Portfolio Stress Testing

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민감도 분석과 스트레스 테스트의 차이점은 무엇입니까?

민감도 분석은 단일 위험 요소의 작은 변화에 대한 포트폴리오의 반응을 조사합니다(예: 주식이 ±1% 움직일 경우 손익은 얼마입니까?). 일상적인 위험 모니터링 및 헤징에 사용됩니다. 스트레스 테스트는 대규모 다단계 충격을 동시에 적용합니다. 이는 주식 붕괴, 신용 스프레드 확대, 유동성 고갈, 변동성 급증 등 금융 위기의 상관 특성을 반영합니다. 스트레스 테스트는 미미한 변화보다는 극단적인 시나리오를 예측하는 것입니다. 두 가지 모두 필수적입니다. 일일 위험 관리를 위한 민감도 분석, 자본 계획을 위한 스트레스 테스트 및 꼬리 위험 식별입니다.

은행 스트레스 테스트에 일반적으로 사용되는 과거 시나리오는 무엇입니까?

표준 역사적 시나리오는 다음과 같습니다: 검은 월요일(1987년 10월 — 하루 만에 글로벌 주식 −20–25%); LTCM/러시아 디폴트(1998 — 신흥 시장 부채 붕괴, 유동성 위기); 닷컴 붕괴(2000~2002년 — 기술주 -75~80%); 9/11(2001 — 시장 ​​폐쇄, 초기 −10%); 2008년 글로벌 금융 위기(2007~2009년 — 주식 -55%, 신용 스프레드 +1,900bps, 은행 간 시장 동결); 유럽 ​​국채 위기(2010~2012 - PIIGS 스프레드가 극적으로 확대됨); 코로나19 붕괴(2020년 2월~3월 — 5주 동안 글로벌 주식 −35%); 2022년 금리 인상(금리 +400bps, 채권 지수 -15~20%). 각 시나리오는 다양한 위험 동인과 위험 유형을 포착합니다.

역스트레스 테스트란 무엇입니까?

역 스트레스 테스트는 정의된 실패 결과(예: 자본이 규제 최소치 이하로 떨어지거나 유동성이 고갈됨)에서 시작하여 이러한 결과를 초래할 수 있는 시나리오를 식별하기 위해 역방향으로 진행됩니다. 표준 스트레스 테스트(시나리오를 적용하고 결과를 측정하는)와 달리 역 스트레스 테스트는 기관의 위험 프로필에서 가장 약한 지점을 식별합니다. '자본 감소와 신용 스프레드 확대의 어떤 조합이 우리의 자본 완충 장치를 고갈시키나요?'와 같은 질문이 있습니다. 표준 시나리오 분석이 강조하지 않을 수 있는 취약점을 드러냅니다. 이제 Basel Pillar 2 및 PRA(UK Prudential Regulatory Authority) 지침에 따라 역스트레스 테스트가 필요합니다.

Fed CCAR 스트레스 테스트는 어떻게 작동합니까?

연준의 CCAR(종합 자본 분석 및 검토) 및 관련 Dodd-Frank Act 스트레스 테스트(DFAST)에서는 미국 대형 은행 지주 회사(자산 1,000억 달러 이상)가 기준, 불리, 심각한 불리라는 세 가지 시나리오에서 자본 적절성을 입증하도록 요구합니다. 심각하게 불리한 시나리오는 연준이 설계했으며 일반적으로 실업률 10% 이상 상승, GDP 4~6% 감소, 주식 시장 50% 하락, 부동산 가격 25~35% 하락, 신용 스프레드 크게 확대 등의 특징을 갖습니다. 은행은 계획된 자본 조치를 포함시킨 후 심각하게 불리한 시나리오에서도 최소 자본 비율(CET1 ≥ 4.5%, Tier 1 ≥ 6%, 총 자본 ≥ 8%)을 유지함을 입증해야 합니다.

스트레스 테스트의 한계는 무엇입니까?

스트레스 테스트에는 중요한 제한 사항이 있습니다. 과거 시나리오는 과거를 바라보는 것이며 과거 데이터에 존재하지 않는 새로운 미래 위험을 놓칠 수 있습니다. 가상 시나리오에서는 어떤 시나리오가 '심각하지만 그럴듯한' 것인지에 대한 판단이 필요합니다. 너무 보수적이고 자본이 낭비됩니다. 너무 관대하고 위험이 부족합니다. 시나리오 완성도는 항상 도전 과제입니다. 충격을 받지 않은 위험 요소는 잘못된 편안함을 조성할 수 있습니다. 시나리오에 내재된 상관관계 가정은 (암시적으로라도) 결과를 크게 좌우합니다. 또한 스트레스 테스트는 일반적으로 분기별 또는 매년 실시되며 시장 위험은 지속적으로 발전합니다. 실제 위기는 시나리오 모델이 가정하는 것보다 더 빠르고, 더 깊고, 더 높은 상관관계가 있는 경우가 많습니다.

시나리오 확률이란 무엇이며 스트레스 시나리오에 하나를 첨부해야 합니까?

스트레스 시나리오에 확률을 첨부하는 것은 논란의 여지가 있습니다. 일부 위험 관리자는 시나리오의 가치가 예상 손실을 계산하는 것이 아니라 집중 위험을 식별하는 데 있기 때문에 모든 시나리오는 확률 없이 제시되어야 한다고 주장합니다. 다른 사람들은 확률 가중 시나리오 분석이 더 많은 정보를 제공한다고 주장합니다. 바젤 프레임워크는 스트레스 시나리오에 확률 할당을 요구하지 않습니다. 이는 크기보다 빈도가 덜 중요한 테일 이벤트로 설계되었습니다. 확률이 할당되면 2008년 GFC와 같은 극한 꼬리 사건에는 일반적으로 25년 중 1~100년 사건의 확률이 부여되지만, 이러한 추정치는 주요 금융 위기의 제한된 역사적 샘플을 고려할 때 매우 불확실합니다.

스트레스 테스트는 VaR 및 CVaR과 어떻게 상호 작용합니까?

스트레스 테스트, VaR 및 CVaR은 포괄적인 위험 프레임워크에서 함께 사용되는 보완적인 위험 측정값입니다. VaR은 사전 정의된 한도(일반적으로 1일 99% VaR)를 기준으로 일일 위험을 모니터링합니다. CVaR은 손실 심각도를 무시하는 VaR의 한계를 해결하여 예상 평균 손실을 꼬리 부분에 제공합니다. 스트레스 테스트는 CVaR 추정치조차 크게 벗어날 수 있는 특정 위기 시나리오 결과를 보여줍니다. 특히 위기와 상관관계가 높은 집중 노출이 있는 포트폴리오의 경우 더욱 그렇습니다. 모범 사례: 일일 모니터링을 위한 VaR 및 CVaR, 분기별 자본 계획 및 이사회 보고를 위한 스트레스 테스트, 전략적 위험 식별을 위한 역 스트레스 테스트.