L’inflazione è il tasso al quale i prezzi aumentano nel tempo – e il tasso al quale il denaro perde potere d’acquisto. Oggi con una sterlina si compra meno di quanto si comprava con una sterlina dieci anni fa. Comprendere come viene misurata l’inflazione, cosa la determina e come tenerne conto nella pianificazione finanziaria è una delle cose più utili che si possano sapere sull’economia.

Come viene misurata l'inflazione

I governi misurano l’inflazione utilizzando un indice dei prezzi, un paniere di beni e servizi che rappresenta la spesa tipica dei consumatori. Il prezzo di questo paniere viene monitorato nel tempo.

Regno Unito: Indice dei prezzi al consumo (CPI) L’Ufficio per le statistiche nazionali (ONS) rileva mensilmente i prezzi di circa 700 beni e servizi, ponderati in base alla spesa media delle famiglie per ciascuno di essi. I costi abitativi sono esclusi dal CPI ma inclusi nel CPIH (CPI comprendente l'alloggio dei proprietari-occupanti).

Regno Unito: Indice dei prezzi al dettaglio (RPI) Una misura più vecchia, superiore all’IPC perché utilizza una formula diversa e include il pagamento degli interessi ipotecari. Utilizzato per gilt indicizzati, aumenti delle tariffe ferroviarie e interessi sui prestiti studenteschi (Piano 1).

Stati Uniti: indice dei prezzi al consumo (CPI-U) Prodotto dal Bureau of Labor Statistics. Le categorie includono cibo, alloggio, abbigliamento, trasporti, assistenza medica, attività ricreative e istruzione.

La formula del tasso di inflazione

Inflation rate = ((CPI this year − CPI last year) / CPI last year) × 100

Esempio: L'indice dei prezzi al consumo era pari a 128,4 l'anno scorso ed è pari a 131,7 quest'anno.

Inflation = ((131.7 − 128.4) / 128.4) × 100 = (3.3 / 128.4) × 100 = 2.57%

Che effetti ha l'inflazione sulla moneta

Un calcolo semplice ma importante: quanto acquisteranno £ X in Y anni se l’inflazione media è pari allo Z%?

Future value (in today's money) = Current value / (1 + inflation rate)^years

Esempio: Hai £ 50.000 in un conto di risparmio che paga un interesse del 2%. L’inflazione è al 3%. Tra 10 anni:

Valore nominale (ciò che mostra il conto): £ 50.000 × (1,02)^10 = £ 60.950 Valore reale (potere d'acquisto nella moneta odierna): £ 60.950 / (1,03) ^ 10 = £ 45.340

Nonostante la crescita del conto, in realtà hai perso potere d'acquisto: il tuo denaro consente di acquistare meno rispetto a 10 anni fa. Questo è il costo silenzioso della detenzione di liquidità quando l’inflazione supera i tassi di interesse.

La regola dei 70

Una rapida scorciatoia mentale: dividere 70 per il tasso di inflazione per stimare quanti anni ci vogliono perché i prezzi raddoppino.

Con un’inflazione del 3,5%: 70 / 3,5 = 20 anni affinché i prezzi raddoppino. Con un’inflazione al 7%: 70/7 = 10 anni affinché i prezzi raddoppino. Con un’inflazione al 2%: 70/2 = 35 anni affinché i prezzi raddoppino.

Rendimenti reali e nominali

Rendimento nominale: il guadagno percentuale sulla carta, prima di tenere conto dell'inflazione. Rendimento reale: ciò che hai effettivamente guadagnato in potere d'acquisto.

Real return ≈ Nominal return − Inflation rate

Più precisamente (equazione di Fisher):

(1 + real) = (1 + nominal) / (1 + inflation)

Esempio: Il rendimento dell'investimento è pari all'8% nominale. L’inflazione è al 3%.

Rendimento reale approssimativo: 8% − 3% = 5% Rendimento reale esatto: (1,08 / 1,03) − 1 = 4,85%

Tutti gli obiettivi di investimento a lungo termine dovrebbero essere espressi in termini reali: la cifra nominale è fuorviante perché non tiene conto di ciò che il denaro effettivamente acquisterà.

Tipi di inflazione

Inflazione da domanda: Troppi soldi a caccia di pochi beni. Si verifica durante i boom economici, i periodi di stimolo o gli shock dell’offerta. L’inflazione dell’era COVID ha avuto significativi elementi di attrazione della domanda da parte della spesa pubblica.

Inflazione spinta dai costi: L'aumento dei costi di produzione (energia, salari, materie prime) si ripercuote sui consumatori. L’impennata dei prezzi dell’energia nel periodo 2021-2023 ha contribuito a spingere l’inflazione sui costi in tutta Europa.

Inflazione incorporata (prezzi salariali): i lavoratori chiedono salari più alti per tenere il passo con l’aumento dei prezzi; le imprese aumentano i prezzi per coprire salari più alti. Può diventare auto-rafforzante (una spirale salari-prezzi).

Inflazione monetaria: Causata da un'eccessiva crescita dell'offerta di moneta. La teoria quantitativa della moneta: più denaro che insegue gli stessi beni = prezzi più alti.

Come le banche centrali controllano l'inflazione

La Banca d’Inghilterra e la Federal Reserve statunitense utilizzano principalmente i tassi di interesse per gestire l’inflazione.

Aumento dei tassi: rende i prestiti più costosi, riducendo la spesa dei consumatori e gli investimenti delle imprese. Rallenta l’economia e raffredda l’inflazione. Inoltre, rende il risparmio più attraente, togliendo denaro dalla circolazione.

Abbassamento dei tassi: stimola l'indebitamento e la spesa, utile quando l'inflazione è troppo bassa o la recessione minaccia.

L'obiettivo di inflazione del Regno Unito è del 2% (CPI). La Fed punta al 2% (PCE). Una deviazione prolungata dall’obiettivo innesca risposte politiche.

Proteggersi dall'inflazione

Investire anziché detenere liquidità: storicamente le azioni hanno reso il 5–7% in termini reali (al netto dell'inflazione) su lunghi periodi. I contanti nei conti a basso interesse perdono costantemente valore reale.

Investimenti indicizzati: Gilt indicizzati del Regno Unito e TIPS statunitensi (titoli protetti dall'inflazione del Tesoro) adeguano i pagamenti di capitale e interessi all'inflazione.

Proprietà: Storicamente segue o batte l'inflazione su lunghi periodi, anche se con costi di transazione elevati e illiquidità.

Contributi pensionistici: la maggior parte delle pensioni sul posto di lavoro sono investite in attività di crescita. Anche il reddito pensionistico in pensione può aumentare con l'inflazione: controlla se il tuo regime offre l'indicizzazione.

Evita prestiti a tasso fisso a lungo termine ad altri: Un mutuo fisso di 30 anni è ottimo per il mutuatario durante l'inflazione elevata: ripagherà con denaro futuro più economico. Il creditore riceve meno valore reale nel tempo.

Utilizza il nostro Calcolatore dell'inflazione per vedere come cambia il potere d'acquisto nel tempo e quanto vale una somma storica di denaro in termini odierni.