उन्नत वित्त और व्यापार

On-Chain Valuation Metrics

बाजार पूंजीकरण

Realized Cap ($K)

Daily Protocol Fees ($)

Daily Volume ($)

क्या है On-Chain Valuation Metrics?

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ऑन-चेन मेट्रिक्स मात्रात्मक संकेतक हैं जो सीधे ब्लॉकचेन लेनदेन डेटा से प्राप्त होते हैं, जो क्रिप्टोकरेंसी के मूल्यांकन, अपनाने और बाजार व्यवहार में अद्वितीय अंतर्दृष्टि प्रदान करते हैं जिनका पारंपरिक वित्त में कोई समकक्ष नहीं है। शेयर बाजारों के विपरीत जहां लेनदेन डेटा अपारदर्शी और एकत्रित होता है, सार्वजनिक ब्लॉकचेन लेजर प्रत्येक लेनदेन को अपरिवर्तनीय रूप से रिकॉर्ड करते हैं - शोधकर्ताओं और निवेशकों को मेट्रिक्स की गणना करने में सक्षम बनाते हैं जो ऑन-चेन गतिविधि, धारक व्यवहार, खनिक अर्थशास्त्र और नेटवर्क सुरक्षा को प्रकट करते हैं। सबसे महत्वपूर्ण ऑन-चेन वैल्यूएशन मेट्रिक्स में शामिल हैं: नेटवर्क वैल्यू टू ट्रांजेक्शन (एनवीटी) अनुपात (पी/ई अनुपात के अनुरूप - मार्केट कैप को दैनिक लेनदेन मूल्य से विभाजित); मार्केट वैल्यू टू रियलाइज्ड वैल्यू (एमवीआरवी) अनुपात (मार्केट कैप को रियलाइज्ड कैप से विभाजित किया जाता है - सभी सिक्कों का मूल्य उनके अंतिम मूल्य पर मूल्यांकित होने का योग); स्टॉक-टू-फ्लो (एस2एफ) मॉडल (आपूर्ति वृद्धि दर के माध्यम से कीमत से बिटकॉइन की कमी से संबंधित); एचओडीएल तरंगें (अंतिम बार स्थानांतरित होने पर सिक्का आयु वितरण का दृश्य); और रिज़र्व जोखिम मीट्रिक (मौजूदा कीमत के विरुद्ध धारक के विश्वास की तुलना करना)। इन मेट्रिक्स का आविष्कार विली वू, निक कार्टर, प्लान बी (छद्म नाम स्टॉक-टू-फ्लो मॉडल डेवलपर) और ग्लासनोड की टीम सहित शोधकर्ताओं द्वारा किया गया था। ग्लासनोड, क्रिप्टोक्वांट, नानसेन और ड्यून एनालिटिक्स के टूल को संस्थागत रूप से अपनाने के साथ, ऑन-चेन विश्लेषण क्रिप्टोकरेंसी निवेश अनुसंधान में एक महत्वपूर्ण अनुशासन बन गया है। हालाँकि, ऑन-चेन मेट्रिक्स को महत्वपूर्ण सीमाओं का सामना करना पड़ता है: वे पीछे की ओर देखते हैं (ऐतिहासिक श्रृंखला डेटा के आधार पर), हेरफेर के लिए अतिसंवेदनशील होते हैं (वॉश ट्रेडिंग लेन-देन की मात्रा को बढ़ाता है), विकसित ब्लॉकचेन आर्किटेक्चर के अधीन होते हैं (लेयर 2 लेनदेन लेयर 1 विश्लेषण पर दिखाई नहीं दे सकते हैं), और नियामक परिवर्तन या व्यापक आर्थिक बदलाव जैसे ऑफ-चेन कारकों को शामिल नहीं कर सकते हैं जो अल्पकालिक मूल्य कार्रवाई पर हावी होते हैं।

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सूत्र

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ऑन चेन मेट्रिक्स गणना:
  चरण 1: ब्लॉकचेन एक्सप्लोरर्स (ग्लासनोड, क्रिप्टोक्वांट, ड्यून एनालिटिक्स) या सार्वजनिक नोड एपीआई से ऑन-चेन डेटा तक पहुंचें।
  चरण 2: एनवीटी अनुपात की गणना करें: एनवीटी = मार्केट_कैप / डेली_ट्रांसेक्शन_वॉल्यूम_यूएसडी; ऐतिहासिक औसत (बिटकॉइन के लिए ~50-70) से तुलना करें।
  चरण 3: एमवीआरवी की गणना करें: वास्तविक सीमा (अंतिम चाल मूल्य पर यूटीएक्सओ मूल्यों का योग) इकट्ठा करें; एमवीआरवी = मार्केट_कैप / रियलाइज्ड_कैप।
  चरण 4: एमवीआरवी की व्याख्या करें: 1.0 से नीचे = अधिग्रहण लागत से कम कीमत वाले सिक्के (ऐतिहासिक रूप से मजबूत खरीद क्षेत्र); 3.5 से ऊपर = संभावित शीर्ष।
  चरण 5: एसओपीआर की निगरानी करें: प्रत्येक ऑन-चेन ट्रांसफर के लिए बेची गई/कीमत अर्जित की गई कीमत की गणना करें; 7-दिवसीय एमए के साथ सहज; मंदी के बाज़ारों में 1 से नीचे का मान समर्पण का संकेत देता है।
  चरण 6: सक्रिय पते की प्रवृत्ति को ट्रैक करें: निरंतर वृद्धि वास्तविक अपनाने का संकेत देती है; घटते पते कम व्यस्तता का संकेत देते हैं।
  चरण 7: किसी एक संकेतक पर निर्भर रहने के बजाय संगम के लिए कई मेट्रिक्स को मिलाएं।

प्रत्येक चरण पिछले पर आधारित होता है, घटक गणनाओं को एक व्यापक ऑन चेन मेट्रिक्स परिणाम में संयोजित करता है। सूत्र श्रृंखला मेट्रिक्स व्यवहार को नियंत्रित करने वाले गणितीय संबंधों को पकड़ता है।

चर विवरण

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प्रतीक	नाम	इकाई	विवरण
NVT	एनवीटी अनुपात	dimensionless	लेनदेन का नेटवर्क मूल्य: मार्केट कैप / दैनिक ऑन-चेन लेनदेन वॉल्यूम (USD में); उच्च एनवीटी = अधिक मूल्यांकित।
MVRV	एमवीआरवी अनुपात	dimensionless	बाजार मूल्य से वास्तविक मूल्य: वर्तमान बाजार कैप / वास्तविक कैप; 3.5 से ऊपर ऐतिहासिक रूप से बाजार के शीर्ष पर होने का संकेत देता है।
Realized_Cap	साकार पूंजीकरण	USD	सभी यूटीएक्सओ का योग उस कीमत पर मूल्यांकित किया गया जब वे आखिरी बार चेन पर आए थे; मार्केट कैप से सट्टा प्रीमियम हटा देता है।
S2F	स्टॉक-टू-फ्लो अनुपात	years	कुल आपूर्ति/वार्षिक नया निर्गमन; कमी को मापता है. अप्रैल 2024 के बाद बिटकॉइन का S2F आधा हो गया ≈ 120 वर्ष।
SOPR	व्यय आउटपुट लाभ अनुपात	dimensionless	कीमत के सिक्के बेचे गए / कीमत के सिक्के हासिल किए गए; 1 से ऊपर = लाभ में विक्रेता; 1 से नीचे = हानि पर बेचना।
Active_Addresses	सक्रिय पते	addresses per day	अद्वितीय पते जो एक दिन में बीटीसी भेजते या प्राप्त करते हैं; नेटवर्क अपनाने और उपयोगकर्ता वृद्धि के लिए प्रॉक्सी।

कैसे On-Chain Valuation Metrics

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1ब्लॉकचेन एक्सप्लोरर्स (ग्लासनोड, क्रिप्टोक्वांट, ड्यून एनालिटिक्स) या सार्वजनिक नोड एपीआई से ऑन-चेन डेटा तक पहुंचें।
2एनवीटी अनुपात की गणना करें: एनवीटी = मार्केट_कैप / डेली_ट्रांज़ैक्शन_वॉल्यूम_यूएसडी; ऐतिहासिक औसत (बिटकॉइन के लिए ~50-70) से तुलना करें।
3एमवीआरवी की गणना करें: वास्तविक सीमा एकत्र करें (अंतिम चाल मूल्य पर यूटीएक्सओ मूल्यों का योग); एमवीआरवी = मार्केट_कैप / रियलाइज्ड_कैप।
4एमवीआरवी की व्याख्या करें: 1.0 से नीचे = अधिग्रहण लागत से कम कीमत वाले सिक्के (ऐतिहासिक रूप से मजबूत खरीद क्षेत्र); 3.5 से ऊपर = संभावित शीर्ष।
5एसओपीआर की निगरानी करें: प्रत्येक ऑन-चेन ट्रांसफर के लिए बेची गई/कीमत अर्जित की गई कीमत की गणना करें; 7-दिवसीय एमए के साथ सहज; मंदी के बाज़ारों में 1 से नीचे का मान समर्पण का संकेत देता है।
6सक्रिय पते की प्रवृत्ति को ट्रैक करें: निरंतर वृद्धि वास्तविक अपनाने का संकेत देती है; घटते पते कम व्यस्तता का संकेत देते हैं।
7किसी एक संकेतक पर निर्भर रहने के बजाय संगम के लिए कई मेट्रिक्स को मिलाएं।

हल किए गए उदाहरण

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उदाहरण 1एमवीआरवी अनुपात - बाजार चरम की पहचान करना

दिया गया:बिटकॉइन मार्केट कैप: $1.3T; वास्तविक सीमा: $540B; एमवीआरवी = ?

परिणाम:एमवीआरवी = 1,300/540 = 2.41; मध्यम - ऐतिहासिक रूप से शीर्ष 3.5+ पर होता है; वर्तमान अप्राप्त लाभ = 141%

2.41 का एमवीआरवी मध्य-बुल चक्र का सुझाव देता है; कुल मिलाकर निवेशकों को लागत के आधार पर 141% लाभ हुआ

2.41 का एमवीआरवी अनुपात इंगित करता है कि औसत सिक्का अपने पिछले ऑन-चेन अधिग्रहण मूल्य की तुलना में 141% अप्राप्त लाभ पर बैठा है। ऐतिहासिक रूप से, बिटकॉइन एमवीआरवी चक्र शीर्ष पर 3.5-4.5 पर पहुंच गया है (नवंबर 2021 में एमवीआरवी 3.7 पर पहुंच गया) और संचय चरणों के दौरान 1.0 से नीचे आ गया (नवंबर 2022 में एमवीआरवी 0.76 पर पहुंच गया)। 2.41 पर, बाजार मध्य-चक्र विस्तार के अनुरूप लाभदायक स्थिति में है, ऐतिहासिक खतरे के क्षेत्र तक पहुंचने से पहले इसमें और उछाल संभव है।

उदाहरण 2एनवीटी अनुपात अधिमूल्यांकन संकेत

दिया गया:बिटकॉइन मार्केट कैप: $1.3T; 7-दिन की औसत ऑन-चेन स्थानांतरण मात्रा: $8बी/दिन

परिणाम:एनवीटी = $1.3टी / $8बी = 162.5; ऐतिहासिक रूप से ऊंचा; दीर्घकालिक औसत ~50-70; संभावित अधिमूल्यांकन

उच्च एनवीटी लाइटनिंग नेटवर्क/एल2 में स्थानांतरित उपयोग को भी प्रतिबिंबित कर सकता है जो एल1 डेटा में कैप्चर नहीं किया गया है

162.5 का एनवीटी दीर्घकालिक औसत का लगभग 3× है, जो बताता है कि ऑन-चेन लेनदेन गतिविधि के सापेक्ष बिटकॉइन का मार्केट कैप बहुत अधिक है। यह ओवरवैल्यूएशन (भविष्य की वृद्धि में बाजार मूल्य निर्धारण जो अभी तक ऑन-चेन उपयोग में प्रतिबिंबित नहीं हुआ है) या माप संबंधी मुद्दों (लाइटनिंग नेटवर्क लेनदेन ऑफ-चेन हैं और कैप्चर नहीं किए गए हैं) का संकेत दे सकते हैं। विली वू का एनवीटी सिग्नल (वॉल्यूम के 90-दिवसीय मूविंग औसत का उपयोग करके) 150 से ऊपर बढ़ने पर एक विश्वसनीय मध्यम अवधि का शीर्ष संकेतक रहा है, लेकिन अन्य मैट्रिक्स के साथ इसकी व्याख्या की जानी चाहिए।

उदाहरण 3एसओपीआर समर्पण का पता लगाना

दिया गया:एसओपीआर 7-दिवसीय एमए: नवंबर 2022 में लगातार 3 सप्ताह तक 0.92

परिणाम:1 से नीचे एसओपीआर = औसत विक्रेता को 8% की हानि; निरंतर <1 संकेत समर्पण तल; ऐतिहासिक रूप से मजबूत खरीद संकेत

नवंबर 2022 में $16,000 पर बीटीसी का निचला स्तर बिल्कुल इसी एसओपीआर पैटर्न को दर्शाता है

लगातार 1.0 से नीचे एसओपीआर का मतलब है कि ऑन-चेन विक्रेता, औसतन, अपने बिटकॉइन को उनके द्वारा भुगतान की गई कीमत से कम में बेच रहे हैं - एक समर्पण संकेत। नवंबर 2022 के 3 सप्ताहों में निरंतर 0.92 एसओपीआर ने संकेत दिया कि लंबी अवधि के धारकों को भी घाटे पर बेचने के लिए मजबूर किया जा रहा था, जो गहरी बाजार निराशा का संकेत है जो ऐतिहासिक रूप से चक्र तल के साथ मेल खाता है। नवंबर 2022 में बिटकॉइन की 16,000 डॉलर से मार्च 2024 तक $67,000+ की रिकवरी ने इस संकेत को मान्य किया।

उदाहरण 4रुकने के बाद स्टॉक-टू-फ्लो मॉडल

दिया गया:बिटकॉइन: कुल आपूर्ति 19.7M बीटीसी; अप्रैल 2024 के बाद वार्षिक उत्पादन आधा: 164,250 बीटीसी (3.125 बीटीसी × 144 ब्लॉक × 365 दिन)

परिणाम:S2F = 19,700,000 / 164,250 = 119.9 वर्ष; प्रति प्लान बी मॉडल मूल्य: ~$400,000-600,000

प्लान बी का एस2एफ मॉडल कमी के आधार पर कीमत की भविष्यवाणी करता है; 2019-2021 में सटीक, 2022-2023 में अलग

बिटकॉइन के स्टॉक-टू-फ्लो अनुपात को आधा करने के बाद लगभग 120 साल (मौजूदा आपूर्ति को दोहराने के लिए मौजूदा उत्पादन में 120 साल लगते हैं) इसे सोने (एस2एफ ~60 साल) से ऊपर एक अद्वितीय कमी श्रेणी में रखता है। प्लान बी का एस2एफ मॉडल, जिसने 2011-2021 तक बिटकॉइन के एस2एफ अनुपात और कीमत के बीच उल्लेखनीय रूप से सुसंगत संबंध दिखाया, ने वर्तमान चक्र के लिए $400,000-600,000 की कीमतों की भविष्यवाणी की। जबकि मॉडल ने एक दशक तक बिटकॉइन के समग्र मूल्य प्रक्षेपवक्र को उल्लेखनीय रूप से अच्छी तरह से पकड़ लिया है, इसे मांग-पक्ष के झटकों को ध्यान में रखने में असमर्थ होने और चक्र-दर-चक्र में खराब प्रदर्शन के लिए आलोचना का सामना करना पड़ा है।

वास्तविक अनुप्रयोग

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संस्थागत क्रिप्टो निवेशक बाजार चक्र आवंटन का समय निर्धारण करते हैं, जो पेशेवर और विश्लेषणात्मक संदर्भों में ऑन चेन मेट्रिक्स के लिए एक महत्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करते हैं, जहां चेन मेट्रिक्स गणना पर सटीक सीधे सूचित निर्णय लेने, रणनीतिक योजना और प्रदर्शन अनुकूलन का समर्थन करते हैं।

🔬

क्रिप्टो हेज फंड ऑन-चेन सिग्नल-आधारित रणनीतियों से अल्फा उत्पन्न करते हैं, जो पेशेवर और विश्लेषणात्मक संदर्भों में ऑन चेन मेट्रिक्स के लिए एक महत्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करते हैं, जहां चेन मेट्रिक्स गणना पर सटीक सीधे सूचित निर्णय लेने, रणनीतिक योजना और प्रदर्शन अनुकूलन का समर्थन करते हैं।

📊

अकादमिक शोधकर्ता और विश्वविद्यालय संकाय अनुभवजन्य अध्ययन, थीसिस अनुसंधान और सहकर्मी-समीक्षित प्रकाशनों के लिए ऑन चेन मेट्रिक्स का उपयोग करते हैं, जिन्हें नियंत्रित प्रयोगात्मक स्थितियों और तुलनात्मक अध्ययनों में चेन मेट्रिक्स विश्लेषण पर कठोर मात्रात्मक विश्लेषण की आवश्यकता होती है।

🏥

DeFi प्रोटोकॉल गवर्नेंस, पैरामीटर समायोजन के लिए उपयोगकर्ता के व्यवहार का विश्लेषण करता है, जो पेशेवर और विश्लेषणात्मक संदर्भों में ऑन चेन मेट्रिक्स के लिए एक महत्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करता है, जहां चेन मेट्रिक्स गणना पर सटीक सीधे सूचित निर्णय लेने, रणनीतिक योजना और प्रदर्शन अनुकूलन का समर्थन करता है।

⚙️

बिटकॉइन अपनाने और मौद्रिक नेटवर्क वृद्धि का आकलन करने वाले मैक्रो विश्लेषक, पेशेवर और विश्लेषणात्मक संदर्भों में ऑन चेन मेट्रिक्स के लिए एक महत्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करते हैं, जहां चेन मेट्रिक्स गणना पर सटीक सीधे सूचित निर्णय लेने, रणनीतिक योजना और प्रदर्शन अनुकूलन का समर्थन करते हैं।

विशेष मामले

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{'केस': 'बिटकॉइन ईटीएफ लॉन्च का ऑन-चेन मेट्रिक्स पर प्रभाव (2024)', 'विवरण': "जनवरी 2024 में अमेरिका में स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ के लॉन्च ने महत्वपूर्ण ऑन-चेन मीट्रिक विकृतियां पैदा कीं: ईटीएफ कस्टोडियन (मुख्य रूप से कॉइनबेस कस्टडी) द्वारा रखे गए बिटकॉइन एक्सचेंज बैलेंस के रूप में दिखाई देते हैं, वास्तविक बिक्री दबाव का प्रतिनिधित्व किए बिना 'एक्सचेंज रिजर्व' को बढ़ाते हैं। विश्लेषकों को ऑन-चेन रिजर्व मेट्रिक्स को समायोजित करना पड़ा गलत संकेतों से बचने के लिए ज्ञात ईटीएफ अभिरक्षा पतों को बाहर करें।"}

{'केस': 'LUNA/UST पतन और SOPR सिग्नल', 'विवरण': 'मई 2022 टेरा/LUNA पतन के कारण बिटकॉइन कुछ ही दिनों में $40,000 से $26,000 तक गिर गया। एसओपीआर 1 से नीचे तेजी से गिर गया क्योंकि मजबूर विक्रेता घाटे में चल रहे थे। हालाँकि, वास्तविक चक्र बॉटम्स के विपरीत, एसओपीआर रिकवरी दूसरे चरण के डाउन होने से पहले संक्षिप्त थी - यह दर्शाता है कि छूत की घटनाएं गलत समर्पण संकेत पैदा कर सकती हैं जिनका समाधान पूर्ण क्षति के आकलन के बाद ही किया जाता है।'}

{'केस': 'वॉश ट्रेडिंग और एनवीटी विरूपण', 'विवरण': "2018-2020 में ट्रेडिंग वॉल्यूम रैंकिंग के लिए प्रतिस्पर्धा करने वाले एक्सचेंज अक्सर वॉश ट्रेडिंग (रिपोर्ट किए गए वॉल्यूम को बढ़ाने के लिए स्व-मिलान ट्रेड) में लगे हुए हैं। इस कृत्रिम लेनदेन की मात्रा ने एनवीटी अनुपात को दबा दिया है, जिससे सिक्के मूल सिद्धांतों की तुलना में सस्ते दिखाई देते हैं। बेहतर ब्लॉकचेन एनालिटिक्स और कॉइनमेट्रिक्स के समायोजित लेनदेन वॉल्यूम मेट्रिक्स एनवीटी गणना से वॉश ट्रेडिंग को फ़िल्टर करने का प्रयास करते हैं।"}

बिटकॉइन ऑन-चेन मीट्रिक व्याख्या गाइड

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मीट्रिक	सिग्नल जोन खरीदें	तटस्थ क्षेत्र	सिग्नल जोन बेचें	वर्तमान (अप्रैल 2024)
एमवीआरवी अनुपात	<1.0	1.0 - 3.0	>3.5	~2.4 (मध्य-बुल)
एनवीटी सिग्नल	<50	50 - 100	> 150	~90-110
एसओपीआर (7डी एमए)	कायम <1.0	~1.0	> 1.02 शीर्ष पर	~1.01
पुएल मल्टीपल	<0.5	0.5 - 2.0	> 4.0	~0.6-0.8 (आधा करने के बाद)
रिज़र्व जोखिम	<0.002	0.002 - 0.024	> 0.024	~0.006-0.010
एलटीएच आपूर्ति %	> 75% (संचय)	60-75%	<50% (वितरण)	~72%

अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न

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एहसास टोपी क्या है और यह उपयोगी क्यों है?

वास्तविक सीमा (कॉइन मेट्रिक्स के निक कार्टर और एंटोनी ले कैल्वेज़ द्वारा विकसित) प्रत्येक बिटकॉइन यूटीएक्सओ को मौजूदा बाजार मूल्य के बजाय ब्लॉकचेन पर पिछली बार चली गई कीमत पर महत्व देती है। यह सभी बिटकॉइन धारकों की कुल लागत के आधार का एक माप बनाता है - विभिन्न ऐतिहासिक कीमतों पर बिटकॉइन में निवेश की गई कुल राशि। मार्केट कैप (जो सभी सिक्कों को वर्तमान सट्टा मूल्य पर महत्व देता है) के विपरीत, वास्तविक कैप वास्तविक लेनदेन कीमतों पर आधारित होती है। यह अधिक स्थिर होता है और एक प्रकार के 'उचित मूल्य' एंकर के रूप में कार्य करता है जो मार्केट कैप तेजी और मंदी के चक्रों के माध्यम से घूमता रहता है।

स्टॉक-टू-फ्लो (S2F) मॉडल कितना विश्वसनीय है?

छद्म नाम विश्लेषक प्लान बी द्वारा विकसित स्टॉक-टू-फ्लो मॉडल ने 2011 से 2021 तक बिटकॉइन के मूल्य प्रक्षेप पथ की उल्लेखनीय रूप से सटीक भविष्यवाणी की, जिसमें आर-स्क्वायर लॉग मूल्य के मुकाबले 0.90 से ऊपर था। हालाँकि, मॉडल ने 2022 और 2023 में बिटकॉइन की कीमत को काफी हद तक कम कर दिया, जब उसने $ 100,000+ की भविष्यवाणी की, जबकि बिटकॉइन $ 16,000 तक गिर गया। आलोचकों का तर्क है कि S2F मांग, नियामक और व्यापक आर्थिक कारकों को शामिल करने में विफल रहता है जो अल्पकालिक मूल्य कार्रवाई पर हावी होते हैं। मॉडल को सटीक मूल्य भविष्यवक्ता के बजाय दीर्घकालिक कमी ढांचे के रूप में सबसे अच्छी तरह से समझा जाता है, और इसका अनुभवजन्य फिट वास्तविक पूर्वानुमान शक्ति के बजाय ऐतिहासिक डेटा में भाग्य को प्रतिबिंबित कर सकता है।

दीर्घकालिक और अल्पकालिक धारकों द्वारा रखी गई आपूर्ति के बीच क्या अंतर है?

ऑन-चेन विश्लेषण आम तौर पर बिटकॉइन धारकों को दीर्घकालिक धारकों (एलटीएच - 155+ दिनों के लिए अपरिवर्तित सिक्के) और अल्पकालिक धारकों (एसटीएच - पिछले 155 दिनों के भीतर स्थानांतरित किए गए सिक्के) के रूप में वर्गीकृत करता है। एलटीएच आपूर्ति मंदी के बाजारों के दौरान बढ़ती है (अनुभवी धारकों का धैर्य) और शीर्ष के करीब गिरावट आती है (जैसा कि अनुभवी नए प्रवेशकों को वितरित करते हैं)। एसटीएच की आपूर्ति शीर्ष के पास बढ़ती है (जैसे सट्टेबाज जमा होते हैं) और निचले स्तर पर (जैसे संकटग्रस्त विक्रेता सिक्कों को नए हाथों में सौंपते हैं)। एलटीएच/एसटीएच आपूर्ति डायनेमिक ग्लासनोड द्वारा प्रकाशित सबसे विश्वसनीय ऑन-चेन मैक्रो चक्र संकेतकों में से एक है।

पुएल मल्टीपल क्या है और इसका उपयोग कैसे किया जाता है?

पुएल मल्टीपल दैनिक खनिकों के राजस्व (यूएसडी में) और दैनिक खनिकों के राजस्व के 365-दिवसीय चलती औसत के अनुपात को मापता है। यह दीर्घकालिक औसत के सापेक्ष खनिकों की लाभप्रदता को पकड़ता है, अत्यधिक खनिकों के तनाव (कम पुएल = मंदी बाजार, खनिकों को संभावित रूप से सिक्के बेचने के लिए मजबूर) और अत्यधिक खनिकों की लाभप्रदता (उच्च पुएल = तेजी बाजार की चरम स्थिति) की अवधि की पहचान करता है। 0.5 से नीचे का मान ऐतिहासिक रूप से उत्कृष्ट खरीदारी अवसरों के साथ मेल खाता है; 4 से ऊपर के मूल्य बाजार के शीर्ष के साथ मेल खाते हैं। अप्रैल 2024 की कटौती ने पुएल मल्टीपल को तुरंत आधा कर दिया, जिससे यह ऐतिहासिक रूप से आकर्षक क्षेत्र में आ गया।

लेयर 2 नेटवर्क ऑन-चेन मीट्रिक व्याख्या को कैसे प्रभावित करते हैं?

परत 2 नेटवर्क (बिटकॉइन लाइटनिंग नेटवर्क, एथेरियम का आर्बिट्रम और ऑप्टिमिज्म, पॉलीगॉन) मुख्य श्रृंखला से लेनदेन की प्रक्रिया करते हैं, परत 1 पर केवल आवधिक निपटान के साथ। इसका मतलब है कि बिटकॉइन और एथेरियम के लिए ऑन-चेन लेनदेन वॉल्यूम मेट्रिक्स वास्तविक आर्थिक गतिविधि की बढ़ती हिस्सेदारी से चूक जाते हैं। एक बढ़ता हुआ एनवीटी अनुपात वास्तविक ओवरवैल्यूएशन या लेयर 1 के बजाय लेयर 2 में उपयोग के बदलाव को प्रतिबिंबित कर सकता है। ऑन-चेन विश्लेषकों को लेयर 2 वॉल्यूम के लिए तेजी से ध्यान देना चाहिए और तदनुसार अपने मेट्रिक्स को समायोजित करना चाहिए। ड्यून एनालिटिक्स जैसे एथेरियम एनालिटिक्स टूल तेजी से एल2 गतिविधि को अलग से ट्रैक कर रहे हैं।

आरक्षित जोखिम क्या है और इसकी गणना कैसे की जाती है?

हंस हाउज द्वारा विकसित रिज़र्व रिस्क, दीर्घकालिक HODLers के विश्वास के सापेक्ष बिटकॉइन में निवेश के जोखिम-इनाम को मापता है। यह एचओडीएल बैंक की वर्तमान कीमत के अनुपात को मापता है (बिना बिक्री के सिक्कों को रखे जाने वाले दिनों की संचयी संख्या - एचओडीएलर दृढ़ विश्वास का एक उपाय)। कम आरक्षित जोखिम (0.002 से नीचे) ऐतिहासिक रूप से आकर्षक खरीद क्षेत्र को इंगित करता है - एचओडीएलर्स उच्च दृढ़ विश्वास का प्रदर्शन कर रहे हैं जबकि कीमत कम है। उच्च आरक्षित जोखिम (0.024 से ऊपर) ऐतिहासिक रूप से प्रतिकूल जोखिम-इनाम को इंगित करता है - कीमत अंतर्निहित HODLer दृढ़ विश्वास के सापेक्ष बढ़ी हुई है। मीट्रिक की गणना और ट्रैक ग्लासनोड द्वारा किया जाता है।

विनिमय आरक्षित डेटा क्या है और विनिमय शेष में गिरावट क्या संकेत देती है?

केंद्रीकृत एक्सचेंज वॉलेट पर रखे गए बिटकॉइन और एथेरियम की मात्रा को ट्रैक करना एक प्रमुख ऑन-चेन अग्रणी संकेतक है। विनिमय भंडार में गिरावट (एक्सचेंजों से स्व-अभिरक्षा वॉलेट में आने वाले सिक्के) से पता चलता है कि धारक लंबी अवधि के लिए पकड़ वापस ले रहे हैं, जिससे तुरंत उपलब्ध बिक्री दबाव कम हो जाता है - आम तौर पर तेजी। बढ़ता विनिमय भंडार संकेत देता है कि धारक बेचने की तैयारी कर रहे हैं, बिक्री का दबाव बढ़ रहा है - आम तौर पर मंदी। शुद्ध विनिमय प्रवाह (जमा घटाकर निकासी) को क्रिप्टोक्वांट और ग्लासनोड द्वारा ट्रैक किया जाता है और कई ऐतिहासिक अवधियों में, विशेष रूप से बाजार के मोड़ पर, कीमत के साथ विपरीत रूप से संबंधित होता है।

सामान्य गलतियां जिनसे बचना है

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!लागत-आधार विश्लेषण के लिए वास्तविक सीमा के बजाय मार्केट कैप (वर्तमान मूल्य × सभी आपूर्ति) का उपयोग करना - मार्केट कैप अत्यधिक अस्थिर है और निवेशक लागत के आधार का संकेतक नहीं है।
!किसी एकल ऑन-चेन मीट्रिक को एक निश्चित खरीद/बिक्री संकेत के रूप में मानना - सभी मीट्रिक संयोजन में बेहतर काम करते हैं और मैक्रो स्थितियों के साथ उनकी व्याख्या की जानी चाहिए।
!एनवीटी की व्याख्या करते समय परत 2 की गतिविधि को नजरअंदाज करना - एल1 लेनदेन की मात्रा में गिरावट कम नेटवर्क उपयोग के बजाय एल2 में स्वस्थ प्रवासन को प्रतिबिंबित कर सकती है।
!भ्रमित करने वाला एक्सचेंज होल्डिंग्स डेटा: ईटीएफ संरक्षक पते एक्सचेंज बैलेंस के रूप में प्रकट हो सकते हैं, जो रिजर्व प्रवाह विश्लेषण को विकृत कर सकते हैं।
!S2F मॉडल मूल्य पूर्वानुमानों पर ओवर-इंडेक्सिंग - कमी कीमत का एक इनपुट है, एकमात्र निर्धारक नहीं; मांग-पक्ष कारक भी उतने ही महत्वपूर्ण हैं।

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विशेष टिप

बाजार चक्र स्थिति के लिए, कच्चे एमवीआरवी के बजाय एमवीआरवी जेड-स्कोर (सामान्यीकृत एमवीआरवी) का उपयोग करें, क्योंकि यह दीर्घकालिक प्रवृत्ति के लिए जिम्मेदार है। एमवीआरवी जेड-स्कोर 0 से नीचे ऐतिहासिक रूप से ग्रीन जोन (खरीद) में रहा है, 7 से ऊपर रेड जोन (बेचना) में रहा है। ग्लासनोड इसे एक निःशुल्क मीट्रिक के रूप में प्रदान करता है, जो इसे सबसे सुलभ संस्थागत-ग्रेड ऑन-चेन संकेतकों में से एक बनाता है।

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क्या आप जानते हैं?

प्रमुख ऑन-चेन एनालिटिक्स प्लेटफार्मों में से एक, ग्लासनोड ने पहचाना कि लगभग 3-4 मिलियन बिटकॉइन (2024 की कीमतों पर 200-270 बिलियन डॉलर मूल्य) स्थायी रूप से खो गए हैं - दुर्गम वॉलेट में भेज दिए गए हैं या उन मालिकों द्वारा रखे गए हैं जिन्होंने अपनी निजी कुंजी खो दी है। ये खोए हुए सिक्के वास्तव में बिटकॉइन को नाममात्र आपूर्ति की तुलना में दुर्लभ बनाते हैं, प्रभावी परिसंचारी आपूर्ति लगभग 19.7M घटा 3-4M खोए हुए सिक्के है।

संदर्भ

📖कठिनाई:उन्नत

केवल सूचनात्मक उद्देश्यों के लिए। यह उपकरण वित्तीय सलाह नहीं है। निवेश या वित्तीय निर्णय लेने से पहले एक योग्य वित्तीय सलाहकार से परामर्श करें।

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Reviewed October 2026

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