क्या है Sovereign Debt Sustainability?
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संप्रभु ऋण स्थिरता विश्लेषण (डीएसए) सरकारों, आईएमएफ, विश्व बैंक और बांड निवेशकों द्वारा यह आकलन करने के लिए उपयोग किया जाने वाला ढांचा है कि क्या किसी देश का सार्वजनिक ऋण प्रक्षेप पथ टिकाऊ है - जिसका अर्थ है कि सरकार पुनर्गठन या डिफ़ॉल्ट की आवश्यकता के बिना अपने ऋण दायित्वों को पूरा करना जारी रख सकती है। एक ऋण स्तर तब टिकाऊ होता है जब प्राथमिक राजकोषीय अधिशेष (राजस्व शून्य गैर-ब्याज खर्च) उचित आर्थिक विकास और ब्याज दर अनुमानों को मानते हुए, समय के साथ ऋण-से-जीडीपी अनुपात को स्थिर या कम करने के लिए पर्याप्त होता है। मुख्य गतिशीलता ऋण संचय समीकरण है: ऋण-से-जीडीपी अनुपात में परिवर्तन ऋण पर ब्याज दर (आर) घटाकर जीडीपी विकास दर (जी) को मौजूदा ऋण अनुपात से गुणा करने पर प्राथमिक अधिशेष अनुपात के बराबर होता है। जब r > g (ब्याज दर विकास दर से अधिक हो जाती है), ऋण स्वचालित रूप से स्व-विस्तारित होता है जब तक कि प्राथमिक अधिशेष द्वारा इसकी भरपाई नहीं की जाती है। जब r < g, तो मध्यम घाटा भी स्थिर या घटते ऋण अनुपात के अनुरूप हो सकता है। अर्थशास्त्री थॉमस पिकेटी का मानना है कि आर >जी का ऐतिहासिक रूप से लंबे समय में संप्रभु ऋण स्थिरता पर प्रभाव पड़ता है। ऋण स्थिरता विश्लेषण में आधारभूत ऋण प्रक्षेपवक्र का निर्माण करना और प्रतिकूल परिदृश्यों के खिलाफ इसका तनाव-परीक्षण करना शामिल है: कम वृद्धि, उच्च ब्याज दरें, मुद्रा मूल्यह्रास (जो विदेशी मुद्रा ऋण के स्थानीय मुद्रा मूल्य को बढ़ाता है), और बैंकिंग क्षेत्र की बेलआउट लागत। उन्नत अर्थव्यवस्थाओं के लिए आईएमएफ का ऋण स्थिरता विश्लेषण ढांचा जोखिम क्षेत्रों के साथ ऋण-से-जीडीपी अनुपात का उपयोग करता है (60% से नीचे = कम जोखिम, 60-90% = मध्यम जोखिम, 90% से ऊपर = इसके ढांचे के तहत उच्च जोखिम), जबकि ईएम देश डीएसए सकल वित्तपोषण आवश्यकताओं, बाहरी ऋण और आरक्षित पर्याप्तता सहित अतिरिक्त संकेतक शामिल करता है। बढ़ती आबादी, जलवायु निवेश आवश्यकताओं और महामारी के बाद के ऋण संकट के माहौल में बांड निवेशकों, रेटिंग एजेंसियों और राजकोषीय नीति का प्रबंधन करने वाले नीति निर्माताओं के लिए संप्रभु ऋण स्थिरता को समझना आवश्यक है।
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सूत्र
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संप्रभु ऋण गणना:
चरण 1: वर्तमान ऋण-से-जीडीपी अनुपात (डी), ऋण पर प्रभावी ब्याज दर (आर), और नाममात्र जीडीपी विकास दर (जी) निर्धारित करें।
चरण 2: स्वचालित ऋण गतिशीलता की गणना करें: (आर - जी) / (1 + जी) × डी, यह दर्शाता है कि ऋण बिना किसी प्राथमिक शेष के कैसे विकसित होता है।
चरण 3: जीडीपी के प्रतिशत के रूप में वर्तमान प्राथमिक शेष (पीबी) निर्धारित करें।
चरण 4: ऋण अनुपात में परिवर्तन की गणना करें: Δd = (r - g) / (1 + g) × d - pb।
चरण 5: ऋण-स्थिर करने वाले प्राथमिक शेष की गणना करें: pb* = (r - g) / (1 + g) × d।
चरण 6: आधारभूत और प्रतिकूल परिदृश्यों के तहत 5-10 वर्षों में ऋण पथ का अनुमान लगाएं।
चरण 7: रोलओवर जोखिम का आकलन करने के लिए सकल वित्तपोषण आवश्यकता (ऋण परिपक्वता + प्राथमिक घाटा) की पहचान करें।
प्रत्येक चरण पिछले चरण पर आधारित होता है, जिसमें घटक गणनाओं को एक व्यापक संप्रभु ऋण परिणाम में संयोजित किया जाता है। सूत्र संप्रभु ऋण व्यवहार को नियंत्रित करने वाले गणितीय संबंधों को दर्शाता है।चर विवरण
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| प्रतीक | नाम | इकाई | विवरण |
|---|---|---|---|
| d | ऋण-से-जीडीपी अनुपात | percent | सकल घरेलू उत्पाद के प्रतिशत के रूप में कुल सकल सार्वजनिक ऋण; प्राथमिक स्थिरता सूचक. |
| r | प्रभावी ब्याज दर | percent per year | सरकार के बकाया ऋण स्टॉक पर भारित औसत ब्याज दर। |
| g | नाममात्र जीडीपी विकास दर | percent per year | वास्तविक जीडीपी वृद्धि और मुद्रास्फीति का योग; विभाजक (जीडीपी) और राजस्व आधार दोनों को प्रभावित करता है। |
| pb | प्राथमिक संतुलन | percent of GDP | ब्याज भुगतान को छोड़कर राजकोषीय अधिशेष या घाटा; ऋण स्थिरीकरण के लिए नीति साधन. |
| pb* | ऋण-स्थिरीकरण प्राथमिक संतुलन | percent of GDP | ऋण अनुपात को स्थिर रखने के लिए आवश्यक प्राथमिक अधिशेष: pb* = (r - g) / (1 + g) × d। |
| Δd | ऋण अनुपात में परिवर्तन | percentage points | ऋण-से-जीडीपी अनुपात में वार्षिक परिवर्तन; सकारात्मक का मतलब है बढ़ता कर्ज, नकारात्मक का मतलब है गिरता कर्ज। |
कैसे Sovereign Debt Sustainability
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- 1वर्तमान ऋण-से-जीडीपी अनुपात (डी), ऋण पर प्रभावी ब्याज दर (आर), और नाममात्र जीडीपी विकास दर (जी) निर्धारित करें।
- 2स्वचालित ऋण गतिशीलता की गणना करें: (आर - जी) / (1 + जी) × डी, यह दर्शाता है कि ऋण बिना किसी प्राथमिक शेष के कैसे विकसित होता है।
- 3जीडीपी के प्रतिशत के रूप में वर्तमान प्राथमिक शेष (पीबी) निर्धारित करें।
- 4ऋण अनुपात में परिवर्तन की गणना करें: Δd = (r - g) / (1 + g) × d - pb।
- 5ऋण-स्थिर करने वाले प्राथमिक शेष की गणना करें: pb* = (r - g) / (1 + g) × d।
- 6आधारभूत और प्रतिकूल परिदृश्यों के तहत 5-10 वर्षों में ऋण पथ का अनुमान लगाएं।
- 7रोलओवर जोखिम का आकलन करने के लिए सकल वित्तपोषण आवश्यकता (ऋण परिपक्वता + प्राथमिक घाटा) की पहचान करें।
हल किए गए उदाहरण
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जापान का आर <जी का मतलब है कि ऋण मौजूदा विकास और दरों पर स्व-स्थिर हो रहा है
जापान की अनोखी स्थिति: जी > आर (ब्याज दर से अधिक वृद्धि) के साथ, यहां तक कि सकल घरेलू उत्पाद के 3.8% तक प्राथमिक घाटे को चलाने से भी ऋण अनुपात स्थिर हो जाएगा। जापान का वास्तविक प्राथमिक घाटा 3.8% से नीचे है, जिसका अर्थ है कि ऋण अनुपात 260% के शिखर से धीरे-धीरे कम हो रहा है। यह बताता है कि क्यों जापान ने बिना किसी संकट के अत्यधिक उच्च ऋण बनाए रखा है - कम ब्याज दरों और मामूली वृद्धि ने ऋण को गणितीय रूप से स्व-स्थिर बना दिया है। जोखिम यह है कि यदि बैंक ऑफ जापान नीति को सामान्य करता है तो आर जी की ओर बढ़ जाता है।
विस्फोटक ऋण गतिशीलता - आईएमएफ कार्यक्रम की आवश्यकता वाली क्लासिक अस्थिर स्थिति
2010 में ग्रीस को भयावह रूप से विस्फोटक ऋण गतिशीलता का सामना करना पड़ा। उच्च उधार लेने की लागत (5.5%), एक अनुबंधित अर्थव्यवस्था (-3.0% वृद्धि), और एक विशाल प्राथमिक घाटा (जीडीपी का 10.5%) के संयोजन के कारण ऋण अनुपात प्रति वर्ष 23 प्रतिशत अंक से अधिक बढ़ रहा था। यहां तक कि आईएमएफ/ईयू बेलआउट और मितव्ययिता उपायों के बावजूद, 2012 में निजी क्षेत्र के पुनर्गठन (पीएसआई) द्वारा 107 बिलियन यूरो का ऋण माफ करने से पहले ग्रीक ऋण सकल घरेलू उत्पाद के लगभग 180% पर पहुंच गया था।
मध्यम लेकिन प्रबंधनीय राजकोषीय अंतर को क्रमिक समेकन की आवश्यकता है
ब्याज दर और विकास दर के बीच 3% के अंतर को देखते हुए देश को अपने 75% ऋण अनुपात को स्थिर करने के लिए सकल घरेलू उत्पाद के 2.14% के प्राथमिक अधिशेष की आवश्यकता है। केवल 1% वास्तविक अधिशेष के साथ, ऋण अनुपात प्रति वर्ष लगभग 1.14 प्रतिशत अंक बढ़ जाता है। समायोजन के बिना 10 वर्षों में, ऋण सकल घरेलू उत्पाद का लगभग 86% तक पहुँच जाता है। यह एक मध्यम स्थिरता की चिंता है जिसके लिए क्रमिक राजकोषीय समेकन की आवश्यकता होती है, लेकिन यदि वित्तपोषण की स्थिति स्थिर रहती है तो यह तत्काल संकट नहीं है।
मुद्रा बेमेल मूल्यह्रास प्रकरणों के दौरान ऋण अनुपात में बढ़ोतरी को बढ़ाता है
जब किसी देश के ऋण का 50% विदेशी मुद्रा में अंकित होता है, तो 30% मूल्यह्रास स्वचालित रूप से उस हिस्से की स्थानीय मुद्रा मूल्य को 30% तक बढ़ा देता है। 80% ऋण/जीडीपी वाले देश के लिए, यह ऋण अनुपात में तुरंत 12 प्रतिशत अंक जोड़ता है, जिससे यह 92% हो जाता है। यह बैलेंस शीट प्रभाव एक दुष्चक्र को ट्रिगर कर सकता है: मूल्यह्रास ऋण का बोझ बढ़ाता है, सॉल्वेंसी को धमकी देता है, जो आगे मूल्यह्रास और पूंजी उड़ान का कारण बनता है। यही कारण है कि आईएमएफ कार्यक्रम आम तौर पर विनिमय दर स्थिरीकरण उपायों के साथ ऋण समर्थन जोड़ते हैं।
वास्तविक अनुप्रयोग
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आईएमएफ अनुच्छेद IV परामर्श और कार्यक्रम डिजाइन, पेशेवर और विश्लेषणात्मक संदर्भों में संप्रभु ऋण कैल्क के लिए एक महत्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करता है जहां सटीक संप्रभु ऋण गणना सीधे सूचित निर्णय लेने, रणनीतिक योजना और प्रदर्शन अनुकूलन का समर्थन करती है।
निश्चित आय निवेशकों के लिए सॉवरेन बांड क्रेडिट विश्लेषण, पेशेवर और विश्लेषणात्मक संदर्भों में सॉवरेन डेट कैल्क के लिए एक महत्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करता है जहां सटीक सॉवरेन ऋण गणना सीधे सूचित निर्णय लेने, रणनीतिक योजना और प्रदर्शन अनुकूलन का समर्थन करती है।
सरकारी मध्यम अवधि के राजकोषीय ढांचे का विकास, पेशेवर और विश्लेषणात्मक संदर्भों में संप्रभु ऋण कैल्क के लिए एक महत्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करता है जहां सटीक संप्रभु ऋण गणना सीधे सूचित निर्णय लेने, रणनीतिक योजना और प्रदर्शन अनुकूलन का समर्थन करती है।
रेटिंग एजेंसी सॉवरेन रेटिंग आकलन, पेशेवर और विश्लेषणात्मक संदर्भों में सॉवरेन डेट कैल्क के लिए एक महत्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करती है, जहां सटीक सॉवरेन ऋण गणना सीधे सूचित निर्णय लेने, रणनीतिक योजना और प्रदर्शन अनुकूलन का समर्थन करती है।
बहुपक्षीय विकास बैंक ऋण पात्रता मूल्यांकन, पेशेवर और विश्लेषणात्मक संदर्भों में संप्रभु ऋण कैल्क के लिए एक महत्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्र का प्रतिनिधित्व करता है जहां सटीक संप्रभु ऋण गणना सीधे सूचित निर्णय लेने, रणनीतिक योजना और प्रदर्शन अनुकूलन का समर्थन करती है।
विशेष मामले
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{'मामला': 'मुद्रा संघों में ऋण पारस्परिकरण', 'विवरण': 'यूरोज़ोन में, अलग-अलग देश अपनी मुद्रा नहीं छाप सकते हैं लेकिन बड़े आंतरिक बाजार और ईसीबी बैकस्टॉप (ओएमटी और क्यूई कार्यक्रमों के माध्यम से) से लाभ उठाते हैं। यूरोपीय स्थिरता तंत्र (ईएसएम) और अगली पीढ़ी के ईयू (एनजीईयू) फंड की शुरूआत ने ऋण पारस्परिककरण के तत्वों को पेश किया, जिससे सदस्य देशों के लिए स्थिरता गणना में मौलिक बदलाव आया।'}
{'केस': 'प्राकृतिक आपदा झटका', 'विवरण': 'छोटे द्वीप विकासशील राज्यों (एसआईडीएस) और आपदा-प्रवण देशों में तूफान, भूकंप या अन्य प्राकृतिक आपदाओं के बाद आपातकालीन खर्च और उत्पादन हानि के कारण ऋण अनुपात में नाटकीय रूप से वृद्धि देखी जा सकती है। आईएमएफ और विश्व बैंक ने आपदा विलंबित ड्रॉडाउन विकल्प (कैट डीडीओ) और ऋण उपकरणों में आपदा खंड विकसित किए हैं जो योग्य आपदाओं के बाद भुगतान को स्वचालित रूप से स्थगित कर देते हैं।'}
{'मामला': 'छिपे हुए ऋण और राज्य के स्वामित्व वाले उद्यम', 'विवरण': 'कई देशों में राज्य के स्वामित्व वाले उद्यम (एसओई) ऋण, गारंटी, सार्वजनिक-निजी भागीदारी और पेंशन देनदारियों से महत्वपूर्ण आकस्मिक देनदारियां हैं जो मुख्य सकल ऋण आंकड़ों में दिखाई नहीं देती हैं। चीन जैसे देशों में स्थानीय सरकारी वित्तपोषण वाहनों (एलजीएफवी) के माध्यम से भारी मात्रा में ऑफ-बैलेंस-शीट स्थानीय सरकारी ऋण है जो वास्तविक राजकोषीय स्थिति को काफी खराब कर सकता है।'}
सार्वजनिक ऋण-से-जीडीपी अनुपात - चयनित देश (IMF WEO 2024)
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| देश | 2019 ऋण/जीडीपी | 2023 ऋण/जीडीपी | रुझान | आईएमएफ जोखिम मूल्यांकन |
|---|---|---|---|---|
| जापान | 200% | 260% | बढ़ रहा है | मध्यम जोखिम; कम दरों का समर्थन |
| संयुक्त राज्य अमेरिका | 108% | 123% | बढ़ रहा है | मध्यम जोखिम; आरक्षित मुद्रा |
| इटली | 135% | 140% | स्थिर | भारी जोखिम; धीमी वृद्धि, उच्च दर |
| ग्रीस | 181% | 169% | गिरना | मध्यम; प्राथमिक अधिशेष प्राप्त हुआ |
| ब्राज़िल | 88% | 88% | स्थिर | मध्यम; उच्च वित्तपोषण लागत |
| घाना | 63% | 88% | तेजी से बढ़ रहा है | व्यथित; आईएमएफ कार्यक्रम सक्रिय |
| जर्मनी | 60% | 65% | स्थिर | कम जोखिम; मजबूत प्राथमिक स्थिति |
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
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कर्ज और घाटे में क्या अंतर है?
घाटा वार्षिक प्रवाह है - सरकार एक वर्ष में कितना उधार लेती है (राजस्व घटाकर खर्च)। ऋण पिछले सभी घाटे और अधिशेष को घटाकर संचित भंडार है। किसी देश का घाटा कम हो सकता है जबकि उसका कर्ज बढ़ता जा रहा है यदि मौजूदा स्टॉक पर ब्याज भुगतान कुल खर्च को राजस्व से ऊपर ले जाता है। इसके विपरीत, प्राथमिक अधिशेष (ब्याज से पहले) चलाने वाला देश अभी भी ऋण वृद्धि देख सकता है यदि ब्याज भुगतान अधिशेष से अधिक हो। ऋण-से-जीडीपी अनुपात प्रमुख स्थिरता मीट्रिक है, न कि पूर्ण ऋण स्तर।
ऋण स्थिरता के लिए आर बनाम जी इतना महत्वपूर्ण क्यों है?
ब्याज दर (आर) और विकास दर (जी) के बीच संबंध प्राथमिक संतुलन की अनुपस्थिति में स्वचालित ऋण गतिशीलता निर्धारित करता है। जब आर>जी, ऋण स्व-विस्तारित होता है: ऋण अनुपात को बढ़ने से रोकने के लिए किसी देश को प्राथमिक अधिशेष चलाना चाहिए। जब r < g (जैसा कि 2020 के बाद जापान या अमेरिका में होता है), तो प्राथमिक घाटे भी स्थिर ऋण अनुपात के अनुरूप होते हैं। कम ब्याज दरों का कोविड के बाद का माहौल शुरू में ऋण स्थिरता के लिए अनुकूल था; 2022 के बाद से दरों में तेज वृद्धि ने कई देशों के लिए स्थिति को काफी खराब कर दिया है।
सॉवरेन डिफॉल्ट का कारण क्या है?
संप्रभु चूक तब होती है जब कोई सरकार अपने ऋण दायित्वों को पूरा करने में असमर्थ या अनिच्छुक होती है। अक्षमता चूक तरलता संकट (किफायती दरों पर परिपक्व ऋण को रोलओवर करने में असमर्थ), सॉल्वेंसी संकट (ऋण मौलिक रूप से अस्थिर), या भुगतान संतुलन संकट (विदेशी मुद्रा तक पहुंचने में असमर्थ) से प्रेरित होती है। भुगतान की इच्छा में चूक तब होती है जब मितव्ययता की राजनीतिक लागत डिफ़ॉल्ट से बचने के लाभ से अधिक हो जाती है, जैसा कि इक्वाडोर (2008) और अर्जेंटीना (2001, 2020) में यकीनन मामला था। रेटिंग एजेंसी की रेटिंग में गिरावट, आईएमएफ कार्यक्रम की विफलता और राजनीतिक अस्थिरता अक्सर डिफ़ॉल्ट से पहले होती है।
आईएमएफ सदस्य देशों के लिए ऋण स्थिरता का आकलन कैसे करता है?
आईएमएफ अपने अनुच्छेद IV परामर्श और कार्यक्रम मूल्यांकन के हिस्से के रूप में ऋण स्थिरता विश्लेषण (डीएसए) आयोजित करता है। उन्नत अर्थव्यवस्थाओं के लिए, यह ऋण अनुपात, सकल वित्तपोषण आवश्यकताओं और जोखिम सीमा के विरुद्ध तनाव परीक्षण परिणामों की तुलना करने वाले 'हीट मैप' ढांचे का उपयोग करता है। बाज़ार-पहुंच वाले देशों (बॉन्ड बाज़ार पहुंच वाली विकासशील अर्थव्यवस्थाएं) के लिए, यह संभावित ऋण परिणामों के वितरण को दर्शाने वाले फैन चार्ट अनुमानों को लागू करता है। कम आय वाले देशों के लिए, यह विश्व बैंक के साथ संयुक्त रूप से विकसित एलआईसी डीएसए ढांचे का उपयोग करता है, जो संस्थागत गुणवत्ता के आधार पर देश-विशिष्ट सीमा का उपयोग करता है।
ऋण पुनर्गठन क्या है और यह कैसे काम करता है?
ऋण पुनर्गठन में स्थिरता बहाल करने के लिए मौजूदा ऋण की शर्तों में बदलाव पर बातचीत करना - परिपक्वता अवधि बढ़ाना, ब्याज दरों को कम करना, या मूलधन (हेयरकट) लिखना शामिल है। आधुनिक पुनर्गठन सामूहिक कार्रवाई खंड (सीएसी) का उपयोग करते हैं जो अधिकांश बांडधारकों को सभी धारकों को पुनर्गठन शर्तों से बांधने की अनुमति देते हैं, जिससे होल्डआउट लेनदारों को सौदों को अवरुद्ध करने से रोका जा सकता है। पेरिस क्लब द्विपक्षीय आधिकारिक ऋणदाता ऋण के पुनर्गठन का समन्वय करता है। निजी ऋणदाता पुनर्गठन स्थिर पूंजी प्रवाह के लिए ICMA के सिद्धांतों द्वारा शासित होते हैं।
क्या कोई देश अपनी मुद्रा में उधार लेने पर डिफ़ॉल्ट से बच सकता है?
जो देश विशेष रूप से अपनी मुद्रा में उधार लेते हैं, वे तकनीकी रूप से केंद्रीय बैंक द्वारा ऋण चुकाने के लिए धन तैयार करके डिफ़ॉल्ट से बच सकते हैं। हालाँकि, यह मुद्रास्फीति कर आर्थिक रूप से वास्तविक रूप से आंशिक डिफ़ॉल्ट के बराबर है: लेनदारों को अवमूल्यित मुद्रा में चुकाया जाता है। कुछ उन्नत अर्थव्यवस्थाओं (यूएस, यूके, जापान) के पास घरेलू-मुद्रा ऋण के लिए यह विकल्प है और उन्हें नाममात्र के संदर्भ में अनिवार्य रूप से डिफ़ॉल्ट-जोखिम-मुक्त माना जाता है। अधिकांश ईएम देश इस विकल्प का स्वतंत्र रूप से उपयोग नहीं कर सकते क्योंकि धन सृजन अत्यधिक मुद्रास्फीति और मुद्रा पतन को ट्रिगर करता है, जिससे ऋण चुकौती लक्ष्य कमजोर हो जाता है।
सॉवरेन डिफॉल्ट की लागतें क्या हैं?
सॉवरेन डिफॉल्ट में महत्वपूर्ण लागतें होती हैं: पूंजी बाजार पहुंच का तत्काल नुकसान (अक्सर 5-10 वर्षों के लिए), क्रेडिट संकट और कम निवेश से जीडीपी संकुचन, बैंकिंग संकट (सरकारी बांड रखने वाले घरेलू बैंकों को नुकसान होता है), एफडीआई और व्यापार क्रेडिट को प्रभावित करने वाली प्रतिष्ठित क्षति, और राजनीतिक अस्थिरता। रेनहार्ट और रोगॉफ़ के शोध से पता चलता है कि ऋण संकट का सामना करने वाले देशों को सकल घरेलू उत्पाद के 8% के औसत से लंबे समय तक उत्पादन हानि का सामना करना पड़ता है और 4-6 वर्षों के लिए बेरोजगारी बढ़ जाती है। हालाँकि, वास्तव में अस्थिर ऋण वाले देशों के लिए, पुनर्गठन अंततः ओवरहैंग को हटाकर विकास को बहाल करता है।
सामान्य गलतियां जिनसे बचना है
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- !वास्तविक ब्याज दरों और विकास दरों के बजाय नाममात्र का असंगत रूप से उपयोग करना - पूरे विश्लेषण में या तो नाममात्र या वास्तविक दोनों का उपयोग करें।
- !बेसलाइन ऋण स्टॉक में आकस्मिक देनदारियों (बैंकिंग क्षेत्र की गारंटी, पेंशन दायित्व, एसओई ऋण) को नजरअंदाज करना।
- !एक स्थिर ऋण अनुपात को स्वाभाविक रूप से सुरक्षित मानना - एक स्थिर 150% ऋण/जीडीपी वर्तमान में स्थिर होने पर भी दीर्घकालिक टिकाऊ नहीं है।
- !मौजूदा ऋण स्टॉक पर प्रभावी दर के बजाय वर्तमान बाजार उपज का उपयोग करना - उच्च नई जारी दरें केवल नए ऋण के सीमांत प्रवाह को प्रभावित करती हैं।
- !सकल वित्तपोषण आवश्यकताओं (परिपक्व ऋण + घाटा) को नजरअंदाज करना जो स्थायी ऋण स्तरों के लिए भी रोलओवर जोखिम निर्धारित करता है।
विशेष टिप
ऋण अनुपात के साथ-साथ एक प्रमुख भेद्यता संकेतक के रूप में सकल वित्तपोषण आवश्यकताओं (जीएफएन = प्राथमिक घाटा + परिपक्व ऋण) पर ध्यान दें। 80% ऋण/जीडीपी वाला लेकिन सकल घरेलू उत्पाद का केवल 5% वार्षिक रूप से परिपक्व होने वाला देश 60% ऋण/जीडीपी वाले लेकिन 20% परिपक्व होने वाले देश की तुलना में कहीं अधिक सुरक्षित है - स्थिरता के बुनियादी सिद्धांतों की परवाह किए बिना।
क्या आप जानते हैं?
ब्रिटिश सरकार ने प्रथम विश्व युद्ध का कर्ज़ 2015 में चुकाया - युद्ध समाप्त होने के लगभग 100 साल बाद। £1.9 बिलियन के सेवानिवृत्त सतत बांड (कंसोल) का अंतिम भुगतान पहली बार 1917 में जारी किया गया था और इसे कभी भुनाया नहीं गया क्योंकि पुनर्वित्त को आकर्षक बनाने के लिए ब्याज दरें हमेशा बहुत अधिक थीं।
संदर्भ
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