Convertible Note Calculator

Elővetés és magvető finanszírozás, mielőtt egy vállalat készen áll egy áras körre. Ezt az alkalmazást gyakran használják olyan szakemberek, akiknek pontos kvantitatív elemzésre van szükségük a döntéshozatal, a költségvetés-tervezés és a stratégiai tervezés támogatásához saját területükön.

Áthidaló finanszírozás az A és a B sorozat között, amikor a vállalatnak tőkére van szüksége a mérföldkövek eléréséhez. Az iparági szakemberek erre a számításra támaszkodnak a teljesítmény összehasonlítása, az alternatívák összehasonlítása, valamint a megállapított szabványok és szabályozási követelmények betartása érdekében.

Konverziós részesedések kiszámítása az A sorozatú pro-forma sapkatábla modellezéséhez. Tudományos kutatók és hallgatók ezt a számítást elméleti modellek validálására, tanfolyami feladatok elvégzésére és a mögöttes matematikai elvek mélyebb megértésére használják.

Az átváltható kötvény és a SAFE gazdaságosság összehasonlítása egy adott finanszírozási forgatókönyv esetében. A pénzügyi elemzők és tervezők beépítik ezt a számítást a munkafolyamatukba, hogy pontos előrejelzéseket készítsenek, értékeljék a kockázati forgatókönyveket, és adatközpontú ajánlásokat tegyünk az érdekelt felek számára.

Lejárat-hosszabbítási tárgyalások meglévő kötvénytulajdonosokkal – Ezt az alkalmazást gyakran használják olyan szakemberek, akiknek pontos kvantitatív elemzésre van szükségük a döntéshozatal, a költségvetés-tervezés és a stratégiai tervezés támogatásához saját területükön.

Mi a különbség a konvertibilis bankjegy és a SAFE között?

Mindkét eszköz árazott körben részvénytőkévé vált, de szerkezetileg különböznek egymástól. Az átváltható kötvény adósság: kamatozik (jellemzően 4-8%), van lejárati ideje (általában 12-24 hónap), és ha nem váltják át, törvényi kötelezettséget keletkeztet a visszafizetésre. A SAFE nem adósság: nincs kamata, nincs lejárati dátuma, és nem hívható le. A SAFE-et az Y Combinator tervezte 2013-ban, hogy kiküszöbölje az átváltható bankjegyek bonyolultságát és adminisztratív terheit. Az átváltható kötvények további védelmet kínálnak a befektetőknek (lejárati kényszer funkció, törlesztési jog, kamatfelhalmozás), míg a SAFE-k egyszerűbbek és alapítóbarátabbak. A gyakorlatban a legjelentősebb különbségek az átváltáskor, hogy az átváltható kötvények felhalmozott kamatot tartalmaznak (ami a tipikus tartási időszakokra 10-20%-kal növeli az átváltási összeget), és hogy a lejárati dátumok tőkeáttételt jelentenek a befektetők számára.

Az átváltható kötvény kamatait készpénzben fizetik, vagy részvényekké alakítják?

A legtöbb induló átváltható kötvény esetében a kamat nem fizetendő készpénzben a kötvény élettartama alatt. Ehelyett felhalmozódik, és az átváltáskor hozzáadódik a tőkéhez – a kötvénytulajdonos részesedést kap, amely a tőkét és a felhalmozott kamatot egyaránt képviseli. Ezt természetbeni fizetésnek (PIK) nevezik. Egyes kötvények kamatos kamatokat határoznak meg (a kamat a növekvő tőke+kamat egyenleg után), míg mások egyszerű kamatot (a kamat csak az eredeti tőke után számol fel). A különbség számít: 500 000 dollár 8%-os kamatozás mellett havonta 18 hónapon keresztül 63 077 dollárt halmoz fel, míg ugyanaz a bankjegy egyszerű kamattal pontosan 60 000 dollárt. Az átváltható bankjegyek elemzésekor mindig ellenőrizze, hogy a kamat egyszerű vagy összetett-e.

Mi történik, ha egy átváltható kötvény lejár?

Amikor egy átváltható értékpapír a lejárati dátumához éri, anélkül, hogy finanszírozási esemény bekövetkezne, a vállalat technikailag nem teljesíti adósságkötelezettségét. A gyakorlatban ez szinte soha nem eredményez kényszertörlesztést, mivel az induló vállalkozásoknak ritkán van készpénzük, és a kifinomult befektetők tudják, hogy a törlesztés kényszere megölheti a céget, amelybe be akarnak fektetni. Ehelyett az alapítók és a befektetők jellemzően a következőkről tárgyalnak: (1) egy meghosszabbítási megállapodás, amely 12-18 hónapot hosszabbít meg, gyakran jobb befektetői feltételekkel, például alacsonyabb kamatláb, értékbecslés vagy garancia felső határa; (2) automatikus átváltás részvényre előre meghatározott áron (egyes megjegyzések tartalmazzák ezt a rendelkezést); (3) konverzió olyan kialkudott áron, amely alacsonyabb, mint amit egy áras kör állapítana meg. A lejárati dátum tőkeáttételt biztosít a befektetőknek, de ritkán használják kemény végrehajtási mechanizmusként.

Mit jelent a warrant fedezete egy átváltható kötvényben?

A warrant fedezete egy további ösztönző, amely néha szerepel az átváltható kötvény feltételeiben. A warrantok jogot (de nem kötelezettséget) biztosítanak a befektetőnek, hogy meghatározott áron (jellemzően az átváltási áron) további részvényeket vásároljon egy meghatározott időtartamra. Az általános warrant fedezet a tőkeösszeg 10-25%-a – egy befektető, aki 500 000 dollárt tesz be 20%-os warrant fedezet mellett, további 100 000 dollár értékű részvényvásárlási warrantot kap az átváltási áron. Néha warrantokat adnak hozzá, hogy vonzóbbá tegyék az átváltható kötvényeket nehéz adománygyűjtési környezetben, kompenzálják a lejárati dátum meghosszabbítását, vagy nagyobb csekkeket vonzanak. A warrantok szerény további hígítást adnak, de jelentősek lehetnek a nagy bankjegyek esetében.

Hogyan hatnak a konvertibilis bankjegyek a kupaktáblázatra?

Az átváltható kötvények a mérlegben kötelezettségként (tartozásként) jelennek meg, amíg át nem váltják. Konverzióig nem jelennek meg a tőkeplafon táblázatban. A befektetők és az alapítók azonban nyomon követik a shadow cap táblázatot – pro forma nézetet arról, hogyan fog kinézni a sapkatábla az átalakítás után, általában az A sorozat várható feltételei szerint modellezve. Ez az árnyéksapkás táblázat elengedhetetlen a pontos hígítási modellezéshez, mivel a konvertáló bankjegyek jelentős új megosztásokat hoznak létre. Az A sorozathoz tartozó pro-forma elkészítésekor a befektető modellje a bankjegy-konverziókat is belefoglalja a teljesen hígított, pénz előtti részvények számába, ami befolyásolja a részvényenkénti árfolyamot és a hígítási számításokat.

Egy induló vállalkozás konvertibilis bankjegyet vagy SAFE-et használjon?

A legtöbb amerikai korai szakaszban induló vállalkozás számára a pénzváltás utáni YC SAFE egyszerűbb, olcsóbb (nincs jogi díj a kamatokra, a lejáratra és a nemteljesítési tartalékokra), és alapítóbarátabb. A SAFE-et akkor részesítik előnyben, ha a befektetői közösség jól érzi magát vele (a legtöbb amerikai magvető befektető), amikor a vállalat minimálisra akarja csökkenteni a jogi bonyolultságot, és ha az alapító nem akar olyan lejárati dátumot, amely tőkeáttételt biztosít a befektetők számára. Az átváltható kötvények előnyösebbek lehetnek, ha a befektetők kifejezetten adósságkezelést kérnek, amikor a finanszírozás nagyon kicsi, és a befektető lejárati kényszer funkciót szeretne, olyan nemzetközi piacokon, ahol a BIZTONSÁGOS jogi és adózási elbánás bizonytalan, vagy ha a vállalat további ösztönzőként akarja, hogy warrant fedezetet kínáljon.

Mennyi egy átváltható bankjegy átváltási ára felső határ nélkül?

Értékelési felső határ nélkül az átváltható bankjegy kedvezményes áron vált át a következő kör árához képest: Konverziós ár = A sorozat ára x (1 - Diszkont árfolyam). Ha a kedvezmény 20%, és az A sorozat 2 dollár/részvény, a bankjegy átváltása 1,60 dollár/részvény. Korlátozás vagy diszkont nélkül a kötvény jellemzően az A sorozatú árfolyamon vált át – nem biztosít gazdasági előnyt a korai szakaszban lévő befektetőnek az A sorozatú befektetőhöz képest, ami nem képes megfelelően kompenzálni a korai szakaszban vállalt jelentősen magasabb kockázatot. A felső határ vagy diszkont nélküli kötvények ritkák, és általában a befektetők számára a piaci feltételek alatti feltételeknek minősülnek.