Convertible Note Calculator

企業が価格ラウンドの準備が整う前のプレシードおよびシードファイナンス。このアプリケーションは、それぞれの分野での意思決定、予算編成、戦略計画をサポートするために正確な定量分析を必要とする専門家によってよく使用されます。

企業がマイルストーンを達成するために資本が必要な場合に、シリーズ A とシリーズ B の間の橋渡し融資を行います。業界の専門家は、この計算を利用してパフォーマンスのベンチマークを行い、代替案を比較し、確立された規格や規制要件への準拠を確保します。

シリーズ A プロフォーマキャップテーブルモデリングのコンバージョンシェアを計算します。学術研究者と学生は、この計算を使用して理論モデルを検証し、コースワークの課題を完了し、基礎となる数学的原理についての理解を深めます。

特定の資金調達シナリオにおける転換社債と SAFE の経済性を比較します。財務アナリストとプランナーは、この計算をワークフローに組み込んで、正確な予測を作成し、リスク シナリオを評価し、データに基づいた推奨事項を利害関係者に提示します。

既存の債券所有者との満期延長交渉 - このアプリケーションは、それぞれの分野での意思決定、予算編成、戦略計画をサポートするために正確な定量分析を必要とする専門家によってよく使用されます。

兌換紙幣と SAFE の違いは何ですか?

どちらの商品もプライスラウンドで株式に転換されますが、構造的に異なります。転換社債は借金です。利率 (通常 4 ～ 8%) があり、満期日 (通常 12 ～ 24 か月) があり、転換されない場合は法的返済義務が生じます。 SAFE は借金ではありません。利息も満期日もなく、請求することもできません。 SAFE は、転換社債の複雑さと管理上の負担を軽減するために、2013 年に Y Combinator によって設計されました。転換社債は投資家に追加の保護（満期強制機能、返済権、利息の発生）を提供しますが、SAFE はよりシンプルで創業者に優しいものです。実際には、転換時の最も大きな違いは、転換社債には未収利息が発生すること (通常の保有期間では転換額が 10 ～ 20% 増加する) と、満期日により投資家にレバレッジが生まれることです。

転換社債の利息は現金で支払われますか、それとも株式に変換されますか?

ほとんどのスタートアップ転換社債では、利息は債券の存続期間中現金で支払われません。代わりに、それが発生し、変換時に元本に追加されます。つまり、手形所有者は、元本と未払い利息の両方を表す資本を受け取ります。これは現物支払 (PIK) 利息と呼ばれます。複利 (増加する元金と利息の残高に利子が発生する) を指定するノートもあれば、単利 (元の元本にのみ利子が発生する) を指定するノートもあります。違いは重要です。500,000 ドルを 18 か月間毎月 8% 複利で運用すると、63,077 ドルが発生しますが、同じ手形を単利で支払うと、ちょうど 60,000 ドルが発生します。転換社債を分析するときは、利息が単純か複利かを常に確認してください。

転換社債が満期に達するとどうなりますか?

適格な資金調達イベントが発生しないまま転換社債が満期を迎えた場合、企業は技術的には債務不履行となります。実際には、スタートアップ企業が現金を持っていることはほとんどなく、洗練された投資家は返済を強制すると投資先の会社が潰れる可能性があることを知っているため、これによって返済が強制されることはほとんどありません。その代わりに、創業者と投資家は通常、次のような交渉をします。(1) 延長契約でさらに 12 ～ 18 か月の延長を認める。多くの場合、評価額の上限の引き下げ、金利の引き上げ、ワラントの適用範囲など、投資家向けの条件が改善される。 (2) あらかじめ決められた価格での株式への自動転換（一部の注記にはこの条項が含まれています）。 (3) プライスラウンドで設定される価格を下回る交渉価格でのコンバージョン。満期日は投資家にレバレッジを与えますが、厳格な執行メカニズムとして使用されることはほとんどありません。

転換社債のワラントの範囲とは何ですか?

ワラント補償は、転換社債の条件に含まれる場合がある追加のインセンティブです。新株予約権は、投資家に、指定された期間、指定された価格（通常は転換価格）で追加の株式を購入する権利（義務ではありません）を与えます。一般的なワラントの適用範囲は元本金額の 10 ～ 25% です。20% のワラント適用範囲で 500,000 ドルを出資した投資家は、転換価格でさらに 100,000 ドル相当の株式を購入するワラントを受け取ります。困難な資金調達環境において転換社債の魅力を高めるため、満期日の延長を補償するため、またはより高額な小切手を呼び込むために、ワラントが追加されることがあります。ワラントは適度な追加の希釈を加えますが、大きなノートの場合は重大な影響を与える可能性があります。

転換社債はキャップテーブルにどのような影響を与えますか?

転換社債は、転換されるまで貸借対照表上に負債（負債）として表示されます。これらは換算されるまで資本上限表には表示されません。ただし、投資家と創設者はシャドウキャップテーブルを追跡しています。これは、変換後のキャップテーブルがどのようになるかを示すプロフォーマビューであり、通常は予想されるシリーズAの条件でモデル化されています。このシャドーキャップテーブルは、債券の転換により大幅な新規株式が作成されるため、正確な希薄化モデリングに不可欠です。シリーズ A のプロフォーマを作成する場合、投資家のモデルには完全希薄化前のマネー株数にノート換算が含まれ、1 株あたりの価格と希薄化の計算に影響を与えます。

スタートアップは兌換紙幣とSAFEを使用すべきでしょうか?

米国のアーリーステージのスタートアップの多くにとって、ポストマネー YC SAFE はよりシンプルで安価（利息、満期、デフォルト条項に対する法定費用が不要）で、より創業者に優しいものとなっています。 SAFE は、投資家コミュニティがそれに慣れている場合 (米国のシード投資家のほとんどがそうである)、企業が法的な複雑さを最小限に抑えたい場合、および創設者が投資家に影響を与える満期日を望まない場合に好まれます。転換社債は、投資家が特に債務処理を要求する場合、資金調達が非常に少額で投資家が満期強制機能を望む場合、安全な法的および税務上の扱いが不確実な国際市場において、または企業が追加のインセンティブとしてワラント補償を提供する能力を望む場合に好まれる場合があります。

上限なしの転換社債の転換価格はいくらですか?

評価上限がない場合、転換社債は次のラウンドの価格に比べて割引価格で転換されます: 転換価格 = シリーズ A 価格 x (1 - 割引率)。割引が 20% で、シリーズ A が 2 ドル/株の場合、紙幣は 1.60 ドル/株で換算されます。上限や割引がなければ、通常、債券はシリーズ A 価格で交換されますが、シリーズ A 投資家と比較して初期段階の投資家に経済的利点は提供されず、初期段階で負う大幅に高いリスクを適切に補うことができません。上限や割引のない債券はまれであり、一般に投資家にとって市場価格を下回る条件とみなされます。