Cos'è DeFi Lending Rate Comparison?
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Il calcolatore di confronto dei tassi di prestito DeFi fornisce un confronto completo dei tassi di offerta (prestiti) e di prestito tra i principali protocolli finanziari decentralizzati come Aave, Compound, MakerDAO, Spark e Morpho, aiutando gli utenti a ottimizzare il rendimento sui depositi o a ridurre al minimo i costi di prestito. A differenza delle banche tradizionali che fissano i tassi attraverso le decisioni dei comitati, i tassi di prestito DeFi sono determinati algoritmicamente in base all’utilizzo: man mano che viene preso in prestito più capitale da un pool, i tassi di interesse aumentano per attrarre nuovi depositanti e scoraggiare ulteriori prestiti, e viceversa. Questo calcolatore aggrega le tariffe in tempo reale tra i protocolli per ciascuna risorsa, tiene conto degli incentivi in token di ricompensa specifici del protocollo (COMP, AAVE, MORPHO) che integrano le tariffe base, detrae i costi del gas per le transazioni di deposito e prelievo e calcola il rendimento o il costo netto effettivo. Un tasso di prestito del 5% APY su USDC sembra interessante, ma se depositare e prelevare costa 50 dollari in commissioni sul gas su una posizione di 1000 dollari, il rendimento effettivo per un deposito di un mese scende a negativo. Il calcolatore ridimensiona i costi del gas in base alla dimensione della posizione e alla durata per rivelare i reali aspetti economici. Il calcolatore modella inoltre il rendimento corretto per il rischio tenendo conto della valutazione del rischio del contratto intelligente di ciascun protocollo, della disponibilità assicurativa, dei dati storici sugli exploit e del rischio sistemico dell'asset sottostante. Prestare ETH su un protocollo ben controllato come Aave V3 comporta rischi diversi rispetto a prestare un altcoin a coda lunga su un protocollo più nuovo e meno testato. Tassi più elevati spesso riflettono un rischio più elevato e il calcolatore rende esplicito questo compromesso. I prestiti DeFi sono cresciuti fino a superare i 30 miliardi di dollari in valore totale bloccato sui principali protocolli, con tassi che fluttuano dinamicamente in base alle condizioni di mercato. Durante i mercati rialzisti, la domanda di prestiti aumenta (per il trading con leva finanziaria) e i tassi aumentano. Durante i mercati ribassisti, i prestiti diminuiscono e i tassi scendono. Comprendere le dinamiche dei tassi e le differenze di protocollo è essenziale per un’efficiente distribuzione del capitale nella DeFi.
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Formula
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APY prestito netto = APY fornitura di base + APY token ricompensa - (costo del gas/capitale/durata)
APR prestito netto = APR prestito base - APR gettone premio + (costo del gas / importo preso in prestito / durata)
Tasso di utilizzo = Totale preso in prestito / Totale fornito
Tasso di prestito = Tasso base + (Utilizzo/Utilizzo ottimale) x Pendenza1 [se U < ottimale]
Tasso di prestito = Tasso base + Pendenza1 + ((U - Ottimale) / (1 - Ottimale)) x Pendenza2 [se U >= ottimale]
Esempio realizzato: presti 10000 USDC su Aave V3. APY offerta di base: 4,2%. APY ricompensa AAVE: 0,3%. Gas da depositare: 8 dollari. Gas da ritirare: 8 dollari. Per un periodo di detenzione di 6 mesi: APY netto = 4,2% + 0,3% - (16 / 10000 / 0,5) = 4,5% - 0,32% = 4,18%. Ciò equivale a circa 209 dollari di interesse netto su 10.000 dollari in 6 mesi.Leggenda delle variabili
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| Simbolo | Nome | Unità | Descrizione |
|---|---|---|---|
| U | Tasso di utilizzo | percent | Il rapporto tra il totale preso in prestito e il totale fornito in un pool di prestiti, che guida i calcoli del tasso di interesse |
| S1 | Pendenza 1 | percent | La pendenza del tasso di interesse applicata quando l’utilizzo è inferiore al punto ottimale (kink) |
| S2 | Pendenza 2 | percent | La forte inclinazione del tasso di interesse applicata quando l’utilizzo supera il punto ottimale, progettata per scoraggiare un indebitamento eccessivo |
| RF | Fattore di riserva | percent | La parte degli interessi pagati dai mutuatari che va alla tesoreria del protocollo piuttosto che ai finanziatori |
| HF | Fattore di salute | ratio | Il rapporto tra il valore della garanzia reale corretto per il rischio e il valore del debito; le posizioni con HF inferiore a 1,0 possono essere liquidate |
| LT | Soglia di liquidazione | percent | Il rapporto prestito/valore massimo prima che una posizione diventi idonea alla liquidazione |
Come DeFi Lending Rate Comparison
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- 1Passaggio 1: seleziona il bene che desideri prestare o prendere in prestito. Il calcolatore supporta le principali risorse tra cui ETH, WBTC, USDC, USDT, DAI e dozzine di altcoin. Ogni risorsa ha tariffe diverse tra i protocolli perché ogni protocollo ha parametri di rischio, livelli di utilizzo e programmi di incentivi diversi. I tassi di prestito dell'USDC variano generalmente dal 2 all'8% a seconda delle condizioni di mercato, mentre le altcoin volatili possono offrire lo 0,5-3%.
- 2Passaggio 2: scegli i protocolli da confrontare. Il calcolatore include Aave V3 (il più grande di TVL), Compound V3, MakerDAO/Spark (per prestiti DAI), Morpho (ottimizzazione del tasso peer-to-peer), Euler, Venus (BNB Chain) e Benqi (Avalanche). È supportato il confronto multicatena: lo stesso asset può avere tariffe diverse sulla rete principale di Ethereum rispetto ad Arbitrum, Optimism o Polygon a causa del diverso utilizzo e dei livelli di incentivo.
- 3Passaggio 3: inserisci la dimensione della posizione e la durata prevista. La dimensione della posizione è importante perché i costi del gas sono fissi (la stessa commissione del gas per depositare 100 o 100.000 dollari) e quindi hanno un impatto maggiore sulle posizioni più piccole. La durata è importante perché periodi di detenzione più lunghi ammortizzano i costi una tantum del gas su più giorni fruttiferi di interessi. Il calcolatore calcola la dimensione minima della posizione alla quale il prestito diventa redditizio al netto dei costi del gas.
- 4Passaggio 4: la calcolatrice recupera le tariffe attuali ed effettua il confronto. Per ciascun protocollo, mostra: APY fornitura/prestito di base, APY token ricompensa, APY netto dopo i premi, costo stimato del gas per deposito più prelievo, rendimento netto dopo gas per dimensione e durata della posizione, volatilità storica del tasso (quanto ha fluttuato il tasso negli ultimi 30 giorni) e il punteggio di rischio del protocollo.
- 5Passaggio 5: rivedere l'analisi della curva di utilizzo. Ciascun protocollo dispone di un modello matematico del tasso di interesse che definisce il modo in cui i tassi cambiano con l'utilizzo. La calcolatrice traccia questa curva e mostra il punto operativo corrente. Se l’utilizzo è vicino al punto critico (tipicamente 80-90%), i tassi stanno per aumentare, indicando che gli attuali rendimenti elevati potrebbero non persistere. Al contrario, se l’utilizzo è basso, è probabile che i tassi rimangano stabili.
- 6Passaggio 6: esaminare il confronto corretto per il rischio. Il calcolatore applica uno sconto sul rischio in base alla cronologia degli audit del protocollo, al TVL, all'età e alla disponibilità dell'assicurazione. Un APY del 5% su un protocollo testato sul campo può essere più interessante dell’8% su un protocollo più recente se si tiene conto del rischio. Il rendimento corretto per il rischio sottrae una perdita prevista stimata in base ai tassi storici di exploit DeFi.
- 7Passaggio 7: generare la raccomandazione. In base ai tuoi input (asset, importo, durata, tolleranza al rischio), il calcolatore classifica tutti i protocolli e suggerisce la scelta ottimale. Segnala anche opportunità di arbitraggio sui tassi: se prendere in prestito USDC costa il 3% su Compound ma prestare USDC guadagna il 5% su Aave, esiste un potenziale carry trade (anche se il rischio di protocollo incrociato lo rende poco pratico per la maggior parte degli utenti).
Esempi risolti
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Aave V3 su Ethereum offre il rendimento netto più elevato nonostante i costi del gas più elevati, perché la combinazione di tariffa base e ricompensa supera la concorrenza. L’implementazione dell’Arbitrum ha un gas inferiore ma anche tariffe base inferiori a causa del minore utilizzo. Per una posizione di 10.000 dollari mantenuta per 6 mesi, la differenza tra la migliore e la peggiore è di soli 15 dollari, quindi la preferenza del protocollo e la tolleranza al rischio possono essere più importanti del rendimento grezzo.
Il composto V3 offre il costo di finanziamento effettivo più basso grazie ai suoi incentivi di ricompensa COMP che sovvenzionano i mutuatari. La ricompensa COMP dello 0,3% riduce effettivamente il costo del prestito del 16%. Tuttavia, i premi COMP sono variabili e possono diminuire se il protocollo riduce le emissioni di incentivi, quindi il vantaggio potrebbe non persistere.
Per le piccole posizioni sulla rete principale di Ethereum, i costi del gas superano completamente i guadagni sugli interessi. Un deposito di 500 dollari trattenuto per un mese fa perdere 28 dollari in gas mentre guadagna meno di 2 dollari di interessi. Il calcolatore consiglia di utilizzare distribuzioni L2 (dove il gas è inferiore a 1 dollaro) o di aumentare le dimensioni e la durata della posizione. Su Arbitrum la stessa posizione di 500 dollari varrebbe circa 1,60 dollari positivi.
Applicazioni pratiche
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Gli hedge fund crittografici utilizzano i confronti dei tassi di prestito DeFi per ottimizzare il rendimento delle partecipazioni in stablecoin inattive. Un fondo con 50 milioni di dollari in USDC tra le operazioni lo distribuisce su Aave, Compound e Morpho sulla base di confronti di tassi in tempo reale, suddividendo la posizione per diversificare il rischio del protocollo. Le strategie automatizzate si riequilibrano continuamente tra i protocolli man mano che i tassi cambiano, guadagnando 50-100 punti base aggiuntivi ogni anno rispetto a un approccio a protocollo singolo. Il calcolatore del tasso di prestito è il motore decisionale principale per queste strategie di rendimento.
I trader con leva finanziaria utilizzano il confronto del tasso debitore per ridurre al minimo il costo del margine. Un trader che vuole andare long su ETH deposita ETH come garanzia e prende in prestito USDC al tasso più basso disponibile, quindi acquista più ETH. La differenza tra l’apprezzamento dell’ETH e il costo del prestito determina la redditività. Scegliendo Compound al 2,5% rispetto ad Aave al 3,2% si risparmia lo 0,7% annuo su una posizione con leva, che su un prestito di 100.000 dollari equivale a 700 dollari all'anno a costi ridotti.
Gli emittenti di stablecoin e le tesorerie DeFi monitorano i tassi di prestito come punto di riferimento per i propri prodotti. MakerDAO imposta il tasso di risparmio DAI (DSR) in parte sulla base di tassi di prestito DeFi competitivi. Se i tassi di fornitura di USDC di Aave salissero al 6%, Maker potrebbe aumentare il DSR per rimanere competitivo e impedire ai detentori di DAI di migrare a USDC su Aave. Il calcolatore del tasso di prestito funge da strumento di intelligence competitiva per i partecipanti alla governance del protocollo che prendono decisioni sulla fissazione dei tassi.
I gestori della tesoreria istituzionale delle società crittografiche utilizzano i prestiti DeFi per la gestione della liquidità a breve termine. Una società con 10 milioni di dollari in stablecoin operative può guadagnare il 3-5% annuo adottando il protocollo a basso rischio con il rendimento più elevato, superando significativamente i tassi prossimi allo zero sui conti di deposito in valuta centralizzati. Il calcolatore aiuta i gestori della tesoreria a valutare il rendimento aggiuntivo rispetto al rischio del contratto intelligente, soddisfacendo i requisiti di due diligence del comitato rischi interno.
Casi speciali
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Un'attenzione particolare merita la dinamica dei tassi dei prestiti flash.
I prestiti flash sono prestiti non garantiti che devono essere presi in prestito e rimborsati in un'unica transazione (un blocco). Aave addebita una commissione fissa dello 0,05% per i prestiti flash indipendentemente dall'importo o dalla durata. Questi vengono utilizzati principalmente per arbitraggio, liquidazioni e swap di garanzie. Sebbene i singoli utenti utilizzino raramente i prestiti flash, questi influenzano in modo significativo l’utilizzo del pool e le dinamiche dei tassi perché un singolo prestito flash può prendere in prestito temporaneamente l’intera fornitura del pool, causando un picco di utilizzo al 100% per un blocco. Il concetto di commutazione della velocità tra velocità variabile e stabile esiste su alcuni protocolli. Aave offre tassi di prestito stabili che rimangono fissi per tutta la durata del prestito (a meno che non siano riequilibrati dal protocollo). I tassi stabili sono in genere 2-5 punti percentuali più alti rispetto ai tassi variabili come premio per la prevedibilità. I mutuatari che si aspettano che i tassi aumentino preferiscono tassi stabili, mentre quelli che si aspettano che i tassi scendano o rimangano stabili preferiscono quelli variabili. Il calcolatore mostra lo spread storico tra tassi stabili e variabili e modella scenari di pareggio. La modalità di isolamento e la modalità di efficienza (E-Mode) su Aave V3 creano mercati di prestito differenziati. L'E-Mode consente di prendere in prestito asset correlati (come ETH contro stETH) fino al 97% di LTV, aumentando notevolmente l'efficienza del capitale. Il tasso di prestito per le posizioni in modalità E può differire da quello in modalità standard. La modalità di isolamento limita alcuni asset rischiosi al prestito solo di stablecoin specifiche con tetti di debito limitati, creando un ambiente tariffario separato. Il calcolatore gestisce queste modalità separatamente, dimostrando che lo stesso bene può avere tassi effettivi diversi a seconda della modalità di prestito utilizzata.
Confronto dei tassi di prestito DeFi (principali stablecoin, intervalli tipici del 2025)
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| Protocollo | Catena | APY offerta USDC | USDC Prestito APR | Gettone ricompensa | APY aggiuntivo |
|---|---|---|---|---|---|
| Aave V3 | Ethereum | 3,5-6,0% | 4,5-7,5% | AAVE (stkAAVE) | 0,2-0,5% |
| Aave V3 | Arbitro | 2,5-5,0% | 3,5-6,0% | ARB | 0,3-0,8% |
| Composto V3 | Ethereum | 3,0-5,5% | 4,0-7,0% | COMP | 0,3-0,6% |
| Scintilla (creatore) | Ethereum | DSR3-5% | 3,5-8,0% (DAI) | Nessuno | 0% |
| Morfo | Ethereum | 3,5-6,5% | 4,0-7,0% | MORFO | 0,5-1,5% |
| Venere | Catena BNB | 3,0-7,0% | 4,0-9,0% | XVS | 0,5-2,0% |
| Benqi | Valanga | 2,0-5,0% | 3,0-6,5% | QI | 0,3-1,0% |
Domande frequenti
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Perché i tassi di prestito DeFi cambiano così frequentemente?
I tassi DeFi sono determinati algoritmicamente dall'utilizzo (rapporto preso in prestito/fornito) e si aggiornano con ogni blocco (circa ogni 12 secondi su Ethereum). Quando un grande mutuatario prende un prestito, l’utilizzo aumenta, facendo aumentare immediatamente i tassi. Quando rimborsano, i tassi scendono. Ciò crea una fluttuazione continua dei tassi. Nel corso delle settimane, i tassi tendono a stabilizzarsi attorno ai livelli di equilibrio determinati dalla domanda di mercato di leva finanziaria e rendimento.
Qual è la svolta nella curva dei tassi di interesse?
Il nodo (o punto di utilizzo ottimale) è la soglia alla quale il modello di tasso di interesse passa da una pendenza lieve a una pendenza ripida. Per la maggior parte dei protocolli, si tratta dell'80-90% di utilizzo. Al di sotto del nodo, i tassi aumentano gradualmente per attirare i depositanti. Al di sopra di questo limite, i tassi aumentano drasticamente per scoraggiare ulteriori prestiti e incentivare un rapido rimborso. Ciò impedisce il pieno utilizzo dei pool, il che impedirebbe i prelievi.
Posso essere liquidato durante il prestito (fornitura)?
No, il prestito (fornitura) non comporta alcun rischio di liquidazione. Depositi token, guadagni interessi e puoi prelevare in qualsiasi momento (a seconda dell'utilizzo, se viene preso in prestito il 100%, potrebbe essere necessario attendere i rimborsi). Il rischio di liquidazione si applica solo ai mutuatari che utilizzano la propria offerta come garanzia per i prestiti. Se fornisci solo senza prendere in prestito, i tuoi unici rischi sono gli exploit dei contratti intelligenti e le fluttuazioni dei tassi.
Cos'è il fattore di riserva e come influisce sul mio rendimento?
Il fattore di riserva è la percentuale dei pagamenti degli interessi del mutuatario che va alla tesoreria del protocollo invece che ai finanziatori. Ad esempio, se i mutuatari pagano il 5% e il fattore di riserva è del 20%, i finanziatori ricevono il 4% e l’1% va al protocollo. I fattori di riserva variano tipicamente dal 10 al 25% nei principali protocolli. Fattori di riserva più bassi significano più rendimento per i finanziatori ma meno entrate derivanti dal protocollo per lo sviluppo e l’assicurazione.
Il prestito sulle reti L2 è migliore della rete principale di Ethereum?
Per posizioni più piccole (sotto i 5.000 dollari), le implementazioni L2 sono spesso migliori perché i costi del gas sono 50-100 volte inferiori, rendendo il rendimento netto significativamente più elevato. Per posizioni più grandi (oltre 50.000 dollari), la rete principale di Ethereum offre in genere tassi di base più elevati a causa della liquidità più profonda e del maggiore utilizzo. Il costo del gas diventa trascurabile come percentuale di una posizione di grandi dimensioni. Il calcolatore confronta i rendimenti netti tra le reti per trovare la scelta ottimale per il tuo importo specifico.
Cosa succede se non riesco a ritirare i token forniti?
Se l'utilizzo del pool raggiunge il 100% (tutti i token forniti vengono presi in prestito), i finanziatori non possono temporaneamente ritirarsi. Tuttavia, il modello del tasso di interesse garantisce che questo sia breve: con un utilizzo del 100%, i tassi debitori raggiungono livelli estremi (50-100% + TAEG), creando un forte incentivo per i mutuatari a rimborsare immediatamente. In pratica, gli eventi di utilizzo completo raramente durano più di qualche ora. Protocolli come Aave V3 prevedono anche limiti di prelievo e modalità di isolamento per prevenire questo scenario.
Errori comuni da evitare
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Consiglio Pro
Per posizioni inferiori a 5000 dollari, utilizzare sempre le implementazioni L2 (Aave su Arbitrum o Optimism) dove i costi del gas sono inferiori a 0,50 dollari per transazione. La tariffa base leggermente inferiore è più che compensata dal risparmio di gas da 50 a 100 volte. Per un deposito di 1000 dollari trattenuto per 3 mesi, il solo risparmio di gas può valere dal 2 al 3% del capitale, il che fa impallidire la differenza di tasso dello 0,5% tra le implementazioni L1 e L2.
Lo sapevi?
Durante l'estate DeFi del 2020, i tassi di prestito USDC di Compound Finance hanno superato brevemente il 100% APY poiché gli yield farmer depositavano e prendevano freneticamente in prestito per coltivare token COMP. Il valore totale bloccato nei prestiti DeFi è passato da 1 miliardo di dollari nel giugno 2020 a oltre 20 miliardi entro ottobre 2020. Questo periodo ha dimostrato sia il potere dei mercati dei tassi algoritmici sia la loro suscettibilità alle distorsioni guidate dagli incentivi.
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Riferimenti
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