Equity Dilution Calculator

資金調達計画: さまざまなタームシートシナリオの所有権への影響をモデル化します。このアプリケーションは、それぞれの分野での意思決定、予算編成、戦略計画をサポートするために正確な定量分析を必要とする専門家によってよく使用されます。

キャップテーブル管理: すべての資金調達イベントにわたる希薄化を追跡します。業界の専門家は、この計算を利用してパフォーマンスのベンチマークを作成し、代替案を比較し、確立された標準と規制要件への準拠を確保します。これにより、アナリストが戦略的計画、リソースの割り当て、組織全体のパフォーマンスのベンチマークをサポートする正確な結果を生成できるようになります。

従業員ストックオプション付与の規模設定と価値の伝達。学術研究者と学生は、この計算を使用して理論モデルを検証し、コースワークの課題を完了し、基礎となる数学的原理についての理解を深めます。

撤退収益モデリング: さまざまな撤退評価における実際の創業者と従業員の支払いを理解します。財務アナリストとプランナーは、この計算をワークフローに組み込んで、正確な予測を作成し、リスク シナリオを評価し、データに基づいた推奨事項を利害関係者に提示します。

投資家デューデリジェンス: 既存のキャップテーブルで所有権の割合を確認します。このアプリケーションは、それぞれの分野での意思決定、予算編成、戦略計画をサポートするために正確な定量分析を必要とする専門家によってよく使用されます。

オプションプールシャッフルとは何ですか?それは創設者にどのような影響を与えますか?

オプション・プール・シャッフルは、投資家の標準的な交渉戦術を説明するためにベンチャーキャピタリストのブラッド・フェルドによって造られた用語です。投資家は通常、投資条件として 10 ～ 20% の従業員ストック オプション プールを要求します。このプールがプレマネー（投資の価格が決定される前）に作成される場合、プールの作成コストは創設者と既存の株主が全額負担します。投資家は拡大された（希薄化された）株式数に基づいて株式の価格を決定するため、より低い一株あたりの価格を支払います。プールがポストマネーで作成される場合、新規投資家を含むすべての株主は比例的に希薄化されます。プレマネーオプションプールでは、ポストマネープールと比較して、創業者に会社の追加の5〜10％の費用がかかる可能性があります。創設者は、マネープール作成前またはマネープール作成後の規模を小さくするために交渉することができます。

マネーの希薄化前とマネーの希薄化後の違いは何ですか?

プレマネーの希薄化とは、投資家の価格が設定される前に行われる株式発行を指します。これには、ラウンドの一部またはラウンド前に行われるオプションプールの作成、SAFE 変換、およびワラントの行使が含まれます。これらは、新規投資家が買い入れる前に既存株主の価値を希薄化し、投資家が支払う一株当たりの価格を効果的に引き下げます。ポストマネーの希薄化は、投資の価格が決定された後に発生します。たとえば、ラウンド終了後に追加のオプション付与が行われた場合です。実際的に重要なことは、投資家はほとんどの場合、価格が設定される前にラウンド前の希薄化 (オプションプールの作成、商品の転換) がすべて行われるように投資を構成し、1 株当たり可能な限り最低の価格を支払うようにすることです。

比例配分権とは何ですか?また、どのようにして希薄化を防ぐのでしょうか?

比例配分の権利は、既存の投資家に、所有割合を維持するために将来の資金調達ラウンドに投資する権利（義務ではありません）を与えます。たとえば、シードラウンド後に 10% を保有している投資家は、10% の株式を維持したまま、同じ比例配分でシリーズ A に投資する比例配分権利を行使できます。比例配分の権利がなければ、その後のラウンドごとに投資家のポジションが薄まってしまいます。比例配分の権利は、シリーズ A 以降の初期段階での成功した賭けを続けたいシード投資家にとって特に価値があります。投資家は通常、標準条件として比例配分の権利を求めて交渉しますが、創業者は、後のラウンドで新たな有力投資家が締め出される可能性があるため、すべての投資家に対する完全比例配分に抵抗することがあります。

完全希薄化資本化表とは何ですか?

完全希薄化資本表（キャップ​​表）には、すべてのオプション、ワラント、および転換可能証券が行使または普通株式に転換されたと仮定して、すべての発行済株式が行使時および転換時ベースで表示されます。これには、発行済み普通株式（創設者、初期従業員）、発行済み優先株式（投資家、普通株に転換されることが多い）、付与されたすべてのストック オプション（権利確定および未権利）、オプション プール内のすべての未付与オプション、すべてのワラント、および該当する転換価格または評価上限を使用した転換ベースのすべての転換可能商品（SAFE、転換社債）が含まれます。完全希薄化株式数は潜在株式の合計を表し、相対的な所有権を最も正確に把握できるため、所有権割合の計算に使用されます。

スタートアップの存続期間全体でどの程度の希薄化が一般的ですか?

典型的なベンチャー支援のスタートアップは、シード（20～25%の希釈）、シリーズA（20～25%の希釈）、シリーズB（20～25%の希釈）、そして場合によってはシリーズC+（それぞれ15～20%の希釈）を経ます。シードラウンド後に60～70％の共同所有権（共同創設者を考慮した）でスタートした創業者は、シリーズA後は35～45％、シリーズB後は25～35％、シリーズC後は15～25％を所有する可能性があります。15～20％の従業員オプションプールにより、各期間の実質的な創業者所有権はさらに減少します。 IPO では、有名企業の創業チームが合わせて 15 ～ 25% を所有するのが一般的です。 10 億ドルの会社 (2 億ドル) の 20% の株式は、5,000 万ドルの会社 (3,000 万ドル) の 60% の株式よりもはるかに価値があることに注意することが重要です。そのため、会社の総価値を高めるために資本が効果的に使用されるのであれば、希薄化は本質的に悪いことではありません。

投資家を保護する希薄化防止条項は何ですか?

希薄化防止条項は、将来のダウンラウンド（一株当たりのより低い価格での資金調達）によって引き起こされる希薄化から優先株主を保護します。大きく分けて 2 つのタイプが存在します。広範な加重平均による希薄化防止機能は、新旧の株価の加重平均を使用して転換価格を調整し、投資家を適度に保護します。フルラチェットの希薄化防止機能は、発行株数に関係なく転換価格を新しいラウンドの価格まで調整します。これは投資家にとっては非常に保護的ですが、普通株主（創業者や従業員）にとっては非常に希薄化します。現在、ほとんどのベンチャー取引では広範な加重平均による希薄化防止策が採用されており、投資家の保護と創業者の合理的な扱いのバランスが保たれています。完全なラチェット条項は、それほど一般的ではありませんが、ダウンラウンドで創業者の経済学を壊滅させる可能性があります。

転換社債と SAFE はどのようにして創業者の価値を薄めるのでしょうか?

転換社債と SAFE は、後の価格ラウンドで株式に転換される金融商品です。転換時に、彼らは債券保有者に株式を発行し、既存の株主全員を希薄化します。転換価格は通常、価格付きラウンド評価額または評価上限（金融商品が転換できる最大評価額）の低い方になります。 SAFE の上限が 500 万ドルで、シリーズ A のプレマネーが 2,000 万ドルの場合、SAFE 保有者は 500 万ドルで転換し、シリーズ A の投資家より 1 ドルあたり 4 倍の株を受け取ります。これにより、同じ資金がシリーズ A 価格で調達された場合に比べて大幅な希薄化が生じます。異なるキャップを持つ複数の SAFE を複合させると、プライスラウンドでのキャップテーブルのモデリングが複雑になり、創設者にとって驚くべきものになる可能性があります。