र) + 50M (तरलता) = 97.5M (आपूर्ति का 19.5%)। महीना 3: +25एम निजी चट्टान = 122.5एम (24.5%)। महीना 6: +12.5एम बीज चट्टान = 135एम (27%)। महीना 12: +25एम टीम क्लिफ + 18.75एम ट्रेजरी क्लिफ = 178.75एम (35.8%)। 60 महीने तक पूर्ण बनियान: 500एम (100%)।

कुल बिक्री दबाव को समझने के लिए यह समग्र दृष्टिकोण आवश्यक है। 19.5% की टीजीई परिसंचारी आपूर्ति का मतलब है कि प्रारंभिक बाजार पूंजी पूरी तरह से पतला मूल्यांकन का लगभग पांचवां हिस्सा है। पहले वर्ष में, परिसंचारी आपूर्ति लगभग दोगुनी होकर 35.8% हो गई, जिसका अर्थ है कि टीजीई मूल्य को बनाए रखने के लिए टोकन मूल्य को दोगुनी पूंजी आकर्षित करनी चाहिए। माह 12 क्लस्टर अनलॉक (टीम + ट्रेजरी = 43.75M टोकन, आपूर्ति का 8.75%) मूल्य दबाव के लिए सबसे अधिक जोखिम वाली घटना है। समझदार निवेशक इन क्लस्टर आयोजनों के आसपास प्रवेश और निकास की योजना बनाते हैं।

वास्तविक अनुप्रयोग

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क्रिप्टोक्यूरेंसी निवेश में विशेषज्ञता वाली वेंचर कैपिटल फर्म, जैसे कि a16z क्रिप्टो, पैराडाइम, पॉलीचैन कैपिटल और मल्टीकॉइन कैपिटल, अपने टोकन निवेश के मुख्य घटक के रूप में निहित शेड्यूल विश्लेषण का उपयोग करते हैं। निवेश करने से पहले, वे यह निर्धारित करने के लिए निवेश क्षितिज पर अपेक्षित परिसंचारी आपूर्ति वक्र को मॉडल करते हैं कि क्या निहित संरचना स्थायी मूल्य गतिशीलता बनाती है या बिक्री दबाव को केंद्रित करती है। वीसी निवेश सौदे के हिस्से के रूप में अपनी स्वयं की निहित शर्तों पर भी बातचीत करते हैं, आमतौर पर छोटी निहित अवधि और बड़े टीजीई अनलॉक की मांग करते हैं, जबकि यह स्वीकार करते हैं कि अत्यधिक अनुकूल शर्तें खराब संरेखण का संकेत दे सकती हैं और परियोजना की दीर्घकालिक प्रतिष्ठा को नुकसान पहुंचा सकती हैं। मानक बीज निवेशक निहित शर्तें धीरे-धीरे 2020-2021 में 12-18 महीने से बढ़कर 2024-2025 में 24-36 महीने हो गई हैं क्योंकि बाजार ने आक्रामक शुरुआती अनलॉक के नकारात्मक प्रभावों को पहचाना है।

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टोकन परियोजना के संस्थापक और उनकी कानूनी टीमें टोकनोमिक्स को डिजाइन करने के लिए निहित कैलकुलेटर का उपयोग करती हैं जो कई प्रतिस्पर्धी उद्देश्यों को संतुलित करती हैं: स्वस्थ मूल्य खोज के लिए पर्याप्त प्रारंभिक तरलता प्रदान करना, टीम के सदस्यों के लिए दीर्घकालिक संरेखण बनाना, उचित तरलता के लिए निवेशकों की अपेक्षाओं को पूरा करना, और अत्यधिक बिक्री दबाव को रोकना जो टोकन बाजार को अस्थिर कर सकता है। डिज़ाइन प्रक्रिया में आम तौर पर विभिन्न आवंटन प्रतिशत, निहित अवधि और चट्टान की लंबाई के साथ दर्जनों परिदृश्यों को मॉडलिंग करना शामिल होता है ताकि संयोजन को ढूंढा जा सके जो हितधारक संतुष्टि को बनाए रखते हुए केंद्रित अनलॉक घटनाओं को कम करता है। ऑप्टिमिज्म और स्टार्कनेट जैसी परियोजनाओं ने पहले के टोकन लॉन्च से मिली सीख के आधार पर अपने निहित कार्यक्रम को परिष्कृत करने में महीनों का समय बिताया, जिसमें टीजीई के बाद कीमतों में गंभीर गिरावट का अनुभव हुआ।

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डेफी प्रोटोकॉल गवर्नेंस प्रतिभागी टोकन-शासित प्रोटोकॉल के विकेंद्रीकरण प्रक्षेपवक्र का मूल्यांकन करने के लिए निहित विश्लेषण का उपयोग करते हैं। एक प्रोटोकॉल जहां 50% टोकन को टीम द्वारा नियंत्रित किया जाता है और समकालिक निहित कार्यक्रम वाले निवेशकों में विकेंद्रीकरण जोखिम होता है: जब वे टोकन एक साथ निहित होते हैं, तो केंद्रित मतदान शक्ति का उपयोग समुदाय के अंदरूनी सूत्रों के पक्ष में शासन प्रस्तावों को पारित करने के लिए किया जा सकता है। यूनिस्वैप और कंपाउंड जैसे प्रोटोकॉल ने विशेष रूप से निहित अवधि के दौरान किसी भी एकल हितधारक श्रेणी को शासन बहुमत को नियंत्रित करने से रोकने के लिए क्रमबद्ध निहित कार्यक्रम तैयार किए हैं। कैलकुलेटर प्रत्येक समय बिंदु पर श्रेणियों में टोकन वितरण दिखाकर इन शासन एकाग्रता जोखिमों को प्रकट करता है।

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क्रिप्टो-नेटिव मुआवज़ा सलाहकार और एचआर टीमें परियोजना कर्मचारियों के लिए टोकन-आधारित मुआवज़ा पैकेज तैयार करने के लिए निहित कैलकुलेटर का उपयोग करती हैं। पारंपरिक इक्विटी वेस्टिंग के विपरीत, जहां स्टॉक की कीमत अपेक्षाकृत स्थिर होती है, टोकन की कीमतें अनुदान तिथि और निहित तिथि के बीच 80-90% तक उतार-चढ़ाव कर सकती हैं। एक डेवलपर ने अनुदान पर $500,000 मूल्य के 100,000 टोकन दिए हैं, जिसका मूल्य टाइम टोकन वेस्ट तक गिरकर $50,000 या $5,000,000 तक बढ़ सकता है। नियोक्ता और कर्मचारियों दोनों को संभावित परिणामों की सीमा को समझने और अपेक्षित अस्थिरता सीमा में प्रतिस्पर्धी उचित अनुदान आकार निर्धारित करने में मदद करने के लिए कैलकुलेटर विभिन्न मूल्य परिदृश्यों को मॉडल करता है।

विशेष मामले

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मार्च 2023 में आर्बिट्रम (एआरबी) एयरड्रॉप एक सतर्क मामले का अध्ययन प्रदान करता है

मार्च 2023 में आर्बिट्रम (एआरबी) एयरड्रॉप सामुदायिक वितरण के लिए वेस्टिंग डिज़ाइन में एक सतर्क केस अध्ययन प्रदान करता है। आर्बिट्रम ने कुल आपूर्ति का 11.5% 625,000 से अधिक वॉलेट में बिना किसी निहितार्थ और 100% तत्काल दावे के वितरित किया। पहले सप्ताह के भीतर, लगभग 55% एयरड्रॉप्ड टोकन बेचे गए, जिससे भारी बिक्री दबाव पैदा हुआ जिससे कीमत 1.38 डॉलर से 1.10 डॉलर (20% की गिरावट) हो गई। इसके विपरीत, ऑप्टिमिज़्म (ओपी) ने अपने शुरुआती एयरड्रॉप को बहु-चरण दृष्टिकोण के साथ वितरित किया, 12+ महीनों में कई तरंगों में टोकन जारी किए, जिसने बिक्री दबाव को अधिक समान रूप से वितरित किया। आर्बिट्रम अनुभव ने स्टार्कनेट और लेयरज़ीरो सहित बाद की परियोजनाओं को एयरड्रॉप आवंटन पर आंशिक निहितार्थ लागू करने के लिए प्रेरित किया, कम बिक्री दबाव के बदले में कम दावा दरों को स्वीकार किया। टोकन वारंट की अवधारणा पारंपरिक उद्यम पूंजी निवेश संरचनाओं को टोकन वेस्टिंग के साथ जोड़ने वाले एक कानूनी नवाचार के रूप में उभरी। 2021-2022 के युग में, कई क्रिप्टो कंपनियों ने SAFTs (भविष्य के टोकन के लिए सरल समझौते) के माध्यम से पूंजी जुटाई, जिसने निवेशकों को भविष्य की तारीख में टोकन देने का वादा किया। जब नियामक जांच बढ़ी, तो उद्योग SAFE + टोकन वारंट संरचनाओं की ओर स्थानांतरित हो गया, जहां निवेशकों को इक्विटी वारंट प्राप्त होते हैं जो TGE में टोकन में परिवर्तित हो जाते हैं। यह कानूनी संरचना वेस्टिंग गणनाओं को प्रभावित करती है क्योंकि टोकन आवंटन कॉर्पोरेट इक्विटी वेस्टिंग शेड्यूल और टोकन-विशिष्ट वेस्टिंग शेड्यूल दोनों के अधीन हो सकता है, जिससे जटिल मल्टी-लेयर वेस्टिंग बनती है जिसे कैलकुलेटर को सही ढंग से मॉडल करना होगा। कुछ नवीन परियोजनाओं ने पूर्वव्यापी सार्वजनिक वस्तुओं के निहितार्थ का प्रयोग किया है, जहां टोकन केवल समय पर आधारित होने के बजाय प्राप्तकर्ता द्वारा पारिस्थितिकी तंत्र में योगदान जारी रखने पर आधारित होते हैं। ऑप्टिमिज्म का रेट्रोपीजीएफ (रेट्रोएक्टिव पब्लिक गुड्स फंडिंग) प्रदर्शित मूल्य निर्माण के आधार पर बिल्डरों और योगदानकर्ताओं को टोकन वितरित करता है, जिसमें योगदान अवधि के बाद शासन वोट द्वारा आवंटन निर्धारित किया जाता है। यह मॉडल पारंपरिक क्लिफ-एंड-लीनियर वेस्टिंग का उपयोग नहीं करता है, बल्कि निरंतर भागीदारी के लिए निरंतर प्रोत्साहन बनाता है। कैलकुलेटर इसे निरंतर निहित वक्र के बजाय रेट्रोपीजीएफ राउंड से जुड़े अलग-अलग मील के पत्थर-आधारित अनलॉक की एक श्रृंखला के रूप में मॉडल कर सकता है।

हितधारक श्रेणी द्वारा विशिष्ट टोकन वेस्टिंग पैरामीटर

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वर्ग	आवंटन सीमा	टीजीई अनलॉक	चट्टान काल	कुल निहित	बेचने का दबाव जोखिम
टीम/संस्थापक	15-20%	0%	12 महीने	36-48 महीने	निम्न (प्रतिबद्ध)
बीज निवेशक	5-10%	5-10%	6-12 महीने	24-36 महीने	उच्च (बाहर निकलने की मांग)
निजी बिक्री	10-15%	10-20%	3-6 महीने	18-24 महीने	उच्च
सार्वजनिक बिक्री	3-10%	50-100%	0-3 महीने	0-12 महीने	बहुत ऊँचा
पारिस्थितिकी तंत्र/समुदाय	20-30%	5-10%	0 महीने	36-60 महीने	निम्न (क्रमिक)
ख़ज़ाना	10-15%	0%	12 महीने	48-60 महीने	निम्न (डीएओ शासित)
सलाहकार	3-5%	0%	6-12 महीने	24-36 महीने	मध्यम

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

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यदि टीम का कोई सदस्य प्रोजेक्ट छोड़ देता है तो अनवेस्टेड टोकन का क्या होगा?

अधिकांश टोकन निहित समझौतों में, टीम के सदस्य के चले जाने पर बिना निवेशित टोकन जब्त कर लिए जाते हैं और परियोजना खजाने में वापस कर दिए जाते हैं। निहित टोकन दिवंगत सदस्य के पास रहते हैं। यह पारंपरिक कंपनियों में इक्विटी निहित करने के समान है। हालाँकि, प्रवर्तन कानूनी संरचना पर निर्भर करता है: यदि लाभार्थी के रूप में टीम के सदस्य के वॉलेट के साथ स्मार्ट अनुबंध में टोकन रखे जाते हैं, तो परियोजना को क्लॉबैक तंत्र (यदि कोई अनुबंध में मौजूद है) को लागू करने या कानूनी समझौतों पर भरोसा करने की आवश्यकता हो सकती है। कुछ परियोजनाएँ प्रतिसंहरणीय निहित अनुबंधों का उपयोग करती हैं जहाँ एक व्यवस्थापक कुंजी अनिहित टोकन को रद्द कर सकती है, जबकि अन्य अपरिवर्तनीय अनुबंधों का उपयोग करती हैं जहाँ रोजगार की स्थिति की परवाह किए बिना टोकन स्वचालित रूप से निहित हो जाते हैं। प्रतिसंहरणीय दृष्टिकोण अधिक नियंत्रण प्रदान करता है लेकिन केंद्रीकरण जोखिम का परिचय देता है।

ऑन-चेन वेस्टिंग अनुबंध बनाम ऑफ-चेन अनुबंध कैसे काम करते हैं?

ऑन-चेन वेस्टिंग एक स्मार्ट अनुबंध का उपयोग करता है जो टोकन रखता है और उन्हें प्रोग्राम किए गए शेड्यूल के अनुसार स्वचालित रूप से जारी करता है। तैनाती के बाद अनुबंध में बदलाव नहीं किया जा सकता (जब तक कि इसमें कोई व्यवस्थापक फ़ंक्शन शामिल न हो), पारदर्शिता और विश्वसनीयता प्रदान करता है। ऑफ-चेन वेस्टिंग कानूनी समझौतों पर निर्भर करती है जहां टोकन परियोजना या संरक्षक द्वारा रखे जाते हैं और शेड्यूल के अनुसार प्राप्तकर्ताओं को हस्तांतरित किए जाते हैं। इसकी पारदर्शिता और प्रवर्तनीयता के लिए ऑन-चेन वेस्टिंग को प्राथमिकता दी जाती है, लेकिन इसके लिए प्रत्येक दावा लेनदेन के लिए गैस शुल्क की आवश्यकता होती है और लचीलेपन को सीमित किया जाता है। कई परियोजनाएं एक हाइब्रिड दृष्टिकोण का उपयोग करती हैं: टीम और निवेशक निहितार्थ के लिए ऑन-चेन अनुबंध, कानूनी प्रवर्तनीयता के लिए ऑफ-चेन समझौते और समाप्ति जैसे किनारे के मामलों को संभालने की क्षमता के साथ।

टीजीई में कुछ परियोजनाओं की परिसंचारी आपूर्ति बहुत कम क्यों है?

कम प्रारंभिक परिसंचारी आपूर्ति (कुल आपूर्ति का 5-15%) लॉन्च के समय कमी से प्रेरित मूल्य प्रशंसा बनाने की एक रणनीति है। व्यापार के लिए सीमित टोकन उपलब्ध होने से, मामूली खरीद मांग भी कीमतों को काफी अधिक बढ़ा सकती है। हालाँकि, यह एक भ्रामक मार्केट कैप बनाता है: 5% सर्कुलेटिंग सप्लाई के साथ $1.00 पर एक टोकन का सर्कुलेटिंग मार्केट कैप $50M है लेकिन $1B FDV है। जैसे ही वेस्टिंग अनलॉक से अगले वर्षों में आपूर्ति 5% से 50% तक बढ़ जाती है, $1.00 की कीमत बनाए रखने के लिए 10 गुना अधिक खरीद मांग की आवश्यकता होती है। बहुत कम शुरुआती फ्लोट वाली परियोजनाएं अक्सर टीजीई के बाद 12-24 महीनों में नाटकीय मूल्य गिरावट (50-80%) का अनुभव करती हैं क्योंकि निहित कमजोर पड़ने से जैविक मांग में वृद्धि होती है।

लीनियर और माइलस्टोन-आधारित वेस्टिंग के बीच क्या अंतर है?

लीनियर वेस्टिंग समय के साथ एक स्थिर दर पर टोकन जारी करता है (उदाहरण के लिए, 36 महीनों के लिए हर महीने आवंटन का 1/36 वां हिस्सा)। विशिष्ट परियोजना उपलब्धियां पूरी होने पर माइलस्टोन-आधारित वेस्टिंग टोकन जारी करता है (उदाहरण के लिए, मेननेट लॉन्च पर 25%, 100,000 उपयोगकर्ताओं पर 25%, $1बी टीवीएल पर 25%, पूर्ण विकेंद्रीकरण पर 25%)। माइलस्टोन-आधारित वेस्टिंग मूल्य निर्माण के साथ टोकन रिलीज को बेहतर ढंग से संरेखित करती है, लेकिन यह निर्धारित करने में व्यक्तिपरकता का परिचय देती है कि क्या मील के पत्थर पूरे हुए हैं और अनलॉक के समय में अनिश्चितता है। अधिकांश परियोजनाएं सरलता और पूर्वानुमेयता के लिए समय-आधारित रैखिक वेस्टिंग का उपयोग करती हैं, कभी-कभी मील के पत्थर-आधारित त्वरण खंड के साथ जो असाधारण प्रगति हासिल होने पर वेस्टिंग को गति देती है।

बड़े टोकन अनलॉक कीमत को कैसे प्रभावित करते हैं?

शैक्षणिक और उद्योग अनुसंधान से पता चलता है कि बड़े टोकन अनलॉक सांख्यिकीय रूप से महत्वपूर्ण नकारात्मक मूल्य दबाव पैदा करते हैं। टोकन अनलॉक द्वारा 300 से अधिक अनलॉक घटनाओं का विश्लेषण करने वाले एक अध्ययन में पाया गया कि अनलॉक के आसपास के 5 दिनों में औसत मूल्य में 7.5% की गिरावट आई, जो परिसंचारी आपूर्ति के 2% से अधिक का प्रतिनिधित्व करती है। गिरावट का परिमाण दैनिक ट्रेडिंग वॉल्यूम के सापेक्ष अनलॉक आकार, प्राप्तकर्ताओं की श्रेणी (निवेशक अनलॉक के कारण टीम अनलॉक की तुलना में बड़ी गिरावट का कारण बनता है), और बाजार व्यवस्था (भालू बाजार के अनलॉक के कारण बड़ी गिरावट का कारण बनता है) से संबंधित है। इस मूल्य प्रभाव का कुछ हिस्सा उन व्यापारियों द्वारा सामने आता है जो प्रत्याशा में अनलॉक से पहले बेचते हैं, जिससे अफवाह बेचने का पैटर्न बनता है। इसके विपरीत, अनलॉक बीतने के बाद, कीमतें अक्सर आंशिक रूप से ठीक हो जाती हैं क्योंकि प्रत्याशित बिक्री दबाव आशंका से कम गंभीर साबित होता है।

क्या टोकन लॉन्च होने के बाद वेस्टिंग शेड्यूल बदला जा सकता है?

ऑन-चेन वेस्टिंग अनुबंधों के लिए, शेड्यूल को आम तौर पर तब तक नहीं बदला जा सकता जब तक कि अनुबंध में एक व्यवस्थापक फ़ंक्शन शामिल न हो जो संशोधनों की अनुमति देता हो। अपरिवर्तनीय अनुबंध अधिकतम विश्वास प्रदान करते हैं लेकिन कोई लचीलापन नहीं। कानूनी समझौतों द्वारा शासित ऑफ-चेन निहितार्थ के लिए, पार्टियों की आपसी सहमति से संशोधन संभव हैं। कुछ परियोजनाओं ने लॉन्च के बाद वेस्टिंग शेड्यूल को विवादास्पद रूप से संशोधित किया है, या तो वेस्टिंग में तेजी ला रही है (अंदरूनी सूत्रों को लाभ पहुंचा रही है) या वेस्टिंग का विस्तार कर रही है (अंदरूनी सूत्रों को नुकसान पहुंचा रही है लेकिन टोकन मूल्य को लाभ पहुंचा रही है)। ऐसे परिवर्तन अक्सर शासन संबंधी विवादों और कानूनी चुनौतियों को जन्म देते हैं। सर्वोत्तम अभ्यास अपरिवर्तनीय ऑन-चेन निहित अनुबंधों को तैनात करना और यह स्वीकार करना है कि शेड्यूल स्थायी है, जो लॉन्च से पहले सावधानीपूर्वक डिजाइन को मजबूर करता है।

सामान्य गलतियां जिनसे बचना है

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!टोकन वेस्टिंग का विश्लेषण करने में सबसे खतरनाक गलती टोकन मूल्य का आकलन करते समय परिसंचारी मार्केट कैप को पूरी तरह से पतला मूल्यांकन (एफडीवी) के साथ भ्रमित करना है। टीजीई में, एक टोकन में 100 मिलियन डॉलर के सर्कुलेटिंग मार्केट कैप के साथ 10% सर्कुलेटिंग आपूर्ति हो सकती है, जिसका अर्थ है $1 बिलियन एफडीवी। कई निवेशक यह जाने बिना कि 90% आपूर्ति अभी तक प्रचलन में नहीं आई है, सर्कुलेटिंग मार्केट कैप ($100M उचित लगता है) पर निर्भर हैं। जैसे-जैसे टोकन वेस्ट और सर्कुलेटिंग सप्लाई 10% से 50% से 100% तक बढ़ती है, उसी कीमत को बनाए रखने के लिए निरंतर बिक्री दबाव के लिए आनुपातिक रूप से अधिक खरीद मांग की आवश्यकता होती है। कम प्रारंभिक परिसंचारी आपूर्ति और उच्च एफडीवी वाली परियोजनाओं में ऐतिहासिक रूप से गंभीर कीमत में गिरावट का अनुभव हुआ है क्योंकि वेस्टिंग अनलॉक से आपूर्ति में वृद्धि होती है। कैलकुलेटर को हमेशा परिसंचारी और पूरी तरह से पतला दोनों मैट्रिक्स प्रदर्शित करना चाहिए और कमजोर पड़ने के जोखिम को उजागर करना चाहिए।
!दूसरी गंभीर त्रुटि यह मानना है कि क्लिफ अनलॉक से महत्वपूर्ण मूल्य प्रभाव नहीं पड़ेगा क्योंकि प्राप्तकर्ता परियोजना के लिए प्रतिबद्ध हैं। हालांकि टीम के सदस्य और निवेशक लंबी अवधि के लिए निवेश करने का इरादा रख सकते हैं, लेकिन वास्तविकता यह है कि क्लिफ अनलॉक केंद्रित तरलता घटनाएं पैदा करते हैं जहां बड़ी टोकन राशि एक साथ बिक्री योग्य हो जाती है। भले ही केवल 10-20% क्लिफ-अनलॉक प्राप्तकर्ता तुरंत बेचते हैं, केंद्रित मात्रा टोकन की दैनिक ट्रेडिंग तरलता को बढ़ा सकती है। टोकन अनलॉक के शोध से पता चला है कि प्रमुख क्लिफ अनलॉक के आसपास सप्ताह में टोकन की औसत कीमत में 5-15% की गिरावट देखी जाती है, जब अनलॉक परिसंचारी आपूर्ति के 5% से अधिक का प्रतिनिधित्व करता है तो बड़ी गिरावट (15-30%) होती है। कैलकुलेटर को किसी भी एकल अनलॉक घटना को उच्च-प्रभाव वाली घटना के रूप में चिह्नित करना चाहिए जो परिसंचारी आपूर्ति के 3% से अधिक है।
!तीसरी आम गलती बाजार की स्थितियों और परियोजना के मील के पत्थर से अलग करके निहित कार्यक्रम को डिजाइन करना या उसका मूल्यांकन करना है। 4-वर्षीय निवेश कार्यक्रम एक निरंतर तेजी वाले बाजार में समझ में आता है जहां टोकन की कीमतें आम तौर पर बढ़ती हैं, लेकिन एक भालू बाजार में, टीम के सदस्य जिनके टोकन मासिक रूप से गिरती कीमतों पर निहित होते हैं, वे हतोत्साहित हो सकते हैं और परियोजना छोड़ सकते हैं। इसके विपरीत, बुल मार्केट में अत्यधिक शॉर्ट वेस्टिंग से अंदरूनी सूत्रों को जल्दी से मूल्य निकालने और परियोजना को छोड़ने की अनुमति मिलती है। सर्वोत्तम वेस्टिंग डिज़ाइन में समय-आधारित वेस्टिंग के साथ-साथ प्रदर्शन-आधारित घटक (टीवीएल लक्ष्य, उपयोगकर्ता गोद लेने के मेट्रिक्स, या विकास मील के पत्थर से जुड़े मील के पत्थर अनलॉक) शामिल हैं। कैलकुलेटर को अलग-अलग मूल्य परिदृश्यों (तेल, मंदी और सपाट बाजार) के तहत निहित मॉडल बनाना चाहिए ताकि यह दिखाया जा सके कि अनलॉकिंग टोकन का वास्तविक डॉलर मूल्य बाजार की स्थितियों के साथ नाटकीय रूप से कैसे भिन्न होता है।

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विशेष टिप

टोकन निवेश का मूल्यांकन करते समय, हमेशा टोकन अनलॉक या प्रोजेक्ट दस्तावेज़ीकरण पर निहित शेड्यूल की जांच करें और अपने कैलेंडर पर अगले तीन प्रमुख अनलॉक इवेंट को चिह्नित करें। यदि 30 दिनों के भीतर एक बड़ा अनलॉक (परिसंचारी आपूर्ति का 3% से अधिक) आ रहा है, तो स्थिति में प्रवेश करने के लिए अनलॉक के बाद तक प्रतीक्षा करने पर विचार करें, क्योंकि प्रमुख अनलॉक घटनाओं के आसपास कीमतें आम तौर पर 5-15% कम हो जाती हैं। इसके विपरीत, यदि टोकन हाल ही में महत्वपूर्ण कीमत में गिरावट के बिना एक बड़े अनलॉक से बच गया है, तो यह मजबूत मांग अवशोषण को दर्शाता है और एक अच्छे प्रवेश बिंदु का संकेत दे सकता है।

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क्या आप जानते हैं?

क्रिप्टो इतिहास में सबसे कुख्यात टोकन निहित विफलता एफटीएक्स एक्सचेंज द्वारा जारी किया गया एफटीटी टोकन था। एफटीएक्स और अल्मेडा रिसर्च ने अपारदर्शी निहित शर्तों के साथ एफटीटी आपूर्ति का लगभग 60% हिस्सा रखा, और अरबों डॉलर के ऋणों के लिए संपार्श्विक के रूप में इन अशिक्षित, गैर-निवेशित टोकन के कागजी मूल्य का उपयोग किया। जब नवंबर 2022 में बाजार को इस सर्कुलर वैल्यूएशन का पता चला, तो परिणामी बैंक रन और पतन ने ग्राहक निधि में लगभग 8 बिलियन डॉलर नष्ट कर दिए। इस घटना ने पूरे उद्योग को निहित कार्यक्रम और टोकन लॉक-अप के ऑन-चेन सत्यापन में अधिक पारदर्शिता की मांग करने के लिए प्रेरित किया।

Regional Guides

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United States▾

अमेरिकी प्रतिभूति कानून टोकन वेस्टिंग डिज़ाइन को महत्वपूर्ण रूप से प्रभावित करता है। एसईसी ने तर्क दिया है कि निहित कार्यक्रम वाले टोकन निवेश अनुबंध (प्रतिभूतियां) के समान होते हैं क्योंकि निवेशक लॉक-अप अवधि के दौरान भविष्य के मूल्य प्रशंसा पर दांव लगा रहे हैं। अमेरिकी वितरण को लक्षित करने वाली परियोजनाएं अक्सर लंबे समय तक निहित अवधि का उपयोग करती हैं और यह प्रदर्शित करने के लिए हस्तांतरण प्रतिबंध लागू करती हैं कि टोकन प्रतिभूतियों के बजाय उपयोगिता उपकरण हैं। होवे परीक्षण विश्लेषण अक्सर इस बात पर विचार करता है कि क्या निहित संरचनाएं दूसरों के प्रयासों से लाभ की उम्मीद पैदा करती हैं। अमेरिकी कर कानून भी वेस्टिंग को प्रभावित करता है: टोकन वेस्टिंग के समय कर योग्य हो सकते हैं (केवल बिक्री नहीं), जिससे उन अशिक्षित टोकन पर संभावित कर दायित्व बनता है जिन्हें अभी तक बेचा नहीं जा सकता है।

European Union▾

2024 से प्रभावी ईयू मार्केट्स इन क्रिप्टो-एसेट्स (एमआईसीए) विनियमन, टोकन वितरण और निहित प्रकटीकरण के लिए विशिष्ट आवश्यकताओं को प्रस्तुत करता है। टोकन जारीकर्ताओं को टोकन आवंटन और निहित कार्यक्रम सहित एक विस्तृत श्वेतपत्र प्रकाशित करना होगा, और निहित शर्तों में किसी भी महत्वपूर्ण परिवर्तन को धारकों को बताया जाना चाहिए। MiCA विशिष्ट निहित मापदंडों को अनिवार्य नहीं करता है, लेकिन पारदर्शिता की आवश्यकता होती है, जिसके कारण यूरोपीय संघ-आधारित परियोजनाओं को नियामक अनुपालन और निवेशक सुरक्षा प्रदर्शित करने के लिए अधिक मानकीकृत और लंबे समय तक निहित कार्यक्रम अपनाने के लिए प्रेरित किया गया है।

Asia Pacific▾

एशियाई क्रिप्टो बाज़ारों ने ऐतिहासिक रूप से छोटी निहित अवधि का समर्थन किया है, जो क्षेत्र की अधिक सट्टा खुदरा व्यापार संस्कृति को दर्शाता है। कोरियाई और जापानी टोकन परियोजनाओं में अक्सर छोटी टीम वेस्टिंग (48 महीने के पश्चिमी मानक के मुकाबले 24-36 महीने) और बड़े टीजीई अनलॉक की सुविधा होती है। सिंगापुर-आधारित परियोजनाएं, सिंगापुर के मौद्रिक प्राधिकरण के मार्गदर्शन से प्रभावित होकर, पश्चिमी मानकों के समान अधिक रूढ़िवादी निहितार्थ को अपनाती हैं। टोकन बिक्री पर चीन के प्रतिबंध ने कई चीनी क्रिप्टो परियोजनाओं को विनियामक जोखिम से बचाने के लिए डिज़ाइन की गई निहित संरचनाओं के साथ धक्का दिया है, जिसमें लंबे समय तक लॉक-अप और शासन-नियंत्रित अनलॉकिंग तंत्र शामिल हैं।

संदर्भ

📖कठिनाई:मध्यम

केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए। यह उपकरण वित्तीय सलाह नहीं है। निवेश या वित्तीय निर्णय लेने से पहले एक योग्य वित्तीय सलाहकार से परामर्श करें।

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