What is CAPM Expected Return?
▾
ಕ್ಯಾಪಿಟಲ್ ಅಸೆಟ್ ಪ್ರೈಸಿಂಗ್ ಮಾಡೆಲ್ (CAPM) ಆಧುನಿಕ ಹಣಕಾಸುದಲ್ಲಿ ಒಂದು ಮೂಲಭೂತ ಸಮೀಕರಣವಾಗಿದ್ದು ಅದು ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯ ಮತ್ತು ಯಾವುದೇ ಅಪಾಯಕಾರಿ ಆಸ್ತಿಗೆ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಆದಾಯದ ನಡುವಿನ ಸಂಬಂಧವನ್ನು ವಿವರಿಸುತ್ತದೆ. ವಿಲಿಯಂ ಶಾರ್ಪ್ (1964), ಜಾನ್ ಲಿಂಟ್ನರ್ (1965), ಮತ್ತು ಜಾನ್ ಮೊಸಿನ್ (1966) ಅವರು ಸ್ವತಂತ್ರವಾಗಿ ಅಭಿವೃದ್ಧಿಪಡಿಸಿದರು, ಇದು ಹ್ಯಾರಿ ಮಾರ್ಕೊವಿಟ್ಜ್ ಅವರ ಸರಾಸರಿ-ವ್ಯತ್ಯಯ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಸಿದ್ಧಾಂತದ ಮೇಲೆ ನೇರವಾಗಿ ನಿರ್ಮಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಶಾರ್ಪ್ ಅವರಿಗೆ ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರದಲ್ಲಿ 1990 ನೊಬೆಲ್ ಪ್ರಶಸ್ತಿಯನ್ನು ಗಳಿಸಿತು. CAPM ಒಂದು ಮೋಸಗೊಳಿಸುವ ಸರಳ ಪ್ರಶ್ನೆಗೆ ಉತ್ತರಿಸುತ್ತದೆ: ವೈವಿಧ್ಯಮಯ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗೆ ಸ್ಟಾಕ್ ಎಷ್ಟು ಅಪಾಯವನ್ನು ಸೇರಿಸುತ್ತದೆ, ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅದನ್ನು ಹಿಡಿದಿಡಲು ಯಾವ ಲಾಭವನ್ನು ಪಡೆಯಬೇಕು? ಮಾದರಿಯು ಕೇವಲ ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯದ ಕಲ್ಪನೆಯ ಮೇಲೆ ನಿಂತಿದೆ - ಸಂಪೂರ್ಣ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿರುವ ಕಾರಣ ಅದನ್ನು ವೈವಿಧ್ಯಗೊಳಿಸಲಾಗದ ಅಪಾಯ - ಅಪಾಯದ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಅನ್ನು ಆದೇಶಿಸುತ್ತದೆ. ಕಂಪನಿ-ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಅಪಾಯಗಳು (ನಿರ್ವಹಣೆಯ ವೈಫಲ್ಯ, ಉತ್ಪನ್ನ ಹಿಂಪಡೆಯುವಿಕೆ, ದಾವೆ ನಷ್ಟ) ಅನೇಕ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳನ್ನು ಹಿಡಿದಿಟ್ಟುಕೊಳ್ಳುವ ಮೂಲಕ ನಿರ್ಮೂಲನೆ ಮಾಡಬಹುದು, ಆದ್ದರಿಂದ ತರ್ಕಬದ್ಧ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅವುಗಳನ್ನು ಹೊಂದಲು ಪರಿಹಾರವನ್ನು ನೀಡಲಾಗುವುದಿಲ್ಲ. ಬೀಟಾ (β) ಎಂಬುದು CAPM ನ ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯದ ಅಳತೆಯಾಗಿದೆ: ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ ಆಸ್ತಿಯು ಎಷ್ಟು ಚಲಿಸುತ್ತದೆ. β = 1.5 ಹೊಂದಿರುವ ಸ್ಟಾಕ್ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು 50% ರಷ್ಟು ವರ್ಧಿಸುತ್ತದೆ; ಒಂದು β = 0.5 ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ವೇಗದ ಅರ್ಧದಷ್ಟು ಚಲಿಸುತ್ತದೆ. ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾಗಿ, CAPM ಅನ್ನು ಮೂರು ಪ್ರಮುಖ ವಿಧಾನಗಳಲ್ಲಿ ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ: DCF ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳಿಗಾಗಿ ಬಂಡವಾಳದ ಸರಾಸರಿ ವೆಚ್ಚದಲ್ಲಿ (WACC) ವೆಚ್ಚದ-ಇಕ್ವಿಟಿ ಇನ್ಪುಟ್ ಆಗಿ; ಆಲ್ಫಾವನ್ನು ಪತ್ತೆಹಚ್ಚಲು ಮಾನದಂಡವಾಗಿ (CAPM ಭವಿಷ್ಯಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಆದಾಯ); ಮತ್ತು ಬಂಡವಾಳ ಬಜೆಟ್ ನಿರ್ಧಾರಗಳಲ್ಲಿ ಅಡಚಣೆ ದರವಾಗಿ. ಅದರ ಸೊಬಗು ಹೊರತಾಗಿಯೂ, CAPM ನ ಊಹೆಗಳು - ಘರ್ಷಣೆಯಿಲ್ಲದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು, ಒಂದೇ ರೀತಿಯ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ನಿರೀಕ್ಷೆಗಳು, ಯಾವುದೇ ತೆರಿಗೆಗಳು ಅಥವಾ ವಹಿವಾಟು ವೆಚ್ಚಗಳು - ನೈಜ ಜಗತ್ತಿನಲ್ಲಿ ಉಲ್ಲಂಘಿಸಲಾಗಿದೆ, ಮತ್ತು Fama ಮತ್ತು ಫ್ರೆಂಚ್ (1992) ಅಡ್ಡ-ವಿಭಾಗದ ಸ್ಟಾಕ್ ಆದಾಯವನ್ನು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ವಿವರಿಸಲು ವಿಫಲವಾಗಿದೆ ಎಂದು ತೋರಿಸಿದೆ. ಫಾಮಾ-ಫ್ರೆಂಚ್ ಮೂರು-ಅಂಶ ಮತ್ತು ಐದು-ಅಂಶದ ಮಾದರಿಗಳಂತಹ ವಿಸ್ತರಣೆಗಳು ಈ ಅಂತರವನ್ನು ಪರಿಹರಿಸಲು ಗಾತ್ರ, ಮೌಲ್ಯ, ಲಾಭದಾಯಕತೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಸೇರಿಸುತ್ತವೆ. ಅದೇನೇ ಇದ್ದರೂ, CAPM ವಿಶ್ವಾದ್ಯಂತ ಹಣಕಾಸು ಕಾರ್ಯಕ್ರಮಗಳಲ್ಲಿ ಕಲಿಸಲಾಗುವ ಪ್ರಬಲ ಮಾದರಿಯಾಗಿ ಉಳಿದಿದೆ ಮತ್ತು ಅಭ್ಯಾಸಕಾರರಲ್ಲಿ ಈಕ್ವಿಟಿ ವೆಚ್ಚದ ಅಂದಾಜುಗೆ ಸಾಮಾನ್ಯ ಆರಂಭಿಕ ಹಂತವಾಗಿದೆ.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
ಸೂತ್ರ
▾
ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಆದಾಯ = Rf + β × (Rm - Rf)
ಸಮಾನವಾಗಿ: E(Ri) = Rf + βi × ERP
ಅಲ್ಲಿ ERP (ಇಕ್ವಿಟಿ ರಿಸ್ಕ್ ಪ್ರೀಮಿಯಂ) = Rm - Rf
ಆಲ್ಫಾ (ಜೆನ್ಸನ್ನ α) = ನಿಜವಾದ ರಿಟರ್ನ್ - [Rf + β(Rm - Rf)]Variable Legend
▾
| ಚಿಹ್ನೆ | ಹೆಸರು | ಘಟಕ | ವಿವರಣೆ |
|---|---|---|---|
| E(Ri) | ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಆದಾಯ | % | ಹೂಡಿಕೆದಾರನು ತನ್ನ ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಆಸ್ತಿ i ಅನ್ನು ಹಿಡಿದಿಟ್ಟುಕೊಳ್ಳುವ ಅಗತ್ಯವಿದೆ |
| Rf | ಅಪಾಯ-ಮುಕ್ತ ದರ | % | ಶೂನ್ಯ ಅಪಾಯದ ಹೂಡಿಕೆಯ ಮೇಲಿನ ಲಾಭ; ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ 10 ವರ್ಷಗಳ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿ |
| β | ಬೀಟಾ | dimensionless | ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಚಲನೆಗಳಿಗೆ ಆಸ್ತಿಯ ಸೂಕ್ಷ್ಮತೆ; β=1 ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯೊಂದಿಗೆ ಚಲಿಸುತ್ತದೆ, β>1 ವರ್ಧಿಸುತ್ತದೆ, β<1 ತೇವಗೊಳಿಸುತ್ತದೆ |
| Rm | ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಆದಾಯ | % | ವಿಶಾಲ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸೂಚ್ಯಂಕದ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ವಾರ್ಷಿಕ ಆದಾಯ (ಉದಾ., S&P 500 ಐತಿಹಾಸಿಕ ~10% ನಾಮಮಾತ್ರ) |
| ERP | ಇಕ್ವಿಟಿ ರಿಸ್ಕ್ ಪ್ರೀಮಿಯಂ | % | Rm - Rf; ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಅಪಾಯವನ್ನು ಹೊಂದಲು ಪರಿಹಾರ ಹೂಡಿಕೆದಾರರ ಬೇಡಿಕೆ; ಐತಿಹಾಸಿಕವಾಗಿ ಜಾಗತಿಕವಾಗಿ 4–7% |
How to CAPM Expected Return
▾
- 1ಪ್ರಸ್ತುತ ಅಪಾಯ-ಮುಕ್ತ ದರವನ್ನು ಪಡೆದುಕೊಳ್ಳಿ: ನಿಮ್ಮ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯ ಕರೆನ್ಸಿಯಲ್ಲಿ 10-ವರ್ಷದ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿಯನ್ನು ಬಳಸಿ (ಉದಾ., USD- ಹೆಸರಿಸಲಾದ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳಿಗಾಗಿ 10-ವರ್ಷದ US ಖಜಾನೆ). ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಇಕ್ವಿಟಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಕ್ಕಾಗಿ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಟಿ-ಬಿಲ್‌ಗಳನ್ನು ತಪ್ಪಿಸಿ - ಅವಧಿಯ ಅಸಾಮರಸ್ಯವು ಫಲಿತಾಂಶವನ್ನು ವಿರೂಪಗೊಳಿಸುತ್ತದೆ.
- 2ಹಣಕಾಸು ಡೇಟಾ ಪೂರೈಕೆದಾರರಿಂದ (ಬ್ಲೂಮ್‌ಬರ್ಗ್, ರಾಯಿಟರ್ಸ್, ಯಾಹೂ ಫೈನಾನ್ಸ್) ಸ್ಟಾಕ್‌ನ ಬೀಟಾವನ್ನು ಹುಡುಕಿ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಪೂರೈಕೆದಾರರು ಸ್ಥಳೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸೂಚ್ಯಂಕಕ್ಕೆ ವಿರುದ್ಧವಾಗಿ 60 ತಿಂಗಳ ಮಾಸಿಕ ಆದಾಯವನ್ನು ಬಳಸುತ್ತಾರೆ. ಬಳಸಿದ ಸೂಚ್ಯಂಕ ಮತ್ತು ಲುಕ್‌ಬ್ಯಾಕ್ ಅವಧಿಯನ್ನು ಅವಲಂಬಿಸಿ ವಿಭಿನ್ನ ಪೂರೈಕೆದಾರರಿಂದ ಬೀಟಾಗಳು ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಭಿನ್ನವಾಗಿರುತ್ತವೆ ಎಂಬುದನ್ನು ತಿಳಿದಿರಲಿ.
- 3ಇಕ್ವಿಟಿ ಅಪಾಯದ ಪ್ರೀಮಿಯಂ (ERP) ಅಂದಾಜು ಮಾಡಿ. ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬೆಲೆಯಿಂದ ಸೂಚಿಸಲಾದ ERP (ದಾಮೋದರನ್ ಅವರ ವಿಧಾನ) ಐತಿಹಾಸಿಕ ಸರಾಸರಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಮುಂದಕ್ಕೆ ನೋಡುತ್ತಿದೆ. US ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ, 4.5–6%ನ ಪ್ರಸ್ತುತ ಸೂಚಿಸಲಾದ ERP ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿದೆ; ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಿಗೆ, ದೇಶದ ಅಪಾಯದ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಅನ್ನು ಸೇರಿಸಿ.
- 4ಸೂತ್ರವನ್ನು ಅನ್ವಯಿಸಿ: E(Ri) = Rf + β × ERP. ಇದು ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಸ್ಟಾಕ್ ಅನ್ನು ವೈವಿಧ್ಯಮಯ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊದಲ್ಲಿ ಹಿಡಿದಿಡಲು ಅಗತ್ಯವಿರುವ ಕನಿಷ್ಠ ಲಾಭವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ.
- 5ಫಲಿತಾಂಶವನ್ನು ಅರ್ಥೈಸಿ: ವಿಶ್ಲೇಷಕನು ಸ್ಟಾಕ್‌ನ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಆದಾಯವನ್ನು ಸ್ವತಂತ್ರವಾಗಿ ಮುನ್ಸೂಚಿಸಿದರೆ (ಉದಾಹರಣೆಗೆ, DCF ಅಥವಾ ಗಳಿಕೆಯ ಮಾದರಿಯಿಂದ) ಮತ್ತು ಅದು CAPM ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಆದಾಯವನ್ನು ಮೀರಿದೆ ಎಂದು ಕಂಡುಕೊಂಡರೆ, ಸ್ಟಾಕ್ ಧನಾತ್ಮಕ ಆಲ್ಫಾವನ್ನು ನೀಡಬಹುದು - ಸಂಭಾವ್ಯ ಔಟ್ಪರ್ಫಾರ್ಮೆನ್ಸ್. ಕೆಳಗಿದ್ದರೆ, ಸ್ಟಾಕ್ ಅದರ ಅಪಾಯಕ್ಕೆ ಹೋಲಿಸಿದರೆ ದುಬಾರಿಯಾಗಿದೆ.
- 6ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಹಣಕಾಸುದಲ್ಲಿನ ಇಕ್ವಿಟಿ ವೆಚ್ಚಕ್ಕಾಗಿ, WACC ಯ ಮರು ಘಟಕವನ್ನು ಜನಪ್ರಿಯಗೊಳಿಸಲು CAPM ಅನ್ನು ಬಳಸಿ. ಕಂಪನಿಯ ಹತೋಟಿ ಹೋಲಿಸಬಹುದಾದ ಸಂಸ್ಥೆಗಳಿಂದ ಭಿನ್ನವಾಗಿದ್ದರೆ ಹಮಾಡಾ ಸಮೀಕರಣವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ಕಂಪನಿಯ ಗುರಿ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಗೆ ಬೀಟಾವನ್ನು ಹೊಂದಿಸಿ.
Worked Examples
▾
ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಈ ಟೆಕ್ ಸ್ಟಾಕ್ ಅನ್ನು ಅದರ ಎತ್ತರದ ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವಂತೆ ಹಿಡಿದಿಡಲು ಕನಿಷ್ಠ 12.3% ಅಗತ್ಯವಿದೆ.
1.45 ರ ಬೀಟಾ ಎಂದರೆ ಈ ಸ್ಟಾಕ್ ಐತಿಹಾಸಿಕವಾಗಿ ಸರಾಸರಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಿಂತ 45% ಹೆಚ್ಚು ಚಲಿಸುತ್ತದೆ. 10% ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ರ್ಯಾಲಿಯಲ್ಲಿ ಅದು ~14.5% ಗಳಿಸಬಹುದು; 10% ಮಾರಾಟದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಅದು ~14.5% ಕುಸಿಯಬಹುದು. ಆ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಚಂಚಲತೆಯು ಹೆಚ್ಚಿನ ಅಗತ್ಯವಿರುವ ಆದಾಯವನ್ನು ಸಮರ್ಥಿಸುತ್ತದೆ - ಮಾರುಕಟ್ಟೆ-ಸರಾಸರಿ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗೆ 12.3% ವಿರುದ್ಧ 9.8% (β=1).
ಕಡಿಮೆ ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ರಕ್ಷಣಾತ್ಮಕ ಸ್ಟಾಕ್ ಕಡಿಮೆ ಅಗತ್ಯವಿರುವ ಆದಾಯವನ್ನು ಗಳಿಸುತ್ತದೆ - ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಸ್ಟೆಬಿಲೈಸರ್‌ನ ಪಾತ್ರಕ್ಕೆ ಅನುಗುಣವಾಗಿ.
ಯುಟಿಲಿಟಿ ಕಂಪನಿಗಳು ಆದಾಯ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಡಿವಿಡೆಂಡ್ ಪಾವತಿಯ ಅನುಪಾತಗಳನ್ನು ನಿಯಂತ್ರಿಸುತ್ತವೆ, ಆರ್ಥಿಕ ಚಕ್ರಕ್ಕೆ ಕಡಿಮೆ ಸಂವೇದನೆಯನ್ನು ನೀಡುತ್ತವೆ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಕಡಿಮೆ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಆದಾಯವನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸುತ್ತಾರೆ ಏಕೆಂದರೆ ಸ್ಟಾಕ್ ವೈವಿಧ್ಯಮಯ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗೆ ಸ್ವಲ್ಪ ಚಂಚಲತೆಯನ್ನು ಸೇರಿಸುತ್ತದೆ. 7.2% ಅಗತ್ಯವಿರುವ ಆದಾಯವು ಯುಟಿಲಿಟಿಯ ನಿಯಂತ್ರಿತ ಆಸ್ತಿ ಬೇಸ್ ಅನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡುವಾಗ ಇಕ್ವಿಟಿಯ ವೆಚ್ಚವಾಗಿ ಉಪಯುಕ್ತವಾಗಿದೆ.
CAPM ಋಣಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಪರಸ್ಪರ ಸಂಬಂಧ ಹೊಂದಿರುವ ಸ್ವತ್ತುಗಳಿಗೆ ಅಪಾಯ-ಮುಕ್ತ ದರಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಆದಾಯವನ್ನು ಊಹಿಸುತ್ತದೆ - ಅವರು ಪಾವತಿಸಲು ಮೌಲ್ಯದ ಬಂಡವಾಳ ವಿಮೆಯನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತಾರೆ.
ಈ ವಿರೋಧಾಭಾಸದ ಫಲಿತಾಂಶವು ಸೈದ್ಧಾಂತಿಕವಾಗಿ ಸರಿಯಾಗಿದೆ: ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳು ಕುಸಿದಾಗ ಗಳಿಸುವ ಆಸ್ತಿಯು ವೈವಿಧ್ಯಮಯ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗೆ ಮೌಲ್ಯಯುತವಾದ ವಿಮೆಯನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ. ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಆ ರಕ್ಷಣೆಗೆ ಬದಲಾಗಿ ಅಪಾಯ-ಮುಕ್ತ ದರಕ್ಕಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಆದಾಯವನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸಲು ಸಿದ್ಧರಿದ್ದಾರೆ - ವಿಮಾ ಕಂತುಗಳು ಹೇಗೆ 'ಋಣಾತ್ಮಕ' ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಮೌಲ್ಯವಾಗಿದೆ ಆದರೆ ಪಾವತಿಸಲು ತರ್ಕಬದ್ಧವಾಗಿದೆ.
ಇದು ಚಿಲ್ಲರೆ ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳ DCF ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಕ್ಕಾಗಿ WACC ಯಲ್ಲಿ ಮರು ಇನ್ಪುಟ್ ಆಗುತ್ತದೆ.
Hamada ಸಮೀಕರಣವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ಗುರಿ ಕಂಪನಿಯ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿಸಲು ಅಭ್ಯಾಸಕಾರರು ಉದ್ಯಮ ಪೀರ್ ಬೀಟಾಗಳನ್ನು ಮರು-ಲಿವರ್ ಮಾಡುತ್ತಾರೆ. ಇದು ಸಾಲದಿಂದ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಆರ್ಥಿಕ ಅಪಾಯಕ್ಕೆ ಕಾರಣವಾಗುತ್ತದೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ D/E ಅನುಪಾತವು β_levered ಅನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ, ಈಕ್ವಿಟಿಯ ವೆಚ್ಚವನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸುತ್ತದೆ - ಹತೋಟಿಯಿಂದ ಇಕ್ವಿಟಿ ಹೊಂದಿರುವವರಿಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಅಪಾಯವನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ.
Real-World Applications
▾
ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಮತ್ತು ಖಾಸಗಿ ಕಂಪನಿಗಳ DCF ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಗಳಿಗಾಗಿ WACC ಯಲ್ಲಿ ಸೇರ್ಪಡೆಗೊಳ್ಳಲು ಇಕ್ವಿಟಿಯ ಅಂದಾಜು ವೆಚ್ಚ, ಮೌಲ್ಯೀಕರಿಸಿದ ಕಂಪ್ಯೂಟೇಶನಲ್ ವಿಧಾನಗಳು ಮತ್ತು ಉದ್ಯಮ-ಪ್ರಮಾಣಿತ ವಿಧಾನಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಉತ್ತಮ ಮಾಹಿತಿಯುಕ್ತ ಪರಿಮಾಣಾತ್ಮಕ ನಿರ್ಧಾರಗಳನ್ನು ಮಾಡಲು ಅಭ್ಯಾಸಕಾರರಿಗೆ ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ
ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯ ಗುಣಲಕ್ಷಣ: CAPM ಮಾನದಂಡಕ್ಕೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೋ ಮ್ಯಾನೇಜರ್ ಆಲ್ಫಾವನ್ನು ಅಳೆಯುವುದು, ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಸಂಸ್ಥೆಗಳಾದ್ಯಂತ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಯೋಜನೆ, ಸಂಪನ್ಮೂಲ ಹಂಚಿಕೆ ಮತ್ತು ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆ ಮಾನದಂಡಗಳನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುವ ನಿಖರ ಫಲಿತಾಂಶಗಳನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸಲು ಸಹಾಯ ಮಾಡುತ್ತದೆ, ಅಲ್ಲಿ ನಿಖರವಾದ ಸಂಖ್ಯಾತ್ಮಕ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರವು ವಿಶ್ವಾಸಾರ್ಹ ಫಲಿತಾಂಶಗಳನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸಲು ಅವಶ್ಯಕವಾಗಿದೆ.
ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಬಂಡವಾಳದ ಬಜೆಟ್‌ನಲ್ಲಿ ಪ್ರಾಜೆಕ್ಟ್ ಅಡಚಣೆ ದರಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿಸುವುದು, ವೃತ್ತಿಪರರಿಗೆ ಫಲಿತಾಂಶಗಳನ್ನು ವ್ಯವಸ್ಥಿತವಾಗಿ ಪ್ರಮಾಣೀಕರಿಸಲು ಮತ್ತು ವಿಶ್ವಾಸಾರ್ಹ ಗಣಿತದ ಚೌಕಟ್ಟುಗಳು ಮತ್ತು ಸ್ಥಾಪಿತ ಸೂತ್ರಗಳನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ಸನ್ನಿವೇಶಗಳನ್ನು ಹೋಲಿಸಲು ಅನುವು ಮಾಡಿಕೊಡುತ್ತದೆ, ಕಚ್ಚಾ ಇನ್ಪುಟ್ ಡೇಟಾವನ್ನು ಅನುವಾದಿಸುವ ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರದ ವಿಧಾನಗಳನ್ನು ಒತ್ತಾಯಿಸುತ್ತದೆ.
ನಿಯಂತ್ರಕವು ಉಪಯುಕ್ತತೆಗಳು ಮತ್ತು ಮೂಲಸೌಕರ್ಯ ಸ್ವತ್ತುಗಳಿಗೆ ಇಕ್ವಿಟಿಯಲ್ಲಿ ಲಾಭವನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ, ದತ್ತಾಂಶ-ಚಾಲಿತ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಪ್ರಕ್ರಿಯೆಗಳನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸುತ್ತದೆ, ಅಲ್ಲಿ ಸಂಖ್ಯಾತ್ಮಕ ನಿಖರತೆ ಅನುಸರಣೆ, ವರದಿ ಮಾಡುವುದು ಮತ್ತು ಆಪ್ಟಿಮೈಸೇಶನ್ ಉದ್ದೇಶಗಳಿಗೆ ಅತ್ಯಗತ್ಯವಾಗಿರುತ್ತದೆ, ವರದಿ ಮಾಡಲು ಸೂಕ್ತವಾದ ವೃತ್ತಿಪರ ಮತ್ತು ಪರಿಶೀಲಿಸಬಹುದಾದ ಫಲಿತಾಂಶಗಳನ್ನು ನೀಡುವ ದೃಢವಾದ ಕಂಪ್ಯೂಟೇಶನಲ್ ವಿಧಾನಗಳ ಅವಶ್ಯಕತೆಯಿದೆ.
ಉದ್ಯೋಗಿಗಳ ಸ್ಟಾಕ್ ಆಯ್ಕೆಗಳು ಮತ್ತು ನಿರ್ಬಂಧಿತ ಸ್ಟಾಕ್ ಅನುದಾನಗಳನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡುವುದು, ಸಾಕ್ಷ್ಯಾಧಾರಿತ ನಿರ್ಧಾರಗಳನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸಲು ನಿಖರವಾದ ಪರಿಮಾಣಾತ್ಮಕ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ, ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಸಂಪನ್ಮೂಲ ಹಂಚಿಕೆ ಮತ್ತು ವೈವಿಧ್ಯಮಯ ಸಾಂಸ್ಥಿಕ ಸಂದರ್ಭಗಳು ಮತ್ತು ವೃತ್ತಿಪರ ವಿಭಾಗಗಳಲ್ಲಿ ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯ ಆಪ್ಟಿಮೈಸೇಶನ್
Special Cases
▾
ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಷೇರುಗಳು
ಉದಯೋನ್ಮುಖ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿನ ಷೇರುಗಳಿಗಾಗಿ, CAPM ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಆದಾಯಕ್ಕೆ ಕಂಟ್ರಿ ರಿಸ್ಕ್ ಪ್ರೀಮಿಯಂ (CRP) ಸೇರಿಸಿ: E(Ri) = Rf + β × ERP_US + CRP. ದಾಮೋದರನ್ ಅವರು ಸಾರ್ವಭೌಮ ಬಾಂಡ್ ಸ್ಪ್ರೆಡ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಇಕ್ವಿಟಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಚಂಚಲತೆಯ ಅನುಪಾತಗಳಿಂದ CRP ಗಳನ್ನು ಅಂದಾಜು ಮಾಡುತ್ತಾರೆ. ಬ್ರೆಜಿಲ್‌ನಲ್ಲಿ ಪಟ್ಟಿ ಮಾಡಲಾದ ಕಂಪನಿಯು, ಉದಾಹರಣೆಗೆ, US ERP ಯ ಮೇಲೆ 2-4% ನಷ್ಟು CRP ಅನ್ನು ಸಾಗಿಸಬಹುದು.
ಬೀಟಾ ಅಸ್ಥಿರತೆ
5 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಅಳತೆ ಮಾಡಲಾದ ಬೀಟಾವು ಮುಂದಿನ 5 ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಬದಲಾಗಬಹುದು, ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ರೂಪಾಂತರ, ಹತೋಟಿ ಬದಲಾವಣೆಗಳು ಅಥವಾ ಆವರ್ತಕ ಉದ್ಯಮಗಳಲ್ಲಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತಿರುವ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ. ಬೇಸಿಯನ್-ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಬೀಟಾಗಳು (ವಾಸಿಸೆಕ್ ಹೊಂದಾಣಿಕೆ) ಕಚ್ಚಾ ಬೀಟಾಗಳನ್ನು ಉದ್ಯಮದ ಸರಾಸರಿ ಕಡೆಗೆ ಕುಗ್ಗಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಕಚ್ಚಾ ಐತಿಹಾಸಿಕ ಬೀಟಾಗಳಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ಸ್ಥಿರವಾದ ಮುನ್ಸೂಚನೆಗಳನ್ನು ನೀಡುತ್ತದೆ.
ಶೂನ್ಯ-ಬೀಟಾ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊಗಳು
ಅಪಾಯ-ಮುಕ್ತ ದರದಲ್ಲಿ ಎರವಲು ಪಡೆಯುವುದನ್ನು ನಿರ್ಬಂಧಿಸಿದರೆ, ಶೂನ್ಯ-ಬೀಟಾ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ (ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯೊಂದಿಗೆ ಸಂಬಂಧವಿಲ್ಲದ) ಅಪಾಯ-ಮುಕ್ತ ದರಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಆದಾಯವನ್ನು ಗಳಿಸುತ್ತದೆ ಆದರೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಿಂತ ಕೆಳಗಿರುತ್ತದೆ ಎಂದು ಫಿಶರ್ ಬ್ಲ್ಯಾಕ್ ತೋರಿಸಿದರು. ಈ 'ಕಪ್ಪು CAPM' ಒಂದು ಚಪ್ಪಟೆಯಾದ ಭದ್ರತಾ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ರೇಖೆಯನ್ನು ಮುನ್ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ, ಇದು ಕಡಿಮೆ-ಬೀಟಾ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳು CAPM ಮುನ್ನೋಟಗಳನ್ನು ಮೀರಿಸುವ ಪ್ರವೃತ್ತಿಯನ್ನು ತೋರಿಸುವ ಪ್ರಾಯೋಗಿಕ ಡೇಟಾವನ್ನು ಉತ್ತಮವಾಗಿ ಹೊಂದಿಸುತ್ತದೆ.
ಬೀಟಾದಿಂದ CAPM ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಆದಾಯ — US ಮಾರುಕಟ್ಟೆ (Rf=4.3%, ERP=5.5%)
▾
| ಬೀಟಾ (β) | ವ್ಯಾಖ್ಯಾನ | CAPM ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಆದಾಯ | ಉದಾಹರಣೆ ಆಸ್ತಿ ವರ್ಗ |
|---|---|---|---|
| -0.2 | ಬಲವಾದ ವಿಲೋಮ ಪರಸ್ಪರ ಸಂಬಂಧ | 3.2% | ಕೆಲವು ಚಿನ್ನ/ಚಂಚಲತೆಯ ಉತ್ಪನ್ನಗಳು |
| 0.0 | ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗೆ ಸಂಬಂಧವಿಲ್ಲ | 4.3% | ನಗದು, ಟಿ-ಬಿಲ್‌ಗಳು |
| 0.5 | ಕಡಿಮೆ ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯ | 7.1% | ಯುಟಿಲಿಟಿ ಸ್ಟಾಕ್‌ಗಳು, ಗ್ರಾಹಕ ಸ್ಟೇಪಲ್ಸ್ |
| 1.0 | ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯೊಂದಿಗೆ ಚಲಿಸುತ್ತದೆ | 9.8% | S&P 500 ಸೂಚ್ಯಂಕ ನಿಧಿ |
| 1.3 | ಮಧ್ಯಮ ಹೆಚ್ಚಿನ ಅಪಾಯ | 11.5% | ಮಿಡ್ ಕ್ಯಾಪ್ ಬೆಳವಣಿಗೆಯ ಷೇರುಗಳು |
| 1.8 | ಹೆಚ್ಚಿನ ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯ | 14.2% | ಸ್ಮಾಲ್ ಕ್ಯಾಪ್ ತಂತ್ರಜ್ಞಾನ, ಬಯೋಟೆಕ್ |
Frequently Asked Questions
▾
ಬೀಟಾ ಎಂದರೇನು ಮತ್ತು ಅದನ್ನು ಹೇಗೆ ಅಳೆಯಲಾಗುತ್ತದೆ?
ಬೀಟಾ ಎಂಬುದು ಐತಿಹಾಸಿಕ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ (ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ 60 ತಿಂಗಳುಗಳು) ಮಾರುಕಟ್ಟೆಯ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಆದಾಯದ ಮೇಲಿನ ಆಸ್ತಿಯ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಆದಾಯದ ರೇಖೀಯ ಹಿಂಜರಿತದಿಂದ ಇಳಿಜಾರಿನ ಗುಣಾಂಕವಾಗಿದೆ. 1.3 ರ ಇಳಿಜಾರು ಎಂದರೆ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಚಲಿಸುವ ಪ್ರತಿ 1% ಗೆ, ಷೇರು ಐತಿಹಾಸಿಕವಾಗಿ ಸರಾಸರಿ 1.3% ಅದೇ ದಿಕ್ಕಿನಲ್ಲಿ ಚಲಿಸಿದೆ. ವಿಭಿನ್ನ ಡೇಟಾ ಪೂರೈಕೆದಾರರು ವಿಭಿನ್ನ ಬೀಟಾಗಳನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸುತ್ತಾರೆ ಏಕೆಂದರೆ ಅವರು ವಿಭಿನ್ನ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸೂಚ್ಯಂಕಗಳು, ವಿಭಿನ್ನ ಲುಕ್‌ಬ್ಯಾಕ್ ಅವಧಿಗಳು ಮತ್ತು ವಿಭಿನ್ನ ರಿಟರ್ನ್ ಆವರ್ತನಗಳನ್ನು (ದೈನಂದಿನ, ಸಾಪ್ತಾಹಿಕ ಅಥವಾ ಮಾಸಿಕ) ಬಳಸುತ್ತಾರೆ.
10-ವರ್ಷದ ಖಜಾನೆ ಇಳುವರಿಯನ್ನು ಅಪಾಯ-ಮುಕ್ತ ದರವಾಗಿ ಏಕೆ ಬಳಸಬೇಕು?
ಇಕ್ವಿಟಿ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯು ದೀರ್ಘಾವಧಿಯದ್ದಾಗಿದೆ - ಕಂಪನಿಗಳು ಹಲವು ವರ್ಷಗಳವರೆಗೆ ನಗದು ಹರಿವನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸುವ ನಿರೀಕ್ಷೆಯಿದೆ. ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಬಾಂಡ್ ದರವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಅವಧಿಯು ಕೃತಕ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯನ್ನು ತಪ್ಪಿಸುತ್ತದೆ. 3-ತಿಂಗಳ ಟಿ-ಬಿಲ್ ದರವು ಡೀಫಾಲ್ಟ್-ಮುಕ್ತವಾಗಿರುವಾಗ, ಈಕ್ವಿಟಿ ಹೂಡಿಕೆ ನಿರ್ಧಾರಗಳಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದ ಬಂಡವಾಳದ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಅವಕಾಶ ವೆಚ್ಚಕ್ಕಿಂತ ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ವಿತ್ತೀಯ ನೀತಿಯನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ.
ಜೆನ್ಸನ್ನ ಆಲ್ಫಾ ಎಂದರೇನು ಮತ್ತು CAPM ಅದನ್ನು ಹೇಗೆ ಉತ್ಪಾದಿಸುತ್ತದೆ?
ಜೆನ್ಸನ್ನ ಆಲ್ಫಾ (α) ಎಂಬುದು ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊದ ವಾಸ್ತವಿಕ ಆದಾಯ ಮತ್ತು ಅದರ CAPM-ಮುನ್ಸೂಚಿತ ಆದಾಯದ ನಡುವಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸವಾಗಿದೆ: α = ವಾಸ್ತವಿಕ ಆದಾಯ - [Rf + β(Rm - Rf)]. ಧನಾತ್ಮಕ ಆಲ್ಫಾವು ನಿರ್ವಾಹಕರು ಕೇವಲ ಅಪಾಯವನ್ನು ಊಹಿಸುವಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಆದಾಯವನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸುತ್ತಾರೆ ಎಂದು ಸೂಚಿಸುತ್ತದೆ. ಶಾರ್ಪ್ ಅನುಪಾತವು ಒಟ್ಟು ಅಪಾಯವನ್ನು ಒಳಗೊಂಡಿರುತ್ತದೆ; ಆಲ್ಫಾ ವ್ಯವಸ್ಥಿತ ಅಪಾಯವನ್ನು ಮಾತ್ರ ಬಳಸುತ್ತದೆ. ದಕ್ಷ ಮಾರುಕಟ್ಟೆಗಳಲ್ಲಿ, ಹೆಚ್ಚಿನ ನಿರ್ವಾಹಕರಿಗೆ ಸ್ಥಿರವಾದ ಧನಾತ್ಮಕ ಆಲ್ಫಾ ಶೂನ್ಯದ ಬಳಿ ಇರಬೇಕು.
CAPM ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾಗಿ ಕಾರ್ಯನಿರ್ವಹಿಸುತ್ತದೆಯೇ?
CAPM ಅನ್ನು ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ಪರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ ಮತ್ತು ಗಮನಾರ್ಹವಾದ ಪ್ರಾಯೋಗಿಕ ನ್ಯೂನತೆಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ ಎಂದು ಕಂಡುಬಂದಿದೆ. ಫಾಮಾ ಮತ್ತು ಫ್ರೆಂಚ್ (1992) ಗಾತ್ರ (ಸ್ಮಾಲ್-ಕ್ಯಾಪ್ ಪ್ರೀಮಿಯಂ) ಮತ್ತು ಮೌಲ್ಯ (ಪುಸ್ತಕದಿಂದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪ್ರೀಮಿಯಂ) ಬೀಟಾ ಮಾತ್ರ ಸಾಧ್ಯವಾಗದ ಅಡ್ಡ-ವಿಭಾಗದ ಆದಾಯ ವ್ಯತ್ಯಾಸಗಳನ್ನು ವಿವರಿಸುತ್ತದೆ. ಆವೇಗ, ಗುಣಮಟ್ಟ, ಲಾಭದಾಯಕತೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಸಹ ದಾಖಲಿಸಲಾಗಿದೆ. ಇದರ ಹೊರತಾಗಿಯೂ, CAPM ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ಬಳಸಲ್ಪಡುತ್ತದೆ ಏಕೆಂದರೆ ಇದು ಟ್ರಾಕ್ಟಬಲ್, ಅರ್ಥಗರ್ಭಿತ ಚೌಕಟ್ಟನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಪರ್ಯಾಯಗಳಿಗೆ (ಮಲ್ಟಿ-ಫ್ಯಾಕ್ಟರ್ ಮಾದರಿಗಳು) ಹೆಚ್ಚಿನ ಡೇಟಾ ಮತ್ತು ತೀರ್ಪು ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ.
ಈಕ್ವಿಟಿ ರಿಸ್ಕ್ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಅನ್ನು ನಾನು ಹೇಗೆ ಆರಿಸುವುದು?
ಎರಡು ಮುಖ್ಯ ವಿಧಾನಗಳಿವೆ: ಐತಿಹಾಸಿಕ (ದೀರ್ಘ ಐತಿಹಾಸಿಕ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಬಾಂಡ್‌ಗಳ ಮೇಲಿನ ಸರಾಸರಿ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಆದಾಯ - 1926 ರಿಂದ US ನಲ್ಲಿ ಸರಿಸುಮಾರು 5-7%) ಮತ್ತು ಸೂಚಿಸಲಾಗಿದೆ (ಇಆರ್‌ಪಿಗೆ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬೆಲೆಗಳನ್ನು ರಿಯಾಯಿತಿ ಭವಿಷ್ಯದ ಲಾಭಾಂಶಗಳು/ಗಳಿಕೆಗಳೊಂದಿಗೆ ಸಮೀಕರಿಸುವುದು). ಅಶ್ವಥ್ ದಾಮೋದರನ್ ಅವರು NYU ನಲ್ಲಿ ಮಾಸಿಕ ಸೂಚಿತ ERP ಅಂದಾಜುಗಳನ್ನು ಪ್ರಕಟಿಸುತ್ತಾರೆ, ಇದನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಅಭ್ಯಾಸದಲ್ಲಿ ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ಉಲ್ಲೇಖಿಸಲಾಗಿದೆ. ಸೂಚಿತ ERP ಹೆಚ್ಚು ಮುಂದಕ್ಕೆ ನೋಡುತ್ತಿದೆ ಮತ್ತು ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳಿಗೆ ಸರಿಹೊಂದಿಸುತ್ತದೆ.
ಲಿವರ್ಡ್ ಮತ್ತು ಅನ್ಲಿವರ್ಡ್ ಬೀಟಾ ನಡುವಿನ ವ್ಯತ್ಯಾಸವೇನು?
ಲಿವರ್ಡ್ ಬೀಟಾ (ಇಕ್ವಿಟಿ ಬೀಟಾ) ವ್ಯವಹಾರದ ಅಪಾಯ ಮತ್ತು ಸಾಲದಿಂದ ಆರ್ಥಿಕ ಅಪಾಯ ಎರಡನ್ನೂ ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ. ಅನ್ಲಿವರ್ಡ್ ಬೀಟಾ (ಆಸ್ತಿ ಬೀಟಾ) ಹಣಕಾಸಿನ ಅಪಾಯವನ್ನು ತೆಗೆದುಹಾಕುತ್ತದೆ, ಕೇವಲ ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ವ್ಯಾಪಾರ ಅಪಾಯವನ್ನು ಮಾತ್ರ ಬಿಡುತ್ತದೆ. ವಿಭಿನ್ನ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಗಳೊಂದಿಗೆ ಕಂಪನಿಯನ್ನು ಬೆಂಚ್‌ಮಾರ್ಕ್ ಮಾಡುವಾಗ, ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಪ್ರತಿ ಪೀರ್‌ನ ಬೀಟಾವನ್ನು ಬಿಡುತ್ತಾರೆ, ಮಧ್ಯದ ಅನ್ಲಿವರ್ಡ್ ಬೀಟಾವನ್ನು ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತಾರೆ, ನಂತರ ಅದನ್ನು ಹಮಾಡಾ ಸಮೀಕರಣವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ಗುರಿ ಕಂಪನಿಯ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಗೆ ಮರು-ಲಿವರ್ ಮಾಡುತ್ತಾರೆ: β_levered = β_unlevered × [1 + (1−T) ×.
ನಾನು ಖಾಸಗಿ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ CAPM ಅನ್ನು ಅನ್ವಯಿಸಬಹುದೇ?
ಹೌದು, ಹೊಂದಾಣಿಕೆಗಳೊಂದಿಗೆ. ಖಾಸಗಿ ಕಂಪನಿಗಳು ಗಮನಿಸಬಹುದಾದ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಬೀಟಾಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿರುವುದಿಲ್ಲ, ಆದ್ದರಿಂದ ಅಭ್ಯಾಸಕಾರರು ಹೋಲಿಸಬಹುದಾದ ಸಾರ್ವಜನಿಕ ಕಂಪನಿಗಳಿಂದ ಬೀಟಾವನ್ನು ಅಂದಾಜು ಮಾಡುತ್ತಾರೆ (ಮೇಲಿನಂತೆ ಅನ್ಲಿವರ್ ಮತ್ತು ರಿ-ಲಿವರ್). ದ್ರವ್ಯತೆ, ಮಾಲೀಕರ ಸೀಮಿತ ವೈವಿಧ್ಯತೆ ಮತ್ತು ಹೆಚ್ಚಿನ ಮಾಹಿತಿ ಅಸಿಮ್ಮೆಟ್ರಿಯನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸಲು ಸಣ್ಣ ಖಾಸಗಿ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ (ಫ್ರೀಮನ್-ರೈಲಿ ಸಣ್ಣ-ಸ್ಟಾಕ್ ಪ್ರೀಮಿಯಂ) ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಗಾತ್ರದ ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಅನ್ನು ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಸೇರಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ. ಬಿಲ್ಡ್-ಅಪ್ ವಿಧಾನವು ಬೀಟಾ ಅಂದಾಜು ಅಗತ್ಯವಿಲ್ಲದೇ ಅಪಾಯದ ಅಂಶಗಳನ್ನು ಸೇರಿಸುವ ಪರ್ಯಾಯವಾಗಿದೆ.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !ಈಕ್ವಿಟಿ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಕ್ಕಾಗಿ 3-ತಿಂಗಳ ಟಿ-ಬಿಲ್ ದರವನ್ನು Rf ಆಗಿ ಬಳಸುವುದು - ಇದು ಅವಧಿಯ ಅಸಾಮರಸ್ಯವನ್ನು ಸೃಷ್ಟಿಸುತ್ತದೆ. ಇಕ್ವಿಟಿ ನಗದು ಹರಿವಿನ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸ್ವರೂಪವನ್ನು ಹೊಂದಿಸಲು 10-ವರ್ಷ (ಅಥವಾ 20-ವರ್ಷ) ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿಯನ್ನು ಬಳಸಿ.
- !ಎಲ್ಲಾ ದೇಶಗಳು ಮತ್ತು ಸಮಯದ ಅವಧಿಗಳಿಗೆ ಒಂದೇ ಐತಿಹಾಸಿಕ ERP (ಉದಾಹರಣೆಗೆ, US ಇತಿಹಾಸ ಪಠ್ಯಪುಸ್ತಕದಿಂದ 6%) ಅನ್ನು ಬಳಸುವುದು - ERP ದೇಶ, ಆರ್ಥಿಕ ಆಡಳಿತ ಮತ್ತು ಪ್ರಸ್ತುತ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಮಟ್ಟದಿಂದ ಬದಲಾಗುತ್ತದೆ. ದೇಶ-ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಮತ್ತು ಪ್ರಸ್ತುತ ಅಂದಾಜುಗಳನ್ನು ಬಳಸಿ.
- !ಲುಕ್‌ಬ್ಯಾಕ್ ಅವಧಿ ಅಥವಾ ಸೂಚ್ಯಂಕ ಆಯ್ಕೆಯನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸದೆ ಕಚ್ಚಾ (ಹೊಂದಿಸದ) ಬೀಟಾವನ್ನು ಅನ್ವಯಿಸುವುದು - ಬೀಟಾ ಪೂರೈಕೆದಾರರು ಸ್ಥಳೀಯ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸೂಚ್ಯಂಕ ಅಥವಾ ಜಾಗತಿಕ ಸೂಚ್ಯಂಕವನ್ನು ಬಳಸುತ್ತಾರೆಯೇ ಎಂದು ಪರಿಶೀಲಿಸಿ ಮತ್ತು 1.0 ಕಡೆಗೆ ಬ್ಲೂಮ್ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯನ್ನು ಪರಿಗಣಿಸಿ.
- !ಖಾಸಗಿ ಕಂಪನಿಯ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನಕ್ಕಾಗಿ ಉದ್ಯಮದ ಹೋಲಿಕೆಗಳನ್ನು ಬಳಸುವಾಗ ಮರು-ಲಿವರ್ ಬೀಟಾವನ್ನು ಮರೆತುಬಿಡುವುದು - ಅನಿಯಂತ್ರಿತ ಪೀರ್ ಬೀಟಾಗಳನ್ನು ಗುರಿಯ ಸ್ವಂತ ಬಂಡವಾಳ ರಚನೆಗೆ ಮರು-ಸನ್ನೆ ಮಾಡಬೇಕು.
- !CAPM ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಆದಾಯವನ್ನು ರಿಟರ್ನ್ ಮುನ್ಸೂಚನೆಯಾಗಿ ಪರಿಗಣಿಸುವುದು - ಇದು ಅಗತ್ಯವಿರುವ ಆದಾಯವಾಗಿದೆ (ರಿಯಾಯಿತಿ ದರ), ಯಾವುದೇ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಹಿಡುವಳಿ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಸ್ಟಾಕ್ ನಿಜವಾಗಿ ಹಿಂದಿರುಗಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬುದರ ಮುನ್ಸೂಚನೆಯಲ್ಲ.
Pro Tip
DCF ಮಾದರಿಯನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸುವಾಗ, CAPM ಇನ್‌ಪುಟ್‌ಗಳಿಗೆ ನಿಮ್ಮ ಮೌಲ್ಯಮಾಪನದ ಸೂಕ್ಷ್ಮತೆಯನ್ನು ಪರೀಕ್ಷಿಸಿ: ಅಪಾಯ-ಮುಕ್ತ ದರದಲ್ಲಿ 1% ಬದಲಾವಣೆ ಅಥವಾ ERP ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಸ್ವತ್ತುಗಳಿಗಾಗಿ ಸೂಚಿತ ಸ್ಟಾಕ್ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು 15-25% ರಷ್ಟು ಚಲಿಸಬಹುದು. ವಿಭಿನ್ನ Rf ಮತ್ತು ERP ಸಂಯೋಜನೆಗಳ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ತೋರಿಸುವ ಸೂಕ್ಷ್ಮತೆಯ ಕೋಷ್ಟಕದೊಂದಿಗೆ ನಿಮ್ಮ DCF ಅನ್ನು ಪ್ರಸ್ತುತಪಡಿಸಿ - ಇದು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಅನಿಶ್ಚಿತತೆಯನ್ನು ಪ್ರಾಮಾಣಿಕವಾಗಿ ತಿಳಿಸುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಹೂಡಿಕೆ ಬ್ಯಾಂಕಿಂಗ್‌ನಲ್ಲಿ ಪ್ರಮಾಣಿತ ಅಭ್ಯಾಸವಾಗಿದೆ.
Did you know?
ವಿಲಿಯಂ ಶಾರ್ಪ್ ಆರಂಭದಲ್ಲಿ CAPM ಅನ್ನು ಪ್ರಕಟಿಸಲು ಹೆಣಗಾಡಿದರು. ಜರ್ನಲ್ ಆಫ್ ಫೈನಾನ್ಸ್ ಅವರ ಮೂಲ ಸಲ್ಲಿಕೆಯನ್ನು ತಿರಸ್ಕರಿಸಿತು ಮತ್ತು ರೆಫರಿ ಸಲಹೆಗಳ ಆಧಾರದ ಮೇಲೆ ಅದನ್ನು ಪರಿಷ್ಕರಿಸಿದ ನಂತರ ಮಾತ್ರ ಅದನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸಲಾಯಿತು. ವಿಷಯದ ಬಗ್ಗೆ ತೆಗೆದುಕೊಳ್ಳಲು ಸಿದ್ಧರಿರುವ ಪ್ರಬಂಧ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಕರನ್ನು ಹುಡುಕುವಲ್ಲಿ ಅವರು ಕಷ್ಟಪಟ್ಟರು - ಅವರ ಅಂತಿಮ ಸಲಹೆಗಾರ ಅರ್ಮೆನ್ ಅಲ್ಚಿಯಾನ್ ಅವರು ಗಣಿತವನ್ನು ಸಂಪೂರ್ಣವಾಗಿ ಅರ್ಥಮಾಡಿಕೊಳ್ಳಲಿಲ್ಲ ಎಂದು ಒಪ್ಪಿಕೊಂಡರು. ಈ ಪತ್ರಿಕೆಯನ್ನು 1964 ರಲ್ಲಿ ಪ್ರಕಟಿಸಲಾಯಿತು ಮತ್ತು ಈಗ ಎಲ್ಲಾ ಅರ್ಥಶಾಸ್ತ್ರದಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚು ಉಲ್ಲೇಖಿಸಲಾದ ಪತ್ರಿಕೆಗಳಲ್ಲಿ ಒಂದಾಗಿದೆ.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
- ›ಶಾರ್ಪ್ WF. ಬಂಡವಾಳದ ಆಸ್ತಿ ಬೆಲೆಗಳು: ಅಪಾಯದ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಮಾರುಕಟ್ಟೆ ಸಮತೋಲನದ ಸಿದ್ಧಾಂತ. ಜರ್ನಲ್ ಆಫ್ ಫೈನಾನ್ಸ್ 1964
- ›ಫಾಮಾ ಇಎಫ್, ಫ್ರೆಂಚ್ ಕೆಆರ್. ನಿರೀಕ್ಷಿತ ಸ್ಟಾಕ್ ಆದಾಯದ ಅಡ್ಡ-ವಿಭಾಗ. ಜರ್ನಲ್ ಆಫ್ ಫೈನಾನ್ಸ್ 1992
- ›ದಾಮೋದರನ್ ಎ. ಇಕ್ವಿಟಿ ರಿಸ್ಕ್ ಪ್ರೀಮಿಯಂಗಳು (ERP): ಡಿಟರ್ಮಿನಂಟ್ಗಳು, ಅಂದಾಜು ಮತ್ತು ಪರಿಣಾಮಗಳು. NYU ಸ್ಟರ್ನ್ 2024
- ›CAPM - ಇನ್ವೆಸ್ಟೋಪೀಡಿಯಾ
ಸಾಪ್ತಾಹಿಕ ಗಣಿತ ಸಲಹೆಗಳನ್ನು ಪಡೆಯಿರಿ
ಪ್ರತಿ ವಾರ ಕ್ಯಾಲ್ಕುಲೇಟರ್ ಸಲಹೆಗಳನ್ನು ಪಡೆಯುವ 12,000+ ಚಂದಾದಾರರನ್ನು ಸೇರಿ.