क्या है Equity Dilution Calculator?
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इक्विटी कमजोरीकरण तब होता है जब कोई कंपनी नए शेयर जारी करती है, जिससे मौजूदा शेयरधारकों का स्वामित्व प्रतिशत कम हो जाता है। हर बार जब कोई स्टार्टअप एक नया फंडिंग राउंड जुटाता है या कर्मचारी स्टॉक विकल्प देता है, तो मौजूदा शेयरधारक - जिनमें संस्थापक, शुरुआती निवेशक और कर्मचारी शामिल हैं - उनके प्रतिशत स्वामित्व में कमी देखते हैं, भले ही उनके शेयरों की पूर्ण संख्या अपरिवर्तित रहती है। कमजोर पड़ने को समझना संस्थापकों, शुरुआती कर्मचारियों और निवेशकों के लिए महत्वपूर्ण है क्योंकि यह सीधे बाहर निकलने पर उनकी इक्विटी हिस्सेदारी का मूल्य निर्धारित करता है। तनुकरण कई तंत्रों के माध्यम से होता है। धन उगाहने वाले दौर प्राथमिक स्रोत हैं: जब कोई कंपनी मूल्य दौर बढ़ाती है, तो यह निवेशकों को नए शेयर जारी करती है, सभी मौजूदा शेयरधारकों को आनुपातिक रूप से कम कर देती है। कर्मचारी विकल्प पूल - आम तौर पर पूंजीकरण तालिका का 10-20% - प्रत्येक फंडिंग दौर में या उससे पहले बनाए जाते हैं, जिससे संस्थापकों और मौजूदा निवेशकों को कमजोर किया जाता है। परिवर्तनीय उपकरण (एसएएफई, परिवर्तनीय नोट) शेयरधारकों को तब कमजोर करते हैं जब वे कीमत के दौर में इक्विटी में परिवर्तित होते हैं। कमजोर पड़ने-रोधी प्रावधान पसंदीदा स्टॉकधारकों को कुछ कमजोर पड़ने वाले परिदृश्यों से बचाते हैं, लेकिन आम स्टॉकधारकों के अतिरिक्त कमजोर पड़ने का कारण बन सकते हैं। विकल्प पूल फेरबदल संस्थापक कमजोर पड़ने का एक सूक्ष्म लेकिन महत्वपूर्ण स्रोत है। निवेशकों को अक्सर आवश्यकता होती है कि एक विकल्प पूल (आमतौर पर पोस्ट-फाइनेंसिंग के पूरी तरह से पतला पूंजीकरण का 10-15%) उनके निवेश के बाद (मनी-पश्चात) के बजाय (प्री-मनी) से पहले बनाया जाए। इसका मतलब यह है कि विकल्प पूल को प्री-मनी वैल्यूएशन से बाहर निकाला गया है, जिससे निवेशक मूल्य की गणना से पहले उस प्री-मनी पाई के संस्थापकों की हिस्सेदारी को प्रभावी ढंग से कम किया जा सके। 15% प्री-मनी ऑप्शन पूल के साथ $10M प्री-मनी वैल्यूएशन का मतलब है कि संस्थापकों को प्रभावी रूप से केवल $8.5M मूल्य की प्री-मनी पाई प्राप्त होती है, जबकि निवेशक अपने निवेश की कीमत पूरे $10M के आधार पर रखता है। पूरी तरह से पतला पूंजीकरण कुल शेयर गणना है जिसमें सभी बकाया शेयर, दिए गए सभी विकल्प (चाहे निहित या गैर-निवेशित), पूल में सभी गैर-अनुदानित विकल्प, सभी वारंट और परिवर्तित आधार पर सभी परिवर्तनीय प्रतिभूतियां शामिल हैं। निवेशक और विश्लेषक स्वामित्व प्रतिशत की गणना करने के लिए पूरी तरह से पतला शेयरों का उपयोग करते हैं क्योंकि ये सभी उपकरण संभावित शेयरों का प्रतिनिधित्व करते हैं जो अंततः जारी किए जाएंगे। अनडायल्यूटेड (बुनियादी) शेयर का उपयोग संस्थापक और कर्मचारी के स्वामित्व प्रतिशत को काफी हद तक बढ़ा देता है। अत्यधिक कमजोर पड़ने से बचाने के लिए प्रत्येक दौर में अनुकूल शर्तों पर बातचीत करना शामिल है: उच्च प्री-मनी वैल्यूएशन (प्रति डॉलर जुटाए गए कम कमजोर पड़ने), छोटे विकल्प पूल (लेकिन प्रतिभा को आकर्षित करने के लिए पर्याप्त बड़े), कमजोर पड़ने वाले प्रावधान, और भविष्य में कमजोर पड़ने की घटनाओं पर इनपुट रखने के लिए बोर्ड सीटों और सुरक्षात्मक प्रावधानों को बनाए रखना।
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सूत्र
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लागू सूत्रों और इनपुट के लिए कैलकुलेटर इंटरफ़ेस देखेंचर विवरण
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| प्रतीक | नाम | इकाई | विवरण |
|---|---|---|---|
| Spre | प्री-फाइनेंसिंग शेयर | shares | नए निवेश दौर से पहले बकाया कुल पूर्णतः पतला शेयर। |
| Snew | नये शेयर जारी किये गये | shares | मौजूदा वित्तपोषण दौर में निवेशकों को जारी किए गए नए शेयरों की संख्या। |
| Spost | पोस्ट-फाइनेंसिंग शेयर | shares | राउंड के बाद कुल पूर्णतः डाइल्यूटेड शेयर: स्प्रे + स्न्यू + नए विकल्प पूल शेयर। |
| D | तनुकरण प्रतिशत | % | स्वामित्व में कमी: 1 - (स्प्रे/स्पॉस्ट), प्रतिशत के रूप में व्यक्त। |
| OwnPre | प्री-राउंड स्वामित्व % | % | दौर से पहले शेयरधारक का स्वामित्व: शेयरधारक शेयर / स्प्रे, जो कमजोर पड़ने वाले कैलकुलेटर गणना में एक प्रमुख पैरामीटर है जो सीधे अंतिम गणना परिणाम को प्रभावित करता है |
कैसे Equity Dilution Calculator
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- 1वर्तमान पूरी तरह से पतला शेयर गणना निर्धारित करें (सभी सामान्य शेयर + सभी विकल्प शेयर दिए गए और गैर-अनुदानित + परिवर्तित आधार पर कोई भी परिवर्तनीय उपकरण)।
- 2निवेशकों को जारी किए जा रहे नए शेयरों की गणना करें: निवेश राशि / प्रति शेयर मूल्य, जहां प्रति शेयर मूल्य = प्री-मनी वैल्यूएशन / प्री-मनी पूरी तरह से पतला शेयर।
- 3यदि एक नया विकल्प पूल प्री-मनी बनाया जा रहा है, तो निवेशक की प्रति शेयर कीमत की गणना करने से पहले उन शेयरों को प्री-मनी शेयर गिनती में जोड़ें।
- 4पोस्ट-फाइनेंसिंग पूरी तरह से पतला शेयरों की गणना करें: प्री-मनी शेयर + नए निवेशक शेयर + नए विकल्प पूल शेयर (यदि पोस्ट-मनी बनाए गए हैं)।
- 5प्रत्येक शेयरधारक के लिए कमजोर पड़ने की गणना करें: पोस्ट-राउंड स्वामित्व = प्री-राउंड शेयर / पोस्ट-फाइनेंसिंग कुल शेयर।
- 6कमजोर पड़ने का प्रतिशत = 1 - (प्री-राउंड शेयर / पोस्ट-फाइनेंसिंग कुल शेयर), प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया गया।
- 7लक्ष्य निकास मील के पत्थर पर कुल स्वामित्व को समझने के लिए कई राउंड में संचयी कमजोर पड़ने का मॉडल बनाएं।
हल किए गए उदाहरण
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प्री-मनी विकल्प पूल निर्माण का मतलब है कि संस्थापक निवेशक मूल्य निर्धारित होने से पहले पूल कमजोर पड़ने को अवशोषित कर लेते हैं।
दौर से पहले, प्रत्येक संस्थापक के पास 10M शेयरों में से 5M = 50% होता है। एक 1M शेयर विकल्प पूल प्री-मनी बनाया गया है, जिससे प्री-मनी शेयर की संख्या 11M तक बढ़ गई है। निवेशक अपने शेयरों का मूल्य $6 मिलियन / 11 मिलियन = $0.545/शेयर रखते हैं। $1.5M निवेश $1.5M / $0.545 = 2.75M नए शेयर खरीदता है। वित्तपोषण के बाद कुल: 11M + 2.75M = 13.75M शेयर। प्रत्येक संस्थापक: 5एम/13.75एम = 36.4%। संयुक्त संस्थापक: 72.7%। रुको - निवेशक के पास 2.75एम/13.75एम = 20% है। संस्थापक संयुक्त: 79.6%। शेष पूल: 7.3%. यह विकल्प पूल फेरबदल को दर्शाता है: यदि पूल को पैसे के बाद बनाया गया था, तो निवेशक ने शेयरों की कीमत 10M शेयरों ($0.60/शेयर) पर रखी होगी, 2.5M शेयर खरीदे होंगे, और संस्थापकों में से प्रत्येक के पास 5M / 12.5M = 40% (संयुक्त 80%) होगा - इस उदाहरण में लगभग समान है लेकिन तंत्र अलग है।
सीरीज ए निवेशकों को 25% स्वामित्व ($8 मिलियन / $32 मिलियन पोस्ट-मनी) प्राप्त होता है; सभी मौजूदा धारकों को आनुपातिक रूप से पतला कर दिया गया।
प्री-सीरीज़ ए पूरी तरह से पतला कैप टेबल: 8M संस्थापक + 2M बीज + 1.5M विकल्प = 11.5M शेयर। संस्थापकों के पास 69.6%, बीज निवेशकों के पास 17.4%, विकल्प पूल के पास 13% हिस्सेदारी है। प्रति शेयर मूल्य: $24 मिलियन / 11.5 मिलियन = $2.087। नई श्रृंखला ए शेयर: $8 मिलियन / $2.087 = 3.83 मिलियन शेयर। एक नए 15% पोस्ट-मनी विकल्प पूल के लिए पूल को पोस्ट-राउंड कुल के 15% तक विस्तारित करने की आवश्यकता होती है। पोस्ट-राउंड कुल (नए पूल से पहले): 11.5M + 3.83M = 15.33M शेयर। 15.33एम का 15% = 2.3एम कुल विकल्प शेयर; अतिरिक्त 0.8M की आवश्यकता है. अंतिम कुल: 15.33एम + 0.8एम = 16.13एम शेयर। सीरीज ए निवेशक: 3.83M / 16.13M = 23.7%। संस्थापक: 8एम/16.13एम = 49.6%। बीज: 2M / 16.13M = 12.4%। इससे पता चलता है कि प्रत्येक दौर सभी मौजूदा शेयरधारकों को आनुपातिक रूप से कम करता है।
भारित औसत एंटी-डिल्यूशन डाउन राउंड के लिए आंशिक रूप से समायोजित होता है; पूर्ण शाफ़्ट $3/शेयर पर समायोजित हो जाएगा।
गिरावट के दौर में, पसंदीदा स्टॉक कमजोर पड़ने-रोधी प्रावधान निवेशकों की रक्षा करते हैं। ब्रॉड-आधारित भारित औसत एंटी-डिल्यूशन सूत्र का उपयोग करके रूपांतरण मूल्य को समायोजित करता है: नई कीमत = (पुरानी कीमत x पुराने शेयर + नया निवेश) / (पुराने शेयर + नए शेयर)। पुराने शेयर: 2M. पुरानी कीमत: $5. नया निवेश: $3 मिलियन (1 मिलियन शेयर x $3)। नई कीमत = ($10 मिलियन + $3 मिलियन) / (2 मिलियन + 1 मिलियन) = $13 मिलियन / 3 मिलियन = $4.33। सीरीज़ ए निवेशकों के 2M शेयर अब $5 के बजाय $4.33 पर खरीदे गए के रूप में परिवर्तित हो जाते हैं, जिससे उन्हें प्रभावी रूप से अतिरिक्त शेयर मिलते हैं: 2M x ($5 / $4.33) = 2.31M प्रभावी शेयर - सामान्य स्टॉकधारकों (संस्थापकों और कर्मचारियों) को कम करके वित्त पोषित 310,000 अतिरिक्त शेयर। पूर्ण रैचेट एंटी-डाइलुशन (सबसे आक्रामक रूप) $3/शेयर पर समायोजित हो जाएगा, जिससे $2एम / $3 - 2एम = 666,667 अतिरिक्त शेयर बनेंगे - संस्थापकों के लिए बहुत अधिक डाइल्यूटिव।
यौगिक तनुकरण: 100% x 0.80 x 0.75 x 0.75 = 45%; माइनस ऑप्शन पूल = ~33%।
तनुकरण यौगिकों को पूरे दौर में गुणात्मक रूप से। 100% से शुरू करके, 20% बीज पतला करने से संस्थापक 80% (100% x 0.80) पर रह जाते हैं। 25% श्रृंखला ए तनुकरण 60% (80% x 0.75) तक कम हो जाता है। 25% श्रृंखला बी तनुकरण और कम होकर 45% (60% x 0.75) हो जाता है। लेकिन यह गणना विकल्प पूल को नजरअंदाज करती है: यदि कंपनी का 15% इस अवधि के दौरान कर्मचारियों के लिए आरक्षित है, तो संस्थापक प्रभावी रूप से शेष गैर-पूल इक्विटी में 45% x (1 - 0.15) के मालिक होते हैं - लगभग 33-35% पूरी तरह से पतला शेयर। सीरीज़ सी और आगे के विकल्प पूल के ताज़ा होने के बाद, आईपीओ या निकास पर संस्थापक स्वामित्व आमतौर पर 3-4 वीसी राउंड वाली कंपनियों के लिए 15-25% तक गिर जाता है। यही कारण है कि संस्थापकों को जो भी शर्तें पेश की जाती हैं उन्हें स्वीकार करने के बजाय मूल्यांकन (प्रति डॉलर जुटाए गए कमजोर पड़ने को कम करना) के लिए अनुकूलन करना चाहिए।
वास्तविक अनुप्रयोग
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धन उगाहने की योजना: विभिन्न टर्म शीट परिदृश्यों के स्वामित्व प्रभाव का मॉडलिंग। यह एप्लिकेशन आमतौर पर उन पेशेवरों द्वारा उपयोग किया जाता है जिन्हें अपने संबंधित क्षेत्रों में निर्णय लेने, बजट बनाने और रणनीतिक योजना का समर्थन करने के लिए सटीक मात्रात्मक विश्लेषण की आवश्यकता होती है।
कैप टेबल प्रबंधन: सभी वित्तपोषण घटनाओं में कमजोर पड़ने पर नज़र रखना। उद्योग व्यवसायी प्रदर्शन को बेंचमार्क करने, विकल्पों की तुलना करने और स्थापित मानकों और नियामक आवश्यकताओं के अनुपालन को सुनिश्चित करने के लिए इस गणना पर भरोसा करते हैं, जिससे विश्लेषकों को सटीक परिणाम देने में मदद मिलती है जो रणनीतिक योजना, संसाधन आवंटन और संगठनों में प्रदर्शन बेंचमार्किंग का समर्थन करते हैं।
कर्मचारी स्टॉक विकल्प अनुदान आकार और मूल्य का संचार। अकादमिक शोधकर्ता और छात्र इस गणना का उपयोग सैद्धांतिक मॉडलों को मान्य करने, पाठ्यक्रम कार्य पूरा करने और अंतर्निहित गणितीय सिद्धांतों की गहरी समझ विकसित करने के लिए करते हैं।
एग्जिट आय मॉडलिंग: अलग-अलग एग्जिट वैल्यूएशन पर वास्तविक संस्थापक और कर्मचारी भुगतान को समझना। वित्तीय विश्लेषक और योजनाकार सटीक पूर्वानुमान तैयार करने, जोखिम परिदृश्यों का मूल्यांकन करने और हितधारकों को डेटा-संचालित सिफारिशें प्रस्तुत करने के लिए इस गणना को अपने वर्कफ़्लो में शामिल करते हैं।
निवेशक का उचित परिश्रम: मौजूदा कैप तालिका में स्वामित्व प्रतिशत की पुष्टि करना। यह एप्लिकेशन आमतौर पर उन पेशेवरों द्वारा उपयोग किया जाता है जिन्हें अपने संबंधित क्षेत्रों में निर्णय लेने, बजट बनाने और रणनीतिक योजना का समर्थन करने के लिए सटीक मात्रात्मक विश्लेषण की आवश्यकता होती है।
विशेष मामले
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व्यवहार में, इस किनारे वाले मामले पर सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता है क्योंकि मानक धारणाएँ मान्य नहीं हो सकती हैं। इक्विटी कमजोर पड़ने वाले कैलकुलेटर गणना में इस परिदृश्य का सामना करते समय, चिकित्सकों को सीमा स्थितियों को सत्यापित करना चाहिए, विभाजन-दर-शून्य जोखिमों की जांच करनी चाहिए, और विचार करना चाहिए कि क्या मॉडल की धारणाएं इन चरम स्थितियों के तहत वैध रहती हैं।
व्यवहार में, इस किनारे वाले मामले पर सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता है क्योंकि मानक धारणाएँ मान्य नहीं हो सकती हैं। इक्विटी कमजोर पड़ने वाले कैलकुलेटर गणना में इस परिदृश्य का सामना करते समय, चिकित्सकों को सीमा स्थितियों को सत्यापित करना चाहिए, विभाजन-दर-शून्य जोखिमों की जांच करनी चाहिए, और विचार करना चाहिए कि क्या मॉडल की धारणाएं इन चरम स्थितियों के तहत वैध रहती हैं।
व्यवहार में, इस किनारे वाले मामले पर सावधानीपूर्वक विचार करने की आवश्यकता है क्योंकि मानक धारणाएँ मान्य नहीं हो सकती हैं। इक्विटी कमजोर पड़ने वाले कैलकुलेटर गणना में इस परिदृश्य का सामना करते समय, चिकित्सकों को सीमा स्थितियों को सत्यापित करना चाहिए, विभाजन-दर-शून्य जोखिमों की जांच करनी चाहिए, और विचार करना चाहिए कि क्या मॉडल की धारणाएं इन चरम स्थितियों के तहत वैध रहती हैं।
फंडिंग चरणों के माध्यम से विशिष्ट संस्थापक कमजोरीकरण
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| आयोजन | विशिष्ट तनुकरण | संचयी संस्थापक स्वामित्व | टिप्पणियाँ |
|---|---|---|---|
| संस्थापक (2 सह-संस्थापक) | 0% | 100% (50/50 विभाजित) | किसी भी बाहरी पूंजी से पहले |
| मित्र एवं परिवार/पूर्व-बीज | 5-10% | 90-95% | छोटी मात्रा, उच्च कमजोर पड़ने का जोखिम |
| बीज गोल | 15-25% | 68-80% | विकल्प पूल निर्माण 10-15% जोड़ता है |
| सीरीज ए | 20-25% | 51-60% | नया विकल्प पूल ताज़ा करें |
| सीरीज बी | 20-25% | 38-48% | विकास का दौर, बड़ी पूंजी |
| सीरीज सी+ | 15-20% | 30-40% | देर से चरण, आईपीओ का रास्ता |
| आईपीओ/निकास | 10-15% अतिरिक्त | 15-30% | सार्वजनिक फ्लोट + कर्मचारी आरएसयू |
अक्सर पूछे जाने वाले प्रश्न
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ऑप्शन पूल शफ़ल क्या है और यह संस्थापकों को कैसे प्रभावित करता है?
विकल्प पूल शफ़ल एक शब्द है जो उद्यम पूंजीपति ब्रैड फेल्ड द्वारा एक मानक निवेशक बातचीत रणनीति का वर्णन करने के लिए गढ़ा गया है। निवेशकों को आमतौर पर निवेश की शर्त के रूप में 10-20% कर्मचारी स्टॉक विकल्प पूल की आवश्यकता होती है। यदि यह पूल प्री-मनी (निवेश की कीमत निर्धारित होने से पहले) बनाया गया है, तो पूल बनाने की लागत पूरी तरह से संस्थापकों और मौजूदा शेयरधारकों द्वारा वहन की जाती है - निवेशक अपने शेयरों की कीमत विस्तारित (पतला) शेयर गिनती के आधार पर करते हैं, इसलिए वे प्रति शेयर कम कीमत का भुगतान करते हैं। यदि पूल को पैसे के बाद बनाया जाता है, तो सभी शेयरधारक - नए निवेशक सहित - आनुपातिक रूप से कमजोर हो जाते हैं। प्री-मनी विकल्प पूल से संस्थापकों को पोस्ट-मनी पूल के सापेक्ष कंपनी का अतिरिक्त 5-10% खर्च करना पड़ सकता है। संस्थापक छोटे प्री-मनी पूल या पोस्ट-मनी पूल निर्माण के लिए बातचीत कर सकते हैं।
प्री-मनी और पोस्ट-मनी डाइल्यूशन के बीच क्या अंतर है?
प्री-मनी डाइल्यूशन किसी भी इक्विटी जारी करने को संदर्भित करता है जो निवेशक की कीमत निर्धारित होने से पहले होता है - जिसमें विकल्प पूल निर्माण, सेफ रूपांतरण और वारंट अभ्यास शामिल हैं जो राउंड के हिस्से के रूप में या उससे पहले होते हैं। नए निवेशक द्वारा खरीदारी करने से पहले ये मौजूदा शेयरधारकों को कमजोर कर देते हैं, जिससे निवेशक द्वारा भुगतान की जाने वाली प्रति शेयर कीमत प्रभावी रूप से कम हो जाती है। पोस्ट-मनी डाइल्यूशन निवेश की कीमत निर्धारित होने के बाद होता है - उदाहरण के लिए, यदि राउंड बंद होने के बाद अतिरिक्त विकल्प अनुदान दिया जाता है। व्यावहारिक महत्व यह है कि निवेशक लगभग हमेशा अपने निवेश की संरचना करते हैं ताकि सभी प्री-राउंड कमजोरीकरण (विकल्प पूल निर्माण, परिवर्तित उपकरण) उनकी कीमत निर्धारित होने से पहले हो, यह सुनिश्चित करते हुए कि वे प्रति शेयर सबसे कम संभव कीमत का भुगतान करें।
आनुपातिक अधिकार क्या है और यह कमजोर पड़ने से कैसे रोकता है?
आनुपातिक अधिकार मौजूदा निवेशकों को अपने स्वामित्व प्रतिशत को बनाए रखने के लिए भविष्य के फंडिंग दौर में निवेश करने का अधिकार (लेकिन दायित्व नहीं) देते हैं। उदाहरण के लिए, सीड राउंड के बाद 10% हिस्सेदारी रखने वाला निवेशक अपनी 10% हिस्सेदारी बनाए रखते हुए, समान अनुपातिक प्रतिशत पर श्रृंखला ए में निवेश करने के लिए आनुपातिक अधिकारों का उपयोग कर सकता है। आनुपातिक अधिकारों के बिना, हर अगला दौर निवेशक की स्थिति को कमजोर करता है। आनुपातिक अधिकार उन बीज निवेशकों के लिए विशेष रूप से मूल्यवान हैं जो श्रृंखला ए और उससे आगे के शुरुआती चरण के सफल दांवों का पालन करना चाहते हैं। निवेशक आम तौर पर एक मानक अवधि के रूप में आनुपातिक अधिकारों के लिए बातचीत करते हैं, जबकि संस्थापक कभी-कभी सभी निवेशकों के लिए पूर्ण आनुपातिक अधिकारों का विरोध करते हैं क्योंकि यह बाद के दौर में नए प्रमुख निवेशकों को बाहर कर सकता है।
पूर्णतः पतला पूंजीकरण तालिका क्या है?
एक पूरी तरह से पतला पूंजीकरण तालिका (कैप तालिका) सभी बकाया इक्विटी को अभ्यास और परिवर्तित आधार पर दिखाती है, यह मानते हुए कि सभी विकल्प, वारंट और परिवर्तनीय प्रतिभूतियों का प्रयोग किया गया है या सामान्य शेयरों में परिवर्तित किया गया है। इसमें शामिल हैं: बकाया आम शेयर (संस्थापक, शुरुआती कर्मचारी), बकाया पसंदीदा शेयर (निवेशक, अक्सर आम में परिवर्तित), सभी स्वीकृत स्टॉक विकल्प (निहित और गैर-निहित), विकल्प पूल में सभी गैर-अनुदानित विकल्प, सभी वारंट, और सभी परिवर्तनीय उपकरण (एसएएफई, परिवर्तनीय नोट) लागू रूपांतरण मूल्य या मूल्यांकन कैप का उपयोग करके परिवर्तित आधार पर। स्वामित्व प्रतिशत की गणना के लिए पूरी तरह से पतला शेयर गणना का उपयोग किया जाता है क्योंकि यह कुल संभावित शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है और सापेक्ष स्वामित्व की सबसे सटीक तस्वीर देता है।
किसी स्टार्टअप के जीवन में कितना पतलापन सामान्य है?
एक विशिष्ट उद्यम-समर्थित स्टार्टअप बीज (20-25% तनुकरण), श्रृंखला ए (20-25% तनुकरण), श्रृंखला बी (20-25% तनुकरण), और संभवतः श्रृंखला सी+ (प्रत्येक 15-20% तनुकरण) से गुजरता है। जो संस्थापक सीड राउंड के बाद 60-70% संयुक्त स्वामित्व (सह-संस्थापकों के लिए लेखांकन) से शुरू करते हैं, उनके पास श्रृंखला ए के बाद 35-45%, श्रृंखला बी के बाद 25-35% और श्रृंखला सी के बाद 15-25% स्वामित्व हो सकता है। 15-20% कर्मचारी विकल्प पूल प्रत्येक अवधि में प्रभावी संस्थापक स्वामित्व को और कम कर देता है। आईपीओ में, प्रसिद्ध कंपनियों की संस्थापक टीमें आम तौर पर सामूहिक रूप से 15-25% की मालिक होती हैं। यह ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि $1B कंपनी ($200M) में 20% हिस्सेदारी का मूल्य $50M कंपनी ($30M) में 60% हिस्सेदारी से कहीं अधिक है, इसलिए यदि कंपनी के कुल मूल्य को बढ़ाने के लिए पूंजी का प्रभावी ढंग से उपयोग किया जाता है तो कमजोर पड़ना स्वाभाविक रूप से बुरा नहीं है।
कौन से कमजोर पड़ने-विरोधी प्रावधान निवेशकों की रक्षा करते हैं?
कमजोर पड़ने-रोधी प्रावधान पसंदीदा स्टॉकधारकों को भविष्य के डाउन राउंड (प्रति शेयर कम कीमत पर वित्तपोषण) के कारण होने वाले कमजोर पड़ने से बचाते हैं। दो मुख्य प्रकार मौजूद हैं. ब्रॉड-आधारित भारित औसत एंटी-डिल्यूशन पुराने और नए शेयर मूल्यों के भारित औसत का उपयोग करके रूपांतरण मूल्य को समायोजित करता है, जिससे निवेशकों को मामूली सुरक्षा मिलती है। पूर्ण रैचेट एंटी-डिल्यूशन रूपांतरण मूल्य को नए दौर की कीमत पर समायोजित करता है, भले ही कितने शेयर जारी किए गए हों - निवेशकों के लिए अत्यधिक सुरक्षात्मक लेकिन आम स्टॉकधारकों (संस्थापकों और कर्मचारियों) के लिए बेहद कमजोर। अधिकांश उद्यम सौदे आज व्यापक-आधारित भारित औसत एंटी-डिल्यूशन का उपयोग करते हैं, जो संस्थापकों के उचित उपचार के साथ निवेशक सुरक्षा को संतुलित करता है। पूर्ण शाफ़्ट प्रावधान, हालांकि कम आम हैं, नीचे के दौर में संस्थापक अर्थशास्त्र को तबाह कर सकते हैं।
परिवर्तनीय नोट और सेफ संस्थापकों को कैसे कमजोर करते हैं?
परिवर्तनीय नोट और एसएएफई वित्तपोषण उपकरण हैं जो बाद के मूल्य दौर में इक्विटी में परिवर्तित हो जाते हैं। रूपांतरण के समय, वे नोटधारकों को शेयर जारी करते हैं - सभी मौजूदा शेयरधारकों को कमजोर करते हुए। रूपांतरण मूल्य आमतौर पर मूल्य निर्धारण राउंड वैल्यूएशन या वैल्यूएशन कैप (अधिकतम मूल्यांकन जिस पर उपकरण परिवर्तित हो सकता है) से कम होता है। यदि SAFE की सीमा $5M है और श्रृंखला A $20M प्री-मनी पर है, तो SAFE धारक $5M में परिवर्तित हो जाता है, और श्रृंखला A निवेशकों की तुलना में प्रति डॉलर 4 गुना अधिक शेयर प्राप्त करता है - जो कि श्रृंखला A मूल्य पर समान पूंजी जुटाए जाने पर होने वाली स्थिति के सापेक्ष महत्वपूर्ण कमजोर पड़ने का कारण बनता है। अलग-अलग कैप के साथ कई एसएएफई की कंपाउंडिंग कीमत पर कैप टेबल मॉडलिंग को जटिल बना सकती है और संस्थापकों के लिए संभावित रूप से आश्चर्यजनक हो सकती है।
सामान्य गलतियां जिनसे बचना है
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- !स्वामित्व प्रतिशत की गणना करने के लिए पूरी तरह से पतला गणना के बजाय मूल (अनडायल्यूटेड) शेयर गणना का उपयोग करना, वास्तविक स्वामित्व को काफी बढ़ा-चढ़ाकर बताता है।
- !राउंड मैकेनिक्स के भाग के रूप में विकल्प पूल निर्माण को मॉडल करने में विफलता - प्री-मनी बनाम पोस्ट-मनी पूल भेद का मतलब संस्थापक प्रतिधारण में 3-5% का अंतर हो सकता है।
- !भविष्य के दौरों की मॉडलिंग करते समय परिवर्तनीय नोट और सेफ रूपांतरणों को नजरअंदाज करना - एक साथ परिवर्तित होने वाले कई सेफ मूल्य दौर में 20-30% कमजोर पड़ने का कारण बन सकते हैं।
- !डाउन राउंड परिदृश्य में प्रभाव को पूरी तरह से समझे बिना एंटी-डिल्यूशन प्रावधानों (विशेष रूप से पूर्ण रैचेट) को स्वीकार करना।
- !एक संस्थापक (असामान्य लेकिन हॉट डील में संभव) या एक निवेशक के रूप में आनुपातिक अधिकारों का अनुरोध नहीं करना, सफल कंपनियों में सभी दौर में स्वामित्व बनाए रखने की क्षमता खोना।
विशेष टिप
संस्थापक अक्सर इस बात से आश्चर्यचकित रह जाते हैं कि निवेश बंद होने से पहले ही विकल्प पूल में फेरबदल उन्हें कितना कमजोर कर देता है। हमेशा निवेशकों से पूछें कि क्या विकल्प पूल प्री-मनी या पोस्ट-मनी बनाया जा रहा है - प्री-मनी विकल्प पूल निर्माण केवल संस्थापकों को कमजोर करता है, आने वाले निवेशक को नहीं।
क्या आप जानते हैं?
एक विशिष्ट उद्यम-समर्थित स्टार्टअप संस्थापक जो बीज, श्रृंखला ए और श्रृंखला बी दौर से गुजरता है, वह श्रृंखला बी में कंपनी के 20-40% के मालिक होने की उम्मीद कर सकता है - स्थापना के समय 100% से कम। श्रृंखला सी और कर्मचारी विकल्प पूल के लिए लेखांकन के बाद, संस्थापक स्वामित्व आमतौर पर 10-25% तक गिर जाता है।
संदर्भ
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