とは何か Retained Earnings Calculator?
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剰余金は、企業が設立以来獲得し保持してきた純利益の累積額から、これまでに株主に支払われたすべての配当を差し引いたものを表します。これは企業利益のうち、分配されるのではなく事業に再投資される部分です。利益剰余金は貸借対照表の株主資本セクションに表示され、損益計算書と貸借対照表の間の主要なリンクとして機能します。各期の純利益によって剰余金が増加し、配当と純損失によって利益剰余金が減少します。 利益剰余金勘定は企業の存続期間にわたって蓄積され、現在の株主への報酬（配当）と将来の成長のための再投資（利益剰余金）のバランスをとる方法に関する経営者の決定を反映しています。若い高成長企業は、収益性の高い再投資機会が豊富にあるため、収益のほとんどまたはすべてを保持するのが一般的です。Amazon が数十年間配当を支払わず、その代わりに収益を物流、クラウド コンピューティング、および新しい事業分野に再投資していることは有名です。成熟した低成長企業は、再投資の機会がより限られており、株主は現金の分配を好むため、より高い配当を支払う傾向があります。 内部留保を現金と混同しないでください。利益を建物、設備、または売掛金に再投資している場合、企業は多額の内部留保を持っていても現金がほとんどない場合があります。利益剰余金は会計上の概念、つまり再投資された利益の累積履歴記録であり、支出に利用できる銀行残高ではありません。 投資家の観点から見ると、利益剰余金は 1 株あたりの再投資利益の簿価を表します。企業が利益を留保する場合、その留保利益から少なくとも資本コストに等しい利益を得る必要があります（利益は株主が他の場所で得られる可能性があります）。内部留保が常に市場を下回る利益を生み出すのであれば、株主は配当金を受け取って再投資することでより良い利益を得ることができるでしょう。これはウォーレン・バフェットの有名な利益剰余金テストの基礎です。つまり、留保利益 1 ドルにつき、企業は少なくとも 1 ドルの市場価値を生み出したか? 利益剰余金には会計上の影響もあります。累積赤字（損失によるマイナスの剰余金）がある企業は、州法や融資制限条項に基づく配当支払いの制限に直面する可能性があります。多額の利益剰余金残高は、自社株買い、特別配当、または戦略的買収の機会を示している可能性もあります。
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公式
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期末利益剰余金 = 期首利益剰余金 + 当期利益 − 宣言配当金
内部留保率 = 1 − 配当性向 = (当期純利益 − 配当金) / 当期純利益変数の説明
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| 記号 | 名前 | 単位 | 説明 |
|---|---|---|---|
| RE_beg | 利益剰余金の開始 | USD | 前年度の貸借対照表からの、会計期間開始時の利益剰余金残高。 |
| NI | 当期純利益（損失） | USD | 損益計算書からの当期の税引後利益（または損失）。利益剰余金が増加（または減少）します。 |
| DIV | 宣言された配当金 | USD | 期間中に株主に宣言された配当金の総額（普通+優先）。利益剰余金が減少します。 |
| RE_end | 利益剰余金の終了 | USD | RE_beg + 純利益 − 配当。貸借対照表の株主資本の下に表示されます。 |
| PR | 配当性向 | % | 配当金・純利益;分配された収益と留保された収益の割合。補数は保持率（プラバック率）です。 |
方法 Retained Earnings Calculator
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- 1前期の貸借対照表の剰余金残高から始めます (新しい会社の場合は 0 ドル)。
- 2(損益計算書で報告されているように) 期間の純利益を追加します。純損失の場合は、代わりに減算します。
- 3期間中に宣言されたすべての配当金（普通株と優先株の配当の両方）を差し引きます。
- 4その結果、期末利益剰余金が今期の貸借対照表に表示されます。
- 5配当性向を計算します: 配当 / 純利益。継続率 = 1 − 配当性向。
- 6傾向を分析します。利益剰余金残高は一貫して増加していますか?成長は純利益に比例しますか?
- 7内部留保利益率を評価します。複数の期間にわたって内部留保された 1 ドルごとに、株価または簿価は少なくとも 1 ドル増加しましたか?
解いた例
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利益はすべて内部留保 - 典型的な成長企業戦略
最終 RE = $5,000,000 + $3,000,000 − $0 = $8,000,000。 100% の保持率により、純利益はすべてビジネスに再投資されます。成長企業は、資本コストをはるかに上回る収益で再投資することでこれを正当化します。たとえば、これらの内部留保が 25% の ROI を生み出す研究開発や新製品開発に資金を提供した場合、株主は配当金を受け取って 10% の利益が得られる市場に再投資した場合よりも多くの富を得ることができます。内部留保は最終的に簿価の上昇と（理想的には）株価の上昇として現れます。
成長が限られている規制対象の公益事業に典型的な高額の配当
最終 RE = 50,000,000 ドル + 10,000,000 ドル − 7,000,000 ドル = 5,300 万ドル。 70% の配当性向は、株主が収益の大部分を現金配当として受け取ることを意味します。これは公益事業会社の慣例と一致しています。公益事業の収益は比較的予測可能で安定しており、高収益の再投資の機会は限られています（成長は規制されています）。成熟した配当企業の株主は経常利益を好むことが多く、成長よりも配当の安定性が重要です。維持率は 30% であり、バランスシートの実質的な成長は依然として緩やかです。
損失と配当の両方が同時に内部留保を減少させる
最終 RE = 2,000,000 ドル + (−800,000 ドル) − 200,000 ドル = 1,000,000 ドル。同社は 800,000 ドルの損失を出しましたが、それでも 200,000 ドルの配当金を支払ったため、剰余金は 1,000,000 ドル減少しました。損失期間中に配当金を支払うと（収益ではなく既存の現金で賄われます）、資本の減少が加速します。損失が継続すると、利益剰余金がマイナス、つまり累積赤字になる可能性があります。多くのローン契約には、剰余金が指定された最低額を下回った場合に配当を禁止する条項が含まれています。
累計配当性向＝26.7％、累積保持率=73.3%
Y1 終了: $0 + $1M − $300K = $700K。 Y2 終了: 70 万ドル + 150 万ドル − 40 万ドル = 1,800 万ドル。 Y3 終了: 1,800,000 ドル + 200 万ドル − 50 万ドル = 3,300,000 ドル。総純利益 = 450 万ドル。配当総額 = 120万ドル。保持 = 330 万ドル (保持率 73.3%)。利益剰余金の増加は収益性の高い成長を反映しています。投資家にとって重要な質問は、330 万ドルが生み出した比例価値を保持しているかどうかです。企業の時価総額が内部留保により少なくとも 330 万ドル増加した場合、その内部留保戦略は価値を生み出しています。
実際の応用
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財務諸表の作成と監査調整。正確な内部留保計算が情報に基づいた意思決定、戦略的計画、およびパフォーマンスの最適化を直接サポートする、専門的および分析的な状況における内部留保計算の重要な応用分野を表します。
配当政策分析と株主利益の最適化。正確な内部留保の計算が情報に基づいた意思決定、戦略的計画、業績の最適化を直接サポートする、専門的および分析的な文脈における内部留保計算の重要な応用分野を表します。
融資約款遵守監視。正確な内部留保計算が情報に基づいた意思決定、戦略的計画、パフォーマンスの最適化を直接サポートする、専門的および分析的なコンテキストにおける内部留保計算の重要な応用分野を表します。
スタートアップの株式資本化表と資金分析。正確な内部留保計算が情報に基づいた意思決定、戦略的計画、パフォーマンスの最適化を直接サポートする、専門的および分析的なコンテキストにおける内部留保計算の重要な応用分野を表します。
M&A 分析 — 株式評価における剰余金の調整。正確な剰余金の計算が、情報に基づいた意思決定、戦略的計画、業績の最適化を直接サポートする、専門的および分析的な文脈における剰余金計算の重要な応用分野を表します。
特殊なケース
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準組織再編
多額の累積赤字を抱えた企業は、準組織再編、つまり資産を減額し、払込資本に対して損失を計上することで赤字を解消する新たな会計手続きを行う可能性があります。これにより、実際に破産することなく利益剰余金残高がゼロに戻り、会社は配当支払いを再開できるようになります。」
制限付き利益剰余金
利益剰余金の計算では、このシナリオでは利益剰余金の結果を解釈する際にさらに注意が必要です。標準的な計算式では、この特殊なケースに存在するすべての要因が完全には説明されていない可能性があるため、補足的な分析や専門家への相談が必要になる場合があります。専門的なベスト プラクティスには、剰余金の計算が非標準の領域に該当する場合の仮定の文書化、感度分析の実行、および代替手法との結果の相互参照が含まれます。
国際会計上の差異
IFRS では、剰余金には、GAAP がその他の包括利益累計額 (AOCI) に分離して保持する「その他の包括利益」項目 (外国為替換算、年金調整) が含まれる場合があります。国際企業間で剰余金を比較する場合は、差異に注意してください。
セクター別の維持率と配当性向 (S&P 500 平均、2023 年)
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| セクタ | 平均配当性向 | 平均維持率 | 配当利回り |
|---|---|---|---|
| 公共事業 | 65～75% | 25～35% | 3.0～4.5% |
| 消費者必需品 | 55～65% | 35～45% | 2.5～3.5% |
| 健康管理 | 35～50% | 50～65% | 1.5～2.5% |
| 財務 | 30～45% | 55～70% | 2.0～3.5% |
| 産業用 | 35～50% | 50～65% | 1.5～2.5% |
| テクノロジー | 15～30% | 70～85% | 0.5～1.5% |
| 通信サービス | 20～35% | 65～80% | 1.0～2.5% |
よくある質問
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利益剰余金がマイナスになることはありますか？
はい。累積損失が累積剰余金を超える場合（または会社が赤字でスタートした場合）、剰余金はマイナスになる可能性があり、「累積赤字」と呼ばれます。これは貸借対照表の株主資本セクションにマイナスの数値として表示され、資本総額が減少します。累積赤字を抱える企業は、州会社法に基づく配当支払いの制限に直面する可能性があります（通常、配当を支払うには十分な剰余金または剰余金が必要です）。新しい新興企業、臨床開発中のバイオテクノロジー企業、苦境から立ち直りつつある企業は、一般的に累積赤字を抱えています。
利益剰余金と現金の違いは何ですか？
利益剰余金は累積再投資利益を表す資本勘定であり、現金ではありません。企業は内部留保として 5,000 万ドルを保有できますが、その利益を固定資産、在庫、売掛金に再投資した場合、現金は 10 万ドルしかありません。逆に、企業が最近 IPO を行って自己資本を調達した場合、多額の現金はあるものの内部留保が低い可能性があります。現金の利用可能性を評価するには、利益剰余金ではなく、貸借対照表のキャッシュ フロー計算書とキャッシュ ラインを確認します。この区別は、会計に詳しくない人にとって最も一般的な混乱の原因の 1 つです。
株式配当や株式分割は利益剰余金にどのような影響を与えるのでしょうか？
株式の配当（現金の代わりに追加の株式を分配する）は、剰余金を減らし、発行済み株式の市場価値によって払込資本を増加させます（20～25%未満の少額株式配当の場合）。多額の株式配当の場合、発行済み株式の額面金額は内部留保から振り替えられます。株式分割は剰余金には影響しません。株式分割は発行済み株式数を増やすだけで、額面金額は比例して減り、資本の構成要素の合計は変わりません。現金配当は内部留保を減少させます。株式配当は、資本合計に影響を与えることなく、資本構成要素内の金額を再分類します。
バフェットの内部留保に対する「1ドルのテスト」とは何ですか?
ウォーレン・バフェット氏の内部留保テストでは、経営陣が分配するのではなく内部留保する利益1ドルごとに少なくとも1ドルの市場価値を生み出すかどうかを評価する。テスト: 複数年にわたる企業の 1 株当たりの市場価値の増加を測定し、同じ期間の累積 1 株当たりの内部留保と比較します。この比率が 1.0 を超える場合、経営陣は内部留保資本に対して市場を上回る収益を上げています。 1.0 を下回る場合、株主は配当を受け取ったほうが良いでしょう。このテストは、真に価値を生み出す資本配分と単なる利益の蓄積を区別します。
配当は利益剰余金計算書にどのような影響を与えますか?
配当金は 2 つのステップで剰余金を減少させます。宣言されると、剰余金が借方に記入され、未払配当金 (負債) が貸方に記入されます。支払われると、未払いの配当金が借方に記入され、現金が貸方に記入されます。留保利益の減少は支払いではなく申告時に発生します。これが、利益剰余金計算書に支払われた配当ではなく宣言された配当が表示される理由であり、また、（支払日ではなく）宣言日が減額が記録される会計期間を決定する理由です。優先株主が優先されるため、優先配当は普通配当よりも差し引かれます。
高い定着率は企業について何を示していますか?
高い内部留保率（低い配当金）は、株主が配当金を他の投資に投資するよりも利益を再投資できると経営陣が信じていることを示しています。これは、大きな利益をもたらす成長の機会を持つ企業に適しています。成長段階にある Amazon、Google、バークシャー・ハサウェイを思い浮かべてください。しかし、高い内部留保率と ROE の低下または株価パフォーマンスの低下は、資本配分が不十分であること、つまり経営陣が適切な利益を得ることなく現金をため込んでいることを示している可能性があります。内部留保率は、自己資本利益率とその結果として生じる収益成長率と併せて評価する必要があります。
利益剰余金は自社株買いに利用できますか？
はい。自社株買い（自社株買い）は、配当に代わる内部留保の利用法です。企業が自社株買いを行うと、現金が減少し、自己株式（反対資本）が増加し、株主資本の合計が減少します。利益剰余金自体は自社株買いによって直接減少するのではなく、株式反対勘定が減少分を吸収します。経済的には、自社株買いと配当は株主に資本を還元する同等の方法です。自社株買いは、より節税効果があり（経常利益と比較してキャピタルゲイン）、より柔軟であるため、多くの場合、企業や株主に好まれます。
避けるべきよくある間違い
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- !剰余金と現金を混同する - これらは根本的に異なる貸借対照表勘定科目です。
- !普通株式 1 株当たりの利益または普通配当能力を計算する際に、優先配当を含めるのを忘れました。
- !前期の再表示を調整していないため、当期の損益計算書を入力しないと期首剰余金が変更される可能性があります。
- !配当のための現金利用可能性のシグナルとして内部留保を使用します。常に現金残高とフリー キャッシュ フローを確認してください。
- !配当宣言のタイミングを無視する - 配当は支払時ではなく宣言時に内部留保を減少させます。
プロのヒント
期首残高、各年の純利益、各年の配当、期末残高を示す複数年にわたる剰余金ブリッジ (ウォーターフォール チャート) を作成します。これにより、内部留保の増加による複利効果が視覚化され、資本配分パターンが即座に明らかになります。
ご存知でしたか？
バークシャー・ハサウェイは、バークシャー企業としての歴史の中で現金配当を支払ったことがなく、収益はすべて留保されています。 1965 年に 1 株あたり約 20 ドルからスタートしたバークシャーの内部留保戦略 (数十年にわたって高い収益率で再投資する) により、同社は 2024 年までに 8,000 億ドルを超える時価総額にまで成長しました。これは、規律ある収益保持の並外れた力を示しています。
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参考文献
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