Maximum Drawdown Calculator

I professionisti della finanza e degli investimenti utilizzano Max Drawdown come parte del loro flusso di lavoro analitico standard per verificare i calcoli, ridurre gli errori aritmetici e produrre risultati coerenti che possono essere documentati, controllati e condivisi con colleghi, clienti o organismi di regolamentazione a fini di conformità.

Professori e istruttori universitari incorporano Max Drawdown nei materiali del corso, nei compiti a casa e nelle risorse di preparazione agli esami, consentendo agli studenti di controllare i calcoli manuali, sviluppare intuizioni sulle relazioni input-output e concentrarsi sulla comprensione concettuale piuttosto che sull'aritmetica.

Consulenti e consulenti utilizzano Max Drawdown per modellare rapidamente diversi scenari durante le riunioni con i clienti, consentendo l'esplorazione in tempo reale di domande ipotetiche che altrimenti richiederebbero il ritorno in ufficio per analisi e report dettagliati basati su fogli di calcolo.

I singoli utenti si affidano a Max Drawdown per prendere decisioni di pianificazione personale: confrontare le opzioni, verificare i preventivi ricevuti dai fornitori di servizi, controllare i calcoli di terze parti e creare la certezza che i numeri alla base di una decisione importante siano stati calcolati in modo corretto e coerente.

Qual è la differenza tra prelievo massimo e volatilità?

La volatilità (deviazione standard dei rendimenti) misura la dispersione media dei rendimenti attorno alla media: tratta i movimenti al rialzo e al ribasso in modo simmetrico e riflette le fluttuazioni tipiche. Il prelievo massimo misura la perdita storica nel caso peggiore, dal picco al minimo, catturando gli eventi estremi della coda sinistra che la volatilità potrebbe gravemente sottostimare. Una strategia può avere una bassa volatilità ma un drawdown massimo molto ampio se subisce una perdita poco frequente ma catastrofica (ad esempio, strategie di vendita di opzioni in eventi di coda). Al contrario, una strategia ad alta volatilità che si riprende rapidamente può avere un prelievo massimo gestibile. Entrambi i parametri sono necessari per una valutazione completa del rischio.

Come faccio a sapere se il mio prelievo è ancora in corso o è terminato?

Un prelievo è considerato terminato (o “recuperato”) solo quando il valore del portafoglio ritorna o supera il valore di picco precedente che ha preceduto il declino. Fino a quando non si verifica tale recupero, il prelievo è considerato in corso e l'orologio continua a scorrere in base alla durata del prelievo. Questo è importante per gli investitori che monitorano il proprio portafoglio rispetto a un livello massimo. Nella gestione dei fondi, il principio dell’high water mark garantisce che le commissioni di performance (carried interest) vengano guadagnate solo dopo che le perdite precedenti siano state completamente recuperate, direttamente legate al concetto di massimo recupero dei prelievi.

Qual è il tipico prelievo massimo per le azioni?

Per gli indici azionari più ampi come l’S&P 500, i ribassi massimi durante i mercati ribassisti sono storicamente compresi tra il 20% e il 57%. Il crollo delle dot-com del 2000-2002 ha prodotto un calo del 49%; la crisi finanziaria del 2008-2009 ha prodotto un prelievo del 57%; il crollo del COVID del 2020 ha prodotto un prelievo del 34%. I portafogli azionari diversificati subiscono tipicamente prelievi massimi del 20–35% in recessioni moderate e del 45–60% in gravi crisi finanziarie. I singoli titoli subiscono regolarmente prelievi massimi del 50–90% +. Questi dati definiscono le aspettative di base per gli investitori azionari e dimostrano perché gli orizzonti temporali a lungo termine sono essenziali per gli investimenti azionari.

Il prelievo massimo può verificarsi in più intervalli di tempo?

SÌ. Il prelievo massimo può verificarsi in periodi molto brevi (da giorni a settimane in scenari di crollo come 1987 o 2020) o periodi molto lunghi (anni, come nei mercati ribassisti del 2000-2002 o del 2008-2009). La durata del prelievo è una metrica secondaria critica insieme alla magnitudo. Un prelievo del 30% in 2 mesi è un’esperienza per gli investitori molto diversa rispetto allo stesso prelievo del 30% che si verifica gradualmente in 18 mesi. I ribassi rapidi e repentini mettono alla prova i nervi degli investitori, ma potrebbero riprendersi più velocemente; Prelievi lenti e pesanti possono erodere la fiducia e portare a errori comportamentali come le vendite dettate dal panico nel momento peggiore.

Come viene utilizzato il prelievo massimo nella costruzione del portafoglio?

I gestori di portafoglio utilizzano i vincoli di prelievo massimo in diversi modi. Le strategie di parità di rischio allocano il capitale in modo tale che ciascuna attività contribuisca equamente al massimo rischio di prelievo del portafoglio. Le dichiarazioni sulla politica di investimento per i fondi pensione e le dotazioni spesso specificano limiti massimi assoluti di prelievo (ad esempio, "il portafoglio non dovrà subire un prelievo superiore al 15% in un periodo continuo di 12 mesi"). Le strategie di targeting della volatilità ridimensionano le dimensioni delle posizioni per mantenere un livello di prelievo massimo target. Anche i controlli sui prelievi (riduzione sistematica dei rischi quando i prelievi superano una soglia) sono comuni nei mandati di investimento basati sulla responsabilità.

Cos'è il "periodo sott'acqua" e come si collega al prelievo massimo?

Il "periodo sommerso" (chiamato anche periodo di recupero o tempo fino al recupero) è il tempo totale da quando il portafoglio ha raggiunto l'ultima volta il suo picco precedente fino a quando recupera quel livello di picco. Comprende sia la fase di calo (dal picco al minimo) che la fase di recupero (dal minimo al nuovo massimo). Un portafoglio può avere un calo massimo modesto ma un periodo estremamente lungo di immersione: ad esempio, l’S&P 500 dopo il crollo delle dot-com del 2000 ha impiegato quasi 7 anni per recuperare il suo precedente picco nominale. Il periodo subacqueo è particolarmente critico per gli investitori che necessitano di liquidità o reddito durante la fase di ripresa, poiché la vendita durante il prelievo blocca le perdite.

Come viene utilizzato il prelievo massimo nel calcolo dei rapporti Calmar e Sterling?

Il prelievo massimo è il denominatore in diversi importanti rapporti di prestazione. Il Calmar Ratio divide il rendimento annualizzato per il prelievo massimo su un periodo di 36 mesi, fornendo una misura del ritorno alla perdita peggiore. Il rapporto della sterlina è simile ma utilizza il prelievo massimo medio annuo (o il prelievo massimo meno il 10%) su un periodo pluriennale, fornendo una misura più fluida e meno sensibile a un singolo evento catastrofico. Il rapporto Burke utilizza la radice quadrata della somma dei quadrati dei drawdown, penalizzando più drawdown anziché solo quello peggiore. Tutti questi rapporti utilizzano il prelievo come denominatore del rischio perché misura direttamente l'esperienza di perdita di capitale nel caso peggiore dell'investitore.