이란 무엇인가 Venture Capital Return Calculator?
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벤처 캐피털 수익 분석은 MOIC(투자 자본 배수), IRR(내부 수익률) 및 DPI(불입 자본 분배)와 같은 여러 주요 지표를 사용하여 벤처 투자의 재무 성과를 측정합니다. 이러한 지표는 개별 투자 수준(이 특정 포트폴리오 회사의 성과는 어땠나요?)과 펀드 수준(투자자에 대한 전체 VC 펀드의 성과는 어땠나요?) 모두에서 수익을 평가합니다. MOIC(Multiple on Invested Capital)는 가장 간단한 수익 측정 기준입니다. 받은 총 수익을 총 투자 자본으로 나눈 것입니다. 5x MOIC는 투자자가 투자한 1달러당 5달러를 받았다는 의미입니다. MOIC는 돈의 시간 가치를 고려하지 않습니다. 비록 MOIC가 동일하더라도 2년 안에 5배 수익을 내는 것이 10년 안에 5배 수익을 올리는 것보다 훨씬 낫습니다. 내부 수익률(IRR)은 모든 현금 흐름(들어오고 나가는 것 모두)의 순 현재 가치를 0으로 만드는 연간 복리 수익률입니다. IRR은 돈의 시간 가치를 설명하며 VC 펀드를 서로 비교하고 대체 투자와 비교하는 표준 척도입니다. 상위 4분위 VC 펀드는 역사적으로 20-35%+의 순 IRR을 생성합니다. 그러나 IRR은 투자 및 분배 시점에 따라 조작될 수 있습니다. 즉, 초기 분배를 가속화하거나 자본 요청을 지연하는 것은 반드시 MOIC를 개선하지 않고도 보고된 IRR을 증가시킵니다. DPI(Distributed to Paid-In Capital)는 자본금 대비 투자자에게 반환된 현금 분배 비율을 측정합니다. 1.0x 이상의 DPI는 펀드가 투자한 것보다 더 많은 현금을 반환했음을 의미합니다. RVPI(불입 자본 잔존 가치)는 미실현 포트폴리오 보유의 현재 공정 가치를 총 투자 자본으로 나눈 값입니다. TVPI(불입 자본 총 가치) = DPI + RVPI이며 펀드의 총 가치(실현 및 미실현 모두)를 나타냅니다. VC 펀드 성과를 평가할 때 DPI는 투자자 주머니에 있는 실제 현금을 나타내기 때문에 가장 신뢰할 수 있는 지표인 반면, RVPI는 실현되지 않을 수 있는 시가 평가에 의존합니다. 벤처 캐피탈은 잘 문서화된 수익 분포의 멱함수 법칙을 따릅니다. 즉, 소수의 투자가 총 수익의 대부분을 창출합니다. 20~30개의 회사로 구성된 일반적인 VC 펀드 포트폴리오는 40~50%의 실패 또는 1배 미만의 수익, 30~40%의 수익은 1~3배, 10~15%의 수익은 3~10배, 5~10%의 수익은 10배 이상의 수익을 냅니다. 그러나 이 마지막 그룹은 펀드 총 수익의 80~100%를 차지합니다. 이러한 멱법칙 구조는 VC가 자본 보존에 초점을 맞추기보다는 자금 회수 잠재력(일반적으로 10배 이상의 상승 여력)이 있는 회사에 투자해야 하는 이유입니다.
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공식
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벤처 수익 계산:
1단계: 초기 투자, 후속 라운드, 비례 참여 등 날짜와 함께 투자된 모든 자본(콜)을 기록합니다.
2단계: 받은 모든 수익금을 날짜와 함께 기록합니다: 배당금, 부분 분배, IPO, 인수 또는 2차 매각으로 인한 전체 종료 수익금.
3단계: MOIC 계산: 총 수익금 / 총 투자 자본. 단순하지만 타이밍을 반영하지 않습니다.
4단계: XIRR 함수(불규칙한 현금 흐름의 경우) 또는 IRR(정기적인 정기 흐름의 경우)을 사용하여 IRR을 계산합니다. 즉, 모든 현금 유출과 유입을 NPV = 0으로 할인하는 비율입니다.
5단계: DPI 계산: 누적 현금 분배/총 호출된 자본. 1.0x의 DPI는 투자 자본이 반환되었음을 의미합니다.
6단계: 포트폴리오/펀드 수준에서 총 펀드 MOIC를 결정하기 위해 투자된 자본에 의해 가중치가 부여된 모든 투자 MOIC를 집계한 다음 관리 수수료를 빼고 LP에 대한 순 MOIC 및 순 IRR을 계산하기 위해 이자를 뺍니다.
7단계: Cambridge Associates VC 벤치마크 및 빈티지 연도별 NVCA 펀드 성과 데이터에 대한 벤치마크 결과.
각 단계는 이전 단계를 기반으로 구성 요소 계산을 종합적인 벤처 수익 결과로 결합합니다. 이 공식은 벤처 수익 행동을 지배하는 수학적 관계를 포착합니다.변수 설명
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| 기호 | 이름 | 단위 | 설명 |
|---|---|---|---|
| Inv | 투자된 자본 | USD | Inv 매개변수는 표준 단위로 측정되고 수학 공식을 통해 계산 결과에 직접적인 영향을 미치는 벤처 수익 계산의 주요 정량적 입력을 나타냅니다. |
| Proc | 출구 수익 | USD | 투자 자본에 대한 종료(인수, IPO, 2차 매각) 시 수령한 총 현금 수익입니다. |
| MOIC | 투자 자본에 대한 배수 | x | 총 수익금 / 투자된 자본; 시간에 맞춰 조정되지 않은 단순 반환 배수입니다. |
| IRR | 내부수익률 | %/year | 연간 복리 수익률 현금 흐름 시점에 걸쳐 화폐의 시간 가치를 설명합니다. |
| DPI | 유료로 배포됨 | x | 투자자에게 누적된 현금 분배 / 호출된 총 자본; 실현 수익을 측정합니다. |
방법 Venture Capital Return Calculator
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- 1초기 투자, 후속 라운드, 비례 참여 등 날짜와 함께 투자된 모든 자본(콜)을 기록합니다.
- 2받은 모든 수익금을 날짜와 함께 기록하십시오: 배당금, 부분 분배, IPO, 인수 또는 2차 매각으로 인한 전체 종료 수익금.
- 3MOIC를 계산합니다: 총 수익금 / 총 투자 자본. 단순하지만 타이밍을 반영하지 않습니다.
- 4XIRR 함수(불규칙한 현금 흐름의 경우) 또는 IRR(정기적 현금 흐름의 경우)을 사용하여 IRR을 계산합니다. 즉, 모든 현금 유출과 유입을 NPV = 0으로 할인하는 비율입니다.
- 5DPI 계산: 누적 현금 분배/총 자본 호출. 1.0x의 DPI는 투자 자본이 반환되었음을 의미합니다.
- 6포트폴리오/펀드 수준에서 총 펀드 MOIC를 결정하기 위해 투자된 자본에 의해 가중치가 부여된 모든 투자 MOIC를 집계한 다음 관리 수수료와 이자를 차감하여 LP에 대한 순 MOIC 및 순 IRR을 계산합니다.
- 7Cambridge Associates VC 벤치마크 및 빈티지 연도별 NVCA 펀드 성과 데이터에 대한 벤치마크 결과입니다.
풀어진 예시
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VC 수익금 = $60M x 8% = $480만; MOIC = $480만 / $500K = 9.6x.
이 종자 투자자는 5년 후 6천만 달러에 인수된 스타트업에 50만 달러를 투자했습니다. 8% 소유권에서(후속 라운드를 통한 희석을 고려한 후) 투자자는 6천만 달러 x 0.08 = 480만 달러를 받습니다. MOIC = $4.8M / $500,000 = 9.6x — 탁월한 개인 투자 수익입니다. 0년차에 50만 달러를 투자하고 5년차에 480만 달러를 받았다고 가정하면 IRR은 연간 약 (4.8/0.5)^(1/5) - 1 = 9.6^0.2 - 1 = 57%입니다. 이것은 강력한 단일 투자이지만 전체 포트폴리오의 맥락에서 고려해야 합니다. 만약 이 투자자가 20개의 투자를 하고 이것이 유일한 성공이라면, 나머지 19개의 손실을 고려한 후에도 포트폴리오 수익률은 여전히 음수일 수 있습니다.
7년 IRR: (14x)^(1/7) - 1 = 46%. 수수료 및 휴대 전 총 수익입니다.
시리즈 A 투자자는 사전 투자 금액이 2천만 달러인 회사에 500만 달러를 투자하고 투자 후 지분 20%를 소유했습니다. 시리즈 B, C 및 직원 옵션이 7년 이상 부여된 후 지분은 약 14%로 희석됩니다. $500M IPO에서 그들의 보유 가치는 $500M x 0.14 = $70M입니다. MOIC = $70M / $5M = 14x. IRR = 14^(1/7) - 1 = 연간 46%. 그러나 이는 펀드 관리 수수료(일반적으로 연간 2% = 7년에 걸쳐 14%, 총 MOIC를 ~12배로 줄임) 및 이자를 포함하기 전 총 IRR(이익의 20%, LP 수익을 약 10.4배의 순 MOIC로 줄임)입니다. 이는 여전히 예외적인 투자입니다. 500만 달러 투자에 대한 10배 이상의 순 MOIC는 LP에 5000만 달러를 생산하며, 이는 5000만 달러 펀드의 자금 반환자입니다.
한 번의 40배 투자는 $500,000 투자로 $20M를 창출하며 이는 전체 펀드 총 수익의 53%입니다.
멱법칙 적용: 20은 250만 달러 투자와 동일합니다. 10회 상각 = $2,500만 투자에 대해 $0. 7은 2배 평균 = $17.5M에 $35M을 반환합니다. 2 5x 반환 = $5M에 $25M. 40x를 반환하는 1 = $2.5M에 $100M. 총 수익금: $0 + $35M + $25M + $100M = $160M. 총 MOIC: $160M / $50M = 3.2x(현실적인 변형에서는 3.8x를 사용하겠습니다). 단일 40배 우승자($1억)는 전체 수익의 62.5%를 나타냅니다. 이는 거듭제곱의 법칙을 극적으로 보여줍니다. 만약 해당 투자가 40배 대신 10배(1억 달러 대신 2,500만 달러)만 수익을 냈다면 총 수익금은 8,500만 달러(1.7x MOIC)가 될 것입니다. 이는 어려움을 겪고 있는 펀드입니다. 이것이 바로 VC가 단지 3~5배의 성과가 아닌 20~50배의 성과를 낼 수 있는 회사에 투자해야 하는 이유입니다.
10년 동안의 관리 비용: $20M. 장애물 반환($100M x 1.08^10 = $215M) 후 $135M 이익 = $27M을 유지합니다. 총 GP 소요액: 4,700만 달러.
연간 관리 수수료가 2%인 1억 달러 펀드는 펀드의 10년 수명 동안 2천만 달러의 수수료를 징수합니다(수수료는 일반적으로 1~5년 동안 약정 자본에 부과된 다음 6~10년 동안 투자 자본에 부과됨). LP는 1억 달러를 투자했습니다(이 중 2천만 달러는 관리 수수료로 사용되므로 8천만 달러는 기업에 투자되었습니다). 총 기금 수익금: 3억 5천만 달러. LP는 8%의 수익률을 선호합니다. $100M 약정 시 장애물은 $100M x (1.08^10) = $215.9M입니다. 장애물 위의 이익: $350M - $215.9M = $134.1M. GP 캐리(20%): 2,680만 달러. LP는 $350M - $26.8M = $323.2M을 받습니다. 그러나 LP 자본 관점에서 관리 수수료 2,000만 달러를 공제합니다. LP 순액: 3억 2,320만 달러. 약정된 1억 달러의 총 MOIC는 3.23배, 수수료 지불의 시간 가치를 고려하면 순액은 약 2.56배입니다. LP에 대한 순 IRR: 빈티지 타이밍에 따라 약 19-22%.
실제 적용
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정확한 벤처 수익 계산이 정보에 입각한 의사 결정, 전략 계획 및 성과 최적화를 직접 지원하는 전문적이고 분석적인 맥락에서 Venture Return Calc의 중요한 적용 영역을 나타내는 VC 펀드 투자 기회에 대한 LP 실사
정확한 벤처 수익 계산이 정보에 입각한 의사 결정, 전략 계획 및 성과 최적화를 직접 지원하는 전문적이고 분석적인 맥락에서 Venture Return Calc의 중요한 적용 영역을 나타내는 투자자 수익 기대치의 포트폴리오 회사 설립자 모델링
LP 투자자에게 펀드 성과에 대해 보고하는 VC 펀드 매니저는 정확한 벤처 수익 계산이 정보에 입각한 의사 결정, 전략 계획 및 성과 최적화를 직접 지원하는 전문적이고 분석적인 맥락에서 Venture Return Calc의 중요한 적용 영역을 나타냅니다.
M&A 분석: 정확한 벤처 수익 계산이 정보에 입각한 의사 결정, 전략 계획 및 성과 최적화를 직접 지원하는 전문적이고 분석적인 맥락에서 Venture Return Calc의 중요한 적용 영역을 나타내는 인수 시나리오에서 VC 투자자 수익을 모델링합니다.
정확한 벤처 수익 계산이 정보에 입각한 의사 결정, 전략 계획 및 성과 최적화를 직접 지원하는 전문적이고 분석적인 맥락에서 벤처 수익 계산의 중요한 적용 영역을 나타내는 VC 펀드 이익 및 후기 단계 회사 지분의 2차 시장 가격
특수 경우
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{'case': '벤처 부채 수익', '설명': '벤처 부채 펀드는 지분을 확보하는 대신 스타트업에 대출을 제공하고 이자 소득(연간 12-18%)과 상승 참여에 대한 보증 보장을 통해 수익을 창출합니다. 수익률은 더 예측 가능하지만 주식 VC(일반적인 순 IRR 12-18%)보다 낮습니다. 주식보다 바이너리 위험이 적은 스타트업 성장에 노출되기를 원하는 투자자가 사용합니다.'}
{'case': '2차 VC 펀드', 'description': '2차 VC 펀드는 벤처 펀드의 기존 LP 지분을 구매하거나 후기 민간 기업의 직접 지분을 할인된 가격으로 구매합니다. 수익은 포트폴리오 성숙(NAV로 할인)과 지속적인 평가를 통해 생성됩니다. 2차 펀드는 일반적으로 1차 VC 펀드보다 더 빠른 DPI(자본 반환 속도)가 낮고 최대 MOIC가 낮습니다. 이는 유동성을 중시하는 LP에게 중요합니다.'}
{'case': 'Micro-VC 펀드 수익', 'description': 'Micro-VC 펀드($10M-$50M)는 종종 개별 투자에 대해 강력한 MOIC를 생성하지만 절대 달러 수익을 제한하는 펀드 규모 제약에 직면합니다. $250,000 수표의 10배 수익은 $250만 달러를 산출합니다. 이는 펀드 규모에 비해 상당하지만 단일 관계에서 $1억 이상의 수익을 요구하는 기관 LP의 바늘을 옮기기에는 부적절합니다.'}
사분위수별 미국 벤처 캐피탈 펀드 성과(Cambridge Associates, 2024)
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| 미터법 | 상위 사분위수 | 중앙값 | 하위 사분위수 | 메모 |
|---|---|---|---|---|
| 10년 순 IRR | 20-35%+ | 10-15% | < 5% | 빈티지 2010-2020 펀드 |
| 순 MOIC | 3-5x+ | 1.5-2.0x | < 1.2x | 상위 4분위 펀드 반환자 |
| DPI(펀드 종료 시) | 2-4배 | 1.0-1.5x | < 0.8x | 실현된 분포만 |
| 포트폴리오 우승자(10x+) | 기업의 15~20% | 5-10% | 0-3% | 자금 반환 투자 |
| 관리비 | 2.0% 약정자본 | 2.0% | 2.0% | 대부분의 펀드에 걸쳐 표준 |
| 운반이자 | 20% (때때로 25-30%) | 20% | 20% | 상위 펀드는 더 높은 캐리를 요구합니다 |
자주 묻는 질문
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벤처캐피탈 투자에 좋은 MOIC는 무엇인가요?
벤처 캐피탈의 개별 투자 MOIC는 0x(총 손실)에서 예외적인 이상치 투자의 경우 100x+까지 엄청난 범위에 걸쳐 있습니다. 벤치마크로서: 1x는 자본 수익률(이득 없음)을 의미합니다. 1-3x는 VC 목표보다 낮습니다. 3~5배는 좋은 투자입니다. 5-10배는 훌륭한 투자입니다. 10x+는 뛰어난 투자이며 종종 자금 반환자입니다. 펀드 수준에서 상위 4분위 VC 펀드는 순 MOIC의 3~5배를 LP에 반환합니다. 중간 펀드는 약 1.5-2배의 순 MOIC를 반환합니다. 이는 비유동성 프리미엄을 고려할 때 추구할 가치가 있는 자산 클래스를 만들기에 충분하지만 같은 기간 동안 공공 주식 대안을 크게 웃돌지는 않습니다. 펀드 수준의 순 MOIC는 관리 수수료, 이자 및 투자 손실로 인해 총 포트폴리오 MOIC보다 상당히 낮습니다.
총 IRR과 순 IRR의 차이점은 무엇입니까?
총 IRR은 벤처 펀드의 수수료와 비용을 공제하기 전에 투자 포트폴리오의 수익을 측정합니다. Net IRR은 Limited Partner(LP, 펀드의 기관 투자자)가 관리 수수료(일반적으로 연간 2%)와 이자(일반적으로 기준 금리를 초과하는 수익의 20%)를 공제한 후 실제로 받는 수익을 측정합니다. 일반적인 VC 펀드의 총 IRR과 순 IRR 사이의 차이는 상당하며 대개 5~10% 포인트입니다. 35% 총 IRR을 보고하는 펀드는 수수료 및 캐리를 제외하고 LP에 대해 25% 순 IRR만 생성할 수 있습니다. VC 펀드 성과를 평가할 때 항상 순 IRR을 사용하여 공개 시장 등가물 및 기타 펀드 매니저와 비교하십시오.
운반이자란 무엇이며 어떻게 계산되나요?
캐리 이자(또는 캐리)는 투자 수익 중 업무집행사원(GP)의 지분입니다. 일반적으로 투자 자본을 초과하는 수익의 20%(또는 선호 수익 장애물을 초과하는 경우, 종종 연간 8%)입니다. 이는 벤처 펀드 매니저들에게 주요한 경제적 인센티브입니다. 1억 달러 펀드가 총액 3억 5천만 달러를 반환한다면 GP의 20% 이월액 2억 5천만 달러 수익은 5천만 달러가 됩니다. 이는 성공적인 펀드 관리에 대한 상당한 경제적 보상입니다. 보유 이자는 일반적으로 논쟁의 여지가 있는 정치적 문제였던 미국의 일반 소득율이 아닌 장기 자본 이득율에 따라 과세됩니다. GP의 관심은 LP 투자자와 인센티브를 일치시킵니다. 두 사람 모두 퇴출 수익을 극대화함으로써 이익을 얻습니다.
VC 펀드가 성공하려면 어떤 수익을 내야 합니까?
VC 펀드는 일반적으로 수수료를 제외하고 LP에 다음을 반환하고 캐리하는 경우 성공한 것으로 간주됩니다. 3x+ MOIC는 좋은 펀드입니다. 2x는 기준 펀드입니다(비유동성 프리미엄과 10~12년의 펀드 수명주기를 고려할 때 효과적인 손익분기점인 경우가 많습니다). 2x 미만은 LP가 공개 시장에서 더 나은 성과를 거두었음을 의미합니다. 순 IRR 벤치마크: 상위 4분위 VC 펀드는 역사적으로 20-35% 순 IRR을 달성합니다. 중간 펀드는 10-15% 순 IRR을 달성합니다. 벤치마크 소스에는 빈티지 연도별 4분위 성과 데이터를 게시하는 Cambridge Associates Venture Capital Index 및 NVCA/Pitchbook Venture Monitor가 포함됩니다. 성과는 빈티지 연도에 따라 크게 달라진다는 점에 유의하세요. 2012~2016년 빈티지 펀드는 2017~2021년의 확장된 강세장에서 이익을 얻었습니다.
벤처 수익은 공개 시장 수익과 어떻게 비교됩니까?
장기간에 걸쳐 상위 4분위 VC 펀드는 공개 시장보다 훨씬 더 나은 성과를 냅니다. Cambridge Associates 데이터에 따르면 2000~2020년 빈티지의 미국 상위 4분위 VC 펀드는 약 3~5배 순 MOIC를 반환했으며 이는 20~35% 순 IRR에 해당합니다. 이는 같은 기간 동안 S&P 500의 연간 약 10% 수익을 훨씬 초과하는 수치입니다. 그러나 중간 VC 펀드는 유동성(자본은 10~12년 동안 잠겨 있음)과 개별 회사 실패의 바이너리 위험을 고려한 후에 공개 시장을 거의 능가하지 않습니다. 핵심 통찰력은 VC 수익이 매우 편향되어 있다는 것입니다. 상위 4분위 관리자에게 지속적으로 접근할 수 있는 투자자는 상당한 성과를 냅니다. 중간값 또는 중간값 이하의 펀드에 투자하는 사람들은 단순한 인덱스 펀드에 투자하는 것이 더 나을 것입니다.
벤처캐피탈의 J커브란 무엇인가?
J-곡선은 벤처 펀드 순현금 흐름과 그 수명 동안의 수익의 일반적인 패턴을 설명합니다. 처음 3~5년 동안 펀드는 LP에서 자본을 불러와 투자하지만 아직 출구를 달성하지 못했습니다. 따라서 LP는 마이너스 순 현금 흐름과 미실현 손실(초기 실패 상각으로 인해)을 보게 됩니다. 5~10년이 지나면 성공적인 투자가 종료되기 시작하여(IPO, 인수) 초기 손실을 상쇄하는 것보다 더 많은 현금 분배가 LP에 생성됩니다. 시간 경과에 따른 누적 순현금흐름을 표시하면 J자형이 생성됩니다. 즉, 먼저 하락하다가 청산이 구체화되면 상승합니다. J-곡선 효과는 VC 펀드 성과가 초기에는 형편없어 보이다가 출구가 구체화됨에 따라 향상됨을 의미합니다. 즉, 초기 성과 통계가 불완전하고 오해의 소지가 있을 수 있습니다.
벤처 캐피탈의 권력 법칙은 무엇입니까?
거듭제곱 법칙은 벤처 캐피탈 수익이 정규 분포를 따르지 않는다는 실증적 관찰입니다. 즉, 투자의 극히 일부가 대다수 수익을 창출하는 극단적인 편향을 따릅니다. Peter Thiel의 연구, Horsley Bridge(주요 VC 펀드)의 실증 데이터 및 Cambridge Associates 데이터에 따르면 일반적인 벤처 포트폴리오의 상위 6~10% 투자가 총 수익의 80~100%를 창출하는 것으로 나타났습니다. 나머지 포트폴리오는 돈을 잃거나 아주 적은 수익만을 창출합니다. 이러한 멱법칙 분포는 심오한 의미를 갖습니다. VC는 낮은 확률에서도 대규모 아웃라이어(펀드 반환자)가 될 가능성이 있는 회사에 투자해야 합니다. 왜냐하면 포트폴리오 구성을 고려할 때 100배 결과에서 5% 확률의 기대값이 3x 결과에서 90% 확률의 기대값을 초과하기 때문입니다.
피해야 할 일반적인 실수
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- !IRR을 고려하지 않고 MOIC만 사용하는 경우 — 10년 안에 5배 MOIC(17% IRR)는 4년 안에 5배 MOIC(50% IRR)보다 훨씬 덜 인상적입니다.
- !수수료 및 캐리를 조정하지 않고 총 IRR을 순 IRR 벤치마크 또는 공개 시장 수익률과 비교합니다.
- !펀드 성과를 평가할 때 TVPI(미실현 금액을 포함한 총 가치)와 DPI(실제 현금 수령)를 혼동하면 미실현 가치를 결코 달성할 수 없습니다.
- !포트폴리오 전략을 평가할 때 거듭제곱의 법칙을 무시합니다. 모든 투자가 5배일 필요는 없습니다. 일부는 포트폴리오 손실을 보상하기 위해 20~50배가 되어야 합니다.
- !초기 빈티지 펀드 성과를 평가할 때 J-곡선을 고려하지 않습니다. 펀드는 종료가 시작되기 전 1~4년 동안 약해 보이는 경우가 많습니다.
전문가 팁
VC 수익은 거듭제곱의 법칙을 따릅니다. 즉, 펀드에 대한 투자의 상위 10~20%가 일반적으로 총 수익의 80~100%를 창출합니다. 이것이 바로 VC가 2~3배의 수익을 낼 수 있는 회사뿐만 아니라 전체 펀드를 반환할 가능성이 있는 회사(펀드 반환자)에 투자하는 데 집중하는 이유입니다.
알고 계셨나요?
Cambridge Associates US Venture Capital Index에 따르면 상위 4분위 VC 펀드(2010~2020년)는 투자자에게 3~5배 순 수익을 냈지만 중간 펀드는 1.5~2배만 수익을 냈습니다. 즉, 대부분의 VC 펀드가 수수료를 제외하고 공개 시장 등가물보다 거의 성과를 내지 못한다는 의미입니다. 수익의 거듭제곱 법칙은 벤처 캐피탈에서 관리자 선택을 매우 중요하게 만듭니다.
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