Impermanent Loss Calcolatore

Fornitura di liquidità DeFi: valutare se le entrate derivanti dalle commissioni LP giustificano il rischio IL per una specifica coppia di token

Costruzione del portafoglio: decidere tra detenere token a titolo definitivo o fornire liquidità per guadagnare commissioni

Progettazione del protocollo AMM: gli sviluppatori modellano le curve IL durante la progettazione delle strutture tariffarie e dei parametri del pool

Gestione del rischio: impostazione dei limiti dimensionali delle posizioni e dei trigger di uscita per le posizioni LP in base alle soglie IL

Analisi dello yield farming: confronto dei rendimenti reali adeguati al rischio tra diverse opportunità di LP

La perdita temporanea è sempre una perdita finanziaria?

Non necessariamente: si tratta di una perdita relativa al semplice possesso di entrambi gli asset, ma la posizione LP potrebbe comunque essere redditizia in termini assoluti in dollari se i prezzi simbolici aumentano e le entrate derivanti dalle commissioni sono sufficienti. Ad esempio, se entrambi i token in un pool raddoppiano di prezzo, sia la strategia di mantenimento che la posizione LP guadagnano valore in termini di dollari, ma la posizione LP guadagna meno a causa di IL. L'IL rappresenta una sottoperformance rispetto alla partecipazione, non necessariamente una perdita di cassa assoluta. Se fornire liquidità sia stata la scelta giusta dipende dal fatto che le commissioni accumulate abbiano superato la penalità IL durante il periodo di detenzione.

Perché si chiama perdita impermanente?

La perdita è chiamata impermanente perché si blocca e diventa permanente solo quando ti ritiri dal pool a un rapporto di prezzo diverso dal rapporto di deposito. Se i prezzi ritornano esattamente al rapporto di deposito originale prima del prelievo, l'IL scompare completamente e mantieni tutte le commissioni guadagnate. In pratica, tuttavia, le coppie di token più volatili raramente ritornano al loro esatto rapporto originale, rendendo la perdita effettivamente permanente nella maggior parte degli scenari del mondo reale. Alcuni ricercatori e protocolli ora preferiscono il termine perdita di divergenza come descrizione più accurata del meccanismo sottostante.

Quali coppie di token subiscono la perdita meno permanente?

Le coppie con prezzi stabili o altamente correlati sperimentano il minor IL. Le coppie di stablecoin come USDC/USDT, le coppie di staking liquide come ETH/stETH, le coppie di token wrappati come BTC/wBTC e gli asset correlati che tendono a muoversi insieme mostrano tutti un IL minimo. Le coppie con elevata volatilità e bassa correlazione, come una criptovaluta a grande capitalizzazione abbinata a un altcoin a piccola capitalizzazione, sperimentano il maggior numero di IL. Far corrispondere la correlazione dei prezzi della tua coppia alla tua tolleranza IL è una decisione fondamentale della strategia LP.

Quale commissione APY è necessaria per compensare la perdita temporanea?

La commissione di pareggio APY dipende dall'entità dell'IL e dal periodo di detenzione. Se IL è pari al 5,72% da un movimento di prezzo 2x e mantieni la posizione per un anno, per raggiungere il pareggio è necessario un reddito da commissione annuale pari ad almeno il 5,72% sul valore LP. Se il pool genera una commissione APY del 15%, ottieni circa il 9,28% netto dopo IL. Tuttavia, ciò presuppone una variazione di prezzo una tantum che si stabilizza. Se i prezzi sono continuamente volatili, l’IL si accumula continuamente e la commissione APY richiesta è molto più alta. Le coppie ad alta volatilità necessitano quindi di APY con commissioni molto elevate per compensare l’IL in corso.

In che modo la liquidità concentrata di Uniswap v3 influisce sulle perdite temporanee?

Uniswap v3 consente agli LP di concentrare la propria liquidità all'interno di uno specifico intervallo di prezzo, guadagnando commissioni molto più elevate per dollaro di capitale quando i prezzi vengono scambiati all'interno di tale intervallo. Tuttavia, la liquidità concentrata amplifica l’IL all’interno dell’intervallo e crea rischio binario ai confini: quando i prezzi escono dall’intervallo, la posizione si converte interamente in un token e guadagna zero commissioni. È necessaria una gestione attiva per adeguare gli intervalli al variare dei prezzi. La liquidità concentrata non è adatta agli investitori passivi che non possono monitorare e ribilanciare regolarmente le posizioni.

La perdita temporanea può superare il 100%?

No. L'IL come definito, ovvero la sottoperformance rispetto al possesso di entrambi gli asset, è vincolato dai meccanismi AMM. Il caso peggiore per un AMM a prodotto costante è quando un token va a zero. In questo scenario, la tua posizione LP vale circa la metà del valore del deposito iniziale (tutto nel token sopravvissuto), mentre la posizione di mantenimento mantiene il valore del token sopravvissuto. L'IL massimo matematico in un AMM 50/50 è circa il 50% relativo alla posizione di mantenimento quando un token diventa privo di valore, non il 100%.

I diversi design degli AMM riducono le perdite impermanenti?

SÌ. Diversi disegni di curve AMM influenzano in modo significativo il profilo IL. Gli AMM a prodotto costante che utilizzano x*y=k come Uniswap v2 hanno una curva IL standard. Gli AMM per asset stabili come Curve utilizzano una combinazione di formule a somma costante e a prodotto costante, producendo IL molto più basso per asset quasi ancorati perché la curva dei prezzi è più piatta vicino al rapporto 1:1. Gli AMM ponderati come Balancer consentono pool non 50/50 in cui un pool 80/20 ha un IL inferiore rispetto a un pool 50/50 perché si verifica meno ribilanciamento. Gli AMM basati su Oracle tentano di ridurre al minimo l'IL utilizzando feed di prezzo esterni per fissare i prezzi anziché affidarsi interamente all'arbitraggio.

Come dovrei tenere conto della perdita temporanea nella mia strategia DeFi?

Modello IL esplicitamente prima di fornire liquidità. Stimare l'intervallo di prezzo previsto per la tua coppia di token, calcolare l'IL previsto ai confini e confrontarlo con la tariffa storica APY del pool. Se la commissione APY supera la stima IL con un margine significativo, l'accantonamento LP potrebbe essere appropriato. Utilizza strumenti di analisi on-chain come DefiLlama, Uniswap Analytics o Revert Finance per monitorare le entrate effettive delle commissioni e l'IL in tempo reale. Imposta un trigger di prelievo: se IL supera una soglia predefinita come il 10%, considera di uscire prima che la perdita si approfondisca. Non fornire mai liquidità a una coppia volatile senza prima modellare il rischio IL.