What is Bond Duration & Convexity?
▾
ಅವಧಿ ಮತ್ತು ಪೀನವು ಬಡ್ಡಿದರಗಳಲ್ಲಿನ ಬದಲಾವಣೆಗಳಿಗೆ ಬಾಂಡ್‌ನ ಸೂಕ್ಷ್ಮತೆಯ ಎರಡು ಮೂಲಭೂತ ಅಳತೆಗಳಾಗಿವೆ. ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊಗಳಲ್ಲಿ ನಿಖರವಾದ ಬಡ್ಡಿದರದ ಅಪಾಯ ನಿರ್ವಹಣೆಯನ್ನು ಸಕ್ರಿಯಗೊಳಿಸುವ ಮೂಲಕ ಇಳುವರಿ ಚಲಿಸಿದಾಗ ಬಾಂಡ್‌ನ ಬೆಲೆ ಎಷ್ಟು ಬದಲಾಗುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಅಂದಾಜು ಮಾಡಲು ಹೂಡಿಕೆದಾರರಿಗೆ ಅವಕಾಶ ನೀಡುತ್ತದೆ. ಅವಧಿಯು ಎರಡು ಪ್ರಾಥಮಿಕ ರೂಪಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿದೆ. 1938 ರಲ್ಲಿ ಫ್ರೆಡೆರಿಕ್ ಮೆಕಾಲೆ ಪರಿಚಯಿಸಿದ ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿಯು ಬಾಂಡ್‌ನ ನಗದು ಹರಿವುಗಳನ್ನು (ಕೂಪನ್ ಪಾವತಿಗಳು ಮತ್ತು ಅಸಲು) ಸ್ವೀಕರಿಸಲು ತೂಕದ ಸರಾಸರಿ ಸಮಯವಾಗಿದ್ದು, ಪ್ರತಿ ನಗದು ಹರಿವಿನ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕೆ ಅನುಪಾತದಲ್ಲಿರುತ್ತದೆ. ಇದು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಬಾಂಡ್‌ನ ಹೂಡಿಕೆಯ ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ 'ಪಾವತಿಯ ಸಮಯ'ವನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತದೆ. ಶೂನ್ಯ-ಕೂಪನ್ ಬಾಂಡ್‌ನ ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿಯು ಅದರ ಮುಕ್ತಾಯಕ್ಕೆ ಸಮನಾಗಿರುತ್ತದೆ ಏಕೆಂದರೆ ಎಲ್ಲಾ ನಗದು ಹರಿವು ಕೊನೆಯಲ್ಲಿ ಸ್ವೀಕರಿಸಲ್ಪಡುತ್ತದೆ; ಕೂಪನ್ ಬಾಂಡ್‌ನ ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿಯು ಮುಕ್ತಾಯಕ್ಕಿಂತ ಚಿಕ್ಕದಾಗಿದೆ ಏಕೆಂದರೆ ಮಧ್ಯಂತರ ಕೂಪನ್ ಪಾವತಿಗಳು ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಕಾಯುವ ಸಮಯವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿಯು ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿಯನ್ನು ಬೆಲೆಯ ಸೂಕ್ಷ್ಮತೆಯ ನೇರ ಅಳತೆಯಾಗಿ ಪರಿವರ್ತಿಸುತ್ತದೆ: ಇದು ಇಳುವರಿಯಲ್ಲಿನ 1% (100 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್) ಬದಲಾವಣೆಗೆ ಬಾಂಡ್ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಶೇಕಡಾವಾರು ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಅಂದಾಜು ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿ = ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿ / (1 + y/m), ಇಲ್ಲಿ y ಎಂಬುದು ಮುಕ್ತಾಯಕ್ಕೆ ಇಳುವರಿ ಮತ್ತು m ಎಂಬುದು ವರ್ಷಕ್ಕೆ ಕೂಪನ್ ಅವಧಿಗಳ ಸಂಖ್ಯೆ. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, ಇಳುವರಿ 100 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿದರೆ 7 ರ ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿಯೊಂದಿಗಿನ ಬಾಂಡ್ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಅಂದಾಜು 7% ನಷ್ಟು ಕುಸಿಯುತ್ತದೆ ಎಂದು ನಿರೀಕ್ಷಿಸಲಾಗಿದೆ - ಅಥವಾ ಇಳುವರಿ 100 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳು ಕುಸಿದರೆ 7% ಹೆಚ್ಚಾಗುತ್ತದೆ. ಪೀನತೆಯು ಬೆಲೆ ಸಂವೇದನೆಯ ಎರಡನೇ ಕ್ರಮಾಂಕದ ಅಳತೆಯಾಗಿದೆ - ಇದು ಬೆಲೆ-ಇಳುವರಿ ಸಂಬಂಧದಲ್ಲಿನ ವಕ್ರತೆಯನ್ನು ಸೆರೆಹಿಡಿಯುತ್ತದೆ, ಅದು ಅವಧಿಯನ್ನು ಮಾತ್ರ ಕಳೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ. ಬಾಂಡ್ ಬೆಲೆಗಳು ಮತ್ತು ಇಳುವರಿಗಳು ರೇಖೀಯ ಒಂದಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಾಗಿ ಪೀನ (ಬಾಗಿದ) ಸಂಬಂಧವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವುದರಿಂದ, ಅವಧಿಯು ಇಳುವರಿ ಕಡಿಮೆಯಾದಾಗ ಬೆಲೆ ಲಾಭವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಇಳುವರಿಯು ಹೆಚ್ಚಾದಾಗ ಬೆಲೆ ಕುಸಿತವನ್ನು ಅತಿಯಾಗಿ ಅಂದಾಜು ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಕನ್ವೆಕ್ಸಿಟಿ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯನ್ನು ಸೇರಿಸುವುದರಿಂದ ಹೆಚ್ಚು ನಿಖರವಾದ ಬೆಲೆ ಬದಲಾವಣೆಯ ಅಂದಾಜನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸುತ್ತದೆ, ವಿಶೇಷವಾಗಿ ದೊಡ್ಡ ಇಳುವರಿ ಚಲನೆಗಳಿಗೆ. ಧನಾತ್ಮಕ ಕನ್ವೆಕ್ಸಿಟಿ (ಸ್ಟ್ಯಾಂಡರ್ಡ್ ಬಾಂಡ್‌ಗಳ ಗುಣಲಕ್ಷಣ) ಎಂದರೆ ರೇಖೀಯ ಅವಧಿಯ ಅಂದಾಜಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ ಎರಡೂ ದಿಕ್ಕುಗಳಲ್ಲಿನ ಬಡ್ಡಿದರದ ಚಲನೆಯಿಂದ ಬಾಂಡ್ ಪ್ರಯೋಜನಗಳು. ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಸೆಕ್ಯುರಿಟಿಗಳು ಋಣಾತ್ಮಕ ಕನ್ವೆಕ್ಸಿಟಿಯನ್ನು ಕಡಿಮೆ ದರಗಳು ಟ್ರಿಗ್ಗರ್ ಪೂರ್ವಪಾವತಿಯನ್ನು ಪ್ರದರ್ಶಿಸಬಹುದು. ಈ ಪರಿಕಲ್ಪನೆಗಳು ಬಾಂಡ್ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಇಮ್ಯುನೈಸೇಶನ್, ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆ-ಚಾಲಿತ ಹೂಡಿಕೆ (ಎಲ್‌ಡಿಐ) ತಂತ್ರಗಳು ಮತ್ತು ಬ್ಯಾಂಕ್‌ಗಳು, ವಿಮಾ ಕಂಪನಿಗಳು ಮತ್ತು ಪಿಂಚಣಿ ನಿಧಿಗಳಲ್ಲಿ ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯದ ಅಪಾಯ ನಿರ್ವಹಣೆಗೆ ಅಡಿಪಾಯವಾಗಿದೆ.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
ಸೂತ್ರ
▾
ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿ = ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿ / (1 + y/m)
ΔP/P ≈ -D_mod × Δy + 0.5 × C × (Δy)². ಈ ಸೂತ್ರವು ಇನ್‌ಪುಟ್ ವೇರಿಯೇಬಲ್‌ಗಳನ್ನು ಅವುಗಳ ಗಣಿತದ ಸಂಬಂಧದ ಮೂಲಕ ಸಂಬಂಧಿಸುವ ಮೂಲಕ ಅವಧಿಯ ಪೀನವನ್ನು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಪ್ರತಿಯೊಂದು ಘಟಕವು ಸ್ವತಂತ್ರವಾಗಿ ಪರಿಶೀಲಿಸಬಹುದಾದ ಅಳೆಯಬಹುದಾದ ಪ್ರಮಾಣವನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತದೆ.Variable Legend
▾
| ಚಿಹ್ನೆ | ಹೆಸರು | ಘಟಕ | ವಿವರಣೆ |
|---|---|---|---|
| D_Mac | ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿ | years | ಎಲ್ಲಾ ನಗದು ಹರಿವುಗಳನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸಲು ತೂಕದ ಸರಾಸರಿ ಸಮಯ, ಒಟ್ಟು ಬಾಂಡ್ ಬೆಲೆಯಿಂದ ಭಾಗಿಸಿದ ಪ್ರತಿ ನಗದು ಹರಿವಿನ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕೆ ಸಮಾನವಾದ ತೂಕ. |
| D_mod | ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿ | years (% per 1% yield change) | ಇಳುವರಿಯಲ್ಲಿ 1% ಬದಲಾವಣೆಗೆ ಅಂದಾಜು ಶೇಕಡಾವಾರು ಬೆಲೆ ಬದಲಾವಣೆ: D_mod = D_Mac / (1 + y/m). |
| C | ಪೀನತೆ | years squared | ಬೆಲೆ ಸೂಕ್ಷ್ಮತೆಯ ಎರಡನೇ ಕ್ರಮಾಂಕದ ಅಳತೆ; ಅವಧಿಯಿಂದ ಸೆರೆಹಿಡಿಯದ ಬೆಲೆ-ಇಳುವರಿ ಸಂಬಂಧದ ವಕ್ರತೆಯನ್ನು ಸೆರೆಹಿಡಿಯುತ್ತದೆ. |
| y | ಮೆಚುರಿಟಿಗೆ ಇಳುವರಿ | % | ಬಾಂಡ್‌ನ ಪ್ರಸ್ತುತ ಇಳುವರಿ ಮುಕ್ತಾಯಕ್ಕೆ, ನಗದು ಹರಿವುಗಳನ್ನು ರಿಯಾಯಿತಿ ಮಾಡಲು ಮತ್ತು ಅವಧಿಯನ್ನು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡಲು ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ. |
| m | ಕೂಪನ್ ಆವರ್ತನ | payments per year | ವರ್ಷಕ್ಕೆ ಕೂಪನ್ ಪಾವತಿಗಳ ಸಂಖ್ಯೆ (ಉದಾ., ಅರೆ-ವಾರ್ಷಿಕಕ್ಕೆ 2, ವಾರ್ಷಿಕಕ್ಕೆ 1). |
| ΔP/P | ಬೆಲೆ ಬದಲಾವಣೆ (%) | % | ಬಾಂಡ್ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿ ಅಂದಾಜು ಶೇಕಡಾವಾರು ಬದಲಾವಣೆ: ΔP/P ≈ -D_mod × Δy + 0.5 × C × (Δy)² |
How to Bond Duration & Convexity
▾
- 1ಬಾಂಡ್‌ನ ಭವಿಷ್ಯದ ಎಲ್ಲಾ ನಗದು ಹರಿವುಗಳನ್ನು ಅವುಗಳ ಸಮಯದೊಂದಿಗೆ ಪಟ್ಟಿ ಮಾಡಿ: ಪ್ರತಿ ಅವಧಿಯಲ್ಲಿ ಕೂಪನ್ ಪಾವತಿಗಳು (ಕೂಪನ್ = ಮುಖಬೆಲೆ × ಕೂಪನ್ ದರ / ಮೀ) ಮತ್ತು ಮುಕ್ತಾಯದ ಸಮಯದಲ್ಲಿ ಮುಖಬೆಲೆಯ ಮರುಪಾವತಿ.
- 2ಮುಕ್ತಾಯಕ್ಕೆ ಇಳುವರಿಯನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ಪ್ರತಿ ನಗದು ಹರಿವನ್ನು ಅದರ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯಕ್ಕೆ ರಿಯಾಯಿತಿ ಮಾಡಿ: PV_t = CF_t / (1 + y/m)^t, ಇಲ್ಲಿ t ಅವಧಿ ಸಂಖ್ಯೆ.
- 3ಬಾಂಡ್‌ನ ಬೆಲೆಯನ್ನು ಪಡೆಯಲು ಪ್ರಸ್ತುತ ಎಲ್ಲಾ ಮೌಲ್ಯಗಳನ್ನು ಒಟ್ಟುಗೂಡಿಸಿ: P = Σ PV_t.
- 4ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿಯನ್ನು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡಿ: D_Mac = Σ [t × PV_t] / P — ತೂಕದ ಸರಾಸರಿ ಸಮಯ (ಅವಧಿಗಳಲ್ಲಿ), ನಂತರ ವರ್ಷಗಳಿಗೆ ಪರಿವರ್ತಿಸಲು m ನಿಂದ ಭಾಗಿಸಿ.
- 5ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿಯನ್ನು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡಿ: D_mod = D_Mac / (1 + y/m). ಇದು ಬಾಂಡ್‌ನ ಮೊದಲ-ಕ್ರಮಾಂಕದ ಬೆಲೆ ಸೂಕ್ಷ್ಮತೆಯಾಗಿದೆ - −1 ರಿಂದ ಗುಣಿಸಿ ಮತ್ತು ಶೇಕಡಾವಾರು ಬೆಲೆ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಅಂದಾಜು ಮಾಡಲು ಇಳುವರಿ ಬದಲಾವಣೆ.
- 6ಕಾನ್ವೆಕ್ಸಿಟಿ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ: C = [Σ t(t+1) × PV_t / (1+y/m)²] / (P × m²). ಈ ಎರಡನೇ ಕ್ರಮಾಂಕದ ಪದವು ಬೆಲೆ-ಇಳುವರಿ ರೇಖೆಯ ವಕ್ರತೆಯ ಅವಧಿಯ ಅಂದಾಜನ್ನು ಸರಿಹೊಂದಿಸುತ್ತದೆ.
- 7ನೀಡಿದ ಇಳುವರಿ ಬದಲಾವಣೆಗೆ Δy: ಅಂದಾಜು ΔP/P ≈ -D_mod × Δy + 0.5 × C × (Δy)². ಸಣ್ಣ Δy (< 25 bps) ಗಾಗಿ, ಅವಧಿಯ ಪದವು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಸಾಕಾಗುತ್ತದೆ; ದೊಡ್ಡ ಬದಲಾವಣೆಗಳಿಗೆ, ಪೀನವು ವಸ್ತುವಾಗುತ್ತದೆ.
Worked Examples
▾
ಅಟ್-ಪಾರ್ ಬಾಂಡ್: ಬೆಲೆ = $1,000. 100bp ಇಳುವರಿ ಏರಿಕೆ → ಅಂದಾಜು. -7.93% ಬೆಲೆ ಬದಲಾವಣೆ.
ಬಾಂಡ್‌ನ ಕೂಪನ್ ದರವು ಅದರ ಇಳುವರಿಯನ್ನು ಮುಕ್ತಾಯಕ್ಕೆ ಸಮನಾಗಿರುವಾಗ, ಅದು ಸಮಾನವಾಗಿ ($1,000) ವ್ಯಾಪಾರವಾಗುತ್ತದೆ. 8.11 ವರ್ಷಗಳ ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿಯು 10 ವರ್ಷಗಳ ಅರೆ-ವಾರ್ಷಿಕ ಕೂಪನ್‌ಗಳು ಮತ್ತು ಅಂತಿಮ ಮೂಲದಲ್ಲಿ ನಗದು ಹರಿವುಗಳನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸಲು ತೂಕದ ಸರಾಸರಿ ಸಮಯವನ್ನು ಪ್ರತಿಬಿಂಬಿಸುತ್ತದೆ. 7.93 ರ ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿ ಎಂದರೆ ಇಳುವರಿಯಲ್ಲಿ ಪ್ರತಿ 1% ಏರಿಕೆಗೆ ಬಾಂಡ್ ಸುಮಾರು 7.93% ನಷ್ಟು ಬೆಲೆಯನ್ನು ಕಳೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ. 100 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ ಇಳುವರಿ ಹೆಚ್ಚಳಕ್ಕಾಗಿ: ΔP/P ≈ -7.93% × 1% + 0.5 × 79.5 × (0.01)² ≈ −7.93% + 0.40% = -7.53%, ಪೀನವನ್ನು ಭಾಗಶಃ ಹೇಗೆ ತಗ್ಗಿಸುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ತೋರಿಸುತ್ತದೆ.
ಶೂನ್ಯ ಕೂಪನ್: ಅವಧಿಯು ಮುಕ್ತಾಯಕ್ಕೆ ಸಮನಾಗಿರುತ್ತದೆ. ನೀಡಿದ ಪ್ರಬುದ್ಧತೆಗೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಅವಧಿ - ಗರಿಷ್ಠ ದರ ಸಂವೇದನೆ.
ಶೂನ್ಯ ಕೂಪನ್ ಬಾಂಡ್ ಯಾವುದೇ ಮಧ್ಯಂತರ ಕೂಪನ್‌ಗಳನ್ನು ಪಾವತಿಸುವುದಿಲ್ಲ - ಎಲ್ಲಾ ನಗದು ಹರಿವು ಮುಕ್ತಾಯಕ್ಕೆ ಬರುತ್ತದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ, ಅದರ ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿಯು ನಿಖರವಾಗಿ ಅದರ ಮುಕ್ತಾಯಕ್ಕೆ (20 ವರ್ಷಗಳು) ಸಮನಾಗಿರುತ್ತದೆ. 19.05 ರ ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿಯೊಂದಿಗೆ, 1% ಇಳುವರಿ ಹೆಚ್ಚಳವು ಸರಿಸುಮಾರು 19.05% ಬೆಲೆ ಕುಸಿತವನ್ನು ಉಂಟುಮಾಡುತ್ತದೆ - ಈ ಬಾಂಡ್ ಬಡ್ಡಿದರ ಬದಲಾವಣೆಗಳಿಗೆ ಅತ್ಯಂತ ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿರುತ್ತದೆ. 399.7 ರ ಅತಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಪೀನವು ದೊಡ್ಡ ಇಳುವರಿ ಚಲನೆಗಳ ವಿರುದ್ಧ ಗಣನೀಯ ರಕ್ಷಣೆ ನೀಡುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ಬಾಂಡ್ ಅದರ ಮುಕ್ತಾಯಕ್ಕೆ ಹೆಚ್ಚು ಬಡ್ಡಿದರ-ಸೂಕ್ಷ್ಮ ಸಾಧನವಾಗಿ ಉಳಿದಿದೆ. ದೀರ್ಘಾವಧಿಯ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳನ್ನು ನಿಖರವಾಗಿ ಹೊಂದಿಸಲು ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆ-ಚಾಲಿತ ಹೂಡಿಕೆ ತಂತ್ರಗಳಲ್ಲಿ ಶೂನ್ಯ-ಕೂಪನ್ ಬಾಂಡ್‌ಗಳನ್ನು ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ.
ಇಳುವರಿಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಕೂಪನ್ - ಸಮಾನಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ವಹಿವಾಟುಗಳು (ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಬಾಂಡ್). ಕಡಿಮೆ ದರದ ಸೂಕ್ಷ್ಮತೆ.
6% ಕೂಪನ್ ಮತ್ತು 5% YTM ನೊಂದಿಗೆ, ಈ ಬಾಂಡ್ ಸಮಾನಕ್ಕಿಂತ ಹೆಚ್ಚು ವಹಿವಾಟು ಮಾಡುತ್ತದೆ (ಪ್ರೀಮಿಯಂ ಬಾಂಡ್, ಬೆಲೆ ≈ $1,027.23). ಹೆಚ್ಚಿನ ಕೂಪನ್ ನಗದು ಹರಿವಿನ ರಸೀದಿಯನ್ನು ವೇಗಗೊಳಿಸುತ್ತದೆ, 3-ವರ್ಷದ ಮುಕ್ತಾಯದ ಹೊರತಾಗಿಯೂ ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿಯನ್ನು 2.74 ವರ್ಷಗಳವರೆಗೆ ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ. 2.67 ರ ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿ ಎಂದರೆ 1% ಇಳುವರಿ ಚಲನೆಗೆ ಕೇವಲ 2.67% ಬೆಲೆ ಬದಲಾವಣೆ - ಈ ಬಾಂಡ್ ಅನ್ನು 10-ವರ್ಷದ ಖಜಾನೆ ಅಥವಾ ಶೂನ್ಯ-ಕೂಪನ್ ಬಾಂಡ್‌ಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಬಡ್ಡಿ ದರವನ್ನು ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿಸುತ್ತದೆ. ಅಲ್ಪಾವಧಿಯ ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್‌ಗಳನ್ನು ಬಡ್ಡಿದರದ ಅಪಾಯವನ್ನು ಕಡಿಮೆ ಮಾಡಲು ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ಸರ್ಕಾರಿ ಬಾಂಡ್ ಇಳುವರಿಗಿಂತ ಹೆಚ್ಚಿನ ಕ್ರೆಡಿಟ್ ಸ್ಪ್ರೆಡ್‌ಗಳನ್ನು ಗಳಿಸುತ್ತದೆ.
ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಅವಧಿಯು ಘಟಕ ಅವಧಿಗಳ ಮೌಲ್ಯ-ತೂಕದ ಸರಾಸರಿಯಾಗಿದೆ.
ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಅವಧಿ = 0.40 × 4.3 + 0.60 × 11.2 = 1.72 + 6.72 = 8.44. ಸಣ್ಣ ಮತ್ತು ದೀರ್ಘ ಬಾಂಡ್‌ಗಳನ್ನು ಸಂಯೋಜಿಸುವ ಈ ಬಾಂಡ್ ಲ್ಯಾಡರ್ 8.44 ವರ್ಷಗಳ ಮಧ್ಯಂತರ ಅವಧಿಯನ್ನು ಸಾಧಿಸುತ್ತದೆ - 10-ವರ್ಷದ ಖಜಾನೆಯನ್ನು ಹೋಲುತ್ತದೆ - ಒಂದೇ 10-ವರ್ಷದ ಬಾಂಡ್ ಅನ್ನು ಹಿಡಿದಿಟ್ಟುಕೊಳ್ಳದೆ. ಲ್ಯಾಡರಿಂಗ್ ದ್ರವ್ಯತೆ ಪ್ರಯೋಜನಗಳನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ (ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ನಿಯತಕಾಲಿಕವಾಗಿ ಪಕ್ವವಾಗುತ್ತದೆ) ಮತ್ತು ನಿಖರವಾದ ಅವಧಿಯ ಗುರಿಯನ್ನು ಅನುಮತಿಸುತ್ತದೆ. 8.0 ಅವಧಿಯನ್ನು ಗುರಿಪಡಿಸುವ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೋ ಮ್ಯಾನೇಜರ್ ಸರಳ ರೇಖೀಯ ಬೀಜಗಣಿತವನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ನಿಖರವಾದ ಗುರಿಯನ್ನು ಸಾಧಿಸಲು ಬಾಂಡ್ ಎ ಮತ್ತು ಬಾಂಡ್ ಬಿ ನಡುವಿನ ತೂಕವನ್ನು ಸರಿಹೊಂದಿಸಬಹುದು.
Real-World Applications
▾
ಬಾಂಡ್ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಇಮ್ಯುನೈಸೇಶನ್: ಪಿಂಚಣಿ ನಿಧಿಗಳು ಮತ್ತು ವಿಮಾ ಕಂಪನಿಗಳಿಗೆ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆ ಅವಧಿಗೆ ಹೊಂದಿಕೆಯಾಗುವ ಆಸ್ತಿ ಅವಧಿ. ಈ ಅಪ್ಲಿಕೇಶನ್ ಅನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ತಮ್ಮ ಕ್ಷೇತ್ರಗಳಲ್ಲಿ ನಿರ್ಧಾರ-ಮಾಡುವಿಕೆ, ಬಜೆಟ್ ಮತ್ತು ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಯೋಜನೆಯನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸಲು ನಿಖರವಾದ ಪರಿಮಾಣಾತ್ಮಕ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯ ಅಗತ್ಯವಿರುವ ವೃತ್ತಿಪರರು ಬಳಸುತ್ತಾರೆ.
ಬಡ್ಡಿದರದ ಹೆಡ್ಜಿಂಗ್: DV01 ಅನ್ನು ಬಳಸಿಕೊಂಡು ಖಜಾನೆ ಫ್ಯೂಚರ್ಸ್ ಅಥವಾ ಬಡ್ಡಿದರ ಸ್ವಾಪ್ ಹೆಡ್ಜ್ ಅನುಪಾತಗಳನ್ನು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡುವುದು. ಕಾರ್ಯಕ್ಷಮತೆಯನ್ನು ಮಾನದಂಡವಾಗಿಸಲು, ಪರ್ಯಾಯಗಳನ್ನು ಹೋಲಿಸಲು ಮತ್ತು ಸ್ಥಾಪಿತ ಮಾನದಂಡಗಳು ಮತ್ತು ನಿಯಂತ್ರಕ ಅಗತ್ಯತೆಗಳ ಅನುಸರಣೆಯನ್ನು ಖಚಿತಪಡಿಸಿಕೊಳ್ಳಲು ಉದ್ಯಮದ ಅಭ್ಯಾಸಕಾರರು ಈ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರವನ್ನು ಅವಲಂಬಿಸಿದ್ದಾರೆ.
ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯ ಅಪಾಯ ನಿರ್ವಹಣೆ: ಕಂಪ್ಯೂಟಿಂಗ್ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಅವಧಿ ಮತ್ತು ಟ್ರೇಡಿಂಗ್ ಡೆಸ್ಕ್‌ಗಳಿಗಾಗಿ DV01 ಮಿತಿಗಳು. ಶೈಕ್ಷಣಿಕ ಸಂಶೋಧಕರು ಮತ್ತು ವಿದ್ಯಾರ್ಥಿಗಳು ಸೈದ್ಧಾಂತಿಕ ಮಾದರಿಗಳನ್ನು ಮೌಲ್ಯೀಕರಿಸಲು, ಕೋರ್ಸ್‌ವರ್ಕ್ ಕಾರ್ಯಯೋಜನೆಗಳನ್ನು ಪೂರ್ಣಗೊಳಿಸಲು ಮತ್ತು ಆಧಾರವಾಗಿರುವ ಗಣಿತದ ತತ್ವಗಳ ಆಳವಾದ ತಿಳುವಳಿಕೆಯನ್ನು ಅಭಿವೃದ್ಧಿಪಡಿಸಲು ಈ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರವನ್ನು ಬಳಸುತ್ತಾರೆ.
ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆ-ಚಾಲಿತ ಹೂಡಿಕೆ (ಎಲ್‌ಡಿಐ) ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ನಿರ್ಮಾಣವನ್ನು ವಿವರಿಸಿದ ಲಾಭದ ಪಿಂಚಣಿ ಯೋಜನೆ ಸ್ವತ್ತುಗಳು. ಹಣಕಾಸು ವಿಶ್ಲೇಷಕರು ಮತ್ತು ಯೋಜಕರು ನಿಖರವಾದ ಮುನ್ಸೂಚನೆಗಳನ್ನು ತಯಾರಿಸಲು, ಅಪಾಯದ ಸನ್ನಿವೇಶಗಳನ್ನು ಮೌಲ್ಯಮಾಪನ ಮಾಡಲು ಮತ್ತು ಮಧ್ಯಸ್ಥಗಾರರಿಗೆ ಡೇಟಾ-ಚಾಲಿತ ಶಿಫಾರಸುಗಳನ್ನು ಪ್ರಸ್ತುತಪಡಿಸಲು ತಮ್ಮ ಕೆಲಸದ ಹರಿವಿನಲ್ಲಿ ಈ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರವನ್ನು ಸಂಯೋಜಿಸುತ್ತಾರೆ.
ನಿಯಂತ್ರಕ ಬಂಡವಾಳ: ಬಾಸೆಲ್ III ಪಿಲ್ಲರ್ 1 ಮತ್ತು IRRBB ಮಾನದಂಡಗಳ ಅಡಿಯಲ್ಲಿ ಅವಧಿ ಆಧಾರಿತ ಬಡ್ಡಿದರದ ಅಪಾಯದ ಬಂಡವಾಳದ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರಗಳು. ಈ ಅಪ್ಲಿಕೇಶನ್ ಅನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ತಮ್ಮ ಕ್ಷೇತ್ರಗಳಲ್ಲಿ ನಿರ್ಧಾರ-ಮಾಡುವಿಕೆ, ಬಜೆಟ್ ಮತ್ತು ಕಾರ್ಯತಂತ್ರದ ಯೋಜನೆಯನ್ನು ಬೆಂಬಲಿಸಲು ನಿಖರವಾದ ಪರಿಮಾಣಾತ್ಮಕ ವಿಶ್ಲೇಷಣೆಯ ಅಗತ್ಯವಿರುವ ವೃತ್ತಿಪರರು ಬಳಸುತ್ತಾರೆ.
Special Cases
▾
ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾಗಿ, ಈ ಎಡ್ಜ್ ಕೇಸ್ ಅನ್ನು ಎಚ್ಚರಿಕೆಯಿಂದ ಪರಿಗಣಿಸುವ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ ಏಕೆಂದರೆ ಪ್ರಮಾಣಿತ ಊಹೆಗಳು ಹೊಂದಿರುವುದಿಲ್ಲ. ಬಾಂಡ್ ಅವಧಿ ಮತ್ತು ಕಾನ್ವೆಕ್ಸಿಟಿ ಕ್ಯಾಲ್ಕುಲೇಟರ್ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರದಲ್ಲಿ ಈ ಸನ್ನಿವೇಶವನ್ನು ಎದುರಿಸುವಾಗ, ಅಭ್ಯಾಸಕಾರರು ಗಡಿ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸಬೇಕು, ವಿಭಜನೆಯಿಂದ ಶೂನ್ಯ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸಬೇಕು ಮತ್ತು ಈ ವಿಪರೀತ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳಲ್ಲಿ ಮಾದರಿಯ ಊಹೆಗಳು ಮಾನ್ಯವಾಗಿರುತ್ತವೆಯೇ ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸಬೇಕು.
ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾಗಿ, ಈ ಎಡ್ಜ್ ಕೇಸ್ ಅನ್ನು ಎಚ್ಚರಿಕೆಯಿಂದ ಪರಿಗಣಿಸುವ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ ಏಕೆಂದರೆ ಪ್ರಮಾಣಿತ ಊಹೆಗಳು ಹೊಂದಿರುವುದಿಲ್ಲ. ಬಾಂಡ್ ಅವಧಿ ಮತ್ತು ಕಾನ್ವೆಕ್ಸಿಟಿ ಕ್ಯಾಲ್ಕುಲೇಟರ್ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರದಲ್ಲಿ ಈ ಸನ್ನಿವೇಶವನ್ನು ಎದುರಿಸುವಾಗ, ಅಭ್ಯಾಸಕಾರರು ಗಡಿ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸಬೇಕು, ವಿಭಜನೆಯಿಂದ ಶೂನ್ಯ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸಬೇಕು ಮತ್ತು ಈ ವಿಪರೀತ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳಲ್ಲಿ ಮಾದರಿಯ ಊಹೆಗಳು ಮಾನ್ಯವಾಗಿರುತ್ತವೆಯೇ ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸಬೇಕು.
ಪ್ರಾಯೋಗಿಕವಾಗಿ, ಈ ಎಡ್ಜ್ ಕೇಸ್ ಅನ್ನು ಎಚ್ಚರಿಕೆಯಿಂದ ಪರಿಗಣಿಸುವ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ ಏಕೆಂದರೆ ಪ್ರಮಾಣಿತ ಊಹೆಗಳು ಹೊಂದಿರುವುದಿಲ್ಲ. ಬಾಂಡ್ ಅವಧಿ ಮತ್ತು ಕಾನ್ವೆಕ್ಸಿಟಿ ಕ್ಯಾಲ್ಕುಲೇಟರ್ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರದಲ್ಲಿ ಈ ಸನ್ನಿವೇಶವನ್ನು ಎದುರಿಸುವಾಗ, ಅಭ್ಯಾಸಕಾರರು ಗಡಿ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸಬೇಕು, ವಿಭಜನೆಯಿಂದ ಶೂನ್ಯ ಅಪಾಯಗಳನ್ನು ಪರಿಶೀಲಿಸಬೇಕು ಮತ್ತು ಈ ವಿಪರೀತ ಪರಿಸ್ಥಿತಿಗಳಲ್ಲಿ ಮಾದರಿಯ ಊಹೆಗಳು ಮಾನ್ಯವಾಗಿರುತ್ತವೆಯೇ ಎಂದು ಪರಿಗಣಿಸಬೇಕು.
ಬಾಂಡ್ ಪ್ರಕಾರದಿಂದ ವಿಶಿಷ್ಟ ಅವಧಿ ಮತ್ತು ಕಾನ್ವೆಕ್ಸಿಟಿ (ಅಂದಾಜು, 2024 ದರ ಪರಿಸರ)
▾
| ಬಾಂಡ್ ಪ್ರಕಾರ | ಪ್ರಬುದ್ಧತೆ | ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿ | ಪೀನತೆ | +100bps ಗೆ ಬೆಲೆ ಸಂವೇದನೆ |
|---|---|---|---|---|
| 3-ತಿಂಗಳ ಟಿ-ಬಿಲ್ | 3 ತಿಂಗಳುಗಳು | 0.25 | 0.06 | −0.25% |
| 2-ವರ್ಷದ ಖಜಾನೆ ಟಿಪ್ಪಣಿ | 2 ವರ್ಷಗಳು | 1.85 | 3.9 | −1.85% |
| 5-ವರ್ಷದ ಖಜಾನೆ ಟಿಪ್ಪಣಿ | 5 ವರ್ಷಗಳು | 4.40 | 21.0 | −4.40% |
| 10-ವರ್ಷದ ಖಜಾನೆ ಬಾಂಡ್ | 10 ವರ್ಷಗಳು | 7.95 | 79.5 | −7.55% |
| 30-ವರ್ಷದ ಖಜಾನೆ ಬಾಂಡ್ | 30 ವರ್ಷಗಳು | 16.50 | 367.0 | −14.66% |
| 10-ವರ್ಷದ ಶೂನ್ಯ ಕೂಪನ್ ಬಾಂಡ್ | 10 ವರ್ಷಗಳು | 9.52 | 98.0 | −9.05% |
| IG ಕಾರ್ಪೊರೇಟ್ ಬಾಂಡ್ (10 ವರ್ಷ) | 10 ವರ್ಷಗಳು | 7.40 | 72.0 | −7.04% |
| ಅಧಿಕ ಇಳುವರಿ ಬಾಂಡ್ (5 ವರ್ಷ) | 5 ವರ್ಷಗಳು | 3.80 | 16.5 | −3.61% |
| MBS ಪಾಸ್-ಥ್ರೂ | ~ 30 ವರ್ಷ ನಾಮಮಾತ್ರ | 3.0 - 5.0 | ಋಣಾತ್ಮಕ | −3% ರಿಂದ -5% |
Frequently Asked Questions
▾
ಮೆಕಾಲೆ ಮತ್ತು ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿಯ ನಡುವಿನ ಪ್ರಾಯೋಗಿಕ ವ್ಯತ್ಯಾಸವೇನು?
ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿಯನ್ನು ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಬಾಂಡ್‌ನ ನಗದು ಹರಿವುಗಳನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸಲು ತೂಕದ ಸರಾಸರಿ ಸಮಯವನ್ನು ಪ್ರತಿನಿಧಿಸುತ್ತದೆ - ಇದು ಸಮಯದ ಅಳತೆಯಾಗಿದೆ, ನೇರವಾಗಿ ಬೆಲೆ ಸೂಕ್ಷ್ಮತೆಯ ಅಳತೆಯಲ್ಲ. ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿಯು ಇಳುವರಿ ಬದಲಾವಣೆಗೆ ಸಂಬಂಧಿಸಿದಂತೆ ಬಾಂಡ್ ಬೆಲೆಯ ಮೊದಲ ಉತ್ಪನ್ನವಾಗಿದೆ (ಬೆಲೆಯಿಂದ ಭಾಗಿಸಲಾಗಿದೆ), ಮತ್ತು ಇಳುವರಿಯಲ್ಲಿ 1% ಬದಲಾವಣೆಗೆ ಶೇಕಡಾವಾರು ಬೆಲೆ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ನೇರವಾಗಿ ಅಳೆಯುತ್ತದೆ. ಪ್ರಾಯೋಗಿಕ ಅನ್ವಯಗಳಿಗೆ - ದರಗಳು ಚಲಿಸಿದಾಗ ಬಾಂಡ್‌ನ ಮೌಲ್ಯವು ಎಷ್ಟು ಬದಲಾಗುತ್ತದೆ ಎಂಬುದನ್ನು ಅಂದಾಜು ಮಾಡುವುದು - ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿಯು ಸಂಬಂಧಿತ ಅಳತೆಯಾಗಿದೆ. ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿಯು ಕಲ್ಪನಾತ್ಮಕವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚು ಉಪಯುಕ್ತವಾಗಿದೆ (ನಗದು ಹರಿವಿನ ಸಮಯವನ್ನು ಅರ್ಥಮಾಡಿಕೊಳ್ಳುವುದು) ಮತ್ತು ರೋಗನಿರೋಧಕ ಬಂಡವಾಳಗಳನ್ನು ನಿರ್ಮಿಸಲು (ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಯ ಅವಧಿಗೆ ಸ್ವತ್ತಿನ ಅವಧಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿಸುವುದು).
ಪೀನವು ಏಕೆ ಮುಖ್ಯವಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಅದು ಯಾವಾಗ ಮುಖ್ಯವಾಗುತ್ತದೆ?
ಪೀನತೆಯು ಬೆಲೆ-ಇಳುವರಿ ಸಂಬಂಧದಲ್ಲಿನ ವಕ್ರತೆಯನ್ನು ಸೆರೆಹಿಡಿಯುತ್ತದೆ. ಅವಧಿಯು ಕೇವಲ ಬೆಲೆ ಬದಲಾವಣೆಗಳ ರೇಖೀಯ ಅಂದಾಜನ್ನು ಒದಗಿಸುತ್ತದೆ, ಆದರೆ ನಿಜವಾದ ಬೆಲೆ-ಇಳುವರಿ ರೇಖೆಯು ಪೀನವಾಗಿರುತ್ತದೆ - ಇದು ಮೇಲ್ಮುಖವಾಗಿ ವಕ್ರವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಸಣ್ಣ ಇಳುವರಿ ಬದಲಾವಣೆಗಳಿಗೆ (25 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಿಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ), ಅವಧಿಯು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಸಾಕಾಗುತ್ತದೆ. ದೊಡ್ಡ ಇಳುವರಿ ಚಲನೆಗಳಿಗೆ (50-200+ ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳು), ಪೀನತೆಯು ಹೆಚ್ಚು ವಸ್ತುವಾಗುತ್ತದೆ. 2022 ರ ನಾಟಕೀಯ ದರ ಚಲನೆಗಳ ಸಮಯದಲ್ಲಿ (ಫೆಡರಲ್ ರಿಸರ್ವ್ ಒಂದು ವರ್ಷದಲ್ಲಿ 425 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳಿಂದ ದರಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚಿಸಿತು), ಸರಿಯಾಗಿ ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡಿದ ಪೀನತೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಅವಧಿಯನ್ನು ಮಾತ್ರ ಅವಲಂಬಿಸಿರುವುದಕ್ಕಿಂತ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ನಷ್ಟವನ್ನು ಅಂದಾಜು ಮಾಡುವಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚು ನಿಖರವಾಗಿರುತ್ತಾರೆ. ಹೆಚ್ಚಿನ ಪೀನವು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಅಪೇಕ್ಷಣೀಯವಾಗಿದೆ ಏಕೆಂದರೆ ದರಗಳು ಏರಿದಾಗ ಬಾಂಡ್ ಕಡಿಮೆ ಕಳೆದುಕೊಳ್ಳುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ದರಗಳು ಕಡಿಮೆಯಾದಾಗ ಹೆಚ್ಚು ಲಾಭವಾಗುತ್ತದೆ.
ಋಣಾತ್ಮಕ ಪೀನ ಎಂದರೇನು ಮತ್ತು ಯಾವ ಬಂಧಗಳು ಅದನ್ನು ಪ್ರದರ್ಶಿಸುತ್ತವೆ?
ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರಮಾಣಿತ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ಧನಾತ್ಮಕ ಪೀನತೆಯನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ - ಇಳುವರಿ ಕಡಿಮೆಯಾದಾಗ ಬೆಲೆ ಲಾಭಗಳು ವೇಗಗೊಳ್ಳುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಇಳುವರಿ ಹೆಚ್ಚಾದಾಗ ಬೆಲೆ ನಷ್ಟಗಳು ನಿಧಾನವಾಗುತ್ತವೆ. ಋಣಾತ್ಮಕ ಪೀನತೆಯು ಹಿಮ್ಮುಖವಾಗಿದೆ: ಇಳುವರಿ ಕಡಿಮೆಯಾದಾಗ ಬೆಲೆ ಲಾಭಗಳು ನಿಧಾನವಾಗುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಇಳುವರಿ ಹೆಚ್ಚಾದಾಗ ಬೆಲೆ ನಷ್ಟಗಳು ವೇಗಗೊಳ್ಳುತ್ತವೆ. ಇದು ಕರೆಯಬಹುದಾದ ಬಾಂಡ್‌ಗಳೊಂದಿಗೆ ಸಂಭವಿಸುತ್ತದೆ (ದರಗಳು ಕಡಿಮೆಯಾದಾಗ ನೀಡುವವರು ಬಾಂಡ್ ಅನ್ನು ಕರೆಯುತ್ತಾರೆ, ಬೆಲೆಯ ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಮಿತಿಗೊಳಿಸುತ್ತಾರೆ) ಮತ್ತು ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ ಭದ್ರತೆಗಳು (ದರಗಳು ಕುಸಿದಾಗ ಮನೆಮಾಲೀಕರು ಅಡಮಾನಗಳನ್ನು ಪೂರ್ವಪಾವತಿ ಮಾಡುತ್ತಾರೆ, ನೀವು ಬಯಸಿದಾಗ ಭದ್ರತೆಯ ಅವಧಿಯನ್ನು ಕಡಿಮೆಗೊಳಿಸುತ್ತಾರೆ). ವಿಲೋಮ ಫ್ಲೋಟರ್‌ಗಳು ಋಣಾತ್ಮಕ ಪೀನತೆಯನ್ನು ಸಹ ಪ್ರದರ್ಶಿಸಬಹುದು. ಈ ಪ್ರತಿಕೂಲವಾದ ಗುಣಲಕ್ಷಣಕ್ಕಾಗಿ ಹೂಡಿಕೆದಾರರನ್ನು ಸರಿದೂಗಿಸಲು ಋಣಾತ್ಮಕ ಪೀನತೆಯೊಂದಿಗಿನ ಸೆಕ್ಯುರಿಟಿಗಳು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಳುವರಿಯನ್ನು ನೀಡುತ್ತವೆ.
ಬಾಂಡ್ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಪ್ರತಿರಕ್ಷಣೆಯಲ್ಲಿ ಅವಧಿಯನ್ನು ಹೇಗೆ ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ?
ಪ್ರತಿರಕ್ಷಣೆಯು ಬಂಡವಾಳದ ಅವಧಿಯನ್ನು ಅದರ ಗುರಿ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳ ಅವಧಿಗೆ ಹೊಂದಿಸುವ ತಂತ್ರವಾಗಿದೆ, ಇದರಿಂದಾಗಿ ಬಡ್ಡಿದರಗಳಲ್ಲಿನ ಬದಲಾವಣೆಗಳು ಸ್ವತ್ತುಗಳು ಮತ್ತು ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳೆರಡನ್ನೂ ಸಮಾನವಾಗಿ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತವೆ - ನಿಧಿಯ ಹೆಚ್ಚುವರಿ ಬದಲಾಗದೆ ಉಳಿಯುತ್ತದೆ. 12 ವರ್ಷಗಳ ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಅವಧಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಗಳೊಂದಿಗೆ ಪಿಂಚಣಿ ನಿಧಿಯು 12 ವರ್ಷಗಳ ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿಯೊಂದಿಗೆ ಬಾಂಡ್ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊವನ್ನು ಗುರಿಯಾಗಿಸುತ್ತದೆ. ದರಗಳು ಏರಿದಾಗ, ಆಸ್ತಿ ಮೌಲ್ಯಗಳು ಮತ್ತು ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆ ಪ್ರಸ್ತುತ ಮೌಲ್ಯಗಳು ಪ್ರಮಾಣಾನುಗುಣವಾಗಿ ಕುಸಿಯುತ್ತವೆ, ನಿಧಿಯ ಅನುಪಾತವು ಸರಿಸುಮಾರು ಬದಲಾಗದೆ ಉಳಿಯುತ್ತದೆ. ಪೂರ್ಣ ಪ್ರತಿರಕ್ಷಣೆಗೆ ಹೊಂದಾಣಿಕೆಯ ಪೀನತೆಯ ಅಗತ್ಯವಿರುತ್ತದೆ: ಆಸ್ತಿ ಪೀನವು ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆಯ ಪೀನತೆಯನ್ನು ಮೀರಿದರೆ, ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಧನಾತ್ಮಕ ಸ್ಥಾನದಲ್ಲಿದೆ (ಯಾವುದೇ ಇಳುವರಿ ಬದಲಾವಣೆಯಿಂದ ಲಾಭ). ಪಿಂಚಣಿ ನಿಧಿಗಳು ಮತ್ತು ವಿಮಾ ಕಂಪನಿಗಳು ಬಳಸುವ ಹೊಣೆಗಾರಿಕೆ-ಚಾಲಿತ ಹೂಡಿಕೆ (LDI) ತಂತ್ರಗಳನ್ನು ಈ ಚೌಕಟ್ಟಿನ ಮೇಲೆ ನಿರ್ಮಿಸಲಾಗಿದೆ.
ಡಾಲರ್ ಅವಧಿ (DV01) ಎಂದರೇನು ಮತ್ತು ಅದನ್ನು ಹೇಗೆ ಬಳಸಲಾಗುತ್ತದೆ?
ಡಾಲರ್ ಅವಧಿಯನ್ನು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ DV01 (ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ನ ಡಾಲರ್ ಮೌಲ್ಯ) ಅಥವಾ PVBP (ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ನ ಬೆಲೆ ಮೌಲ್ಯ) ಎಂದು ವ್ಯಕ್ತಪಡಿಸಲಾಗುತ್ತದೆ, ಇಳುವರಿಯಲ್ಲಿನ 1 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ (0.01%) ಬದಲಾವಣೆಗೆ ಡಾಲರ್ ಪರಿಭಾಷೆಯಲ್ಲಿ ಬಾಂಡ್‌ನ ಬೆಲೆಯಲ್ಲಿನ ಬದಲಾವಣೆಯನ್ನು ಅಳೆಯುತ್ತದೆ. DV01 = ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿ × ಬಾಂಡ್ ಬೆಲೆ × 0.0001. ಉದಾಹರಣೆಗೆ, 8 ರ ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿಯ ಬಾಂಡ್ ಮತ್ತು $1,000,000 ಬೆಲೆ DV01 = 8 × $1,000,000 × 0.0001 = $800. DV01 ಅನ್ನು ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯದ ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು ಮತ್ತು ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೋ ಮ್ಯಾನೇಜರ್‌ಗಳು ಗಾತ್ರದ ಸ್ಥಾನಗಳಿಗೆ ವ್ಯಾಪಕವಾಗಿ ಬಳಸುತ್ತಾರೆ, ಹೆಡ್ಜ್ ಅನುಪಾತಗಳನ್ನು ಲೆಕ್ಕ ಹಾಕುತ್ತಾರೆ ಮತ್ತು ಶೇಕಡಾವಾರುಗಳ ಬದಲಿಗೆ ಡಾಲರ್‌ನಲ್ಲಿ ಅಪಾಯವನ್ನು ಸಂವಹನ ಮಾಡುತ್ತಾರೆ - ಇದು ದೊಡ್ಡ ಬಂಡವಾಳಗಳು ಮತ್ತು ವ್ಯಾಪಾರ ಮೇಜುಗಳಿಗೆ ಹೆಚ್ಚು ಅರ್ಥಗರ್ಭಿತವಾಗಿದೆ.
ಕೂಪನ್ ದರವು ಅವಧಿಯ ಮೇಲೆ ಹೇಗೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ?
ಹೆಚ್ಚಿನ ಕೂಪನ್ ದರಗಳು ಕಡಿಮೆ ಅವಧಿಯನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸುತ್ತವೆ ಮತ್ತು ಕಡಿಮೆ (ಅಥವಾ ಶೂನ್ಯ) ಕೂಪನ್ ದರಗಳು ಅದೇ ಮುಕ್ತಾಯದೊಂದಿಗೆ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಿಗೆ ದೀರ್ಘಾವಧಿಯನ್ನು ಉತ್ಪಾದಿಸುತ್ತವೆ. ಏಕೆಂದರೆ ಹೆಚ್ಚಿನ ಕೂಪನ್‌ಗಳು ಎಂದರೆ ಹೂಡಿಕೆದಾರರು ಒಟ್ಟು ನಗದು ಹರಿವಿನ ಹೆಚ್ಚಿನ ಪ್ರಮಾಣವನ್ನು ಮೊದಲೇ ಪಡೆಯುತ್ತಾರೆ (ಮಧ್ಯಂತರ ಕೂಪನ್ ಪಾವತಿಗಳಂತೆ), ತೂಕದ ಸರಾಸರಿ ಸಮಯವನ್ನು ನಗದು ಹರಿವಿನ ರಶೀದಿಗೆ (ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿ) ಕಡಿಮೆ ಮಾಡುತ್ತದೆ. ಆದ್ದರಿಂದ ಹೆಚ್ಚಿನ ಕೂಪನ್ ಬಾಂಡ್ ಅದೇ ಮುಕ್ತಾಯದ ಕಡಿಮೆ ಕೂಪನ್ ಬಾಂಡ್‌ಗಿಂತ ಕಡಿಮೆ ಬಡ್ಡಿದರ ಸೂಕ್ಷ್ಮವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಈ ಸಂಬಂಧವು ಶೂನ್ಯ-ಕೂಪನ್ ಬಾಂಡ್‌ಗಳು ಯಾವುದೇ ನಿರ್ದಿಷ್ಟ ಮೆಚುರಿಟಿ ಉದ್ದ ಮತ್ತು ಇಳುವರಿ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಗರಿಷ್ಠ ಸಂಭವನೀಯ ಅವಧಿಯನ್ನು (ಮೆಚ್ಯೂರಿಟಿಗೆ ಸಮನಾಗಿರುತ್ತದೆ) ಏಕೆ ಎಂದು ವಿವರಿಸುತ್ತದೆ.
ಇಳುವರಿ ಮಟ್ಟವು ಅವಧಿ ಮತ್ತು ಪೀನದ ಮೇಲೆ ಹೇಗೆ ಪರಿಣಾಮ ಬೀರುತ್ತದೆ?
ಅವಧಿ ಮತ್ತು ಪೀನ ಎರಡೂ ಚಾಲ್ತಿಯಲ್ಲಿರುವ ಇಳುವರಿ ಮಟ್ಟಕ್ಕೆ ಸಂವೇದನಾಶೀಲವಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಇಳುವರಿ ಕಡಿಮೆಯಾದಾಗ, ಅವಧಿಯು ಸಾಮಾನ್ಯವಾಗಿ ಹೆಚ್ಚಾಗಿರುತ್ತದೆ (ಏಕೆಂದರೆ ರಿಯಾಯಿತಿ ದರಗಳು ಕಡಿಮೆಯಾಗಿರುತ್ತವೆ, ದೂರದ ನಗದು ಹರಿವುಗಳನ್ನು ಹೆಚ್ಚು ಮೌಲ್ಯಯುತವಾಗಿಸುತ್ತದೆ), ಮತ್ತು ಪೀನತೆ ಕೂಡ ಹೆಚ್ಚಾಗಿರುತ್ತದೆ. ಇಳುವರಿ ಅಧಿಕವಾಗಿದ್ದಾಗ, ಅವಧಿಯು ಕಡಿಮೆಯಿರುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಪೀನತೆ ಕಡಿಮೆ ಇರುತ್ತದೆ. ಪ್ರಸ್ತುತ ಪರಿಸರದಲ್ಲಿ ಇದು ನಿರ್ದಿಷ್ಟವಾಗಿ ಪ್ರಸ್ತುತ ಪರಿಸರದಲ್ಲಿ ವಿಶೇಷವಾಗಿ ಪ್ರಸ್ತುತವಾಗಿದೆ, ಅಲ್ಲಿ ದರಗಳು ಶೂನ್ಯ ಮಟ್ಟದಿಂದ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಏರಿದೆ - 2020-2021 ರಲ್ಲಿ ಹೆಚ್ಚಿನ ಅವಧಿಯ ಅಪಾಯವನ್ನು ಹೊಂದಿರುವ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊಗಳು ಈಗ ಹೆಚ್ಚಿನ ಇಳುವರಿ ಮಟ್ಟದಲ್ಲಿ ಕಡಿಮೆ ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಅವಧಿಯನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ. ಈ ಇಳುವರಿ-ಅವಲಂಬನೆ ಎಂದರೆ ಇಳುವರಿ ಗಮನಾರ್ಹವಾಗಿ ಚಲಿಸಿದಾಗ ಅವಧಿಯನ್ನು ಮರು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡಬೇಕು ಮತ್ತು ಸ್ಥಿರ ಅವಧಿಯ ಅಂದಾಜುಗಳು ಬಾಷ್ಪಶೀಲ ದರ ಪರಿಸರದಲ್ಲಿ ತ್ವರಿತವಾಗಿ ಹಳೆಯದಾಗಬಹುದು.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !ಗೊಂದಲಮಯ ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿಯು (ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ, ಸಮಯ ಆಧಾರಿತ) ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿಯೊಂದಿಗೆ (ವರ್ಷಗಳಲ್ಲಿ, ಆದರೆ ವಾಸ್ತವವಾಗಿ ಬೆಲೆ ಸೂಕ್ಷ್ಮತೆಯ ಅಳತೆ) - ಅವು ವಿಭಿನ್ನ ವ್ಯಾಖ್ಯಾನಗಳು ಮತ್ತು ಉಪಯೋಗಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ.
- !ದೊಡ್ಡ ಇಳುವರಿ ಚಲನೆಗಳಿಗೆ ಪೀನತೆಯನ್ನು ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸುವುದು - 50 ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್‌ಗಳನ್ನು ಮೀರಿದ ಇಳುವರಿ ಬದಲಾವಣೆಗಳಿಗೆ, ಪೀನ ಪದವು ವಸ್ತುವಾಗುತ್ತದೆ ಮತ್ತು ಬೆಲೆ ಬದಲಾವಣೆಯ ಅಂದಾಜುಗಳಲ್ಲಿ ಸೇರಿಸಬೇಕು.
- !ಅವಧಿಯು ಸ್ಥಿರವಾಗಿದೆ ಎಂದು ಊಹಿಸಿ - ಇಳುವರಿ ಚಲಿಸುವಾಗ, ಸಮಯ ಕಳೆದಂತೆ ಮತ್ತು ನಗದು ಹರಿವುಗಳನ್ನು ಸ್ವೀಕರಿಸಿದಾಗ ಅವಧಿಯು ಬದಲಾಗುತ್ತದೆ; ನಿಖರವಾದ ಪೋರ್ಟ್ಫೋಲಿಯೊ ಅಪಾಯದ ಮೇಲ್ವಿಚಾರಣೆಗಾಗಿ ಇದನ್ನು ನಿಯಮಿತವಾಗಿ ಮರು ಲೆಕ್ಕಾಚಾರ ಮಾಡಬೇಕು.
- !ಎಂಬೆಡೆಡ್ ಆಯ್ಕೆಗಳೊಂದಿಗೆ ಬಾಂಡ್‌ಗಳಿಗೆ ಮಾರ್ಪಡಿಸಿದ ಅವಧಿಯನ್ನು ಅನ್ವಯಿಸುವುದು (ಕರೆ ಮಾಡಬಹುದಾದ, ಹಾಕಬಹುದಾದ, ಅಡಮಾನ-ಬೆಂಬಲಿತ) — ಆಯ್ಕೆ-ಹೊಂದಾಣಿಕೆ ಅವಧಿ (OAD) ಅಥವಾ ಪರಿಣಾಮಕಾರಿ ಅವಧಿಯನ್ನು ಈ ಭದ್ರತೆಗಳಿಗೆ ಬಳಸಬೇಕು.
- !ಬಾಂಡ್ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊಗಳನ್ನು ವಿಭಿನ್ನ ಕಾನ್ವೆಕ್ಸಿಟಿ ಪ್ರೊಫೈಲ್‌ಗಳೊಂದಿಗೆ ಹೋಲಿಸಲು ಅವಧಿಯನ್ನು ಮಾತ್ರ ಬಳಸುವುದು - ಸಮಾನ ಅವಧಿಯ ಆದರೆ ವಿಭಿನ್ನ ಪೀನ ಹೊಂದಿರುವ ಎರಡು ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೋಗಳು ರೇಖಾತ್ಮಕವಲ್ಲದ ದರ ಪರಿಸರದಲ್ಲಿ ಅರ್ಥಪೂರ್ಣವಾಗಿ ವಿಭಿನ್ನ ಅಪಾಯದ ಪ್ರೊಫೈಲ್‌ಗಳನ್ನು ಹೊಂದಿವೆ.
Pro Tip
ಪ್ರಾಯೋಗಿಕ ಸ್ಥಿರ ಆದಾಯದ ಅಪಾಯ ನಿರ್ವಹಣೆಗಾಗಿ, ಶೇಕಡಾವಾರು ನಿಯಮಗಳಿಗಿಂತ ವಿತ್ತೀಯ ಪರಿಭಾಷೆಯಲ್ಲಿ ಅಪಾಯವನ್ನು ಸಂವಹನ ಮಾಡಲು ಡಾಲರ್ ಅವಧಿಯನ್ನು (DV01) ಬಳಸಿ. $5,000 DV01 ಹೊಂದಿರುವ ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೊವು ಇಳುವರಿಯಲ್ಲಿನ ಪ್ರತಿ ಬೇಸಿಸ್ ಪಾಯಿಂಟ್ ಚಲನೆಗೆ $5,000 ರಷ್ಟು ಮೌಲ್ಯವನ್ನು ಬದಲಾಯಿಸುತ್ತದೆ - ವ್ಯಾಪಾರಿಗಳು, ಅಪಾಯ ನಿರ್ವಾಹಕರು ಮತ್ತು ಪೋರ್ಟ್‌ಫೋಲಿಯೋ ನಿರ್ವಾಹಕರಿಂದ ತಕ್ಷಣವೇ ಅರ್ಥೈಸಿಕೊಳ್ಳಬಹುದು.
Did you know?
ಮೆಕಾಲೆ ಅವಧಿಯನ್ನು ಪರಿಚಯಿಸುವ ಫ್ರೆಡೆರಿಕ್ ಮೆಕಾಲೆಯವರ 1938 ರ ಪ್ರಬಂಧವು ಒಂದು ಶತಮಾನಕ್ಕೂ ಹೆಚ್ಚು ವ್ಯಾಪಿಸಿರುವ US ಬಡ್ಡಿದರಗಳ ಕುರಿತು ನ್ಯಾಷನಲ್ ಬ್ಯೂರೋ ಆಫ್ ಎಕನಾಮಿಕ್ ರಿಸರ್ಚ್‌ನಿಂದ ನಿಯೋಜಿಸಲಾದ ಹೆಗ್ಗುರುತು ಅಧ್ಯಯನದ ಭಾಗವಾಗಿದೆ. ರೋಗನಿರೋಧಕ ಸಿದ್ಧಾಂತವು 1960 ಮತ್ತು 1970 ರ ದಶಕದಲ್ಲಿ ಆಸಕ್ತಿಯನ್ನು ಪುನರುಜ್ಜೀವನಗೊಳಿಸುವವರೆಗೂ ಅವಧಿಯ ಪರಿಕಲ್ಪನೆಯನ್ನು ಸುಮಾರು ಮೂರು ದಶಕಗಳವರೆಗೆ ನಿರ್ಲಕ್ಷಿಸಲಾಯಿತು.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
ಸಾಪ್ತಾಹಿಕ ಗಣಿತ ಸಲಹೆಗಳನ್ನು ಪಡೆಯಿರಿ
ಪ್ರತಿ ವಾರ ಕ್ಯಾಲ್ಕುಲೇಟರ್ ಸಲಹೆಗಳನ್ನು ಪಡೆಯುವ 12,000+ ಚಂದಾದಾರರನ್ನು ಸೇರಿ.