Bond Price Calculator

債券ポートフォリオの評価: 現在の利回り曲線レベルを使用して債券保有を市場にマークします。このアプリケーションは、それぞれの分野での意思決定、予算編成、戦略計画をサポートするために正確な定量分析を必要とする専門家によってよく使用されます。

社債発行: 募集時の同等の市場利回りと比較して新規社債発行の価格を設定します。業界の専門家は、この計算を利用してパフォーマンスのベンチマークを行い、代替案を比較し、確立された規格や規制要件への準拠を確保します。

規制資本: 銀行帳簿および取引簿の資本計算のための債券の時価評価。学術研究者と学生は、この計算を使用して理論モデルを検証し、コースワークの課題を完了し、基礎となる数学的原理についての理解を深めます。

担保管理: レポ、デリバティブ、証拠金目的の担保として差し入れられた債券の市場価格を決定します。財務アナリストとプランナーは、この計算をワークフローに組み込んで、正確な予測を作成し、リスク シナリオを評価し、データに基づいた推奨事項を利害関係者に提示します。

年金および保険負債の照合: 資金調達状況を監視するために、割引負債キャッシュ フローと比較して債券資産を評価します。このアプリケーションは、それぞれの分野での意思決定、予算編成、戦略計画をサポートするために正確な定量分析を必要とする専門家によってよく使用されます。

債券自体は何も変わらないのに、なぜ債券の価格が変わるのでしょうか?

債券価格は、債券自体の条件 (クーポン、満期、額面) が固定されている場合でも、市場金利に応じて継続的に変化します。クーポンの支払いは契約上固定されているため、市場利回りが上昇すると、固定クーポンの魅力が相対的に薄れます。投資家は、投資に対してより高い市場利回りを達成するために、より低い価格を要求します。逆に、金利が低下すると、固定クーポンの魅力が高まり、投資家は価格を引き上げます。債券は本質的に固定されたキャッシュ フロー ストリームです。その価格は現在の市場割引率でのそのストリームの現在価値であり、経済状況、金融政策、投資家のリスク選好によって常に変動します。

クリーン価格とダーティ価格の違いは何ですか?

クリーンプライス（またはフラットプライス）とは、未払い利息を除いた債券価格であり、金融​​市場やニュースソースで引用される価格です。ダーティプライス (または全額) には、前回のクーポン支払日以降に累積された次回のクーポン支払いの一部である未払い利息が含まれます。実際にクーポン発行日の間に債券を購入すると、汚い代価を支払うことになります（売り手には、所有期間中に得たクーポン収入を補償することになります）。ダーティ価格 = クリーン価格 + 未収利息。未収利息はクーポン支払日ごとにゼロにリセットされます。これは、ダーティ価格を示すチャートで債券価格がクーポン日に離散的に下落しているように見える理由を説明しています。

整数以外の年数で満期となる債券の価格はどのように設定すればよいですか?

クーポン日の間に債券を購入する場合、標準的な債券価格設定では、最初の期間の端数を調整する必要があります。最初のクーポンの現在価値は、決済日と次のクーポン日を使用して端数期間に対して割引されます: PV_first_coupon = C / (1+r)^w。ここで、w は残りのクーポン期間の端数です。その後のキャッシュ フローは (1+r)^(w + t − 1) で割り引かれます。ブルームバーグのような財務計算機やシステムは、この計算を自動化します。結果として生じる全額価格には未払い利息が含まれます。未収利息を差し引くと、クリーンな（見積）価格が得られます。これが、教科書に記載されている債券価格計算式 (整数期間を想定) を実際の実装に合わせて変更する必要がある理由です。

満期が近づくと債券価格はどうなるでしょうか?

債券が満期に近づくにつれて、価格は額面に向かって収束します。この現象は「額面へのプル」と呼ばれます。 900 ドルで取引される割引債券は、クーポン期間が経過するたびに 1,000 ドルに向かって徐々に上昇し、額面の割引現在価値が全体に比べて大きくなります。 1,050ドルのプレミアム債券は1,000ドルに向けて徐々に下落します。この額面への引き上げは、市場金利に変化がなくても、単に時間の経過と現在価値の割引の仕組みによって発生します。最終クーポン日 (満期前日) には、債券の価格は額面に最後のクーポン支払いを加えた金額となります。

信用格付けは債券価格にどのような影響を与えるのでしょうか?

機関 (ムーディーズ、S&P、フィッチ) からの信用格付けは、必要な YTM (割引率) に影響を与えるため、債券の価格設定に直接影響します。信用リスクが高くなると、リスクのない米国債よりも高い利回りプレミアム（クレジット・スプレッド）が要求され、これは同じクーポンの債券価格の低下につながります。 BBB 格の社債は米国債に対して 150 ベーシス ポイントのスプレッドで取引される可能性がありますが、BB 格の社債は 400 ベーシス ポイントのスプレッドを必要とする可能性があります。債券が格下げされると（たとえば、A から BBB に）、必要な利回りが増加し、即座に価格の下落を引き起こします。逆に、格付けの引き上げは価格の上昇を引き起こします。極端な場合には、格付けが非投資適格（「ジャンク」）に引き下げられると、義務付け制限により機関投資家が売却を余儀なくされ、価格の急落を引き起こす。

債券価格が額面を大幅に超えることはありますか?

はい – 債券のクーポンレートが現在の市場利回りよりもはるかに高い場合、または債券が非常に望ましい特徴（たとえば、非常に低い信用リスク、高い流動性）を備えている場合、債券は額面を大幅に上回って取引されることがあります。 2020～2021年の低利回り環境では、市場利回りが1～2％に低下した際、クーポン5～7％の長期債券の多くが1,000ドルを大きく超えて取引された。一部の長期社債は１３００ドルや１４００ドルを超えて取引された。理論上の上限には上限がありません。利回りがゼロに近づくと、満期が長く高クーポンの債券であれば理論上、債券価格は際限なく上昇する可能性があります。債券がコール可能な場合、実質的な制限はコール価格によって設定され、価格がコールレベルを超えて上昇することを防ぎます。

国債と社債の債券価格はどのように異なりますか?

国債 (国債、国債、国債) は同じ現在価値の枠組みを使用して価格設定されますが、デフォルトのリスクがないとみなされるため、YTM にはリスクのない金利部分のみが反映されます。社債には信用リスクがあるため、国債利回りよりも高い利回り（クレジット・スプレッド）が必要となり、その結果、同じクーポンと満期でも価格が安くなります。信用スプレッドは投資家に債務不履行（クーポンまたは元本の損失）のリスク、格下げリスク、および国債と比較して一般的に低い流動性を補償します。高利回り（ジャンク）債券は信用スプレッドが非常に広く、大幅な割引価格で取引されるのに対し、投資適格債券は通常、適度なスプレッドでほぼ同等で取引されます。