What is Uncovered Interest Rate Parity?
▾
अनकव्हर्ड इंटरेस्ट रेट पॅरिटी (यूआयपी) ही आंतरराष्ट्रीय वित्तसंस्थेतील एक सैद्धांतिक अट आहे ज्यामध्ये दोन भिन्न चलनांमधील गुंतवणुकीवरील अपेक्षित परतावा समान चलनामध्ये व्यक्त केल्यावर समान असावा, जर गुंतवणूकदार जोखीम-तटस्थ असतील आणि त्यांच्या तर्कसंगत अपेक्षा असतील. कव्हर्ड इंटरेस्ट पॅरिटीच्या विपरीत, जे फॉरवर्ड कॉन्ट्रॅक्टचा वापर करून चलन जोखीम काढून टाकते, UIP अपेक्षित भविष्यातील स्पॉट एक्स्चेंज रेटवर अवलंबून असते, ज्यामुळे गुंतवणूकदारांना विनिमय दरातील चढ-उतारांचा सामना करावा लागतो. UIP अट सांगते की उच्च व्याजदर असलेल्या चलनाचे व्याज दरातील फरकाच्या समान रकमेने अवमूल्यन करणे अपेक्षित आहे, जेणेकरून गुंतवणूकदार देशी आणि विदेशी मालमत्ता ठेवण्याबाबत उदासीन असतील. गणितानुसार: E(S_t+1) / S_t = (1 + r_d) / (1 + r_f), किंवा अंदाजे: E(ΔS) ≈ r_d − r_f. मुंडेल-फ्लेमिंग मॉडेल आणि डॉर्नबश ओव्हरशूटिंग मॉडेलसह अनेक मॅक्रो इकॉनॉमिक एक्सचेंज रेट मॉडेल्सचा UIP हा कणा आहे, तरीही ते अल्पावधीतच अनुभवात्मकरीत्या अयशस्वी ठरते - फॉरवर्ड प्रीमियम कोडे किंवा UIP कोडे म्हणून ओळखले जाणारे कोडे. उच्च-व्याज-दर चलने अल्पावधीत घसरण्याऐवजी प्रशंसा करतात, फायदेशीर वहन व्यापार धोरण सक्षम करतात. UIP च्या प्रायोगिक अपयशाचे श्रेय विनिमय दर जोखीम प्रीमियम, गुंतवणूकदार असमंजसपणा आणि पेसो समस्या (दुर्मिळ परंतु मोठ्या घटना ज्यामुळे अपेक्षित मूल्य गणना विकृत होते). खूप लांब क्षितिजांमध्ये (5-10+ वर्षे), UIP अधिक चांगली कामगिरी करते आणि मुक्त-अर्थव्यवस्था मॅक्रोइकॉनॉमिक्समधील समतोल विनिमय दर गतिशीलता समजून घेण्यासाठी ते आवश्यक आहे. केंद्रीय बँका, आंतरराष्ट्रीय संस्था आणि शैक्षणिक संशोधक नियमितपणे UIP चा वापर बेंचमार्क म्हणून करतात ज्याच्या विरुद्ध वित्तीय बाजार डेटामध्ये अंतर्भूत जोखीम प्रीमियम आणि विनिमय दर अपेक्षा मोजण्यासाठी.
Calkulon makes complex calculations simple — built for students and everyday problem-solvers.
सूत्र
▾
उलगडलेले व्याज समता गणना:
पायरी 1: गुंतवणुकीच्या क्षितिजासाठी देशी आणि विदेशी व्याजदर ओळखा (उदा. 3-महिन्यांचे सरकारी बिल दर).
पायरी 2: वर्तमान स्पॉट एक्सचेंज रेट रेकॉर्ड करा S_t.
पायरी 3: UIP-निहित अपेक्षित भविष्यातील स्पॉट रेटची गणना करा: E(S_t+1) = S_t × (1 + r_d) / (1 + r_f).
पायरी 4: निहित अपेक्षित प्रशंसा किंवा घसारा निश्चित करा: ΔS% = (r_d − r_f) लहान भिन्नतेसाठी.
पायरी 5: बाजार-निहित अपेक्षांसह (FX पर्याय किंवा सर्वेक्षण अंदाजांमधून) UIP अंदाजाची तुलना करा.
पायरी 6: वास्तविक फॉरवर्ड रेट आणि UIP-अंदाजित अपेक्षित स्पॉट रेटमधील अंतर म्हणून गर्भित जोखीम प्रीमियमची गणना करा.
पायरी 7: अर्थ लावा: कोणतेही घसारा नसलेले सतत उच्च व्याजाचे चलन सकारात्मक जोखीम प्रीमियम किंवा व्यापाराची संधी दर्शवते.
प्रत्येक पायरी मागील पायरीवर बनते, घटक गणनेला सर्वसमावेशक उलगडलेल्या व्याज समता परिणामामध्ये एकत्रित करते. सूत्र उलगडलेले व्याज समानता वर्तन नियंत्रित करणारे गणितीय संबंध कॅप्चर करते.Variable Legend
▾
| प्रतीक | नाव | एकक | वर्णन |
|---|---|---|---|
| S_t | वर्तमान स्पॉट रेट | domestic per foreign | S_t पॅरामीटर अनकव्हर्ड इंटरेस्ट पॅरिटी कॅल्क्युलेशनमधील मुख्य परिमाणवाचक इनपुटचे प्रतिनिधित्व करते, जे त्याच्या मानक युनिटमध्ये मोजले जाते आणि गणितीय सूत्राद्वारे गणना केलेल्या निकालावर थेट प्रभाव टाकते. |
| E(S_t+1) | अपेक्षित भविष्यातील स्पॉट रेट | domestic per foreign | होल्डिंग कालावधीच्या शेवटी स्पॉट रेटची बाजाराची अपेक्षा. |
| r_d | देशांतर्गत व्याज दर | percent per period | r_d पॅरामीटर अनकव्हर्ड इंटरेस्ट पॅरिटी कॅल्क्युलेशनमधील मुख्य परिमाणवाचक इनपुटचे प्रतिनिधित्व करते, जे त्याच्या मानक युनिटमध्ये मोजले जाते आणि गणितीय सूत्राद्वारे गणना केलेल्या निकालावर थेट प्रभाव टाकते. |
| r_f | परकीय व्याजदर | percent per period | r_f पॅरामीटर अनकव्हर्ड इंटरेस्ट पॅरिटी कॅल्क्युलेशनमधील मुख्य परिमाणवाचक इनपुटचे प्रतिनिधित्व करते, जे त्याच्या मानक युनिटमध्ये मोजले जाते आणि गणितीय सूत्राद्वारे गणना केलेल्या निकालावर थेट प्रभाव टाकते. |
| RP | जोखीम प्रीमियम | basis points | चलन जोखमीसाठी गुंतवणूकदारांची भरपाई करण्यासाठी अतिरिक्त परतावा आवश्यक आहे; UIP-निहित आणि वास्तविक अपेक्षित घसारा मधील अंतर. |
| β | UIP प्रतिगमन गुणांक | dimensionless | स्लोप गुणांक इन द फॅमा (1984) व्याज भिन्नतांवरील अवमूल्यनाचे प्रतिगमन; UIP अंतर्गत 1 च्या बरोबरीचे आहे परंतु सामान्यतः प्रायोगिकदृष्ट्या नकारात्मक आहे. |
How to Uncovered Interest Rate Parity
▾
- 1गुंतवणुकीच्या क्षितिजासाठी देशी आणि विदेशी व्याजदर ओळखा (उदा. 3-महिन्यांचे सरकारी बिल दर).
- 2वर्तमान स्पॉट एक्स्चेंज दर S_t रेकॉर्ड करा.
- 3UIP-निहित अपेक्षित भविष्यातील स्पॉट रेटची गणना करा: E(S_t+1) = S_t × (1 + r_d) / (1 + r_f).
- 4निहित अपेक्षित प्रशंसा किंवा घसारा निश्चित करा: ΔS% = (r_d − r_f) लहान भिन्नतेसाठी.
- 5बाजार-निहित अपेक्षांसह UIP अंदाजाची तुलना करा (FX पर्याय किंवा सर्वेक्षण अंदाजावरून).
- 6वास्तविक फॉरवर्ड रेट आणि UIP-अंदाजित अपेक्षित स्पॉट रेटमधील अंतर म्हणून गर्भित जोखीम प्रीमियमची गणना करा.
- 7अर्थ लावा: कोणतेही घसारा नसलेले सतत उच्च व्याजाचे चलन सकारात्मक जोखीम प्रीमियम किंवा व्यापाराची संधी दर्शवते.
Worked Examples
▾
UIP अंतर्गत उच्च-उत्पन्न EM चलनाचे अवमूल्यन अपेक्षित आहे
मेक्सिकन दर यूएस दरांपेक्षा 5.7 टक्के गुणांनी, UIP ने अंदाज वर्तवला आहे की पुढील वर्षभरात परतावा समान करण्यासाठी पेसोचे अवमूल्यन अंदाजे 5.7% होईल. 17.50 च्या जागेवर, हे अंदाजे 18.50 चा अपेक्षित दर सूचित करते. अंदाजानुसार पेसोचे अवमूल्यन होत नसल्यास, कॅरी ट्रेडर्स व्याजाचा फरक मिळवतात - एक सामान्य परिणाम जो EM कॅरी ट्रेडला चालना देतो.
ऐतिहासिकदृष्ट्या AUD/JPY कॅरी ट्रेड फायदेशीर पण क्रॅश जोखमीसह
व्याजातील फरक ऑफसेट करण्यासाठी JPY च्या तुलनेत AUD 4.25% ने कमकुवत होण्याचा अंदाज UIP ने व्यक्त केला आहे. व्यवहारात, AUD अनेकदा स्थिर राहते किंवा जोखीम-अवधी दरम्यान देखील प्रशंसा करते, ज्यामुळे कॅरी ट्रेडर्सना संपूर्ण 4.25% व्याज भिन्नता गोळा करता येते. तथापि, जोखीम-बंद भागांदरम्यान, येन झपाट्याने मजबूत होते आणि व्यापार हिंसकपणे वाहून नेतो, ज्यामुळे मोठे नुकसान होते.
फॉरवर्ड रेट अपेक्षित घसारा आणि जोखीम प्रीमियम दोन्ही एम्बेड करतो
जेव्हा UIP धारण करतो, तेव्हा फॉरवर्ड रेट अपेक्षित भविष्यातील स्पॉटच्या बरोबरीचा असतो. जर बाजार सर्वेक्षण सूचित करतात की गुंतवणूकदारांना प्रत्यक्षात युरो 1.0870 पर्यंत पोहोचण्याची अपेक्षा आहे - 1.0838 च्या फॉरवर्ड पेक्षा जास्त - 32 बेस पॉइंट्सचा फरक चलन जोखीम प्रीमियम गुंतवणूकदारांनी अनहेज्ड युरो एक्सपोजर सहन करण्याची मागणी दर्शवितो. हे विघटन हे भविष्यातील स्पॉट रेटचे पूर्वाग्रही अंदाज आहेत की नाही हे समजून घेण्यासाठी महत्त्वाचे आहे.
डॉर्नबुश (1976): चिकट किंमतींची भरपाई करण्यासाठी विनिमय दर ओव्हरशूट करतात
Dornbusch मॉडेलमध्ये, मालाच्या किमती हळूहळू समायोजित होतात तर मालमत्तेच्या किमती त्वरित समायोजित होतात. जेव्हा Fed 100 bps ने दर वाढवते, तेव्हा UIP ला युरोचे तात्काळ मोठे घसारा (ओव्हरशूट 1.0560) आणि त्यानंतर 1.06 च्या नवीन दीर्घकालीन समतोलावर 2 वर्षांची धीमी प्रशंसा आवश्यक असते, प्रत्येक मार्गावर UIP चे समाधानकारक प्रशंसा मार्गासह.
Real-World Applications
▾
व्यावसायिक आणि विश्लेषणात्मक संदर्भांमध्ये अनकव्हर्ड इंटरेस्ट पॅरिटीसाठी महत्त्वाच्या ऍप्लिकेशन क्षेत्राचे प्रतिनिधित्व करणारे ट्रेड स्ट्रॅटेजी डिझाईन आणि जोखीम व्यवस्थापन करा, जेथे अचूक उलगडलेले व्याज समानता गणना थेट माहितीपूर्ण निर्णय घेण्यास, धोरणात्मक नियोजन आणि कार्यप्रदर्शन ऑप्टिमायझेशनला समर्थन देते.
सेंट्रल बँक ओपन-इकॉनॉमी मॅक्रो इकॉनॉमिक मॉडेलिंग, व्यावसायिक आणि विश्लेषणात्मक संदर्भांमध्ये अनकव्हर्ड इंटरेस्ट पॅरिटीसाठी महत्त्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्राचे प्रतिनिधित्व करते जेथे अचूक उलगडलेले व्याज समता गणना थेट माहितीपूर्ण निर्णय घेण्यास, धोरणात्मक नियोजन आणि कार्यप्रदर्शन ऑप्टिमायझेशनला समर्थन देते.
मालमत्ता वाटपासाठी चलन जोखीम प्रीमियम अंदाज, व्यावसायिक आणि विश्लेषणात्मक संदर्भांमध्ये अनकव्हर्ड इंटरेस्ट पॅरिटीसाठी महत्त्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्राचे प्रतिनिधित्व करते जेथे अचूक उलगडलेले व्याज समता गणना थेट माहितीपूर्ण निर्णय घेण्यास, धोरणात्मक नियोजन आणि कार्यप्रदर्शन ऑप्टिमायझेशनला समर्थन देते.
उदयोन्मुख बाजार गुंतवणूक विश्लेषण आणि सार्वभौम जोखीम मूल्यांकन, व्यावसायिक आणि विश्लेषणात्मक संदर्भांमध्ये अनकव्हर्ड इंटरेस्ट पॅरिटीसाठी एक महत्त्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्राचे प्रतिनिधित्व करते जेथे अचूक उलगडलेली व्याज समता गणना थेट माहितीपूर्ण निर्णय घेण्यास, धोरणात्मक नियोजन आणि कार्यप्रदर्शन ऑप्टिमायझेशनला समर्थन देते.
आंतरराष्ट्रीय CAPM आणि जागतिक पोर्टफोलिओ अपेक्षित परताव्याची गणना, व्यावसायिक आणि विश्लेषणात्मक संदर्भांमध्ये अनकव्हर्ड इंटरेस्ट पॅरिटीसाठी महत्त्वपूर्ण अनुप्रयोग क्षेत्राचे प्रतिनिधित्व करते जेथे अचूक उलगडलेले व्याज समता गणना थेट माहितीपूर्ण निर्णय घेण्यास, धोरणात्मक नियोजन आणि कार्यप्रदर्शन ऑप्टिमायझेशनला समर्थन देते.
Special Cases
▾
{'केस': 'पेसो समस्या', 'वर्णन': 'दुर्मिळ परंतु आपत्तीजनक अवमूल्यनाच्या जोखमीच्या अधीन असलेल्या चलनांमध्ये (उदा. व्यवस्थापित पेग), पूर्व-पूर्व अपेक्षित अवमूल्यन तर्कशुद्धपणे पूर्व-उत्तर प्राप्तीपेक्षा जास्त आहे कारण आपत्तीजनक परिणाम अपेक्षित आहेत परंतु कोणत्याही नमुना कालावधीत क्वचितच घडतात. यामुळे गुंतवणूकदार तर्कशुद्धपणे वागत असताना देखील ऐतिहासिक डेटामध्ये UIP अयशस्वी झाल्याचे दिसते.'}
जेव्हा उलगडलेले व्याज समता इनपुट मूल्ये शून्यावर येतात किंवा नकारात्मक होतात
जेव्हा अनकव्हर्ड इंटरेस्ट पॅरिटी इनपुट व्हॅल्यू शून्याजवळ येतात किंवा अनकव्हर्ड इंटरेस्ट पॅरिटीमध्ये नकारात्मक होतात, तेव्हा गणितीय वर्तन लक्षणीयरीत्या बदलते. शून्य मूल्यांमुळे भागाकार-शून्य त्रुटी किंवा क्षुल्लक शून्य परिणाम होऊ शकतात, तर नकारात्मक इनपुट गणितीयदृष्ट्या वैध परंतु व्यावहारिकदृष्ट्या अर्थहीन आउटपुट उलगडलेल्या व्याज समानता संदर्भांमध्ये देऊ शकतात. व्यावसायिक वापरकर्त्यांनी परिणामांचा अर्थ लावण्यापूर्वी सर्व इनपुट भौतिक किंवा आर्थिकदृष्ट्या अर्थपूर्ण श्रेणींमध्ये येतात हे सत्यापित केले पाहिजे. नकारात्मक किंवा शून्य मूल्ये सहसा डेटा एंट्री त्रुटी किंवा अपवादात्मक उलगडलेल्या व्याज समता परिस्थिती दर्शवतात ज्यांना स्वतंत्र विश्लेषणात्मक उपचार आवश्यक असतात.
अनकव्हर्ड इंटरेस्ट पॅरिटीमध्ये, अनकव्हर्ड इंटरेस्ट पॅरिटी परिणामांचा अर्थ लावताना या परिस्थितीला अतिरिक्त सावधगिरीची आवश्यकता आहे. या एज केसमध्ये उपस्थित असलेल्या सर्व घटकांसाठी मानक सूत्र पूर्णपणे जबाबदार असू शकत नाही आणि पूरक विश्लेषण किंवा तज्ञ सल्लामसलत आवश्यक असू शकते. व्यावसायिक सर्वोत्तम सरावामध्ये गृहितके दस्तऐवजीकरण करणे, संवेदनशीलता विश्लेषणे चालवणे आणि पर्यायी पद्धतींसह क्रॉस-रेफरन्सिंग परिणाम यांचा समावेश होतो जेव्हा उलगडलेली स्वारस्य समानता गणना गैर-मानक प्रदेशात येते.
चलन जोडीद्वारे UIP बीटा अंदाज (फामा प्रतिगमन, विविध अभ्यास)
▾
| चलन जोडी | क्षितिज | अनुभवजन्य बीटा | सैद्धांतिक बीटा | व्याख्या |
|---|---|---|---|---|
| USD/EUR | 3 महिने | -0.80 | 1.0 | मजबूत UIP नकार; फायदेशीर वाहून |
| USD/JPY | 3 महिने | -1.20 | 1.0 | खूप मजबूत नकार; JPY कॅरी लोकप्रिय |
| USD/GBP | 3 महिने | -0.60 | 1.0 | मध्यम नकार |
| USD/EUR | 5 वर्षे | 0.75 | 1.0 | लांब क्षितिजावर जवळ-यूआयपी |
| USD/EM बास्केट | 1 वर्ष | 0.30 | 1.0 | आंशिक UIP; जोखीम प्रीमियम मोठा |
Frequently Asked Questions
▾
UIP सातत्याने अनुभवात्मकरीत्या अयशस्वी का होते?
फॉरवर्ड प्रीमियम कोडे - उच्च-व्याज-दर चलने घसरण्याऐवजी प्रशंसा करतात हे अनुभवजन्य शोध - फामा (1984) पासून दस्तऐवजीकरण केले गेले आहे. UIP प्रतिगमन गुणांक β हे +1 च्या सैद्धांतिक मूल्याऐवजी सामान्यत: ऋण असते. स्पष्टीकरणांमध्ये हे समाविष्ट आहे: वेळ-बदलणारे जोखीम प्रीमियम (गुंतवणूकदारांना चलन जोखमीसाठी भरपाईची आवश्यकता असते), पेसो समस्या (दुर्मिळ मोठ्या अवमूल्यनाची तर्कशुद्ध अपेक्षा), शिकणे आणि बंधनकारक तर्कशुद्धता आणि चलन बाजारातील गती प्रभाव. कोणतेही एक स्पष्टीकरण हे कोडे पूर्णपणे सोडवत नाही.
कॅरी ट्रेड म्हणजे काय आणि तो UIP अपयशाचा कसा फायदा घेतो?
कॅरी ट्रेडमध्ये कमी-व्याज-दर चलनात कर्ज घेणे आणि विनिमय दर जोखीम हेज न करता उच्च-व्याज-दर चलनात गुंतवणूक करणे समाविष्ट आहे. जर UIP उत्तम प्रकारे धरला असेल, तर उच्च-उत्पन्न असलेल्या चलनाचे व्याजाच्या फरकाने घसरण होईल आणि कॅरी ट्रेडला शून्य अतिरिक्त परतावा मिळेल. UIP अयशस्वी झाल्यामुळे — उच्च-उत्पन्न चलने अनेकदा प्रशंसा करतात किंवा स्थिर राहतात — व्याजाच्या फरकातून व्यापारी पद्धतशीरपणे नफा मिळवतात. उच्च-उत्पन्न चलने अचानक घसरतात तेव्हा जागतिक जोखीम-बंद भागांमध्ये अधूनमधून तीक्ष्ण नुकसान सहन करावे लागते हे धोरण ओळखले जाते.
फॉरवर्ड प्रीमियम कोडे काय आहे?
फॉरवर्ड प्रीमियम कोडे हे अनुभवजन्य निरीक्षण आहे की जेव्हा चलनाचा फॉरवर्ड एक्स्चेंज रेट प्रीमियमवर (अपेक्षित अवमूल्यन सूचित करते), तेव्हा त्या चलनाची प्रत्यक्षात प्रशंसा होते. हे UIP च्या अंदाजाच्या उलट आहे. फामा (1984) ने दाखवून दिले की फॉरवर्ड प्रीमियम्सवर रिग्रेसिंग एक्स्चेंज रेट बदलांमध्ये उतार गुणांक नकारात्मक आहे, याचा अर्थ फॉरवर्ड हा केवळ पक्षपाती अंदाजच नाही तर 12 महिन्यांपेक्षा कमी क्षितिजांसाठी पद्धतशीरपणे चुकीच्या दिशेने निर्देशित करतो.
UIP लांब क्षितिजावर धारण करते का?
UIP साठी पुरावे दीर्घ क्षितिजावर (5-10 वर्षे) लक्षणीयरीत्या सुधारतात. Chinn and Meredith (2004) आणि इतरांनी केलेल्या अभ्यासात असे आढळून आले आहे की 5 किंवा त्याहून अधिक वर्षांच्या क्षितिजावर, व्याजातील फरक योग्य दिशेने विनिमय दर बदलांचा अंदाज लावतात आणि प्रतिगमन गुणांक 1 च्या सैद्धांतिक मूल्यापर्यंत पोहोचतो. अल्पकालीन अपयश सट्टा गतिशीलता आणि जोखीम प्रीमियम प्रतिबिंबित करते असे दिसते जे आर्थिक निधींवर दीर्घकाळ चालतात.
केंद्रीय बँका त्यांच्या मॉडेलमध्ये UIP चा वापर कसा करतात?
केंद्रीय बँका त्यांच्या ओपन-इकॉनॉमी DSGE मॉडेल्स आणि विनिमय दर अंदाज फ्रेमवर्कमध्ये UIP (अनेकदा जोखीम प्रीमियमसाठी सुधारित) एम्बेड करतात. UIP अट देशांतर्गत धोरण दराला विनिमय दराच्या अपेक्षांशी जोडते, ज्यामुळे ते एक महत्त्वपूर्ण ट्रान्समिशन यंत्रणा बनते: दर वाढीमुळे चलनाचे मूल्य वाढणे, आयात किमती कमी होणे आणि आर्थिक परिस्थिती कडक होणे अपेक्षित आहे. मध्यवर्ती बँका बाजारातील जोखीम भूक आणि जागतिक भांडवली प्रवाह दबाव यांचे उपाय म्हणून वास्तविक विनिमय दर वर्तन आणि UIP अंदाज यांच्यातील अंतर शोधतात.
UIP आणि फिशर इफेक्टचा काय संबंध आहे?
फिशर इफेक्ट असे नमूद करतो की नाममात्र व्याजदर अपेक्षित महागाई आणि वास्तविक दर दर्शवतात. क्रयशक्ती समता (PPP) स्थितीसह UIP एकत्र केल्याने खरी व्याज समानता मिळते: वास्तविक व्याजदर खुल्या अर्थव्यवस्थेतील सर्व देशांमध्ये समान असले पाहिजेत. ही वास्तविक व्याज समानता सूचित करते की भांडवली प्रवाह आंतरराष्ट्रीय स्तरावर वास्तविक परताव्याच्या बरोबरी करेल. वैयक्तिक घटक (यूआयपी आणि पीपीपी) अल्पावधीत अयशस्वी होत असताना, दीर्घकालीन समतोल संकल्पना म्हणून एकूण वास्तविक व्याज समानता काही प्रमाणात चांगली कामगिरी करते.
राजकीय जोखमीचा UIP वर कसा परिणाम होतो?
राजकीय जोखीम UIP फ्रेमवर्कमध्ये शुद्ध चलन जोखीम प्रीमियमच्या शीर्षस्थानी देश-विशिष्ट जोखीम प्रीमियम सादर करते. उच्च राजकीय जोखीम, कमी स्थिर संस्था किंवा जास्त डीफॉल्ट संभाव्यता असलेल्या देशांनी केवळ अपेक्षित घसारा भरून काढण्यासाठीच नव्हे तर भांडवली नियंत्रणे, हप्तेखोरी किंवा अचानक धोरणात्मक बदलांच्या अतिरिक्त जोखमीसाठी देखील उच्च व्याज दर देऊ करणे आवश्यक आहे. म्हणूनच तुर्की लिरा किंवा अर्जेंटाइन पेसो सारख्या EM चलने शुद्ध अवमूल्यनाच्या अपेक्षांचे औचित्य ठरविण्यापेक्षा कितीतरी जास्त व्याजदर फरक करतात.
Common Mistakes to Avoid
▾
- !फॉरवर्ड रेटला भविष्यातील स्पॉट रेटचा निःपक्षपाती अंदाज मानणे - फॉरवर्ड प्रीमियम कोडे दाखवते की हे लहान क्षितिजांवर पद्धतशीरपणे चुकीचे आहे.
- !गुंतवणुकीच्या निर्णयांसाठी UIP वापरताना जोखीम प्रीमियम घटकाकडे दुर्लक्ष करणे - जोखीम प्रीमियम मोठा आणि वेळेनुसार बदलू शकतो.
- !खूप मोठ्या व्याज भिन्नतेसाठी रेखीयपणे UIP लागू करणे — अंदाजे E(ΔS) ≈ r_d − r_f फक्त लहान भिन्नतेसाठी वैध आहे; मोठ्यासाठी अचूक सूत्र वापरा.
- !UIP गणनेमध्ये नाममात्र आणि वास्तविक व्याजदर गोंधळात टाकणारे — UIP ही नाममात्र अट आहे; वास्तविक दरांचे मिश्रण चुकीचे परिणाम देईल.
- !UIP ने लहान क्षितिजे ठेवण्याची अपेक्षा करणे - अनुभवजन्य पुरावे 2 वर्षांपेक्षा कमी कालावधीत UIP अयशस्वी झाल्याचे दाखवतात.
Pro Tip
UIP-निहित अपेक्षित घसारा बेसलाइन म्हणून वापरा आणि नंतर अधिक वास्तववादी चलन परताव्याच्या अंदाजासाठी जोखीम प्रीमियम अंदाज (CIP आधारावर किंवा ऐतिहासिक कॅरी रिटर्नवरून) जोडा. जोखीम प्रीमियम EM चलनांमधील व्याजातील फरक सहजपणे कमी करू शकतो.
Did you know?
फॉरवर्ड प्रीमियम पझलचे दस्तऐवजीकरण करणारा यूजीन फामाचा 1984 चा पेपर हा आंतरराष्ट्रीय वित्तसंस्थेतील सर्वात जास्त उद्धृत केलेला पेपर आहे. हे कोडे 40 वर्षांनंतरही उलगडलेले नाही आणि एकमताने स्पष्टीकरण न देता सक्रिय संशोधन निर्माण करणे सुरूच ठेवले आहे.
Regional Guides
▾
🇺🇸 US▾
🇬🇧 UK▾
🇪🇺 EU▾
References
Ratings & comments
साप्ताहिक गणित टिप्स मिळवा
दर आठवड्याला कॅल्क्युलेटर टिपा मिळवणाऱ्या १२,०००+ सदस्यांमध्ये सामील व्हा.