क्या है Risk-Adjusted Return (RAROC)?
▾
जोखिम-समायोजित रिटर्न उस रिटर्न को प्राप्त करने के लिए उठाए गए जोखिम के सापेक्ष निवेश प्रदर्शन को मापता है, यह मानते हुए कि उच्च रिटर्न अर्थहीन हैं यदि वे आनुपातिक रूप से उच्च जोखिम के साथ आते हैं। जोखिम-समायोजित प्रदर्शन के विभिन्न आयामों को पकड़ने के लिए कई मेट्रिक्स विकसित किए गए हैं, जिनमें से प्रत्येक की विशिष्ट ताकत और उचित उपयोग के मामले हैं। साथ में, वे निवेशकों, फंड प्रबंधकों और बैंकरों को समान स्तर पर विभिन्न जोखिम प्रोफाइल वाली रणनीतियों के प्रदर्शन की तुलना करने की अनुमति देते हैं। 1966 में नोबेल पुरस्कार विजेता विलियम शार्प द्वारा विकसित शार्प रेशियो, सबसे व्यापक रूप से इस्तेमाल किया जाने वाला जोखिम-समायोजित रिटर्न मीट्रिक है: यह कुल पोर्टफोलियो अस्थिरता (मानक विचलन) की प्रति यूनिट जोखिम-मुक्त दर से ऊपर अतिरिक्त रिटर्न को मापता है। शार्प = (R_p − R_f) / σ_p. 1.0 के शार्प का अर्थ है मानक विचलन की प्रति इकाई अतिरिक्त रिटर्न की एक इकाई - आम तौर पर अच्छा माना जाता है। 2.0 से ऊपर का शार्प असाधारण है; 0.5 से नीचे खराब है. शार्प अनुपात अच्छी तरह से विविध पोर्टफोलियो के लिए सबसे अच्छा काम करता है जहां अस्थिरता कुल जोखिम के लिए एक अच्छा प्रॉक्सी है। ट्रेयनोर अनुपात हर में अस्थिरता को बीटा (व्यवस्थित जोखिम) से बदल देता है: ट्रेयनोर = (आर_पी - आर_एफ) / β। यह एक विविध पोर्टफोलियो में योगदान को मापने के लिए उपयुक्त है, जहां केवल व्यवस्थित (बाजार) जोखिम प्रासंगिक है। व्यापक पोर्टफोलियो संदर्भ में प्रबंधित फंडों की तुलना करने के लिए ट्रेयनोर अनुपात बेहतर है। जेन्सेन का अल्फा पूर्ण अतिरिक्त रिटर्न बनाम सीएपीएम-अनुमानित रिटर्न को मापता है: अल्फा = आर_पी - [आर_एफ + β × (आर_एम - आर_एफ)]। सकारात्मक अल्फ़ा इंगित करता है कि प्रबंधक ने व्यवस्थित बाज़ार प्रदर्शन से परे मूल्य वर्धित किया है। बैंकिंग में, RAROC (पूंजी पर जोखिम-समायोजित रिटर्न) प्रमुख ढांचा है: RAROC = (राजस्व - अपेक्षित हानि - परिचालन लागत) / आर्थिक पूंजी। यह जोखिम का समर्थन करने के लिए आवश्यक पूंजी पर अपेक्षित हानि, लागत के बाद रिटर्न को मापता है। एक व्यवसाय लाइन या ऋण आकर्षक होता है यदि उसका RAROC बैंक की बाधा दर (इक्विटी पूंजी की लागत, आमतौर पर 12-15%) से अधिक हो। RAROC बैंकों में प्रदर्शन माप, प्रोत्साहन मुआवजा और रणनीतिक संसाधन आवंटन की नींव है। सूचना अनुपात (आईआर) सक्रिय प्रबंधन प्रदर्शन को मापता है: आईआर = सक्रिय रिटर्न / सक्रिय जोखिम (ट्रैकिंग त्रुटि)। 0.5 से ऊपर का आईआर अच्छा सक्रिय प्रबंधन माना जाता है; 1.0 से ऊपर असाधारण है। डिनोमिनेटर में डाउनसाइड डेविएशन (केवल नकारात्मक रिटर्न की अस्थिरता) का उपयोग करके शार्प पर सॉर्टिनो अनुपात में सुधार होता है, जिससे निवेशक की असममित हानि की रोकथाम को बेहतर ढंग से कैप्चर किया जा सकता है। कैलमर अनुपात जोखिम माप के रूप में अधिकतम गिरावट का उपयोग करता है, विशेष रूप से प्रवृत्ति-निम्नलिखित और वैकल्पिक रणनीतियों के लिए प्रासंगिक है।
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
सूत्र
▾
शार्प अनुपात = (R_p − R_f) / σ_p
ट्रेयनोर अनुपात = (R_p - R_f) / β
जेन्सेन का अल्फा = R_p - [R_f + β × (R_m - R_f)]
सॉर्टिनो अनुपात = (R_p - R_f) / σ_नकारात्मक
RAROC = (शुद्ध राजस्व - अपेक्षित हानि - परिचालन लागत) / आर्थिक पूंजी
सूचना अनुपात = (R_p - R_benchmark) / ट्रैकिंग त्रुटिचर विवरण
▾
| प्रतीक | नाम | इकाई | विवरण |
|---|---|---|---|
| R_p | पोर्टफोलियो रिटर्न | % | माप अवधि के दौरान कुल पोर्टफोलियो रिटर्न, जिसमें पूंजीगत लाभ, लाभांश और ब्याज शामिल हैं। |
| R_f | जोखिम-मुक्त दर | % | जोखिम-मुक्त बेंचमार्क पर रिटर्न (आमतौर पर 3 महीने का टी-बिल या एसओएफआर); वह बाधा जिसके नीचे कोई जोखिम प्रीमियम अर्जित नहीं होता है। |
| σ_p | पोर्टफोलियो मानक विचलन | % | पोर्टफोलियो रिटर्न की अस्थिरता; शार्प रेशियो डिनोमिनेटर में प्राथमिक जोखिम माप। |
| β | पोर्टफोलियो बीटा | ratio | बाजार पोर्टफोलियो के सापेक्ष व्यवस्थित जोखिम; ट्रेयनोर अनुपात और जेन्सेन की अल्फा गणना में उपयोग किया जाता है। |
| RAROC | पूंजी पर जोखिम-समायोजित रिटर्न | % | (शुद्ध राजस्व - अपेक्षित हानि) / आर्थिक पूंजी; इक्विटी बाधा की लागत की तुलना में बैंकिंग प्रदर्शन मीट्रिक। |
| α | जेन्सेन का अल्फा | % | R_p - [R_f + β × (R_m - R_f)]; सीएपीएम अपेक्षा से अधिक अतिरिक्त रिटर्न; प्रबंधक कौशल को मापता है (सकारात्मक अल्फा = मूल्य वर्धित)। |
कैसे Risk-Adjusted Return (RAROC)
▾
- 1माप अवधि के दौरान पोर्टफोलियो रिटर्न डेटा (R_p), जोखिम-मुक्त दर (R_f), बेंचमार्क रिटर्न (R_m), और पोर्टफोलियो जोखिम मेट्रिक्स (σ_p, β) इकट्ठा करें।
- 2शार्प अनुपात की गणना करें: (R_p - R_f) / σ_p। मासिक डेटा से वार्षिक शार्प के लिए: अंश को 12 से और हर को √12 से गुणा करें।
- 3ट्रेयनोर अनुपात की गणना करें: (R_p - R_f) / β। व्यवस्थित जोखिम दक्षता का मूल्यांकन करने के लिए विभिन्न बीटा एक्सपोज़र वाले फंडों की तुलना करें।
- 4जेन्सेन के अल्फा की गणना करें: वास्तविक रिटर्न की तुलना सीएपीएम अपेक्षित रिटर्न से करें। सकारात्मक अल्फ़ा = बेहतर प्रदर्शन; सांख्यिकीय महत्व के लिए परीक्षण की आवश्यकता है।
- 5सॉर्टिनो अनुपात की गणना करें: नकारात्मक विचलन σ_d की गणना करने के लिए केवल नकारात्मक रिटर्न अवधि का उपयोग करें। सॉर्टिनो = (R_p − R_f) / σ_d. सकारात्मक रूप से विषम रणनीतियों के लिए शार्प से बेहतर।
- 6बैंकिंग RAROC के लिए: राजस्व = ब्याज आय + शुल्क; अपेक्षित हानि = पीडी × एलजीडी × ईएडी; आर्थिक पूंजी = पोर्टफोलियो स्तर पर 99.9 प्रतिशत हानि।
- 7RAROC की तुलना बाधा दर (इक्विटी पूंजी की लागत) से करें। बाधा से नीचे RAROC के साथ व्यावसायिक लाइनें शेयरधारक मूल्य को नष्ट कर देती हैं; ऊपर वाले इसे बनाते हैं।
हल किए गए उदाहरण
▾
उच्च निरपेक्ष रिटर्न (फंड ए) जोखिम-समायोजित आधार पर फंड बी को खो देता है
फंड ए: शार्प = (15% - 4%) / 20% = 11% / 20% = 0.55। फंड बी: शार्प = (10% - 4%) / 8% = 6% / 8% = 0.75। फंड ए के 5% अधिक पूर्ण रिटर्न के बावजूद, फंड बी जोखिम-समायोजित आधार पर बेहतर है क्योंकि यह अस्थिरता की प्रति यूनिट उच्च रिटर्न प्राप्त करता है। एक निवेशक जो फंड बी 2× का लाभ उठाता है, उसके पास 20% अस्थिरता (फंड ए से मेल खाती हुई) होगी, लेकिन 16% अपेक्षित रिटर्न होगा - फंड ए के 15% से अधिक। इस लीवरेज्ड-फंड-बी रणनीति में फंड ए के समान जोखिम है लेकिन उच्च रिटर्न है, जो फंड बी की जोखिम-समायोजित श्रेष्ठता की पुष्टि करता है।
प्रबंधक ने अकेले बीटा एक्सपोज़र से 2% अधिक जोड़ा
सीएपीएम अपेक्षित रिटर्न = आर_एफ + β × (आर_एम - आर_एफ) = 4% + 1.2 × (14% - 4%) = 4% + 12% = 16%। वास्तविक रिटर्न = 18%. जेन्सेन का अल्फा = 18% - 16% = +2%। 2% का यह सकारात्मक अल्फ़ा वास्तविक प्रबंधक कौशल का प्रतिनिधित्व करता है - व्यवस्थित बाज़ार प्रदर्शन से परे प्रतिभूतियों या समय बाज़ारों का चयन करने की क्षमता। सांख्यिकीय महत्व के लिए कई वर्षों में परीक्षण की आवश्यकता होती है: एक वर्ष का 2% अल्फा कम से कम 3-5 वर्षों के डेटा के बिना भाग्य से सांख्यिकीय रूप से अलग नहीं होता है।
बाधा दर से ऊपर RAROC का मतलब है कि यह उधार गतिविधि शेयरधारक मूल्य बनाती है
कर से पहले शुद्ध आय = $5M - $0.8M - $1.5M = $2.7M। RAROC = $2.7M / $15M = 18%। बाधा दर (इक्विटी पूंजी की लागत) 14% है। RAROC (18%) > बाधा (14%) के बाद से, यह व्यवसाय लाइन शेयरधारक मूल्य बनाती है - तैनात आर्थिक पूंजी के प्रत्येक डॉलर के लिए, यह आवश्यक न्यूनतम 14% की तुलना में 18% जोखिम-समायोजित रिटर्न उत्पन्न करती है। यदि RAROC 10% (बाधा से नीचे) होती, तो पूंजी को कहीं और तैनात करना या शेयरधारकों को लौटाना बेहतर होता, और व्यवसाय लाइन का पुनर्गठन किया जाना चाहिए या बाहर निकलना चाहिए।
जब ऊपर की ओर अस्थिरता अधिक होती है, तो सॉर्टिनो निवेशक अनुभव को बेहतर ढंग से दर्शाता है
शार्प = (12% - 4%) / 12% = 0.67। सॉर्टिनो = (12% - 4%) / 6% = 1.33। सॉर्टिनो बिल्कुल 2× शार्प है क्योंकि डाउनसाइड विचलन कुल मानक विचलन का आधा है - फंड में डाउनसाइड (खराब) के सापेक्ष महत्वपूर्ण उल्टा अस्थिरता (अच्छा) है। सकारात्मक विषमता वाली रणनीतियों के लिए (बीमा जैसे भुगतान के साथ बेचने वाले विकल्प, ट्रेंड-फॉलोइंग के साथ प्रबंधित वायदा), सॉर्टिनो एक अधिक उपयुक्त उपाय है क्योंकि यह उल्टा अस्थिरता को दंडित नहीं करता है। सममित रिटर्न वितरण के लिए, शार्प और सॉर्टिनो आनुपातिक हैं और समान सापेक्ष रैंकिंग की ओर ले जाते हैं।
वास्तविक अनुप्रयोग
▾
संस्थागत निवेशक प्रबंधक चयन और प्रदर्शन मूल्यांकन, जहां जोखिम समायोजित रिटर्न के माध्यम से सटीक जोखिम समायोजित रिटर्न विश्लेषण विभिन्न संगठनात्मक संदर्भों और विश्लेषणात्मक आवश्यकताओं में पेशेवर वर्कफ़्लो में साक्ष्य-आधारित निर्णय लेने और मात्रात्मक कठोरता का समर्थन करता है।
बैंक व्यवसाय लाइन लाभप्रदता मूल्यांकन और पूंजी आवंटन (आरएआरओसी), जहां जोखिम समायोजित रिटर्न के माध्यम से सटीक जोखिम समायोजित रिटर्न विश्लेषण विभिन्न संगठनात्मक संदर्भों और विश्लेषणात्मक आवश्यकताओं में पेशेवर वर्कफ़्लो में साक्ष्य-आधारित निर्णय लेने और मात्रात्मक कठोरता का समर्थन करता है।
हेज फंड उचित परिश्रम और प्रदर्शन एट्रिब्यूशन, जहां जोखिम समायोजित रिटर्न के माध्यम से सटीक जोखिम समायोजित रिटर्न विश्लेषण विभिन्न संगठनात्मक संदर्भों और विश्लेषणात्मक आवश्यकताओं में पेशेवर वर्कफ़्लो में साक्ष्य-आधारित निर्णय लेने और मात्रात्मक कठोरता का समर्थन करता है।
पोर्टफोलियो निर्माण - एक बहु-परिसंपत्ति पोर्टफोलियो के शार्प अनुपात को अनुकूलित करना, जहां जोखिम समायोजित रिटर्न के माध्यम से सटीक जोखिम समायोजित रिटर्न विश्लेषण पेशेवर वर्कफ़्लो में साक्ष्य-आधारित निर्णय लेने और मात्रात्मक कठोरता का समर्थन करता है
विनियामक रिपोर्टिंग - निवेश उपयुक्तता के लिए जोखिम-समायोजित मेट्रिक्स
विशेष मामले
▾
व्यवहार में, इस किनारे वाले मामले पर सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता है क्योंकि मानक धारणाएँ मान्य नहीं हो सकती हैं। पूंजी पर जोखिम-समायोजित रिटर्न (आरएआरओके) कैलकुलेटर गणना में इस परिदृश्य का सामना करते समय, चिकित्सकों को सीमा शर्तों को सत्यापित करना चाहिए, विभाजन-दर-शून्य जोखिमों की जांच करनी चाहिए, और विचार करना चाहिए कि क्या मॉडल की धारणाएं इन चरम स्थितियों के तहत वैध रहती हैं।
व्यवहार में, इस किनारे वाले मामले पर सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता है क्योंकि मानक धारणाएँ मान्य नहीं हो सकती हैं। पूंजी पर जोखिम-समायोजित रिटर्न (आरएआरओके) कैलकुलेटर गणना में इस परिदृश्य का सामना करते समय, चिकित्सकों को सीमा शर्तों को सत्यापित करना चाहिए, विभाजन-दर-शून्य जोखिमों की जांच करनी चाहिए, और विचार करना चाहिए कि क्या मॉडल की धारणाएं इन चरम स्थितियों के तहत वैध रहती हैं।
व्यवहार में, इस किनारे वाले मामले पर सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता है क्योंकि मानक धारणाएँ मान्य नहीं हो सकती हैं। पूंजी पर जोखिम-समायोजित रिटर्न (आरएआरओके) कैलकुलेटर गणना में इस परिदृश्य का सामना करते समय, चिकित्सकों को सीमा शर्तों को सत्यापित करना चाहिए, विभाजन-दर-शून्य जोखिमों की जांच करनी चाहिए, और विचार करना चाहिए कि क्या मॉडल की धारणाएं इन चरम स्थितियों के तहत वैध रहती हैं।
जोखिम-समायोजित रिटर्न मेट्रिक्स: सारांश और तुलना
▾
| मीट्रिक | FORMULA | जोखिम उपाय | के लिए सर्वोत्तम उपयोग | विशिष्ट अच्छा मूल्य |
|---|---|---|---|---|
| शार्प भाग | (आरपी−आरएफ)/σ | कुल अस्थिरता | संपूर्ण स्टैंडअलोन पोर्टफ़ोलियो | > 1.0 |
| ट्रेयनोर अनुपात | (आरपी−आरएफ)/β | व्यवस्थित जोखिम (बीटा) | विविधीकृत पोर्टफोलियो का घटक | सापेक्ष तुलना |
| जेन्सेन का अल्फा | Rp−[Rf+β(Rm−Rf)] | सीएपीएम अवशिष्ट | पूर्ण प्रबंधक कौशल | > 0% (सकारात्मक) |
| सूचना अनुपात | सक्रिय रिटर्न/ट्रैकिंग त्रुटि | सक्रिय जोखिम | सक्रिय बनाम बेंचमार्क प्रबंधक | > 0.5 |
| सॉर्टिनो अनुपात | (आरपी−आरएफ)/σ_नकारात्मक पक्ष | केवल नकारात्मक पक्ष विचलन | असममित वापसी रणनीतियाँ | > 1.5 |
| शांत अनुपात | वार्षिक रिटर्न/अधिकतम ड्राडाउन | अधिकतम गिरावट | ट्रेंड फॉलोइंग, ऑल्ट | > 1.0 |
| RAROC | (राजस्व−EL)/Econ.Cap. | आर्थिक पूंजी | बैंक व्यवसाय लाइनें, ऋण | >बाधा दर |
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
▾
जोखिम-समायोजित रिटर्न क्या है और यह महत्वपूर्ण क्यों है?
जोखिम-समायोजित रिटर्न इसे प्राप्त करने के लिए उठाए गए जोखिम के सापेक्ष निवेश प्रदर्शन को मापता है। कच्चा रिटर्न भ्रामक है - अस्थिर तकनीकी शेयरों से 15% रिटर्न विविधीकृत बांडों से 12% रिटर्न से मौलिक रूप से अलग है। जोखिम-समायोजित मेट्रिक्स उत्तर देते हैं: 'क्या इस निवेश ने मुझे मेरे द्वारा उठाए गए जोखिम के लिए पर्याप्त मुआवजा दिया?' मुख्य उपाय: शार्प रेशियो = (रिटर्न - जोखिम-मुक्त दर) / मानक विचलन। सबसे व्यापक रूप से उपयोग की जाने वाली मीट्रिक. 1.0 से ऊपर का शार्प अनुपात अच्छा है, 2.0 से ऊपर उत्कृष्ट है, 3.0 से ऊपर असाधारण है। उदाहरण: निवेश ए 15% अस्थिरता के साथ 12% रिटर्न देता है, जोखिम-मुक्त दर 3% है। शार्प = (12-3)/15 = 0.60। निवेश बी 5% अस्थिरता के साथ 9% रिटर्न देता है। शार्प = (9-3)/5 = 1.20. कम पूर्ण रिटर्न के बावजूद, बी बेहतर जोखिम-समायोजित प्रदर्शन प्रदान करता है। सॉर्टिनो अनुपात: शार्प की तरह लेकिन केवल नकारात्मक विचलन का उपयोग करता है (केवल नकारात्मक अस्थिरता को दंडित करता है, सकारात्मक को नहीं)। असममित रिटर्न वितरण के लिए बेहतर। ट्रेयनोर अनुपात: कुल अस्थिरता के बजाय बीटा (बाजार जोखिम) का उपयोग करता है। विविध पोर्टफोलियो के लिए उपयोगी जहां अव्यवस्थित जोखिम समाप्त हो जाता है। अल्फा (जेन्सेन का अल्फा): निवेश के बीटा स्तर के लिए सीएपीएम की भविष्यवाणी से अधिक रिटर्न। सकारात्मक अल्फ़ा = प्रबंधक/रणनीति ने बाज़ार जोखिम से परे मूल्य वर्धित किया।
मैं जोखिम-समायोजित रिटर्न का उपयोग करके निवेश की तुलना कैसे करूँ?
चरण-दर-चरण दृष्टिकोण: 1) डेटा इकट्ठा करें: कम से कम 3 साल का मासिक रिटर्न (सांख्यिकीय महत्व के लिए न्यूनतम 36 डेटा बिंदु), जोखिम-मुक्त दर (3 महीने के ट्रेजरी बिल उपज का उपयोग करें), और एक बेंचमार्क (यूएस इक्विटी के लिए एस एंड पी 500, बांड के लिए ब्लूमबर्ग एग्रीगेट)। 2) बुनियादी मेट्रिक्स की गणना करें: वार्षिक रिटर्न, मानक विचलन, अधिकतम ड्रॉडाउन (पीक-टू-ट्रफ गिरावट), और बीटा (बेंचमार्क के प्रति संवेदनशीलता)। 3) जोखिम-समायोजित अनुपात की गणना करें: समग्र दक्षता के लिए शार्प अनुपात, सॉर्टिनो अनुपात यदि आप नकारात्मक जोखिम के बारे में अधिक परवाह करते हैं, सूचना अनुपात = (रिटर्न - बेंचमार्क रिटर्न) / सक्रिय प्रबंधकों के लिए ट्रैकिंग त्रुटि। 4) एक साथ व्याख्या करें, अलगाव में नहीं। उच्च शार्प अनुपात लेकिन 60% अधिकतम ड्रॉडाउन वाला फंड सेवानिवृत्त लोगों के लिए अनुपयुक्त हो सकता है। दो फंडों की तुलना करने वाला व्यावहारिक उदाहरण: फंड ए: 14% रिटर्न, 20% एसटीडी डेव, -35% अधिकतम ड्रॉडाउन, शार्प 0.55। फंड बी: 10% रिटर्न, 8% एसटीडी डेव, -12% अधिकतम ड्रॉडाउन, शार्प 0.88। कम पूर्ण रिटर्न के बावजूद जोखिम-समायोजित आधार पर फंड बी बेहतर है। फंड ए के समान जोखिम स्तर के लिए, आप फंड बी (मार्जिन या वायदा के माध्यम से) का लाभ लगभग 2.5× तक ले सकते हैं और समान 20% अस्थिरता के साथ ~25% रिटर्न प्राप्त कर सकते हैं - लेकिन बेहतर जोखिम-समायोजित विशेषताओं के साथ। सावधानी: पिछले जोखिम-समायोजित रिटर्न भविष्य के प्रदर्शन की गारंटी नहीं देते हैं, सभी मेट्रिक्स सामान्य वितरण मानते हैं (जो वित्तीय रिटर्न नहीं हैं - मोटी पूंछ मौजूद हैं), और छोटी समय अवधि अविश्वसनीय आंकड़े उत्पन्न करती है।
शार्प रेशियो क्या है और यह जोखिम-समायोजित रिटर्न से कैसे संबंधित है?
शार्प रेशियो जोखिम-समायोजित रिटर्न का एक माप है जो किसी निवेश की अस्थिरता के सापेक्ष जोखिम-मुक्त दर पर अतिरिक्त रिटर्न की गणना करता है। इसकी गणना (आरपी - आरएफ) / σ के रूप में की जाती है, जहां आरपी निवेश का रिटर्न है, आरएफ जोखिम-मुक्त दर है, और σ निवेश के रिटर्न का मानक विचलन है। उदाहरण के लिए, यदि किसी निवेश पर रिटर्न 12% और मानक विचलन 8% है, और जोखिम-मुक्त दर 4% है, तो इसका शार्प अनुपात (0.12 - 0.04) / 0.08 = 1.00 होगा, जो अपेक्षाकृत उच्च जोखिम-समायोजित रिटर्न का संकेत देता है। उच्चतर शार्प अनुपात बेहतर जोखिम-समायोजित प्रदर्शन का संकेत देता है।
जोखिम-समायोजित रिटर्न के मूल्यांकन में सॉर्टिनो अनुपात शार्प अनुपात से कैसे भिन्न है?
सॉर्टिनो अनुपात शार्प अनुपात के समान है, लेकिन यह अपने मानक विचलन के बजाय निवेश के नकारात्मक पक्ष विचलन का उपयोग करता है, जो इसे निवेश के नकारात्मक पक्ष जोखिम पर ध्यान केंद्रित करने की अनुमति देता है। इसकी गणना (आरपी - आरएफ) / डीडीआर के रूप में की जाती है, जहां आरपी निवेश का रिटर्न है, आरएफ जोखिम-मुक्त दर है, और डीडीआर निवेश के रिटर्न का नकारात्मक विचलन है। उदाहरण के लिए, यदि किसी निवेश पर 10% का रिटर्न और 5% का नकारात्मक विचलन है, और जोखिम-मुक्त दर 3% है, तो इसका सॉर्टिनो अनुपात (0.10 - 0.03) / 0.05 = 1.40 होगा, जो अपेक्षाकृत उच्च जोखिम-समायोजित रिटर्न का संकेत देता है। यह सॉर्टिनो अनुपात को जोखिम-समायोजित रिटर्न का अधिक सूक्ष्म माप बनाता है, क्योंकि यह ऊपर और नीचे की अस्थिरता के बीच अंतर करता है।
जोखिम-समायोजित रिटर्न का आकलन करने में ट्रेयनोर अनुपात का क्या महत्व है, और इसकी तुलना अन्य मैट्रिक्स से कैसे की जाती है?
ट्रेयनोर अनुपात जोखिम-समायोजित रिटर्न का एक उपाय है जो किसी निवेश के बीटा के सापेक्ष जोखिम-मुक्त दर से अधिक रिटर्न की गणना करता है। इसकी गणना (आरपी - आरएफ) / β के रूप में की जाती है, जहां आरपी निवेश का रिटर्न है, आरएफ जोखिम-मुक्त दर है, और β निवेश का बीटा है। उदाहरण के लिए, यदि किसी निवेश का रिटर्न 15% और बीटा 1.2 है, और जोखिम-मुक्त दर 5% है, तो इसका ट्रेयनोर अनुपात (0.15 - 0.05) / 1.2 = 0.083 होगा, जो अपेक्षाकृत मध्यम जोखिम-समायोजित रिटर्न का संकेत देता है। ट्रेयनोर अनुपात व्यवस्थित जोखिम के विभिन्न स्तरों के साथ निवेश के जोखिम-समायोजित रिटर्न का मूल्यांकन करने के लिए उपयोगी है, क्योंकि यह निवेश के बीटा को ध्यान में रखता है, जो इसके व्यवस्थित जोखिम का एक उपाय है।
सामान्य गलतियां जिनसे बचना है
▾
- !विभिन्न आवृत्तियों (मासिक बनाम दैनिक) या विभिन्न जोखिम-मुक्त दरों के साथ गणना किए गए शार्प अनुपात की तुलना करना।
- !छिपे हुए जोखिमों की जांच किए बिना उच्च शार्प अनुपात को स्वीकार करना: तरलता, पूंछ जोखिम, उत्तोलन, रणनीति भीड़।
- !महत्वपूर्ण स्मॉल-कैप, अंतर्राष्ट्रीय या कारक एक्सपोज़र वाली रणनीतियों के लिए बेंचमार्क के रूप में एसएंडपी 500 के साथ जेन्सेन के अल्फा का उपयोग करना।
- !समान एक्सपोज़र जमा करने से पोर्टफोलियो-स्तरीय एकाग्रता जोखिम का आकलन किए बिना बाधा से ऊपर RAROC को हरी बत्ती के रूप में मानना।
- !निरंतर कौशल के प्रमाण के रूप में छोटी अवधि के शार्प (1-2 वर्ष) का उपयोग करना - बहु-वर्षीय, बहु-चक्र मूल्यांकन आवश्यक है।
विशेष टिप
निवेश प्रबंधकों या रणनीतियों का मूल्यांकन करते समय, हमेशा समान जोखिम-मुक्त दर का उपयोग करके और तुलना किए जा रहे सभी विकल्पों के लिए समान समय अवधि में शार्प अनुपात की गणना करें। माप पद्धति में छोटे अंतर भी प्रतिस्पर्धी रणनीतियों की रैंकिंग को उलट सकते हैं।
क्या आप जानते हैं?
विलियम शार्प ने 1966 में जर्नल ऑफ बिजनेस में अपने 1966 के पेपर के लिए म्यूचुअल फंड प्रदर्शन का मूल्यांकन करने के लिए एक उपकरण के रूप में शार्प रेशियो विकसित किया। उन्होंने इसे 'इनाम-से-परिवर्तनशीलता अनुपात' कहा - 'शार्प अनुपात' शब्द उनके सम्मान में दूसरों द्वारा गढ़ा गया था। वित्तीय अर्थशास्त्र के सिद्धांत में उनके योगदान के लिए शार्प को 1990 में हैरी मार्कोविट्ज़ और मर्टन मिलर के साथ अर्थशास्त्र में नोबेल पुरस्कार मिला। उनके नाम वाले अनुपात की गणना अब दुनिया भर में निवेश प्रबंधन, जोखिम प्रबंधन और नियामक अनुप्रयोगों में प्रतिदिन लाखों बार की जाती है।
संदर्भ
Read the full guide on how to use this calculator effectively
और पढ़ें →साप्ताहिक गणित युक्तियाँ प्राप्त करें
12,000+ सब्सक्राइबर्स से जुड़ें जिन्हें हर हफ्ते कैलकुलेटर टिप्स मिलते हैं।