Founder Equity Value Calculator

資産管理会社のポートフォリオ マネージャーは、Founder Equity Calc を使用して、さまざまな資産配分にわたる期待収益を予測し、過去の市場シナリオに照らしてポートフォリオをストレス テストし、機関顧客や年金基金の受託者にパフォーマンスの期待を伝えます。

個人投資家と退職プランナーは、Founder Equity Calc を適用して、現在の貯蓄率と投資収益が 25 ～ 30 年間の退職後の支出に資金を提供するのに十分な富を生み出すかどうかを、インフレと必要な最低分配を考慮して判断します。

ベンチャー キャピタルやプライベート エクイティ企業は、Founder Equity Calc を使用して、ファンド投資の内部収益率、ポートフォリオ企業の撤退シナリオのモデル、ケンブリッジ アソシエイツ指数などの業界標準に対するベンチマーク パフォーマンスを計算します。

ファイナンシャル・アドバイザーは、クライアントのレビュー中にFounder Equity Calcを使用して、早期に開始することによる複利の利点、長期的な資産蓄積に対する手数料の影響、分散ポートフォリオにおけるリスクと期待リターンのトレードオフを説明します。

通常、創業者は撤退時に会社の何パーセントを所有していますか?

エグジット時の創業者の所有権は、どれだけの資本が調達されたか、会社が各段階でどれだけ資本化されたか、そしてオプションプールの規模がどれだけ積極的に設定されたかによって大きく異なります。 Carta データと NVCA の調査によると、典型的なベンチャー支援を受けた創業者チームはシリーズ B で 20 ～ 35%、シリーズ C で 12 ～ 25%、IPO または後期買収で 10 ～ 20% を所有します。これらの範囲は幅広く、積極的に交渉し、高い評価額で調達した非常に資本効率の高い創業者は、エグジット時に30〜40％を保持することができます。大規模なオプションプールで複数の大規模ラウンドを調達した創設者は、10％未満を所有する可能性があります。通常、従業員のオプションプールは総資本の15〜20％を消費し、創業者が利用できるシェアはさらに減少します。

第 1202 条 QSBS の除外とは何ですか? それは創設者税にどのような影響を与えますか?

内国歳入法第 1202 条は、適格投資家に対して適格中小企業株式 (QSBS) からの利益に対する連邦所得税の控除を規定しています。主な要件は次のとおりです。会社は C 法人である必要があります。会社は株式発行時に適格な中小企業である必要があります（総資産が 5,000 万ドル未満）。株式は最初の発行時に取得されている必要があります（二次購入ではありません）。保有者は株式を5年以上保有していなければなりません。また、売り手は特定のアクティブなビジネス要件を満たしている必要があります。除外額は、1,000 万ドルまたは元の投資基準の 10 倍のいずれか大きい方となります。ほぼゼロ円で株式を支払い、撤退するまで5年以上保有していた創業者にとって、この除外により最大1000万ドルの利益に対する連邦税が免除される。 5 年間の保有期間が、83(b) の選挙が非常に重要である理由です。できるだけ早く時計を開始することで、終了前に QSBS 保有期間を満たす可能性が最大化されます。

83(b) 選挙とは何ですか?いつ提出しなければなりませんか?

83(b) の選挙は、制限付き株式 (未確定株式) を受け取ってから 30 日以内に IRS に提出され、受領者が権利確定時ではなく付与時の株式の現在の公正市場価格に課税されることを望んでいることを IRS に伝えるものです。会社の価値が実質的にないにもかかわらず、名目価格（例：1株あたり0.0001ドル）で株式を受け取る創設者にとって、83(b)の選挙を提出することは、付与時に実質的に税金を支払わないことを意味する。 83(b) の選挙がなければ、権利確定株式の各トランシェは、権利確定日の公正市場価格で経常所得として課税されます。これは、株式権利確定時までに企業価値が大幅に上昇していた場合、多額の税金となる可能性があります。 30 日間の期間は絶対的なものであり、これを逃すと選挙は永久に不可能になります。権利確定スケジュール付きの制限付き株式を受け取ったすべての創設者は、現在の企業価値に関係なく、直ちに 83(b) の選挙を提出する必要があります。

創設者の権利確定はどのように機能しますか?また、共同創設者が退職した場合はどうなりますか?

ベンチャー支援を受けたスタートアップのほとんどは、創業者の株式を権利確定スケジュールに組み込んでおり、通常は 4 年間、クリフは 1 年間です。これは、共同創設者が早期に退職した場合に会社を保護するために、ほとんどのVC投​​資家によって要求されています。共同創設者が 1 年の崖を迎える前に退職した場合、権利確定していない株式をすべて放棄する可能性があります (額面で完全に買い戻される場合)。崖の後、完全な権利確定前に退職した場合、権利確定済みの株式は保持されますが、権利確定していない株式は放棄されます。通常、企業は未権利の株式を公正市場価格または当初の購入価格の低い方で買い戻す権利を有します。権利確定は、退任する共同創設者が今後も貢献しない仕事のために多額の株式ポジションを保持しないようにすることで、残りの創設者と投資家を保護します。創設者は、投資家が標準条件を要求する前に、特定の状況に応じて逆権利確定条件（より短いクリフ、より早い権利確定）を交渉できます。

紙面価値と実現された創業者価値の違いは何ですか?

紙面価値は、創業者の持分に現在の企業評価額を乗じたものです。これは、創業者が今日その評価額で全株を売却できると仮定した理論上の数値です。実際には、非公開企業の創設者は自由に株式を売却することはできません。非公開企業の株式には流動的な市場がなく、通常、投資家との協定により株式の譲渡が制限されています。実現価値とは、清算優先権、税金、および実際の達成価格を考慮した後で、特定の撤退イベント（IPO、買収）で創設者が受け取る実際の現金です。紙面価値と実現価値とのギャップは非常に大きくなる可能性があります。最後の資金調達ラウンドのポストマネー評価で紙面資本が5,000万ドルある創業者は、優先後の4,000万ドルの買収で実際の収益として1,200万ドルを受け取る可能性があり、8億ドルのIPOでは節税効率の高い収益で3,500万ドルを受け取る可能性があります。現実的な財務計画では、書類上の評価を最適化するのではなく、常に複数の撤退シナリオに焦点を当てる必要があります。

創業者はエグジット前に株式の二次売却をすべきでしょうか?

セカンダリー売却により、創業者は既存の株式の一部を投資家に売却し（通常は新しい一次資金調達ラウンドと併せて）、会社を撤退することなく個人の流動性を確保することができます。この決定は、個人の財務ニーズ（創業者の純資産のすべてが流動性のない企業株式にある場合、多角化には実際の価値がある）、潜在的な撤退スケジュール（撤退が5年以上先の場合、早期の流動性はある程度の評価割引の価値がある可能性がある）、および投資家のセンチメント（投資家は通常、保有株の10～20％という中程度の創業者セカンダリーを支持する。大規模なセカンダリーは投資家に確信の低下を示し、懸念を与える可能性がある）によって決まる。二次販売は通常、最終ラウンド価格からの割引 (20 ～ 30% の割引が一般的) で行われ、税金への影響が生じる可能性があるため、税務顧問に確認する必要があります。

資本構成は買収における創業者の株式価値にどのような影響を及ぼしますか?

資本構成、特に清算優先スタックの合計と、優先が参加しているか不参加であるかは、創業者が買収でどれだけ受け取るかに大きく影響します。 5,000 万ドルの買収で、非参加の 1x 優先権が 3,000 万ドルかかる場合、優先権は 3,000 万ドル、普通は 2,000 万ドルを分割し、創設者 (35% を所有) は 700 万ドルを受け取ります。同じ買収では、2 倍の参加プリファードで 3,000 万ドルがかかります。プリファードはプリファレンスだけで 6,000 万ドルを取り（エグジット価格を超えています）、創設者はゼロを受け取ります。この極端な例は、各ラウンドの交渉において、なぜ優先構造が評価上限と同じくらい重要であるかを示しています。創業者は、会社の成功から有意義な利益を得る前に必要な最低評価額を理解するために、各ラウンドで（楽観的なものだけでなく）現実的な買収シナリオをモデル化する必要があります。