Apa itu Convertible Note Calculator?
▾
Surat utang konversi adalah instrumen utang jangka pendek yang diubah menjadi ekuitas pada putaran pembiayaan dengan harga di masa depan. Berbeda dengan SAFE, surat utang yang dapat dikonversi secara hukum merupakan utang: surat utang tersebut memiliki tingkat bunga (biasanya 4-8% per tahun), memiliki tanggal jatuh tempo (biasanya 12-24 bulan), dan jika tidak dikonversi sebelum jatuh tempo, perusahaan secara teknis berkewajiban untuk membayar kembali pokok ditambah bunga yang masih harus dibayar. Dalam praktiknya, perusahaan rintisan jarang membayar kembali surat utang konversi secara tunai — entah mereka melakukan putaran kualifikasi (memicu konversi) atau menegosiasikan perpanjangan kontrak dengan investor. Uang kertas yang dapat dikonversi memiliki banyak fitur struktural yang sama dengan SAFE. Hal ini mencakup batas penilaian (penilaian maksimum saat obligasi dikonversi, melindungi investor awal yang mengambil lebih banyak risiko) dan seringkali tingkat diskonto (biasanya 15-20%, memberikan harga konversi yang lebih rendah daripada Seri A). Pada saat konversi, pemegang surat utang menerima ekuitas sebesar pokok ditambah bunga yang masih harus dibayar, dikonversikan pada harga yang lebih rendah dari harga batas atas atau harga diskon Seri A. Komponen bunga pada surat utang konversi menciptakan dilusi tambahan yang berarti dibandingkan dengan SAFE. Tingkat bunga tahunan sebesar 8% atas $500.000 selama 18 bulan menghasilkan bunga sebesar $60.000, sehingga $560.000 dikonversi pada putaran berikutnya, bukan $500.000 — 12% lebih banyak saham bagi investor daripada yang disarankan oleh investasi awal. Pada suku bunga yang lebih rendah (4%) dalam periode yang lebih pendek (12 bulan), bunga yang masih harus dibayar tidak terlalu signifikan, namun selalu meningkatkan jumlah saham investor dibandingkan dengan jumlah pokoknya saja. Tanggal jatuh tempo dalam surat utang konversi menciptakan pilihan bagi investor dan risiko bagi pendiri. Jika perusahaan belum mengajukan putaran kualifikasi sebelum tanggal jatuh tempo, investor secara teknis dapat meminta pembayaran kembali atau menyatakan gagal bayar. Namun, sebagian besar investor benih yang berpengalaman memperlakukan tanggal jatuh tempo sebagai pemicu negosiasi dan bukan sebagai tenggat waktu yang sulit, sehingga mereka setuju untuk memperpanjang surat utang tersebut dengan imbalan sedikit perbaikan pada persyaratannya. Beberapa surat utang menyertakan ketentuan konversi otomatis yang terpicu jika tidak ada putaran harga yang terjadi pada saat jatuh tempo — secara otomatis mengonversi surat utang tersebut ke harga minimum per saham atau persentase dari batas atas. Surat utang yang dapat dikonversi mungkin lebih disukai daripada SAFE dalam situasi tertentu: ketika investor memerlukan perlakuan utang karena alasan peraturan atau akuntansi, di yurisdiksi di mana pajak atau perlakuan hukum SAFE tidak pasti, atau ketika investor secara khusus menginginkan tanggal jatuh tempo sebagai fungsi yang memaksa pendiri untuk menaikkan harga dalam jangka waktu tertentu.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
Rumus
▾
Lihat antarmuka kalkulator untuk rumus dan masukan yang berlaku. Rumus ini menghitung perhitungan nota konvertibel dengan menghubungkan variabel masukan melalui hubungan matematisnya. Setiap komponen mewakili kuantitas terukur yang dapat diverifikasi secara independen.Keterangan variabel
▾
| Simbol | Nama | Satuan | Deskripsi |
|---|---|---|---|
| P | Catatan Kepala Sekolah | USD | Jumlah yang diinvestasikan melalui uang kertas konvertibel., yang merupakan parameter kunci dalam perhitungan perhitungan uang kertas konvertibel yang secara langsung mempengaruhi hasil akhir yang dihitung |
| r | Suku bunga | %/year | Tingkat bunga tahunan atas pokok surat utang konversi; biasanya 4-8%. |
| t | Saatnya Konversi | months | Jumlah bulan sejak penerbitan surat utang hingga putaran pembiayaan yang memenuhi syarat. |
| AI | Bunga yang Masih Harus Dibayar | USD | Bunga yang diakumulasikan sebelum konversi: P x r x (t/12)., yang merupakan parameter kunci dalam perhitungan perhitungan uang kertas konvertibel yang secara langsung mempengaruhi hasil akhir yang dihitung |
| ConvAmt | Jumlah Konversi | USD | Jumlah total yang dikonversi ke ekuitas: Pokok + Bunga yang Masih Harus Dibayar, yang merupakan parameter kunci dalam perhitungan perhitungan wesel konversi yang secara langsung mempengaruhi hasil akhir yang dihitung |
Cara Convertible Note Calculator
▾
- 1Identifikasi istilah catatan: pokok, suku bunga tahunan, batas penilaian, dan tingkat diskonto.
- 2Tentukan waktu konversi dalam bulan — periode sejak penerbitan surat utang hingga tanggal penutupan Seri A.
- 3Hitung bunga yang masih harus dibayar: Pokok x Suku Bunga x (Bulan / 12). Ini adalah bunga sederhana kecuali surat utang tersebut menentukan bunga majemuk.
- 4Hitung jumlah konversi total: Pokok + Bunga yang Masih Harus Dibayar.
- 5Pada Seri A, hitung harga konversi berdasarkan batasan: Batasan Penilaian / Saham Dilusi Penuh Pra-Uang.
- 6Hitung harga konversi berdasarkan diskon: Harga Seri A x (1 - Tingkat Diskonto).
- 7Konversikan dengan harga yang lebih rendah dari kedua harga tersebut: Saham = Jumlah Konversi Total / Harga Konversi.
Contoh Terpecahkan
▾
Harga batas ($5M/8M = $0,625) < Harga Seri A ($12M/8M = $1,50); batas berlaku.
Setelah 18 bulan pada tingkat 6%, bunga yang masih harus dibayar adalah $400.000 x 0,06 x 1,5 = $36.000. Jumlah konversi total: $436.000. Harga Seri A: $12M / 8M = $1,50/saham. Harga berdasarkan batas: $5M / 8M = $0,625/saham. Karena harga batas ($0,625) < harga Seri A ($1,50), uang kertas tersebut dikonversi menjadi $0,625. Saham yang diterima: $436.000 / $0,625 = 697.600 lembar saham. Jika bunga yang masih harus dibayar diabaikan (perhitungan naif hanya menggunakan pokok): $400.000 / $0,625 = 640.000 lembar saham. Bunga yang masih harus dibayar selama 18 bulan menghasilkan tambahan 57.600 saham (9% lebih banyak) — pengenceran yang berarti yang sering diremehkan oleh para pendiri ketika memodelkan tabel batas mereka di Seri A.
Harga Seri A = $8M/6M = $1,33; harga diskon = $1,33 x 0,80 = $1,07.
Setelah 12 bulan pada tingkat bunga 8%, bunga yang masih harus dibayar adalah $200.000 x 0,08 x 1,0 = $16.000. Total konversi: $216.000. Harga Seri A: $8M / 6M = $1,333/saham. Harga diskon: $1,333 x 0,80 = $1,067/saham. Tanpa batasan, uang kertas tersebut dikonversi dengan harga diskon. Saham: $216.000 / $1,067 = 202.436 lembar saham. Tanpa diskon (pada harga Seri A), $216.000 akan membeli 162.000 lembar saham. Diskon 20% memberikan sekitar 40.000 saham tambahan (25% lebih banyak) — diskon tersebut mengkompensasi risiko tahap awal yang diambil relatif terhadap investor Seri A. Surat utang yang hanya memberikan diskon umumnya kurang menguntungkan bagi investor dalam skenario pertumbuhan tinggi di mana pembatasan akan memberikan keuntungan yang jauh lebih besar.
Harga batas ($4M/7M = $0,571) vs harga Seri A ($1,43) vs diskon ($1,21); cap menang untuk keduanya.
Catatan Bunga yang masih harus dibayar: $300K x 0,06 x 15/12 = $22,500. Jumlahnya: $322.500. Catatan B bunga yang masih harus dibayar: $150K x 0,08 x 9/12 = $9,000. Jumlahnya: $159.000. Harga Seri A: $10M / 7M = $1,429/saham. Harga batas: $4M / 7M = $0,571/saham. Harga diskon: $1,429 x 0,85 = $1,215/saham. Harga batas ($0,571) adalah yang terendah, sehingga kedua uang kertas tersebut dikonversi pada batas atas. Catatan A saham: $322,500 / $0,571 = 565,000 saham. Saham Catatan B: $159.000 / $0,571 = 278.000 saham. Total saham yang dikonversi: 843.000. Saham-saham ini ditambahkan ke tabel batas pra-putaran sebelum harga investor Seri A dihitung, sehingga menciptakan dilusi tambahan bagi para pendiri melebihi apa yang akan dihasilkan oleh SAFE dengan jumlah yang sama (karena bunga yang masih harus dibayar).
Sebagian besar investor awal memberikan perpanjangan dibandingkan meminta pembayaran kembali; istilah perpanjangan sering kali mencakup pengurangan batas atas atau kenaikan suku bunga.
Setelah 24 bulan pada tingkat 7%, bunga yang masih harus dibayar adalah $500.000 x 0,07 x 2,0 = $70.000. Total utang pada saat jatuh tempo: $570.000. Perusahaan mempunyai tiga pilihan: (1) Membayar kembali $570.000 secara tunai — hampir mustahil untuk startup pra-profitabilitas. (2) Negosiasikan perpanjangan 12-18 bulan, seringkali dengan persyaratan yang lebih buruk (kapitalisasi lebih rendah, suku bunga lebih tinggi, atau jaminan tambahan). (3) Paksa konversi pada harga konversi default yang ditentukan dalam catatan (terkadang lebih rendah dari 75% harga putaran terakhir atau harga minimum per saham). Dalam praktiknya, 90%+ jatuh tempo surat utang konversi diperpanjang melalui negosiasi. Para pendiri yang canggih secara proaktif mendekati pemegang surat utang 60-90 hari sebelum jatuh tempo untuk menegosiasikan persyaratan perpanjangan yang menguntungkan daripada menunggu tanggal jatuh tempo tiba.
Aplikasi nyata
▾
Pembiayaan awal dan awal sebelum perusahaan siap untuk putaran harga. Aplikasi ini biasa digunakan oleh para profesional yang membutuhkan analisis kuantitatif yang tepat untuk mendukung pengambilan keputusan, penganggaran, dan perencanaan strategis di bidangnya masing-masing.
Menjembatani pembiayaan antara Seri A dan Seri B ketika perusahaan membutuhkan modal untuk mencapai pencapaian. Praktisi industri mengandalkan perhitungan ini untuk mengukur kinerja, membandingkan alternatif, dan memastikan kepatuhan terhadap standar dan persyaratan peraturan yang ditetapkan
Menghitung bagian konversi untuk pemodelan tabel batas pro-forma Seri A. Peneliti akademis dan mahasiswa menggunakan komputasi ini untuk memvalidasi model teoretis, menyelesaikan tugas kuliah, dan mengembangkan pemahaman lebih dalam tentang prinsip-prinsip matematika yang mendasarinya
Membandingkan uang kertas konversi vs. ekonomi AMAN untuk skenario pembiayaan tertentu. Analis dan perencana keuangan memasukkan perhitungan ini ke dalam alur kerja mereka untuk menghasilkan perkiraan yang akurat, mengevaluasi skenario risiko, dan menyajikan rekomendasi berbasis data kepada pemangku kepentingan.
Negosiasi perpanjangan jatuh tempo dengan pemegang surat utang yang ada — Aplikasi ini biasa digunakan oleh para profesional yang membutuhkan analisis kuantitatif yang tepat untuk mendukung pengambilan keputusan, penganggaran, dan perencanaan strategis di bidangnya masing-masing.
Kasus khusus
▾
Dalam praktiknya, kasus ekstrem ini memerlukan pertimbangan yang cermat karena asumsi standar mungkin tidak berlaku. Saat menghadapi skenario ini dalam penghitungan kalkulator uang kertas konvertibel, praktisi harus memverifikasi kondisi batas, memeriksa risiko pembagian dengan nol, dan mempertimbangkan apakah asumsi model tetap valid dalam kondisi ekstrem ini.
Dalam praktiknya, kasus ekstrem ini memerlukan pertimbangan yang cermat karena asumsi standar mungkin tidak berlaku. Saat menghadapi skenario ini dalam penghitungan kalkulator uang kertas konvertibel, praktisi harus memverifikasi kondisi batas, memeriksa risiko pembagian dengan nol, dan mempertimbangkan apakah asumsi model tetap valid dalam kondisi ekstrem ini.
Dalam praktiknya, kasus ekstrem ini memerlukan pertimbangan yang cermat karena asumsi standar mungkin tidak berlaku. Saat menghadapi skenario ini dalam penghitungan kalkulator uang kertas konvertibel, praktisi harus memverifikasi kondisi batas, memeriksa risiko pembagian dengan nol, dan mempertimbangkan apakah asumsi model tetap valid dalam kondisi ekstrem ini.
Ketentuan Standar Surat Utang Konversi berdasarkan Segmen Pasar (2024)
▾
| Ketentuan | Pra-Benih / Malaikat | Benih | Jembatan Bulat | Catatan |
|---|---|---|---|---|
| Rentang Utama | $25K-$500K | $500K-$2M | $500K-$5M | Jembatan bisa lebih besar |
| Suku bunga | 5-8% | 4-7% | 6-8% | Tarif lebih tinggi = instrumen lebih tua |
| Tanggal Jatuh Tempo | 12-18 bulan | 18-24 bulan | 12 bulan | Jembatan memiliki kematangan yang lebih pendek |
| Batas Penilaian | $2M-$6M | $4M-$12M | $10M-$30M | Batas lebih tinggi = lebih sedikit perlindungan |
| Tingkat Diskon | 15-20% | 15-20% | 10-15% | Diskon lebih rendah = kurang bersahabat |
| Cakupan Waran | 0-25% | 0-15% | 10-20% | Lebih sering terjadi pada putaran jembatan |
Pertanyaan yang sering diajukan
▾
Apa perbedaan antara uang kertas konvertibel dan SAFE?
Kedua instrumen tersebut dikonversi menjadi ekuitas dengan harga tertentu, tetapi keduanya berbeda secara struktural. Surat utang yang dapat dikonversi adalah utang: memiliki tingkat bunga (biasanya 4-8%), memiliki tanggal jatuh tempo (biasanya 12-24 bulan), dan menimbulkan kewajiban hukum untuk membayar kembali jika tidak dikonversi. AMAN bukanlah hutang: tidak ada bunga, tidak ada tanggal jatuh tempo, dan tidak dapat ditarik kembali. SAFE dirancang oleh Y Combinator pada tahun 2013 untuk menghilangkan kerumitan dan beban administratif uang kertas konversi. Surat utang yang dapat dikonversi menawarkan perlindungan tambahan kepada investor (fungsi pemaksaan jatuh tempo, hak pembayaran kembali, akrual bunga) sementara SAFE lebih sederhana dan lebih ramah terhadap pendiri. Dalam praktiknya, perbedaan paling signifikan dalam konversi adalah bahwa surat utang konversi mempunyai bunga yang masih harus dibayar (meningkatkan jumlah konversi sebesar 10-20% untuk periode kepemilikan pada umumnya) dan tanggal jatuh tempo menciptakan leverage bagi investor.
Apakah bunga atas wesel konversi dibayar tunai atau dikonversi menjadi ekuitas?
Di sebagian besar surat utang awal yang dapat dikonversi, bunga tidak dibayarkan secara tunai selama umur surat utang tersebut. Sebaliknya, uang tersebut bertambah dan ditambahkan ke pokok pada saat konversi — pemegang surat utang menerima ekuitas yang mewakili pokok dan bunga yang masih harus dibayar. Ini disebut bunga pembayaran dalam bentuk natura (PIK). Beberapa surat utang menentukan bunga majemuk (bunga bertambah dari pokok yang bertambah+saldo bunga) sementara yang lain menetapkan bunga sederhana (bunga hanya timbul dari pokok awal). Perbedaannya penting: $500.000 dengan bunga majemuk 8% setiap bulan selama 18 bulan menghasilkan $63.077, sedangkan wesel yang sama dengan bunga sederhana menghasilkan tepat $60.000. Selalu periksa apakah bunga itu sederhana atau majemuk saat menganalisis uang kertas yang dapat dikonversi.
Apa yang terjadi jika surat utang konversi mencapai jatuh tempo?
Ketika surat utang konversi mencapai tanggal jatuh temponya tanpa peristiwa pembiayaan yang memenuhi syarat, perusahaan secara teknis gagal memenuhi kewajiban utangnya. Dalam praktiknya, hal ini hampir tidak pernah mengakibatkan pembayaran kembali secara paksa karena perusahaan rintisan jarang memiliki uang tunai, dan investor yang berpengalaman tahu bahwa memaksa pembayaran kembali dapat mematikan perusahaan tempat mereka berinvestasi. Sebaliknya, para pendiri dan investor biasanya melakukan negosiasi: (1) perjanjian perpanjangan yang memberikan waktu tambahan 12-18 bulan, sering kali dengan persyaratan investor yang lebih baik seperti batasan penilaian yang lebih rendah, tingkat suku bunga yang lebih tinggi, atau cakupan jaminan; (2) konversi otomatis menjadi ekuitas pada harga yang telah ditentukan (beberapa catatan mencantumkan ketentuan ini); (3) konversi pada harga yang dinegosiasikan yang berada di bawah harga yang ditetapkan oleh putaran harga. Tanggal jatuh tempo memberikan investor pengaruh namun jarang digunakan sebagai mekanisme penegakan hukum yang tegas.
Apa yang dimaksud dengan cakupan waran dalam uang kertas konvertibel?
Cakupan waran adalah insentif tambahan yang terkadang disertakan dalam ketentuan surat utang konversi. Waran memberi investor hak (tetapi bukan kewajiban) untuk membeli saham tambahan pada harga tertentu (biasanya harga konversi) untuk jangka waktu tertentu. Cakupan waran umum adalah 10-25% dari jumlah pokok — investor yang memasukkan $500.000 dengan cakupan waran 20% menerima waran untuk membeli saham senilai tambahan $100.000 pada harga konversi. Waran terkadang ditambahkan untuk membuat surat utang konversi lebih menarik di lingkungan penggalangan dana yang sulit, untuk mengkompensasi perpanjangan tanggal jatuh tempo, atau untuk menarik cek yang lebih besar. Waran menambahkan sedikit pengenceran tambahan namun dapat menjadi signifikan untuk uang kertas berukuran besar.
Bagaimana uang kertas konvertibel mempengaruhi tabel batas?
Surat utang yang dapat dikonversi muncul di neraca sebagai kewajiban (hutang) sampai dikonversi. Mereka tidak muncul di tabel batas ekuitas sampai konversi. Namun, investor dan pendiri melacak tabel batasan bayangan — pandangan pro-forma tentang tampilan tabel batasan setelah konversi, biasanya dimodelkan berdasarkan persyaratan Seri A yang diharapkan. Tabel batas bayangan ini penting untuk pemodelan pengenceran yang akurat, karena notasi konversi akan menghasilkan pembagian baru yang signifikan. Saat membuat pro-forma untuk Seri A, model investor akan menyertakan konversi surat utang dalam jumlah saham pra-uang yang terdilusi penuh, sehingga memengaruhi harga per saham dan penghitungan dilusi.
Haruskah startup menggunakan uang kertas konvertibel atau SAFE?
Bagi sebagian besar startup tahap awal di AS, YC SAFE pasca-uang lebih sederhana, lebih murah (tidak ada biaya hukum untuk bunga, jatuh tempo, dan provisi default), dan lebih ramah terhadap pendiri. SAFE lebih disukai ketika komunitas investor merasa nyaman dengan hal tersebut (sebagian besar investor awal di AS merasa nyaman dengan hal tersebut), ketika perusahaan ingin meminimalkan kompleksitas hukum, dan ketika pendiri tidak menginginkan tanggal jatuh tempo yang menciptakan pengaruh bagi investor. Surat utang yang dapat dikonversi mungkin lebih disukai ketika investor secara khusus meminta perlakuan utang, ketika pembiayaannya sangat kecil dan investor menginginkan fungsi pemaksaan jatuh tempo, di pasar internasional di mana perlakuan hukum dan perpajakan yang AMAN tidak pasti, atau ketika perusahaan menginginkan kemampuan untuk menawarkan jaminan jaminan sebagai insentif tambahan.
Berapa harga konversi uang kertas konvertibel tanpa batasan?
Tanpa batas penilaian, uang kertas konvertibel dikonversi dengan harga diskon relatif terhadap harga putaran berikutnya: Harga Konversi = Harga Seri A x (1 - Tingkat Diskonto). Jika diskonnya 20% dan Seri A adalah $2/saham, maka wesel tersebut dikonversi menjadi $1,60/saham. Tanpa batasan atau diskon, obligasi tersebut biasanya dikonversi pada harga Seri A — tidak memberikan keuntungan ekonomi bagi investor tahap awal dibandingkan dengan investor Seri A, yang gagal memberikan kompensasi yang memadai atas risiko yang jauh lebih tinggi yang diambil pada tahap awal. Surat utang tanpa batasan atau diskon jarang terjadi dan umumnya dianggap di bawah ketentuan pasar bagi investor.
Kesalahan Umum yang Harus Dihindari
▾
- !Mengabaikan bunga yang masih harus dibayar saat memodelkan konversi — hanya menggunakan jumlah pokok yang mengecilkan jumlah saham yang diterbitkan dan melebih-lebihkan kepemilikan pendiri pada putaran harga.
- !Gagal melacak tanggal jatuh tempo dan menegosiasikan perpanjangan secara proaktif, sehingga memungkinkan investor memperoleh leverage maksimum pada saat jatuh tempo.
- !Penggunaan model bunga sederhana ketika surat utang menentukan bunga majemuk, menyebabkan perkiraan jumlah konversi yang terlalu rendah secara sistematis.
- !Tidak memasukkan seluruh surat utang konversi yang beredar dalam tabel batas pro-forma saat menghitung harga per saham Seri A.
- !Menerima suku bunga tinggi (10%+) tanpa melakukan negosiasi, karena setiap poin persentase menambah pengenceran yang berarti selama periode surat utang 18 bulan pada umumnya.
Tip Pro
Bunga atas surat utang konversi bertambah dan dikonversi menjadi ekuitas pada putaran berikutnya — $500K dengan bunga 8% selama 18 bulan menjadi $560.000 dari pokok konversi, sehingga menghasilkan lebih banyak pengenceran daripada jumlah investasi awal yang disarankan. Selalu modelkan bunga yang masih harus dibayar dalam perhitungan konversi Anda.
Tahukah Anda?
Surat utang konversi merupakan instrumen pembiayaan tahap awal yang dominan sebelum Y Combinator memperkenalkan SAFE pada tahun 2013. Meskipun SAFE meningkat, surat utang konversi masih digunakan secara luas — sekitar 30-40% pembiayaan awal masih menggunakan surat utang konversi, terutama bagi investor yang lebih menyukai struktur utang dan perlindungan tanggal jatuh tempo.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
Referensi
Dapatkan Tips Matematika Mingguan
Bergabunglah dengan pelanggan 12.000+ yang mendapatkan tip kalkulator setiap minggu.